Professional Documents
Culture Documents
Ͳ/Z/dKD/E/^dZd/sKͲ
'ƵŝĂĚĞƐƚƵĚŽƉĂƌĂŽdžĂŵĞĚĂKϮϬϬϵ͘Ϯ
ϭǐ&ĂƐĞ
Ϯ
ϭ͘/EdZKhK͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰ
Ϯ͘Z'/D:hZ1/KD/E/^dZd/sK͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰ
ĂͿWƌŝŶĐşƉŝŽĚĂ^ƵƉƌĞŵĂĐŝĂĚŽ/ŶƚĞƌĞƐƐĞWƷďůŝĐŽƐŽďƌĞŽ/ŶƚĞƌĞƐƐĞWƌŝǀĂĚŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰ
ďͿWƌŝŶĐşƉŝŽĚĂ/ŶĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽ/ŶƚĞƌĞƐƐĞWƷďůŝĐŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰ
ϯ͘KE/dK/Z/dKD/E/^dZd/sK͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱ
ϰ͘/s/^KD/E/^dZKWj>/͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱ
ϭͿĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽŝƌĞƚĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱ
ϮͿĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ/ŶĚŝƌĞƚĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱ
ϱ͘WZ/E1W/K^KE^d/dh/KE/^/Z/dKD/E/^dZd/sK͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲ
ĂͿ>ĞŐĂůŝĚĂĚĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲ
ďͿ/ŵƉĞƐƐŽĂůŝĚĂĚĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳ
ĐͿDŽƌĂůŝĚĂĚĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳ
ĚͿWƵďůŝĐŝĚĂĚĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳ
ĞͿĨŝĐŝġŶĐŝĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴ
ϲ͘KZ'E/KD/E/^dZd/s͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵ
ϳ͘ϭ͘ŽŶĐĞŝƚŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵ
ϳ͘Ϯ͘ĞƐĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĞĞƐĐĞŶƚƌĂůŝnjĂĕĆŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵ
ϳ͘D/E/^dZKWj>//Zd͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϬ
ϴ͘D/E/^dZKWj>//E/Zd͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϬ
ϴ͘ϭ͘ŶƚŝĚĂĚĞƐĚĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽƉƷďůŝĐĂŝŶĚŝƌĞƚĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϬ
ϴ͘Ϯ͘hdZYh/^&hEO^Wj>/^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϬ
ͿŽŶĐĞŝƚŽ͗͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϬ
ͿdžĞŵƉůŽƐ͗͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϭ
ͿĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͗͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϭ
ϴ͘ϯ͘'E/^Z'h>KZ^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϭ
ͿŽŶĐĞŝƚŽ͗͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϭ
ϴ͘ϰ͘^^K/O^Wj>/^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϮ
ϴ͘ϱ͘&hEO^'KsZEDEd/^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϯ
ϴ͘ϲ͘DWZ^Wj>/Ğ^K/KEKD/D/^d͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϯ
ϵ͘dKD/E/^dZd/sK͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϱ
ϵ͘ϭ͘WŽŶƚŽƐĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂŝƐĚŽĐŽŶĐĞŝƚŽ͗͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϱ
ϵ͘Ϯ͘ƚŽƐĚĞĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϱ
ϵ͘ϯ͘ƚƌŝďƵƚŽƐĚŽĂƚŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϲ
ϵ͘ϰ͘ZĞƋƵŝƐŝƚŽƐĚĞĂƚŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϳ
ϵ͘ϱ͘dKZ/K^DKd/sK^dZD/EEd^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϳ
ϵ͘ϲ͘>^^/&/KK^dK^D/E/^dZd/sK^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϴ
ͿƚŽƐƐŝŵƉůĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϴ
ͿƚŽƐĐŽŵƉŽƐƚŽƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϴ
ͿƚŽƐĐŽŵƉůĞdžŽƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϴ
ϵ͘ϳ͘&KZD^yd/EKKdK͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϵ
ͿŶƵůĂĕĆŽŽƵŝŶǀĂůŝĚĂĕĆŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϵ
ͿZĞǀŽŐĂĕĆŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϵ
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϯ
ϭϬ͘>//dKWj>/͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϭ
ϭϬ͘ϭ͘ŽŶĐĞŝƚŽ͗͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϭ
ϭϬ͘Ϯ͘DĞůŚŽƌWƌŽƉŽƐƚĂ͗͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϭ
ϭϬ͘ϯ͘>ĞŝŶǑ͘ϴ͘ϲϲϲͬϵϯ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϭ
ϭϬ͘ϰ͘YƵĞŵůŝĐŝƚĂ͍͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϭ
ϭϬ͘ϱ͘WƌŝŶĐşƉŝŽƐ͗͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϭ
ϭϬ͘ϲ͘&ƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐĚĂůŝĐŝƚĂĕĆŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϮϮ
ϭϬ͘ϳ͘ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽůŝĐŝƚĂƉĂƌĂĐŽŶƚƌĂƚĂƌ͗͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϮϮ
ϭϬ͘ϴ͘DŽĚĂůŝĚĂĚĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϮϮ
ͿKEKZZE/͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϮϮ
ͿdKDWZK͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϯ
ͿKEs/d͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϯ
ͿKEhZ^K͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϰ
Ϳ>/>K͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϰ
&ͿWZ'K͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϰ
ϭϬ͘ϵ͘&ĂƐĞƐĚĂ>ŝĐŝƚĂĕĆŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϱ
Ϳ&ĂƐĞƐdžƚĞƌŶĂƐĚĂ>ŝĐŝƚĂĕĆŽ͗͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϱ
Ϳ&ĂƐĞƐĚŽWƌĞŐĆŽ͗͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϱ
ϭϬ͘ϭϬ͘džĐůƵĚĞŶƚĞƐĚĞ>ŝĐŝƚĂĕĆŽ͗͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϲ
ϭϭ͘KEdZdKD/E/^dZd/sK;>Ğŝϴ͘ϲϲϲͬϵϯͿ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϴ
ϭϭ͘ϭ͘ůĄƵƐƵůĂƐĞdžŽƌďŝƚĂŶƚĞƐ;Ăƌƚ͘ϱϴ͕ůĞŝϴϲϲϲͿ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϴ
ͿWĞŶĂƐĐŽŶƚƌĂƚƵĂŝƐ͗͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϴ
ͿZĞƐĐŝƐĆŽƵŶŝůĂƚĞƌĂů͗͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϵ
ͿůƚĞƌĂĕĆŽƵŶŝůĂƚĞƌĂů͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϵ
Ϳ'ĂƌĂŶƚŝĂƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϵ
ͿŶƵůĂĕĆŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϵ
&Ϳ&ŝƐĐĂůŝnjĂĕĆŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϬ
ϭϭ͘Ϯ͘ZĞŐŝŵĞũƵƌşĚŝĐŽĚŽ͗͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϬ
ϭϭ͘ϯ͘ƐƉĠĐŝĞƐĚĞŽŶƚƌĂƚŽƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϬ
ϭϭ͘ϰ͘dKZ//DWZs/^K͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϬ
ϭϮ͘'EdWj>/K͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϭ
ϭϮ͘ϭƐƉĠĐŝĞƐĚĞŐĞŶƚĞƐWƷďůŝĐŽƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϭ
ͿŐĞŶƚĞWŽůşƚŝĐŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϭ
Ϳ^ĞƌǀŝĚŽƌWƷďůŝĐŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϮ
ͿWĂƌƚŝĐƵůĂƌĞŵĐŽůĂďŽƌĂĕĆŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϰ
ϭϯ͘Z^WKE^/>//s/>K^dK͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϲ
ϭϯ͘ϭ͘&ĂƐĞƐĚĂƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϲ
ϭϰ͘E^Wj>/K^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϴ
ϭϰ͘ϭ͘dŝƉŽƐĚĞĞŶƐƉƷďůŝĐŽƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϴ
ϭϰ͘Ϯ͘ĞƐĂĨĞƚĂĕĆŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϴ
ϭϰ͘ϯ͘ŝƌĞŝƚŽƵƌďĂŶşƐƚŝĐŽʹƐƚĂƚƵƚŽĚĂŝĚĂĚĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϴ
ϭϱ͘^Zs/K^Wj>/K^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϵ
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϰ
ͲŝƌĞŝƚŽĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽͲ
ͳǤ.!
/Z/dKWZ/sK /Z/dKWj>/K
Ͳ ZĞŐƵůĂ ĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐ ;ƌĞůĂĕƁĞƐ Ͳ dƵƚĞůĂ ĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ƐƚĂƚĂŝƐ Ğ ^ŽĐŝĂŝƐ͕
ĞŶƚƌĞ ĂƐ ƉĞƐƐŽĂƐ ĚĞ ĚŝƌĞŝƚŽ Ğ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĞŶƚƌĞ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂŶĚŽ ĂƉĞŶĂƐ ĚĞ ŵĂŶĞŝƌĂ ƌĞĨůĞdžĂ ĂƐ
ĂƐƉĞƐƐŽĂƐĞƐĞƵƐďĞŶƐͿ͘ ƌĞůĂĕƁĞƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐ͘ ;ZĞůĂĕƁĞƐ ĞŶƚƌĞ ĂƐ
ƉĞƐƐŽĂƐ ƐƚĂƚĂŝƐ Ğ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĞŶƚƌĞ Ž ƐƚĂĚŽ Ğ
Ͳ EŽƌŵĂ ũƵƌşĚŝĐĂ ĚŽ ŝƌ͘ WƌŝǀĂĚŽ Ġ Ž ſĚŝŐŽ
ŽƐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽƐͿ͘
ŝǀŝů͘
ͲEŽƌŵĂũƵƌşĚŝĐĂĠŽŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ&ĞĚĞƌĂů͘
Ͳ ƐƚĂ Ġ ƵŵĂ ŶŽƌŵĂ ƋƵĞ ĐŽŶĐĞĚĞ ůŝďĞƌĚĂĚĞ͕
ŽƵ ƐĞũĂ͕ Ġ ĨůĞdžşǀĞů͕ Ġ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂĚĂ ŶŽ Ͳ ƐƚĂ ŶŽƌŵĂ Ġ ŝŶĨůĞdžşǀĞů͕ ŶĆŽ ĐŽŶĐĞĚĞ
ƉƌŝŶĐşƉŝŽ ĚĂ ĂƵƚŽŶŽŵŝĂ ĚĂ ǀŽŶƚĂĚĞ ;ĂĐŽƌĚŽ ůŝďĞƌĚĂĚĞ͕ ƚĞŵ ƋƵĞ ŽďĞĚĞĐĞƌ ĞdžĂƚĂŵĞŶƚĞ Ž
ĞŶƚƌĞĂƐƉĂƌƚĞƐͿ͘ ƋƵĞĚŝnjĂ>Ğŝ͕ŶĆŽƉŽĚĞĚŝƐƉŽƌĚĞĚŝƌĞŝƚŽƐƚĞŵ
ƋƵĞĐƵŵƉƌŝƌŽƋƵĞĂ>ĞŝĚĞƚĞƌŵŝŶĂ͕ŽƵƐĞũĂ͕Ġ
ƵŵĂŶŽƌŵĂƌşŐŝĚĂ͘
ͲŽŶƚƌĂƚŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽʹůĞŝϴϲϲϲͬϵϯ͘
ʹǤ
A
Ͳ Ž ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ŶŽƌŵĂƐ ĚĞ ĚŝƌĞŝƚŽ ƉƷďůŝĐŽ͕ ĂƐ ƋƵĂŝƐ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂŵ Ă ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ
ƉƷďůŝĐĂ͕ĐŽůŽĐĂŶĚŽͲĂĞŵƉŽƐŝĕĆŽƉƌŝǀŝůĞŐŝĂĚĂ͕ǀĞƌƚŝĐĂůŶĂƌĞůĂĕĆŽũƵƌşĚŝĐĂ͘
Ͳ&ĂůĂͲƐĞĞŵƉŽƐŝĕĆŽƉƌŝǀŝůĞŐŝĂĚĂ͕ƉŽŝƐĞƐƐĂƐŶŽƌŵĂƐĚĞĚŝƌĞŝƚŽƉƷďůŝĐŽĐŽŶĐĞĚĞŵă
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ;ŝŵƉůŝĐŝƚĂŵĞŶƚĞͿĚŽŝƐƉƌŝŶĐşƉŝŽƐĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂŝƐ͗
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϱ
ΎWƌŝǀŝůĠŐŝŽŽƵ^ƵũĞŝĕĆŽ͗
ĂͿWƌŝǀŝůĠŐŝŽ͗
• KĞŶƚĞĨĞĚĞƌĂĚŽŶĆŽƉĂŐĂŝŵƉŽƐƚŽ͕ŝƐƐŽĐŚĂŵĂĚĞ/ŵƵŶŝĚĂĚĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ͕ƉƌĞǀŝƐƚĂŶĂ&
ʹĂƌƚ͘ϭϱϬͲ͖
• ĞƐĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽʹĂƌƚ͘ϱǑŝŶĐŝƐŽ/sĚĂ&͖
ďͿ^ƵũĞŝĕĆŽ;ZĞƐƚƌŝĕĆŽͿ͗
• ůŝĐŝƚĂĕĆŽƉƷďůŝĐĂ͖
• ĐŽŶĐƵƌƐŽƉƷďůŝĐŽ͘
ϮͲ^ĆŽĂƐŶŽƌŵĂƐũƵƌşĚŝĐĂƐƋƵĞƌĞŐƵůĂŵĂĂƚŝǀŝĚĂĚĞƉƷďůŝĐĂ;ĨŝŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƚĂƚĂůΎͿ͘
*Finalidade estatal = O Estado usa a administração pública (máquina estatal)
para atender ao interesse público.
ϯ Ͳ Ž ĂƉĂƌĞůŚĂŵĞŶƚŽ ĞƐƚĂƚĂů ƋƵĞ ƉƌĞƐƚĂ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ǀŝƐĂŶĚŽ ĂƚĞŶĚĞƌ ĂŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐ ĚĂ
ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͘
ͷȌ
ͲŽŵƉŽƐŝĕĆŽƐĞĞŶĐŽŶƚƌĂŶŽƌƚ͘ϭǑĚĂ&ʹĐŚĂŵĂĚŽĚĞWƌŝŶĐşƉŝŽĚŽ&ĞĚĞƌĂůŝƐŵŽʹ
ŵĂƚĠƌŝĂƚşƉŝĐĂĚŽĚŝƌĞŝƚŽĐŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůʹŝŵƉŽƌƚĂƋƵĞĞůĞĐƌŝŽƵĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽĚŝƌĞƚĂ͕ĞŶƚĞƐ
ƉŽůşƚŝĐŽƐ ĨĞĚĞƌĂĚŽƐ ;hŶŝĆŽ͕ ƐƚĂĚŽƐ͕ &͕ DƵŶŝĐşƉŝŽƐͿ͖ ŽƵƚŽƌŐŽƵ Ă ĞƐƐĞƐ ĞŶƚĞƐ ĂƵƚŽŶŽŵŝĂ Ğ
ƉŽĚĞƌĞƐŶĂĨŽƌŵĂŝĚĞĂůŝnjĂĚĂƉŽƌDŽŶƚĞƐƋƵŝĞƵ͘ŝǀŝĚŝƵŽƉŽĚĞƌĞŵ;Ăƌƚ͘ϮǑĚĂ&Ϳ͗
• ͲWŽĚĞƌdžĞĐƵƚŝǀŽ
• ͲWŽĚĞƌ>ĞŐŝƐůĂƚŝǀŽ
• ͲWŽĚĞƌ:ƵĚŝĐŝĄƌŝŽ
Ȍ
Ͳ ^ĆŽ ĂƐ ĞŶƚŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĚŝƌĞŝƚŽ ƉƷďůŝĐŽ Ğ ĚĞ ĚŝƌĞŝƚŽ ƉƌŝǀĂĚŽ ƋƵĞ ƉƌĞƐƚĂŵ ƐĞƌǀŝĕŽƐ
ƉƷďůŝĐŽƐŽƵĞdžƉůŽƌĂŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂĂƚŝǀŝĚĂĚĞĞĐŽŶƀŵŝĐĂĚĞŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚŽƐƚĂĚŽ͘
džĞŵƉůŽƐ͗ ƵƚĂƌƋƵŝĂΎ͖ &ƵŶĚĂĕĆŽ͖ ^ŽĐŝĞĚĂĚĞ ĚĞ ĐŽŶŽŵŝĂ DŝƐƚĂ͖ ŵƉƌĞƐĂ WƷďůŝĐĂ͖
ŐġŶĐŝĂƐĞƐƐŽĐŝĂĕƁĞƐWƷďůŝĐĂƐΎΎ͘
*Criada pelo Decreto lei 200/67
**Criada pela Lei 11.107/05.
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϲ
ͷǤA
Kƌƚ͘ϯϳ͕ĐĂƉƵƚ͕ĚĂ&ƚƌĂnjϱWƌŝŶĐşƉŝŽƐ͗>/DW
>ĞŐĂůŝĚĂĚĞ
/ŵƉĞƐƐŽĂůŝĚĂĚĞ
DŽƌĂůŝĚĂĚĞ
WƵďůŝĐŝĚĂĚĞ
ĨŝĐŝġŶĐŝĂ
Ȍ
• ƌƚ͘ϱǑ͕//ĚĂ&ÆĂƋƵŝ͞ƚƵĚŽƉŽĚĞ͕͟ůŽŐŽŶĆŽƐĞĂƉůŝĐĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽƉƷďůŝĐĂ͘
• EŽ ĚŝƌĞŝƚŽ ƉƌŝǀĂĚŽ Ğŵ ƉƌŝŶĐşƉŝŽ͕ ƚƵĚŽ Ġ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ ;Ž ƐŝůĞŶĐŝŽ ĚĂ ůĞŝ ĞƋƵŝǀĂůĞ Ă
ĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽͿ͖ŶŽƚƵĚŽĠƉƌŽŝďŝĚŽ;ŽƐŝůĞŶĐŝŽĚĂůĞŝĞƋƵŝǀĂůĞĂƉƌŽŝďŝĕĆŽͿ͘
• ƉůŝĐĂͲƐĞĂĞƐƚƌŝƚĂůĞŐĂůŝĚĂĚĞ͘
• ǣ
ï±
ǡȋȌ
!Aǡ
l×
Ǥ
• KƐĂŐĞŶƚĞƐƉƷďůŝĐŽƐƐſƉŽĚĞŵƉƌĂƚŝĐĂƌĂƐĐŽŶĚƵƚĂƐƋƵĞĂůĞŝΎĂƵƚŽƌŝnjĂ͘
*Conjunto de regras editadas pelo legislativo e que obrigam à todos.
