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SUS ÁREAS
FUNCIONALES
ADMINISTRACIÓN
FINANCIERA
ENERO DE 2011
Contenido
PRESENTACIÓN ............................................................................................................................. 3
INTRODUCCIÓN ............................................................................................................................ 4
12 LA FUNCIÓN FINANCIERA. CONCEPTOS, ELEMENTOS, ESTADOS FINANCIEROS .. 5
DEFINICIÓN Y CONCEPTO .......................................................................................................... 9
LOS ESTADOS FINANCIEROS .............................................................................................. 15
CLASIFICACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS ..................................................................... 16
13 PLANEACIÓN FINANCIERA. PRESUPUESTOS. FUENTES DE FINANCIAMIENTO.
SOLVENCIA. RENDIMIENTO .................................................................................................... 26
PLANEACIÓN FINANCIERA ...................................................................................................... 30
SOLVENCIA .................................................................................................................................. 31
PRODUCTIVIDAD O RENDIMIENTO ....................................................................................... 31
CONTROL FINANCIERO............................................................................................................. 32
FUENTES DE FINANCIAMIENTO ............................................................................................. 33
ORGANIZACIÓN DE LA FUNCIÓN FINANCIERA ................................................................. 47
14. TÉCNICAS DE PLANEACIÓN Y CONTROL FINANCIERO. ANÁLISIS E
INTERPRETACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS ......................................................... 55
CAPITAL CONTABLE ......................................................................................................................... 57
MÉTODO DE PORCIENTOS INTEGRALES .............................................................................. 59
ANÁLISIS DE LOS PORCIENTOS INTEGRALES ........................................................................ 60
RAZONES FINANCIERAS ........................................................................................................... 62
RENTABILIDAD ........................................................................................................................... 71
PUNTO DE EQUILIBRIO ............................................................................................................. 74
FLUJO DE EFECTIVO. ................................................................................................................. 76
BIBLIOGRAFÍA DE CONSULTA PARA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA ........................... 80
1
SEGUNDA PARTE
ÁREAS
FUNCIONALES DE
LA EMPRESA
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
ADMINISTRACIÓN
FINANCIERA
2
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
PRESENTACIÓN
Al elaborar este material, pensamos en nuestros jóvenes alumnos, a los que les
pertenece legítimamente el futuro. Toda la experiencia, información y capacidad de
resolución de problemas es lo que nosotros les podemos heredar. Posiblemente la
pedagogía actual nos permita lograr excelentes resultados para su egreso, por lo cual
tendrán un gran bagaje de conocimientos tan útiles en una sociedad como la de nuestros
días.
En la elaboración de este material, unimos los esfuerzos del Maestro Cruz Arzate, de
los conocimientos en Contaduría de la Profesora Solorza Luna y de la experiencia docente
del Profesor Franco Galicia, los cuales hemos trabajado el tema y utilizado diversas técnicas
didácticas para lograr los mejores resultados en el aprendizaje de los alumnos.
El tema que tratamos, se ubica en la Unidad Segunda del programa ajustado de
Administración II (1609,PEA) ocupando a su vez el tercer capítulo, después de las
operaciones productivas y de distribución de los productos. De por sí, el tema se presenta
complicado y con cierta especialización, por lo que en un esfuerzo común, hemos logrado
utilizar un lenguaje claro, llano y suficiente para la comprensión de los que se inician en el
estudio de la Administración Financiera.
En este trabajo nos referimos a la esfera de las finanzas privadas, es decir, de la
Administración financiera empresarial. La razón es sencilla: la consideramos como la función
que pretende obtener una mayor rotación del capital para maximizar las utilidades, así como
una buena y adecuada posición financiera a través de la fijación de políticas de amortización,
reinversión y utilidades. Consideramos que nuestros alumnos estarán interesados en
conocer los mecanismos de creación, planeación y control de capital que tiene la empresa.
Agradecemos a los profesores del Colegio, a nuestros alumnos y a los profesores
participantes del SEMINARIO DE ADMINISTRACIÓN, nuestros compañeros de trabajo, aquellos
comentarios y sugerencias que deseen hacernos llegar, con la seguridad de que habremos
de responder en la medida de sus inquietudes y de nuestros conocimientos y en beneficio del
aprendizaje y de la cultura de nuestros alumnos.
3
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
INTRODUCCIÓN
Al mismo tiempo que la Empresa produce y vende sus productos, debe establecer
estrategias para administrar de manera eficiente el capital obtenido por las ventas
efectuadas. Entonces, se puede tener la visión de que el trabajo que se desarrolla en la
Empresa es cíclico y que para tener dinero se requiere primero producir. Sin embargo, para
producir se necesita tener el capital suficiente para comprar lo que se necesita y poder
producirlo y venderlo.
Generalmente se aceptan cuatro funciones básicas en la empresa: producción u
operaciones; ventas, distribución, comercialización o mercadeo; relaciones o recursos
humanos y finanzas.
Aunque en los últimos años, en nuestro país se ha aceptado a la función de recursos
humanos como una función adicional, ( tanto en su aspecto de relaciones públicas como de
relaciones humanas internas o de relaciones “ industriales” ) también es indudable que las
finanzas o la actividad financiera es reconocida como una de las actividades básicas debido
a la relación directa con el avance o retroceso económico de las empresas, por lo que se
extiende de manera fundamental a las demás funciones; es decir, la actividad financiera tiene
una importancia y una repercusión tal porque su realización es estrictamente cuantificable en
dinero, y esto afecta a las demás funciones.
Todas las Empresas, sin importar su tamaño, la actividad a la cual se dedican, sea
pública o privada requieren de los recursos necesarios para su operación, es decir de los
recursos financieros necesarios para llevar a cabo sus operaciones; el manejo adecuado de
esos recursos le corresponde al área de finanzas.
En los primeros dos capítulos de este material, abordamos la función financiera así
como la planeación financiera. Incluimos los diversos tipos de financiamiento que utilizan las
organizaciones empresariales, junto con la estructura necesaria para soportar las
operaciones derivadas de los cambios económicos de la sociedad; en el primer capítulo,
hacemos el estudio de la formulación y elaboración de los diversos informes financieros; y
en el tercer capítulo, hacemos el análisis de las diversas técnicas de Control Financiero, que
nos sirven para su cabal interpretación con fines de tomar las decisiones más eficientes.
4
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
5
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
12 LA FUNCIÓN FINANCIERA
PROPÓSITOS
EL ALUMNO:
6
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
12 LA FUNCIÓN FINANCIERA
APRENDIZAJES A LOGRAR:
EL ALUMNO:
COMPRENDE LA FORMA DE OBTENER Y APLICAR LOS RECURSOS
FINANCIEROS PARA OPERAR EFICIENTEMENTE UNA EMPRESA.
CONOCE LOS PRINCIPALES ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA PARA
LA CORRECTA TOMA DE DECISIONES FINANCIERAS.
PARA ELLO:
CONOCERÁ LOS PRINCIPALES TÉRMINOS FINANCIEROS.
CONOCERÁ LOS ESTADOS FINANCIEROS.
DIFERENCIARÁ ENTRE BALANCE GENERAL, ESTADO DE RESULTADOS Y FLUJO
DE FONDOS O EFECTIVO.
PRACTICARÁ DIVERSOS TIPOS DE ESTADOS FINANCIEROS.
7
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Instrucciones:
Elabore un Informe de Ventas:
____________________________________
(Nombre de la empresa)
Mes de _________________
(Cifras en miles de pesos)
Ventas $ $ a) Sueldos
Presupuestadas
Ventas reales $ $ b) Comisiones
Pedidos $ $ (a) + (b) en % sobre
logrados ventas
Observaciones:________________________________________________________________________________
____________________________________
(Nombre de la empresa)
Fecha:____________
(Cifras en miles de pesos)
Efectivo en caja y
bancos
Clientes
Almacén de materiales
Almacén de productos en
proceso
Almacén de productos
terminados
Activo fijo
Otros activos
Sumas
Proveedores
Otras deudas a corto plazo
Deudas a largo plazo
Capital social
Superávit
Sumas
8
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
12 LA FUNCIÓN FINANCIERA
Definición y Concepto. Elementos. Objetivos. Estados Financieros
DEFINICIÓN Y CONCEPTO
1
INSTITUTO MEXICANO DE CONTADORES PÚBLICOS. Comisión de Consultoría en Administración de empresas. Boletín
núm. 2, La función Financiera, p. 7
2
TERRY, GEORGE R., Principios de Administración, p. 749
9
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Por otra parte, debemos considerar que la actividad financiera tiene la responsabilidad
de tomar decisiones de aspecto monetario en la empresa, de tal forma que la actividad
financiera, como área, enfrenta decisiones a corto y a largo plazo.
7
ECKSTEIN, Otto, Finanzas Públicas, p. 1-2
8
TERRY, George R.., Principios de Administración, p. 780
9
GRABINSKY, Salo, op. Cit, p. 16
10
SHALL, Lawrence, HOLEY, Charles W., Administración Financiera, p. 95
11
GRABINSKY, Salo, op. Cit., p. 25-26
11
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
De tal forma que podemos decir que las actividades de la Administración Financiera que
realiza el administrador financiero, incluyen el presupuesto, la búsqueda de fondos en los
mercados de capital, la selección y evaluación de proyectos de inversión, la planeación de
las estrategias de mercado y la fijación de los precios de la empresa. Un administrador
financiero es un especialista que a menudo posee vastos conocimientos en diversas áreas
de las finanzas, y debido a que la función financiera es tan grande, muchas empresas
incluyen personal de otros departamentos y compromete muchos escalones de la
administración.
EL CAPITAL, UN FACTOR IMPRESCINDIBLE DE LA PRODUCCIÓN
Una de las causas de la quiebra de las empresas, lo determina el faltante de capital o
el manejo inadecuado de éste. Por la propia seguridad de la empresa, es necesario
preservar su existencia, además de la obligatoriedad de realizar un uso adecuado en la
búsqueda de productividad. Por ello, es necesario conocer lo más posible la estructura que
deberá adoptarse para lograr los mejores resultados.
Denominamos capital fijo a aquél capital que puede producir, durante un período mas
o menos largo, una renta o beneficio constante y sin cambiar de forma. Aquí, involucramos
los inmuebles, los materiales de la producción, las patentes y permisos, las participaciones
financieras, etc.
Por el contrario, el capital circulante es aquél que continuamente se transforma y de la
cual se desprenden los beneficios del ejercicio. Aquí involucramos los inventarios, los
deudores y la cartera de clientes.
