BEHIND THE LINES

Informe Nro 45 30 de Septiembre de 2009

La media móvil divisoria

Ciertamente y desde el propio inicio de esta tendencia positiva que en algunos índices comenzó
hacia fines del 2008 y para otros en marzo de este 2009, algunos sectores e índices se han
comportado mucho mejor que otros y, más allá que el movimiento ha sido muy abarcativo y en
términos generales la mayoría de las acciones cotizantes han visto crecer sus valores, es notoria
la gran diferencia acumulada entre los mismos, en términos porcentuales.
Así, por ejemplo y desde sus mínimos, índices como el Nasdaq, el Dow Jones transport, incluso
el índice financiero, por citar unos casos, han tenido un performing que ha superado
holgadamente a los índices más tradicionales como el SPX 500 o el propio Dow Jones
industrial.
Tomaremos como ejemplo en esta instancia al SPX 500 y trataremos de diagramar algunos
escenarios hipotéticos, dado y como lo explicáramos en el informe de la semana pasada, el
mismo ha alcanzado un área clave, que a nuestro juicio requiere una atención especial.

Figura n1 SPX 500 2002/ actualidad

El primer chart, representado en la figura n1, lo hemos mostrado en otras oportunidades. Deja a
las claras cómo ha sido el comportamiento de este índice desde los mínimos del año 2002,
aplicándole las medias móviles que a nuestro entender son las relevantes para interpretar en qué
parte de la tendencia podríamos estar, ya sea en un movimiento alcista (2002/2007), o bien en
un movimiento declinante (octubre 2007/marzo 2009).
La media móvil divisoria resultó ser un gran soporte durante el periodo 2002/2007 y su
vulneración en su momento, significó el quiebre de dicha tendencia y el inicio del fuerte
movimiento declinante. Más aún, cuando algunos meses después la misma media móvil fue
retesteada, más nunca vulnerada, lo que implicaba en aquel momento, para quienes hacemos
este reporte, la posibilidad concreta de poder observar al tiempo un derrape de precios más
importante, situación que ya sabemos terminó ocurriendo.
Esa misma media móvil divisoria es la que de alguna manera nos viene marcando el camino
hace por lo menos unos 15 años, algo que también mostráramos la semana anterior y por ende
adquiere una relevancia a considerar muy especialmente.
Teniendo en cuenta que este índice se encuentra “golpeando las puertas” de dicha media móvil,
resulta vital entender qué podría pasar si lo hace o si finalmente actúa la misma como resistencia
de relevancia.
Para ello, iremos más específicamente al momento actual y nos basaremos en el periodo octubre
2007/ actualidad, adjuntando las mismas medias móviles que en el chart n1

