BEHIND THE LINES

Informe Nro 66 Año Nro 02 20 de Abril de 2010

Más pruebas extremas

Sin duda alguna, la fuerte acusación realizada por parte de la SEC por fraude a la empresa
Goldman Sachs, ha sido y continúa siendo la noticia relevante de los últimos días, dada las
consecuencias que esto puede acarrear y que ya ha generado un importante revuelo desde el
mismísimo primer momento que se conoció la noticia, en plena rueda del último viernes.
Incluso es probable que su propio balance trimestral, que se ha conocido hace solo minutos y
que, sin dudas, ha sido estelar, acaso pase a un segundo plano, dada la envergadura de lo
difundido el viernes pasado.

Figura n1 Goldman Sachs (al cierre del ultimo viernes 16/4)

Más, si bien dicho evento puede ser sorpresivo, lo que no debería serlo es, sin embargo, en qué
momento o bajo qué circunstancias la misma sale a la luz y es allí donde volvemos a hacer
hincapié, una vez más, en que varios de los índices más importantes han entrado en una suerte
de zona de resistencia planteada como objetivo varios meses atrás.
Hemos descripto y hecho puntual énfasis como posibles zonas de conflicto o resistencia, el
rango de 11.000/11.400 puntos para el índice Dow Jones y 1.200/1.250 puntos en el SPX 500, a
lo que agregamos en nuestro informe anterior una suerte de divergencia con varias de las
denominadas cotizantes de menor capitalización bursátil, en el sentido que estas ultimas han
continuado escalando valores de forma importante, mientras que los índices citados solo lo
hicieron de forma tenue, no obstante encontrarse en plena zona de objetivos de mediano plazo.
O sea y para ser más claro, la técnica ha comenzado a alertar algunas semanas atrás sobre un
posible tope o por lo menos sobre una eventual pausa en esta suba que tiene el mercado (medido
por dichos índices) desde hace un año y el fundamental comienza a tomar nota de ello. A partir
de ello, el mercado muestra un primer gran indicio de duda durante la rueda del último viernes,
que se ve robustecido con un importante volumen observado en plazas muy especificas; algo así
como un importante (o el más) llamado de atención, que parte de una noticia puntual, pero que,
de alguna manera, involucra a buena parte del mercado, especialmente por los valores que
transita el mismo (11.000/11.400 pts medidos por el Dow Jones y 1.200/1.250 pts. en el caso del
SPX 500), aunque eso no quiera decir aun que el mercado está acabado. Si este fuera el caso,
posiblemente necesite de tiempo para poder materializarlo de hecho.
En los próximos charts mostraremos cómo, de alguna manera, lo observado en cuanto al
volumen debería ser tomado muy en cuenta ya que, si bien no es el único elemento que
interviene, podría acaso ser una señal inequívoca de alerta en cuanto a lo que podría estar
gestándose.

Figura n2 SKF (double short del sector financiero)

Obviamente no sorprende, a raíz de lo acontecido durante el viernes pasado, que se observe un

fuerte volumen en este ETF que intenta reflejar el doble inverso del sector financiero, ya sea
como cobertura o bien podría estar en el inicio de una suerte de cambio de tendencia. Sea de una
forma o de la otra, lo cierto es que desde hace mucho tiempo no se observaba esa cantidad de
nominales operados, algo que sin duda debe ser muy tenido en cuenta por los operadores.
Al igual que en los grandes índices, no quiere decir necesariamente que se haya marcado el piso,
más podría estar armándose algo similar en algún tiempo. Decididamente, no parece ser que lo
sucedido el último viernes, sea finalmente tomado como algo aislado.
Figura n3 SRS (double short del sector de real state)

Al igual que en la figura anterior, se observa un importante incremento en el volumen y en este

chart, en particular, coincide con la línea de tendencia que se produce por la unión de los
últimos mínimos observados, lo cual hace que cobre aún más relevancia, pudiendo existir la
posibilidad de encontrarnos en las cercanías de un cambio de tendencia para dicho sector.
Teniendo en cuenta lo puntualizado en cuanto a los índices más representativos se refiere y su
ubicación actual, en plena zona de resistencia, nos pareció oportuno mostrar dos charts que
acaso y sin tener relación directa con los mismos, nos estén mostrando algo similar.

Figura n4 GDX (ETF que nuclea a los más importantes papeles de oro y plata)
Realmente es uno de los charts más llamativos que podemos observar, dada la similitud que
encontramos de lo que viene realizando en los últimos meses con lo hecho durante el primer
semestre del año 2008. Con lo cual volvemos a poner de manifiesto el poder comparar charts,
más en este caso, no es necesario remontarse a muchos años atrás, sino que en la misma figura
queda perfectamente delineada dicha comparación.
Por supuesto el mismo aun luce incompleto y claro está, también podría emerger la figura de
hombro cabeza hombro invertido, pero de momento la similitud entre los dos momentos citados
es asombrosa y si el desenlace fuera de alguna manera como lo observado un par de años atrás,
el escenario sería muy complejo.

Figura n5 Shangai Index

A diferencia del grueso de los índices bursátiles, este importante mercado vio el máximo de
recuperación unos meses atrás y desde aquel momento ha producido una suerte de máximos
decrecientes, aunque aún no se han observado mínimos decrecientes, lo cual podría haberse
manifestado por primera vez en el día de ayer, quedando sobre un soporte extremo, ya no solo
de corto plazo, sino de mediano, teniendo en cuenta que sus mínimos se produjeron para finales
del año 2008.
Obviamente, si finalmente este gigante comenzara una corrección o caída de mayor magnitud,
su estrecha relación con el universo de las materias primas produciría en estas últimas, bajas de
mayor cuantía a las observadas hasta el momento. A su vez y dependiendo de los factores
fundamentales, lo que ello podría eventualmente ocurrir (algo que marcamos en nuestro informe
anterior), su impacto sería masivo y ya no solo a nivel mercados, sino y fundamentalmente en la
economía real.
Figura n6 DX (dólar contra canasta de monedas)

Por último, nos pareció oportuno en estos momentos reflejar o actualizar el chart mostrado
semanas atrás que muestra al dólar contra la canasta de monedas. Por aquellos días existía la
posibilidad de una formación de hombro cabeza hombro invertida, más la misma no estaba
activada. Nuestra presunción era que finalmente dicho evento sucedería y observando la figura
actualizada, vemos que aconteció. Incluso, está intentando apoyarse sobre la línea de cuello, lo
cual de realizarlo y no vulnerarlo, al menos no de forma tajante, nos estaría diciendo que nuevos
y fuertes impulsos para el dólar, en relación a dicha canasta, estarían al venir en un futuro
mediato, confirmando ante ese eventual acontecimiento, lo que venimos pregonando desde estos
informes hace ya algunos meses.

CH
chadasu@hotmail.com

Queda prohibida la reproducción total o parcial del presente documento así como la distribución del mismo a
terceros, sin la previa autorización de Carlos Darío Supph. Reservado derecho de autor