¿Cuáles son las funciones principales relacionadas con las finanzas de una empresa?
Consideramos las siguientes: 12
PRESUPUESTOS
PRODUCCIÓN MARKETING
O MERCADEO
INVENTARIOS, PRECIOS
COSTOS UTILIDAD DEL
DEPRECIACIÓN PRODUCTO
IMPUES DIVIDEN
TOS DOS
ÁREA ACCIONISTAS,
GOBIERNO DEL DUEÑOS
PAÍS
SITUACIÓN
ECONÓMICA
FINANCIERA
REINVER
SIÓN
INVENTARIOS
PAGOS CRÉDITOS
MATERIAS E
PRIMAS INTERE
SES
SALARIOS CRÉDITOS
PRESTA A… INSTITUCIONES
PROVEEDORES
CIONES COBRAN
ZAS
DE CRÉDITO
RECURSOS CLIENTES
HUMANOS
12
LUCAS ORTUETA, Ramón De, Organización Científica de las empresas, p.10
12
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Salo Grabinsky 13 considera que la función financiera de una compañía es vital, ya que
al mantenerse en operación, esta necesita de una correcta administración de los fondos que
constantemente fluyen en ambos sentidos dentro de la empresa, así como de ciertos
controles y políticas para asegurar el sano crecimiento de ésta:
(... ) los objetivos de la función financiera, son muy variados, pero se ha destacado como
principal el de la “MAXIMIZACION DEL PATRIMONIO” conocido también como la “ MAXIMIZACION
DEL VALOR PRESENTE NETO DE ESTE PATRIMONIO ”.Esto consiste en el valor capitalizado del
flujo de fondos que se espera de una cierta inversión menos el costo de esa inversión.
El flujo de fondos capitalizado a una cierta tasa representa el costo (a juicio de los
administradores o dueños de una compañía) de la “incertidumbre” presente y futura del
mercado y que obviamente se debe incorporar a esos flujos estimados.
La razón por la cual este objetivo se ha considerado como el principal, radica en que
satisface los objetivos de los diferentes grupos ligados con la empresa, como son:
Para lograr este objetivo, el administrador financiero de una empresa debe resolver lo
siguiente:
a) Establecer el tipo de activos que debe adquirir la empresa, o también definir el tamaño de
ésta y la tasa de crecimiento que se desea alcanzar.
b) Establecer el volumen de fondos que deberán usarse para obtener esos activos o el
monto de la inversión o inversiones necesarias, para obtener dichos activos.
c) Definir la forma de obtener dichos fondos o el financiamiento de esta inversión, el cual
puede ser, interno o externo.
Sin embargo, este objetivo que se considera tradicional, permite hacernos preguntas
respecto a cómo se medirán las utilidades, y cómo serán informados los accionistas
(propietarios)14 resultando así que los informes financieros adquieren un papel relevante en
la función financiera en todo tipo de organismos empresariales públicos y privados.
13
Op. Cit., p. 41
14
PINA VARA, Rafael De, Derecho Mercantil Mexicano, p. 28
13
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Agustín Reyes Ponce considera que las siguientes son los objetivos y políticas de
finanzas: 15
1 Tratar de obtener una mayor rotación del capital como base principal para lograr
mejores utilidades.
2 Dar una mejor atención al establecimiento y operación de registros financieros
contables, estadísticos, etc., con la finalidad principal de utilizarlas como medio
de control y para que sirvan a la vez como medio de previsión para formular
pronósticos.
3 Afinar los sistemas de costos y de control de utilidades por cada línea,
producto, zona, etc.
4 Tratar de mejorar y ampliar los presupuestos llevándolos con el mayor detalle
posible por departamento, sección, etc., coordinándolos todos en un
presupuesto general
5 Definir con toda precisión las responsabilidades financieras que puedan
corresponder a cada jefe señalando con toda precisión sus límites respecto al
monto de lo que pueden decidir, y la naturaleza de las decisiones que pueden
tomar.
6 Fijar el máximo de créditos que pueden concederse, tanto en general, como por
zonas, vendedores, clientes, etc., buscando sobre todo que no se recarguen los
costos.
7 Tratar de conseguir para la empresa la situación financiera más apropiada
fijando políticas y normas respecto de amortizaciones, reimpresiones,
utilidades mínimas, etc.
Aquí podríamos considerar que otros objetivos de la función financiera, además de los
ya anotados, son las de pagar las cuentas, así como la de maximizar las utilidades a largo
plazo de los propietarios. Para hacer esto, el administrador financiero, debe realizar tres
funciones principales: la planeación y el control financiero, la consecución de los fondos y
finalmente, la inversión de estos.
Derivados de estos objetivos, mencionamos las siguientes: 16
1 Participación en la planeación a largo plazo
2 Formulación de los presupuestos a largo plazo y de caja
3 Determinación de los gastos para activos de capital
4 Ayuda en la formulación de programas para fusiones y adquisiciones de capital
5 Manejo de crédito y cobranzas
6 Supervisión de las adquisiciones de capital
7 Conservación de buenas relaciones con los proveedores de fondo a corto y largo
plazo
8 Desempeño de las funciones contables
9 Obtener el máximo rendimiento sobre la inversión hecha
10 Lograr la obtención de los recursos financieros de manera apropiada
11 Apoyar de manera eficiente las demás áreas operacionales
12 Lograr la satisfacción económica de los inversionistas
13 Disminuir los costos de operación
14 Lograr una situación financiera estable
15 Conseguir la optimización de los recursos económicos
15
REYES PONCE, Agustín, Administración de Empresas, p. 188
16
TERRY, George R., Op. Cit., p.781
14
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
CONTROLA
LA LOS TOMAR
EL
DECISIONES
CONTABILID RECURSOS
que INTERESA para
AD CLASIFICA PRODUCE DO
INFORMACI
Y ÓN NECESITA
FINANCIER
A
REGISTRA
LAS
OPERACION
15
ES
ECONOMI
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
16
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
EL BALANCE GENERAL
El Balance General o estado de situación financiera, muestra la posición financiera de
la empresa a la fecha de corte del ejercicio contable. Clasifica los conceptos en activo y en
pasivo.
Finalidad de este Informe:
1. Mostrar los recursos económicos, los derechos que tienen los acreedores y la
participación de la propiedad que poseen los dueños; es decir, se presenta una
relación entre activo, pasivo y capital.
El Activo esta integrado por los bienes y derechos que son propiedad de una
empresa, como el efectivo, las cuentas por cobrar a clientes y deudores diversos,
maquinaria, muebles y enseres. Las cuentas del activo se clasifican de acuerdo a la
disponibilidad para convertirlas en dinero en efectivo. El activo es un valor controlado por la
empresa puesto que son las propiedades que tiene en un momento dado a un valor histórico,
original. A su vez, el activo se clasifica otros tres tipos: el activo circulante, también
denominado intangible, está formado por los recursos propios a corto plazo que
probablemente se conviertan en efectivo antes de un año a partir de la fecha del balance
general. Por ello, las cuentas que integran este rubro son el de efectivo en caja y bancos, el
de deudores diversos o cartera y el de inventarios. El activo fijo también denominado
tangible, representa los recursos de la empresa para proveerse de bienes y servicios y no
para ser vendidos durante el curso normal de los negocios. Este rubro comprende los
terrenos, los edificios, los equipos, vehículos y el mobiliario en general. Su convertibilidad a
efectivo dura más de un año. El activo diferido significa aquellos beneficios que obtendremos
a un plazo mayor de un año pero que existen, como las inversiones en valores, las primas de
seguros de vida, de daños y de riesgos; o las cuentas a plazo mayor de un año, o los pagos
diferidos que nos hacen.
El Pasivo representa las deudas y obligaciones a cargo de la empresa y está
compuesto por la suma de dinero que se debe a proveedores, bancos, acreedores y algunas
provisiones que se establezcan; por ejemplo, para el pago de impuestos, gratificaciones, etc.
Las cuentas del pasivo se clasifican de acuerdo a la exigibilidad o plazo para cubrirlas. En
otras palabras, el pasivo es el dinero que la empresa debe a otros. El tiempo para el pago de
esas deudas puede variar entre un corto y un largo plazo, es decir de uno a mas de cinco
años. Debido a ello, el pasivo se clasifica en circulante y fijo. El pasivo circulante representa
vencimientos de pagos por realizarse antes de doce meses, a lo sumo, a partir de la fecha
del balance general, y por lo general son créditos que nos ofrecen los proveedores o algunas
instituciones de crédito. Las deudas a mayor plazo de un año se ordenan en el pasivo a
largo plazo o fijo y generalmente son créditos de instituciones crediticias o pagos diferidos de
impuestos al fisco.
El Capital esta representado por la propiedad que tienen los dueños o accionistas en
la empresa, dicho de otra manera por la diferencia entre el activo y el pasivo. El capital se
forma por las aportaciones directas o indirectas, en especie o en efectivo que realizan los
socios, de manera histórica (al inicio de la operación o de la constitución de la empresa) y en
las oportunidades que les sean conferidas mediante la compra de acciones ordinarias de la
sociedad. De tal forma que esa aportación inicial se conoce como capital social.
17
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
La cantidad del activo iguala necesariamente la cantidad del pasivo. Por ello, el
Balance General siempre muestra un equilibrio económico. Este es el principio de la
denominada contabilidad por partida doble.
Las partes que debe contener se muestran en el siguiente cuadro:
NOMBRE DE LA EMPRESA.
BALANCE ENCABEZADO NOMBRE DEL DOCUMENTO.
FECHA ( a la que se refiere)
GENERAL
O ACTIVO.
CUERPO PASIVO.
ESTADO DE (se muestran sus elementos) CAPITAL.
SITUACIÓN
FINACIERA NOMBRE Y FIRMA DE QUIEN
PIE LO ELABORA ,REVISA Y
AUTORIZA.