2%6 6H D OHL IRU 20,66$ HP GHWHUPLQDGD FRQGXWD LVVR VLJQLILFD TXH D DGP 12 32'(
UHDOL]DUWDOFRQGXWD
Ǧ
Àǣ
ϭͿ DĞĚŝĚĂWƌŽǀŝƐſƌŝĂͲdžŝƐƚĞŵĂƚŽƐĞĚŝƚĂĚŽƐƉĞůŽĞdžĞĐƵƚŝǀŽ͕ŵĂƐƚĞŵĂŵĞƐŵĂĨŽƌĕĂĚĞ
ůĞŝĞĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽƚĞŵƋƵĞƌĞƐƉĞŝƚĂƌсĐŚĂŵĂͲƐĞDĞĚŝĚĂWƌŽǀŝƐſƌŝĂ͖;ƌƚ͘ϲϮĚĂ&Ϳ
ϮͿ ƐƚĂĚŽĚĞ^şƚŝŽ;ƌƚ͘ϭϯϳĚĂ&Ϳ͘
ϯͿ ƐƚĂĚŽĚĞĞĨĞƐĂ;ƌƚ͘ϭϯϲĚĂ&Ϳ͘
2%6 ([LVWH XPD WHRULD QRYD 6835(0$&,$ (63(&,$/ 28 68-(,d2 (63(&,$/ ±
TXHUHFRQKHFHDSRVVLELOLGDGHGHR'$FULDUGHYHUHVHSURLELo}HVVHPEDVHGLUHWDQDOHLGHVGH
TXHVHMDXPDUHODomRMXUtGLFDHVSHFLDO
([$JHQWHS~EOLFRRXXVXiULRGHELEOLRWHFDS~EOLFD
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϳ
Ȍ
• ƐƚĞ ƉƌŝŶĐşƉŝŽ ŝŵƉĞĚĞ ƋƵĞ Ă ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ ĚŝƐƉĞŶƐĞ ƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽ ƐƵďũĞƚŝǀŽ Ğŵ ƐƵĂƐ
ƌĞůĂĕƁĞƐũƵƌşĚŝĐĂƐ͕ƉƌĞũƵĚŝĐĂŶĚŽŽƵƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŶĚŽĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽ͘
o ([)XQFLRQiULRS~EOLFRGDQGRSULYLOpJLRGHDWHQGLPHQWRDGHWHUPLQDGRDPLJR
• KďƌŝŐĂ Ă ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ Ă ĚĂƌ dZdDEdK K:d/sK K^ WZd/h>Z^ ƐĞŵ
ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĕƁĞƐŽƵƉƌŝǀŝůĠŐŝŽƐĚĞƋƵĂůƋƵĞƌŶĂƚƵƌĞnjĂ͘
• ŽŶĐĞŝƚŽ ĚŽ ůŝǀƌŽ ĚĞ :ŽƐĠ ĨŽŶƐŽ ĚĂ ^ŝůǀĂ͗ ͞EĂ ƉƵďůŝĐŝĚĂĚĞ ĚŽƐ ĂƚŽƐ Ġ ǀĞĚĂĚĂ Ă
ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽƋƵĞƉƌŝǀŝůĞŐŝĞŽĂŐĞŶƚĞĞŵĚĞƚƌŝŵĞŶƚŽĂƉĞƐƐŽĂĞƐƚĂƚĂů͘͟
o ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽƉƷďůŝĐĂŶĆŽƚĞŵƌŽƐƚŽ͕ĞŶƚĆŽĂŽďƌĂŶĆŽĠĚĞƵŵWƌĞĨĞŝƚŽŽƵ
WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ͕ĞƐŝŵĚŽſƌŐĆŽĚĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽƉƷďůŝĐĂ͕ŽƵƐĞũĂ͕ĚŽ'ŽǀĞƌŶŽŽƵ
ĚĂhŶŝĆŽ͘
• .!Ǩǣ
À ±ǡ
ȋ²
×
Ȍ Ǥ
o ([1DGDLPSHGHTXHRHGLWDOSDUDRFDUJRGHFDUFHUHLURSURtEDDSDUWLFLSDomRGH
FDQGLGDWRVPXLWRREHVRV
o ([ 1DGD LPSHGH TXH R HGLWDO SDUD JXDUGD IHPLQLQD SURtED D SDUWLFLSDomR GH
FDQGLGDWRVKRPHQV
o l.!
ÀǤ
Ȍ
• ŽĚĞǀĞƌĚĞƉƌĂƚŝĐĂƌĐŽŶĚƵƚĂƐŚŽŶĞƐƚĂƐ;ŽĂƚŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽĚĞǀĞƐĞƌůĞŐĂůĞũƵƐƚŽͿ͘
• ůĠŵ ĚĞ ĐƵŵƉƌŝƌ Ă ůĞŝ Ž ĂŐĞŶƚĞ ĚĞǀĞ ƌĞƐƉĞŝƚĂƌ Ă ĠƚŝĐĂ͕ ĚĞĐŽƌŽ͕ ƉƌŽďŝĚĂĚĞ Ğ ďŽĂͲĨĠ
ǀŝŐĞŶƚĞƐŶĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͘
• ,PSRUWDQWHpSRVVtYHOSURSRUDomRSRSXODUFRQWUDDWROHVLYRDPRUDOLGDGH
• >ĞŵďƌĂƌƋƵĞ͗ĠƉŽƐƐşǀĞůŽĂŐĞŶƚĞƐĞƌĐŽŶĚĞŶĂĚŽƉŽƌĂƚŽĚĞŝŵƉƌŽďŝĚĂĚĞŵĞƐŵŽƋƵĞ
ŶĆŽƚĞŶŚĂĐĂƵƐĂĚŽƉƌĞũƵşnjŽĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽĂŽĞƌĄƌŝŽ;ĐŽĨƌĞƐƉƷďůŝĐŽƐ͕ĨĂnjĞŶĚĂƉƷďůŝĐĂͿ͘
o ([1HJDUSXEOLFLGDGHDDWRRILFLDOpLPSURELGDGH
• :ƵůŐĂŵĞŶƚŽĚŽ^d&^ƷŵƵůĂͲĞdžĞŵƉůŽǀĞĚĂĕĆŽĚĞŶĞƉŽƚŝƐŵŽ;ƉƌŽǀĂĚĂĂƉůŝĐĂďŝůŝĚĂĚĞ
ĚŽƉƌŝŶĐşƉŝŽĚĂŵŽƌĂůŝĚĂĚĞͿ͘
Ȍ
• WƵďůŝĐŝĚĂĚĞсƉƷďůŝĐŽсĂĐĞƐƐŽĂŽƐŝŶƚĞƌĞƐƐĂĚŽƐ͘
• ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽĠŽďƌŝŐĂĚĂĂĚŝǀƵůŐĂƌŽĐŽŶƚĞƷĚŽĚŽƐĂƚŽƐƋƵĞƉƌĂƚŝĐĂ;ƉƌŽŝďŝĕĆŽĚĞ
ĐŽŶĚƵƚĂƐƐŝŐŝůŽƐĂƐͿ͘
• KƐ ĂƚŽƐ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ƉƷďůŝĐŽƐ Ğ ƉƵďůŝĐĂĚŽƐ ĐŽŵŽ͕ ƉŽƌ ĞdžĞŵƉůŽ͕ ůŝĐŝƚĂĕĆŽ ƚŝƉŽ
ĐŽŶĐŽƌƌġŶĐŝĂ͘
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϴ
• džĐĞĕƁĞƐ͗ĚƵĂƐʹĂĂĚŵ͘ƉŽĚĞŶĆŽĚŝǀƵůŐĂƌŽĐŽŶƚĞƷĚŽĚĞĂƚŽƐƋƵĞ͗
o WƁĞĞŵƌŝƐĐŽĂƐĞŐƵƌĂŶĕĂƉƷďůŝĐĂ͘
([LQIRUPDo}HVPLOLWDUHV
o WŽŶŚĂĞŵƌŝƐĐŽĂŝŶƚŝŵŝĚĂĚĞĚŽƐĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ͘
([2(VWDGRQmRSRGHGLYXOJDURSURQWXiULRGHSDFLHQWHVLQWHUQDGRVHP
KRVSLWDOS~EOLFR
• .!ǣ
±
Ǥ
Ȍ
²
• KďƌŝŐĂĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽĂĂƚŝŶŐŝƌŽƐŵĞůŚŽƌĞƐƌĞƐƵůƚĂĚŽƐƉŽƌŵĞŝŽĚĞĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚĂ
ůĞŝͬĂŝĚĠŝĂĚĞĞĨŝĐŝĞŶĐŝĂŶĆŽĂƵƚŽƌŝnjĂŽĚĞƐĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚĂůĞŝ͘
• ZĞƐƵŵĞͲƐĞĞŵƚƌġƐƉĂůĂǀƌĂƐ͗
o ZĂƉŝĚĞnj͖
o YƵĂůŝĚĂĚĞ͖Ğ
o ZĞŶĚŝŵĞŶƚŽĨƵŶĐŝŽŶĂů͘
• WƌŝŶĐşƉŝŽŝŶƚƌŽĚƵnjŝĚŽƉĞůĂĞŵĞŶĚĂĐŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůĚĞŶǑϭϵͬϵϴ͘
X
ͳȌ
À ï
Ǥ
Ȍ
À ï
Ǧ
Ǥ
Ȍ ï
ǡ
À ǡ
À
²
Ǥ
Ȍ ǡ
ǡ
ï
Ǥ
Ȍ
±
ï
ǡ
Àǡ²
Ǥ
ǣͳǤǤ
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϵ
Ǥ
.!
ͽǤͷǤ
ÆŽĞƐƚƵĚŽĚĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĚĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽƉƷďůŝĐĂĚŝƌĞŝƚĂĞŝŶĚŝƌĞƚĂ͘
ͽǤǤ
ϮdE/^
ÆƉͬĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽĐƵŵƉƌŝƌƐƵĂĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂ͘
^KEEdZK ^EdZ>/K
^KEEdZK ^EdZ>/K
Ͳ ŽŵƉĞƚġŶĐŝĂ͗ ĂƚƌŝďƵşĚĂ Ă ſƌŐĆŽƐ ;ſƌŐĆŽƐ с ͲŽŵƉĞƚġŶĐŝĂ͗ĂƚƌŝďƵşĚĂĂĞŶƚŝĚĂĚĞƐ͘
ŶƷĐůĞŽĚĞĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂͿ͘
Ͳ^ĆŽƉĞƐƐŽĂƐĂƵƚƀŶŽŵĂƐ͘
ͲEĆŽƚĞŵƉĞƌƐŽŶĂůŝĚĂĚĞũƵƌşĚŝĐĂƉƌſƉƌŝĂ͘
Ͳ ([ $XWDUTXLDV )XQGDo}HV 3~EOLFDV (PSUHVDV
([0LQLVWpULRV6HFUHWDULDV6XE3UHIHLWXUDV 3~EOLFDV6RFLHGDGHGHHFRQRPLDPLVWD
'HOHJDFLDV
Ͳ dƌĂƚĂͲƐĞ ĚĞ ƚĠĐŶŝĐĂ ĚĞ ĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĕĆŽ Ğŵ ƋƵĞ
ͲKĐŽŶũƵŶƚŽĚĞſƌŐĆŽƐĚĞƐĐŽŶĐĞŶƚƌĂĚŽƐƉŽĚĞƐĞƌ ƚĞŵŽƐ ƵŵĂ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĞdžƚĞƌŶĂ ĚĞ ĂƚŝǀŝĚĂĚĞƐ
ĐŚĂŵĂĚŽ ĚĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ ƉƷďůŝĐĂ ĚŝƌĞƚĂ ŽƵ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĂƐ ƋƵĞ ƉĂƐƐĂŵ Ă ƐĞƌ ĞdžĞƌĐŝĚĂƐ ƉŽƌ
ĐĞŶƚƌĂůŝnjĂĚĂ͘ ƉĞƐƐŽĂƐŽƵƉĞƐƐŽĂƐĚŝƐƚŝŶƚĂƐĚŽƐƚĂĚŽ͘
Ͳ EĆŽ ƉŽĚĞŵ ƐĞƌ ĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ŶŽ WŽĚĞƌ ũƵĚŝĐŝĄƌŝŽΎ Ͳ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ ƉƷďůŝĐĂ ŝŶĚŝƌĞƚĂ ŽƵ
;ƉŽŝƐſƌŐĆŽƐŶĆŽƐĆŽƉĞƐƐŽĂƐͿ ĚĞƐĐĞŶƚƌĂůŝnjĂĚĂ͘
ΎƚĞŶĕĆŽ͊ ^ĞŐƵŶĚŽ ,ĞůLJ >ŽƉĞƐ DĞŝƌĞůĞƐ͕ ĂůŐƵŶƐ ͲZĞƐƉŽŶĚĞŵƉŽƌƐĞƵƐĂƚŽƐŶŽWŽĚĞƌ:ƵĚŝĐŝĄƌŝŽ͘
ſƌŐĆŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ ƐĆŽ ĚŽƚĂĚŽƐ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ
ƉƌŽĐĞƐƐƵĂů ĞƐƉĞĐŝĂů͕ ďĂƐŝĐĂŵĞŶƚĞ ƉĂƌĂ ƌĞƐƉŽŶĚĞƌ Ǧ ǣ
À
ĂŵĂŶĚĂĚŽĚĞƐĞŐƵƌĂŶĕĂ͘ ± ±
ȋȌǤ
([ 0HVD GR &RQJUHVVR H 3UHVLGrQFLD GD
5HS~EOLFD
([8)51pXPDDXWDUTXLD²VHHPXPDFLGHQWHR
FDUURGD8)51FDXVDSUHMXt]RDDOJXpP
Ǧ ǣ
ǣ
3ULPHLUR $FLRQR D 8)51 ² VH WHUPLQDU R
Ȍ Ȃ ± SDWULP{QLR GHVWD R (VWDGR JDUDQWH D GLIHUHQoD ²
±Ǥ 5HVSRQVDELOLGDGH6XEVLGLiULD
([6XESUHIHLWXUDV
Ϳ 2 Ȃ
± ±
͘([0LQLVWpULRV
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϭϬ
Ǥǣ ȋ Ȍ
Ù±ȋ
Ø
ȌǤ
Æ
× ï
ǡ
×
Ǥǡ²
ï
Ǥ
Ǥ.!l
• hŶŝĆŽ
• ƐƚĂĚŽƐ
• ŝƐƚƌŝƚŽ&ĞĚĞƌĂů
• DƵŶŝĐşƉŝŽƐ
ͺǤ.!l
;ǤͷǤ ï
Ϯd/WK^
WĞƐƐŽĂƐĚĞŝƌĞŝƚŽ WĞƐƐŽĂƐĚĞ
WƷďůŝĐŽ ŝƌĞŝƚŽWƌŝǀĂĚŽ
ͲƵƚĂƌƋƵŝĂƐ ͲŵƉƌĞƐĂƐWƷďůŝĐĂƐ
Ͳ&ƵŶĚĂĕƁĞƐƉƷďůŝĐĂƐ Ͳ^ŽĐŝĞĚĂĚĞƐĐŽŶ͘DŝƐƚĂ
ͲŐġŶĐŝĂƐZĞŐƵůĂĚŽƌĂƐ Ͳ&ƵŶĚĂĕƁĞƐ'ŽǀĞƌŶĂŵĞŶƚĂŝƐ
ͲƐƐŽĐŝĂĕƁĞƐWƷďůŝĐĂƐ
Ȍ
ǣ
^ĆŽ ƉĞƐƐŽĂƐ ũƵƌşĚŝĐĂƐ ĚĞ ĚŝƌĞŝƚŽ ƉƷďůŝĐŽ͕ ĐƌŝĂĚĂƐ Ğ ĞdžƚŝŶƚĂƐ ƉŽƌ ůĞŝ͕ ĐŽŵ ĂƵƚŽŶŽŵŝĂ
ƉĂƌĂĞdžĞƌĐĞƌƚĂƌĞĨĂƐƉƌſƉƌŝĂƐĚĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ͘
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϭϭ
Ȍǣ
hdZYh/^͗ ,166 LQVWLWXWR 1DFLRQDO GR 6HJXUR 6RFLDO ,%$0$ %DQFR &HQWUDO %$&(1
,1&5$&$'(&RQVHOKR$GPLQLVWUDWLYRGH'HIHVD(FRQ{PLFD
&hEO^Wj>/^͗)XQDL)XQGDomR1DFLRQDOGRÌQGLR)XQDVD3URFRQ
OBS.: Fundações Públicas são um tipo de autarquia.
