1

Castigandu-ne Existenta din:

Tranzactionarea pe Trend cu Analiza Pitchfork Integrata*
de Dr. Mircea Dologa, Commodity Trader Adviser, Paris - Franta

Fara o strategie clara nu veti avea parte de tranzactii profitabile (vezi articolul
Operatiunile zilnice atunci cand ne castigam existenta din tranzactionare). Traderul
trebuie sa fie constient de faptul ca definirea unei strategii de tranzactionare este pasul
urmator dupa parcurgerea altor doua etape esentiale – partea psihologica si
managementul riscului si al capitalului).

Din arsenalul de instrumente aflate la dispozitia unui trader experimentat am sa

mentionez trei principii care pot fi incluse printre strategiile esentiale ale traderilor
profitabili: Trendul, Miscarile laterale asociate cu nivelele de suport si rezistenta si
Volatilitatea.

Este evident faptul ca spatiul limitat al prezentului articol nu ne va permite descrierea

tuturor strategiilor, astfel incat voi prezenta doar mecanismul tranzactionarii pe baza
trendului, ilustrat mai jos printr-o tranzactie short si o tranzactie long pe care le
consideram a sta la baza tranzactiilor cu risc mic si probabilitate ridicata.

Analiza Pitchfork Integrata

Esenta analizei pitchfork – folosita atat in pietele in trend cat si in pietele in consolidare
– tine de proprietatile linie mediane (ML) si a liniilor asociate – linia mediana
superioara (UML), linia mediana inferioara (LML), liniile de avertisment (WL) si asa
mai departe. Linia mediana reprezinta componenta principala a structurii pitchfork, nu
doar datorita faptului ca face legatura intre punctul de ancorare (pivotul P0) si punctul
central al swingului definit de pivotii P1-P2, dar si datorita faptului ca pe baza acesteia
se traseaza liniile asociate.

Principalul rol al liniei mediane este cel de atragere a pretului. Dr Alan Hall Andrews
preda studentilor sai, la inceputul anilor 1960 faptul ca in mod frecvent pretul revine la
linia mediana. Astfel, acest adevarat reper devine obiectivul minim de pret in
tranzactionare. Linia mediana poate de asemenea juca rolul unei axe de simetrie – ceea
ce inseamna ca piata va evolua intr-o maniera echidistanta fata de aceasta linie,
deasupra sau sub aceasta.

Cele doua caracteristici discutate mai sus sunt ilustrate pe graficul de mai jos, de la
locatia pivotului P0 pana la nivelul de intrare in tranzactia short din 3 octombrie 2008,
respectiv nivelul cheie 1209 (vezi Figura 1).

Liniile mediane (ML, UML si LML) sunt cele mai importante componente ale structurii
pitchfork. Ele constituie un instrument eficace in incercarea de a incapsula (descrie) in
mod optim evolutia pietei, identificand astfel trendul dominant.

Acest instrument este chiar mai eficient atunci cand evolutia pietei se mentine intre
limitele corpului principal al structurii pitchfork, delimitat de liniile mediane inferioara
 2
si superioara, dupa care strapunge pe oricare dintre acestea, la fel ca in cazul prezentat
in Figura 1.

Atunci cand pretul se apropie de linia mediana, sau de orice linie importanta de suport
sau rezistenta, evolutia ulterioara va avea loc intr-unul din urmatoarele moduri:

• O testare urmata de ricoseu, cu alte cuvinte o inversare de directie (definind un

pivot de top).

• O testare urmata de o re-testare.

• O strapungere rapida urmata de o testare cu sau fara re-testare

• O strapungere rapida – depasind cu mult ML

• O intepare (eng: piercing)

• Un interval ingust de consolidare, care va pregati urmatoarea eruptie a pretului.

Monitorizarea concomitenta a volumului de tranzactionare ar fi de mare ajutor, astfel

incat am putea determina mai prompt momentul de finalizare al actiunilor descrise mai
sus (volumele mari sunt asociate cu strapungerea rapida a unui nivel cheie).

