PRESUPUESTO DE GASTOS DE

ADMINISTRACION Y PRESUPUESTO DE
CAPITAL
(PRESUPUESTO)

INTEGRANTES:

CARLOS BENTTHAN
MAGALY ROMERO:

JUNIO-2010
 PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACION

Presupuesto gasto de administración (requerimiento de todo tipo de mano de obra y

distribución del trabajo)

El presupuesto administrativo incluye la función de la alta gerencia así como ciertas

actividades de servicio tales como financieras, legales y de contabilidad. Las funciones que
incluyen en el presupuesto administrativo varían según el tamaño de las compañías y sus
estructuras de organización. Normalmente las grandes empresas mantienen sus propios
departamentos legales, de auditoría interna, de impuestos, de seguros, mientras que las
empresas pequeñas por lo general dependen de expertos ajenos a la empresa. En algunas
compañías las actividades legales y de tesorería están combinadas, en otras operan por
separado, el departamento de créditos puede estar incluido en la función de contabilidad,
tesorería o ventas.

Una gran porción de los costos administrativos tienden a ser fijos o no están claramente
relacionados con las ventas, es probable que haya un exceso de personal de oficina a
niveles bajos de operación y mayores cargas de trabajo en los niveles más altos. El
presupuesto de gastos administrativos englobará las secciones de administración general,
dirección general y gastos generales comunes. Se consideran todos los gastos por
naturaleza que con carácter principal o accesorio realicen los departamentos descritos. Son
imputables gastos tales como sueldos, material de oficina, viajes, dietas del personal, gastos
de contratación de nuevo personal, etc., así como los gastos generales comunes como
alumbrado, teléfono, correo, etc.

La dificultad de reparto no permite crear ninguna unidad de medida que los recoja, ya
que ello debería realizarse a través de un sistema admitido por los demás departamentos
que reciban su gasto. Es sin duda el área que plantea mayores dificultades, solo los gastos
generales permiten utilizar unidades homogéneas de reparto, como por ejemplo el teléfono.
El control de las realizaciones únicamente puede efectuarse por medio de un análisis de
las desviaciones en términos absolutos por naturalezas.
CARACTERISTICAS

• Las remuneraciones se fijan de acuerdo a la realidad económica de la

empresa y no en forma paralela a la inflación.

• Son gastos indirectos.

• Son gastos considerados dentro del precio que se fija al producto o

servicio.

• Regir su aspecto legal en la legislación laboral vigente.

IMPORTANCIA DEL PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIÓN.

Se considera como la parte medular de todo presupuesto porque se destina la mayor

parte del mismo; son estimados que cubren la necesidad inmediata de contar con todo tipo
de personal para sus distintas unidades, buscando darle operatividad al sistema.

Determina en forma anticipada para el período de la proyección todos los gastos del
período que no correspondan directamente a la financiación o la gestión de ventas.

PARTIDAS QUE CONFORMAN EL PRESUPUESTO DE GASTOS

ADMINISTRATIVO

Las partidas integrantes de los gastos de administración, se han de determinar de

acuerdo a las necesidades derivadas de la estructura organizativa y de la administración de
ventas. Se clasificaran de la siguiente manera:
Sueldos
Cargas sociales
Amortizaciones
Seguros
Mantenimiento de oficinas
Papelería y útiles de librería
" gastos de administración”
ESQUEMA DE LOS RUBROS QUE INTEGRAN EL PRESUPUESTO DE GASTOS
DE ADMINISTRACION

OBSERVACIONES

Para calcular el total neto, se debe calcular al total la deducción de las retenciones y
aportaciones por ley de cada país.

Estos gastos se han de ajustar, clasificando las distintas partidas que los conforman según el
período o mes en el cual se estime se han de originar. Luego, se han de aplicar los
coeficientes representativos de las variaciones del poder adquisitivo de la moneda ocurrido
desde período o mes de origen estimado hasta la fecha del período de cierre de la
proyección.