Ȍ
À
ǣ
ĂͿ WĞƐƐŽĂƐũƵƌşĚŝĐĂƐĚĞĚŝƌĞŝƚŽƉƷďůŝĐŽ͘
ďͿ ^ĆŽ ĐƌŝĂĚĂƐ ƉŽƌ ůĞŝ ĞƐƉĞĐŝĨŝĐĂ ƌƚ͘ ϯϳ͕ ŝŶĐŝƐŽ y/y ĚĂ &͘ EĆŽ ƉŽĚĞŵ ĨĂůŝƌ͕ ƉŽŝƐ ƐĞƌŝĂ
ǀŝŽůĂĕĆŽĚĂƚƌŝƉĂƌƚŝĕĆŽĚĞƉŽĚĞƌĞƐ͘
ĐͿ WŽƐƐƵĞŵ ĂƵƚŽŶŽŵŝĂ ŐĞƌĞŶĐŝĂů Ğ ŽƌĕĂŵĞŶƚĄƌŝĂ ;ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĂƵƚŽ ŐŽǀĞƌŶŽ͕ ĚĞ ĂƵƚŽ
ŐĞƐƚĆŽͿ͘
Æ*UDXVGHOLEHUGDGHGHQWURGR(VWDGR
^ƵďŽƌĚŝŶĂĕĆŽ ƵƚŽŶŽŵŝĂ
ŚŝĞƌĄƌƋƵŝĐĂ ƵƚŽŶŽŵŝĂ ƋƵĂůŝĨŝĐĂĚĂ /ŶĚĞƉĞŶĚġŶĐŝĂ
ͮͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͮͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͮͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͮ
Ϭ ϱϬ ϳϱ ϭϬϬ
dž͗͘MƌŐĆŽ dž͗͘ƵƚĂƌƋƵŝĂ dž͗͘ŐġŶĐŝĂƐ dž͗͘WŽĚĞƌĞƐ;͕>͕:Ϳ
ZĞŐƵůĂĚŽƌĞƐ
OBS.: As autarquias não estão subordinadas, mas vinculadas ao
Ministério.
;ǤǤ
3
Ȍ
ǣ
^ĆŽĂƵƚĂƌƋƵŝĂƐƐŽďƌĞŐŝŵĞĞƐƉĞĐŝĂů͘
• KƐĚŝƌŝŐĞŶƚĞƐƐĆŽĞƐƚĄǀĞŝƐ͖Ğ
• WŽƐƐƵĞŵŵĂŶĚĂƚŽƐĨŝdžŽƐ͘
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϭϮ
ǫ±
ȗǤ
ȗʹ× ȋ²
Ȍǣ
•
ï
Ǥ
• Ǥ
dKKDW>yKтdKKDWK^dK
Æʹ× ǣ
• ͳ͑
Ǣ
• ʹ͑
ȋʹ͑× ±
ȌǤ
Æ>ĞŵďƌĂƌƋƵĞ͗ŐġŶĐŝĂƐƌĞŐƵůĂĚŽƌĂƐŶĆŽƐĞĐŽŶĨƵŶĚĞŵĐŽŵĂŐġŶĐŝĂƐĞdžĞĐƵƚŝǀĂƐ͘
3 ǣ × ï
ȏ
Ȑ
!ǡ
Ǥ
ÓQLFRH[HPSOR,10(752
• ^ĆŽƉĞƐƐŽĂƐũƵƌşĚŝĐĂƐĚĞĚŝƌĞŝƚŽƉƷďůŝĐŽ͖
• ƌŝĂĚĂƐĂƉſƐĂĐĞůĞďƌĂĕĆŽĚĞŽŶƐſƌĐŝŽWƷďůŝĐŽ͖
• WŽƌŶƚŝĚĂĚĞƐ&ĞĚĞƌĂƚŝǀĂƐ͘
h/K͊͊͗ .! .!
Ǥ
ͲWĞƐƐŽĂƐ:ƵƌşĚŝĐĂƐĚĞ/Z/dKWZ/sK͗
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϭϯ
;ǤͻǤ .X
• ^ĆŽƉĞƐƐŽĂƐũƵƌşĚŝĐĂƐĚĞĚŝƌĞŝƚŽƉƌŝǀĂĚŽ͖
• ƌŝĂĚĂƐƉŽƌĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽůĞŐŝƐůĂƚŝǀĂ͘
• >ĞŝĂƵƚŽƌŝnjĂŶĚŽнĚĞĐƌĞƚŽнƌĞŐŝƐƚƌŽĞŵĐĂƌƚſƌŝŽ͘
• ^ĆŽƉĞƐƐŽĂƐũƵƌşĚŝĐĂƐĚĞĚŝƌĞŝƚŽƉƌŝǀĂĚŽ͘
• ƌŝĂĚĂƐƉŽƌĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽůĞŐŝƐůĂƚŝǀĂ͘
ŵƉƌĞƐĂWƷďůŝĐĂ ^ŽĐŝĞĚĂĚĞĚĞĐŽŶŽŵŝĂDŝƐƚĂ
DĂŝŽƌŝĂΎĚĞĐĂƉŝƚĂůƉƷďůŝĐŽ
dŽƚĂůŝĚĂĚĞĚĞĐĂƉŝƚĂůƉƷďůŝĐŽ *Capital votante
WŽĚĞƚĞƌƋƵĂůƋƵĞƌƌĞŐŝŵĞƐŽĐŝĞƚĄƌŝŽ ^ĞŵƉƌĞƐĞƌĄƵŵĂ^ͬ
Ǥǣǡ Ǥǣǡ
ǣ Ù
Ù
ï
ȋȌ
ǡ
Ǥ
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϭϰ
Yh^dO^h>
ϭ͘;Kͬ^WʹϮϬϬϳ͘ϯ͘^WͿZĞĐĞŶƚĞĚĞĐŝƐĆŽĚŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂů&ĞĚĞƌĂů͕ůĞǀĂŶĚŽĞŵĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕĆŽĂ
ƉĞĐƵůŝĂƌƐŝƚƵĂĕĆŽũƵƌşĚŝĐĂĚĞƵŵĂĞƐƚĂƚĂů;ƌĞŐŝĚĂƉĞůŽĚŝƌĞŝƚŽƉƌŝǀĂĚŽͿ͕ĂĨŝƌŵŽƵĂŝŵƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚĞƐĞ
ƉĞŶŚŽƌĂƌĞŵƐĞƵƐďĞŶƐĞĚĞƚĞƌŵŝŶŽƵƋƵĞƐƵĂĞdžĞĐƵĕĆŽƐſƉŽĚĞƌŝĂŽĐŽƌƌĞƌƉĞůŽƌĞŐŝŵĞĚŽƉƌĞĐĂƚſƌŝŽ
;Ăƌƚ͘ϭϬϬĚĂŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ&ĞĚĞƌĂůͿ͘dĂůĚĞĐŝƐĆŽŽĐŽƌƌĞƵĞŵƌĞĨĞƌġŶĐŝĂ
ĂŽĂŶĐŽĚŽƌĂƐŝů͕ƵŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞĚĞĞĐŽŶŽŵŝĂŵŝƐƚĂĐƵũŽƐďĞŶƐƐĆŽďĞŶƐƉƷďůŝĐŽƐĚŽŵŝŶŝĂŝƐ͘
ă ŵƉƌĞƐĂ ƌĂƐŝůĞŝƌĂ ĚĞ ŽƌƌĞŝŽƐ Ğ dĞůĠŐƌĂĨŽƐ ;dͿ͕ ƉŽƌ ƐĞ ƚƌĂƚĂƌ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂ ƉƷďůŝĐĂ ƋƵĞ ĞdžĞĐƵƚĂ
ƐĞƌǀŝĕŽƉƷďůŝĐŽ͘
ă ŽŵƉĂŶŚŝĂ ĚĞ 'ĄƐ ĚĞ ^ĆŽ WĂƵůŽ ;KD'^Ϳ͕ ƉŽƌƋƵĞ͕ ĐŽŵŽ ĞŵƉƌĞƐĂ ƉƌŝǀĂĚĂ Ğ ĐŽŶĐĞƐƐŝŽŶĄƌŝĂ ĚĞ
ƐĞƌǀŝĕŽƉƷďůŝĐŽ͕ƚŽĚŽƐƐĞƵƐďĞŶƐƐĆŽƌĞǀĞƌƐşǀĞŝƐ͘
ĂŽ/E^^͕ƵŵĂĂƵƚĂƌƋƵŝĂĨĞĚĞƌĂůĐƵũŽƐďĞŶƐƐĆŽƚŽĚŽƐďĞŶƐƉƷďůŝĐŽƐĚĞƵƐŽĞƐƉĞĐŝĂů͘
Ϯ͘;Kͬ^WʹϮϬϬϳ͘ϯ͘WZͿƐƐŝŶĂůĞĂŽƉĕĆŽŝŶĐŽƌƌĞƚĂŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽăĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽŝŶĚŝƌĞƚĂ͘
ŶƚĞƐŵĞƐŵŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐĂŐƌĂĚĂŶĂ&͕ĂĞdžŝŐġŶĐŝĂĚĞĐƌŝĂĕĆŽĚĞĂƵƚĂƌƋƵŝĂƐƉŽƌůĞŝũĄĞƐƚĂǀĂĚŝƐƉŽƐƚĂ
ŶŽĞĐƌĞƚŽͲůĞŝŶ͘ǑϮϬϬͬϭϵϲϳ͘
Ɛ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ Ğ ĂƐ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ ĚĞ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ŵŝƐƚĂ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂĚĂƐ ƐŽď Ă ĨŽƌŵĂ ĚĞ
ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐĂŶƀŶŝŵĂƐ͘
ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽƌĞŵƵŶĞƌĂĚĂĚĞĐĂƌŐŽƐƉƷďůŝĐŽƐ ĞƐƚĞŶĚĞͲƐĞĂ ĨƵŶĕƁĞƐĞ ĞŵƉƌĞŐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞĂďƌĂŶŐĞ
ĞŵƉƌĞƐĂƐƉƷďůŝĐĂƐĞƐŽĐŝĞĚĂĚĞĚĞĞĐŽŶŽŵŝĂŵŝƐƚĂ͘
ĐƌŝĂĕĆŽĚĞƐƵďƐŝĚŝĄƌŝĂƐĚĞƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐĚĞĞĐŽŶŽŵŝĂŵŝƐƚĂĚĞƉĞŶĚĞĚĞĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽůĞŐŝƐůĂƚŝǀĂ͘
ϯ͘;Kͬ^WʹϮϬϬϲ͘ϮͿŶŽƌŵĂũƵƌşĚŝĐĂŶĞĐĞƐƐĄƌŝĂăĐƌŝĂĕĆŽĚĞƵŵĂĂƵƚĂƌƋƵŝĂŽƵăĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽĚĂ
ŝŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂƉƷďůŝĐĂĨŽŝĚĞĨŝŶŝĚĂƉĞůĂŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ&ĞĚĞƌĂůĐŽŵŽ
ůĞŝ͕ŶŽĐĂƐŽĚĞĐƌŝĂĕĆŽĚĞĂƵƚĂƌƋƵŝĂ͕ĞĚĞĐƌĞƚŽ͕ŶŽĐĂƐŽĚĞŝŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂƉƷďůŝĐĂ͘
ůĞŝĞƐƉĞĐşĨŝĐĂ͕ƚĂŶƚŽƉĂƌĂĂĐƌŝĂĕĆŽĚĞĂƵƚĂƌƋƵŝĂ͕ĐŽŵŽƉĂƌĂĂŝŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂƉƷďůŝĐĂ͘
ĚĞĐƌĞƚŽ͕ƋƵĂŶĚŽƐĞƚƌĂƚĂƌĚĞĐƌŝĂĕĆŽĚĞĂƵƚĂƌƋƵŝĂ͕ĞůĞŝ͕ƉĂƌĂĂŝŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂƉƷďůŝĐĂ͘
ĚĞĐƌĞƚŽĞƐƉĞĐşĨŝĐŽ͕ƚĂŶƚŽƉĂƌĂĂĐƌŝĂĕĆŽĚĞĂƵƚĂƌƋƵŝĂ͕ƋƵĂŶƚŽƉĂƌĂĂŝŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂƉƷďůŝĐĂ͘
'Z/dK
ϭ͕͘Ϯ͕͘ϯ͘͘
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϭϱ
Æ
±
Ǥ ǡ
ǡ ±
À
À
ǡ×ǡ
Ǥ
ͿǤͷǤ
ǣ
ϭ͘ dƌĂƚĂͲƐĞĚĞƵŵĂĚĞĐůĂƌĂĕĆŽũƵƌşĚŝĐĂΎ;ƐƚĂĚŽнĐŽŶĐĞƐƐŝŽŶĄƌŝŽнƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶĄƌŝŽͿ͖
• ΎKƚŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽŐĞƌĂĞĨĞŝƚŽƐũƵƌşĚŝĐŽƐ͗
o ƌŝĂƌ͖
o DŽĚŝĨŝĐĂƌ͖
o džƚŝŶŐƵŝƌĚŝƌĞŝƚŽƐĞŽďƌŝŐĂĕƁĞƐ͘
Ǥǣ
À
ȋ±
ǡǡ
À
ȌǤ ([ PpGLFR GH KRVSLWDO S~EOLFR QR
H[HUFtFLR GD DWLYLGDGH SURIHVVRU PLQLVWUDQGR DXODV JDUL YDUUHQGR D
UXD
Ϯ͘ KƚŽĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽĚĞǀĞĞdžĞƌĐĞƌƉƌĞƌƌŽŐĂƚŝǀĂƉƷďůŝĐĂ;ĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞdžŝƐƚġŶĐŝĂͿ͘
o dĂůĚĞĐůĂƌĂĕĆŽũƵƌşĚŝĐĂĚĞǀĞƐĞƌŶŽĞdžĞƌĐşĐŝŽĚĞƉƌĞƌƌŽŐĂƚŝǀĂƉƷďůŝĐĂ͘
o Ɛ ŶŽƌŵĂƐ ĚĞ ŝƌĞŝƚŽ WƷďůŝĐŽ ĐŽŶĐĞĚĞŵ ă ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ ĚŽŝƐ ƉƌŝŶĐşƉŝŽƐ
ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂŝƐ͗ WƌŝŶĐşƉŝŽ ĚĂ ^ƵƉƌĞŵĂĐŝĂ ĚŽ /ŶƚĞƌĞƐƐĞ WƷďůŝĐŽ ;ƉƌŝǀŝůĠŐŝŽͿ Ğ
/ŶĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽ/ŶƚĞƌĞƐƐĞWƷďůŝĐŽ;ƌĞƐƚƌŝĕƁĞƐͿ͘
o KĂƚŽũƵƌşĚŝĐŽŐŽnjĂĚĞƉƌŝǀŝůĠŐŝŽ;ƉƌĞƌƌŽŐĂƚŝǀĂƉƷďůŝĐĂͿ͘
o ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ ƉŽĚĞ ƌĞĂůŝnjĂƌ ĂƚŽƐ ƋƵĞ ŶĆŽ ƐĞũĂŵ ƌĞǀĞƐƚŝĚŽƐ ĚĞ ƉƌĞƌƌŽŐĂƚŝǀĂ
ƉƷďůŝĐĂ͘
ͿǤǤ
ĂƋƵĞůĞ ĂƚŽ ũƵƌşĚŝĐŽ ƌĞŐŝĚŽ ƉĞůŽ ŝƌĞŝƚŽ WƌŝǀĂĚŽ͕ Ž ƋƵĂů ŶĆŽ ŐŽnjĂ ĚĞ ƉƌĞƌƌŽŐĂƚŝǀĂ
ƉƷďůŝĐĂ͕ŵĞƐŵŽƐĞŶĚŽĞůĞƌĞĂůŝnjĂĚŽƉĞůŽƐƚĂĚŽ͘
([ORFDomRFRPSUDHYHQGDSHUPXWDGRDomRGDomRHPSDJDPHQWR
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϭϲ
ͿǤǤ
KƐƉƌŝǀŝůĠŐŝŽƐĚŽĂƚŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐĞĞŶĐŽŶƚƌĂŵŶŽƐĂƚƌŝďƵƚŽƐĚŽĂƚŽ͘
ĂͿ WƌĞƐƵŶĕĆŽĚĞůĞŐŝƚŝŵŝĚĂĚĞ͗
o ĞĐŽƌƌĞ ĚŽ ƉƌŝŶĐşƉŝŽ ĚĂ ůĞŐĂůŝĚĂĚĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĂ ;ƐĞ Ă ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ Ɛſ ĂŐĞ
ƋƵĂŶĚŽĂůĞŝĚĞƚĞƌŵŝŶĂ͕ƚŽĚĂƐĂƐƐƵĂƐĂĕƁĞƐƐĆŽůĞŐĂŝƐͿ͘
o ƚĠƉƌŽǀĂĞŵĐŽŶƚƌĄƌŝŽŽĂƚŽĠĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽǀĄůŝĚŽƉĂƌĂŽĚŝƌĞŝƚŽ͘
o ƵŵĂƉƌĞƐƵŶĕĆŽƌĞůĂƚŝǀĂʹũƵƌŝƐƚĂŶƚƵŵ͘
o ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ ƚĞŵ Ž ĚĞǀĞƌ ĚĞ ĞƐƚƌŝƚĂ ůĞŐĂůŝĚĂĚĞ͕ ƉŽƌĠŵ͕ ƋƵĂŶĚŽ ĞƌƌĂ Ğ
