PORT — Memperhitungkan resiko dan return portofolio aktiva. Pengisian mungkin berbentuk covariances atau koefisien korelasi. Pembahasan secara detail atas perhitungan tersedia untuk pemakai. 6Return)FResiko dan Return Saham (Stock Risk And Return) 63 TUJUAN: Untuk menghitung rata-rata retum, variance dan standar deviasi dari saham biasa dan index dari pasar dan Beta dan biaya modal (cost of equity) dari saham biasa. Baik Beta dan biaya modal akan diperhitungkan levered dan unlevered, PENGISIAN TEMPLATE Dari sub-menu RISK AND RETURN pilihlah nomor: 1 Dari LOTUS pilihlah nama file: BETA. MENU TEMPLATE: Menu yang tersedia adalah sebagai berikut OLD DATA — pengisian data tanpa menghapus data yang sudah ada. NEW DATA — menghifius datpengisian dan memasukkan data yang sarc HELP — mefampilkan layar bafta END —yfremuitgkinkah bagt permbkaffunisit eninggalkan template. CARA/MEMASUKKAN DATA: Pilihlal‘menu, OLD\DATA atau NEW DATA. Cursor akan bergerak Keposisi pertams di field Pengisian. (Perha- tikay! bahwa>field pengisian pada-umumnya akan terihat 4} layar di antara simbpl “‘>"¥an “<”) Pengisian untuk template inkadialah ch antara sel C3 - C6 kitambah sel C11 sampai dengan £72, tergantung kepada berapa besar obsaryasigang dilakukan. PEMBAHASAN TENTANG BEBERAPA PENGISIAN OBS — Quantifas/aari observasi yang dimpsulkkan, t — Tingkat pajak péfusabaan B/S — Resio Hutang/Equily yang tigamberlgan dalam nilai pasar INP — Bentul€'daridata-sahambiasa-O=Harga’ 1=Retum (lihat komen- tar tambahan di bawah) Perlu dicatat bahwa tingkat pajak perusahaan, t, dan ratio hutang/equity, B/S, adalah merupakan isian pelengkap. Akan tetapi bukan merupakan syarat mutlak untuk menjalankan model ini64 Pengantar Model Komputer Keuangan PERHATIAN BERKAITAN DENGAN PENGISIAN: Dua hal yang perlu diperhatikan di dalam pengisian ini yaitu: 1. Pemakai mempunyai pilihan untuk memasukkan data saham biasa ke dalam bentuk harga.satfam.dan deviden atau sebagai retum saham. Pilthan INP (Qrafaur 1) menibaWaxbentuk tersebut untuk kepentingan perhitungati Return Pasar (Index Reins) harus dimasulkkan ke dalam bentuleretum. dika pemakai memiiiMNP = 1, return saham hafits dimfasukkan pada kolom C,kolon?Harga Saham, untuk fmendapatkan perhitungan yang benar. 2/ Bestia observasi, OBS, Rarus benar ‘atau akan \memberikan hasil yang salah, Jumlah observasi harus sama'dengan jumlah point data) berpasangan (saham dan index) yafig akan dimasukkan. OBS akan selalu sama dengan total periode pacia kolom A yang merupakan péfigisian terakhir dari sahamn dan data index PERHITUNGAN HASIL Pada sda pengiéiain data, fekan EOTUS untuk perhitungan, INFORMAS! TEKNIS DAN KETERBATASAN TEMPLATE Template akan terbatas hanya sampai 60 observasi data. Regresi linear standar digunakan untuk mengestimasi Beta (koefisien dari variabel X di- mana X adalah retum pasar dan Y adalah retum saham). Beta ini adalah merupakan levered Beta, dimana pengaruhnya adalah sama dengan B/S (idefinisikan pada bagian pengisian di atas). Unlevered Beta (dimana se- harusnya Beta itu jika perusahaan tidak mempunyai hutang) diestimasikan pada levered Beta dengan menggunakan formula sebagai berikut:Resiko dan Return Saham (Stock Risk And Return) 65 Unlevered Beta = (Levered Beta)/|1 + (1 - t) “B/S) Estimasi biaya levered dan unlevered dari equity dibuat dengan menggu- nakan estimasi unlevered dan levered beta seperti formiula di bawah ini: Levered = (Market Retum - 8%) + 8% “Beta Formula terakhir ini mengasumsikan bahwa pasar menuntut 8% resiko premium di atas tingkat bebas resiko (risk-free rate). deviden dari perusa- harga pasar: Berdasarkan data ini, tingkat pajak perusahaan adalah 40% dan rasio tutang/equitynya 25%, tentukan rata-rata retum saham, standar deviasi dari return saham, dan data saham Beta levered dan unlevered.(66 Pengantar Mode! Komputer Keuangan JAWABAN Pilihlah OLD DATA dan masukkan informasi sebagai berikut: OBS = 10, t = 40, B/S = .25 dan INP_= 0. Masukkan data berdasarkan periode. Tisas 6.128 oleae 0.378 0.398 COEFF. 0.7891 asoste 12.648 =2128%< 31538 a1isese a7 648 Rata-rata Retum Saham 9.59% Std. Dev. dari Retum Saham 7.98% Levered Beta 1.03 Unlevered Beta 0.89Resiko dan Return Saham (Stock Risk And Return) 67 KOMENTAR TENTANG JAWABAN Jika pemakai telah memasukkan semua data terkecuali untuk tingkat pa- jaknya dan rasio utang/equity, hasiinya akan sama kecuali untuk BETA dan k(e) {cost of equity]. Dalam hal ini, jawaban levered dan unlevered akan terlihat sama. Yaitu, hasil unlevered akan sebesar 1.0292 dan 8.75%.