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Finanzas Corporativas

Proyecto final

FINANZAS CORPORATIVAS

Tema del proyecto:

Análisis de Cementos Mexicanos (CEMEX)

Ing. Juan Antonio Villaseñor Valenzuela

Tutor: Raúl Andrés Cárdenas y Nápoles.

Universidad Tec Milenio

Cuernavaca, Mor., a 02 de Junio de 2010

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INDICE

1.- RESUMEN…………………………………………………………… 2
2.- HISTORIA…………………………………………………………… 3
3.- CEMEX En el Mundo……………………………………………… 5
4.- ESTRATEGIAS DE NEGOCIO…………………………………… 6
5.- ESTRATEGIA CORPORATIVA…………………………………… 9
6.- DATOS FINANCIEROS RELEVANTES………………………… 12
7.- ANALISIS DE RESULTADOS……………………………………… 16
8.- COMENTARIOS FINALES………………………………………… 17
9.- BIBLIOGRAFIA……………………………………………………… 19

RESUMEN

Cementos Mexicanos o CEMEX es una compañía global de soluciones para la


industria de la construcción, que ofrece productos y servicio a clientes y
comunidades en más de 50 países en el mundo. La compañía mexicana ocupa
el tercer lugar mundial en ventas de cemento y clinker, con una capacidad de
producción de 97 millones de toneladas al año y es la principal empresa
productora de concreto premezclado, con una capacidad de producción de
aproximádamente 77 millones de toneladas anuales, atendiendo así los
mercados de América, Europa, Asia, África y Medio Oriente.2

CEMEX opera actualmente en cuatro continentes, con 66 plantas de cemento,


2,000 instalaciones de concreto premezclado, 400 canteras, 260 centros de
distribución y 80 terminales marinas.3 Cerca de un tercio de las ventas de la
compañía vienen de sus operaciones en México, un cuarto de sus plantas en
E.U.A., 15% de España, y el resto de sus plantas alrededor del mundo. Las
oficinas centrales se encuentran en San Pedro Garza García, dentro de la Zona
Metropolitana de Monterrey, en el noreste de México

Cemex, propiedad de Lorenzo Zambrano, repitió en el primer lugar dentro de las


empresas mexicanas que figuran en el listado "Forbes Global 2000" de la revista
Forbes sobre las 2 mil compañías privadas más grandes del mundo que cotizan
en bolsa, al ocupar la posición 243 en el ranking general del 2005, cuando el año
pasado ocupó el lugar 361, mejorando gracias a la adquisición de la británica
RMC.

Tiene una participacion del 11.02% en el Indice de precios y cotizaciones de la


bolsa mexicana de valores, siendo de alta bursatilidad.

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Fundada en México en 1906, con la fundación de Cementos Hidalgo, en el norte


de México, constituyéndose como la primera planta cementera moderna de
Latinoamérica con un horno giratorio. Cementos Portland Monterrey, piedra
angular de la compañía, inicia sus operaciones en 1920, con una capacidad de
producción de 20,000 toneladas por año.

Desde mediados de la década los sesenta hasta la mitad de los ochenta,


CEMEX se distingue por su crecimiento que lo lleva a convertirse en el líder del
mercado en México. Durante dicho período, la compañía dobla sus volúmenes
de exportación, empieza a cotizar en la Bolsa Mexicana de Valores, y amplía su
presencia hacia el centro y sur de la República Mexicana.

Con la firma del acuerdo del GATT en 1985, CEMEX inicia su transformación
hacia ser un productor multinacional de cemento. Para poder competir con éxito
en un mercado cada vez más abierto, la compañía adquiere operaciones
cementeras estratégicas en España, Venezuela, Estados Unidos, Panamá y
República Dominicana. CEMEX se enfoca aún más en su negocio central de
cemento, para lo que se deshace de sus inversiones no estratégicas.

Desde 1996 hasta la fecha, CEMEX ha continuado su diversificación geográfica


global, ingresando a mercados cuyos ciclos económicos operan -en gran
medida- independientemente, y que ofrecen crecimiento a largo plazo. La
compañía es ahora la tercera cementera más grande del mundo, con
operaciones en Norte, Centro y Sudamérica, Europa, el Caribe, Asia y África.
Además, es la mayor comercializadora internacional de cemento y clinker del
mundo.

• Tienen operaciones en más de 50 países.