18
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
EMPRESA X
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2000
ACTIVO PASIVO
Circulante: $1,050,000.00 A Corto Plazo : $720,000.00
Caja 50,000.00 Proveedores 150,000.00
Bancos 200,000.00 Acreedores 400,000.00
Documentos por
Inventarios 500,000.00 150,000.00
pagar
Impuestos por
Clientes 250,000.00
pagar 20,000.00
Deudores 50,000.00
A Largo Plazo : 680,000.00
Hipotecas
1,180,000.00 500,000.00
Fijo :
Terrenos 600,000.00 Dctos por pagar 180,000.00
Edificios 400,000.00
Equipo de oficina 100,000.00 SUMA EL PASIVO 1,400,000.00
Mobiliario y equipo 80,000.00 CAPITAL 1,130,000.00
Capital 1,000,000.00
Utilidad del
300,000.00 Ejercicio 130,000.00
Diferido
Adaptaciones e
300,000.00
instalaciones
SUMA EL ACTIVO $2,530,000.00 SUMA PASIVO Y CAPITAL $2,530,000.00
EMPRESA X
1,180,000.00
Fijo
Terrenos 600,000.00
Edificios 400,000.00
Equipo de oficina 100,000.00
Mobiliario y equipo 80,000.00
300,000.00
Diferido
Adaptaciones e instalaciones 300,000.00
SUMA EL ACTIVO $2,530,000.00
PASIVO
A Corto Plazo $720,000.00
Proveedores 150,000.00
Acreedores 400,000.00
Dctos por pagar 150,000.00
Impuestos por pagar 20,000.00
A Largo Plazo 680,000.00
hipotecas 500,000.00
Documentos por pagar 180,000.00
1,130,000.00
CAPITAL
Capital 1,000,000.00
UTILIDAD DEL EJERCICIO 130,000.00
SUMA PASIVO Y CAPITAL
$2,530,000.00
20
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Activo circulante
Pasivo circulante
Caja 10 Proveedores 16,239
Bancos 2,126 Acreedores diversos 18,437
Clientes 34,430 Créditos bancarios a corto plazo 24,370
Inventarios 14,160 Impuestos por pagar 850
Otros pasivos a corto plazo 104
TOTAL ACTIVO CIRCULANTE 50,726 TOTAL PASIVO CIRCULANTE 60,000
Activo fijo
Pasivo a largo plazo
Terrenos 2,426 Créditos bancarios a largo plazo 1,897
Edificios 2,729 Otras obligaciones a largo plazo 3,600
Maquinaria y equipo 21,620
Equipo de transporte 12,188
TOTAL ACTIVO FIJO 38,963 TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO 5,497
CAPITAL
Capital social 46,772
Resultados de ejercicios anteriores 12,654
Resultados del ejercicio (37,000)
22,426
TOTAL CAPITAL
90,723 90,723
TOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO Y CAPITAL
21
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
NOMBRE DE LA EMPRESA.
NOMBRE DEL DOCUMENTO.
ENCABEZADO FECHA ( a la que se refiere)
INGRESOS.
ESTADO DE
CUERPO
RESULTADOS EGRESOS.
Empresa X
22
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Empresa X
COMPAÑÍA “X” S. A. de C. V.
Estado de Resultados por el periodo comprendido
del 1° de enero al 31 de diciembre de 2001
CONCEPTO MILES DE $
INGRESOS
Ventas de contado 57 000
Ventas a crédito 43 000
VENTAS TOTALES 100 000
Costo de ventas 15 000
UTILIDAD BRUTA 85 000
Gastos de operación 12 000
UTILIDAD EN OPERACIÓN 73 000
Gastos financieros 10 000
RESULTADOS DEL EJERCICIO 63 000
23
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
A su vez, las empresas disponen o gastan los recursos obtenidos en tres rubros:
Inversión o compra en activos a largo plazo o fijos, como edificios y equipo.
Activos de corto plazo o circulante, como inventarios de materiales, y
Salarios y otros gastos de la operación.
DIVIDENDOS
DEUDORES EFECTIVO
24
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Este estado financiero se elabora con base en dos estados de situación financiera a dos fechas
diferentes (balance comparativo) y se determinan los cambios que se tuvieron en cada una de las
cuentas como consecuencia de las operaciones realizadas.
Ejemplo de un Estado de Flujos de Fondos:
COMPAÑÍA “X” S. A. , de C. V.
Flujo de efectivo, periodo enero - febrero de 2001
Concepto Enero Febrero
Saldo inicial caja $ 3 750 $ 2 820
Más entradas de efectivo:
Ventas al contado 30 000 42 000
Cobro ventas crédito de 18 120 7 770
diciembre
Cobro ventas crédito de enero 30 000
TOTAL DE ENTRADAS DE EFECTIVO 48 120 79 770
EFECTIVO DISPONIBLE 51 870 82 590
Menos salidas de efectivo:
Compras al contado enero 12 000
Compras al contado febrero 16 800
Compras crédito diciembre 9 450
Compras crédito enero 18 000
Alquiler local 3 000 3 000
Servicios 1 200 1 200
Sueldos y salarios 7 500 7 500
Compra de maquinas 15 900 15 900
TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO 49 050 62 400
SALDO FINAL DE CAJA 2 820 20 190
25
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
26
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
13 PLANEACIÓN FINANCIERA.
Presupuestos. Fuentes de Financiamiento. Solvencia. Rendimiento.
APRENDIZAJES A LOGRAR:
EL ALUMNO:
EXPLICA CÓMO LA PLANEACIÓN FINANCIERA Y LOS PRESUPUESTOS
CONTRIBUYEN PARA EL LOGRO DE LOS OBJETIVOS DE LA EMPRESA
PARA ELLO:
CONOCERÁ EL PAPEL DE LOS PRESUPUESTOS Y SUS DIVERSOS TIPOS
CONOCERÁ LOS DIFERENTES PROCESOS DE FINANCIAMIENTO DE LA EMPRESA
DIFERENCIARÁ ENTRE SOLVENCIA, RENDIMIENTO Y LIQUIDEZ
CONOCERÁ LA ESTRUCTURA NECESARIA DE UNA ACTIVIDAD FINANCIERA
27
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
ESTRUCTURA DE LA BOLSA.
ACCIONES NEGOCIADAS EN EL MERCADO A LA FECHA.
371
8. Lee el material CARSO ¿CABALLO NEGRO ENTRE GIGANTES COMERCIALES? En
mesa de trabajo, con tus compañeros elabora un reporte de trabajo, en un máximo de
una cuartilla, sobre los principales tópicos que abarca la lectura. (EJERCICIO NÚM. 69)
9. Resuelve el siguiente EJERCICIO Núm. 70:
EJERCICIO DE PRESUPUESTOS
MES
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 T
CONCEPTO
EN MILES DE PESOS
Efectivo al inicio del mes
En el banco y en caja
En cartera
TOTAL DE EFECTIVO
TOTAL DE INGRESOS
TOTAL DE EFECTIVO E
INGRESOS
TOTAL DE GASTOS
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TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
FLUJO ACUMULATIVO DE
EFECTIVO
TOMADO DE “LOS EMPRENDEDORES. FINANCIAMIENTO Y VENTAS” de DAN KENNEDY,
Edit. SELECTOR, México, 1991, p. 17-18
29
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
13 PLANEACIÓN FINANCIERA
Presupuestos. Fuentes de Financiamiento. Solvencia. Rendimiento.
PLANEACIÓN FINANCIERA
Se refiere a la reunión, clasificación, análisis, interpretación de la información financiera, con
el objeto de formar un plan combinado de las necesidades financieras, así como de las
probables consecuencias financieras de las operaciones. Otras, son las que se refieren a
planes a largo plazo para expansiones de la planta, sustitución de maquinaria y equipo y
otros gastos de la empresa por salidas de efectivo excepcionales.
La planeación financiera incluye: 17
1 Pronosticar tendencias económicas significativas que formen el
fondo contra el cual debe operar la empresa.
2 Expresar los objetivos generales de la empresa en términos
financieros, calculando los recursos financieros necesarios y
formulando el programa financiero de las operaciones para llegar a
esos objetivos.
3 Seleccionar las fuentes de fondo que se necesiten, algunos por
generación interna derivada de las actividades de la empresa y
otros en fuente externa a la empresa.
4 Decidir la mejor utilización y asignación de esos fondos.
5 Formular las relaciones más efectivas de utilidad – volumen –
costo.
Una planeación de tipo estratégico en el área financiera requiere de cumplir de los
siguientes pasos:
1. Identificación de los problemas y de las oportunidades
2. Fijación de las metas y de los objetivos
3. Diseño de procedimientos para encontrar soluciones (creación de escenarios)
4. Selección de la solución más viable
5. Tener procedimientos de control
Para realizar la planeación financiera se tienen que considerar los factores internos como
las necesidades de liquidez que tiene la Empresa, el control de riesgo, los costos de
implantación, las necesidades de una profesionalización, el entrenamiento y la
modernización contable. Así mismo, se tendrán que considerar factores externos como la
inestabilidad de los mercados financieros, la política fiscal, los avances tecnológicos, el
comportamiento de la macroeconomía.
La planeación financiera deberá de contemplar todas aquellas fortalezas y oportunidades
que la Empresa encuentre tanto en su ambiente interno, como en su ambiente externo;
deberá de identificar sus amenazas y debilidades para evitarlas y obtener planes estratégicos
y tácticos que garanticen que el área de finanzas apoye de manera eficiente a las demás
17
TERRY, George R., Op. Cit., p. 783
30
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
áreas funcionales, logrando el cumplimiento óptimo de los objetivos de la Empresa; que sea
productiva, redituable y competitiva, ser una Empresa de clase mundial, que enfrente los
retos que hoy tienen dentro de este contexto globalizado, de libre mercado, donde se tienen
que seguir estrategias de integración de las Empresas, formando los grupos industriales y
mantenerse en el mercado.
Las Empresas Dinámicas e inteligentes, adoptan nuevas actitudes para lograr la
satisfacción del cliente, del inversionista, de sus trabajadores y en general de todos aquellos
con los que la Empresa tenga alguna relación, incluido al propio Estado.
Lo anterior nos permite obtener la siguiente definición:
LA PLANEACIÓN FINANCIERA ES EL CONJUNTO DE PLANES SISTEMÁTICOS Y
ESTRATÉGICOS PARA LOGRAR LOS OBJETIVOS DEL ÁREA DE FINANZAS EN
PARTICULAR Y DE LA EMPRESA EN GENERAL
La consecución de fondos, así como la inversión y manejo de estos, se analizarán
más adelante.
La administración del activo implica que el administrador financiero obtenga el mayor
rendimiento de los fondos obtenidos e invertidos en las partidas de activo; todo dinero
invertido en un activo, sea circulante o fijo, tiene usos alternativos. Puede ser en efectivo,
como una ayuda a la liquidez, o podría ser en un activo más lucrativo. 18
Aunque existe el dilema del administrador financiero referente a la obtención de
liquidez o de productividad, en las condiciones de una creciente inflación y una
reorientación de la economía en general, consideramos que no es el caso analizarlo en este
espacio, debido a la rápida transformación de las condiciones socio económico actual.
