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Evolución histórica del crédito en México

Evolución histórica del crédito en México

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Análisis simple del cociente crédito/PIB en México desde 1940.
Análisis simple del cociente crédito/PIB en México desde 1940.

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Published by: Ernesto Sepúlveda Villarreal on Oct 24, 2010
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Evolución histórica del crédito en México
1
 
Existe evidencia empírica de que el desarrollo financiero, y en particular la expansión sostenible delcrédito bancario al sector privado, contribuye al crecimiento de largo plazo de la economía, laacumulación de capital productivo y el cambio tecnológico. Mientras algunos autores han verificadodicha relación causal basándose en información contemporánea de un amplio conjunto de países,
2
 otros lo han hecho utilizando datos históricos exclusivamente para países industrializados,
3
y aunotros han sugerido que dicha causalidad se replica al considerar únicamente países de AméricaLatina y el Caribe.
4
Así, promover el sano desarrollo del sistema financiero y garantizar el buenfuncionamiento del sistema de pagos forman parte de los objetivos de las autoridades monetarias yfinancieras en el mundo ya que se consideran condiciones necesarias para el crecimientosostenido.El sistema financiero mexicano ha experimentado una profunda transformación en los pasados 20años. Durante este periodo el gobierno ha instrumentado numerosas reformas para fortalecer elcapital de los bancos y garantizar su solvencia, mejorar su contabilidad y administración de riesgos,elevar la eficiencia y competencia en la industria, promover el desarrollo de la infraestructurabancaria y el uso de medios más eficientes de pago, y proteger los intereses del público. Sinembargo, la penetración del crédito bancario sigue siendo baja en comparación con otros paísescon un nivel de desarrollo similar.
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Incluso algunos analistas han señalado este fenómeno comouna de las causas del lánguido crecimiento de la economía mexicana. Otros señalan la actitud deaversión al riesgo de los bancos privados para prestar, ante las dificultades que enfrentan parahacer valer sus derechos de propiedad, como la razón del letargo crediticio en el país.
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 En esta nota se presenta información que muestra que el problema de la baja penetración delcrédito bancario en México precede a la privatización de la banca de los noventas. Asimismo,también muestra que los episodios caracterizados por crecimientos muy rápidos del créditobancario se han asociado con crisis, por lo que debe procurarse una expansión sana y sostenidadel crédito.
Un viejo problema
La gráfica 1 muestra la serie histórica del financiamiento otorgado por la banca comercial enMéxico a empresas y particulares
incluye empresas públicas y el crédito neto al GobiernoFederal
expresado como porcentaje del PIB de 1940 al 2009. En este periodo de 70 añospueden identificarse cuatro etapas en la evolución del financiamiento de la banca comercial deMéxico: I. estabilidad y crecimiento acelerado (1940 a 1970), II. amplia volatilidad con tendencia
1
Por Ernesto Sepúlveda Villarreal y Calixto López Castañón, especialistas financieros, Banco de México. Contacto:ernesto_sepulveda@banxico.org.mx.La información y opiniones vertidas son responsabilidad exclusiva de los autores y nonecesariamente coinciden con de las de la institución en la que laboran. Agradecemos el apoyo de Jesús Garza paraelaborar esta nota.
2
 
Ross Levine: “Financial development and economic growth: Views and agenda”,
Journal of Economic Literature 
, vol. 35,no. 2 (jun. 1997), pp. 688-726.
3
P. L. Rousseau y P.
Wachtel: “Financial intermediation and economic performance: Historical evidence from five industrialcountries”,
Journal of Money, Credit and Banking 
, 1998, vol. 30, no. 2 (nov. 1998), pp. 657-78.
4
 
Banco Interamericano de Desarrollo: Desencadenar el crédito: Cómo ampliar y estabilizar la banca 
, Washington, D. C.,2004, p. 12.
 
5
En la década en curso el crédito al sector privado como porcentaje del PIB ha sido del 74.6 por ciento en Chile y 33.9 porciento en Brasil cuando en México fue del 17.4 por ciento. Fuente: Thortsen Beck y Asli Demirgüç-Kunt: "Financialinstitutions and markets across countries and over time: Data and analysis",
World Bank Policy Research Working Paper 
.Fuente primaria: International Financial Statistics, IMF, 2008.
6
 
Stephen Haber: “Mexico’s experiments with bank privatization and liberalization, 1991
-
2003”,
Journal of Banking and Finance 
, 29 (2005), pp. 2325-2353.
 