Debe ser lo más austero posible sin que ello implique un retraso en el manejo de los
planes y programas de la empresa.
Los pasos a seguir han de ser los siguientes:
 ANALISIS DE GASTOS ADMINISTRATIVOS DE EMPRESA “xxxxx xxxxxxxx,
C.A.” PARA LA ELABORACION DE PRESUPUESTO DE GASTOS
ADMINISTRATIVOS

Se procedió a realizar un análisis de los gastos administrativos de la xxxx xxxxs xxxx

C.A. Su sede principal está ubicada en Urbanización xxxx, xxxx. Valencia, Estado
Carabobo. Esta empresa se dedica a la siembra y distribución de semillas de pasto para
ganado.

Después de realizado el análisis de los gastos administrativos causados en el periodo

comprendido desde el 01-01-2009 al 31-12-2009 se estimaron los gatos administrativos
del periodo comprendido desde el 01-01-2010 al 31-12-2010. A estos gastos se le aplico
un porcentaje de inflación del 45% más sobre los gastos analizados en el periodo 2009. El
porcentaje aplicado viene dado por la suma del monto de la inflación acumulada al cierre
del 2009, más la estimación de la inflación prevista del año en curso. Dentro de los gastos
estimados, existen rubros a los cuales no les fue aplicado el porcentaje de inflación
establecido, debido a que los mismos no dependen de este factor para su aumento, como
por ejemplo todos los desembolsos pertenecientes al pago de personal administrativo entre
otros.
XXXXXXXXXXXX
J-xxxxxxxxxx
Resumen Presupuesto de Gastos de Administración
Año 2010

PERIODO I II III IV AÑO 2010

MANO DE OBRA ADMINISTRATIVA 36.900 36.900 36.900 36.900 147.600
REMUNERACIÓNES ANUALES 6.150 6.150 6.150 19.967 38.417
APORTES PATRONALES ANUALES 27.047 27.047 27.047 27.047 108.187
HONORARIOS PROFECIONALES 3.130 3.130 3.130 3.130 12.521
GASTOS GENERALES 77.500 77.500 77.500 77.500 310.000
DEPRESIACION 9.823 9.823 9.823 9.823 39.292
AMORTIZACION 250.039 250.039 250.039 250.039 1.000.157
IMPUESTOS 1.770.822 1.770.822 1.770.822 1.770.822 7.083.288
OTROS GASTOS
ADMINISTRATIVOS 102.956 102.956 102.956 102.956 411.824
TOTALES 2.284.367 2.284.367 2.284.367 2.298.184 9.151.286
 XXXXXXXXX
J-xxxxxxxx
Presupuesto de Gastos de Administración
Año 2010

PERIODO I II III IV AÑO 2010

Mano de Obra Administrativa
Presidente 15.000 15.000 15.000 15.000 60.000
Gerente departamento Administración 9.000 9.000 9.000 9.000 36.000
Asistente de Administración 4.500 4.500 4.500 4.500 18.000
secretaria 4.500 4.500 4.500 4.500 18.000
Recepcionista 3.900 3.900 3.900 3.900 15.600
REMUNERACIÓNES ANUALES
Prest. Soc. 6.150 6.150 6.150 6.150 24.600
Utilidades 6.150 6.150
Vacaciones 7.667 7.667
APORTES PATRONALES ANUALES
INCES 2% 738 738 738 738 2.952
S.S.O 11% 4.244 4.244 4.244 4.244 16.974
L.P.F 1,7% 627 627 627 627 2.509
L.P.H 2% 738 738 738 738 2.952
DOTACION 450 450 450 450 1.800
ALIMENTACION 20.250 20.250 20.250 20.250 81.000
HONORARIOS PROFECIONALES
Contador 3.130 3.130 3.130 3.130 12.521
GASTOS GENERALES
Fletes 60.000 60.000 60.000 60.000 240.000
Alquiler (1 ofic ppal ) 4.500 4.500 4.500 4.500 18.000
Seguros 5.000 5.000 5.000 5.000 20.000
Artículos Oficina 1.500 1.500 1.500 1.500 6.000
Agua 2.000 2.000 2.000 2.000 8.000
Teléfono 1.500 1.500 1.500 1.500 6.000
Electricidad 3.000 3.000 3.000 3.000 12.000
DEPRESIACION
Maquinaria y Equipos 8.589 8.589 8.589 8.589 34.358
Instalaciones 395 395 395 395 1.580
Muebles y Equipos de Oficina 838 838 838 838 3.353
AMORTIZACION
Marca Registrada 250.000 250.000 250.000 250.000 1.000.000
Software Programas y Licencias 39 39 39 39 157
IMPUESTOS
Impuestos Municipales 1.770.822 1.770.822 1.770.822 1.770.822 7.083.288
OTROS GASTOS
ADMINISTRATIVOS
Gastos bancarios 2.914 2.914 2.914 2.914 11.657
Otros gastos 100.042 100.042 100.042 100.042 400.167
TOTALES 2.284.367 2.284.367 2.284.367 2.298.184 9.151.286
 PRESUPUESTO DEL CAPITAL