ƉƌĂƚŝĐĂ ĂƚŽ ŝůĞŐĂů͕ ĞƐƚĞ͕ ĐŽŶƚŝŶƵĂ ŐŽnjĂŶĚŽ ĚĂ ƉƌĞƐƵŶĕĆŽ ĚĞ ůĞŐŝƚŝŵŝĚĂĚĞ͕
ĚĞǀĞŶĚŽƐĞƌĐƵŵƉƌŝĚŽƉĞůŽĂƚŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ͘
o([$SUHHQVmRGHPHUFDGRULDLPSRUWDGD
o ƵŵĂƚƌŝďƵƚŽƌĞůĂƚŝǀŽ͕ƉŽŝƐĂĚŵŝƚĞƉƌŽǀĂĞŵĐŽŶƚƌĄƌŝŽ;ƉĞƚŝĕĆŽĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚĂă
ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞĐŽĂƚŽƌĂĞĂĕĆŽũƵĚŝĐŝĂů͗D^͕ĞƚĐ͘Ϳ͘
ďͿ /ŵƉĞƌĂƚŝǀŝĚĂĚĞ͗
o WŽĚĞƌĞdžƚƌŽǀĞƌƐŽĚŽƐƚĂĚŽ͘
o Ă ĨĂĐƵůĚĂĚĞ ĚĞ ƋƵĞ ŐŽnjĂ Ž WŽĚĞƌ WƷďůŝĐŽ ĚĞ͕ ĚĞ ŵŽĚŽ ƵŶŝůĂƚĞƌĂů͕ ĐƌŝĂƌ
ŽďƌŝŐĂĕƁĞƐĂŽƐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽƐƐĞŵŶĞĐĞƐƐŝƚĂƌĚŽĐŽŶƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽĚŽƐŵĞƐŵŽƐ͘
o([(VWDGRS}HSODFDGHSURLELGRHVWDFLRQDU
ĐͿ džŝŐŝďŝůŝĚĂĚĞ͗
o Ž ƉŽĚĞƌ ƋƵĞ ŐŽnjĂ Ž ƐƚĂĚŽ ĚĞ ĂƉůŝĐĂƌ ŵĞĚŝĚĂ ĐŽĂƚŝǀĂ ǀŝƐĂŶĚŽ ŝŶĐĞŶƚŝǀĂƌ Ž
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽĂŽĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚŽƐĂƚŽƐŝŵƉĞƌĂƚŝǀŽƐ͘
o K ƉƌſƉƌŝŽ ĞdžĞĐƵƚŝǀŽ ƉŽĚĞ ƉƵŶŝƌ͕ ƐĞŵ ŽƌĚĞŵ ũƵĚŝĐŝĂů͕ ƋƵĞŵ ĚĞƐĐƵŵƉƌĂ ƐĞƵƐ
ĂƚŽƐ͘^ĂŶĕĆŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĂ͘
o([(VWDFLRQDUHPORFDOSURLELGR
ĚͿ džĞĐƵƚŽƌŝĞĚĂĚĞ͗
o ĂƚƌŝďƵƚŽĚĂŵŝŶŽƌŝĂĚŽƐĂƚŽƐ͘
o ^ŝŐŶŝĨŝĐĂ ƋƵĞ Ž ĞdžĞĐƵƚŝǀŽ͕ ^D KZD :h//>͕ ƉŽĚĞ ƵƐĂƌ Ă ĨŽƌĕĂ ĨşƐŝĐĂ
;ĐŽĞƌĕĆŽĚŝƌĞƚĂͿƉĂƌĂĚĞƐĨĂnjĞƌƵŵĂƐŝƚƵĂĕĆŽĐŽŶĐƌĞƚĂŝůĞŐĂů͘
o ^ſ ĂƉĂƌĞĐĞ ƋƵĂŶĚŽ ŚŽƵǀĞƌ ƉƌĞǀŝƐĆŽ ĞdžƉƌĞƐƐĂ ŶĂ ůĞŝ ŽƵ ƐŝƚƵĂĕĆŽ ĚĞ
ĞŵĞƌŐġŶĐŝĂͬƵƌŐġŶĐŝĂ͘
o([ *XLQFKDPHQWR GH FDUUR SDUDGR HP ORFDO SURLELGR )HFKDPHQWR GH
UHVWDXUDQWHSHODYLJLOkQFLDVDQLWiULD'HPROLomRGHFRQVWUXomRLUUHJXODUQRV
PDQDQFLDLV
o KďƐĞƌǀĂĕƁĞƐ͗
oKĂƚŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽŶĆŽƐĞƌĄĞdžĞĐƵƚſƌŝŽƋƵĂŶĚŽĞƐďĂƌƌĂƌĞŵĚŝƌĞŝƚŽ
ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůĚŽĐŝĚĂĚĆŽ͘
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϭϳ
odžĐĞĕĆŽ͗DƵůƚĂƐŶĆŽƉĂŐĂƐͲƚĞƌĄƋƵĞƵƐĂƌŽũƵĚŝĐŝĄƌŝŽƉĂƌĂĞdžĞĐƵƚĂƌ͕
ůŽŐŽŶĆŽƚĞŵĂƵƚŽĞdžĞĐƵƚŽƌŝĞĚĂĚĞ͘
oZĞƐƚƌŝĕƁĞƐĚŽĂƚŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ͗ĂƐƌĞƐƚƌŝĕƁĞƐƐĞůŝŵŝƚĂŵĂŽƉƌŝŶĐşƉŝŽ
ĚĂ ůĞŐĂůŝĚĂĚĞ͕ ƵŵĂ ǀĞnj ƋƵĞ Ă ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ ŶĆŽ ƉŽĚĞ ƉƌĂƚŝĐĂƌ ĂƚŽƐ
ŝŶǀĄůŝĚŽƐƉŽŝƐĞƐƚĂƌŝĂĐŽŵĞƚĞŶĚŽƵŵĂŝůĞŐĂůŝĚĂĚĞ͘
ͿǤͺǤ
^ĆŽϱĐŽŶĚŝĕƁĞƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝĂƐăĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚŽĂƚŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ͘
^ĞŵK&ĂƵƐƚĆŽDŽƌƌĞƌŝĂ&Ğůŝnj͘
o ^ƵũĞŝƚŽͬŽŵƉĞƚġŶĐŝĂ͗ Ġ Ă ĞůĞŝĕĆŽ ůĞŐĂů ĚŽ ƐƵũĞŝƚŽ ŽƵ ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞů ƉĞůĂ ƉƌĄƚŝĐĂ ĚŽ ĂƚŽ
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ͘
EŽ ĚŝƌĞŝƚŽ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ͕ ŶĆŽ Ġ ĐŽŵƉĞƚĞŶƚĞ ƋƵĞŵ ƋƵĞƌ Ğ Ɛŝŵ ƋƵĞŵ
ƉŽĚĞ͘
o KďũĞƚŽ͗ĠĂǀŽŶƚĂĚĞĚŽƐƚĂĚŽ͘KŽďũĞƚŽĚĞǀĞƐĞƌƐĞŵƉƌĞůşĐŝƚŽ͘ŽƌĞƐƵůƚĂĚŽƉƌĄƚŝĐŽ
ĚŽĂƚŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ͕ĠĂĂůƚĞƌĂĕĆŽŶŽŵƵŶĚŽũƵƌşĚŝĐŽƋƵĞŽĐŽƌƌĞĐŽŵĂƉƌĄƚŝĐĂĚĞƐƚĞ
ĂƚŽ͘
o &ŽƌŵĂ͗ĠĂĞdžƚĞƌŝŽƌŝnjĂĕĆŽĚŽĂƚŽ;ĐŽŵŽĞůĞĂƉĂƌĞĐĞ͕ĞŵƌĞŐƌĂĂĨŽƌŵĂĠĞƐĐƌŝƚĂʹĞdž͗͘
ĚĞĐƌĞƚŽͿ͘
džĐĞĕĆŽ͗ĞŵĐĂƐŽĚĞƵƌŐġŶĐŝĂ͕ŽĂƚŽƉŽĚĞƐĞƌǀĞƌďĂů͘
o DŽƚŝǀŽ͗ĠŽĨĂƚŽƋƵĞũƵƐƚŝĨŝĐĂŽĂƚŽ͘WĂƌĂƋƵĞŽĂƚŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽŶĆŽĐŽŶƚĞŶŚĂǀşĐŝŽ͕
Ž ĞůĞŵĞŶƚŽ ŵŽƚŝǀŽ ĚĞǀĞ ƐĞƌ ǀĞƌĚĂĚĞŝƌŽ͕ Ğ ĂŝŶĚĂ ĚĞǀĞ ŚĂǀĞƌ Ă ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚġŶĐŝĂ ĚŽ
ŵŽƚŝǀŽƋƵĞĞŵďĂƐŽƵŽĂƚŽĐŽŵŽŵŽƚŝǀŽƉƌĞǀŝƐƚŽŶĂůĞŝ͕ŵŽƚŝǀŽůĞŐĂů͘
([ 7UDIHJDU HP YHORFLGDGH QmR SHUPLWLGD )$72 DSOLFDomR GD PXOWD
$72
o &ŝŶĂůŝĚĂĚĞ͗dŽĚŽĂƚŽĚĞǀĞďƵƐĐĂƌŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞƉƷďůŝĐŽĞƐƉĞĐŝĨŝĐĂĚŽĞŵůĞŝ͘
([/LFLWDomRHQFRQWUDUPHOKRUSURSRVWDSDUDDDGPLQLVWUDomRS~EOLFD
o Ǥǣ ǡ
À
ȋ ȌǤ
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϭϴ
ǡ
ï
Ǥ Ǥ
• .!ǣ ±À
²
ȋ ×
ȌǤ
• .!ǣ
ï
Ǥ
• ǣ ± ȋ
ǡ
ï
ȌǤ
Ȍ
ƋƵĞůĞƐƉƌĂƚŝĐĂĚŽƐƉŽƌƵŵƐſſƌŐĆŽ;ƐŝŶŐƵůĂƌŽƵĐŽůĞŐŝĂĚŽͿ͘
(['HFLVmRGR&RQVHOKRGHFRQWULEXLQWHVSRUTXHpXPDVyYRQWDGHTXHHPDQD
GRyUJmR
Ȍ
^ĆŽ ĂƋƵĞůĞƐ ƉƌĂƚŝĐĂĚŽƐ ƉŽƌ Ƶŵ ſƌŐĆŽ͕ ŵĂƐ ƋƵĞ ĚĞƉĞŶĚĞŵ ĚĞ ĂƉƌŽǀĂĕĆŽ ĚĞ ŽƵƚƌĂ
ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞ͘
Ȍ
YƵĂŶĚŽŽĂƚŽĚĞƉĞŶĚĞĚĂǀŽŶƚĂĚĞĚĞĚŽŝƐſƌŐĆŽƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ͘
([1RPHDomRGHGLULJHQWHGDVDJHQFLDVUHJXODGRUDV$1$&RQRPHpLQGLFDGR
SHOR 3UHVLGHQWH GD 5HS~EOLFD H VDEDWLQDGR SHOR 6HQDGR 9RQWDGH GR 3UHVLGHQWH
DSURYDomRGR6HQDGR
ϮĐůĂƐƐŝĨŝĐĂĕƁĞƐ͗
Ϳ ƚŽƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐʹWƌĂƚŝĐĂĚŽƐƉĞůŽ'Ed^DDZ'D>/Z͕ƉŽƌƋƵĞĂůĞŝ
ƉƌĞǀŝĂŵĞŶƚĞĚĞĨŝŶĞƚŽĚŽƐŽƐĂƐƉĞĐƚŽƐĚĂĐŽŶĚƵƚĂ͘
• ([/DQoDPHQWRWULEXWiULR²DUW&/7
Ϳ ƚŽƐ ĚŝƐĐƌŝĐŝŽŶĄƌŝŽƐ ʹ WƌĂƚŝĐĂĚŽƐ ƉĞůŽ 'Ed KD DZ'D >/Z͕ ƉĂƌĂ
ƋƵĞ Ž ĂŐĞŶƚĞ ĚĞĐŝĚĂ͕ ĚŝĂŶƚĞ ĚŽ ĐĂƐŽ ĐŽŶĐƌĞƚŽ͕ ƋƵĂů Ă ŵĞůŚŽƌ ŵĂŶĞŝƌĂ ĚĞ ĂƚĞŶĚĞƌ Ž
ŝŶƚĞƌĞƐƐĞƉƷďůŝĐŽ͘
• (['HFUHWRH[SURSULDWyULR
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϭϵ
o EĆŽĐŽŶĨƵŶĚŝƌĐŽŵdKZ/dZZ/KʹƉƌĂƚŝĐĂĚŽĂůĠŵĚŽƐůŝŵŝƚĞƐůĞŐĂŝƐ͘
o ^ŽŵĞŶƚĞĂƚŽƐĚŝƐĐƌŝĐŝŽŶĄƌŝŽƐƉŽĚĞŵƐĞƌƌĞǀŽŐĂĚŽƐ;ĨŽƌŵĂĚĞĞdžƚŝŶĕĆŽĚŽĂƚŽ
ĂĚŵͿ͘
o >ĞŵďƌĂƌ ƋƵĞ͗ dK /^Z//KEZ/K ƚĂŵďĠŵ ƐĞ ƐƵũĞŝƚĂ Ă ĐŽŶƚƌŽůĞ ũƵĚŝĐŝĂů ;Ɛſ
ŶĆŽƉŽĚĞĞŶƚƌĂƌŶŽŵĠƌŝƚŽĚŽĂƚŽͿ͘ƵŵĂŵĂƌŐĞŵĚĞůŝďĞƌĚĂĚĞŶŽƐƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐ
ĚŽŵŽƚŝǀŽĞŽďũĞƚŽ͘
Ȍ
ĂĞdžƚŝŶĕĆŽĚŽĂƚŽƉŽƌĐĂƵƐĂĚĞƵŵĚĞĨĞŝƚŽ;/>'>/ͿƉŽĚĞŶĚŽƐĞƌƉƌĂƚŝĐĂĚĂƉĞůĂ
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽŽƵũƵĚŝĐŝĄƌŝŽĐŽŵĞĨŝĐĄĐŝĂƌĞƚƌŽĂƚŝǀĂʹ͞džƚƵŶĐ͘͟
ŶƵůĂĕĆŽ
ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĂ ĞŽĨşĐŝŽŽƵƉƌŽǀŽĐĂĕĆŽ
:ƵĚŝĐŝĄƌŝĂ ^ſƉƌŽǀŽĐĂĕĆŽ
ƚŽƐŝƐĐƌŝĐŝŽŶĄƌŝŽƐ
Ȍ
Ă ĞdžƚŝŶĕĆŽ ĚŽ ĂƚŽ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ ƉŽƌ ƌĂnjƁĞƐ ĚĞ KEsE/E/ KWKZdhE/
;ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ ƉƷďůŝĐŽͿ ƉŽĚĞŶĚŽ ƐĞƌ ƉƌĂƚŝĐĂĚĂ Ɛſ ƉĞůĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ ;ŶĂ ǀĞƌĚĂĚĞ͕ ƉĞůĂ ŵĞƐŵĂ
ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƋƵĞƉƌĂƚŝĐŽƵŽĂƚŽͿ͕ĐŽŵĞĨŝĐĄĐŝĂŶĆŽƌĞƚƌŽĂƚŝǀĂʹ͞džŶƵŶĐ͟
Eh>K ZsK'K
DKd/sK />'>/ KEsE/E/
ƚŽƐsŝŶĐƵůĂĚŽƐ KWKZdhE/
ƚŽƐŝƐĐƌŝĐŝŽŶĄƌŝŽƐ
^h:/dK Dͬ:h D
&/dK^ ͞džƚƵŶĐ͟ ͞džŶƵŶĐ͟
EƵŶĐĂƌĞƚƌŽĂŐĞ;ŶƵĐĂͿ
Ǥǣ ǣ
À Ǥ ȋ
Àǡ
Ȍ
Ǥǣ ± Dz
dzǡ
ǡ
Ǥ
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϮϬ
Yh^dO^^KZKdD
ϭ͘;Kͬ^WʹϮϬϬϳ͘ϯͿŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽƋƵĞŚĄĞǀŝĚĞŶƚĞƐĞůĞŵĞŶƚŽƐĚĞŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞĞŶƚƌĞĂƚŽũƵƌşĚŝĐŽĞ
ĂƚŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ͕ĞƋƵĞĞƐƚĞĠĞƐƉĠĐŝĞĚŽŐġŶĞƌŽĂƚŽũƵƌşĚŝĐŽ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂŽƉĕĆŽĐŽƌƌĞƚĂ͘
Ϳ džŝƐƚĞŵ ĂƚŽƐ ƉƌĂƚŝĐĂĚŽƐ ƉĞůŽƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽƌĞƐ ƉƷďůŝĐŽƐ ƋƵĞ ŶĆŽ ƐĞ ĞŶƋƵĂĚƌĂŵ ĐŽŵŽ ĂƚŽƐ
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐƚşƉŝĐŽƐ͕ĐŽŵŽĠŽĐĂƐŽĚŽƐĐŽŶƚƌĂƚŽƐĚŝƐĐŝƉůŝŶĂĚŽƐƉĞůŽĚŝƌĞŝƚŽƉƌŝǀĂĚŽ͘
Ϳ ƚŽƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐ͕ ĂƚŽƐ ĚĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ Ğ ĂƚŽƐ ĚĞ ŐĞƐƚĆŽ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĂ ƐĆŽ ĞdžƉƌĞƐƐƁĞƐ
ƐŝŶƀŶŝŵĂƐ͘