• Capacidad de producción de 97 millones de toneladas de cemento al año.
• Principal empresa productora de concreto premezclado, con una
capacidad de producción de aproximadamente 77 millones de toneladas
métricas al año.

HISTORIA

CEMEX fue fundada en 1906 en la ciudad de Monterrey con la apertura de la


planta de Cementos Hidalgo. Durante sus primeros años, se enfrenta con
diversos problemas dada la situación política del México de inicios de siglo XX, e
incluso llega a cerrar su planta durante un lapso de la Revolución Mexicana. Sin
embargo, al finalizar el periodo revolucionario, retoma sus actividades y
comienza su ascenso a escala nacional.

A principios de los años 20's, abre su planta de Cementos Portland Monterrey,


con una capacidad anual de 20,000 toneladas, lo que le permite abastecer la

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demanda de cemento del noroeste de la República. Gracias a la instalación del


primer horno de un solo paso y proceso seco del país, la empresa se coloca a la
vanguarda en tecnología. En 1930, Cementos Portland Monterrey instala su
segundo horno e incrementa su capacidad en un 100%. Al año siguiente,
Cementos Hidalgo y Cementos Portland Monterrey se fusionan para formar
Cementos Mexicanos S.A. El nuevo consorcio comienza la década de los 40's
con una producción de 92,000 toneladas al año, y llega hasta las 124,000
toneladas anuales a finales de 1948, casi cuatro veces más que a sus inicios en
1906.

A principios de 1963, CEMEX adquiere a Cementos Maya de Mérida para


satisfacer la demanda del sur de México, a través de su marca Cemento
Portland Maya. En 1966 abre sus plantas de Valles y Torreón, para satisfacer el
mercado de la Huasteca y del Norte de la República, respectivamente. CEMEX
adquiere Cementos Portland del Bajío en 1973, con la intención de acceder al
mercado del centro del país, y en 1976 comienza su cotización en la Bolsa
Mexicana de Valores. La compra de Cementos Guadalajara ese mismo año,
convierten a CEMEX en el mayor productor de cemento de México.

Con la firma del acuerdo del GATT en 1985, CEMEX inicia su transformación
hacia ser un productor multinacional de cemento. Durante ese año, el
corportativo alcanza la cifra récord de 6.7 millones toneladas de cemento y
clínker, y tres de sus plantas cementeras - Monterrey, Guadalajara y Torreón -
sobrepasan el millón de toneladas producidas. Así mismo, las exportaciones de
CEMEX alcanzan las 574 mil toneladas anuales de cemento y clínker. Para el
siguiente año, la apertura de la nueva planta en Huichiapan con la más alta
tecnología, catapulta a CEMEX hasta llegar a una producción de 10.7 millones
de toneladas al año.9 Así mismo, consolida su presencia internacional, con
coinversiones en cementeras norteamericanas. Además, adquiere Cementos
Anahuac e instala su sistema satelital de comunicaciones CEMEXNet,
permitiendo comunicar todas las instalaciones de la compañía. En 1989, con la
adquisición de Cementos Tolteca, segundo productor de cemento de México,
CEMEX se convierte en una de las diez cementeras más grandes del mundo.9

Para 1992, comienza la expansión internacional del consorcio con la adquisición


de Valencia y Sansón, las dos cementeras más grandes de España. En 1994,
con la compra de Vencemos, la cementera más grande de Venezuela, y
Cemento Bayano en Panamá, Cemex comienza sus operaciones en Sudamérica
y Centroamérica. Así mismo, adquiere Balcones, una cementera de Estados
Unidos. Ese mismo año, comienza su estrategia de energía alternativa con la
utilización de coque de petróleo en sus plantas, iniciando así, su programa de
ecoeficiencia para el desarrollo sustentable. Entre 1995 y 1997 la compañía
adquiere Cementos Nacionales de República Dominicana, Cementos Diamente
y Samper en Colombia y Rizal Cement en Filipinas que lo convierten en la
tercera cementera del mundo, accediendo además, a varios mercados
internacionales.