Figura n2 SPX 500 octubre 2007/actualidad

En primer lugar, vemos cómo la superación de algunas medias móviles y el retesteo de las
mismas, ha servido para mantener la tendencia desde varios meses a la fecha. En ningún
momento y bajo ninguna circunstancia, dichas medias han sido nuevamente violadas, lo cual le
ha dado más entidad al movimiento, más allá de que el mismo y por las razones explicadas en
varios informes y en particular en el de la semana pasada, pueda aún ser catalogado como
contratendencial a lo observado entre octubre del año 2007 y marzo del 2009.
Más actualmente, nos encontramos de cara a esa media móvil divisoria (dicha media es la de 85
semanas) y es por ello que nos pareció oportuno delinear algunos escenarios, que en la figura
aparecen detallados como posibilidades A, B y C.
En el caso A, la premisa es vulnerar la media móvil divisoria de forma concluyente y ese
escenario podría representar un fuerte y veloz movimiento que nos podría llevar a un extremo
de euforia, a los valores marcados en reportes anteriores, esto es la zona de 1.200/1.250 pts, el
cual representa el 62% de recuperación de toda la caída desde octubre del 2007. Algo que como
mostráramos en nuestro segmento comparativo de charts, sucedió entre los mínimos de 1974 y
máximos de julio de 1975, como así también durante el año 1938 (base de nuestros informes
BTL plus 7 y BTL plus 8, actualizados en nuestro informe de días atrás (BTL plus 10)). En el
primero de los casos, dicho valor fue una escala intermedia para lo que vendría a posteriori que
en aquel momento resultó ser una suba más importante en términos nominales, pero disminuida
ciertamente por una inflación que comenzaba a aparecer de manera certera. En el segundo de los
casos, aquel valor resultaría el límite extremo de recuperación de la fuerte caída observada entre
1937 y parte de 1938, tras el cual la tendencia original fue retomada y el mercado comenzó a
declinar nuevamente.
Concretamente, si la media móvil divisoria, o sea la de 85 semanas, fuera vulnerada, las chances
de ver al índice SPX 500 subir serían altas e incluso la misma podría darse de manera muy
elocuente en cuanto a precios y plazos.
El caso B nos muestra de un lado la media móvil divisoria, hoy entre 1.060/70 pts en su parte
más alta y 1.010/1.020 pts, la antigua resistencia del mercado en su parte inferior. Mientras esos
valores, 1.010/20 pts, se mantengan firmes, aún la posibilidad concreta de ver finalmente
vulnerar la media móvil divisoria permanecerá intacta. En ese supuesto caso, la media móvil a
observar en materia de soporte sería la de 20/21 semanas, que tiempo atrás sirvió a este índice
como fuerte soporte en el área de los 870/880 pts.
El caso C nos muestra el rango que podría encontrar a este índice si dicha media móvil (21
semanas) es vulnerada, que arrastraría al mismo hasta los 940/50 pts aproximadamente y
eventualmente pueda coincidir con la media móvil de 40/42 semanas, soporte extremo del
movimiento comenzado en marzo pasado. En esos mismos valores, se encuentra la línea de
cuello (línea punteada), la cual fue reconocida por el mercado en una primera instancia, más
luego de verificar o testear los soportes en las medias móviles de 20/21 semanas y 40/42
semanas, fue superada permitiendo al mercado continuar con la tendencia iniciada en marzo
pasado.
Por consiguiente, es un claro momento para trabajar con valores concretos y con estrategias bien
puntuales, como lo son la colocación de objetivos específicos y porqué no, la utilización de
stops protectivos, ya sea en el marco de la utilidad para los que tienen posición desde precios
más deprimidos o bien para frenar posibles pérdidas, para los que se fueron “montando”
últimamente.
Para agregar a lo comentado, en la figura n3, vemos cómo el índice Dow Jones industrial se ha
comportado de manera muy similar a su par SPX 500, estando este mismo índice también en las
puertas de la misma media móvil divisoria y habiendo trabajado con los mismos soportes en
cuanto a medias móviles (20/21 semanas y 40/42 semanas), más le hemos agregado un elemento
más, que un poco denota una de las “grietas” del movimiento comenzado en marzo pasado,
como lo es el volumen, el cual ha ido disminuyendo de manera muy elocuente, lo cual solo
refuerza la idea de utilización de objetivos claros y stops muy puntuales.
Figura n3 Dow Jones industrial Octubre 2007/actualidad.

Fuente stockcharts.com

Semanas atrás y ante el quiebre de los 1.010/1.020 pts en el SPX 500, nos preguntábamos si el
mercado había accedido a un nuevo escalón y procedimos como respuesta a dicho interrogante a
un nuevo reposicionamiento en el mismo.
Hoy nos preguntamos, estando en la franja de 1.060/70 pts medidos por el SPX 500, en las
puertas de lo que dimos en llamar la media móvil divisoria y de cara a lo expuesto en este
informe…
¿Serán los datos de empleo del próximo viernes los que destraben esta situación? ¿Acaso hay
señales suficientes que nos den la pauta que el mercado luce exhausto? ¿O mas bien, el mercado
prepara la arremetida final? Preguntas que se irán develando en las próximas ruedas…

CH.
chadasu@hotmail.com