El Presupuesto de Capital es una herramienta utilizada para el proceso de planeación de

los gastos correspondientes a aquellos activos de la empresa, cuyos beneficios económicos,
se esperan que se extiendan en plazos mayores a un año fiscal.

El presupuesto de capital es una lista valorizada de los proyectos que se presumen

realizables para la adquisición de nuevos activos fijos, es decir cuando una empresa
mercantil hace una inversión del capital incurre en una salida de efectivo actual, esperando
a cambio beneficios futuros. Por lo general, estos beneficios se extienden más allá de un
año en lo futuro.

Algunos ejemplos incluyen la inversión en activos como en equipos, edificios y

terrenos, así como la introducción de un nuevo producto, un nuevo sistema de distribución
o un nuevo programa para investigación y desarrollo. Por tanto, el éxito y la rentabilidad
futuros de la empresa dependen de las decisiones de inversión que se tomen en la
actualidad.

Se puede agregar que el presupuesto de Capital comprende todo el cuadro de renovación

de máquina y equipo que se han depreciado por su uso constante y los medios intangibles
orientados a proteger las inversiones realizadas, ya sea por altos costos o por razones que
permitan asegurar el proceso productivo y ampliar la cobertura de otros mercados.

Comprende:
• Compra activo tangible.
• Compra activo intangible.

IMPORTANCIA DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL

Un error en la elaboración del pronóstico de requerimientos de activos puede tener serias

consecuencias, si la empresa invierte un cantidad excesiva en activos, incurrirá en gastos
muy fuertes. Sin embargo, sino gasta una cantidad suficiente en activos fijos pueden surgir
dos problemas; primero su equipo puede no ser lo suficientemente eficaz para capacitarla
para producir en una forma competitiva. Segundo, si tiene una capacidad inadecuada, puede
perder una porción de su participación de mercado a favor de las empresas rivales y la
recaptura de clientes perdidos requiere e fuertes gastos de ventas y de reducciones de
precios, que resultan siempre costosos.

La oportunidad también es una consideración importante en el presupuesto de capital,

los activos de capital deben estar listos para entrar en acción cuando se les necesite.
Un presupuesto de capital efectivo puede mejorar tanto la oportunidad de las adquisiciones
de activos como la calidad de los activos comprobados. Una empresa que pronostique en
forma anticipada sus necesidades de activos de capital tendrá la oportunidad de comprar e
instalar dichos activos antes de que se necesiten.

Sin embargo, si una empresa pronostica un incremento en la demanda y posteriormente

amplía su capacidad de satisfacer la demanda anticipada, pero las ventas no aumentan, se
verá obligada con un exceso de capacidad y con costos muy altos. Esto puede conducir
pérdidas a aún a la quiebra, por lo tanto, la adopción de un pronóstico de ventas exacto es
de importancia fundamental.

Los presupuestos de capital son de fundamental importancia en el sistema de la libre

empresa porque, en general, las decisiones de inversión de capital son irreversibles,
requieren importantes recursos financieros y afectan al desempeño de la organización
durante mucho tiempo. Una inversión de capital se define como cualquier proyecto que
represente el uso de la capacidad de gasto a cambio de flujo anticipado de beneficios
futuros durante un largo período, por lo general más de un año la capacidad de gasto
representa la fuente de efectivo y crédito de que se dispone para un largo período. Una
inversión de capital podría representar un aumento en los activos fijos, tales como: equipos,
terrenos y construcciones, el lanzamiento de un nuevo producto, un nuevo sistema de
distribución o un nuevo programa de investigación y desarrollo.