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En 1999, CEMEX adquiere APO de Filipinas, y aumenta su inversión en Rizal


Cement. Ese año, al comprar Assiut Cement Company, la cementera más
grande de Egipto, la empresa comienza operaciones en África. Además,
refuerza su presencia en Centroamérica, con la adquisición de Cementos del
Pacífico, la mayor cementera de Costa Rica. El año lo finaliza con la introducción
de sus acciones en la Bolsa de Valores de Nueva York, bajo el símbolo de
pizarra "CX".9

A comienzos del siglo XXI, se inauguran operaciones en Nicaragua, y se


adquiere Saraburi Cement Company de Tailandia, lo que refuerza su presencia
en el sudeste asiático. En el año 2001, CEMEX abre Construrama, que en
menos de un año se convierte en la mayor cadena mexicana de
establecimientos de materiales para la construcción. Al siguiente año, expande
su presencia en el mercado caribeño, al comprar Puerto Rican Cement
Company. Con la adquisición en 2004 de Southtown, hace de CEMEX la
cementera mas grande de Norteamérica. Ese mismo año, el corporativo recive el
"Wharton Infosys Business Transformation Award", por su uso creativo y
eficiente de las tecnologías de la información

Con la adquisición de RMC en 2005, la cementera de mayor tamaño en


Inglaterra, CEMEX duplica su tamaño, sumando operaciones en 20 países
adicionales, principalmente de Europa. En junio de 2007, la compañía adquiere
el 67.8% de Rinker, compañía australiana con gran presencia en el mercado
estadounidense. Tal adquisición le permite consolidar su presencia en los 5
continentes. Sin embargo, en junio de 2009, vende sus operaciones en Australia
a Holcim por un monto de US$ 1.75 mil millones con el propósito de restructurar
una deuda de US$ 14 mil millones proveniente de la adquisición de Rinker.

En abril de 2008, el presidente de Veneuzuela, Hugo Chávez, anuncia la


nacionalización de la industria cementera en dicho país, aduciendo al hecho de
que las cementeras estaba exportando sus productos con la finalidad de recibir
precios por ensima de los autorizados por el gobierno venezolano. A mediados
del 2008, la autoridad venezolana toma las operaciones de CEMEX.

CEMEX en el Mundo

CEMEX opera en 50 países alrededor del mundo, incluyendo:

Argentina
Austria
Bangladesh
Colombia
Costa Rica
Croacia
República Checa
República Dominicana

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Egipto
El Salvador
Finlandia
Francia

Alemania
Hungría
Irlanda
Indonesia
Israel
Letonia
Malasia
México (Sede Corporativa Internacional, Monterrey (Mexico))11
Nicaragua
Noruega
Panamá
Filipinas

Polonia
Puerto Rico
España
Suecia
Suiza
Tailandia
El Caribe
Emiratos Árabes
E.U.A. (Sede Operativa de E.U.A., Houston, Texas) - CEMEX Inc.
Reino Unido

ESTRATEGIAS DE NEGOCIO

Existe un portafolio de activos con potencial sustentable, redituable y de


crecimiento a largo plazo. De cara al futuro continuaremos con nuestra
estrategia:

El enfoque del negocio clave de cemento, concreto premezclado y agregados

El portafolio geográficamente diversificado de activos de cemento, concreto


premezclado y agregados nos ayuda a estar mejor posicionados para la
eventual recuperación económica global, y nos da la oportunidad de contar con
un importante crecimiento orgánico en el mediano y largo plazo. Al gestionar
nuestros activos de cemento, concreto premezclado y agregados como un
negocio integrado, en lugar de hacerlo como negocios independientes, logramos
que sean más eficientes y rentables.

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Ofrecer a los clientes la mejor propuesta de valor

Ofrecer las mejores soluciones de construcción en los mercados donde


tenemos presencia. Con este objetivo, ofrecemos productos y servicios únicos,
diseñados a la medida para satisfacer las necesidades específicas de nuestros
clientes, ya sea para mejorar o renovar vivienda, o para proyectos agrícolas,
industriales, marítimos e hidráulicos.

Identificar amplias oportunidades para estrechar nuestra relación con los


clientes, proporcionándoles soluciones de construcción integradas, en lugar de
productos aislados. Al desarrollar nuestras ofertas integrales, podemos ofrecer a
los clientes un servicio aún más confiable y una mayor consistencia en la calidad
de nuestros productos.

Recuperar nuestra flexibilidad financiera

Aunque continuamente buscamos generar un crecimiento rentable a corto,


mediano y largo plazo, dado el entorno económico actual, nuestra prioridad es
recuperar nuestra flexibilidad financiera –la cual es una pieza clave de nuestro
crecimiento futuro.

