ORIGEN Y DESARROLLO

DE LOS PRODUCTOS DERIVADOS

 Origen y Desarrollo
Futuros de productos Agro-industriales
● Principios del Siglo XIX - Se celebran acuerdos de entrega de
granos entre productores y comerciantes a fecha futura, a un
precio determinado.
● 1848 - Se establece el Chicago Board of Trade (CBOT) y se
estandariza la calidad y cantidad del grano de referencia.
● 1874 – Se funda el Chicago Product Exchange para la
negociación de perecederos.
● 1898 – Surge el Chaicago Butter and Egg Board que dan origen
al Chicago Mercantil Exchange (CME) que se constituyó como
la bolsa sobre diversos productos agro-industriales
(Commodities)
 Origen y Desarrollo
Futuros Financieros
● 1972 – El CME crea el International Monetary
Market, division destinada a operar futuros
sobre divisas.
● 1982 – Se iniciaron a comercializar futuros
sobre el indice de Standard & Poor's y otros
indices simultáneamente en Kansas City, NY y
Chicago.
 Origen y Desarrollo
Opciones
● Principios del Siglo XX – Se forma la Put and
Call Brokers and Dealers Association.
● 1973 – El CBOT crea una bolsa especializada
Chicago Board Options Exchange (CBOE)
● 1975 – Se comienza a negociar opciones de
The American Stock Exchange (AMEX) y The
Philadelphia Stock Exchange (PHLX)
● 1976 – Se incorpora The Pacific Stock
Exchange (PSE)
 Expansión
● Mediados de los 80's – Se desarrolla de manera
considerable el mercado de futuros, opciones,
warrants y otros derivados.
● 1997 – Se opera más de 27 Trillones de dolares en
productos derivados, es decir 1.6 veces más que el
de sus subyacentes.
 En México
Futuros en la BMV

● 1978 – Se comienzan a cotizar futuros sobre el

tipo de cambio peso-dolar.
● 1982 – Se suspenden por decreto en el control
del tipo de cambio.
● 1986 – Se negocian futuros sobre acciones y
petrobonos
● 1987 – Se suspende su actividad.
●
 En México
Instrumentos híbridos de Dauda-Forwards
● 1977 a 1991 – Petrobonos indizados al petroleo calidad
Istmo
● 1986 a 1991 – Pagares indizados al TC controlado
● 1987 – Se reinicia la operación de Contratos de Cobertura
CP ante BANXICO
● 1989 a la fecha – Tesobonos indizados al TC libre
● 1989 – Resultado de la renegociacion de deuda externa
surgen los Bonos Brady indizados al petroleo calidad Istmo.
 En México
Forwards
● En los 90's – Se negocian contratos sobre tasas
de interes gubernamentales
● 1994 – Entra en vigor las normas de
BANXICO, sobre contratos de Forwards a tasa
de interés interbancario promedio (TIIP) y
sobre el indice nacional de precios al
consumidor (INPC).
 En México
Warrants

● 1992 – Se inician a operar los títulos opcionales

(warrants) sobre acciones individuales, canastas
e indices accionarios.
● 1992 a 1994 – Se listaron en la Bolsa de
Luxemburgo y la Bolsa de Londres diversos
warrants sobre acciones e indices accionarios
mexicanos.
 En México
Derivados sobre Subyacentes
● 1992 – Se inician operaciones de ADR's de TEMEX
en el CBOE
● 1993 – En el CBOE se operan más de 30 millones de
dolares de opciones de Telmex
● 1994 – Se operan diversas opciones sobre acciones
mexicanas en el CBOE, AMEX, PHLX, NYSE y New
York Options Exchange (NYOE) ademas de las bolsas
de Londres y Luxemburgo y también se celebran
contratos forward y swaps entre intermediarios
extranjeros y entidades nacionales.
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 MEXDER

