GOUVERNANCE ET POLITIQUES PUBLIQUES POUR UN DEVELOPPEMENT HUMAIN DURABLE PROGRAMME PNUD MAG/97/007 – DAP1
L
E FINANCEMENT DE L
’
ECONOMIEDANS UN CONTEXTE DE MARCHEA
M
ADAGASCAR
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Le financement de l’économie dans un contexte de marché àMadagascar
Synthèse
Malgré les distances et les différences de structures économiques, la mondialisation a créé un marché financier qui fournit des repères universels. Les capitaux se fixent ou se déplacent en fonction d’indicateurs de rentabilité et de risque. L’accumulation de richesses a permis d’orienter sectoriellement et géographiquement des ressources importantes pour le développement économique. On observe aujourd’hui une orientation des capitaux en faveur l’investissement direct, y compris dans les pays comme Madagascar.La transformation du système financier malgache s’est d’ailleurs effectuée avec l’entrée de capitaux extérieurs et l’adaptation des politiques monétaires et financières au contexte de convertibilité du compte courant et d’équilibre macro- financier.L’intermédiation malgache doit être encore améliorée pour une meilleure efficacité du système financier. Il est nécessaire d’accroître les ressources du système financier en :
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Offrant des conditions qui fixent les dépôts bancaires à moyen terme ;
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Intégrant les détenteurs de ressources hors du système bancaire dans le système financier, qu’il soit bancaire, mutualiste ou financier non-bancaire.Les emplois, c’est à dire le financement des activités, demande que les emprunteurs s’inscrivent dans un cadre institutionnel et légal qui éclaire sur leur solvabilité. Il est nécessaire de parvenir à la réduction de l’absorption par l’Etat des ressources financières. L’encadrement institutionnel et légal des filières de production leur permettrait de fournir au système financier des emplois. Ceux-ci sont nécessaires au système financier qui recevra en retour les dépôts qui assurent son fonctionnement et son développement.
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I. Le contexte mondial et l’évolution du secteur financier malgache
Aspects de la globalisation financière
1.Dans le domaine financier, la globalisation est marquée par :
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Le mouvement croissant des capitaux vers les zones à haute rentabilité del’économie réelle et à risque limité ;
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La baisse des taux d’intérêt court et long dans les pays développés ;
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La maîtrise de l’inflation dans ces mêmes pays.Les zones économiques prospères sont en fin de siècle un pôle financier attirant pour lescapitaux et les facteurs de production. Il y a donc une compétition forte de ce pôle oùcoïncide potentialités économiques et flux financiers avec les pays comme Madagascar.2.Les politiques monétaires et financières à Madagascar ont tenu compte depuis lesannées 1990 des principes de l’architecture financière mondiale qui s’est mise en place àcette période :
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Des cours de change flexibles ;
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La liberté du compte courant ;
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La libéralisation des services financiers, c’est à dire l’ouverture du marchéfinancier au privé et à l’extérieur;
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Des ratios prudentiels qui permettent d’éviter des crises bancaires.3.
La différence principale entre les secteurs financiers développés et celui de Madagascarréside dans le degré d’intermédiation. L’intermédiation est la mise en correspondance desressources du système financier et ses emplois. Cette relation a pour but de limiter la partde la monnaie fiduciaire (celle qui est en dehors du système bancaire) et de favoriser lamobilisation de l’épargne intérieure dans les circuits de financement. Celle-ci assure ladisponibilité de ressources pour la capitalisation boursière des entreprises et leurinvestissement dans l’économie réelle.
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Le financement de l’économie dans un contexte de marché à Madagascar
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