Ϳ K ĞdžĞƌĐşĐŝŽ ĚĞ ĐĂƌŐŽ ƉƷďůŝĐŽ Ğŵ ĐĂƌĄƚĞƌ ĞĨĞƚŝǀŽ Ġ ĐŽŶĚŝƚŝŽ ƐŝŶĞ ƋƵĂĞ ŶŽŶ ƉĂƌĂ ƉƌĄƚŝĐĂ ĚŽ ĂƚŽ
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ͘
Ϳ DĞƐŵŽ ŶŽƐ ĐĂƐŽƐ Ğŵ ƋƵĞ Ž ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽƌ ƉƷďůŝĐŽ ĐŽŶƚƌĂƚĂ ĐŽŵ Ž ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ Ğŵ ŝŐƵĂůĚĂĚĞ ĚĞ
ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ͕ ĞƐƚĄ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚŽ Ž ĂƚŽ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ͕ ƉŽŝƐ Ă ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ ƉƷďůŝĐĂ ĞƐƚĄ ƐĞŶĚŽ
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƉŽƌƐĞƵĂŐĞŶƚĞ͘
Ϯ͘ ;Kͬ^W ʹ ϮϬϬϳ͘ϯ͘WZͿ Ă ƋƵĂůŝĚĂĚĞ ƉĞůĂ ƋƵĂů ŽƐ ĂƚŽƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐ ƐĞ ŝŵƉƁĞŵ Ă ƚĞƌĐĞŝƌŽƐ͕
ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĚĞ ƐƵĂ ĐŽŶĐŽƌĚąŶĐŝĂ͘ ĞĐŽƌƌĞ ĚŽ ƋƵĞ ZĞŶĂƚŽ ůĞƐƐŝ ĐŚĂŵĂ ĚĞ ͞ƉŽĚĞƌ
ĞdžƚƌŽǀĞƌƐŽ͕͟ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞ ĂŽ ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽ ĞĚŝƚĂƌ ƉƌŽǀŝŵĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ǀĆŽ ĂůĠŵ ĚĂ ĞƐĨĞƌĂ ũƵƌşĚŝĐĂ ĚŽ
ƐƵũĞŝƚŽ ĞŵŝƚĞŶƚĞ͕ ŽƵ ƐĞũĂ͕ ƋƵĞ ŝŶƚĞƌĨĞƌĞŵ ŶĂ ĞƐĨĞƌĂ ũƵƌşĚŝĐĂ ĚĞ ŽƵƚƌĂƐ ƉĞƐƐŽĂƐ͕ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝŶĚŽͲĂƐ
ƵŶŝůĂƚĞƌĂůŵĞŶƚĞ Ğŵ ŽďƌŝŐĂĕƁĞƐ͘ ĞůƐŽ ŶƚƀŶŝŽ ĂŶĚĞŝƌĂ ĚĞ DĞůůŽ͘ ƵƌƐŽ ĚĞ ŝƌĞŝƚŽ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ͘
ϭϯ͘ǐ ĞĚ͘ ^ĆŽ WĂƵůŽ͗ DĂůŚĞŝƌŽƐ͕ ϮϬϬϬ͕ Ɖ͘ ϯϳϯ ;ĐŽŵ ĂĚĂƉƚĂĕƁĞƐͿ͘ K ƚĞdžƚŽ ĂĐŝŵĂ ĚĞƐĐƌĞǀĞ Ž ƐĞŐƵŝŶƚĞ
ĂƚƌŝďƵƚŽĚŽĂƚŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ͗
ͿĞdžŝŐŝďŝůŝĚĂĚĞ͘
ͿĞdžĞĐƵƚŽƌŝĞĚĂĚĞ͘
ͿƉƌĞƐƵŶĕĆŽĚĞůĞŐŝƚŝŵŝĚĂĚĞ͘
ͿŝŵƉĞƌĂƚŝǀŝĚĂĚĞ͘
ϯ͘ ;Kͬ^W ʹ ϮϬϬϲ͘ϭͿ KƐ ĂƚŽƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐ ƉŽƐƐƵĞŵ ĂƚƌŝďƵƚŽƐ ƋƵĞ ŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂŵ ĚŽƐ ĂƚŽƐ
ƉƌŝǀĂĚŽƐ͘ƐƐŝŶĂůĞĂŽƉĕĆŽƋƵĞŶĆŽĐŽŶĨŝŐƵƌĂĂƚƌŝďƵƚŽĞdžĐůƵƐŝǀŽĚŽĂƚŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ͘
ͿƉƌĞƐƵŶĕĆŽĚĞůĞŐŝƚŝŵŝĚĂĚĞ͘
ͿŝŵƉĞƌĂƚŝǀŝĚĂĚĞ͘
ͿĂƵƚŽĞdžĞĐƵƚŽƌŝĞĚĂĚĞ͘
ͿůĞŐĂůŝĚĂĚĞ͘
'Z/dK͗
ϭ͖͘Ϯ͖͘ϯ͘͘
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
Ϯϭ
ͷͶǤͷǤ ǣ
ͷͶǤǤǣ
ͲŵĞůŚŽƌƉƌŽƉŽƐƚĂŶĆŽĠŶĞĐĞƐƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞĂĚĞǀĂůŽƌŵĂŝƐďĂŝdžŽ͘
ͲŽŶĚŝĕƁĞƐƉĂƌĂĂŵĞůŚŽƌƉƌŽƉŽƐƚĂ͗
• KďũĞƚŽĚĞƋƵĂůŝĚĂĚĞ͖
• DĞůŚŽƌƉƌĞĕŽ͘
ͷͶǤǤ͕Ǥ;ǤͼͼͼȀͿ
• ^ĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂŶŽƌŵĂĚĞĚŝƌĞŝƚŽƉƷďůŝĐŽ͘
• ^ĞƌĄŽďƌŝŐĂƚſƌŝĂƉĂƌĂƚŽĚĂƐĂƐƉĞƐƐŽĂƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞăĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽƉƷďůŝĐĂ͘
ͷͶǤͺǤ ǫ
• ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽŝƌĞƚĂÆŶƚĞƐƉŽůşƚŝĐŽƐŶŽąŵďŝƚŽĚŽƐƚƌġƐƉŽĚĞƌĞƐ͘
• ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ /ŶĚŝƌĞƚĂ Æ ƵƚĂƌƋƵŝĂ͕ &ƵŶĚĂĕĆŽ͕ ŵƉƌĞƐĂ WƷďůŝĐĂ Ğ ^ŽĐŝĞĚĂĚĞ ĚĞ
ĐŽŶŽŵŝĂDŝƐƚĂ͕EƐ͕ƐƐŽĐŝĂĕƁĞƐWƷďůŝĐĂƐ͘
• >ĞŐŝƐůĂƚŝǀŽĞũƵĚŝĐŝĄƌŝŽ͘
• DŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽ͘
• dƌŝďƵŶĂŝƐĚĞĐŽŶƚĂƐ;ſƌŐĆŽƐĂƵdžŝůŝĂƌĞƐĚŽůĞŐŝƐůĂƚŝǀŽͿ͘
• ŐĞŶĐŝĂƐƌĞŐƵůĂĚŽƌĂƐĞĞdžĞĐƵƚŝǀĂƐ͘
ͷͶǤͻǤ Àǣ
KƐƉƌŝŶĐşƉŝŽƐĞdžƉůşĐŝƚŽƐĞƐƚĆŽŶŽĂƌƚ͘ϯǑĚĂ>ĞŝŶǑ͘ϴ͘ϲϲϲͬϵϯ͘
• >ĞŐĂůŝĚĂĚĞ͖
• /ŵƉĞƐƐŽĂůŝĚĂĚĞ͖
• DŽƌĂůŝĚĂĚĞ͖
• /ŐƵĂůĚĂĚĞĞŶƚƌĞŽƐůŝĐŝƚĂŶƚĞƐ͘
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϮϮ
ͷͶǤͼǤ
• ƵƐĐĂƌ;ƐĞůĞĐŝŽŶĂƌͿĂŵĞůŚŽƌƉƌŽƉŽƐƚĂ;ŵĂŝƐǀĂŶƚĂũŽƐĂͿÆĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀŝĚĂĚĞ
• 'ĂƌĂŶƚŝĂ ĚĞ ŝŐƵĂŝƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ Ă ƋƵĞŵ ƋƵĞŝƌĂ ĐŽŶƚƌĂƚĂƌ ĐŽŵ ƐƚĂĚŽ ʹ WƌŝŶĐşƉŝŽ ĚĂ
/ƐŽŶŽŵŝĂ͘
ͷͶǤͽǤ ǣ
• KďƌĂƐ͖
• ^ĞƌǀŝĕŽƐ͖
• ŽŵƉƌĂƐ͖
• ůŝĞŶĂĕƁĞƐ͖
• >ŽĐĂĕĆŽ͖
• WĞƌŵŝƐƐĆŽĚĞƐĞƌǀŝĕŽƉƷďůŝĐŽ͖
• ŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞƐĞƌǀŝĕŽƉƷďůŝĐŽ͘
Ǥǣ
ǣ
Æǡ
ÀǤ
ͷͶǤ;Ǥ
ůĞŝŶǑ͘ϴ͘ϲϲϲƉƌĞǀġĐŝŶĐŽŵŽĚĂůŝĚĂĚĞƐĚĞůŝĐŝƚĂĕĆŽ;Ăƌƚ͘ϮϮͿ͗
ĂͿ ŽŶĐŽƌƌġŶĐŝĂ
²
ďͿ dŽŵĂĚĂĚĞWƌĞĕŽ Æ
Ǥ
Æ
±Ǥ
ĐͿ ŽŶǀŝƚĞ͖
ĚͿ ŽŶĐƵƌƐŽ͖
À
ĞͿ >ĞŝůĆŽ͖ ƱǤ
ĨͿ WƌĞŐĆŽ;>ĞŝŶǑ͘ϭϬ͘ϱϮϬͬϮϬϬϮͿ͘
Ȍ3
o ĂŵŽĚĂůŝĚĂĚĞĚĞŵĂŝŽƌǀƵůƚŽŽŶĚĞƚŽĚŽƐŽƐŝŶƚĞƌĞƐƐĂĚŽƐƉŽĚĞŵƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ͘
o EĆŽƐĞĞdžŝŐĞƉƌĠͲƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐ͘
o DŽĚĂůŝĚĂĚĞĐŽŵĂŵƉůĂƉƵďůŝĐŝĚĂĚĞĞĂďĞƌƚĂƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐŝŶƚĞƌĞƐƐĂĚŽƐ͘
o &ĂŝdžĂĚĞǀĂůŽƌ͗ZΨϭ͘ϱϬϬ͘ϬϬϬ͕ϬϬ;ĂĐŝŵĂĚĞƐƚĞǀĂůŽƌͿ
o ĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͗
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
Ϯϯ
ĂͿ&ĂnjĂŵƉůĂƉƵďůŝĐŝĚĂĚĞ;ĚŝĄƌŝŽŽĨŝĐŝĂůнũŽƌŶĂůĚĞŐƌĂŶĚĞĐŝƌĐƵůĂĕĆŽн
ŝŶƚĞƌŶĞƚŽƵƋƵĂůƋƵĞƌŽƵƚƌŽŵĞĐĂŶŝƐŵŽĚĞƉƵďůŝĐŝĚĂĚĞͿ͖
ďͿhŶŝǀĞƌƐĂůŝĚĂĚĞсƚŽĚŽƐƉŽĚĞŵƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ͘
o ^ĞĂƵŵĞŶƚĂƌŽŶƷŵĞƌŽĚĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ͕ƚĂŵďĠŵĂƵŵĞŶƚĂĂĐŽŵƉĞƚŝĕĆŽĞŶƚƌĞ
ĞůĞƐ͕ ĐŽŵŽ͕ ƚĂŵďĠŵ͕ Ă ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ ĞŶĐŽŶƚƌĂƌ ƵŵĂ ďŽĂ
ƉƌŽƉŽƐƚĂ͘ƚĞŶĚĞͲƐĞŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞƉƷďůŝĐŽ͘
Ȍ.
o Ă ŵŽĚĂůŝĚĂĚĞ ĚĞ ǀƵůƚŽ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĄƌŝŽ ƋƵĞ ĞdžŝŐĞ ƉƌĠͲƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐ ƉĂƌĂ Ă
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͕ĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽZͲĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽĚĞZĞŐŝƐƚƌŽĂĚĂƐƚƌĂů͘
o ĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͗
ĂͿŵƉůĂWƵďůŝĐŝĚĂĚĞ͖
ďͿĂĚĂƐƚƌĂĚŽƐ͘
o KďƐ͗ ƋƵĞůĞ ƋƵĞ ŶĆŽ ƚĞŵ ĐĂĚĂƐƚƌŽ͕ ĚĞǀĞ ĞŶƚƌĞŐĂƌ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ
ĐĂĚĂƐƚƌĂŵĞŶƚŽŶŽƉƌĂnjŽĚĞϯĚŝĂƐ͕ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĂĚĂƚĂĚĞĞŶƚƌĞŐĂĚĞĞŶǀĞůŽƉĞƐ͘
o WĂƌĂ ŽďũĞƚŽƐ ĚĞ ǀĂůŽƌ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĄƌŝŽ Ͳ &ĂŝdžĂ ĚĞ ǀĂůŽƌ͗ ĚĞ ZΨ ϭϱϬ͘ϬϬϬ͕ϬϬ Ă ZΨ
ϭ͘ϱϬϬ͘ϬϬϬ͕ϬϬ
Ȍ
o ĂŵŽĚĂůŝĚĂĚĞĚĞŵĞŶŽƌǀƵůƚŽƋƵĞŶĆŽĞdžŝŐĞƉƵďůŝĐĂĕĆŽĚĞĞĚŝƚĂů͕ďĂƐƚĂƋƵĞĂ
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽĐŽŶǀŝĚĞ;ŶŽŵşŶŵŽͿƚƌġƐĞŵƉƌĞƐĂƐ;ĐĂĚĂƐƚƌĂĚĂƐŽƵŶĆŽͿĚĂĄƌĞĂ
;ŽďũĞƚŽĚĂůŝĐŝƚĂĕĆŽͿ͘
o ĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͗
WƵďůŝĐŝĚĂĚĞ͘
^Ğ ŶĆŽ ĐŽŶǀŝĚĂĚŽƐ͕ ŵĂƐ Ġ ĐĂĚĂƐƚƌĂĚŽ͕ ĚĄ ƉĂƌĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ ĚĞƐĚĞ ƋƵĞ
ĚĞŵŽŶƐƚƌĞŝŶƚĞƌĞƐƐĞĂƚĠϮϰŚŽƌĂƐ͘
^ĞŶĆŽĐĂĚĂƐƚƌĂĚŽƐĞŶĆŽĐŽŶǀŝĚĂĚŽƐʹŶĆŽƉŽĚĞŵƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ͘
WĂƌĂ ŽďũĞƚŽƐ ĚĞ ƉĞƋƵĞŶŽ ǀĂůŽƌ Ͳ &ĂŝdžĂ ĚĞ ǀĂůŽƌ͗ ĚĞ ZΨ ϭϱ͘ϬϬϬ͕ϬϬ Ă
ϭϱϬ͘ϬϬϬ͕ϬϬ͘
EĆŽƚĞŵ/d>͕ŵĂƐZdͲKEs/d͘
.!ǣÀ
ǡ
ȋȌǤ
sŝĚĞƚĂďĞůĂĚĞƉƌĞĕŽсĂƌƚ͘ϮϯĚĂůĞŝĚĞůŝĐŝƚĂĕĆŽ͘
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
Ϯϰ
Ȍ
o DŽĚĂůŝĚĂĚĞĚĞƐƚŝŶĂĚĂăĚŝƐƉƵƚĂĞŶƚƌĞƋƵĂŝƐƋƵĞƌŝŶƚĞƌĞƐƐĂĚŽƐƉĂƌĂĞƐĐŽůŚĂĚĞ
ƚƌĂďĂůŚŽƚĠĐŶŝĐŽ͕ĐŝĞŶƚşĨŝĐŽŽƵĂƌƚşƐƚŝĐŽ͕ŵĞĚŝĂŶƚĞĂŝŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽĚĞƉƌġŵŝŽƐŽƵ
ƌĞŵƵŶĞƌĂĕĆŽĂŽƐǀĞŶĐĞĚŽƌĞƐ͕ĐŽŶĨŽƌŵĞĐƌŝƚĠƌŝŽƐĐŽŶƐƚĂŶƚĞƐŶŽĞĚŝƚĂů͘
Ǥǣ ±
ï
ȋǤ͵ǡ
Ȍ
Ȍ!
o Ă ŵŽĚĂůŝĚĂĚĞ ƉĂƌĂ ĂůŝĞŶĂĕĆŽ ĚĞ ďĞŶƐ ŵſǀĞŝƐΎ ƉƷďůŝĐŽƐ ŝŶƐĞƌǀşǀĞŝƐ ŽƵ
ƉƌŽĚƵƚŽƐůĞŐĂůŵĞŶƚĞĂƉƌĞĞŶĚŝĚŽƐŽƵƉĞŶŚŽƌĂĚŽƐ͘
o *Bem imóvel Æ É alienado por concorrência.
Ȍ
!
