La crisis en 2008

Una crisis grave. Una gran alarma social

Pero las crisis son recurrentes en el capitalismo: …

1797, 1807, 1819, 1837. 1857, 1865, 1873, 1918, 1929, 1945,
1970s, 1995, 1997, 2001, 2007…

Superposición de elementos distintos, aunque con

diferente importancia relativa: c.inmobiliaria, c. financiera,
c. económica…CRISIS
 ¿VARIAS CRISIS O UNA SOLA?
CRISIS FINANCIERA

Cr. alimentos Cr. petrolera

Cr.inmobiliaria

CRISIS
ECONÓMICA
 Algunos elementos previos

• Capitalismo: Capital y trabajo. Los capitalistas

toman las decisiones de producción para obtener un
beneficio

• El capitalismo necesita la expansión permanente

• La economía funciona a crédito

• El capital acude allí donde los beneficios sean

mayores
 Circuito general del capital
Fuerza de trabajo

• Dinero Mercancías
Medios de producción
(venta)

Dinero +

Fuerza de trabajo Medios de producción

Mercancías
(venta)

Dinero ++
 El capitalismo tiene que crecer siempre

• Imposible consumir sus beneficios

• Competencia entre capitalistas
 LA CRISIS ECONÓMICA

• Dos áreas principales que intersectan:

Salarios

La crisis Los
elementos
financiera CRISIS reales
ECONÓMICA Beneficios
 ABUNDANCIA CAPITAL DESDE CRISIS
SETENTA
• Crisis sistema productivo
• Abundancia petrodólares
• PE neoliberal: liberalización y desregulación
• Ampliación de gran dinero negro

•  Concesión de créditos fáciles

•  Búsqueda de oportunidades de inversión en
el mundo entero y en todos los ámbitos sociales y
económicos  la globalización financiera
•    Innovaciones financieras
 ‘Salidas’ a los excesos de liquidez
.. los setenta y ochenta: inversiones y créditos en los países
periféricos  crisis de la deuda
.. ochenta y noventa:
privatizaciones empresas productivas: crisis México y Rusia
privatizaciones instituciones financieras (bancos)
privatizaciones servicios públicos: agua, teléfos. pensiones
.. créditos e inversiones en sureste asiático: crisis 1997/98
.. ‘la nueva economía’  crisis 2001
.. 2000 ... Burbuja inmobiliaria  crisis 2007
 Grandes innovaciones financieras
• Concesión de hipotecas fáciles
• Compra de viviendas y otras compras a crédito por la población e
incluso clases modestas

• Fondos inversión, fondos pensiones,

• Titulización de hipotecas
• ‘hedge funds’/fondos especulativos,
• carry trade (uso diferencial i internacional),
• Expansión capital ficticio derivados, compra de paquetes
financieros
• apalancamiento (leverage buy out) de empresas...

• Los inversores institucionales se convierten en los principales

agentes inversores del mundo. Las instituciones financieras de todo
el mundo compran paquetes de valores (muchos ficticios) a las
grandes instituciones financieras privadas estadounidense.
• Enorme expansión financiera
TITULIZACIÓN- TITULARIZACIÓN

12-15 HIPOTECA 30-45-50 AÑOS

Fondos inversión, pensiones, a 3 meses

Id a 6 meses, 1 año

Id a 3 años, otros plazos

De los créditos a largo a los títulos a corto plazo

Hipoteca 1

Hipoteca 2

Hipoteca 3

Titulos 1 Titulos 2 Títulos 3 a corto plazo

 Venta de ‘derivados’(CDOs)
Hipotecas primera (‘prime’)
Hipotecas basura (‘subprime’)
Tarjetas crédito Comisiones

Créditos automovil Hipotecas primera AAA

Composición
Créditos AA BB
paquete

vendido Hipotecas basura C

Otros

Las instituciones financieras y las agencias de evaluación negocian con la composición del
paquete para tener paquetes ‘solventes’ con tipos de interés más altos
 Derechos sobre el
crecimiento del
capital financiero
Derechos sobre el valor
futuro monetarizado