SOLVENCIA
“...Expresada en términos simples, la SOLVENCIA es una relación entre lo que una
empresa tiene y lo que debe; pero no todo lo que tiene es capaz de hacer frente a las
obligaciones ni todo lo que participa en esa seguridad lo tiene en el mismo grado. Del mismo
modo, no todo lo que la empresa debe requiere el desplazamiento de recursos con la misma
intensidad ni con la misma oportunidad...” 19
PRODUCTIVIDAD O RENDIMIENTO
“... Es la relación existente entre el beneficio y la inversión necesaria para lograrlo. Es
indudable que dentro de una misma empresa, existen inversiones más productivas que otras
porque requieren un bajo volumen de capital, o porque producen una utilidad elevada, o
porque combinan los dos factores...” 20
18
LUCAS ORTUETA, Ramón De, Op. Cit. p. 28
19
INSTITUTO MEXICANO DE CONTADORES PÚBLICOS. Op. Cit., p. 9
20
Ibíd.
31
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
PRESUPUESTOS
En la planeación financiera se utilizan instrumentos como los presupuestos y la
evaluación de los proyectos de inversión, para que el plan estratégico de finanzas tenga un
mayor grado de certidumbre.
Al hablar de presupuestos como elementos fundamentales en la planeación y control
financiero, por lo general, las Empresas los preparan con una visión táctica de la planeación,
es decir, a corto plazo, a un año.
Desde una perspectiva estratégica, la función de los presupuestos abarcaría períodos
más largos de planeación y control; permitirían establecer bases sólidas de crecimiento y
desarrollo para las organizaciones que lo apliquen año con año, pero con una proyección a
largo plazo, a más de cinco años.
Mediante un presupuesto, la planeación financiera dará a la Empresa una
coordinación general en su funcionamiento. Los presupuestos son los planes expresados en
términos numéricos que nos servirán como guía de acción y actuación para el logro de los
objetivos operacionales, tácticos y estratégicos.
Al elaborar un presupuesto, es deseable que se consideren las opiniones del personal
de los niveles jerárquicos intermedios. Un sistema con base de presupuestos es una
herramienta importante en las Empresas actuales para el logro de sus objetivos.
Existen distintos tipos de presupuestos que se clasifican en relación de su estructura,
forma, ámbito de aplicación, por el tiempo de su ejecución, etc. Lo importante es determinar
cuál es el tipo de presupuesto que realmente le ayudará a la Empresa en su planeación
financiera.
CONTROL FINANCIERO
32
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
27
TERRY, George R., Op. Cit., p. 783
28
INSTITUTO MEXICANO DE CONTADORES PÚBLICOS, op. Cit., p. 16
29
LUCAS ORTUETA, Ramón De, op. Cit. , p. 132-133
33
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Sin embargo, existe una gran debilidad de las mismas, que tendrán que superar: el gran
rezago tecnológico, de operación y de calidad de sus productos que los inhabilita para
competir con los productos extranjeros.
Los tratados de Libre Comercio que el país ha suscrito desde 1994 tienen que
considerarse en la planeación estratégica que lleva a cabo la Empresa y conocer los
impactos dentro sus áreas funcionales y objetivos.
En el proceso de planeación se tiene que contemplar la posibilidad de llevar a cabo las
actividades propuestas con recursos financieros ajenos y que la Empresa no tenga en esos
momentos.
El financiamiento es una estrategia que el área de finanzas tiene que utilizar, siempre con
una evaluación entre el costo y el beneficio. En la planeación financiera es importante
seleccionar la mejor forma de obtener el recurso financiero interna o externamente. La
determinación de las fuentes de recursos financieros se tienen que analizar para establecer
una relación entre el costo y el beneficio.
Por esas razones, las fuentes o fondos de financiamiento que tiene una empresa, son
de dos tipos:
Internas, cuando la estructuración y aplicación adecuada del capital corresponde a la
proporción correcta entre el capital propio y el ajeno, y
Externas, cuando dicha aplicación y estructuración corresponde a un mayor porcentaje de
capital ajeno sobre el propio.
De esta forma, las fuentes externas comprometen la estructura financiera de la
empresa, permitiendo que el endeudamiento sea mayor, pues en la mayoría de los casos, el
capital ajeno cuesta y no siempre se obtienen resultados positivos.
El capital propio generado por la empresa participa de los rendimientos en tanto se
produzcan utilidades, aunque en muchas ocasiones se establece una política de dividendos
o de reparto de utilidades que reduce radicalmente el rendimiento, en función de la
capitalización de utilidades realizada bajo fines de expansión o consolidación de la empresa.
A continuación, nos corresponde examinar cada una de estas opciones.
A. FUENTES INTERNAS
En general corresponden a aportaciones de capital y se encuentran reguladas
jurídicamente por el gobierno federal que ejerce un estricto control en algunos aspectos de
la emisión de acciones y también en la circulación.
Los tipos de fuentes internas son:
1. EMISION DE ACCIONES
Las acciones son documentos o títulos de valor que las empresas utilizan
comúnmente para allegarse fondos. Las acciones equivalen a vender una parte del negocio,
y en tal caso, la parte proporcional o alícuota de la propiedad de la empresa se encuentra
representada por dicha acción. 30 La acción puede estudiarse bajo tres aspectos:
30
TERRY, George R., op. Cit., p. 785
34
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
31
PINA VARA, Rafael De, op. Cit., p. 90
35
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
36
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
32
HERNÁNDEZ Bazaldúa, Reynaldo y MERCADO Sánchez, Luis Enrique, El mercado de valores, p. 2
37
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
33
TERRY, George R., op. Cit., p. 785
34
HERNÁNDEZ, Bazaldúa Reynaldo y MERCADO, Sánchez, Luis Enrique, op. Cit., p. 66 y siguientes.
35
HERNÁNDEZ, Bazaldúa Reynaldo y MERCADO, Sánchez, Luis Enrique, op. Cit., p. 72-74
38
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
3. REINVERSIÓN DE UTILIDADES.
Las empresas financian gran parte de sus necesidades internas a través de la
reinversión o retención de utilidades. Esto lleva a una serie de problemas en cuanto a
disponer de las utilidades. Habría de considerar el punto de vista de los accionistas comunes
y preferentes, quizás, el retener solo una parte o en suma, hablar de una política de
dividendos que tenga la empresa.
Al desarrollar dicha política, la empresa se enfrenta al interés de los accionistas
comunes y al interés de los administradores financieros o de la dirección de la empresa. Aún
el conflicto de intereses entre accionistas puede ser peligroso para la empresa, pues ya de
por sí, la decisión de retener las utilidades para socios puede expresarse como una escasez
de efectivo o un problema de liquidez.
De ahí la importancia de definir y difundir una clara política de reparto de utilidades,
pues aún los trabajadores manuales, sindicalizados o no, representaran un segundo
problema. El decidir en la empresa una reinversión de utilidades, implicará el no tener
salidas para la inversión o el de sufrir cambios cíclicos en la oportunidad de inversión.
Al comparar la retención de utilidades con otro medio de financiamiento como la
emisión de acciones, encontramos que el costo de la retención es menor, en cuanto el
endeudamiento fuera de la empresa y el interés de los potenciales accionistas. Los gastos
derivados de la emisión y el probable corretaje de la bolsa son mayores que la definición de
una política de reparto. 37
4. RESERVAS POR DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIÓN DE ACTIVOS FIJOS.
Forma parte también del financiamiento interno y se realiza de cargos que no se
obtienen en efectivo.
Como regla general, las empresas están obligadas legalmente a formar un fondo o
reserva con objeto de recuperar en cierto tiempo el monto usado o aplicado por el desgaste
del activo fijo. La razón de financiar el activo fijo con fondos permanentes se relaciona con
los flujos de efectivo obtenidos del activo. Un activo fijo proporciona servicios durante cierto
número de años. 38
A través del uso de estos servicios y la venta de estos productos o servicios tenemos
un ingreso de efectivo que incluye la recuperación de una parte de nuestra inversión en el
activo fijo. A esto denominamos depreciación. Por la naturaleza especial de las partidas del
activo fijo involucrados (edificios, terrenos, maquinarias, instrumentos y herramientas, con su
respectivo fondo de depreciación) la recuperación de la inversión en activo fijo, es un
proceso generalmente lento. En el país, dos tipos de política de depreciación son las más
utilizadas : la tradicional, que abarca varios porcentajes aplicados a tipos de bienes como por
ejemplo, 5% anual para construcciones, 10% anual para mobiliario y equipo de oficina, 25%
36
INSTITUTO MEXICANO DE CONTADORES PÚBLICOS, op. Cit., p. 17
37
LUCAS ORTUETA, Ramón De, op. Cit., p. 685
38
LUCAS ORTUETA, Ramón De, op. Cit., p. 686
39
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
para equipo de cómputo, etc., 39 y la denominada “acelerada” que permite la deducción del
activo fijo nuevo según los siguientes ejemplos: 51% para construcciones, 81% para
automóviles, camiones de carga, tractocamiones, etc., 84% para equipo de cómputo
electrónico, etc. 40
El deshacerse del activo fijo nuevo o usado implica una falta de liquidez; generalmente
la empresa enajena su activo una vez ha sido depreciado. En muchas ocasiones , el bien del
activo fijo ya no tiene valor en libros , es decir, para la empresa, ese activo ya no tiene valor,
pues el fondo de depreciación lo ha cubierto ; no obstante ello, la empresa puede muy bien
enajenarlo y obtener utilidades fuera de libros.
Así, se pueden vender terrenos, edificio, maquinaria, que ya no se utilicen o sobren y
el importe se destina a cubrir las necesidades financieras; el activo fijo se convierte en
circulante y generalmente el activo total no se altera a menos que el activo fijo se haya
malbaratado. 41
B. FUENTES EXTERNAS
Definimos el crédito mercantil o comercial como un crédito a corto plazo extendido por
el proveedor a un comprador en conjunción con la compra de bienes para su reventa final.
39
PRONTUARIO FISCAL 1990, Ley del Impuesto sobre la Renta, Art. 44
40
Ibíd., Art. 51
41
TERRY, George R., op. Cit., p. 786
42
INSTITUTO MEXICANO DE CONTADORES PÚBLICOS, op. Cit. p. 18-19
43
TERRY, George R., op. Cit., p. 784
40
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
44
LUCAS ORTUETA, Ramón De, op. Cit., p. 354-358
41
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
2. CRÉDITO BANCARIO
Los acreedores comerciales nos prestan mercancías a un plazo determinado. Otro grupo
diferente de acreedores nos presta dinero. Los bancos son la fuente más común de crédito
en dinero, a corto plazo. En México, hasta antes de 1982 podíamos diferenciar entre banca
comercial, banca de ahorro e instituciones de crédito o préstamo.