 
2
creciente (1971-1994), III. declinación severa y prolongada (1995-2005), y IV. recuperación parcial(2006-2009).El valor promedio del financiamiento de la banca comercial para todo el periodo se ubica en unacifra pequeña, alrededor del 17 por ciento del PIB, e incluso su valor máximo (alcanzado en 1994)no es mayor al 40 por ciento del PIB. Esta información sugiere que el financiamiento bancario enMéxico ha sido históricamente bajo y no es un problema reciente.Puesto que la variable financiera que se ha asociado en la literatura especializada con elcrecimiento económico es el crédito al sector privado, resulta primordial analizar su trayectoria.
Gráfica 1
 
Financiamiento de la banca comercial en México, 1940-2009
1/
Por ciento del
PIB
 Cifras al 2009.1/ Incluye el financiamiento a empresas públicas y el créditoneto al Gobierno Federal.Fuente: Serie construida a partir de información del INEGI yel Banco de México.
 
Gráfica 2
 
Crédito al sector privado en México, 1960-2008
1/
Por ciento del
PIB
 Cifras al 2008.1/ El crédito al sector privado incluye a bancos comercialesy otros intermediarios. Fuente: Thortsen Beck y AsliDemirgüç-Kunt: "Financial institutions and markets acrosscountries and over time: Data and analysis", World BankPolicy Research Working Paper. Fuente primaria:International Financial Statistics, IMF, 2008.
En la gráfica 2 puede apreciarse que al considerar el crédito otorgado por bancos comerciales yotras instituciones financieras al sector privado, la historia cambia de forma sustantiva. En primerlugar, en este periodo de casi 50 años también pueden identificarse cuatro etapas de la evolucióndel crédito al sector privado, pero con una anatomía muy distinta: I. final del crecimiento sostenido(1960 a 1969), II. contracción severa y prolongada (1970-1987), III. auge y caída (1988-2004), IV.recuperación parcial (2005-2008). En segundo lugar, aunque el valor promedio del crédito al sectorprivado supera al valor promedio del financiamiento de la banca comercial, al ubicarse en un 21por ciento del PIB, sigue siendo bajo. Y en tercero, el valor máximo del crédito al sector privado (37por ciento) se alcanzó en 1969, justo antes de que terminara el Desarrollo Estabilizador, y no en1994, como sucedió con el financiamiento de la banca comercial.La divergencia entre el financiamiento de la banca comercial (gráfica 1) y el crédito al sectorprivado (gráfica 2) deriva de las operaciones crediticias de la banca comercial a favor del sectorpúblico. Una parte importante del financiamiento otorgado por la banca comercial de 1976 a 1987se canalizó a empresas públicas y al Gobierno Federal; por ello puede verse que en más decuarenta años el crédito al sector privado (como porcentaje del PIB) no ha recuperado el nivel quetuvo a finales de los sesentas. Con base en la literatura especializada referida al principio, se
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I II III IV
 
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podría pensar que este fenómeno podría ser un factor, entre muchos otros, que ha limitado elcrecimiento potencial de la economía mexicana.
Crecimiento insostenible
Uno de los principales componentes del crédito al sector privado en México es el crédito bancario,por lo que comprender su naturaleza es crucial. Como puede observarse en la gráfica 3, el créditobancario en México ha tenido un comportamiento errático en los pasados treinta años. Inició conuna etapa de declinación en los años ochenta, que fue seguida por un periodo de aceleradocrecimiento hasta el año 1995. Con la crisis de ese año inició una caída pronunciada y duradera.Por último, alrededor del 2004 comenzó una nueva fase expansiva que se extendió hasta la crisisfinanciera internacional del 2008.
Gráfica 3
 
Cartera de crédito bancario vigente
Miles de millones de pesos del 2002Cifras a junio del 2010.Fuente: Banco de México.
Gráfica 4
 
Indicador del crecimiento del crédito
 
Por cientoCifras a junio del 2010.Fuente: Banco de México.
A pesar de los cambios significativos existentes a lo largo del tiempo, se pueden encontrar ciertasregularidades en la serie. Para identificarlas se construyó un indicador de crecimiento del créditoque permite comparar el crecimiento de la cartera crediticia con respecto a su tendencia.
7
 Asimismo, se identificaron cuatro periodos severos de retroceso en la actividad económica, loscuales se muestran en las áreas sombreadas de la gráfica 4. Las regularidades identificadas sonlas siguientes:
 
Se pueden clasificar como “críticos” aquellos valores del indicador del crecimiento del
crédito que excedan al 10 por ciento (línea verde). Se identifican cuatro periodos en los queel indicador excedió el límite. En todos ellos ocurrieron caídas posteriores importantes de laactividad económica.
A raíz de la crisis del 2008 se observó un fuerte retroceso de la producción sin que anteshubiera alcanzado el indicador el punto crítico del 10 por ciento; sin embargo, esta caídafue precedida por un periodo en el que el crédito se ubicó por encima del 5 por cientorespecto a su tendencia.
7
El indicador del crecimiento del crédito se calcula como la diferencia del nivel de crédito y su tendencia, expresada laprimera en términos relativos a esta última. La tendencia se calcula utilizando el filtro Hodrick-Prescott.
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