INGENIERIA FINANCIERA

CAPITAL FICTICIO
R

CAPITAL FINANCIERO
 ECONOMIA FINANCERA
(70)

ECONOMIA REAL
(1)
 Comienzan los problemas

• Subida de tipos de interés, deterioro

salarial
• EE.UU. Los más pobres no pueden pagar
hipotecas basura
• Una cantidad de hipotecas impagadas
• Bancos EE.UU. en dificultades
• Expansión dificultades a todo el mundo
 DEBACLE FINANCIERA

• Compra de valores ‘titulizados’ y uso derivados y

apalancamientos por todas las instituciones financieras del
mundo          

• La explosión de la burbuja de créditos secundarios de

hipotecas se transforma en global. Enormes pérdidas y
quiebras en las instituciones financieras: cae el castillo de
naipes

• Desconocimiento y perdida de confianza entre las instituciones

financieras

La crisis financiera es una crisis de confianza del sistema

financiero mundial en sí mismo.

• CONGELACIÓN DEL CRÉDITO

 Elementos reales
Hay otros elementos importantes de los que se habla menos: contención
salarial y deterioro del mercado de trabajo.

. DETERIORO SALARIAL: Los salarios han subido muy poco, mucho menos que los
aumentos de productividad en los últimos 30 años. En los últimos años ha disminuido
la renta real. El consumo ha estado manteniéndose con el endeudamiento. Pero son
sus salarios no pueden aumentar su endeudamiento, por lo que no pueden comprar
todo lo que se produce. Más en una etapa de precios al alza.

Subida tipos interés  aumento cuota hipotecas

Petróleo (inestabilidad)
Precios al alza alimentos Menor demanda
Fuerte endeudamiento
Deterioro de salarios y Precariedad laboral

. TENDENCIA A LA CAÍDA TASA DE BENEFICIOS EN LA ACUMULACIÓN

. Hipótesis fuerte: la crisis incluso se hubiera producido incluso sin crisis

financiera (aunque ahora es imposible separar ambas). La crisis financiera es
como la niebla que oculta lo que hay debajo y lo empeora. Desencadena,
cataliza, una crisis que ya se estaba gestando (aunque quizá no hubiese sido
tan repentina ni tan fuerte).
 El papel del crédito

• El consumo se había ido manteniendo a base de

aumentar el endeudamiento: las facilidades de crédito y
los bajos tipos de interés (más el aumento de los precios
de las viviendas que permitía aumentar las hipotecas)
facilitaban a las familias a seguir consumiendo a pesar
del estancamiento o deterioro salarial. Desaparece
prácticamente el ahorro familiar y aumenta fuertemente
el endeudamiento familiar
• Al no concederse créditos ni a las empresas ni a las
familias no se puede seguir consumiendo (ni pisos, ni
durables, ni bienes de ocio),  cae la demanda  Crisis
económica
 LA CRISIS INMOBILIARIA-FINANCIERA FRENA LA ACTIVIDAD

. La congelación del crédito genera graves problemas de todo tipo,

empezando por las inmobiliarias y constructoras  parón de
actividad

. El sector construcción tiene un gran efecto de arrastre; al pararse

frena mucho la economía. El paro y la contención salarial impiden el
gasto y el consumo  Se generaliza la falta de demanda

. Al bajar los precios de los pisos la gente se empobrece y también

baja su capacidad de crédito

. La falta de crédito genera dificultades a todas las empresas; la

caída de la demanda frena la actividad en general  caída de la
actividad

LA FALTA DE CONFIANZA EN LA ECONOMÍA GENERA UN

CÍRCULO VICIOSO NEGATIVO: FRENO, DESCONFIANZA, MÁS
FRENO...
 De la crisis financiera a la crisis económica

• . Aparentemente principalmente mediante la congelación del crédito

..Las economías modernas funcionan a base del crédito. Los bancos prestan
dinero a base del crédito entre ellos, con el Banco Central y con operaciones
de Bolsa. Las empresas trabajan a crédito. Gran parte del consumo se hace a
crédito.