Actualmente el sistema bancario mexicano se constituye por instituciones y
sociedades nacionales de crédito que se dividen en Banca múltiple y Banca de Desarrollo.
Una información más precisa de este sistema lo encontrarás en el apéndice de este trabajo.
Aquí nos interesa lo referente al crédito bancario y su clasificación: con garantía y sin
garantía.
45
LUCAS ORTUETA, Ramón De, op. Cit., p. 426-427
46
TERRY, George R., op. Cit., p. 784
47
LUCAS ORTUETA, Ramón De, op. Cit., p. 389-390
42
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
48
Ibíd., p. 489
49
TERRY, George R., op. Cit., p. 786
43
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
6. ARRENDAMIENTO
Aunque el objeto del financiamiento (tanto externo como interno) es obtener activo,
podemos decir que en ocasiones se trata de utilizar los servicios del activo. De esta manera
debemos considerar el arrendamiento, como un arreglo contractual mediante el cual el
propietario (arrendador) permite a otra parte (arrendatario) emplear los servicios de la
propiedad durante cierto tiempo especificado. El título de la propiedad es retenido por el
arrendador, el contrato que específica pagos de renta es obligatorio y fijo y no puede ser
cancelado antes de vencer el período fijado. El arrendamiento puede ser considerado como
financiamiento del pasivo, pues se incurre en obligaciones fijas hacia un acreedor, el
arrendador, y deben cumplirse estas obligaciones o perderse los servicios del activo
arrendado. En esencia se ha obtenido a crédito un activo que es dinero en efectivo. 50
Algunos tipos de arrendamiento son:
neto Cubre todos los gastos inherentes al aprovechamiento del bien.
global los gastos mencionados corren por cuenta del arrendador.
total Permite al arrendador, mediante rentas pactadas, recuperar el valor total del
activo más un interés sobre el capital invertido.
venta y Consiste en la venta de un activo que una empresa puede hacer a una
arrenda- arrendadora para posteriormente convertirse en arrendatario del mismo.
miento ficticio
7. FACTORING
Este financiamiento permite a la empresa obtener liquidez inmediata y suficiente para
financiar el capital de trabajo, por medio de una cesión de sus cuentas por cobrar a una
empresa de “factoring o factor”, recibiendo adicionalmente servicios profesionales de análisis
de créditos de clientes, administración y gestión de su cobranza e importantes beneficios
financieros y económicos. 52
Muy usado en el país, algunos autores sobre el tema, ubican su inicio en la cultura
neobabilónica, aunque su expresión moderna se remonta al siglo XVII y XVIII en Europa. Un
tipo de factoring, el puro, implica que la compra de las cuentas por cobrar es en firme,
fijándose el plazo y monto de liquidación de la cuenta adquirida en una fecha determinada y
absorbiendo la empresa factoring el riesgo crediticio. Otro tipo de factoring es el de recursos
o financiamiento de cuentas por cobrar, en donde el factor adquiere la cuenta por cobrar,
pero el cliente se mantiene responsable no sólo de la legitimidad de los documentos sino
además de la solvencia de los compradores de sus productos.
En los dos tipos básicos de factoring, la empresa que cedió sus cuentas por cobrar
puede recibir dinero en efectivo por parte del factor de manera equivalente a un porcentaje
50
LUCAS ORTUETA, Ramón De, op. Cit., p. 605-606
51
GUÍA PARA EL EMPRESARIO, Colección de temas para Administración, p. 1
52
ALBARRÁN VALENZUELA, Carlos, Ejecutivos de Finanzas, p. 57
44
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
del importe de los documentos, el cual puede ser de mas del 90% de las ventas, tomando en
cuenta que el documento incluye ordinariamente el IVA. El cliente recibe con anticipación
parte del pago de los bienes y servicios vendidos y de manera alguna es un crédito que le
obligue a su pago a una fecha determinada.
8. OTRAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO EXTERNO
Las fundaciones de asistencia privada y los fondos provenientes de los fideicomisos.
Finalmente, podemos considerar que los medios de financiamiento que una
empresa elija constituye una importante decisión de financiamiento, basado en el estudio de
alternativas adecuadas. Los costos relativos al financiamiento deben tomarse mucho en
cuenta, pues se trata de obtener el financiamiento sobre bases económicas; la atención se
enfoca, en ocasiones, sobre la posibilidad de mercados financieros (de dinero o capital) y de
los deseos de los prestamistas y de los inversionistas en valores bursátiles.
CONCLUSION
46
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
CUADRO No. 2
ORGANIGRAMA DE LA ACTIVIDAD FINANCIERA: LOS DEPARTAMENTOS FINANCIEROS
El siguiente organigrama nos muestra un modelo del área funcional de finanzas, con
un enfoque estratégico.
FINANZAS
47
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
21
GRABINSKY, Salo, Op. Cit., p. 40
48
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
TESORERÍA
En virtud de la importancia para este trabajo, mencionaremos las funciones que
desarrolla el tesorero desde el punto de vista de Franks y Broyles: 23
“(...) Las funciones del tesorero están relacionadas con la Administración de los fondos
de la compañía y con el cometido de mantener a la empresa solvente mediante la
provisión de suficientes fuentes de financiamiento para cubrir todas las posibles
contingencias. Por tanto el tesorero y los departamentos a su cargo, se encargan del
pronóstico de las necesidades financieras y de los requerimientos de la empresa, así
como el manejo del flujo de efectivo (... ); también es responsable de la emisión y
manejo de los valores combinados de la empresa, incluyendo el registro de los
accionistas y el manejo de la deuda colectiva (... )
El tesorero es el custodio de los fondos de la empresa y vigila todas las actividades de
la caja y de la nómina, también está a cargo de la retención corporativa de los valores
de otras empresas, de los valores gubernamentales y de los medios del mercado
monetario (...) maneja los activos y los pasivos de la empresa en moneda extranjera,
tomando todas las medidas necesarias para protegerse contra la posibilidad o pérdida
debido a fluctuaciones en los tipos de cambio.
La tesorería maneja asimismo la cartera de propiedades inmobiliarias de la compañía
y los seguros. Tesorería proporciona asesorías sobre los depósitos a clientes a través
de los contactos con los bancos y con las agencias de crédito (...) Tesorería se
convierte así en la fuente de información experto en el análisis del funcionamiento de la
empresa. En resumen, el tesorero es el principal contacto de la compañía con la
comunidad financiera, y tiene la responsabilidad de los planes de financiamiento a
largo plazo y administra los créditos a corto plazo y el riesgo de las divisas extranjeras.
Su principal responsabilidad consiste en asegurarse de que existen suficientes fondos
disponibles para cubrir todas las necesidades posibles de la empresa (...) ”
EL CONTRALOR
En algunas organizaciones existe la figura del Contralor, cuya suma de
responsabilidades abarca lo consistente en el establecimiento, mantenimiento y auditoria de
los sistemas y procedimientos de la empresa, de la preparación de los estados financieros e
22
Ibíd., p. 48
23
FRANKS, J. R., y BREYLES, J. L., Op. Cit., p. 25-26
49
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
24
FRANKS, J. R. y BREYLES, J. E. Op. Cit. P. 25
25
Ibíd., p. 26
26
GRABINSKY, Salo. Op. Cit., p. 48
50
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
53
HERNÁNDEZ BAZALDÚA, Reynaldo y MERCADO SÁNCHEZ, Luis Enrique, op. Cit., p. 11-13
51
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
CONTABILIDAD CLASICA 54
En 1940 el Comité de Terminología del " American
Institute of Accountants" definía en un informe que la
contabilidad es "el arte de clasificar, compendiar y
registrar, en forma sistemática y en términos
monetarios, los hechos y operaciones que, siquiera en
parte, revisten carácter financiero, tratando además de
interpretar estos resultados". El conjunto y
coordinación de libros y documentos donde se anotan y
recopilan las operaciones se conoce con el nombre de
Sistema de contabilidad, y la función computadora que
se ocupa de registrar ordenadamente las operaciones
comerciales se denomina desde antiguo teneduría de
libros.
El mundo de los negocios heredó la contabilidad por partida doble, en la forma que fue traducida al final de la
Edad Media por Lucas Paciolo. Desde entonces hasta mediados del siglo XIX, en que Dengrange propone el
Diario-Mayor, llamado "Americano", apenas se observan perfeccionamientos.
Con la aparición de las grandes empresas se ve la tremenda limitación que presenta un solo Diario, en donde se realiza el
registro cronológico de las operaciones, y un Mayor, en donde estas operaciones son reproducidas, pero clasificadas
según su naturaleza.
Para remediar esto surgen los dos sistemas, con origen respectivo: Inglaterra y Francia.
El primero es el que crea los Diarios especializados, tales como el de Caja, Compras, Ventas, Operaciones
54
LUCAS ORTUETA, Ramón De, op. Cit. p. 161-163
52
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Bancarias, etc. Las operaciones de la misma naturaleza se agrupaban, antes de ser registradas, según el destino
de cada diario, y después se transcribían directa y globalmente al Mayor.
Este sistema presentaba la gran ventaja de permitir trabajar con un número suficientemente grande
de contables, pudiéndose especializar cada uno para llevar un diario determinado. A ello siguió la
pequeña innovación de llevar cuentas particulares abiertas en Mayores auxiliares y cuentas
colectivas en un Mayor general.
A estas posibilidades de aumentar la división del trabajo entre contables se sumó el hecho de
conseguir, sobre todo en los Diarios, una gran especialización que permitía el uso de eficaces
simplificaciones en las escrituras y entradas de cada operación.
Francia, sin embargo, durante el siglo XIX tuvo que desarrollar su propio sistema, debido a que su
legislación exigía rigurosamente la presentación de un solo Diario. Esto fue lo que les impulsó a crear
varios Diarios especiales, claramente comprendidos en un Diario centralizador. Lo que al principio
pareció una complicación Inútil ha sido sin embargo, la mejor herramienta analítica que en nuestro
tiempo han tenido, tanto la grande como la pequeña empresa.
Desde el punto de vista del organizador, lo más difícil es el saber distinguir el procedimiento de
contabilidad de su utilización. El procedimiento se refiere principalmente a la forma de realizar la
parte mecánica o automática que tiene este trabajo. Su estudio detallado lo podemos hacer en
cualquiera de las numerosas obras dedicadas a la técnica contable.
