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Dow

Dow

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Principes de la Théorie de DOWhttp://www.trading-school.eu/glossaire-bourse/fiche-Principes_de_la_Th_eacute_orie_de_DOW-69
Principes de la Théorie de DOW
Auteur
Trading-School
Publié le : 16 10 2010
Présentation
Charles DOW
(1851 – 1902) est considéré comme l’un des fondateurs de l’Analyse Technique moderne.Après avoir été rédacteur en chef du Springfielf Republican, il créa avec Edward D. Jones le célèbre WallStreet Journal.Charles DOW a développé une théorie qui a été publiée au travers une série d’articles dans le Wall StreetJournal entre 1900 et 1902.Même si le marché a évolué dans son comportement depuis la création de la théorie de Dow, celle-ci resteencore pertinente de nos jours. La théorie qui a été reprise et améliorée après la mort de Charles Dow (parWilliam Hamilton notamment) ne concerne pas seulement l’analyse technique mais aussi la psychologie dumarché.Toute la théorie de DOW repose sur l’utilisation de «
moyennes
». Charles DOW a pu constater quecertaines valeurs avaient des comportements assez proches. Il a alors fait une moyenne qu’il actualisaitchaque jour à la clôture afin de représenter la tendance, le sentiment et l’évolution générale du marché. Dowavait créé à ce moment précis les
indices de marchés
. Il a conçu le
Rail Average 
(correspondant à lamoyenne des cours des 20 premières sociétés de chemins de fer) ainsi que l’
Industrial Average 
(correspondant à la moyenne des cours de 20 sociétés de secteurs d’activités autre que celui des cheminsde fer). Ces deux moyennes lui servaient de « baromètre » pour déterminer la situation générale du marché.
La théorie de DOW repose sur plusieurs principes de base :
• Le premier fondement de la théorie concerne le
prix
. Selon Charles DOW, le
cours d’une action ou d’unindice intègre tous les événements
positifs et négatifs. Le cours reflète toutes les connaissances etinformations des opérateurs sur le marché. Il représente la totalité des peurs, des attentes, des perspectivesfavorables et défavorables. Dès qu’une donnée inattendue intervient, le cours va s’ajuster sur le court termemais la tendance long/moyen terme ne sera pas affectée.• La théorie décompose le marché en trois types de tendance.La
tendance primaire
(haussière ou baissière) d’une durée supérieure à un an.La
tendance secondaire
correspondant à une phase de correction de la tendance primaire. Elle dureentre un et trois mois.La
tendance tertiaire
qui correspond à un mouvement de court terme contenu dans une tendance
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secondaire. Elle dure entre 1 jour et quelques semaines.A l’image des poupées russes, ces trois types de tendance se situent l’une dans l’autre.La tendance primaire est composée de plusieurs tendances secondaires qui sont elles même composées deplusieurs tendances tertiaires.La théorie de Dow ne s’intéresse pas à la tendance tertiaire qui est considérée être sujette à desmanipulations de cours.• La
tendance primaire
peut être décomposée en plusieurs phases.Dans le cas d’une
tendance primaire haussière 
:La première phase est considérée comme une
phase d’accumulation
. Les volumes sont faibles, lesacheteurs sont minoritaires. Ils anticipent une future hausse de l’action en faisant face à un nombreimportant de vendeurs. La plupart des agents sur le marché sont pessimistes envers la valeur.La deuxième étape correspond à une
augmentation soutenue et régulière des cours
. La sociétécommence à publier des résultats en amélioration. Les volumes progressent. La situation économiquecommence à s’éclaircir, les opérateurs sur le marché s’intéressent à la valeur. Les vendeurs sont endiminution.Durant la troisième phase les résultats de la société sont très bons, ils battent des records. Lesparticuliers arrivent sur la valeur.
Le marché est en effervescence
. Les acheteurs de la phase 1sortent de la valeur avec des performances démesurées.Dans le cas d’une
tendance primaire baissière 
:La première phase correspond à une phase de
distribution.
Les résultats des sociétés sont élevés.Les investisseurs prudents commencent à sortir de la valeur. Les vendeurs commencent à dominer lemarché. Les volumes sont assez faibles.La deuxième étape correspond à des
ventes paniques
. Les acheteurs sont peu nombreux. Les cours
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s’effondrent. Les volumes sont très élevés.Durant la dernière étape les investisseurs qui pensaient saisir une excellente opportunité pendant laphase 2 liquident leur position. La
conjoncture économique est très mauvaise
.Ces trois étapes se succèdent dans la tendance générale. Il est très difficile de déterminer un timing précisconcernant ces trois phases.• Le quatrième fondement de la théorie de DOW concerne la
confirmation des " moyennes" (indices)
.Toute la théorie repose sur la
comparaison de deux « moyennes »
(considérées aujourd’hui comme desindices boursiers). Charles Dow considère qu’un
seul indice ne peut pas justifier un changement detendance
. Une nouvelle tendance est confirmée lorsqu’elle a lieu sur les deux moyennes (il peut y avoir unpeu de retard). Ainsi, Charles Dow comparait les plus haut et plus bas de ses deux indices (le Rail Averageet Industry Average). Une divergence entre les deux indices (un indice marque des nouveaux plus hautsalors que le deuxième indice n’y parvient pas) ne permet pas de valider une nouvelle tendance. Lorsque l’onconstate une divergence entre un indice général et un indice sectoriel la tendance prioritaire reste celle del’indice général. 
Les volumes suivent la tendance principale
. La progression d’une tendance est solide lorsque les
volumes progressent quand la tendance se développe
(à la hausse ou à la baisse). Dans le cas d’un fortmarché baissier, les volumes augmentent sur les mouvements de baisses. A l’inverse, dans un marché de
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