• La carencia de capacidad de compra del consumidor se suple con créditos

• .. Si los bancos no prestan (créditos inexistentes o muy caros)

 entre sí, imposibilidad de dar créditos
 a las empresas productivas y de servicios que son las que emplean a la gente
que produce
 a los consumidores que son los que compran a las empresas

• .. Sin créditos las familias no tienen capacidad de compra

• Se corta el proceso de reproducción: CRISIS ECONÓMICA

 La génesis de la crisis: un esquema

Sistema financiero
Expansión financiera
- Abundancia de créditos baratos
- Titulización, venta paquetes de
valores en todo el mundo
Elementos reales
- Estancamiento salarios
- El consumo se sostiene a
crédito

Aumento de tipos de interés

compra de viviendas
- Con salarios decrecientes
-Se hunden los paquetes - Aumento precios alimentos y
financieros Incertidumbre petróleo
morosidad en hipotecas basura
-Problemas financieros banca de
todo el mundo  congelación del
crédito
- Incapacidad de sostener
Crisis financiera compras
-
- Reducción del consumo

CRISIS ECONÓMICA
 Consecuencias de las crisis: para el capital

. Disminuye beneficioinversión y crecimiento

endurecimiento con clientes y trabajadores

. Aumenta concentración de capital

. Pero algunos bancos siguen teniendo beneficios

. Muchos capitalistas individuales y gestores salen

muy bien parados
Beneficis menors
(o pèrdues)
Menys inversió i menor creixment
Malgrat la crisi...
 Consecuencias de la crisis: para la economía
. Caída empresas financieras. Derrumbe de la Bolsa. Perdidas (contables)
activos financieros. Perdida de valor de mercado. Inestabilidad sistema
financiero

. Imposibilidad de operar (sobre todo PYMEs): suspensiones de pagos y

quiebras

. Freno a la actividad económicadisminución de demanda  recesión.

¿Cuánto se tardará en recuperar la producción industrial?

. Concentración empres. y de capitales  menos capitales pero potentes

. Sobreinversión en construcción e inmobiliario, que disminuye las

posibilidades de inversión en otros ámbitos más rentables

. ¿Dónde podrán invertir ahora? Tienen que seguir buscando ámbitos de

inversión: energía, nucleares, productos agrarios (agrocombustibles)

.¿Cambios en el poder relativo de los estados? Importancia de los fondos

soberanos y de los grandes países emergentes. El G-20?
Incertidumbre, crisis y contradicciones crecientes
Caiguda del sector
financer
 Concentración de la propiedad de activos financieros

CONCENTRACIÓ
DE PODER

CONCENTRACIÓ Concentración
CONTROL
POLÍTIC Gestion fondos
CONCENTRACIÓN CONCENTRACIÓN
CONTROL GESTIÓN DE
POLÍTICO FONDOS
ConcentracióN del poder en
grupos cada vez más reducidos
 Augment de la
concentració empresarial
Caída del sector
financiero
Freno a la actividad económica Menor
demanda. Recesión.

La desconfianza es total. Los consumidores

no consumen, los empresarios no contratan,
los inversores no invierten y los bancos
no prestan…

M.A. Fernandez Ordoñez. Gobernador del banco de España.El áís

21/12/2008
 Problemes per a les PIMES

Problemes de liquiditat, suspensions de pagament,

fallides, destrucció del teixit industrial
Caída del comercio
internacional
 Caída del comercio
internacional. Mercantes
 PARA LAS CLASES POPULARES

• Paro y recesión salarial. El problema de los inmigrantes (y las

mujeres)
• Caída del precio de los pisos: bien para la colectividad, mal para los
ahorradores
• Más ‘flexibilidad’ laboral y precariedad. .Más debilidad negociadora
(las Jornadas de 65 horas). Todo vale para crear empleo.
• ¿Qué negociaciones salariales? ¿De pensiones públicas?
• Problema del valor de los ahorros e inversiones en Bolsa. Problema
de las pensiones privadas
• Aumento de la desigualdad y la pobreza.
• ‘No hay fondos para el Estado del Bienestar’: deterioro servicios
sociales. La tendencia a la privatización. A vueltas con ‘la crisis de las
pensiones’.
• Aumento de protestas Represión: Deterioro libertades y derechos.