Por lo tanto, la decisión del presupuesto de capital implica la planeación de los gastos
para un proyecto que tiene una vigencia, por lo menos de un año, y usualmente mayor. Ya
que decidir que gastos de capital se van a realizar, necesita de una planeación amplia para
garantizar que se cuente con la información de ingeniería y marketing necesaria, que el
diseño del producto este completo, y que se han aprovechado los mercados de capital en
busca de los recursos financieros requeridos.

Es conveniente destacar que el presupuesto de capital, no solo es necesario para quienes

trabajan en finanzas y contabilidad, sino que es esencial para todas las personas de la
organización empresarial.

CLASIFICACIÓN DE LOS PROYECTOS DE INVERSION PARA LOS CUALES

SE PUEDE ELABORAR UN PRESUPUESTO DE CAPITAL.

La clasificación de los proyectos en que se basa esta herramienta es variada, las más
importantes son:

• Nuevos productos o ampliación de productos existentes.

• Reposición de equipos o edificios.
• Investigación y desarrollo.
• Exploración.
• Otros (por ejemplo, dispositivos relacionados con la seguridad o el control de la
contaminación).

Generalmente las dos opciones más utilizadas para Proyectos de Inversión a incluirse en
el presupuesto de Capital son:

Los Reposición de equipos o edificios o de Reemplazo.

Los proyectos de reposición implican la renovación total o parcial de un equipo ya

existente, sin cambios de la capacidad y calidad de los servicios de dicho equipo, o con
cambios que signifiquen mejorías pequeñas de la capacidad y calidad del servicio. Este tipo
de proyectos se efectúa cuando se estima realizar un mantenimiento del negocio sin
cambiar los procesos actuales de producción en la continuación de elaboración de
productos. También en los proyectos de reducción de costos tales como la mano de obra,
materias primas, etc. Que den como beneficio un menor costo de producción. Además se
puede agregar, que debe efectuarse un análisis que se relacione con la decisión de si debe o
no reemplazarse un activo existente.

Los Proyectos Nuevos productos, de ampliación de productos existentes ó de

Expansión.

Los proyectos de expansión son aquellos en las que los beneficios esperados provienen
de hacer más de lo mismo, por tanto estas inversiones tienen lugar como respuesta a una
demanda creciente. Los proyectos en la línea de nuevos productos también llamadas
inversiones de modernización o innovación y son aquellas cuya finalidad es el lanzamiento
de nuevos productos o la mejora de los ya existentes. A este proyecto podemos sumarle los
pproyectos de equipamiento debido a que estos consisten en la adquisición y/o instalación
de nuevos equipos para algún servicio o proceso existente, estos equipos no reemplazan a
ningún otro, ya que se adquieren para labores o tareas a ser dotadas de equipamiento por
primera vez como la elaboración de nuevos productos. Por otra parte tenemos también los
proyectos de ampliación que consisten en el aumento de la capacidad del servicio por
medio de la adquisición de equipamiento adicional o por medio del cambio tecnológico.

Este tipo de proyectos se estiman debido a la competencia y el desarrollo de los

mercados, así como de la evolución de los productos. Los proyectos se dan en una gama tan
amplia basándose en las expectativas de crecimiento de la empresa y varían de una a otra,
ya que es importante no perder de vista las características propias de las empresas, las
cuales aunque tienen puntos de comparación, no siempre serán iguales la aplicación de los
proyectos.

No hay que equivocarse, se requiere de tiempo de estudio y de dominar al 100% el

conocimiento de su empresa. Ya que de esto depende la supervivencia de la misma en los
mundos de la economía y las finanzas.

Además se puede agregar, que un proyecto de expansión se define como aquel que
requiere que la empresa invierta en nuevas instalaciones para incrementar las ventas.
PROCESO DE ELABORACIÓN DEL PRESUPUESTO DEL CAPITAL.

Un proyecto de inversión puede ser expresado en la forma de distribución de

probabilidades de los flujos de efectivo posibles. Dada una distribución de probabilidades
de un flujo de efectivo, podemos expresar el riesgo cuantitativamente como la desviación
estándar de la distribución. Como resultado de ello, la selección de un proyecto de
inversión puede afectar la naturaleza del riesgo del negocio de la empresa, lo cual a su vez
puede afectar la tasa de rendimiento requerida por los inversionistas.