De-a lungul a peste 20 de ani de studiu in cautarea celei mai profitabile tehnici de
tranzactionare am observat sinergia extraordinara care apare intre pitchfork si alte
instrumente moderne, cum ar fi:

• Formatiunile grafice clasice, incluzand elipsele , canalele si gap-urile

• Orizonturile de timp multiple

• Analiza pragurilor pivotale

• Undele Elliott si undele Wolfe

• Instrumentele Jenkins inspirate de tehnicile Gann

• Rapoartele Fibonacci de pret de timp, incluzand instrumentele temporale Lucas

• Analiza inter-piete

Astfel s-a nascut analiza pitchfork integrata! Am creat si dezvoltat aceasta tehnica
asociativa pentru identificarea tranzactiilor cu risc mic si probabilitate ridicata cu mult
inainte de majoritatea participantilor la piata. Folosirea acestei tehnici va reprezenta un
avantaj competitiv pentru fiecare trader.

Dupa cum stim cu toti, pretul unui instrument financiar evolueaza in spatiul eteric
(intangibil) definit de timp si pret. Pentru a tranzactiona profitabil in mod consecvent
trebuie sa luam in consideratie concomitent atat timpul ca si pretul asftel incat sa
dublam, cel putin, porbabilitatea succesului unei tranzactii. Tehnica propusa de noi este
una dintre putinele tehnici care utilizeaza ambele elemente – timpul si pretul.
 3
Ultimul si probabil cel mai important motiv pentru alegerea acestei tehnice asociative,
simbiotice si profitabile in mod constant, consta in sensibilitatea si aplicabilitatea sa la
controlul riscului si managementul capitalului.

Sa trecem la demostrarea modului de aplicare a acestei tehnici prin intermediul

urmatorului exemplu.

Mecanismul unei tranzactii short -- 3 Octombrie 2008

Graficul indicelui S&P 500 din Figura 1 ilustreaza mecanismul unei tranzactii short
folosind analiza pitchfork integrata dupa cum urmeaza:

• Trasarea pitchfork-ului descendent care descrie intr-un mod optim evolutia

descendenta a pietii, semnalizand astfel trendul dominant

• Identificarea triunghiului simetric pe grafic si a liniei suport (un fost minim la

nivelul cheie 768)

• Utilizarea undelor Elliott, in special a undei 3 (cea mai profitabila unda din punct
de vedere al tranzactionarii) si de asemenea utilizarea liniilor de trend pe graficul
indicatorului de trend ADX (zona inferioara a graficului)

Fig 1. Mecanismul tranzactiei short in Analiza Pitchfork Integrata – 3 Octombrie 2008

 4
Dupa cum se observa in Tabel 1 de mai jos, un plan de tranzactionare incepe cu
identificarea primei faze – faza pre-semnal. Aceasta constituie factorul declansator al
tranzactiei. In cazul de fata faza pre-semnal este formata din doua elemente, respectiv:

• Corpul principal al pitchfork-ului descendent care nu permite decat intrarea in

tranzactii short

• Evolutia pietei ce a dus la construirea unui triunghi simetric, a carei latura

inferioara odata penetrata determina intrarea in cea de-a doua faza – faza
semnal

Cea de-a treia faza – faza de confirmare – apare la momentul finalizarii penetrarii
limitei inferioare a triunghiului printr-un mecanism de testare si re-testare, confirmat
cu tarie de indicatorul ADX care a intrat pe o panta crescatoare abrupta si de acelasi tip
de comportare a elementului -DMI.

In final am ajuns la etapa in care aplicam un management adecvat al riscului si al

capitalului prin intermediul tehnicii celor trei lioni (vezi Tabelul 2), ceea ce reprezinta
ultimele trei faze ale acestei tranzactii short din 3 Octombrie 2008:

Intrarea este fixata la nivelul cheie 1209, imediat sub linia mediana (ML) si limita
inferioara a triunghiului simetric.

Stop Loss-ul este localizat imediat deasupra liniei mediane, la nivelul cheie 1225.

Locatia nivelului tinta (pre-aranjat) a fost calculata la nivelul fostului minim 768. Pe
masura ce tranzactia progreseaza, folosim doua ordine trailing stop – la nivelele cheie
1044 si 1007.