• ƵŵĂŵŽĚĂůŝĚĂĚĞƌĞĐĞŶƚĞ͕ĐƌŝĂĚĂƉĞůĂ>ĞŝϭϬ͘ϱϮϬͬϮϬϬϮ͘
• Ă ŵŽĚĂůŝĚĂĚĞ ƉƌſƉƌŝĂ ƉĂƌĂ ĂƋƵŝƐŝĕĆŽ ĚĞ ďĞŶƐ ŽƵ ĐŽŶƚƌĂƚĂĕĆŽ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ
ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƐ ĐŽŵƵŶƐ ƌĞĂůŝnjĂĚŽ Ğŵ ƐĞƐƐĆŽ ƉƷďůŝĐĂ ĐŽŵ ůĂŶĐĞƐ ĂďĞƌƚŽƐ͕ ĂĚŵŝƚŝŶĚŽͲƐĞ
ŝŶĐůƵƐŝǀĞĂĨŽƌŵĂĞůĞƚƌƀŶŝĐĂ;ƉĞůĂŝŶƚĞƌŶĞƚͿ͘
• EĆŽƚĞŵůŝŵŝƚĞĚĞǀĂůŽƌ͕ƐſƉŽĚĞƐĞƌĚŽƚŝƉŽDEKZWZK͕ĞƚĞŵWZ'K/ZK͘
• ƐƉĞĐŝĨŝĐŝĚĂĚĞĚŽƉƌĞŐĆŽ͗ŽŶƚƌĂƚĂĞŶƐĐŽŵƵŶƐŽƵ^ĞƌǀŝĕŽƐĐŽŵƵŶƐ͘
o α 2
ǡ
±
ÀǤ
o α2
Ǥ
•
À
±
ǡ
Ù
Ͳͷǣ
×
ȋȌ
• ± ǡ .!ǡ
.!Ǥ
o ͳȌ
Ȃ.Ǥ
o ʹȌ
ǡ
Ǥ
o
ǡ ǡ
ǡ
Ǥ
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
Ϯϱ
Pergunta: Se na licitação nenhum licitante for habilitado ou nenhuma proposta for classificada,
deve-se abrir outra licitação? Ou, tentar resolver com os licitantes atuais?
o R.: Sempre (se deve) tem que tentar aproveitar (preservar) os atos já praticados por
economia processual.
o Abrindo novos prazos entre os licitantes presentes (PRINCÍPIO do “só tem tu vai tu
mesmo”)
.Xǣ
o
o
À
Ǥ
ǫ
o Ȃ!Ȃ×
o !Ȃ
À
ͷͶǤͿǤ
Ȍ
ǣ
• ĚŝƚĂůÆŽĨĞƌƚĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽ͘
• ,ĂďŝůŝƚĂĕĆŽÆĂƉƌĞĐŝĂĕĆŽĚŽƐĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ͘
• ůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽÆĂŶĄůŝƐĞĚĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐ;ƚĠĐŶŝĐĂƐŽƵĐŽŵĞƌĐŝĂŝƐͿ͘
• ,ŽŵŽůŽŐĂĕĆŽÆĐŽŶĐŽƌĚąŶĐŝĂĚĂĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐƵƉĞƌŝŽƌĐŽŵŽƌĞƐƵůƚĂĚŽ͘
• ĚũƵĚŝĐĂĕĆŽÆĞŶƚƌĞŐĂĚŽŽďũĞƚŽĂŽǀĞŶĐĞĚŽƌ͘
Ȍ ǣ
• ĚŝƚĂů
• ůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽ
• ,ĂďŝůŝƚĂĕĆŽ
• ĚũƵĚŝĐĂĕĆŽ
• ,ŽŵŽůŽŐĂĕĆŽ
ÆǤǣ
ȋ
ǡ
Ȍ
±
²
ǡ±ǡ
Ǥ
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
Ϯϲ
ͷͶǤͷͶǤ
ǣ
ϭͿŝƐƉĞŶƐĂĚĂ;Ăƌƚ͘ϭϳͿ
• ĂƐŽƐ ƚĂdžĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ƉƌĞǀŝƐƚŽƐ Ğŵ ůĞŝ Ğŵ ƋƵĞ Ă ůŝĐŝƚĂĕĆŽ Ġ ƉŽƐƐşǀĞů ŵĂŝƐ
ŝŶĐŽŶǀĞŶŝĞŶƚĞ͘;ĂĚĞĐŝƐĆŽƐŽďƌĞĂĐŽŶƚƌĂƚĂĕĆŽĚŝƌĞƚĂĠĚŝƐĐƌŝĐŝŽŶĄƌŝĂͿ͘
• dƌĂƚĂŵĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞĚĂĂůŝĞŶĂĕĆŽĚĞďĞŶƐŵſǀĞŝƐĞŝŵſǀĞŝƐ͘ƉƌſƉƌŝĂůĞŝĚŝƐƉĞŶƐŽƵ
Ă ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽ͕ Ğ ŶĆŽ ĐĂďĞ ă ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ ĚĞĐŝĚŝƌ͕ ĚĞ ĨŽƌŵĂ
ĚŝƐĐƌŝĐŝŽŶĄƌŝĂ͕ƐŽďƌĞĂƌĞĂůŝnjĂĕĆŽŽƵŶĆŽĚĂůŝĐŝƚĂĕĆŽ͘
• ůĞŝĚĞƚĞƌŵŝŶĂĐŽŵƉƵůƐŽƌŝĂŵĞŶƚĞ͕ƋƵĞĞƐƚĄĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽĚŝƐƉĞŶƐĂĚĂĚĞƌĞĂůŝnjĂƌĂ
ůŝĐŝƚĂĕĆŽ;dĞŵϭϲĐĂƐŽƐͿ͘
ϮͿŝƐƉĞŶƐĄǀĞů;ZŽůƚĂdžĂƚŝǀŽĚŽĂƌƚ͘ϮϰͿ
• EĞƐƚĞƐĐĂƐŽƐĂůĞŝĂƵƚŽƌŝnjĂĂŶĆŽƌĞĂůŝnjĂĕĆŽĚĂůŝĐŝƚĂĕĆŽ͕ĞŵďŽƌĂĞƐƚĂĨŽƐƐĞƉŽƐƐşǀĞů͘K
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽƌ͕ ƐĞŐƵŶĚŽ ĐƌŝƚĠƌŝŽƐ ĚĞ ĐŽŶǀĞŶŝġŶĐŝĂ Ğ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞ͕ ŝƌĄ ĚĞĐŝĚŝƌ ƉĞůĂ
ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽŽƵŶĆŽĚŽƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽůŝĐŝƚĂƚſƌŝŽ͘
ϯͿ/ŶĞdžŝŐşǀĞů
• ĂƐŽƐ ĞdžĞŵƉůŝĨŝĐĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ƉƌĞǀŝƐƚŽƐ Ğŵ ůĞŝ ŶŽƐ ƋƵĂŝƐ Ă ůŝĐŝƚĂĕĆŽ Ġ /ZZ>/s>
;ĐŽŵƉĞƚŝĕĆŽ ŝŶǀŝĄǀĞůͿ͕ ƐĞũĂ ƉŽƌƋƵĞ Ž ĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌ Ġ ĞdžĐůƵƐŝǀŽ͕ ƐĞũĂ ƉŽƌƋƵĞ Ž ŽďũĞƚŽ Ġ
ƐŝŶŐƵůĂƌ͘
• ĚĞĐŝƐĆŽƐŽďƌĞĐŽŶƚƌĂƚĂĕĆŽĚŝƌĞƚĂĠǀŝŶĐƵůĂĚĂ͘
• Ğ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ Ž Ăƌƚ͘ Ϯϱ͕ Ă ŝŶĞdžŝŐŝďŝůŝĚĂĚĞ ŽĐŽƌƌĞƌĄ ƋƵĂŶĚŽ ŚŽƵǀĞƌ ŝŶǀŝĂďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ
ĐŽŵƉĞƚŝĕĆŽ͕ ũĄ ƋƵĞ Ă ƉůƵƌĂůŝĚĂĚĞ ĚĞ ŽďũĞƚŽƐ Ğ ĚĞ ŽĨĞƌƚĂŶƚĞƐ ƐĞ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝ Ğŵ
ƉƌĞƐƐƵƉŽƐƚŽůſŐŝĐŽĚĂůŝĐŝƚĂĕĆŽ͘^ŝŐŶŝĨŝĐĂƋƵĞŶĆŽŚĄĐŽŵƉĞƚŝĕĆŽ͘
o ĂͿŽŶƚƌĂƚĂĕĆŽĚĞĂƌƚŝƐƚĂ͘
o ďͿEŽƚſƌŝĂĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĕĆŽ
dž͗͘:ƵƌŝƐƚĂĨĂŵŽƐŽƉĂƌĂĞŵŝƚŝƌƉĂƌĞĐĞƌ͘
o ĐͿ&ŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞdžĐůƵƐŝǀŽ͘
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
Ϯϳ
X
ͳȌȋȀȂʹͲͲǤ͵Ȍï
À ǡ ʹͶ ǡ
Øǡǡ
ï
ǡ±
Ǥ²²
ǡ
À
Ǧ
Ǥ
²
Ǥ ±
ǡ
Ǥ
Ȍ
Ǧ
Ǥ
Ȍ
À
ï
À
Ǥ
Ȍ
Ø
À
Ǥ
Ȍï
Ǥ
ʹȌȋȀȂʹͲͲǤ͵ǤȌ
Ȍ
²
ǡǡ
ǡ
Ǥ
Ȍ
²
ǡ
Ǥ
Ȍ
²
Ǥ
Ȍ
²
Ǥ
͵ȌȋȀȂʹͲͲǤ͵Ȍ
Ùǡ
Ǥ
Ȍ ǡ
²
ǡ
Ǥ
Ȍ
± ǡ±
ǡ
ȋǡ
Ȍ
Ǥ
Ȍ
×Ǥ
Ȍ
×
Ø
ï
Ǥ
ǣ
ͳǤǢʹǤǢ͵ǤǤ
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
Ϯϴ
ŽŶƚƌĂƚŽƐŶŽŝƌĞŝƚŽWƌŝǀĂĚŽ ŽŶƚƌĂƚŽƐŶŽŝƌĞŝƚŽWƷďůŝĐŽ
ſĚŝŐŽŝǀŝů >Ğŝϴ͘ϲϲϲͬϵϯ
^ƵƉƌĞŵĂĐŝĂĚŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞƉƷďůŝĐŽ;ƐƚĂĚŽͿ
ŽŶƐĞŶƐƵĂůŝĚĂĚĞĞŶƚƌĞĂƐƉĂƌƚĞƐ
;ŝŐƵĂůĚĂĚĞͿ
WƌŝŶĐşƉŝŽĚĂŵƵƚĂďŝůŝĚĂĚĞ
ƵƚŽƌŝĚĂĚĞĚĂƐĐůĄƵƐƵůĂƐ
;ĐŽŶƚƌĂƚŽĨĂnjůĞŝĞŶƚƌĞĂƐƉĂƌƚĞƐͿ
ǣ
ǡ
Ǥ
ͷͷǤͷǤȋǤͻ;ǡ;ͼͼͼȌ
EŽƐ ĐŽŶƚƌĂƚŽƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐ ĞƐƚĆŽ ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ ĂƐ ĐůĄƵƐƵůĂƐ ĞdžŽƌďŝƚĂŶƚĞƐ͕ ƋƵĞ ƐĆŽ
ƉƌĞƌƌŽŐĂƚŝǀĂƐĚĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽWƷďůŝĐĂ͗WZ'&
WĞŶĂƐĐŽŶƚƌĂƚƵĂŝƐ;Ăƌƚ͘ϴϲͿ
ZĞƐĐŝƐĆŽƵŶŝůĂƚĞƌĂů;Ăƌƚ͘ϳϵͿ
ůƚĞƌĂĕĆŽƵŶŝůĂƚĞƌĂů;Ăƌƚ͘ϲϱͿ
'ĂƌĂŶƚŝĂƐ;Ăƌƚ͘ϱϲͿ
ŶƵůĂĕĆŽ;Ăƌƚ͘ϱϵͿ
&ŝƐĐĂůŝnjĂĕĆŽ;Ăƌƚ͘ϱϴ͕///Ϳ
Ȍ
ǣ
• ĚǀĞƌƚġŶĐŝĂ;ĚĞǀĞƐĞƌĞƐĐƌŝƚĂͿ͘
• DƵůƚĂ;ƉŽĚĞĂďĂƚĞƌĚĂŐĂƌĂŶƚŝĂĐŽŶƚƌĂƚƵĂůͿ͘
• ^ƵƐƉĞŶƐĆŽĚŽĚŝƌĞŝƚŽĚĞĐŽŶƚƌĂƚĂƌĐŽŵĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ͗
o ƐŽŵĞŶƚĞŐĞƌĂĞĨĞŝƚŽƐĞŵƌĞůĂĕĆŽăƉĞƐƐŽĂũƵƌşĚŝĐĂƋƵĞĂƉůŝĐŽƵĂƐĂŶĕĆŽ͘
o WƌĂnjŽŵĄdžŝŵŽ͗ϮĂŶŽƐ͘
• ĞĐůĂƌĂĕĆŽĚĞŝŶŝĚŽŶĞŝĚĂĚĞ͗
o ŐĞƌĂĞĨĞŝƚŽƐƉĞƌĂŶƚĞƚŽĚĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ͘
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
Ϯϵ
o WƌĂnjŽŵşŶŝŵŽ͗ϮĂŶŽƐ͖
o WƌĂnjŽŵĄdžŝŵŽ͗ĂƚĠĂƌĞĂďŝůŝƚĂĕĆŽĚŽƉĞŶĂůŝnjĂĚŽ͘
Ȍ
ǣ
• WŽĚĞƐĞƌƌĞƐĐŝŶĚŝĚŽƉŽƌ͗
o ƵůƉĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚĂĚŽ;ŝŶĞdžĞĐƵĕĆŽƚŽƚĂůŽƵƉĂƌĐŝĂůĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽͿ
Ǥǣ
ǡ
Ǧ
Ǥ
o &ƵŶĚĂĚŽŵŽƚŝǀŽĚĞŝŶƚĞƌĞƐƐĞƉƷďůŝĐŽ
ǣ
ï
Ǧ .!Ǥ ȋ
± ȌǤ
Ȍ
• ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽƉŽĚĞĂůƚĞƌĂƌƚŽĚĂƐĂƐĐůĄƵƐƵůĂƐĐŽŶƚƌĂƚƵĂŝƐ͘džĐĞƚŽ͗
o dƌŽĐĂƌ Ž ŽďũĞƚŽ ;ĨĞƌĞ Ă ůŝĐŝƚĂĕĆŽ WƷďůŝĐĂ͕ ŵĂŝƐ ĞƐƉĞĐŝĨŝĐĂŵĞŶƚĞ Ž WƌŝŶĐşƉŝŽ ĚĂ
ǀŝŶĐƵůĂĕĆŽĂŽŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĞĚŝƚĂůşĐŝŽͿ͘
o ĞƐƌĞƐƉĞŝƚĂƌĂĞƋƵĂĕĆŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽͲĨŝŶĂŶĐĞŝƌĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽ͘
Ȍ
• ĞƉĞŶĚĞŶĚŽĚĂĐŽŵƉůĞdžŝĚĂĚĞĚĂŽďƌĂ͕ĂŐĂƌĂŶƚŝĂƉŽĚĞƐĞƌĚĞĂƚĠϭϬй
• EĂůŝĐŝƚĂĕĆŽ͕ĂŐĂƌĂŶƚŝĂƉŽĚĞƐĞƌĚĞϭй
o ϭ͘ŝŶŚĞŝƌŽ
o Ϯ͘dşƚƵůŽƐĚĂĚŝǀŝĚĂƉƷďůŝĐĂ
o ϯ͘&ŝĂŶĕĂďĂŶĐĄƌŝĂ
o ϰ͘^ĞŐƵƌŽͲŐĂƌĂŶƚŝĂ
Ȍ
• ^ĞƌĞůĂĐŝŽŶĂĂŽWƌŝŶĐŝƉŝŽĚĂĂƵƚŽƚƵƚĞůĂ
• ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ ƉŽĚĞ ĂŶƵůĂƌ ƐĞƵ ƉƌſƉƌŝŽ ĂƚŽ Ğ ŶĆŽ ŐĞƌĂ ĂŽ ĐŽŶƚƌĂƚĂĚŽ Ž ĚŝƌĞŝƚŽ Ă
ŝŶĚĞŶŝnjĂĕĆŽ͕ƐĂůǀŽƐĞŽĐŽŶƚƌĂƚĂĚŽĞƐƚŝǀĞƌĚĞďŽĂͲĨĠ͘
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϯϬ
Ȍ
• sŝŶĐƵůĂͲƐĞ ĂŽ WƌŝŶĐŝƉŝŽ ĚŽĐŽŶƚƌŽůĞ͕ŽƉŽƐƚŽ ĚŽ W͘ ĚĂŚŝĞƌĂƌƋƵŝĂ ;ƉŽĚĞƌ ĚĞ ĚĂƌŽƌĚĞŶƐ
ĂŽƐƐƵďŽƌĚŝŶĂĚŽƐͿ͘
• KĐŽŶƚƌŽůĞŶĆŽƉŽĚĞĚĂƌŽƌĚĞŶƐ͕ŵĂƐĂƉĞŶĂƐĨŝƐĐĂůŝnjĂƌ͘
• YƵĂŶĚŽ Ă ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ ĞŶĐŽŶƚƌĂ ƵŵĂ ŝƌƌĞŐƵůĂƌŝĚĂĚĞ͕ ƚĞŵ Ž ĚĞǀĞƌ ĚĞ ĂƉůŝĐĂƌ ƵŵĂ
ƉĞŶĂ;ĂƚŽǀŝŶĐƵůĂĚŽͿ͘
• dĞƌĄϬϰƉĞŶĂƐƉĂƌĂĂƉůŝĐĂƌĞŽĂƚŽĚĞĞůĞŐĞƌĂƐĂŶĕĆŽƉĂƌĂŽĐĂƐŽĠĚŝƐĐƌŝĐŝŽŶĄƌŝŽ͘
ͷͷǤǤÀ ǣ
ͷͷǤǤ±