El acuerdo financiero por US$15,000 millones que finalizamos en el tercer


trimestre de 2009, nos da el tiempo y la flexibilidad necesarios para
desapalancar la compañía –a través de la generación de flujo de efectivo libre,
ventas de activos, emisiones de acciones y deuda, y otras iniciativas de
mercados de capital– a medida que nuestros mercados y el entorno financiero
se recuperen. De hecho, con los recursos obtenidos con la oferta global de
capital, la venta de nuestras operaciones en Australia, y emisiones de notas –
realizadas después del plan de financiamiento–, Se han pagado
anticipadamente US$4,800 millones de principal bajo el acuerdo, cumpliendo así
con la meta financiera requerida para finales de 2010.

Mejorar nuestra eficiencia operativa

Buscar maneras de reducir costos y mejorar nuestra eficiencia operativa. En


2009 implementaron un programa de reducción de costos por US$900 millones.
Aproximadamente 60% de los ahorros son recurrentes, incluyendo iniciativas
para mejorar la eficiencia operativa. El otro 40% es el resultado de acciones
tomadas para alinear nuestras operaciones con la demanda de los mercados,
las cuales serán revertidas a medida que éstos se recuperen. De cara al futuro,
continuaremos implementando nuestras iniciativas de reducción de costos y
ajustes de producción, a la vez que mantendremos una estricta disciplina en
nuestras inversiones de capital.

Fomentar el desarrollo sustentable

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Compromiso con el desarrollo sustentable de nuestra compañía. Nuestro


método se basa en trabajar de cerca con nuestros grupos de interés –nuestros
empleados y sus familias, nuestros vecinos, nuestros socios comerciales y
nuestro mundo en general– para ayudar a resolver los retos de sustentabilidad
de nuestro negocio a nivel local y global. Con este propósito nos enfocamos en
tres áreas:

Primero, trabajamos continuamente para incrementar nuestra competitividad.


Esto significa mejorar la excelencia operativa y la eficiencia, siguiendo las más
estrictas normas de ética para lograr un crecimiento sustentable en el largo
plazo. También ofrecemos productos y servicios innovadores para promover
que la industria de la construcción sea más sustentable y haga uso eficiente de
la energía.

Segundo, reducimos los impactos negativos de nuestras operaciones.


Proporcionamos un lugar de trabajo seguro y saludable, además de minimizar
nuestro impacto ambiental y las molestias a nuestros vecinos. También
promovemos que nuestros socios comerciales sigan este mismo enfoque.

Tercero, nos relacionamos con grupos de interés cuyo apoyo es crucial para
tener éxito. Al crear vínculos a largo plazo con estos grupos se incrementa
nuestra competitividad y nos ayuda a encontrar nuevas formas de reducir
nuestros impactos.

Alineación con los intereses de los inversionistas

Plan de acciones para ejecutivos

Con el fin de alinear mejor los intereses de nuestros ejecutivos con los de
nuestros accionistas, a partir de 2005 les comenzamos a ofrecer un nuevo plan
de acciones. El objetivo de esta iniciativa es cambiar el plan de compensación
de largo plazo de la compañía, al pasar de opciones sobre acciones, a
programas basados en acciones restringidas, que consideramos son mejor
valuadas tanto por nuestros ejecutivos como por nuestros accionistas. Al 31 de
diciembre de 2009, nuestros ejecutivos tenían 32,226,001 CPOs restringidos,
que representan el 0.3% del total de CPOs en circulación.

Gobierno corporativo

Estamos comprometidos con los más altos estándares de gobierno corporativo.


El Consejo de Administración de nuestra compañía está integrada por
consejeros calificados que proveen una supervisión adecuada. El requisito de

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independencia de los miembros del Comité de Auditoría se cumple como lo


establece la ley, y al menos uno de ellos cumple con los requisitos de “experto
financiero” según la definición de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002 (SOX) de
Estados Unidos.

Adicionalmente, hemos diseñado y aplicado: 1) un proceso interno formal para


apoyar a nuestro Director General y a nuestro Vicepresidente Ejecutivo de
Planeación y Finanzas en la certificación de la información que presentamos en
el informe anual de CEMEX a las autoridades bursátiles de Estados Unidos; 2)
un sistema para asegurar que la información relevante llegue a la alta dirección
de manera oportuna; 3) un sistema para comunicar de manera anónima quejas e
inquietudes con respecto a asuntos de contabilidad y auditoría al Comité de
Auditoría; 4) un proceso para presentar quejas anónimas y confidenciales con
respecto al mal uso de los activos; y 5) un equipo de trabajo para supervisar el
cumplimiento de los requerimientos legales y las mejores prácticas de gobierno
corporativo y, en su caso, proponer mejoras adicionales. Nuestro Código de
Ética refleja los requerimientos de la SOX.

