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Modelo Modigliani & Miller, Modelo Gordon & Shapiro

Modelo Modigliani & Miller, Modelo Gordon & Shapiro

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Interpretación de lectura N° 3 Victor Tasayco Mendoza Cap. 4 Modigliani & Miller, Gordon & Shapiro Modelo Modigliani & Miller Inexistencia de impuesto Este modelo tiene dos proposiciones, inicialmente el modelo entre otras restricciones se suponía la inexistencia de impuestos. Proposición I Indica que el valor de una empresa es indiferente a su estructura de financiamiento (patrimonio y Pasivo). Proposición II Indica que el costo de capital o rentabilidad de las acciones es una función lineal en
Interpretación de lectura N° 3 Victor Tasayco Mendoza Cap. 4 Modigliani & Miller, Gordon & Shapiro Modelo Modigliani & Miller Inexistencia de impuesto Este modelo tiene dos proposiciones, inicialmente el modelo entre otras restricciones se suponía la inexistencia de impuestos. Proposición I Indica que el valor de una empresa es indiferente a su estructura de financiamiento (patrimonio y Pasivo). Proposición II Indica que el costo de capital o rentabilidad de las acciones es una función lineal en

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Categories:Business/Law, Finance
Published by: Victor Tasayco Mendoza on Aug 17, 2010
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07/15/2013

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Interpretación de lectura N° 3Victor Tasayco MendozaCap. 4 Modigliani & Miller, Gordon & Shapiro
Modelo Modigliani & Miller 
Inexistencia de impuestoEste modelo tiene dos proposiciones, inicialmente el modelo entre otrasrestricciones se suponía la inexistencia de impuestos.Proposición IIndica que el valor de una empresa es indiferente a su estructura de financiamiento(patrimonio y Pasivo).Proposición IIIndica que el costo de capital o rentabilidad de las acciones es una función linealen relación al apalancamiento de la empresa.El modelo tiene unas restricciones importantes, como:-Los mercados de capitales son perfectos y eficientes; lo cual indica la inexistenciade especulación o arbitrajes.-La tasa de interés de los préstamos es igual para la empresa como para elinversionista-La información es transparente para el inversionista.-No hay impuesto(supuesto que se deja de lado en la revisión del modelo,convirtiéndose en una variable de este.)Incluyendo tasa de impuestoProposición IVaria de la anterior en la consecuencia de la deuda frente a los impuestos, enotras palabras la deuda(los intereses) es deducible de impuesto. Lo cual ocasionaque la igualdad de valor de una empresa no endeudada es igual al valor de unaempresa con deuda menos el ahorro fiscal obtenido por cuenta de los intereses.Proposición IILa relación se mantiene pero la pendiente de esta recta es multiplicada por elcomplemento de la tasa de impuesto (1-Tc)Política de DividendosBajo los mismos supuestos anteriores define que la política de dividendos de laempresa no afecta el valor de la empresa.
Modelo Gordon & Shapiro

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