BEHIND THE LINES

Informe Nro 77 Año Nro 02 17 de Agosto de 2010

Manteniendo la hipótesis trazada

Finalmente y tal lo previsto, la cuña ascendente descripta en el último informe fue vulnerada,
posibilitando dicho evento que varios índices, entre los cuales encontramos naturalmente al
Dow Jones Industrial, corrigieran e incluso de manera significativa. Esto produjo una merma de
unos 500 puntos entre el máximo de recuperación desde inicios de julio pasado, que se viera en
el comienzo de la pasada semana en torno a los 10.720 puntos y el valor observado ayer en
torno a los 10.220 puntos.
A esta instancia y hablando de corto plazo, tendremos dos valores referenciales; el primero de
ellos en la zona de 10.460/10.510 puntos y el segundo en torno a los 10.050 puntos. Dada mi
hipótesis principal, la cual he dejado bien en claro durante los últimos reportes, consideraré
nueva posibilidad de venta si el mercado accede a la primera de las zonas citadas.
En tanto, será la segunda de las áreas marcadas, una instancia en la cual el que tiene posiciones
vendidas pueda cubrirlas, dado podría ser una zona que marque una instancia de rebote, pensado
esto para un operador más de corto plazo.
Y digo esto, dado que los objetivos propuestos de materializarse la hipótesis de trabajo trazada,
siguen apuntando a valores más deprimidos y que he dejado puntualizado oportunamente.
Valores por arriba de los 10.550/600 puntos nos pondría en una posición mas neutral.

Figura n1 Dow Jones Industrial- últimos 40 días

En paralelo a lo acontecido con el Dow Jones durante los últimos días y con el mercado bursátil
en general, no ha resultado extraño ver al dólar retomar algún terreno de lo perdido durante los
dos meses recientes e impactar de lleno contra lo que es el soporte más importante de corto
plazo en su relación frente al euro, en torno a los 1,272, donde confluyen algunas líneas de
relevancia como lo marca la figura.
Será pues la vulneración de dicha cota, la cual nos haga confirmar que el dólar podrá seguir
ganando terreno frente a la divisa europea.

Figura n2 relación dólar/euro- últimos 60 días

Lógicamente y en línea con lo puntualizado, menos sorprendió aún que los bonos del Tesoro
norteamericano siguieran fortaleciéndose, posibilitando ver a la tasa de interés implícita que
estos devengan alcanzar el mínimo desde que comenzara el ajuste por abril de este año.
Esto impactó contra nuestro objetivo de mínima ubicado en 2,6% en el bono de 10 años y se
acercó peligrosamente a lo que fuera el valor más bajo en décadas, registrado en los finales del
año 2008, en torno a los 2/2,1% de tasa.
Evidentemente, por uno u otro motivo, entre los que podríamos citar, miedo, desconfianza,
cobertura, los bonos del Tesoro norteamericano continúan siendo altamente demandados,
incluso y como ha quedado de manifiesto en su ultimo meeting de la semana pasada, por la
propia Fed, algo que en otros tiempos acaso hubiera sido una gran señal para los bancos, pero
que lejos está de serlo en los tiempo actuales.
Figura n3 TNX (tasa de 10 años USA)- 2005/actualidad

Y si de bancos hablamos, introducimos una vez más el ETF que nuclea a las más importantes
instituciones bancarias y financieras, el XLF.
Claramente vemos cómo la media móvil descripta en innumerable cantidad de veces, como es la
sma de 42(w), que representa al de 200 (d), continúa siendo un techo infranqueable hasta el
momento y que ha dado señal inequívoca de venta una y otra vez, al cual hemos agregado la
línea punteada que se encuentra entre los 15,05/10, cuya cota también ha servido
permanentemente para alivianar posiciones.
La idea general y viendo el chart del último año, sigue siendo la de una posible distribución,
aunque todavía la línea de cuello en torno a los 13,60 no ha sida quebrada de forma concreta,
más allá de alguna vulneración marginal, que no duró más que unas pocas horas y por ende, sin
poder aplicar para el caso expuesto.

Figura n4 ETF XLF-agosto 2009/actualidad

Por último, durante el día se supo oficialmente que Japón dejó de ser la segunda economía del
mundo en manos de China, algo que lógicamente lejos está de sorprender, ya sea por lo
vigoroso de los últimos años por parte del país más poblado del mundo y de la continua
desaceleración por parte de los nipones desde hace ya mucho tiempo.
Es interesante ver entonces, lo realizado por el índice Nikkei durante los últimos tres años, que
claramente demuestra cómo ha sido el que más ha bajado en términos porcentuales desde los
máximos del 2007 y hasta los mínimos de finales del 2008/principios del 2009. Paralelamente,
ha sido el que menos ha reaccionado desde aquellos días en relación a dicha merma, mostrando
actualmente una preocupante figura que luce a priori como distributiva y que tiene soporte
extremo en la zona de 9.000 puntos, muy cercano a su valor actual.

Figura n5 indice Nikkei 2007/actualidad

No quisiera antes de concluir con este reporte y teniendo en cuenta que este es el informe
numero 100 (producto de 77 Behind the Lines y 23 Behind the Lines plus), dejar de agradecer a
los que me han apoyado desde un inicio en este proyecto, tanto amigos, colegas, clientes y
lectores en general y en especial a la empresa Silver Cloud S.A., que me ha ayudado en todo lo
concerniente a la edición en cada entrega, para que pueda el mensaje llegar de manera clara y
concreta.

CH
chadasu@hotmail.com
www.btlplus.blogspot.com

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