BEHIND THE LINES

Informe Nro 10 5 de Enero de 2009

¿Aires renovados o la misma trampa?

Ha sido una semana muy esperada por la mayoría de los que de una u otra forma están
involucrados en el mundo de los mercados de capitales. Finalmente llegaron esos días que de
alguna manera traen alivio y esperanza, a partir de subas importantes observadas en las últimas
jornadas del año anterior y la primera rueda del nuevo año en curso.
Y es desde allí, donde no son pocos los que se animan a aventurar que, al menos desde lo
bursátil, lo peor ha quedado atrás y de ahora en más ha llegado el momento de sacarse el disfraz
de oso (bajista) y colocarse el siempre bienvenido uniforme de toro (alcista).
Más allá de lo que nos vaya a deparar el futuro,
sobre todo el mediato, lo cierto es que el
mercado tuvo unos días realmente muy
interesantes, mostrando una firmeza que no se
veía hace bastante tiempo y por lo tanto, en este
gran abanico de posibilidades, no se puede
descartar que este nuevo intento alcista sea más
concreto y más duradero que los anteriores.
Aunque vale la pena recordar, sabemos cómo
terminaron, al menos en los últimos 12/15
meses.
Es nuevamente la técnica nuestra aliada natural
en esta instancia y lo nuevo desde ese aspecto
es, siempre medido por el Dow Jones, el quiebre
de los 8.900 pts que habíamos señalado como la
primera resistencia del mercado. Claro está, no
es la única ni la más importante, pero lo positivo
es que al menos de momento, el mercado ha
cerrado por arriba de esa cota el último viernes.
Sin embargo, la resistencia más importante del mercado la seguimos encontrando en el
área comprendida entre los 9.350/9.450 pts, el verdadero termómetro del mercado. Es el
quiebre de esa zona, lo que a nuestro juicio podría habilitar una suba aún más importante,
medido en un mediano plazo. Si la misma no puede ser vulnerada y más allá de lo
acontecido en los últimos días, las posibilidades de un retesteo de los lows observados en
noviembre pasado o la posibilidad de un recorte muy importante de lo avanzado desde esa
fecha hasta la actualidad no deberían ser descartados. Y si bien parece una frase hecha, hay
una cantidad de factores que todavía no nos permiten estar eufóricos, ni mucho menos e incluso
continuamos, en cierta manera, desconfiando un tanto en la forma en que el mercado está
subiendo por estos días. Esto es, con escasez de volumen y en días muy particulares como son
los de fin de año y el primero del nuevo 2009. Es así que recién a partir de esta semana uno
podrá tener una claridad mayor con respecto al movimiento bursátil, dado el número de
participantes que estará más en línea con lo que es la habitualidad y las conclusiones. Tendrán
acaso mayor solidez de cara a un mediano plazo.
Por consiguiente, será vital el desarrollo en las próximas semanas, que incluyen entre otros
ítems y como dato saliente, la asunción del electo presidente Barack Obama el próximo 20 de
enero
No esperamos y ya lo hemos expresado con anterioridad, buenos datos económicos ni tampoco
grandes balances por parte de las compañías. Para que ello suceda deberá pasar bastante tiempo
y seguimos pensando que el mercado desde hace no menos de 2/3 meses está intentando armar
algún tipo de piso de mediano plazo. Algunos ya auguran que ese piso ha quedado armado y lo
que viene ahora y por espacio de un tiempo, es empezar a ver subir al mercado. Algunos otros
insisten en que ese piso aún se está armando. Por supuesto hay quienes no solo no ven un
posible piso, sino que vaticinan un lapidario 2009…eso es el mercado, un conjunto de
voluntades y formas de pensar diferentes, donde claro está no todos pueden estar acertados y no
solamente hay que interpretar la tendencia, sino fundamentalmente el timing para incorporarse o
bien salir de la misma.
No debemos olvidarnos que durante el año que acaba de concluir, hemos visto las peores bajas
anualizadas en mas de 70 años, con resbalones que incluyen al Dow Jones en un 34%, el SPX
en un 38% y un Nasdaq arriba del 40 %.
En el ínterin, el mundo de los commodities sigue estando muy sensible y, en particular, el
petróleo continúa en su intento de marcar algún soporte firme en torno a los 40 dólares. Como
marcamos en el reporte anterior, la situación en Medio Oriente se ha agravado y por
consiguiente la cotización del crudo ha reflejado ese nuevo acontecimiento, encontrándose
actualmente con un nivel de operatoria confusa y altamente volátil, bien en línea con la tensa
situación que se vive en estos días en la zona antes mencionada. Cabe mencionar también en ese
aspecto, la firmeza que ha mostrado el oro, quizás el único commodity que por 8º año
consecutivo tiene un cierre más alto que el año anterior. Eso de alguna manera demuestra la
vigencia del metal y tira ciertamente por la borda a aquellos que insisten en que en realidad el
oro no sirve para nada. En ese sentido, las estadísticas son claras, a tal punto que desde hace
tiempo el oro físico escasea y todos sabemos qué puede pasar cuando la demanda supera a la
oferta.
Párrafo aparte es para el mundo de las monedas, donde el british pound continuó declinando
contra el grueso de las monedas e incluso marcando un mínimo histórico contra el euro, el cual
podría mostrar fuertes oscilaciones de confirmarse un nuevo toque de tasas por parte de la ECB.
La pregunta en todo caso sería, cómo podría impactar ese evento en su relación contra el dólar y
eventualmente en la propia y ya alicaída economía europea
Por último y más allá de nuestra insistencia en que se trata más de un momento de mercado para
analizarlo desde lo técnico que desde el propio fundamental, durante el final de esta semana
tendremos acceso, una vez más, a los datos de empleo en EEUU, siempre importante y
especialmente en esta instancia. Es de suponer que el mismo traiga datos muy desalentadores,
pero lo prioritario para nosotros será ver cuánto de esos supuestos magros datos ya está
incorporado a lo precios o bien habrá aún margen para la sorpresa.
CH.