Un hombre que el iniciar un negocio sólo hiciese comprar, vender y gastar, según sus necesidades y
caprichos equivaldría a un marino que pusiese un buen motor en su nave, pero se olvidara de la
brújula y de todo el equipo de orientación.
La mínima previsión que puede tener un comerciante es la de colocar en un cajón todo lo que
necesita y gana en Su negocio, e ir tomando nota de lo que separa para los gastos. Haciendo esto
por lo menos sabe si gana o si pierde, aunque todavía ignore qué negocios le dan más beneficios, en
qué proporción y cuáles son los que le producen las pérdidas. De este proceso surge la contabilidad,
pero su ejecución en una gran empresa es más compleja de la que parece a primera vista.
Resumiendo lo anterior, podemos decir que la contabilidad como función tiene dos fines
fundamentales:
1. Registrar las distintas transformaciones que experimentan los capitales de la empresa.
2. Comprobar los resultados. De ellos debemos deducir el origen de las pérdidas y las
posibilidades de perfección que pueden aplicarse.
El tiempo que se tardaría en resolver cualquier duda, en el caso de que esta función no existiese,
compensa en plazo y dinero lo que el mantenimiento de ella supone. Una contabilidad bien
organizada puede ser llevada sin excesivo coste y proporciona una rapidez de control excelente.
La partida doble, que es el sistema de contabilidad más extendido, se basa en el concepto
fundamental de que toda empresa, con independencia de su particular índole u objeto, es una
entidad personal distinta y separada de los grupos o individuos para quienes trabaja, incluyendo
entre los mismos a los propietarios del negocio. Como ente autónomo, la empresa puede poseer
cosas de valor (dinero en efectivo, mercancías, maquinaria, material, etc.), contraer obligaciones con
terceros (facturas pendientes de pago, fondos tomados a préstamo, etc.), e incluso compromisos con
sus propios dueños o propietarios (por nuevas aportaciones al negocio y por los aumentos de valor
que se produzcan en el mismo). En términos contables, tales conceptos se anuncian como sigue:
Activo. Lo que la empresa posee o aquello a que tiene derecho.
Pasivo. Sus obligaciones respecto a terceros,
Capital. Sus obligaciones respecto a los dueños por lo que han aportado al negocio, en
dinero o en especie, y lo que el negocio ha ganado para ellos.
Las obligaciones con personas o entidades ajenas a la empresa tienen carácter de preferencia sobre
el activo. El titular o titulares de la empresa sólo tienen derecho al sobrante, una vez liquidadas todas
las deudas. La parte correspondiente a la propiedad del negocio está representada por el exceso del
activo sobre el pasivo.
Aclarados estos conceptos, ahora puede pensarse analíticamente qué partidas del activo son las que
tenemos que vigilar, cuándo se ponen en marcha las normales transformaciones mediante las cuales
53
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Carlos Sim Helú, El Rey Midas, como le apodan en el mundo de los negocios, cerró el 2004
como uno de los años en que mayor número de compras de empresas realizó a través de las distintas
subsidiarias que se concentran en Grupo Carso.
Las adquisiciones que hizo, casi una decena en el sector de las telecomunicaciones en el
continente latinoamericano, no sólo fueron en esa industria. Al cuarto para las doce, es decir, casi al
cerrar el año, a través del Grupo Sanborns, adquirió una cadena de 46 tiendas que operan bajo la
marca Dorian’s.
Con esta compra, Carso envía una señal clara de su interés por ampliar su participación en el
negocio de las tiendas departamentales y comerciales. A la fecha cuenta con la cadena Sears; el año
pasado compró seis de las tiendas de JC Penney’s, para reconvertirlas a su propia marca y ahora
adquiere un conjunto de tiendas en el norte del país. Con esta adquisición, Carso se coloca como un
jugador con potencial para participar en la consolidación del negocio de las tiendas comerciales que
desde el año pasado se anticipa ocurrirá en México.
En ese contexto, ante la eventual salida del mercado mexicano de la francesa Carrefour y la
consecuente adquisición de sus 28 tiendas por parte de Soriana o Comercial Mexicana, se tendrá un
caballo negro en la consolidación del mercado de tiendas comerciales, con la potencial participación de
Carso.
¿Estará Carlos Slim pensando en entrarle al quite en la lucha de gigantes que libran actualmente
Comercial Mexicana, Gigante y Soriana contra la estadounidense Wal Mart? Por lo pronto, Grupo
Sanborns –la empresa propietaria de la cadena de tiendas y restaurantes Sanborns, de las tiendas
departamentales Sears, de las pastelerías El Globo y de las tiendas de discos Mix-Up- adquirió por
873 millones de pesos una serie de tiendas en el noroeste de México a fin de incursionar con mayor
fortaleza en esa región del país.
Esta adquisición llamó la atención entre los analistas especializados porque las acciones del
Grupo Sanborna en el 2003 tuvieron que salir del mercado bursátil, para retornar en el 2004, año en el
que a pesar del boom del Índice de Precios y Cotizaciones, que registró un rendimiento de 46.97 %, los
títulos del Grupo Sanborns observaron el rendimiento más modesto –de entre todas las emisoras-, con
ganancias de apenas 3.39 por ciento. Incluso hay entre los analistas quienes dudan que Grupo Sanborns
pudiera permanecer en el IPC este año por la baja liquidez de sus acciones.
Pero más allá de especulaciones, con esta compra Sanborns adquiere 11 tiendas departamentales
marca Dorian’s, especializadas en ropa; 12 tiendas comerciales Más, enfocadas al sector popular; 23
tiendas Dax, especializadas en productos de cuidado personal y 22 tiendas Sólo un precio, que imitan
el concepto minorista estadounidense Todo por un dólar.
Las tiendas se localizan en las ciudades de Mexicali, Tecate y Ensenada en Baja California, así
como en La Paz, en Baja California Sur, San Luis Río Colorado, en Sonora y en Ciudad Juárez,
Chihuahua. El conjunto de tiendas que adquirió Sanborns, con sede en la ciudad de México, registró
ventas por 2 700 millones de pesos en 2003, al tiempo que reportó un flujo de efectivo de 181 millones
durante ese año. Sanborns también asumió 301 millones de pesos en deuda con la compra. Los planes
del Grupo Sanborns para este año incluyen su expansión al mercado centroamericano con la apertura
de una o dos tiendas para expandir su formato Sanborns y tal vez de tienda departamental. Además,
prevé la apertura de dos tiendas Sears, cinco Sanborns y tres tiendas Mix-Up.
54
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
55
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
399
14 TÉCNICAS DE PLANEACIÓN Y CONTROL
FINANCIERO
ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
APRENDIZAJES A LOGRAR:
EL ALUMNO:
EXPLICA LA SITUACIÓN Y OPERACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA EN UN
MOMENTO DADO, INTERPRETANDO SUS ESTADOS FINANCIEROS PARA
MOSTRAR SU LIQUIDEZ, SOLVENCIA, EFICIENCIA Y RENTABILIDAD.
PARA ELLO:
CONOCERÁ LAS TÉCNICAS DE INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS.
PRACTICARÁ MÉTODOS DE INTERPRETACIÓN.
EJERCITARÁ SUS CONOCIMIENTOS EN EL USO DE HERRAMIENTAS
FINANCIERAS.
3. DEL MISMO INFORME, ELABORE LAS SIGUIENTES OPERACIONES. (EJERCICIO NÚM. 74): Calcule el
punto de equilibrio financiero, así como el volumen de ventas a alcanzar para obtener una utilidad de $ 1500.
4. DEL MISMO INFORME, ELABORE LAS SIGUIENTES OPERACIONES. (EJERCICIO NÚM. 75):
Elabore el Flujo de efectivo para dos meses considerando que los ingresos son:
- Se estiman ventas de $ 42 000 para el primer mes y de $ 34 000 para el segundo mes; 60% de
contado y 40% a un mes.
- Se goza de un préstamo de $ 15 000 sin plazo de gracia, para comprar maquinaria en el primer
mes y el plazo de pago será a dos años.
- Los egresos son:
Renta del local: $ 2 000
Teléfono: $ 300
Luz, gas, otros: $ 500
Sueldos administrativos. $ 6 000
- El costo de la materia prima es del 60% del valor de las ventas del mes; se paga de contado el
75% y el resto a 30 días. No se tienen inventarios de materia prima, ni de productos terminados.
Los saldos del estado de Situación financiera son:
Caja y Bancos: $ 8 150
Clientes por cobrar: $13 600
Cuentas por pagar: $11 300
PASIVO
ACTIVO
A CORTO PLAZO
CIRCULANTE
$ 687 Proveedores $2 717
Caja y bancos
Cuentas por cobrar $3 279 $2 091
Cuentas por pagar
Cuentas incobrables ($ 66) $3 213 Provisión para I.S.R. $ 370
Almacén mat. Primas $1 210
Producción en proceso $ 950
Almacén art. Terminados $3 020 $5 180
$9 080 Total Pasivo a Corto Plazo $5 178
Total Activo Circulante
FIJO A LARGO PLAZO
Terrenos $1 088 Préstamos Bancarios $1 410
Maquinaria Industrial $ 769
Mobiliario y equipo $ 148
Equipo de transporte $ 258
Depreciación acumulada ($ 685)
Total activo Fijo Total Pasivo $6 588
DIFERIDO CAPITAL CONTABLE
Gastos de Inst. y Org. $ 201 Capital Social $3 000
Amortización de gastos ($ 95) $ 106 Reservas de Capital $ 550
Impuestos pagados Antic. $ 266 Utilidad del Ejercicio $ 892
Total de cargos diferidos $ 372 SUMA CAPITAL CONTABLE $4 442
SUMA TOTAL DEL ACTIVO $11 030 SUMA PASIVO Y CAPITAL $11 030
57
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
a) contabilidad
b) razones simples
c) presupuestos
d) auditoria
e) punto de equilibrio
f) gráfica de Gantt
g) costos
h)flujo de efectivo o de fondos
Algunas de ellas las veremos a continuación, específicamente porque el administrador
financiero debe conocer los resultados y la posición financiera de la empresa; observando
los Informes o Estados Financieros, conocerá el monto de las ventas, el costo de ventas, a
cuánto ascendieron los gastos de administración y ventas, los gastos financieros, cuál es la
utilidad generada en un período; también sabrá de cuánto dinero dispone en efectivo, cuánto
tiene invertido en inventarios, cuánto le deben sus clientes, cuál es el valor de su maquinaria
y equipo, cuál es el monto de las obligaciones con proveedores, bancos y cómo está
integrada la inversión.