Plan de tranzactionare Observatii

CAND 1. Faza pre-semnal Conditia premergatoare celei de-a doua faze

(in stransa legatura cu factorii simbiotici
coincidenti)

2. Faza semnal Conditia de finalizare a primei faze

(in stransa legatura cu factorii simbiotici
coincidenti)

DE CE 3. Faza de confirmare Sincronizarea impulsului in orizonturile de

(alinierea orizonturilor de timp timp duale (folosirea orizontului de timp
duale: orizontul superior ghideaza superior ca orientare in executarea tranzactiei
orizontul inferior) in orizontul de timp inferior)

CUM 4. Faza de intrare Pasul nr 1 a Tehnicii celor Trei Pioni

5. Faza stop loss Pasul nr 2 a Tehnicii celor Trei Pioni
6. Faza nivelului tinta Pasul nr 3 a Tehnicii celor Trei Pioni

Jurnalul de tranzactionare - Ia in calcul diversele motive care au contribuit la obtinerea rezultatului

tranzactiei si de asemenea analizeaza elementele ce pot fi imbunatatite. Reprezinta sursa unor lectii
importante. Un pas in plus ar consta in adunarea datelor statistice si in analiza impactului acestora
asupra tranzactiilor. Functioneaza ca un registru in care sunt notate detaliile managementului tranzactiei
tocmai incheiate.
 5
Tabelul 1 – Rezumat succint al Planului de Tranzactionare

Tabelul de mai jos prezinta contributia pe care o are Tehnica celor Trei Pioni la
managementul tranzactiei. Avem cinci module distincte (vezi sagetile numerotate), ficare
dintre acestea avand o functie si un mecanism precis:

Modulul 1 contine momentul initial si nivelul de intrare, valoarea unui punct si numele
instrumentului tranzactionat, numarul de contracte tranzactionate initial si nivelul stop loss.
Modulul 2 contine informatia aferenta procesului de management al riscului si al capitalului.
Acest modul masoara riscul si recompensa tranzactiei, si prezinta de asemenea datele legate
de acumularile ulterioare si nivelele tinta. Modulul 3 contine Contul de Profit si Pierderi
(Profit and Loss / P&L) impreuna cu durate tranzactiei si numarul total de contracte.
Modulul 4 descrie in mod detaliat caracteristicile tranzactiei dupa inchiderea acesteia:
Calificativul, Riscul si motivul principal pentru care s-a intrat in respectiva tranzactie - “De
ce”-ul tranzactiei! Modulul 5 prezinta Jurnalul de Tranzactionare intr-o maniera succinta.

Tabel 2. Rezumatul managementului tranzactiei short

Detaliile managementului acestei tranzactii short sunt prezentate in Tabelul 2, care

contine rezumatul managementului tranzactiei, incluzand Jurnalul de Tranzactionare.
 6

Mecanismul unei tranzactii long – 27 Martie 2009

Tabelul 3 ilustreaza managementul riscului si al capitalului in cazul celei de-a doua

tranzactie prezentata in articolul de fata – tranzactia long (vezi Figura 2) pe graficul
saptamanal al aceluiasi indice S&P 500 dar, de acesata data, in 27 Martie 2009.

Fig 2. Mecanismul tranzactiei long in Analiza Pitchfork Integrata – 27 Martie 2009

Asa cum facem intotdeauna, totul incepe cu identificarea fazei pre-semnal. Fiind
elementul declansator al tranzactiei, aceasta faza este formata, in cazul de fata, din
cateva elemente:

• Finalizarea formatiunii descendente anterioare, in zona terminala a undei 5

• Formatiunea corectiva alcatuita din doua bare de pret din 13 Martie 2009,
semnalizand de asemenea si finalizarea unei corective (A)

• Strapungerea liniei suport de la nivelul 53 a indicatorului ADX, actiune care

semnalizeaza nu numai finalul formatiunii anterioare ci si inceputul unui nou
trend ascendent

Aparitia precipitata a doua gap-uri ascendente (cea de-a doua si a treia bara dupa
terminarea undei W5), chiar inainte de intrarea stabilita la nivelul cheie 772 a
reprezentat a doua faza a tranzactiei – faza semnal.