Sin embargo, para fines de introducción de la elaboración del presupuesto del capital
mantenemos constante en riesgo.

La elaboración del presupuesto del capital involucra:

• La generación de propuesta de proyectos de inversión, consistente con los objetivos

estratégicos de la empresa.
• Costo del proyecto.
• La estimación de los flujos de efectivo de operaciones, incrementales incluyendo la
depreciación y después de impuestos para el proyecto de inversión.
• La evaluación de los flujos de efectivo incrementales del proyecto.
• Estimación del grado de riesgo de los flujos de efectivo del proyecto.
• Costo de capital apropiado al cual se deberán descontar los flujos de efectivo.
• Valuar a VPN (valor presente neto), para obtener la estimación del valor de los activos
para la empresa.
• Comparar el VPN con el costo de capital, para decidir sobre su rendimiento esperado.
• La selección de proyectos basándose en un criterio de aceptación de maximización del
valor.
• La revaluación continúa de los proyectos de inversión implementados y el desempeño de
auditorías posteriores para los proyectos completados.
PROCEDIMIENTO PARA LA EVALUACIÓN DEL PRESUPUESTO DE
CAPITAL.

Calcular la inversión inicial.

La inversión inicial de un proyecto es el total de recursos que se comprometen en

determinado momento para lograr un mayor poder de compra. Es conveniente aclarar que
los recursos son los desembolsos en efectivo que exige el proyecto para empezar a
desarrollar su actividad propia; es decir, a generar los beneficios para lo que fue concebido.

Calcular los Flujos de Caja.

El concepto empleado para medir los resultados de la actividad de las empresas o de un

proyecto es el de la utilidad, más que el de flujo de efectivo que genera. De ahí la pregunta,
¿cuál de los dos conceptos es el aceptado para la evaluación de un proyecto? ¿Por qué se le
asigna mayor importancia al flujo de efectivo de una empresa para evaluar un proyecto de
inversión que a la utilidad?
El concepto de utilidad depende de la subjetividad de los contadores en cuanto a los
ajustes que al final de cada periodo se efectúen en la empresa, por Ej. El monto del ajuste
por cuentas incobrables depende de lo que el contador de la empresa determine con cierto
método, que puede variar de acuerdo con la opinión de otra persona de la organización.
Otro ejemplo seria ciertas mejoras en beneficio de un activo fijo se pueden considerar como
gastos del periodo o capitalizarse. Para determinar la utilidad contable no se toman en
consideración los costos de oportunidad, que sí son importantes para evaluar un proyecto de
inversión. La utilidad contable duplica el efecto de la depreciación, ya que por un lado se
carga a los ingresos deduciéndolos para determinar la utilidad gravable, aunque ello no
implica desembolso en efectivo, y por otro lado, el ahorro en efectivo que genera la
depreciación por su efecto fiscal. Con el flujo de efectivo o caja se podrá estimar las
entradas y salidas de efectivo en el futuro, esto debido al valor del dinero en el tiempo, por
medio de este pronóstico y el valor del dinero se podrá estudiar las diferentes técnicas para
evaluar los proyectos de inversión. Por último es importante agregar que hay que centrar
entonces la atención que en la mayoría de las decisiones de presupuesto de capital se hace
énfasis en los flujos de efectivo o caja y no en las utilidades netas que presentan los
contadores.

Calcular el valor de recuperación

Después de analizar los flujos de caja, para medir el valor de una empresa, nos vemos en la
necesidad de recurrir a herramientas, que reflejen el verdadero valor de las compañías. Es
así, como el Valor Agregado de Mercado- MVA-, el Valor Económico Agregado-EVA- y
el V.C.A. – Valor de Caja Agregado, dan cuentan del verdadero valor de las empresas,
desde el punto de vista del mercado y según sus actividades agreguen o resten valor a la
organización.
El EVA se computa tomando el Spread - Margen - entre la tasa de retorno sobre el capital r
y el costo de capital c* y luego multiplicando el resultado por el valor económico en libros
del capital comprometido en el negocio. La diferencia entre el valor total del mercado - la
cantidad que los inversionistas pueden llevarse- y el capital invertido - el dinero que ellos
han puesto - es el VA. Esto significa que la valuación de la acción en el mercado de una
empresa es igual al capital que la empresa realmente ha invertido más un premiun por su
EVA proyectado y descontado a un valor presente.
La técnica del VCA es una depuración o avance del EVA en el sentido de que la prueba
final de creación de valor se hace sobre los movimientos de generación de fondos de capital
de trabajo en disponible.

