SISTEMA MONETARIO: “No hay mejor forma de destruir una economía que corromper su moneda”

Aunque el dinero‐papel carezca de valor intrínseco,

quien
i brinda
b i d un servicio
i i o entrega un bien
bi a cambio
bi ded
un poco de este dinero, confía en que otra persona lo
aceptará en el futuro a cambio de otra cosa y así
sucesivamente… Para los miembros de esta sociedad
este “trozo de papel” representa un derecho a obtener
bienes y servicios en el futuro. Esta costumbre social de
utilizar el dinero como medio de cambio es
extremadamente
t d t útil.
útil Imaginemos
I i un momentot que no
existiera ningún artículo que fuera aceptado por todo el
mundo a cambio de bienes o servicios…

Tendríamos que volver al trueque. Una economía

basada en el trueque tiene problemas para asignar
eficientemente sus recursos escasos. En una economía
d este
de t tipo,
ti para que haya
h comercioi debe
d b existir
i ti una
“doble coincidencia de deseos”, es decir que dos
personas tengan un bien o servicio que quiera la otra.
La plata va y viene

La existencia de dinero facilita el comercio. El dinero al fluir de un miembro de la

economía a otro, facilita la producción y el comercio y permite así que cada persona se
especialice en lo que mejor hace y eleva el nivel de bienestar de todo el mundo.

Bill Gates, el más rico. ¿Qué es el dinero?

En cierto sentido el término dinero se utiliza como sinónimo de riqueza, Bill Gates es
tan rico, y tiene tanto dinero que puede comprar casi todo lo que desee. Sin embargo
los economistas emplean la palabra en un sentido más específico: el dinero no se
refiere a toda la riqueza, sino únicamente a un tipo.

“El
El dinero es el conjunto de activos de la economía que utilizan los individuos
normalmente para hacer transacciones”

El efectivo que llevamos en la cartera y nos permite comprar el almuerzo es dinero,

dinero no
lo es en cambio el hecho de ser los propietarios de Microsoft.

El d
dinero
e o só
sólo
o incluye
c uye los
os pocos ttipos
pos de riqueza
que a que so
son aceptados normalmente
o a e te popor
los vendedores a cambio de bienes y servicios.
Cambio, medida y valor. Funciones del dinero

El dinero desempeña tres funciones básicas en la economía: es un medio de cambio, una

unidad de cuenta y un depósito de valor. Estos tres fines lo distinguen de otros activos
como las acciones, los bonos, la propiedad inmobiliaria, las obras de arte, etc.

Un medio de cambio es un artículo que entregan los compradores a los vendedores

cuando compran bienes y servicios. Esta transferencia permite realizar las transacciones
comerciales.
i l

Una unidad de cuenta es el patrón que utilizan los individuos para marcar los precios y
registrar las deudas.
deudas Es como una unidad de medida.
medida Podemos observar que una camisa
cuesta 40 euros y una hamburguesa 4 euros y aunque sería exacto decir que una camisa
cuesta 10 hamburguesas y una hamburguesa 1/10 camisas, los precios nunca se expresan
de esa forma.
forma

Un depósito de valor es un artículo que puede utilizarse para poder transferir poder
adquisitivo del presente al futuro.
futuro Cuando un vendedor acepta dinero hoy a cambio de
un bien o un servicio, puede conservar el dinero y convertirse en comprador de otro bien
o servicio en otro momento. Naturalmente el dinero no es el único depósito de valor de
una economía,, p pues una p persona p puede transferir p
poder adquisitivo
q del p
presente al
futuro a través de otros activos. Justamente el término riqueza se utiliza para referirse al
total de los depósitos de valor que tienen una persona.
¿Sin
Si blanca?
bl ? Liquidez
Li id

Los economistas utilizan el término liquidez para describir la facilidad con que puede
con ertirse un
convertirse n activo
acti o en medio de cambio de la economía.
economía El dinero al ser el medio
de cambio por excelencia es el activo más líquido de que podemos disponer. El grado
de liquidez de otros activos es variable, bonos o acciones pueden venderse con cierta
facilidad con un pequeño coste,
coste son relativamente líquidos.
líquidos En cambio una vivienda o
un cuadro de Goya llevan más tiempo y esfuerzo para venderse, por lo que son
menos líquidos.

¿Liquidez o Valor?

Cuando los individuos deciden en que tipo de activo van a tener su riqueza, tienen
que sopesar la LIQUIDEZ de cada uno y su utilidad como DEPÓSITO DE VALOR. En
cuestión de liquidez el dinero es el activo más líquido, pero dista de ser perfecto
como depósito
p de valor. Cuando suben los p precios su valor disminuye.
y En otras
palabras cuando los bienes y servicios se encarecen podemos comprar menos
cantidad con cada billete.
TIPOS DE DINERO

Podemos encontrar dos tipos de dinero: el DINERO‐MERCANCIA y el DINERO‐

FIDUCIARIO.