Cea de-a treia faza – faza de confirmare – a inceput la momentul in care evolutia pietei a
testat si re-testat, intr-o maniera foarte volatila, linia Fibonacci 50% inferioara al
pitchfork-ului ascendent, confirmand continuarea noului trend ascendent pentru cel
putin inca cateva bare.
 7
Alte elemente de confirmare ar mai fi: inregistrarea unui maxim mai jos de catre -DMI,
ceea ce duce la construirea unei linii de trend descendente (TL), si panta descendenta
abrupta a indicatorului ADX; aceste doua elemente confirma nu numai terminarea
trendului anterior ci si intarirea trendului ascendent.

In final am ajuns din nou in etapa aplicarii tehnicii celor trei pioni (vezi Tabelul 3), ceea
ce reprezinta ultimele 3 faze ale acestei tranzactii long din 27 Martie 2009:

Intrarea este stabilita la nivelul cheie 772, imediat deasupra liniei Fibonacci 50%
inferioare.

Stop Loss-ul este localizat imediat sub linia Fibonacci 50% inferioara la nivelul cheie
768,5 in cazul unei abordari agresive, sau la nivelul cheie 749 in cazul unei abordari
conservatoare.

Locatia nivelului tinta (pre-aranjat) este calculata la nivelul cheie 944 corespunzator
ultimului maxim. Pe masura ce tranzactia evolueaza, am folosit patru ordine trailing
stop, localizate sub nivelele minime ale barelor anterioare.
 8

Tabelul 3. Rezumatul managementului tranzactiei short

Detaliile managementului acestei tranzactii long sunt prezentate in Tabelul 3, care

contine rezumatul managementului tranzactiei, incluzand Jurnalul de Tranzactionare.

GMMA – Un factor de confirmare a trendului in Analiza Pitchfork Integrata

Figura 3. Acest grafic saptamanal al indicelui S&P 500 este identic cu cele doua grafice
anterioare – cu toate ca pivotii P0-P1-P2 ai pitchfork-ului descendent au fost modificati.
De data aceasta graficul ilustreaza intr-un mod eficient complexitatea interactiunii
dintre doua elemente ce utilizeaza principiile analizei pitchfork integrate (in cazul de
fata, integrarea pitchfork-ului cu instrumentul denumit Mediile Mobile Multiple ale lui
Guppy [GMMA]).

Tehnica Mediilor Mobile Multiple ale lui Guppy (GMMA) – vezi Figura 3 – consta in
trasarea a doua grupe distincte de medii mobile exponentiale (ema) care scot in evidenta
nu numai trendul dominant al pietei ci si comportamentul investitorilor (mediile de
termen lung) in armonie cu cel al traderilor (mediile de termen scurt). Asocierea
instrumentului GMMA cu analiza pitchfork asigura o intelegere mai buna a pietei,
crescand astfel sansele unei intrari intr-o faza incipienta din dezvoltarea trendului.

Poate fi observata cu usurinta in Fgura 3 confirmarea trendului descendent

corespunzatoare tranzactiei short din 3 Octombrie 2008, tranzactie descrisa anterior in
acest material. In zona finala a aceluiasi grafic observam cum aceste instrumente
asociate semnalizeaza sicronizate confirmarea inversarii de trend din 13 Martie 2009,
facilitand astfel procedura de executie a tranzactiei long din 27 Martie 2009.

O analiza mai detaliata a Zonei de Comparare Vertical nr 1 corespunzatoare intrarii in

tranzactia short la nivelul cheie 1209 scoate in evidenta urmatorii factori de confirmare
a trendului:
 9
Taria trendului de termen lung si a trendului de termen scurt concomitent sunt
exprimate de compresia ambelor grupe de medii mobile exponentiale.

Linia mediana superioara (UML) a pitchfork-ului descedent confirma taria trendului

descendent prin intermediul pantei descendente abrupte si de asemenea prin
amplificarea ricoseului in directia descendenta ce apare in aceasta zona.