TÉCNICAS DE APLICACION DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL.

La decisión de invertir consistirá en aceptar o rechazar la propuesta. Ahora evaluaremos

cuatro métodos de elaboración de presupuestos de capital:

La tasa de rendimiento promedio.

Periodo de recuperación.
Tasa interna de rendimiento.
Valor actual neto.
TASA DE RENDIMIENTO PROMEDIO

Esta medida contable representa la razón de las utilidades anuales promedio después de
impuestos contra la inversión en el proyecto. Por ejemplo, una empresa desea comprar una
nueva máquina y calcula que las utilidades promedio anuales en libros para el periodo de
cinco años son BsF 2,000 y la inversión inicial del proyecto es de BsF 18,000. Por lo
tanto:
Tasa promedio de rendimiento = BsF 2,000 ÷ Bs F 18,000 = 11.11%

Si la utilidad fuera variable durante 5 años se podría calcular un promedio que se

utilizaría en el numerador. Una vez que se ha calculado la tasa promedio de rendimiento
para una propuesta, se puede comparar con la tasa de rendimiento requerida para
determinar si se debe aceptar o rechazar una proposición en particular.

Los inconvenientes principales del método son que se basa en la utilidad contable y no
en los flujos de efectivo, por lo tanto no toma en cuenta la oportunidad en el tiempo de los
flujos de ingresos y salida de efectivo, es decir se pasa por alto el valor en el tiempo del
dinero; las utilidades del año anterior son valuadas igual que las del primer año. Por lo
tanto, la tasa de rendimiento promedio deja mucho que desear como método de selección
de proyectos.

PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN (PRI)

El periodo de recuperación de un proyecto de inversión señala el número de años

necesarios para recuperar la inversión inicial de efectivo. Es la razón de la inversión fija
inicial sobre los flujos de ingresos de efectivo anuales para el periodo de recuperación.

Como en el ejemplo anterior, sí la inversión inicial es de BsF 18,000 y los flujos de

ingreso de efectivo anuales esperados son BsF 5,600, entonces: PRIa = Io/FEN
Periodo de recuperación = BsF 18,000 ÷ BsF 5,600 = 3.2 años

Si los ingresos anuales de efectivo no son iguales, el cálculo es un poco más difícil.
Supóngase que esos ingresos sean de BsF 4,000 en el primer año, BsF 6,000 en el segundo
y tercer año, y de BsF 4,000 en el cuarto y quinto año. En los tres primeros años, BsF
16,000 de la inversión original serán recuperados y luego BsF 4,000 en el cuarto año. Con
una inversión original del efectivo de BsF 18,000, el periodo de recuperación es 3 años +
(BsF 2000 ÷ BsF 4000), o sea igual a 3 ½ años.

Si el periodo de recuperación calculado es menor que el periodo de recuperación máximo

aceptable, se acepta la propuesta; en caso contrario se rechaza. El principal inconveniente
del método de recuperación es que no toma en cuenta los flujos de efectivo después del
periodo de recuperación; por lo tanto, no se puede considerar como una medida de
rentabilidad.

VALOR ACTUAL NETO

Conocido también como el valor presente neto y se define como la sumatoria de los
Flujos netos de caja anuales actualizados menos la Inversión inicial. Con este indicador de
Evaluación se conoce el valor del dinero actual (hoy) que va recibir el Proyecto en el
futuro, a una tasa de interés y un periodo determinado, a fin de comparar este valor con la
Inversión inicial.