Cumplimos con las secciones de la SOX que nos corresponden, incluyendo la


sección 404.

ESTRUCTURA CORPORATIVA

Este diagrama describe la estructura corporativa al 31 de Diciembre de 2008. El


diagrama también indica, para cada sociedad, nuestro porcentaje aproximado de
capital o participación económica directa o indirecta. El diagrama ha sido
simplificado para mostrar únicamente las principales sociedades tenedoras de
acciones en los principales países en los que operan y no incluye todas las
subsidiarias controladoras tenedoras intermedias ni nuestras subsidiarias
operativas.

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(1)
Centro Distribuidor de Cemento, S.A. de C.V. es tenedora indirecta del 100% de New Sunward Holdings
B.V. con varias subsidiarias intermedias.
(2)
Incluye la participación del 90% de CEMEX España y del 10% de CEMEX France Gestion (S.A.S.).
(3)
Anteriormente RMC Group Limited.
(4)
EMBRA es la sociedad controladora para las operaciones en Finlandia, Noruega y Suecia.
(5)
Anteriormente Rizal Cement Co. Inc. Incluye la participación del 70% de CEMEX Asia Holdings y la
participación del 30% de CEMEX España.
(6)
Representa la participación económica indirecta de CEMEX Asia Holdings.
(7)
Representa nuestra participación económica en tres sociedades de los EAU, CEMEX Topmix LLC,
CEMEX Supermix LLC y CEMEX Falcon LLC. Tenemos una participación del 49% del capital de cada una
de dichas sociedades, y hemos obtenido el 51% de los beneficios económicos restantes a través de
acuerdos con otros accionistas.
(8)
Incluye la participación del 98% de CEMEX (Costa Rica) S.A. y la participación de 2% de CEMEX
España S.A.
(9)
Su nombre comercial registrado es CEMEX Ireland.
(10)
CEMEX Australia Holdings Pty. Ltd. es la propietaria de nuestras operaciones australianas y tiene una
participación indirecta en CEMEX Materials LLC. El 15 de junio de 2009 anunciamos nuestro acuerdo para
la venta de la totalidad de nuestras operaciones australianas a Holcim por aproximadamente 2.02 miles de
millones de dólares australianos (aproximadamente U.S.$1.62 mil millones considerando el tipo de cambio
de 1.25 AUD$ por U.S.$1.00 al 15 de junio de 2009). Véase el “Punto 5 — Comentarios y Prospectos
Operativos y Financieros — Eventos Recientes – Eventos Recientes Relacionados con Nuestra Venta
Planeada de Activos.”
(11)
CEMEX Asia B.V. es propietaria del 100% de los intereses indirectos.
(12)
El 31 de julio de 2008, acordamos vender nuestras operaciones en Austria (consistentes en 26 plantas
de canteras y 41 plantas de concreto premezclado) y Hungría (consistentes de 6 plantas de agregados, 29
de concreto premezclado y cuatro de pavimentos de piedras) a Strabag SE, uno de los grupos europeos
líderes en el sector de la construcción y materiales de construcción, por €310 millones (aproximadamente
U.S.$433 millones). El 11 de febrero de 2009, el HCC aprobó la venta, sujeto a la condición de que el
comprador venda la planta de concreto premezclado operando en Salgótarján, a un tercero dentro del
próximo año. La transacción se encuentra aún sujeta a la autorización regulatoria de las autoridades de
competencia de Austria. El comprador ha apelado diversas condiciones impuestas por las autoridades de
competencia de Austria, lo que estimamos demorará la formalización de la venta en por al menos dos
meses.