El dinero‐mercancía es el que adopta la forma de una mercancía que tiene un valor

INTRINSECO. Que tenga valor intrínseco significa que tendría valor aunque no se
utilizara
ili como dinero.
di U ejemplo
Un j l del
d l dinero‐mercancía
di í es ell oro. Aunque
A h no
hoy
se emplee como dinero históricamente ha sido una forma común de dinero,
porque es relativamente fácil de transportar, de medir y de verificar si es o no puro.
Cuando una economía utiliza el oro como dinero se dice que se rige por el patrón
oro. Podemos encontrar otros ejemplos de dinero mercancía: por ejemplo en los
campos de concentración de la 2ª Guerra los prisioneros utilizaban cigarrillos como
“moneda”
moneda de cambio; la sal; etc.
etc

El DINERO‐FIDUCIARIO es aquel que carece de valor intrínseco y se utiliza como tal

sólo por imperativo legal.
legal Es el dinero de curso legal.
legal

Aunque para establecer dinero‐fiduciario es fundamental la acción de los

gobiernos,
gob e os, laa aceptac
aceptación
ó de esta cclase
ase de d
dinero
e o depe
depende
de ta
también
b é de las
as
expectativas y convenciones sociales.
¿CUAL ES LA CANTIDAD DE DINERO QUE CIRCULA EN UNA ECONOMIA?

Para calcular cuánto dinero hay en una economía debemos considerar varias cosas y
NO SOLO el dinero en efectivo.

Es evidente que habría que incluir el efectivo, es decir los billetes y monedas que
están en manos de la gente, sin embargo el efectivo no es el único activo que
podemos utilizar para comprar bienes y servicios.

También están los cheques. Los depósitos que tenemos en nuestras cuentas son
casi tan cómodos para comprar cosas como el dinero que llevamos en la cartera.
Por lo tanto debemos incluir los DEPOSITOS A LA VISTA,
VISTA que son los saldos de las
cuentas bancarias a los que pueden acceder los depositantes.

Si consideramos los saldos de las cuentas corrientes también deberíamos considerar

los saldos de otros tipos de cuentas que tienen los individuos en las instituciones
financieras. Aunque no se pueda extender un cheque contra una cuenta de ahorro
si se pueden transferir parte de esos fondos.

También a veces ciertos fondos de inversión permiten extender cheques contra sus
saldos. En una economía moderna es difícil trazar una línea clara entre lo q
que es
dinero y los demás activos.
 Medidas de la  Activos incluidos
oferta monetaria 
(o masa 
monetaria)
C Efectivo (es la cantidad de billetes y monedas en manos
de los ciudadanos, además del dinero que los bancos
tienen en sus cajas y lo depositado en el banco central)
M1 C + depósitos a la vista y otros depósitos en cuenta
corriente (es decir, las cantidades que los ciudadanos
tienen fácilmente accesibles para gastar)
M2 M1 + fondos
f d de d inversión,
i ió depósitos
d ó i de d ahorro
h y depósitos
d ói
a plazo fijo (corto plazo, normalmente definido con plazos
de hasta un año)
M3 M2 + depósitos a plazo fijo (largo plazo)
EL SISTEMA BANCARIO

EL BANCO CENTRAL

Siempre que en una economía haya dinero‐fiduciario se deberá crear un organismo

capaz de regular el sistema monetario. En USA es la Reserva Federal, y en otros países
los Bancos Centrales. En la UE existe el BCE.

Un banco
U b central
t l es una entidad
tid d encargada
d de
d supervisar
i ell sistema
it b
bancario
i y de
d
regular la cantidad de dinero que hay en una economía.

Por lo que vemos tiene dos misiones fundamentales relacionadas entre sí. sí Por un lado
debe regular a los bancos y garantizar la salud del sistema bancario. Otra misión de los
bancos centrales es la de controlar la cantidad de dinero que existe en una economía,
lo que se llama la OFERTA MONETARIA.
MONETARIA

Las decisiones de las autoridades monetarias sobre la oferta de dinero se llaman

política monetaria. Es la fijación de la oferta monetaria. Más adelante veremos como
altera el Banco Central la oferta monetaria pero podemos señalar por ahora que su
principal instrumento son las OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO.

Las variaciones de la oferta monetaria influyen profundamente a la economía: los

precios suben si el Estado imprime demasiado dinero (si aumenta la oferta monetaria).
EL SISTEMA BANCARIO Y LA OFERTA MONETARIA

Los bancos desempeñan un papel muy importante en la economía a través de la oferta monetaria.
Como la cantidad de dinero comprende tanto el efectivo como los depósitos, y éstos se
encuentran en los bancos, su conducta puede influir en la cantidad de dinero que hay en una
economía
economía.