El valor actual neto de una Inversión corresponde al Flujo neto de caja actualizado con
una determinada tasa de descuento, la misma que tendrá un valor que puede ser calculada
en función al aporte propio y al monto financiado. Previo al cálculo del VAN, es necesario
precisar que el Flujo neto de caja puede ser constante anualmente o diferente; como
también la tasa de actualización ser la misma cada año o por el contrario distinta.

Donde:
IO : Inversión Inicial
Fi : Flujo neto anual ; Si VAN > 0 ==> ACEPTAR PROYECTO
t : tasa de actualización
n: años de duración del Proyecto
¿Qué es la tasa de actualización o de descuento?

Es aquella medida de Rentabilidad mínima exigida por el Proyecto y que permite

recuperar la Inversión inicial, cubrir los costos efectivos de producción y obtener
beneficios. La tasa de actualización representa la tasa de interés a la cual los valores futuros
se actualizan al presente.

El criterio de aceptación consiste en decir que se aceptará el proyecto si el valor actual

de los flujos de ingresos de efectivo excede el valor actual de los flujos de salida de
efectivo.

La Rentabilidad esperada será favorable si es superior a la tasa de referencia, ya que

nadie pretenderá ganar por debajo de esta tasa, que puede ser la tasa de oportunidad del
mercado concebida esta como el mayor rendimiento que se puede obtener si se invirtiera el
dinero en otro Proyecto de riesgo similar disponible en ese momento.

Para seleccionar la tasa adecuada no existe un criterio común, algunos autores proponen
el empleo de la tasa de interés bancaria sobre préstamos a largo plazo, el índice de inflación
mas una prima de riesgo, el costo ponderado de capital, etc.

TASA INTERNA DE RENTABILIDAD (TIR)

Conocida también como tasa de Rentabilidad financiera (TRF) y representa aquella tasa
porcentual que reduce a cero el valor actual neto del Proyecto.

La TIR muestra al inversionista la tasa de interés máxima a la que debe contraer

préstamos, sin que incurra en futuros fracasos financieros. Para lograr esto se busca aquella
tasa que aplicada al Flujo neto de caja hace que el VAN sea igual a cero. A diferencia del
VAN, donde la tasa de actualización se fija de acuerdo a las alternativas de Inversión
externas, aquí no se conoce la tasa que se aplicara para encontrar el TIR; por definición la
tasa buscada será aquella que reduce que reduce el VAN de un Proyecto a cero. En virtud a
que la TIR proviene del VAN, primero se debe calcular el valor actual neto.
 El procedimiento para determinar la TIR es igual al utilizado para el cálculo del VAN;
para posteriormente aplicar el método numérico mediante aproximaciones sucesivas hasta
acercarnos a un VAN = 0, o por interpolación o haciendo uso de calculadoras programables
que pueden calcular variables implícitas en una ecuación. Para el cálculo se aplica la
siguiente formula del VAN:

Una forma práctica de operacionalizar lo anterior es mediante el tanteo, llamado también

por aproximaciones sucesivas, su manejo supone encontrar un VAN positivo y uno
negativo a tasas distintas. Si con la tasa de descuento escogida el VAN resultante continua
positivo, entonces habrá que repetir el cálculo con una "i" mayor hasta hallar un VAN
negativo.

Obtenido un VAN positivo y otro negativo, se procede a la aproximación dentro de estos

márgenes hasta encontrar un VAN igual o cercano a cero, con lo que se arriba más
rápidamente a la TIR (la precisión es mayor cuando más se aproxima a cero). Para el
cálculo se aplica la siguiente formula de interpolación lineal:

Donde:
i1 : Tasa de actualización del último VAN POSITIVO
i2 : Tasa de actualización del primer VAN NEGATIVO
VAN1 : Valor Actual Neto, obtenido con
VAN2 : Valor Actual Neto, obtenido con
 PROYECTO DE INVERSION DE LA EMPRESA “XXXXXXXXXX”

La empresa desea adquirir Equipos y Maquinaria para un proyecto de expansión lo que

implica que debe invertir en nuevas instalaciones para incrementar la producción de
semillas con la intención de abrirse campo en el mercado internacional. Por lo que elabora
un plan de inversión que estime la recuperación de la inversión en un lapso de 60 meses. Se
aplicara la técnica de evaluación PRI (PERIODO DE LA RECUPERACION DE LA
INVERSION). Para rechazar o aprobar el proyecto propuesto.
Se cuenta con la siguiente Información: Se solicitara un financiamiento por la suma de
12.000.000 BsF a una Tasa Nominal Anual: 14% en un plazo de 5 años