Presencia mundial (al 31 de diciembre de 2009)

• Presencia en más de 50 países alrededor del mundo


• Capacidad de producción anual estimada de cerca de 97 millones de
toneladas de cemento
• Niveles de producción anual de cerca de 54 millones de metros cúbicos
de concreto premezclado y alrededor de 168 millones de toneladas de
agregados
• 63 plantas de cemento, más de 2,000 plantas de concreto premezclado y
una participación minoritaria en 12 plantas cementeras.
• 391 canteras de agregados, 223 centros de distribución terrestre y 72
terminales marítimas

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DATOS FINANCIEROS RELEVANTES

Datos financieros relevantes en millones de dólares1, excepto utilidad por CPO

2009 2008 %
2
Ventas netas 14,544 20,131 (28)
Utilidad de operación2 1,165 2,327 (50)
2
Flujo de operación 2,657 4,080 (35)
Utilidad de la participación controladora 104 203 (49)
3
Utilidad por CPO 0.13 0.27 (51)
Flujo de efectivo libre después de
1,215 2,600 (53)
inversiones en activo fijo de mantenimiento
Total de activos 44,483 45,387 (2)
Deuda neta2,4 15,053 17,958 (16)
Total de la participación controladora 16,339 13,879 17
1 Para conveniencia del lector, los resultados en pesos nominales de 2009 y
2008 fueron convertidos a dólares utilizando el tipo de cambio promedio del año
de 13.60 y 11.21 pesos/dólar, respectivamente. Para las cuentas del balance,
las cifras en dólares fueron calculadas convirtiendo los montos en pesos al cierre
de cada año utilizando el tipo de cambio de cierre del periodo que fueron de
13.09 y 13.74 pesos/dólar, respectivamente
2 Los montos fueron ajustados para reflejar el efecto de la desinversión de
nuestras operaciones en Australia.
3 Basada en 8,548 y 7,661 millones de CPOs promedio para los años de 2009 y
2008, respectivamente.
4 Al 31 de diciembre de 2008, la deuda neta incluye el valor razonable estimado
de los cross currency swaps asociados a la deuda por un monto de 114 millones
de dólares.

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Distribución de ventas por producto 2009 (porcentaje)

Distribución de flujo de operación por producto 2009 (porcentaje)

Distribución geográfica de ventas 2009 (porcentaje)

Distribución geográfica de flujo de operación 2009 (porcentaje)

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ANALISIS DE RESULTADOS

Las ventas netas se ubicaron en US$14,544 millones, una caída de 28% en


comparación al año anterior. La disminución de ventas fue el resultado de
menores volúmenes y precios, principalmente en nuestras operaciones en
Estados Unidos y España.

Como porcentaje de las ventas netas, el costo de ventas aumentó 2.4 puntos
porcentuales, de 68.2% a 70.6%.

Los gastos de administración y ventas como porcentaje de ventas netas


aumentaron 1.2 puntos porcentuales durante el año, de 20.2% a 21.4%. El
incremento en costos y gastos fue principalmente resultado de menores
economías de escala debido a la disminución de los volúmenes, especialmente
en los Estados Unidos, España y México, y a elevados costos de transporte, los
cuales fueron parcialmente mitigados por los ahorros de nuestras iniciativas de
reducción de costos.

La utilidad de operación disminuyó 50%, alcanzando los US$1,165 millones,


mientras que nuestro flujo de operación fue de US$2,657 millones, 35% menos
que el obtenido en 2008. La caída se debió principalmente a menores
contribuciones de nuestras operaciones en Estados Unidos y España; la
exclusión de nuestras operaciones en Venezuela a partir del 1 de agosto de
2008; y la venta de nuestros activos en las Islas Canarias durante el cuarto
trimestre de 2008.

El margen de flujo de operación disminuyó 2.0 puntos porcentuales, de 20.3%


en 2008 a 18.3% en 2009.

Los gastos financieros se incrementaron 9%, para un total de US$994 millones,


como resultado de nuestro acuerdo de financiamiento y el cierre de nuestros
instrumentos derivados de deuda.

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Se reporta una pérdida en instrumentos financieros de US$156 millones en


2009, comparada con una pérdida de US$1,353 millones en 2008. La variación
positiva se deriva principalmente del cierre anticipado de la mayoría de nuestros
instrumentos derivados, así como una ganancia generada por derivados
relacionados a las acciones de CEMEX y Axtel.

La utilidad neta mayoritaria para el año disminuyó 49% para un total de US$104
millones. Esta cifra incluye el resultado de la venta de nuestros activos en
Australia, lo cual resultó en una pérdida, neta de impuestos. Esta pérdida
representa la diferencia entre el precio de venta de US$1,700 millones, y el valor
en libros de los activos netos, incluyendo los efectos de cambio monetario
acumulados en capital.

