i T r a d e r

Рекомендация и обоснование

Мы рекомендуем продавать акции в последние торговые дни текущего месяца.

Сучетом ткущей оценки рисков, мы полагаем, что для консервативных инвесторов доля акций впортфеле не должна превышать 50% по состоянию на конец торговой сессии 30 апреля.

С исторической точки зрения продолжительные выходные в начале мая не несутсущественных рисков в виду незначительности гепа индекса ПФТС.

При этом опасностьнеконтролируемости рисков возрастает в «особых случаях» возникающих из-за высокого числавыходных дней или же из-за резкой однонаправленной динамики мировых рынков.

В течение ближайших выходных участники рынка будут ожидать реалистичныхшагов по преодолению долгового кризиса со стороны ЕЦБ и МВФ.

По состоянию на конецторговой недели ожидания участников рынка о позитивном разрешении проблемыликвидности греческого правительства уже будут заложены в ценах акций. Если официальнымлицам не удастся восстановить уверенность инвесторов, мировой рынок акций ожидаетпродолжение негативной динамики в начале следующей недели.

Исторический размер «майских гепов»

Влияние майских праздников на рыночную динамику, апрель-май

Дополнительные факторы риска

Sell in May and go away.

В прошлом году американская рыночная мудрость не оправдалаожиданий, однако по примеру 2008 года глобальные инвесторы могут предпочестьфиксирование прибыли в начале месяца в связи с обострением на рынках суверенного долга.Вторым фактором риска выступают шаги по ужесточению монетарной политики в ряде развивающихся и экспортно-ориентированных стран.

Греции предстоит погасить существенный объем обязательств

на второй и третьейнеделе мая, что вынуждает ЕЦБ и МВФ искать выход из сложившейся ситуации более активно.В результате, в начале месяца следует ожидать усиление новостного потока, который свысокой вероятностью будет интерпретироваться негативно.

Еврокомиссии предстоит высказаться по поводу расширения Еврозоны

, а именнопотенциалу перехода Эстонии на единую европейскую валюту с начала 2011 года. В рамкахтекущей ситуации любые комментарии по поводу расширения зоны евро могут бытьвосприняты участниками рынка негативно.

Торговые идеи

-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%0246810121998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009Геп (дней) Геп (ПФТС)

Геп в пределах 2%Особые случаи

-15%-10%-5%0%5%10%15%20%1999 2000 2003 20042005 2006 2007 2008

Слабый "Эффект майских праздников" в среднесрочнойперспективе

iTrader – Интернет-трейдинг украинскими акциями

i T r a d e r

Торговые идеи

Перспектива

Необходимость снижения доли акций в портфелях продиктована рисками внешнегошока.

Мы полагаем, что переход к 100% доле денежных средств является преждевременным.Снижение доли акций является ответом на ухудшение соотношения потенциальной прибыли кпотенциальным убыткам при переносе открытых позиций через продолжительные выходные.

Восстановление прежних параметров отношения доли акций к доле денежных средствможет быть целесообразно в середине следующего месяца.

Основным условиемвозобновления покупок в рамках средне и долгосрочной стратегии выступает позитивная реакция на меры по преодолению долгового кризиса стран Еврозоны со стороны глобальныхучастников рынка. Целевые уровни для наращивания длинных позиций лежат за пределамиторгового диапазона 2400-2600 пунктов по Индексу УБ.

iTrader – Интернет-трейдинг украинскими акциями