Mercado Mexicano de Derivados

 MEXDER
● Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V. es la
Bolsa de Derivados de México, la cual inició
operaciones el 15 de diciembre de 1998 al listar
contratos de futuros sobre subyacentes financieros,
siendo constituida como una sociedad anónima de
capital variable, autorizada por la Secretaría de
Hacienda y Crédito Público (SHCP). Este hecho,
constituye uno de los avances más significativos en
el proceso de desarrollo e internacionalización del
Sistema Financiero Mexicano.
 MEXDER
● MexDer y su Cámara de Compensación
(Asigna) son entidades autorreguladas que
funcionan bajo la supervisión de las
Autoridades Financieras (SHCP, Banco de
México y la Comisión Nacional Bancaria y de
Valores-CNBV).
 Participantes
● Bolsa de derivados (Mexder)
● Cámara de compensación constituida como
fideicomiso de administración y liquidación de
operaciones (Asigna)
● Socios Liquidadores de Asigna
● Miembros operadores y Formadores de
mercado
Cámara de Compensación Asigna
● Los mercados de derivados listados o
estandarizados, cuentan con una Cámara de
Compensación, que funge como garante de
todas las obligaciones financieras que se
generan por las operaciones de productos
derivados estandarizados.
Cámara de Compensación Asigna
● Asigna: Es un Fideicomiso de administración y
pago constituido en 1998 en BBVA Bancomer,
con el objeto de compensar y liquidar las
operaciones de productos derivados realizadas
en MexDer. Sus fideicomitentes son los
principales Grupos Financieros del país;
Banamex Citigroup, BBVA Bancomer,
JPMorgan, Santander-Serfin, Scotiabank
Inverlat, así como el Instituto para el Depósito
de Valores S.D. Indeval.
 Socios Liquidadores
● Socios Liquidadores. Los Socios Liquidadores
son fideicomisos que participan como
accionistas de MexDer y aportan el patrimonio
de Asigna; teniendo como finalidad liquidar y,
en su caso, celebrar por cuenta de clientes,
contratos de futuros y opciones operados en
MexDer. Para lo cual requieren cubrir los
requisitos financieros, crediticios y operativos
que establece la normatividad aplicable al
mercado de derivados.
 Operadores
● Operadores. Los Operadores son personas morales
facultadas para operar Contratos en el Sistema
Electrónico de Negociación de MexDer, en calidad de
comisionistas de uno o más Socios Liquidadores.
MexDer, para actuar con tal carácter y que deberán
mantener en forma permanente y por cuenta propia,
cotizaciones de compra o venta de Contratos de
Futuros y Opciones, respecto de la Clase en que se
encuentran registrados, con el fin de promover su
negociación.
 Formadores de Mercado
● Formadores de Mercado. Son Operadores que
han obtenido la aprobación por parte de
MexDer, para actuar con tal carácter y que
deberán mantener en forma permanente y por
cuenta propia, cotizaciones de compra o venta
de Contratos de Futuros y Opciones, respecto
de la Clase en que se encuentran registrados,
con el fin de promover su negociación.
 Márgenes y Red de Seguridad
● Para garantizar las operaciones que se realizan
en el Mexder, se han establecido
requerimientos de márgenes o aportaciones
iniciales mininas (AIMS), Asimismo por cada
operación, los socios liquidadores deben hacer
una aportación al fondo de compensación.
 Tipos de Márgenes
● Margen inicial: Equivale a la perdida potencial
máxima en un día con el 99% de probabilidad
● Margen Excedente: Equivalente hasta 2.5 veces
el margen inicial en cuenta del socio liquidador
● El Margen de Mantenimiento o liquidación
extraordinaria: Debido a que se valúan las
garantías diariamente y el margen puede
registras minusvalías Asiga hace una llamad de
margen.
 Fondo de Contribución
● Comprende todas las aportaciones de los
márgenes iniciales aportados. Su objetivo es
asegurar el suficiente efectivo para hacer frente
a la perdida potencial de un día
 Fondo de compensación
● Se conforma del 10% del margen inicial por
cada operación. Su objetivo es que exista
efectivo adicional en caso de un suceso
extraordinario.
 Patrimonio minino de los socios
● Equivale al 4% y 8% de los margenes iniciales
para fideicomisos de cuenta propia y de cuenta
de terceros respectivamente.
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