• Angustia, incertidumbre, deterioro psicologico

Atur i reducció salarial
Pèrdua de valor dels
estalvis
Manca de diners per a l'”Estat del Benestar”
Deteriorament dels serveis públics i socials
 Angustia,
Incertidumbre,
Deterioro
Psicológico
La crisis inmobiliaria, financiera y económica es un episodio más en
el largo y permanente proceso de la acumulación de capital . Está totalmente
imbricada en la dinámica del conjunto del capitalismo mundial actual.
Explotación como trabajadores
Explotación como consumidores
Explotación como propietarios
Explotación por ahorros pequeños inversores

Explotación en prosperidad y explotación en crisis

Todo en un periodo en el que las clases populares están muy debilitadas. Audacia
del capital. Ejemplo UE: piden libertad de despido, aumento jornada de trabajo,
expulsión inmigrantes...

Esto es todo lo que se puede esperar del capitalismo:

crisis recurrentes y explotación permanente. Y no va a mejorar.
El capitalismo no tiene ni puede tener rostro humano
 Los intentos de ‘salvación’
• El Federal Reserve Board (FRB) y el Banco Central Europeo
(BCE) proporcionan abundantísimo crédito para proveer liquidez
•Los Estados proporcionan ayudas enormes a las instituciones
financieras ‘para salvar el sistema financiero’. También van a
ayudar a algunas grandes industrias. Ayudas temporales y ‘según
los principios del libre mercado’.
Se calculan ayudas muy superiores a los 7 billones de dólares
Las instituciones públicas pretenden ‘salvar’ a las instituciones
financieras comerciales con dinero público.
•Washington: reunión para ‘refundar el capitalismo’; Davos…
¿Con qué condiciones? ¿Para seguir haciendo lo mismo de antes?
“El rescat”
Una evaluación de las medidas tomadas para el
‘rescate’ del sector financiero

El Estado vuelve a mostrar su naturaleza de clase, su carácter de

garante y subordinado al capital. En tiempo de crisis los ‘neoliberales’
reclaman la intervención pública (eso sí, ‘temporalmente’). Para las
finanzas y las grandes empresas (automóviles)

Hay dinero (o se puede lograr el dinero). La deuda pública como

mecanismo de distribución de la renta favorable al capital (ahorradores
y grandes agentes prestan, contribuyentes pagan intereses y deuda)

Se acepta la intervención pública para salvar al capital, pero las demás

medidas de política económica –sobre todo las laborales, salariales y
fiscales- son neoliberales duras. Graves retrocesos sociales

Pero, ¿cómo se plantean resolver la falta de capacidad de compra de

Las clases populares?
En el capitalismo es preciso mantener un sistema
financiero  el Estado bombero. Pero se tenía que
haber hecho de otra manera.

Es intolerable ‘rescatar’ al sistema financiero para que el

sistema y sus agentes sigan haciendo lo mismo 
Refundar el capitalismo.

¿Están ganando la partida? Mínima regulación, apoyos

ingentes al capital, sin condiciones. La aparente
recuperación financiera a corto plazo vs. el ámbito de lo
real. ¿Es una recuperación sostenible?