Sin embargo, con la simple observación el administrador Financiero no podrá trazar los
planes adecuados ni realizar una toma de decisiones acorde a los intereses e los dueños de
la empresa; por ello es necesario realizar un ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS INFORMES O
ESTADOS FINANCIEROS, tarea que no es fácil realizar pero que ayuda a dar respuesta a las
siguientes preguntas:
¿Mi negocio ha progresado, o está igual que cuando lo inicié?
¿Podré ampliar mi negocio?
¿Necesitaré un préstamo bancario?
¿Mi política de ventas es la adecuada?
¿El cobro a clientes se realiza en el plazo establecido?
Los Informes o Estados Financieros se analizan mediante cuatro métodos generales:
Porcientos Integrales.
58
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Razones Financieras.
Punto de Equilibrio.
Flujo de caja.
Con el manejo de estos métodos se logra interpretar los Estados Financieros de tal suerte que
el Administrador Financiero obtiene conclusiones que le permiten emitir juicios, tomar medidas
correctivas, decisiones acertadas y con ello cumplir cabalmente su función.
Otros puntos importantes que presentamos en este trabajo, se refieren al Flujo de Fondos y al
Método del Punto de Equilibrio, ambos auxiliares en la Planeación Financiera. Finalmente,
proponemos la realización de actividades de aprendizaje para lograr el pleno conocimiento y
aplicación de este tema.
1
MÉTODO DE PORCIENTOS INTEGRALES
El método de Porcientos Integrales consiste en expresar en porcentajes las cifras de un
Informe Financiero o Estado de Situación Financiera. En el Informe se indica la proporción en que se
encuentran invertidos en cada tipo o clase de activo los recursos totales de la empresa, así como la
proporción en que están financiados, tanto por los acreedores como por los accionistas de la misma.
Un Informe Financiero, el Estado de Resultados elaborado también en porcientos integrales, muestra
el porcentaje de participación de las diversas partidas de costos y gastos, así como el porcentaje que
representa la utilidad obtenida, respecto de las ventas totales.
El método de porcentajes integrales aplicado al Estado de Situación Financiera General tiene las
siguientes características:
1. Asigna 100% al activo total.
2. Asigna, también, 100% a la suma del pasivo y el capital contable.
3. Cada una de las partidas del activo, del pasivo y del capital deben representar una fracción de
los totales del 100 por ciento. Veamos un ejemplo, aplicado al Balance General:
COMPAÑÍA “X”, S.A., de C. V.
Estado de Situación Financiera al 31 de diciembre de 2001
ACTIVO (MILES DE (POR PASIVO Y CAPITAL (MILES DE (POR
PESOS) CIENTO) PESOS) CIENTO)
Activo circulante
Pasivo circulante
Caja 10 --- Proveedores 16,239 18
Bancos 2,126 2 Acreedores diversos 18,437 20
Clientes 34,430 38 Créditos bancarios a corto plazo 24,370 27
Inventarios 14,160 16 Impuestos por pagar 850 1
Otros pasivos a corto plazo 104 __
TOTAL ACTIVO CIRCULANTE 50,726 56 TOTAL PASIVO CIRCULANTE 60,000 66
Activo fijo
Pasivo a largo plazo
Terrenos 2,426 3 Créditos bancarios a largo plazo 1,897 2
Edificios 2,729 3 Otras obligaciones a largo plazo 3,600 4
Maquinaria y equipo 21,620 24
Equipo de transporte 12,188 13
TOTAL ACTIVO FIJO 38,963 43 TOTAL PASIVO A LARGO 5,497 6
PLAZO
59
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
CAPITAL
Capital social 46,772 52
Resultados de ejercicios 12,654 14
anteriores
Resultados del ejercicio (37,000) (41)
22,426 25
TOTAL CAPITAL
90,723 100 90,723 100
TOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO Y
CAPITAL
El renglón más significativo del activo total corresponde a la cuenta de activo fijo que
representa el 43% del total. Los renglones de maquinaria y equipo de transporte son
los rubros más significativos (37%).
Aquí podemos hacer el siguiente comentario: Dada la importancia de la inversión en
estos conceptos resulta conveniente establecer un programa de mantenimiento, que
evite paros y permita una operación continua.
60
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
61
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Al final del ejercicio de 2000, se obtuvo una utilidad de sólo 1% con relación a las
ventas totales, debido a los incrementos registrados en el costo de ventas ( +12% ) y
en los gastos financieros (+2%).
Conclusión:
El método de Porcientos Integrales nos permite fácilmente establecer y determinar las
siguientes relaciones:
Cuál es el renglón del activo que representa mayor inversión.
Cuál es la relación que guarda el pasivo total con respecto al activo total.
El nivel de ventas es razonable de acuerdo a los recursos y esfuerzos
invertidos.
La relación que existe entre los gastos de operación y financieros con las
ventas totales.
¿El porcentaje de utilidad neta es la deseada o se puede aumentar? ¿Qué debo
hacer para incrementarla?
2
RAZONES FINANCIERAS
Las razones financieras son un método para conocer hechos relevantes acerca de las
operaciones y la situación financiera de la empresa. Para que el método sea efectivo, las
razones financieras deben ser evaluadas conjuntamente y no en forma individual. También
debe tomarse en cuenta la tendencia que han mostrado en el tiempo.
El cálculo de razones financieras es de vital importancia en el conocimiento de la
situación real de la empresa, en virtud de que miden la interdependencia que existe entre
diferentes partidas del Balance y Estado de Resultados.
RAZONES SIMPLES
Los estados financieros proporcionan información que debe ser analizada e
interpretada con el fin de conocer mejor la Empresa y manejarla eficientemente.
Existen varias formas o técnicas para analizar los estados financieros de una
Empresa, una de estas son las razones simples. Aunque existen otras técnicas: la de por
cientos integrales, aumentos y disminuciones, tendencias y razones estándar.
Las razones simples son una forma de evaluar el comportamiento financiero de una
Empresa, considerando como principales instrumentos a los estados financieros que emanan
de la contabilidad de ella.
Este procedimiento consiste en “determinar las diferentes relaciones de dependencia
que existen al comparar geométricamente las cifras de dos o más conceptos que integran el
contenido de los estados financieros de un Empresa determinada.”
En el procedimiento de razones simples se aplican razones geométricas, relación de
división o multiplicación, donde los resultados de esa relación nos permiten dar opiniones
para determinar como se encuentra la Empresa financieramente.
Las razones simples mas conocidas, se pueden clasificar como sigue:
62
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
POR LA NATURALEZA DE LAS CIFRAS. Las Razones Estáticas emanan de estados financieros
estáticos como el Estado de Situación Financiera (Balance General), mientras que las
Razones Dinámicas emanan de un estado financiero dinámico, como el Estado de
Resultados.
Las razones Estático-dinámicas y las Razones Dinámico-estáticos, emanan de la
combinación de cifras de estados financieros estáticos y dinámicos, según sea su posición
como numerador o denominador, dentro de la relación.
POR SU APLICACIÓN U OBJETIVOS. Las Razones de Rentabilidad, son aquellas que miden la
utilidad, dividendos, réditos, etc. Las Razones de Liquidez, son aquellas que estudian la
capacidad de pago en efectivo o dinero. Las Razones de Actividad, son aquellas que miden
la eficiencia de las cuentas por cobrar y por pagar, la eficiencia en el consumo de materiales
para la producción, ventas, activos, etc. Las Razones de Solvencia y Endeudamiento, son
aquellas que miden la porción de Activos financiados por deuda de terceros, miden
asimismo, la habilidad para cubrir intereses de la deuda y compromisos inmediatos. Las
Razones de Producción, son aquellas que miden la eficiencia del proceso productivo, la
eficiencia de la contribución marginal, miden los costos y capacidad de las instalaciones. Las
Razones de Mercadotecnia, son aquellas que miden la eficiencia del departamento de
mercados y de publicidad.
POR SU SIGNIFICADO O LECTURA. El número de razones financieras que se pueden realizar es
muy amplio, por lo que es conveniente determinar aquellas que tienen un significado práctico
y que ayudan a definir los aspectos relevantes de la empresa. Una Razón Financiera en si
misma puede ser poco significativa y siempre se debe comparar con la de otra empresa
similar o con la misma empresa en ejercicios anteriores.
63
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
1. RAZONES DE LIQUIDEZ.
Los índices que se obtienen de estas razones nos permiten medir la capacidad de la
empresa para cubrir sus obligaciones o deudas a corto plazo, es decir, aquellas cuyos
vencimientos son menores a un año. Los índices más utilizados son:
a) INDICE DE LIQUIDEZ.
Se determina de acuerdo con la siguiente fórmula:
Activo Circulante
Liquidez =
Pasivo Circulante
Recordemos que estos dos grupos del balance incluyen los siguientes conceptos:
ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE
Dinero en caja Proveedores
Dinero en bancos Impuestos por pagar
Inversiones en valores de inmediata realización Acreedores diversos
Cuentas por cobrar (clientes) Documentos por pagar a corto plazo
Inventario de materia prima, producción en Créditos bancarios a corto plazo
proceso y producto terminado.
Otros activos circulantes
Este índice permite conocer con cuanto se dispone para hacer frente a las
obligaciones de corto plazo
De acuerdo a este resultado, la empresa cuenta con 1.78 veces de activos circulantes
por cada $ 1.00 de obligaciones a corto plazo. Ello significa que en principio no debe existir
problema para cubrir los adeudos que deben pagarse antes de un año.
El resultado obtenido (0.61) de este índice, modifica la opinión que pudiera haberse
formado al conocer la razón anterior, ya que al eliminar los inventarios, tenemos que la
empresa cuenta con $0.61 por cada peso de obligaciones o deudas a corto plazo.
Ello debe dar lugar a que se investigue la composición y nivel de los inventarios
(materia prima, producto en proceso y producto terminado); en especial debe averiguarse si
existe o no inventario obsoleto o cuáles son los artículos de lenta rotación.
c) CAPITAL DE TRABAJO
Otra manera de medir la capacidad de pago de una empresa para cubrir sus
obligaciones a corto plazo es mediante la determinación de su capital de trabajo, el cual se
obtiene de la siguiente forma:
65
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
El capital de trabajo debe guardar una relación directa con el volumen de operación de
la empresa: a mayor nivel de operaciones del negocio, se requerirá de un capital de trabajo
superior, y viceversa, a un menor nivel de operaciones sus requerimientos de capital de
trabajo (caja, clientes, inventarios) serán proporcionalmente menores.
En el ejemplo anterior, el capital de trabajo es de $ 47 175. Lo que significa que una
vez cubiertos los pasivos circulantes, la empresa cuenta con recursos por $47 175 para
cubrir sus necesidades de operación.
2. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO.
La forma en que se encuentran financiados los activos de una empresa, se determina
mediante las dos razones financieras que se detallan a continuación:
Todo negocio debe guardar un adecuado equilibrio entre los recursos aportados por
los accionistas y los pasivos de terceros ajenos al negocio, procurando siempre que la
proporción de los recursos de los accionistas sea superior a los pasivos del negocio, ya que
de otra manera, se corre el riesgo de adquirir más pasivos de los que la empresa puede
razonablemente cubrir.
66
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
En este ejemplo, la primera razón nos indica que el 70% del activo total se encuentra
financiado con recursos ajenos, situación que nos muestra que la empresa tiene un
desequilibrio en su estructura financiera.
La segunda razón es complementaria de la primera y nos muestra que únicamente el
30% de los activos totales se encuentra financiado con recursos de los accionistas.
Del resultado de estas razones se deduce que la empresa tiene un elevado nivel de
pasivos y por tanto no resulta aconsejable contratar créditos adicionales a los ya obtenidos.
b) ROTACIÓN DE INVENTARIOS
Este índice nos indica el número de días que en promedio, el inventario permanece en
la empresa; se calcula mediante la siguiente fórmula:
67
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Cabe señalar que la rotación se puede determinar para cada uno de los diferentes
tipos de inventarios: materia prima, producción en proceso y productos terminados.
En la medida en que la empresa minimice el número de días que tiene en
inventarios, sin que con ello genere un retraso en su producción y entrega oportuna a sus
clientes, se considerará que el nivel de inventarios que mantiene es el más adecuado.
68
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
d) ROTACIÓN DE PROVEEDORES.
El resultado que se obtiene nos indica el plazo promedio que los proveedores
conceden a la empresa para que liquide sus cuentas por concepto de compra de materia
prima e insumos.
69
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
ACTIVO
Caja y bancos $ 275
Clientes 24 800
Inventarios 37 150
TOTAL CIRCULANTE 62 225
Activo fijo 114 000
TOTAL ACTIVO 176 225
PASIVO
Proveedores 5 875
Otros pasivos a corto plazo 29 600
TOTAL PASIVO 35 475
CAPITAL SOCIAL 50 000
Utilidad de ejercicios anteriores 27 514
Utilidad del ejercicio antes de impuestos 63 236
Capital contable 140 750
Pasivo y capital 176 225
ROTACIÓN DE INVENTARIOS.
Este índice muestra que en promedio los inventarios se renuevan cada 71 días, es
decir 5.1 veces al año.
Naturalmente, en la medida en que se pueda reducir el número de días de inventario,
sin afectar las ventas de producción, la empresa estará administrando eficientemente su
inversión en dicho rubro.
70
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
En promedio, lleva 33 días recuperar las ventas a crédito. Para juzgar si dicha
recuperación es razonable hay que compararla con la política de crédito de la empresa, así
como los términos de pago que ofrece la competencia. Si la política consiste en otorgar
plazos de 45 días a los clientes, entonces la recuperación observada es satisfactoria.
Sí por el contrario, la política consiste en otorgar solo 15 días, entonces se puede
concluir que existen problemas en la cobranza, por tanto, habrá necesidad de revisar el
procedimiento sobre el cual se determina si un cliente es sujeto o no de crédito; verificar que
se recuerde al cliente una semana antes del pago que debe de hacer; examinar las acciones
que se siguen para recuperar las cuentas de clientes morosos, etc.
ROTACIÓN DE PROVEEDORES.
Proveedores x 360 $ 5 875 x 360 = 11 días
costo de ventas = $ 189 570
Este índice señala que en promedio los proveedores otorgan 11 días para que
liquidemos nuestras compras. En la medida en que se pueda incrementar el plazo que
recibimos de proveedores, la empresa requerirá menos recursos.
RENTABILIDAD
Los índices que se incluyen en este apartado permiten medir la capacidad de una
empresa para generar utilidades. Considerando que las utilidades permiten el desarrollo de
una empresa, puede afirmarse que las razones de rentabilidad son una medida del éxito o
fracaso de la administración del negocio.
En este capitulo analizaremos los siguientes 4 índices:
Rentabilidad sobre las ventas
Utilidad de operación a ventas
Rentabilidad sobre el activo
Rentabilidad sobre el capital
71
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Ejemplo:
Considerando las cifras del estado de resultados condensado de la compañía “X” S. A., de C.
V., que vimos en la página 414 y una carga fiscal del 37% ($ 23 397) sobre la utilidad antes de
impuestos, tenemos:
Utilidad antes de impuestos: $ 63 236
Menos
37% ISR- PTU: $ 23 397
Utilidad neta $ 39 839
b) UTILIDAD DE OPERACIÓN.
El resultado anterior, significa que suponiendo que el negocio se financie con capital
(recursos de socios), reportaría casi 27 centavos de utilidad neta por cada peso de ventas.
El índice anterior resulta útil, porque permite comparar la rentabilidad de empresas
distintas, independientemente de la forma en que se encuentren financiadas (solo capital,
50% capital y 50% pasivos; 60% capital y 40% pasivos, etc.).
72
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Siguiendo el ejemplo de la compañía “X“ S. A., de C. V., que vimos en la página 414,
tenemos:
$ 39 839 x 100 = 23% Esto significa que por cada $ 1.00 que tiene
$ 176 225 invertido, la empresa está obteniendo 23
centavos de utilidad neta.
La Liquidez, o que políticas deben modificarse en los renglones de Activo Circulante y Pasivo
Circulante.
El Endeudamiento, los gastos financieros y las consecuencias de contratar nuevos créditos.
La Eficiencia o aprovechamiento de recursos, es decir recuperación rápida de la inversión, a
través de comparar rotación de inventarios, de cuentas por cobrar, de proveedores y establecer
políticas adecuadas para no requerir mayores recursos.
73
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
La Rentabilidad, lo que significa cuanto obtengo por cada peso que invierto y como los
proveedores y acreedores pueden contribuir a generar un aumento en la rentabilidad, sin olvidar
que no se puede perder imagen y poner en peligro el haber de la empresa.
Información útil para una toma de decisiones más acertada que coadyuve al logro del objetivo
de la empresa.
Claramente el funcionamiento de la empresa, así como cuáles políticas deben implementarse
o modificarse, qué decisiones tomar en relación a ventas, compras y gastos para cumplir el
objetivo de la empresa.
3
PUNTO DE EQUILIBRIO
PUNTO DE
EQUILIBRIO
PARA Costo Fijo más Gastos Financieros más utilidad antes de impuestos deseada
74
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Considerando los ejemplos, se pide obtener el punto de equilibrio financiero con los
siguientes datos:
Costos fijos (CF) = $ 27 000
Gastos financieros (GF) $ 27 540
Costo de ventas (CV) $ 92 780
Ventas (V) $ 275 400
PROCEDIMIENTO:
= $ 54 540_____ = = =
$ 54 540 $ 54 540 $ 181 800
PEF 1 – $ 192 780
1 – 0.70 0.30
$ 275 400
Este resultado indica que se deberán generar ventas por $ 181 800 para alcanzar el punto de
equilibrio financiero. Verifiquemos el resultado:
COMPROBACIÓN
Con los mismos datos, si deseamos obtener una utilidad antes de impuestos de
$ 40,000 ¿a cuanto deberán ascender las ventas?
PROCEDIMIENTO:
COMPROBACIÓN:
Ventas netas $ 315 133
Costo de ventas 220 593
Depreciación 5 000
Utilidad bruta 89 540
Gastos de operación 22 000
Utilidad de operación 67 540
Gastos financieros 27 540
Utilidad antes de impuestos 40 000
75
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
4
FLUJO DE EFECTIVO.
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TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
EJEMPLO:
Con base en la siguiente información, prepare el flujo de efectivo correspondiente a
enero y febrero de 2001.
Se estima que para los próximos dos meses, las ventas serán de $ 60 000 para enero
y de $ 84 000 para febrero.
La mitad de las ventas de cada mes se hace al contado y el resto a 30 días.
Para calcular los egresos, tenemos:
Alquiler del local $ 3 000
Luz gas y otros servicios 1 200
Sueldos y salarios 7 500
Las condiciones de compra de la materia prima son:
Paga al contado el 40% y el resto a 30 días.
El costo de la materia prima representa el 505 % del valor total de las ventas.
Cada mes se compra la cantidad de materia prima que se va a necesitar, por lo que
no hay nada en existencia.
Los saldos en su Balance General del 31 de diciembre de 2000 fueron:
Caja $ 3 750
Cuentas por cobrar 25 890
Cuentas por pagar 9 450
Se estima recuperar en el mes de enero el 70% de su saldo de cuentas por cobrar y el resto
en el mes de febrero.
Se compran al contado dos máquinas por $ 15 900 cada una. La primera se adquiere en
enero y la otra en febrero.
COMPAÑÍA “X” S. A., de C. V.
Flujo de efectivo, periodo enero - febrero de 2001
Concepto Enero Febrero
Saldo inicial caja $ 3 750 * $ 2 820
Más entradas de efectivo:
Ventas al contado 30 000 42 000
Cobro ventas crédito de diciembre 18 120 7 770
Cobro ventas crédito de enero 30 000
TOTAL DE ENTRADAS DE EFECTIVO 48 120 79 770
EFECTIVO DISPONIBLE 51 870 82 590
Menos salidas de efectivo:
Compras al contado enero 12 000
Compras al contado febrero 16 800
Compras crédito diciembre 9 450
Compras crédito enero 18 000
Alquiler local 3 000 3 000
Servicios 1 200 1 200
Sueldos y salarios 7 500 7 500
Compra de maquinas 15 900 15 900
TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO 49 050 62 400
78
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Como podemos ver en el mes de febrero se tiene un saldo de caja menor que el mes
de enero, situación que se debe tener presente y analizar cuidadosamente para tomar
decisiones respecto a los plazos de pago y de cobro, tramitar la obtención de un préstamo o
hacer nuevas aportaciones de capital.
Con cuanto dinero se cuenta para hacer frente a los compromisos contraídos en un
periodo determinado.
Si se tienen excedentes de efectivo, averiguar en que es más conveniente invertir.
Si se tienen faltantes de efectivo cual es el medio de financiamiento menos costoso
para cumplir con los compromisos.
Si se debe postergar la adquisición de activo fijo.
Si debe reducirse el renglón de inventarios, sin afectar la producción y/o ventas.
Si es necesario realizar nuevas aportaciones de capital.
79
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
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