EQUIPOS Y MAQUINARIA

CANTIDAD VALOR
ITMS DESCRIPCION REQUERIDA UNITARIO TOTAL
1 Tractor Agricola Marca New Holland, modelo 8030. 3 242.520,00 727.560,00

2 Rastra de Levante Hidraulico. 3 25.861,25 77.583,75

3 Molino Picador con Motor 13HP. 1 8.891,00 8.891,00

4 Abonador Marca ViconRe 600. 3 8.736,25 26.208,75

5 Pulverizador Metalford 600 Lts 3 21.730,00 65.190,00

6 Rastra Pesada de Tiro. 3 48.750,00 146.250,00

TOTAL 1.051.683,50
IVA 12 % 126.202,02
Total Equipos y Maquinaria 1.177.885,52

PLAN DE INVERSION
TOTAL
CONCEPTO INVERSION
Act. Fijos Tangibles
Maquinaria y Equipos 1.717.885,52
Act. Circulante
Capital de Trabajo (3 meses) 10.042.763,05
TOTAL 11.760.648,57
 CONCEPTO AÑO AÑO AÑO AÑO AÑO
1 2 3 4 5
FLUJO NETO 7.245.823,35 19.600.924,61 34.594.229,20 52.672.295,62 74.345.826,22

Basado en los datos anteriores se puede decir que

PRIu = 5 años

PRIa=Io/FENA

PRIu es periodo de recuperación de la inversión usual

PRIa es periodo de recuperación de la inversión actual
Io es inversión inicial
FENA es flujos de efectivos netos acumulados

Podemos entonces decir que en el primer año según el flujo se recuperara 7.245.823,35
BsF de la inversión inicial, por lo que faltaría por recuperarse 4.754.176,65, por lo que
dividiremos

/
4.754.176,65 19.600.924,61= 0,24

Esto nos indica que el periodo de recuperación actual es de 1 año y 3 meses,

comparamos con el periodo usual que es 5 años, al ser el periodo de recuperación de la
inversión usual mayor que el periodo de recuperación de la inversión actual, se puede
concluir que el proyecto de inversión puede ser aceptado. Por otra parte esta técnica no
permite la evaluación de la rentabilidad. Esto nos deja ver que es recuperable nuestra
inversión en un periodo relativamente corto, pero no podemos saber si es rentable para ello
se aplicaran las técnicas de evaluación valor actual neto (VAN)

Valor actual neto (VAN)

Siendo A = Desembolso inicial.
Qi = Flujo neto de caja del año i.
K = Tipo de actualización o descuento.
 Se recuerda que la tasa nominal Anual: 14%

7.245.823,35 + 19.600.924,61 +34.594.229,20 +52.672.295,62 +74.345.826,22 -12.000.000

2 3 4 5
VAN= (1+0,14) (1+0,14) (1+0,14) (1+0,14) (1+0,14)

VAN=6.355.985,39+19.224.131,63 +34.499.562,40 +52.652.068,80 +74.341.827,94-12.000´000

-

VAN= 175.073.576,16

Según el resultado obtenido podemos decir que VAN es mayor a “0” por lo tanto el
proyecto puede ser realizado

Tasa interna de rentabilidad (TIR)

TASA INTERNA DE RETORNO

Año Inversión Inversión y Valor Actual TIR (%)

Flujo de efectivo
neto

n
VA = VF / (1+TIR)

0 11.760.648,57 (11.760.648,57) 11.760.648,57 137,3937%

1 7.245.823,35 3.052.238,61

2 19.600.924,61 3.478.067,75

3 34.594.229,20 2.585.805,64

4 52.672.295,62 1.658.460,78

5 74.345.826,22 986.075,78
188.459.099,00 11.760.648,57
Se puede observar que la tasa interna de retorno supera el valor del tipo de actualización de
descuento por lo tanto esta técnica también indica que el proyecto debe ser recomendado
para que se efectué