Muestra la enorme debilidad de las izquierdas . No

estamos preparados, en condiciones de dar una
respuesta.
 Reconocemos que estas reformas únicamente tendrán el éxito si están
firmemente fundamentadas sobre un firme compromiso con los principios
del libre mercado, incluyendo el imperio de la ley, el respeto por la propiedad
privada, el comercio y las inversiones libres en los mercados competitivos
y se apoyan sobre unos sistemas financieros eficientes y eficazmente regulados.
Estos principios son esenciales para el crecimiento económico y la prosperidad,
habiendo ya liberado a millones de personas de la pobreza y elevado
sustancialmente el nivel de vida a escala global. Reconociendo la necesidad
de mejorar la regulación del sector financiero, deberemos, sin embargo,
evitar un exceso de regulación que podría obstaculizar el crecimiento económico
y exacerbar la contracción de los flujos de capital, incluyendo a los países
en desarrollo. (Reunión G-20 noviembre 2008 Washington)

Los gobiernos insistieron desde el principio en la necesidad de reformar

de arriba abajo la regulación financiera,sin embargo hasta el momento, esta
Sucesión de reuniones internacionales no ha propiciado demasiados resultados
en la práctica. Por tanto, ‘ha cambiado todo pero no ha cambiado nada’…tras
dos años de recesión no se percibe una ambición reformadora similar’
Hasta ahora la sensación de urgencia ha sido inexistente’‘El País 14/6/2009
 EL PAPEL DE LA UNIÓN EUROPEA
•No ha sido capaz de evitar la crisis: Su previa asunción sin
matices del neoliberalismo le ha impedido atenuarla

•Objetivo: ‘refundar el capitalismo’

•Su respuesta inicial ha sido más tímida

•Ha sido incapaz de presentar un programa coordinado (200.000

millones de euros de ayuda, 170.000 ayudas estatales). Los apoyos
estatales tratan de salvar los capitales ‘nacionales’

•Ignoran el apoyo a los damnificados. No programas de

emergencia. EUROPA PARA QUIEN? ¿EUROPA PARA QUÉ?
Algunas ideas para programas progresistas posibles
en el capitalismo

PROGRAMA DE EMERGENCIA :TRES EJES Y UN PRINCIPIO

ESENCIAL: CONTROL DEMOCRÁTICO POPULAR

• EJE 1.Inmediata ayuda a damnificados. Re-

distribución de la renta

• EJE 2. Reestructuración financiera

• EJE 3. Acción directa del Estado

EJE 1.Inmediata ayuda a damnificados.
Re-distribución de la renta

• Ayuda inmediata e indefinida a los parados

– Gratuidad de elementos esenciales
(agua, luz, gas, transporte, alimentos…)
– Subsidio de paro indefinido (‘Renta Básica’)
• Ayuda inmediata para los desahuciados
• Fondo para el empleo y los salarios
administrado por trabajadores
• Reducción del tiempo de trabajo
EJE 2: Reestructuración financiera

Nacionalización radical de la banca y aseguradoras;

sustitución de la banca privada. O mejor,

Un banco público ‘bueno’ : nacionalización Cajas ahorro y

absorción gradual de empresas de los bienes salario.

Dejar hundir totalmente el capital de los bancos.

Pérdida total del capital para los accionistas (o valor
residual de Bolsa)

Evaluación penal de los administradores ¿Qué es eso de

poner límites a su remuneración? ¿confiscación de los
capitales privados de los grandes responsables?
 EJE 3:El Estado como agente económico:

. Agente nacionalizador (bancos y empresas en

crisis)
. Proveedor del crédito, sin intermediarios.
. Garante depósitos modestos y créditos
productivos medios
. Generar empleo público directamente
. Estimular la economía con un importante
déficit fiscal.
. Reforma fiscal subiendo impuestos directos a
los ricos
 Pero, ¿que tipo de Estado?

• El Estado no es un ente neutral, sino que su función es

reproducir el sistema existente. Que implica que las
clases dominantes sigan siendo dominantes.
• Contradicción de pedir y esperar del estado la solución
al bienestar de las clases populares
• El Estado como un ámbito de lucha más por una
sociedad justa y armónica
• La necesidad de luchar permanentemente por un Estado
(o una organización política alternativa) más orientado al
bienestar de la población
¿SON POSIBLES ESTOS PROGRAMAS
ALTERNATIVOS EN EL CAPITALISMO?

• No hay posibilidades de un capitalismo

con rostro humano.

• Solo un sistema económico y social

auténticamente alternativo resolverá las
crisis