i T r a d e r

Рекомендация

Майское снижение Индекса Украинской биржи на 45% открыло возможность для восстановлениясреднесрочных длинных позиций в акциях отечественных эмитентов. При этом двумя главными характеристикамибудущего роста являются высокая волатильность, а также ограниченный потенциал восстановления вкраткосрочном периоде. Данные факторы вынуждают принципиально разграничить стратегию торговли отскока отболее долгосрочной стратегии, ориентированной на восстановление хотя бы половины майского снижения.Если вы воспользовались нашей рекомендацией для открытия длинных позиций (Еженедельный обзор 17-21мая), мы рекомендуем придерживаться ранее намеченного плана, игнорируя динамику рынка вплоть додостижения уровней свыше 2200 пунктов по Индексу УБ. Увеличение доли акций будет целесообразно только подостижению ранее указанного нижнего диапазона 1200-1250 пунктов. Таким образом, в рамках среднесрочнойстратегии мы рекомендуем увеличивать долю акций только в случае обновления локального минимума в течение10-20 дней.Мы предполагаем, что восстановление украинского рынка акций будет иметь неустойчивый характер,следовательно в рамках спекулятивной стратегии мы рекомендуем использовать положительные гепы дляфиксирования прибыли, равно как и отрицательные гепы для открытия длинных позиций. Мы полагаем, что охотаза рыночной волатильностью обгонит пассивную стратегию торговли технического отскока рынка в течениеследующего месяца.

История отскоков: Индекс ПФТС

История отскоков: Индекс ММВБ

Факторы, ограничивающие краткосрочный потенциал роста

Рост Индекса УБ на 18% в течение одной торговой сессии является лишь отражением высокой волатильности.С исторической точки зрения в течение 20 дней следующих за резким однодневным ростом, рынок акцийдемонстрировал отрицательную динамику.В мировой практике стабильность отскока на рынке акций обеспечивает закрытие коротких позиций, однакообъемы коротких позиций на украинском рынке минимальны. Значительное число профессиональных участников рынка терпели убытки по открытым длинным позициям во время фазы ускоренного снижения, что будетвынуждать игроков фиксировать прибыль или же закрывать позиции на уровне безубыточности. Это можетобеспечить новый этап доминирования продавцов, а также обеспечит устойчивость уровней сопротивления.Финальная часть весеннего ралли была обеспечена притоком новых, в большей степени неопытных,инвесторов. 45% снижение Индекса УБ могло негативно сказаться на желании и возможности таких участниковостаться в рядах активных трейдеров.Глобальная переоценка рисков делает маловероятным серьезный приток средств нерезидентов на украинский рынок акций в краткосрочной перспективе.Европейский долговой кризис вышел из стадии обострения, однакоучастники рынка остаются пессимистами относительно адекватного спроса на долговые обязательства стран PIGS.Так, спрэд доходностей между обязательствами Испании и Италии по отношению к аналогичным обязательствамГермании снова расширяется, несмотря на право ЕЦБ совершать покупки суверенных бумаг. Аналогично, ростстоимости фондирования для европейских банков продолжает рост, отражая долгосрочные последствияпереоценки суверенных и корпоративных рисков. Таким образом, перманентные проблемы на долговом иденежном рынках будут сдерживать оптимизм глобальных инвесторов даже на фоне вероятного роста европейскойвалюты.

Торговые идеи

Спрэд доходности к обязательствам Германии

3-х месячная ставка LIBOR