El flujo de efectivo libre disminuyó 53%, alcanzando US$1,215 millones, el cual


fue utilizado principalmente para reducir deuda, inversiones en activo fijo de
expansión, para el pago de cupones de nuestras notas perpetuas, para gastos y
comisiones relacionados al refinanciamiento de nuestra deuda, para cubrir el
costo del cierre de los derivados, entre otros.

La deuda neta fue de US$15,053 millones al cierre de 2009, en comparación con


US$17,958 millones al cierre de 2008.

COMENTARIOS FINALES

CEMEX un repunte de sus ventas en Estados Unidos, el mercado donde obtiene


la mayor parte de efectivo, hasta principios de 2010 cuando se haga notar el
estímulo fiscal del presidente Barack Obama, dijo el miércoles un directivo de la
firma.

Estados Unidos destinó una parte de los más de 700,000 millones de dólares de
apoyo fiscal para favorecer a la industria de la construcción, luego de que este
sector sufriera los embates de la crisis hipotecaria y la recesión.

No obstante el tercer mayor productor de cemento en el mundo tendrá pérdidas


cuantiosas en ese mercado. Pronostican que durante este año el volumen de las
ventas de cemento en Estados Unidos presente una caída de 30%.

"Con respecto al plan de estímulo fiscal de Estados Unidos, sin duda éste ya
está en proceso, hay 85 millones de dólares en ese plan orientados a la
construcción e infraestructura que están en contratos asignados pero aún no se
concreta (...) todavía no se define en volúmenes de concreto o cemento para
nosotros.

"Esperamos que esto suceda en la primera parte de 2010, hay un periodo entre
que se afinan esos contratos y realmente se compran los materiales para

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realizar el proyecto", dijo en conferencia telefónica el vicepresidente ejecutivo de


finanzas de Cemex, Héctor Medina.

La firma mexicana ha enfrentado problemas con su deuda, que ha sido


refinanciada por unos 15,000 millones de dólares, y que ha superado con el
paso del tiempo con ventas de activos, emisión de acciones y flujo de efectivo.

Los directivos prevén que parte de sus obligaciones están cubiertas hasta
mediados de 2011.

Sin embargo, los directivos de Cemex no se atrevieron a precisar que la


compañía haya tocado fondo al reportar varios trimestres de bajas
ganancias, luego de que durante el periodo de julio-septiembre de este año sus
ventas hayan reputado un 1% con respecto al trimestre anterior.

Ante una menor demanda en sus principales mercados, Cemex reportó el


martes una ganancia de 121 millones de dólares (mdd) durante el tercer
trimestre del año, lo que significó un desplome de 39.5%, mientras que sus
ventas cayeron 27% en comparación al mismo periodo de 2008.

Estas caídas se pronunciaron más en países como Estados Unidos y España, a


su vez que también le afectó el proceso de nacionalización al que se enfrentó en
Venezuela, por decisión del presidente Hugo Chávez.

"El Gobierno de Venezuela expropio estos activos, iniciamos un proceso de


arbitraje en una corte internacional, sin embargo mantenemos nuestra actitud
ante el Gobierno para negociar fuera del proceso de arbitraje. Cualquier
iniciativa está en el lado del Gobierno de Venezuela", dijo Medina.

La firma mexicana también se encuentra en un proceso de liquidación de


activos, principalmente en Australia, luego de que en años recientes lograra
colocarse entre las primeras del mundo tras la compra de Rinker.

Las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización


(EBITDA por sus siglas en inglés) fueron de 806 millones de dólares, un 38%
menor que en el mismo periodo del año pasado.

Los directivos de la firma anunciaron varias bajas en sus estimaciones para este
año como su EBITDA de 2,900 mdd en vez de los 3,100 mdd anteriormente
estimados, un flujo libre de efectivo de 1,200 mdd, desde una expectativa previa
de 1,600 mdd.

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BIBLIOGRAFIA

1. http://eleconomista.com.mx/notas-online/negocios/2009/10/28/cemex-
reduce-su-estimacion-ganancias-resto-2009
2. Mexico's CEMEX to take over Rinker
3. Cemex Corporate World Headquarters situated in San Pedro Garza
Garcia, Mexico, per Linkedin Retrieved February 10, 2009.
a b c
4. Historia de CEMEX
5. http://www.cemex.com
6. CEMEX, Inc. - Company Overview - Hoover's
7. Programa Patrimonio Hoy

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