O analiza similara detaliata a Zonei de Comparare Verticale nr 2 corespunzatoare

intrarii in tranzactia long la nivelul cheie 722 scoate in evidenta urmatoarele argumente
de confirmare a trendului:

Grupul de medii mobile exponentiale de termen lung se afla in situatia “even stacking”
(aliniere la distante egale a mediilor individuale) descris foarte corect de Dna Dawn
Bolton-Smith – un mare analist tehnic, autor si instructor si unul dintre fondatorii
Asociatiei Analistilor Tehnici din Australia. Aceasta “aliniere uniforma” reprezinta un
semnal precursor al inversarii trendului.

Grupul de medii mobile exponentiale de termen scurt se comprima in directia

ascendenta, semnalizand intarirea trendului ascendent incipient, pregatindu-se astfel
pentru intrarea in teritoriul mediilor mobile exponentiale de termen lung.

Canalul ascendent format de liniile Fibonacci 33% superioara si inferioara, apartinand

pitchfork-ului ascendent, confirma accelerarea trendului ascendent in aceasta zona.

Chiar daca instrumentul GMMA de unul singur nu poate fi utilizat in implementarea

unei intrari sau iesiri dintr-o tranzactie, asocierea lui cu analiza pitchfork asigura o mai
mare vizibilitate a evolutiei pietei, reprezentand astfel un avantaj competitiv pentru
trader.

Cum poate ajuta Analiza Pitchfork Integrata pe cei care isi castiga existenta din
trading

Cu toate ca traderii experimentati sunt capabili sa intre execute o tranzactie de intrare

in prima treime a trendului, majoritatea traderilor au un ritm mai lent de luare a
deciziilor si drept urmare intra pe trend abia in a doua jumatate a acestuia, atunci cand
multimea a observat deja miscarea euforica (ce reprezinta de fapt doar o oportunitate in
curs de disparitie)

In cei peste 20 de ani de experienta am realizat faptul ca tranzactionarea trendului

consta in principal in folosirea instrumentelor adecvate pentru detectarea cat mai
devreme a acestuia in concordanta cu tipul de management al riscului si capitalului pe
care doreste sa-l aplice fiecare trader – o abordare mai conservatoare sau una mai
agresiva, dupa cum este cazul.

In cazurile tranzactiilor descrise in acest articol am asociat pitchfork-ul contextual (care

descrie piata pe termen lung) si pitchfork-ul local (care descrie evolutia curenta a pietei)
cu formatiunile undelor Elliott.

Tranzactia short s-a folosit de pitchfork-ul descendent contextual asociat cu unda W3 a

formatiunii descendente impulsive (vezi Figura 1), intrand astfel in trend in cea mai
profitabila etapa a undei impulsive, chiar daca aceasta intrare nu a avut loc chiar la
 10
inceputul trendului. Din punctul nostru de vedere aceasta abordare este considerata
conservatoare.

Prin comparatie, abordarea agresiva determina traderul sa accepte un risc mai ridicat,
ceea ce de obicei duce la inregistrarea unui profit mult mai mare. Cel de-a doilea
exemplu – tranzactia long – se foloseste de ambele tipuri de pitchfork in asociere cu
terminarea formatiunii impulsive (vezi Figurile 2 si 3).

De data acesta intrarea a avut loc mai devreme in evolutia trendului. Traderul
experimentat a primit un indiciu importand din analiza pitchfork integrata – finalul
formatiunii descendente impulsive anterioare, divergenta indicatorului OSC (5,35) care
nu este insa reprezentat pe grafic, inversarea directiei mediilor mobile exponentiale de
termen scurt si ascensiunea lor abrupta catre grupul de medii mobile exponentiale de
termen lung, strapungerea nivelului suport 53 de catre graficul ADX si de asemenea
miscarea descendenta ratata a pietei foarte bine pusa in evidenta de distanta constanta a
minimelor fata de linia de avertisment nr 2 (WL-2).

Tranzactionarea trendului necesita un set de instrumente capabile sa scoata in evidenta,

cat mai devreme posibil, faza initiala a trendului. Traderii experimentati cauta
intotdeuna sa identifice cea mai profitabila tranzactie iar acest lucru este posibil, printre
alte mijloace, si su ajutorul tehnicii Analiza Pitchfork Integrata.

*Articol tradus din limba engleza de Dan Grosu, www.intercapital.ro