ϭͿŽŶƐſƌĐŝŽƉƷďůŝĐŽ;>ĞŝŶǑ͘ϭϭ͘ϭϬϳͬϮϬϬϱͿ
ϮͿŽŶƚƌĂƚŽĚĞĐŽŶĐĞƐƐĆŽ;>ĞŝŶǑϴ͘ϵϴϳͬϵϱͿ
ϯͿŽŶƚƌĂƚŽƉĂƌĐĞƌŝĂƉƷďůŝĐŽƉƌŝǀĂĚŽ;>ĞŝŶǑ͘ϭϭ͘ϬϳϵͬϮϬϬϰͿ
dƌĂnj ĨĂƚŽƐ ŝŵƉƌĞǀŝƐşǀĞŝƐ͕ ƋƵĞ ŽĐŽƌƌĞŶĚŽ ŚĂǀĞƌĄ ƉƌĞũƵşnjŽ Ă ĞdžĞĐƵĕĆŽ ĚŽ ĐŽŶƚƌĂƚŽ͕ ŽƵ
ĚĞƐĞƋƵŝůşďƌŝŽĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽ͕ĞƉĞĚŝƌĄƵŵĂƌĞǀŝƐĆŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽ͘
ϭͿ &ĂƚŽ ĚŽ WƌşŶĐŝƉĞ с Ġ Ƶŵ ĨĂƚŽ ŐĞƌĂů ĚĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ ŶĆŽ ĚŝƌŝŐŝĚŽ ĂŽ ĐŽŶƚƌĂƚŽ͕ ŵĂƐ ƋƵĞ
ĂƚƌĂƉĂůŚĂ Ă ĞdžĞĐƵĕĆŽ ĚŽ ĐŽŶƚƌĂƚŽ͘ ĂƋƵĞůĞ ĨĂƚŽ ŐĞƌĂů ĚŽ WŽĚĞƌ WƷďůŝĐŽ ƋƵĞ ĂĨĞƚĂ
ƐƵďƐƚĂŶĐŝĂůŵĞŶƚĞŽĐŽŶƚƌĂƚŽ͕ĂƉĞƐĂƌĚĞŶĆŽƐĞĚŝƌĞĐŝŽŶĂƌĞƐƉĞĐŝĨŝĐĂŵĞŶƚĞĂĞůĞ͘
ϮͿ &ĂƚŽ ĚĂ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ͗ Ƶŵ ĂĕĆŽ ŽƵ ŽŵŝƐƐĆŽ͕ ĚŝƌŝŐŝĚĂ ĂŽ ĐŽŶƚƌĂƚŽ ĂĨĞƚĂŶĚŽ Ă ƐƵĂ
džĞĐƵĕĆŽ͘ ƵŵĂ ĂůƚĞƌĂĕĆŽ ƵŶŝůĂƚĞƌĂů͕ Ğ ĐŽŶƐŝƐƚĞĞŵƚŽĚĂ ĂĕĆŽŽƵŽŵŝƐƐĆŽ ĚĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ
ƋƵĞƐĞĚŝƌŝŐĞĞŝŶĐŝĚĞĚŝƌĞƚĂĞĞƐƉĞĐŝĨŝĐĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽĐŽŶƚƌĂƚŽ͘
ϯͿ /ŶƚĞƌĨĞƌġŶĐŝĂƐ ŽƵ ƐƵũĞŝĕƁĞƐ ŝŵƉƌĞǀŝƐƚĂƐ͗ Ġ Ă ĚĞƐĐŽďĞƌƚĂ ĚĞ Ƶŵ ŽďƐƚĄĐƵůŽ ŶĂƚƵƌĂů
ĂƚƌĂƉĂůŚĂĚŽĂĞdžĞĐƵĕĆŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽ͘;ŽŽďƐƚĄĐƵůŽũĄĞƐƚĂǀĂůĄͿ
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϯϭ
ϰͿ ĂƐŽ ĨŽƌƚƵŝƚŽ͗ƐƚĄ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽ ĐŽŵ ĂĕĆŽ ĚŽ ŚŽŵĞŵ͘ ^ĆŽ ĂĐŽŶƚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ŝŵƉƌĞǀŝƐşǀĞŝƐ Ğ
ŝŶĞǀŝƚĄǀĞŝƐ ƋƵĞ ŐĞƌĂŵ Ă ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ƌĞǀŝƐĆŽ ĐŽŶƚƌĂƚƵĂů ƉĂƌĂ ƌĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌ Ž ĞƋƵŝůşďƌŝŽ
ĞĐŽŶƀŵŝĐŽͲĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽ͕ƋƵĂŶĚŽŽŶĞƌĞŵĚĞŵĂƐŝĂĚĂŵĞŶƚĞŽƉĂĐƚŽŝŶŝĐŝĂů͘
ϱͿ&ŽƌĕĂŵĂŝŽƌ͘ƐƚĄƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽĐŽŵĂĂĕĆŽĚĂŶĂƚƵƌĞnjĂ;ĂĐŽŶƚĞĐĞŶĂĞdžĞĐƵĕĆŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽͿ͘
([ &RQFHVVmR GHVHUYLoRS~EOLFR ² e D GHOHJDomR GDSUHVWDomR GH XP VHUYLoR S~EOLFR D
XPD SHVVRD MXUtGLFD SULYDGD PHGLDQWH FRQFRUUrQFLD FRP UHPXQHUDomR SDJD GLUHWDPHQWH SHOR
XVXiULR
([3DUFHULDVS~EOLFDSULYDGDV²333V²6mRFRQWUDWRVGHFRQFHVVmRGHYDORUDFLPDGH5
H GXUDomR VXSHULRU D DQRV SRGHQGR VHU QD PRGDOLGDGH GH &21&(66®2
$'0,1,675$7,9$ TXDQGR D DGPLQLVWUDomR p XVXiULD RX &21&(66®2 3$752&,1$'$
TXDQGRDOpPGDWDULIDH[LVWHFRQWUDSUHVWDomRSHFXOLDU
7DLV FRQWUDWRV VmR FDUDFWHUL]DGRV VmR FDUDFWHUL]DGRV SHOD GHIHVD GR LQWHUHVVH S~EOLFR
PXWDELOLGDGHHFOiXVXODVH[RUELWDQWHV
([5HYRJDomRXQLODWHUDOPRGLILFDomRGRREMHWRHVDQo}HVDGPLQLVWUDWLYDV
.!ǣ
Ǥ
ǣ
ǡ
À
Ø
Ǧ
ȋ
Ȍǡ
²
Ǥ
ͳʹǤ
l
ƚŽĚĂƉĞƐƐŽĂĨşƐŝĐĂŝŶĐƵŵďŝĚĂĚĞĨŝŶŝƚŝǀĂŽƵƚƌĂŶƐŝƚŽƌŝĂŵĞŶƚĞĚĞƵŵĂĨƵŶĕĆŽĞƐƚĂƚĂů͘
KĐŽŶĐĞŝƚŽĚĞĂŐĞŶƚĞƉƷďůŝĐŽĠŐĞŶĠƌŝĐŽ͕ƉŽƌƚĂŶƚŽƐĞĂƉůŝĐĂĂƚŽĚŽƐƋƵĞƐĞĞŶĐŽŶƚƌĂŵ
ĚĞĂůŐƵŵĂŵĂŶĞŝƌĂǀŝŶĐƵůĂĚŽƐĂŽƐƚĂĚŽ͘
([VXMHLWRTXHpFRQYRFDGRSDUDWUDEDOKDUQDVHOHLo}HVGHSXWDGRTXHYRWDSHODDSURYDomR
GHXPDOHLHWFHVWmRQDTXDOLGDGHGHDJHQWHS~EOLFR
ͷǤͷ±
ï
• ŐĞŶƚĞƉŽůşƚŝĐŽ
• ^ĞƌǀŝĚŽƌWƷďůŝĐŽ
• WĂƌƚŝĐƵůĂƌĞŵĐŽůĂďŽƌĂĕĆŽ
ȌÀ
• ŽĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞĚŽŐŽǀĞƌŶŽŝŶǀĞƐƚŝĚŽĞŵƵŵĚŽƐĐĂƌŐŽƐĚŽŵĂŝƐĂůƚŽĞƐĐĂůĆŽ
ĚĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ͕ĞdžĞƌĐĞŶĚŽĨƵŶĕƁĞƐĞƐƚƌŝƚĂŵĞŶƚĞƉŽůşƚŝĐĂƐ͘
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϯϮ
• KďƐϭ͗ƐƵĂĨƵŶĕĆŽŶĆŽĠƚĠĐŶŝĐĂŽƵƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂů
• KďƐϮ͗ƐĂƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞŶĐŽŶƚƌĂŵͲƐĞƉƌĞǀŝƐƚĂƐŶĂĂƌƚĂƉŽůşƚŝĐĂ͕ŽƵƐĞũĂ͕&͘
• dž͗͘:ŽƐĠ^ĞƌƌĂĨŽŝDŝŶŝƐƚƌŽĚĂ^ĂƷĚĞĞŶĆŽĠŵĠĚŝĐŽ͘
ÆdžĞĐƵƚŝǀŽ͗
Ͳ ŚĞĨĞƐ ĚŽ ƉŽĚĞƌ ĞdžĞĐƵƚŝǀŽ Ğ ƐĞƵƐ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽƐ ǀŝĐĞƐ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ͕ ŵŝŶŝƐƚƌŽƐ Ğ ƐĞĐƌĞƚĄƌŝŽƐ
;ĞƐƚĂĚƵĂŝƐ͕ĚŝƐƚƌŝƚĂůĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐͿ͘
Æ>ĞŐŝƐůĂƚŝǀŽ
Ͳ^ĞŶĂĚŽƌĞƐĞĚĞƉƵƚĂĚŽƐ;ĨĞĚĞƌĂů͕ĞƐƚĂĚƵĂů͕ĚŝƐƚƌŝƚĂůͿĞǀĞƌĞĂĚŽƌĞƐ͘
Æ:ƵĚŝĐŝĄƌŝŽĞĐĂƌƌĞŝƌĂƐĂĨŝŶƐ
ͲDĞŵďƌŽƐĚĂŵĂŐŝƐƚƌĂƚƵƌĂ͕ŵĞŵďƌŽƐĚŽDW͕ŵŝŶŝƐƚƌŽƐĞĐŽŶƐĞůŚĞŝƌŽƐĚŽƐƚƌŝďƵŶĂŝƐĚĞĐŽŶƚĂƐ͘
;DĂƌŝĂ^ŝůǀŝĂĂŶĞůĂĚĞWŝĞƚƌŽͿ
Ȍï
• ĂƋƵĞůĞƋƵĞŵĂŶƚġŵǀşŶĐƵůŽĚĞƚƌĂďĂůŚŽĐŽŵĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌşĚŝĐĂƐĚĞŝƌĞŝƚŽƉƷďůŝĐŽ͘
• WĞƐƐŽĂƐũƵƌşĚŝĐĂƐĚĞĚŝƌĞŝƚŽWƷďůŝĐŽ͗
o ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ ĚŝƌĞƚĂ ;ĞŶƚĞƐ ĨĞĚĞƌĂĚŽƐ ŶŽ ąŵďŝƚŽ ĚŽƐ ϯ ƉŽĚĞƌĞƐ Ϳ Ğ ĂŝŶĚĂ͕
ĂƵƚĂƌƋƵŝĂƐ͕ĨƵŶĚĂĕƁĞƐ͕ĂŐġŶĐŝĂƐĞĨƵŶĚĂĕƁĞƐƉƷďůŝĐĂƐ͘
o KďƐ͗ŽƐĞƌǀŝĚŽƌƉƷďůŝĐŽƉŽĚĞƐĞƌ͗
ĞƐƚĂƚƵƚĄƌŝŽ ;ƉŽƐƐƵŝ ǀşŶĐƵůŽ ůĞŐĂů ĐŽŵ ƉƌĞƌƌŽŐĂƚŝǀĂƐ ĞƐƉĞĐŝĂŝƐ͕ ĐŽŵŽ
ƉŽƌĞdžĞŵƉůŽ͕ĞƐƚĂďŝůŝĚĂĚĞͲůĞŝϴ͘ϭϭϮͬϵϬͿ͖ŽƵ
ĐĞůĞƚŝƐƚĂ ;ǀşŶĐƵůŽ ĐŽŶƚƌĂƚƵĂů͕ ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ Ž ĂŐĞŶƚĞ ŶĆŽ ĂĚƋƵŝƌĞ
ƉƌĞƌƌŽŐĂƚŝǀĂƐĞƐƉĞĐŝĂŝƐͿ͘
ď͘ϭͿ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐWƷďůŝĐŽƐƐƚĂƚƵƚĄƌŝŽƐůĞŝϴϭϭϮͬϵϬ
• /ŶŐƌĞƐƐĂŵƉŽƌĐŽŶĐƵƌƐŽƉƷďůŝĐŽ;WƌŝŶĐŝƉŝŽĚĂŝƐŽŶŽŵŝĂͿƉĂƌĂŽĐƵƉĂƌ͕ĐĂƌŐŽƐƉƷďůŝĐŽƐ͕
ƚĞŶĚŽƌĞůĂĕĆŽŶĆŽĐŽŶƚƌĂƚƵĂů͕ĂĚƋƵŝƌŝŶĚŽĞƐƚĂďŝůŝĚĂĚĞĂƉſƐĞƐƚĄŐŝŽƉƌŽďĂƚſƌŝŽ͘
o Ǥǣ
Ǥ
• KƐ ƐƚĂƚƵƚĄƌŝŽƐ ƐĆŽ ĞŶĐŽŶƚƌĂĚŽƐ ŶŽ ůĞŐŝƐůĂƚŝǀŽ͕ ũƵĚŝĐŝĄƌŝŽ͕ DW͕ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ ĚŝƌĞƚĂ͕
ĂƵƚĂƌƋƵŝĂƐĞĨƵŶĚĂĕƁĞƐƉƷďůŝĐŽƐ͘
o dž͗͘ĂŶĐŽĐĞŶƚƌĂů͕/E^^͘
• ƐƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů Æ ĚŝƌĞŝƚŽ ĚĞ ƉĞƌŵĂŶġŶĐŝĂ ŶŽ ƐĞƌǀŝĕŽ ƉƷďůŝĐŽ ;ŶĆŽ ŶŽ
ĐĂƌŐŽͿ͗
o
Ǣ
o
ǡ
ȋ
ȌǢ
o ×ȋ͵Ȍβ
ȋʹȌǤ
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϯϯ
• WƌŽǀŝŵĞŶƚŽ͗ĂƚŽĚĞĚĞƐŝŐŶĂƌƵŵĂƉĞƐƐŽĂƉĂƌĂƚŝƚƵůĂƌŝnjĂƌĐĂƌŐŽƉƷďůŝĐŽ͘
o ([QRPHDomRSURPRomRUHDGDSWDomR
• ^ĆŽϮƚŝƉŽƐĚĞ^ĞƌǀŝĚŽƌĞƐWƷďůŝĐŽƐƐƚĂƚƵƚĄƌŝŽƐ͗
o ϭǑͲs/d>1/K^͗ĐŽŶĨĞƌĞŵĞƐƚĂďŝůŝĚĂĚĞĂŽƐĞƌǀŝĚŽƌ͕ĂŽƚĠƌŵŝŶŽĚŽƉĞƌşŽĚŽĚĞ
ĞƐƚĄŐŝŽƉƌŽďĂƚſƌŝŽ;ϮĂŶŽƐͿ͘
Ǥǣ
À × ǡ
̶ ̶ǡ ²
ï
ǡ
Ǥ
o ^ĆŽƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐǀŝƚĂůşĐŝŽƐ͗
DĂŐŝƐƚƌĂĚŽƐ͖
DĞŵďƌŽƐĚŽDW͖
DĞŵďƌŽƐ ĚŽ dƌŝďƵŶĂŝƐ ĚĞ ŽŶƚĂƐ ;dh ͞ŵŝŶŝƐƚƌŽƐ͕͟ ĞƐƚĂĚƵĂů d
͞ĐŽŶƐĞůŚĞŝƌŽƐ͕͟dEĐŽŶƐĞůŚĞŝƌŽƐ^WͬZ:Ϳ͖
•
²
ǣ
Àǡ
Ǥ
Ǥǣ ±
Æ
ȋ ×ȌǤ
• ĞƐĞŵďĂƌŐĂĚŽƌŽƌŝƵŶĚŽĚŽƋƵŝŶƚŽĐŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů;KͿ͖
• DĞŵďƌŽ ĚŽ dƌŝďƵŶĂů ĚĞ ŽŶƚĂƐ ŶŽƐ ƚĞƌŵŽƐ ĚŽ ƌƚ͘ ϳϯ͕ Α ϮǑ͕
&͘
ͲƐƚĄŐŝŽWƌŽďĂƚſƌŝŽ͗ϮĂŶŽƐŽƵ/D/d͘ ͲƐƚĄŐŝŽWƌŽďĂƚſƌŝŽ͗ϯĂŶŽƐ͘
ͲϭĨŽƌŵĂĚĞƉĞƌĚĂ͗ ͲϰĨŽƌŵĂƐĚĞƉĞƌĚĂ͗
ͼ^ĞŶƚĞŶĕĂũƵĚŝĐŝĂůƚƌĂŶƐŝƚĂĚĂĞŵũƵůŐĂĚŽ͘ ͼ^ĞŶƚĞŶĕĂũƵĚŝĐŝĂů͖
• Ǥǣ
ͼWƌŽĐĞƐƐŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌ͖
ǡ
ͼǀĂůŝĂĕĆŽŶĞŐĂƚŝǀĂĚĞĚĞƐĞŵƉĞŶŚŽ͖
±À×Ǥ ͼWĂƌĂƌĞĚƵĕĆŽĚĞĚĞƐƉĞƐĂƐ;ͬϭϵͿ͘
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϯϰ
Ȍ
• Ž ĐŝĚĂĚĆŽ ĐŽŶǀŽĐĂĚŽ͕ ĚĞƐŝŐŶĂĚŽ ŽƵ ĐŽŶƚƌĂƚĂĚŽ ƉĂƌĂ ƉƌĞƐƚĂƌ Ƶŵ ƐĞƌǀŝĕŽ ƉƷďůŝĐŽ͕
ĂƐƐƵŵŝŶĚŽƚŽĚŽƐŽƐƌŝƐĐŽƐĚĞƐƵĂƉƌĞƐƚĂĕĆŽ͘
• ,ŽŶŽƌşĨŝĐŽ Ͳ ͞ŚŽŶƌĂ ĚĞ ƐĞƌǀŝƌ Ă ƉŽƉƵůĂĕĆŽ͗͟ ũƵƌĂĚŽ͕ ŵĞƐĄƌŝŽ͕ ĐŽŶǀŽĐĂĚŽ ĂŽ ƐĞƌǀŝĕŽ
ŵŝůŝƚĂƌŽďƌŝŐĂƚſƌŝŽ͖ĚĞůĞŐĂĚŽ͗ĐŽŶĐĞƐƐŝŽŶĄƌŝŽĞƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶĄƌŝŽĚĞƐĞƌǀŝĕŽƉƷďůŝĐŽ͘
• ,ĂǀĞŶĚŽĂĨŝŐƵƌĂĚŽƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĞŵĐŽůĂďŽƌĂĕĆŽ͕ĂƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞĚŽƐƚĂĚŽƉĂƐƐĂĂ
ƐĞƌƐƵďƐŝĚŝĄƌŝĂ͘
ȗȗǨ.!