EL SISTEMA BANCARIO DE RESERVAS DEL 100%

Imaginen un mundo sin bancos, en este sencillo mundo el efectivo es el único dinero. Concretemos
en que la cantidad de dinero en esta economía imaginaria es de 100 euros. Supongamos ahora que
se abre un banco, el BANCO 1. Al principio es sólo una institución depositaria, es decir recibe
depósitos pero no presta dinero.
dinero Su única misión consiste en facilitar a las personas un lugar seguro
a prueba de robos donde depositar sus ahorros. Estos depósitos que el banco recibe y no presta se
llaman reservas. En esta economía todos los depósitos recibidos se mantienen como reservas pues
no hay créditos. Por ello se llama sistema bancario del 100%.

La oferta monetaria de esta economía imaginaria es de 100 euros. Todos son depósitos a la vista y
cada vez que alguien extrae fondos de sus cuentas, crece el dinero circulante pero decrecen las
reservas y los depósitos.
depósitos Si los bancos tienen todos sus depósitos en reservas no influyen en la
oferta monetaria.

BANCO 1
ACTIVO PASIVO
Reservas 100 euros Depósitos 100 euros
CREACION DE DINERO CON UN SISTEMA DE RESERVAS FRACCIONADAS

Cuando el Banco 1 decide reconsiderar su política de reservas porque le parece

innecesario dejar ocioso todo el dinero en sus cajas fuertes,
fuertes decide comenzar a otorgar
préstamos.

Naturalmente que tiene que mantener algunas reservas con el fin de disponer de
efectivo por si los depositantes quieren retirar algún dinero. Pero si el flujo de dinero
procedente de nuevos depósitos es similar al flujo de los retiros de dinero, el banco 1
sólo necesitará mantener una fracción de sus reservas.

Este es el sistema bancario de reservas fraccionadas: cuando los bancos tienen como
reservas sólo una fracción de sus depósitos.

La proporción de los depósitos totales que tiene un banco como reservas se denomina:
COEFICIENTE DE RESERVAS.

Este coeficiente depende tanto de la normativa legal como de la política de los propios
bancos. El Banco Central fijará un coeficiente mínimo de reservas obligatorias. Los
b
bancos podrán
d á tener más
á reservas lo
l que se denomina:
d i exceso de
d reservas.
Supongamos que el Banco 1 tiene un coeficiente de reservas del 10%, es decir sólo tiene el 10%
de sus depósitos
p como reservas. Este banco sigue
g con un Pasivo de 100,, p
pero tiene dos tipos
p de
activos: reservas y préstamos.

BANCO 1
ACTIVO PASIVO
Reservas 10 euros Depósitos 100 euros
Préstamos 90 euros
SSupongamos ahora
h que se crea un nuevo banco,
b ell Banco
B 2 (con
( i l coeficiente
igual fi i t de
d reservas del
d l
10%). Quien pide dinero prestado en el Banco 1 (los 90 euros) lo utiliza para comprar algo a otra
persona, la que coge esos 90 euros y los deposita en el Banco2.

Ahora veamos la nueva oferta monetaria, antes de conceder préstamos era de 100 euros pero
ahora aumenta. Los depositantes del Banco 1 siguen teniendo sus depósitos por 100 euros
contra los que pueden girar o retirar, pero ahora los prestatarios tienen 90 euros en efectivo que
h pagado
han d a alguien
l i que los
l depositó
d itó en ell Banco
B 2 La
2. L nueva oferta
f t monetaria
t i es igual
i l a 190
euros.
BANCO 2
ACTIVO PASIVO
Reservas 9 euros Depósitos 90 euros
Préstamos 81 euros
Tras el depósito el Banco 2 tiene un Pasivo de 90 euros y un Activo de 9 euros en reservas y 81
euros en préstamos. De esta forma se crean 81 euros adicionales de dinero y vuelve a aumentar la
oferta monetaria, a 271 euros (190 + 81).
Esos 81 euros adicionales se depositan a su vez en un tercer banco, el Banco 3, con igual
coeficiente de reservas del 10%.
10%

BANCO 3
ACTIVO PASIVO
Reservas 8,10 euros Depósitos 81 euros
Préstamos 72,90 euros

El proceso puede continuar pero no indefinidamente: ¿Cuánto dinero se podrá crear en esta
economía? Hasta 1.000 euros.

La cantidad de dinero que genera el sistema bancario con cada euro de reservas se llama
MULTIPLICADOR DEL DINERO.

La magnitud de este multiplicador depende del coeficiente de reservas; es su INVERSA. Si el

coeficiente de reservas R es 1/R, en nuestro ejemplo 1/10, el multiplicador del dinero es 10/1
(o sea 10)

Cuando los bancos sólo tienen una fracción de sus depósitos en reservas crean dinero. Se crea
dinero ppero no se crea riqueza.
q Los p
prestatarios p
pueden hacerse de dinero y comprar
p bienes o
servicios pero también adquieren deudas.