Thursday, September 02, 2010 

 
Initial Jobless Claims:  Survey 475k  Actual 472  Prior 473  Revised 478 

• August shipments grew 16.5% YoY, meaningfully accelerating from the 8.9% growth in July, with 
the  3‐month  moving  average  pushing  up  to  14.7%  from  12.8%  (in  July).  In  other  words,  the  levels  of 
freight in the US grew faster YoY in August...countering those concerned that US economy decelerated 
further in August.  We continue to view the current period of economic weakness as a "growth scare" 
rather  than  a  double‐dip.  Recent  ISM  data  is  also  supportive.  But  obviously,  the  labor  report  Friday 
would  need  to  show  continued  improvement  in  hours  worked  to  support  this  and  hopefully,  some 
positive labor growth as well. We still see a Beta rally in the Fall. – JPM Research 

 
• China’s  PMIs  Signal  a  Moderation,  Not  a  Hard  Landing    ‐  Data  collected  by  the  Chinese 
Federation  of  Labor  showed  that  the  PMI  rose  slightly  to  51.7  in  August  2010  from  51.2  in  July.  The 
increase,  which  broke  a  three‐month  decline,  is  still  close  to  the  weakest  recording  in  18  months  and 
well below the 55 average of late 2009 and early 2010 when China was expanding above potential. All 
subindexes have slowed, which indicates that the pace of expansion has cooled. – RGE Monitor 
• U.S. Industrial Production Rises; Mixed Signals From Regional Surveys ‐ The Institute for Supply 
Management  manufacturing  index  showed  expansion  in  activity  for  the  13th  consecutive  month  in 
August  2010,  following  an  18‐month  period  of  contraction  that  lasted  through  July  2009.  The  pace  of 
expansion in manufacturing rose for the first time in four months as the PMI rose to 56.3 from 55.5 in 
July, returning to its June level. The ISM index of manufacturing employment also indicated improving 
conditions. – RGE Monitor 

 
 
The thinking is that a stronger ISM could indicate that recent weakness is just a soft patch and gdp and 
payroll data will rebound accordingly.   
• Greece, Italy, Japan and Portugal are the advanced economies hovering closest to unsustainable 
levels of government debt – new IMF study – Bloomberg