ǣ
Ȁͺͺǡ
Ǥ
ǡǡ²
Ùǡ
ǣ
Ȍ
Ǥ
Ȍ±
À
Ǥ
Ȍ
ï ȋ
±
Ȍǡ
ÙǤ
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϯϱ
X
ͳǤȋȀȂʹͲͲǤͳȌ
ǡ
Ǥ
Ǧ
ǡ
Ǥ
±
À ǡ
Ǥ
ǡǡ
Ǥǡ
ǡ
ǡ
±
Ù
ǡ
ǡ
ͷͲΨ
Ǥ
ǡǡ
²
ǡ
Ǥ
ʹǤȋȀ Ȃ ʹͲͲǤʹȌ Ǥ͑ ͺǤȀͳͻͻ͵
±
ǡ
Ù
ǡ
±
Ù
ǡ
ǡ
À
Ǥ
ǡ ǡ
ǡ
±
±
ǡ
ǡ
À
Ǥ
ʹͷΨͷͲΨ
ʹͷΨͷΨ
ͷͲΨʹͷΨ
ͷͲΨͷΨ
͵ǤȋȀȂʹͲͲǤ͵Ȍ
À
ǡ ± ±
² À
ǡ
Ǥ
ï
À
ǡ
±
Ǥ
ǡ Ù
ØǤ
À
ï
±
Ǥ
ï
Ùǡ
ǡ ï
Ǥ
ǣ
ͳǤǢʹǤǢ͵ǤǤ
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϯϲ
ͳ͵Ǥ
ƐƚƵĚĂŽĚĞǀĞƌĞƐƚĂƚĂů͕ĚĞŝŶĚĞŶŝnjĂƌŽƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ͕ƉŽƌĚĂŶŽƐĐĂƵƐĂĚŽƐƉŽƌĂŐĞŶƚĞƐƉƷďůŝĐŽƐ͘
ͷǤͷǤ
ϭͿ WĞƌşŽĚŽĚĂŝƌƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞĚŽƐƚĂĚŽ
o ;ĚĞƐĚĞ ƐĞŵƉƌĞ ĂƚĠ ŵĞĂĚŽƐ ĚŽ ƐĠĐƵůŽ y/yͿ ʹ EĞƐƐĂ ĨĂƐĞ Ž ƐƚĂĚŽ ŶĆŽ ƉĂŐĂǀĂ
ŶĞŶŚƵŵĂŝŶĚĞŶŝnjĂĕĆŽ͘
ϮͿ WĞƌşŽĚŽĚĂƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞƐƵďũĞƚŝǀĂ
o ;ĚŽƐĠĐƵůŽy/yĂƚĠϭϵϰϲͿʹEĞƐƐĂĨĂƐĞŽƐƚĂĚŽŝŶĚĞŶŝnjĂǀĂĚĞƐĚĞƋƵĞƉƌĞƐĞŶƚĞƐ
ŽƐϬϰƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐ͗
dK
EK;WZ:h1K
EyKh^>
h>WKhK>K;ǀşƚŝŵĂƚŝŶŚĂƋƵĞĚĞŵŽŶƐƚƌĂƌͿ
ǣ
ȋ±×Ȍ
ϯͿ WĞƌşŽĚŽĚĂƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞK:d/sʹ/DWKZdEd͊͊͊͊
o ;ĚĞϭϵϰϲĂƚĠŚŽũĞͿʹŝŶĚĞŶŝnjĂĕĆŽĚĞƉĞŶĚĞĚĂĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕĆŽĚĞϬϯŽďũĞƚŝǀŽƐͬ
ƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐ͗
dKͬKĚŽ^dK
KD/E/^dZd/s;ƐĞŶĆŽƚŝǀĞƌƵŵĂĂĕĆŽĚŽƐƚĂĚŽͿ
EKͬWZ:h1K
EyK
• WŽƌƚĂŶƚŽ͕h>WĞK>KƐĆŽŝƌƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ͊
ƚƵĂůŵĞŶƚĞĞdžŝƐƚĞŵŶŽŵƵŶĚŽĚƵĂƐǀĂƌŝĂŶƚĞƐĚĂƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞŽďũĞƚŝǀĂ͗
ĂͿ dĞŽƌŝĂĚŽƌŝƐĐŽŝŶƚĞŐƌĂů
o ĂŵĂŝƐĨĂǀŽƌĄǀĞůƉĂƌĂĂǀşƚŝŵĂ͕ƉŽŝƐEKZKE,y>hEd^͘
o WŽƌĠŵ͕ĞƐƚĂƚĞŽƌŝĂEK^W>/EKZ^/>͕ĞdžĐĞƚŽƉĂƌĂĚĂŶŽƐŶƵĐůĞĂƌĞƐŽƵ
ĂŵďŝĞŶƚĂŝƐʹKƐƚĂĚŽŝŶĚĞŶŝnjĂϭϬϬйĚŽƐĐĂƐŽƐ͘
ďͿ dĞŽƌŝĂĚŽƌŝƐĐŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ
o ĂƉůŝĐĄǀĞůŶŽƌĂƐŝů͘
o ZĞĐŽŶŚĞĐĞϬϮĞdžĐůƵĚĞŶƚĞƐ;ĂĐŽŶƚĞĐĞƵƵŵĂĚĂƐĚƵĂƐŽĞƐƚĂĚŽŶĆŽŝŶĚĞŶŝnjĂͿ͗
h>Wy>h^/ss1d/D͖
^K&KZdh/dKKh&KZD/KZ͘
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϯϳ
ǤͳȌ!ȋ
ǡǡǡ
Ȍ
±
Ǥ
ǤʹȌÀ
±Ǥ
Ǥ
Ǥ
ǤͶȌ
ǨǨǨ
ï
ȋȌ±ǣ
•
Ǣ
•
Ǥ
ǤͶȌ
× ȋ
Ȍ
Ǥ
ÆZĞƐƵŵŽ
ZĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ/s/>K^dK
ϭͿ K
ŽƵƚƌŝŶĂŵĂũŽƌŝƚĄƌŝĂ͗ƐƚĂĚŽĐĂƵƐĂƉƌĞũƵşnjŽƉŽƌƵŵĂĂĕĆŽĞƐƚĂƚĂůʹĂƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ
ĠK:d/s͕ƚĞŵƋƵĞƉƌŽǀĂƌ͕ŵĂƐŶĆŽƉƌĞĐŝƐĂƉƌŽǀĂƌĐƵůƉĂŽƵĚŽůŽ͘
o K
o EK
o EyK
ϮͿ YhEK,KD/^^K
ĚŽƚĂ Ă ĐƵůƉĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĂ ;ƐƵďũĞƚŝǀĂ ʹ ŶĆŽ ďĂƐĞĂĚĂ ŶŽ ĚŽůŽͬĐƵůƉĂͿ͕ ƐĞƌĄ
ĐŽŵƉƌŽǀĂĚĂĂƚƌĂǀĠƐĚĂƐĞŐƵŝŶƚĞƐƐŝƚƵĂĕĆŽ͗
o ^ĞƌǀŝĕŽŽďƌŝŐĂƚſƌŝŽŶĆŽĞdžĞĐƵƚĂĚŽ͕ŶĆŽĂĚĞƋƵĂĚŽŽƵĨĞnjŝŶƚĞŵƉĞƐƚŝǀŽ͘
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϯϴ
ͳͶǤl
ͷͺǤͷǤï
• E^h^KKDhDKWKsKʹĂďĞƌƚŽƐĂƵŵĂƵƚŝůŝnjĂĕĆŽŐƌĂƚƵŝƚĂĞƵŶŝǀĞƌƐĂů͘
o dž͗͘ƌƵĂƐ͕ƉƌĂĕĂƐĞŵĂƌĞƐ͘
• E^h^K^W/>Ͳ^ĆŽĂƋƵĞůĞƐĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐĂƵŵĂƵƚŝůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐŝĂů͘
o dž͗͘ ŝďůŝŽƚĞĐĂƐ͕ ƚĞĂƚƌŽƐ͕ ĞƐĐŽůĂƐ͕ ĨſƌƵŶƐ͕ ƋƵĂƌƚĞů͕ ŵƵƐĞƵ͕ ƌĞƉĂƌƚŝĕƁĞƐ ƉƵďůŝĐĂƐ
ĞŵŐĞƌĂů͕ĐĞŵŝƚĠƌŝŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞŵĞƌĐĂĚŽƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ͘
• E^KD/E//^
o EĆŽƚĞŵŶĞŶŚƵŵĂƵƚŝůŝĚĂĚĞ͘
o KƐďĞŶƐĚŽŵŝŶŝĐĂŝƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵŽƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽĚŝƐƉŽŶşǀĞůĚŽƐƚĂĚŽ͕ƉŽŝƐŶĆŽ
ĞƐƚĆŽĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐĞĞŵƌĂnjĆŽĚŝƐƐŽŽƐƚĂĚŽĨŝŐƵƌĂĐŽŵŽƉƌŽƉƌŝĞƚĄƌŝŽĚĞƐƐĞƐ
ďĞŶƐ͘
dž͗͘sŝĂƚƵƌĂƐǀĞůŚĂƐĞdZZ^sK>hd^͘
ͷͺǤǤ
• WĂƌĂǀĞŶĚĞƌďĞŶƐĚĞƵƐŽĞƐƉĞĐŝĂůĞĚĞƵƐŽĐŽŵƵŵĠŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽĂĚĞƐĂĨĞƚĂĕĆŽ͘
ͷͺǤǤÀ Ȃ
• KƋƵĞĠŽƵƚŽƌŐĂŽŶĞƌŽƐĂĚŽĚŝƌĞŝƚŽĚĞĐŽŶƐƚƌƵŝƌ͍
Z͗͘ dĂŵďĠŵ ĐŚĂŵĂĚĂ ĚĞ ^K>K Z/K͕ Ġ Ă ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚŽ ŵƵŶŝĐşƉŝŽ
͞ǀĞŶĚĞƌ͟ Ž ĚŝƌĞŝƚŽ ĚŽ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ĂĐŝŵĂ ĚŽƐ ůŝŵŝƚĞƐ ŵĄdžŝŵŽƐ
ĂƵƚŽƌŝnjĂĚŽƐĞŵůĞŝ͘
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
ϯϵ
ͳͷǤ.l
o ŽŶĐĞŝƚŽ ŶŽ ƌĂƐŝů ʹ ĚŽƚĂ Ă ĐŽƌƌĞŶƚĞ ĨŽƌŵĂůŝƐƚĂ͕ Ġ Ž ƋƵĞ Ă >Ğŝ ϴ͘ϭϭϮͬϵϬ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂ͕
ĚĞĨŝŶĞŽƋƵĞĠƐĞƌǀŝĕŽƉƷďůŝĐŽ͘
o WƌŝŶĐşƉŝŽƐĚŽ^Wʹ>Z͗ĂƌƚŝŐŽϲĚĂůĞŝϴϵϴϳͬϵϱʹƉĞƌŵŝƐƐĆŽĞĐŽŶĐĞƐƐĆŽ͘
ƌƚ͘ ϲǑ dŽĚĂ ĐŽŶĐĞƐƐĆŽ ŽƵ ƉĞƌŵŝƐƐĆŽ ƉƌĞƐƐƵƉƁĞ Ă ƉƌĞƐƚĂĕĆŽ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽ ĂĚĞƋƵĂĚŽ
ĂŽ ƉůĞŶŽ ĂƚĞŶĚŝŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ƵƐƵĄƌŝŽƐ͕ĐŽŶĨŽƌŵĞĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚŽ ŶĞƐƚĂ >Ğŝ͕ ŶĂƐ ŶŽƌŵĂƐ
ƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞƐĞŶŽƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽĐŽŶƚƌĂƚŽ͘
ΑϭǑ^ĞƌǀŝĕŽĂĚĞƋƵĂĚŽĠŽƋƵĞƐĂƚŝƐĨĂnjĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞƌĞŐƵůĂƌŝĚĂĚĞ͕ĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚĞ͕
ĞĨŝĐŝġŶĐŝĂ͕ ƐĞŐƵƌĂŶĕĂ͕ ĂƚƵĂůŝĚĂĚĞ͕ ŐĞŶĞƌĂůŝĚĂĚĞ͕ ĐŽƌƚĞƐŝĂ ŶĂ ƐƵĂ ƉƌĞƐƚĂĕĆŽ Ğ
ŵŽĚŝĐŝĚĂĚĞĚĂƐƚĂƌŝĨĂƐ͘
ΑϮǑĂƚƵĂůŝĚĂĚĞĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞĂŵŽĚĞƌŶŝĚĂĚĞĚĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐ͕ĚŽĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽĞĚĂƐ
ŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĞĂƐƵĂĐŽŶƐĞƌǀĂĕĆŽ͕ďĞŵĐŽŵŽĂŵĞůŚŽƌŝĂĞĞdžƉĂŶƐĆŽĚŽƐĞƌǀŝĕŽ͘
Α ϯǑ EĆŽ ƐĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂ ĐŽŵŽ ĚĞƐĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚĞ ĚŽ ƐĞƌǀŝĕŽ Ă ƐƵĂ ŝŶƚĞƌƌƵƉĕĆŽ Ğŵ
ƐŝƚƵĂĕĆŽĚĞĞŵĞƌŐġŶĐŝĂŽƵĂƉſƐƉƌĠǀŝŽĂǀŝƐŽ͕ƋƵĂŶĚŽ͗
/ͲŵŽƚŝǀĂĚĂƉŽƌƌĂnjƁĞƐĚĞŽƌĚĞŵƚĠĐŶŝĐĂŽƵĚĞƐĞŐƵƌĂŶĕĂĚĂƐŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐ͖Ğ͕
//ͲƉŽƌŝŶĂĚŝŵƉůĞŵĞŶƚŽĚŽƵƐƵĄƌŝŽ͕ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂĐŽůĞƚŝǀŝĚĂĚĞ͘
o KďƐĞƌǀĂĕƁĞƐƐŽďƌĞŽƉƌŝŶĐşƉŝŽĚĂŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚĞĞƉĞƌŵĂŶġŶĐŝĂʹWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ
ƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐŶĆŽƉŽĚĞƉĂƌĂƌ͘
ŽŶƐĞƋƺġŶĐŝĂ ϭ͗ Ă >/D/dK K/Z/dK 'Zs K ^Zs/KZ͕
ŶƵŶĐĂĨŽŝƌĞŐƵůĂŵĞŶƚĂĚĂ͘
• ȂǦ
ǡ
Ǥ
ŽŶƐĞƋƺġŶĐŝĂϮ͗EĆŽĂƉůŝĐĂdžĐĞƚŽ͘͘͘ƉƋŽƐĞƌǀŝĚŽƌŶĆŽƉŽĚĞƉĂƌĂƌ͘
^ŝƚƵĂĕƁĞƐƋƵĞŝŶƚĞƌƌŽŵƉĞŵŽ^WĞŶĆŽǀŝŽůĂŵĞƐƚĞƉƌŝŶĐşƉŝŽʹůĞŝ
ϴϵϴϳͬϵϱ͘
• ŵĞƌŐġŶĐŝĂĂƉſƐƉƌĠǀŝŽĂǀŝƐŽ
o WŽƌƌĂnjƁĞƐĚĞƐĞŐƵƌĂŶĕĂŽƵƚĠĐŶŝĐĂ͖
o ŵƌĂnjĆŽĚŽŝŶĂĚŝŵƉůĞŵĞŶƚŽĚŽƵƐƵĄƌŝŽ͘
'-+?-26(+(15,48(?0<'2&6?1$&,21$/?',5(,72?&85626??/)*2$%?)$6(?$8/$6?',5(,72$'0,1,675$7,92
ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH