Welcome to Scribd. Sign in or start your free trial to enjoy unlimited e-books, audiobooks & documents.Find out more
Download
Standard view
Full view
of .
Look up keyword
Like this
2Activity
0 of .
Results for:
No results containing your search query
P. 1
Strategy Note Feb 22 2011

Strategy Note Feb 22 2011

Ratings: (0)|Views: 16|Likes:
Published by Illashenko Pavlo

More info:

Published by: Illashenko Pavlo on Mar 13, 2011
Copyright:Attribution Non-commercial

Availability:

Read on Scribd mobile: iPhone, iPad and Android.
download as PDF, TXT or read online from Scribd
See more
See less

03/18/2013

pdf

text

original

 
 
Павел
 
Ильяшенко
| illashenko@tradeberry.ua | tel. +38 044 254 62 75
Стратегия
 
вторник 
, 22
февраля
2011
г
.
 
Потенциальные
 
риски
 
не
 
оправдывают
 
покупку
 
акций
 
на
 
текущих
 
уровнях
 
Рост
 
акций
UNAF
создает
 
иллюзию
 
сохранения
 
положительной
 
тенденции
 
на
 
рынке
 
акций
.
 
С
16
декабря
 
Индекс
 
УБ
 
вырос
 
на
25%,
на
 
фоне
 
скром
-
ных
 
результатов
 
российского
 
ММВБ
 
и
MSCI EM(1,4%
и
0,7%).
За
 
аналогичный
 
период
,
Индекс
 
акций
 
второго
 
эшелона
*
и
 
Индекс
 
УБ
 
рассчитанный
 
без
 
учета
 
влияния
 
акций
UNAF
прибавили
11%
и
 13,6%,
а
 
с
7
февраля
 
и
 
вовсе
 
пребывают
 
в
 
состоя
-
нии
 
коррекции
,
потеряв
5,2%
и
3,7%.
Инвесторы
 
перестали
 
делать
 
ставку
 
на
 
рынки
 
акций
 
развивающихся
 
стран
.
Усиление
 
инфляци
-
онного
 
давления
 
и
 
угроза
 
последующего
 
замедле
-
ния
 
темпов
 
экономического
 
роста
 
спровоцировали
 
начало
 
оттока
 
капитала
 
из
 
фондов
 
акций
 
стран
 
с
 
развивающейся
 
экономикой
.
Согласно
 
данным
 EPFR
отток 
 
средств
 
с
 
развивающихся
 
рынков
 
про
-
должается
 
уже
 
в
 
течение
 
четырех
 
недель
 
и
 
соста
-
вил
 
более
$12
млрд
.,
что
 
полностью
 
компенсирова
-
ло
 
приток 
 
средств
 
в
 
такие
 
фонды
 
с
 
начала
 
декабря
 
прошлого
 
года
 
по
 
конец
 
января
 
текущего
.
Фондовые
 
рынки
 
стран
 
с
 
развитой
 
экономикой
 
пользуются
 
спросом
,
но
 
вероятность
 
коррекции
 
растет
.
Приток 
 
средств
 
в
 
фонды
 
акций
 
развитых
 
стран
 
продолжается
 
с
 
начала
 
декабря
 
и
 
отражает
 
начало
 
структурного
 
сдвига
 
ожиданий
 
инвесторов
.
Однако
 
эскалация
 
конфликта
 
на
 
Ближнем
 
Востоке
,
а
 
также
 
возвращение
 
к 
 
проблеме
 
европейских
 
долгов
 
могут
 
стать
 
триггерами
 
коррекции
.
Во
 
вто
-
ром
 
случае
,
интерес
 
к 
 
финансовым
 
проблемам
 
европейской
 
периферии
 
должен
 
вернуться
 
после
 
оглашения
 
результатов
 
Парламентских
 
выборов
 
в
 
Ирландии
.
 
Украинский
 
рынок
 
акций
 
входит
 
в
 
период
 
по
-
вышенных
 
рисков
.
 
Динамика
 
ликвидных
 
акций
,
а
 
также
 
оптимизм
 
частных
 
инвесторов
 
во
 
многом
 
зависят
 
от
 
динамики
 
акций
«
Укрнафть
».
Первое
 
из
 
двух
 
собраний
 
акционеров
 
может
 
стать
 
триггером
 
фиксирования
 
прибыли
,
из
-
за
 
возможного
 
отступ
-
ления
 
основного
 
покупателя
 
акций
.
Также
 
собрание
 
акционеров
UNAF,
как 
 
и
 
последующие
 
собрания
 FORM
и
USCB
прояснят
 
риски
 
ликвидности
 
связан
-
ные
 
с
 
дематериализацией
 
акций
.
Динамика
 
Индекса
 
УБ
 
не
 
показательна
 
Периодизация
«
рисковых
 
событий
»
 
Риски
 
украинских
 
инвесторов
 
Следствия
 
и
 
рекомендации
 
Незамеченная
 
коррекция
.
Динамика
 
Индекса
 
УБ
 
создает
 
видимость
 
устойчивости
 
к 
 
ухудшению
 
ситуации
 
на
 
мировых
 
площадках
.
Напротив
,
сниже
-
ние
 
акций
 
второго
 
эшелона
 
подтверждает
 
наши
 
опасения
 
и
 
показывает
 
уязвимость
 
длинных
 
пози
-
ций
.
При
 
этом
 
коррекция
 
украинских
 
акций
 
все
 
еще
 
не
 
завершена
 
по
 
отношению
 
к 
 
рынкам
 
акций
 
разви
-
вающихся
 
стран
.
Динамика
 
рисковых
 
активов
.
Рынки
 
акций
 
разви
-
вающихся
 
стран
 
демонстрируют
 
слабую
 
динамику
 
уже
 
в
 
течение
 
продолжительного
 
периода
 
времени
.
Теперь
 
же
,
рынки
 
акций
 
развитых
 
стран
 
приближа
-
ются
 
к 
 
началу
 
полноценной
 
коррекции
.
Корпоративные
 
риски
.
 
Участники
 
рынка
 
увлечены
 
ростом
 
акций
UNAF
и
 
не
 
принимают
 
во
 
внимание
 
непрогнозируемость
 
рисков
.
Как 
 
показывает
 
исто
-
рия
,
подобные
 
случаи
 
всегда
 
небезопасны
.
С
 
уче
-
том
 
веса
 
данной
 
акции
 
в
 
Индексе
 
УБ
,
драматиче
-
ские
 
корпоративные
 
события
 
могут
 
перерасти
 
в
 
драматические
 
рыночные
 
колебания
.
 
Риск
 
ликвидности
.
 
Прекращение
 
торгов
 
по
 
ряду
 
акций
 
в
 
связи
 
с
 
дематериализацией
 
сделает
 
невоз
-
можными
 
изменения
 
в
 
структуре
 
портфелей
.
В
 
результате
,
спекулянты
 
рискуют
 
потерять
 
возмож
-
ность
 
контроля
 
рисков
,
а
 
также
 
упустить
 
момент
 
для
 
увеличения
 
длинных
 
позиций
 
в
 
будущем
 
из
-
за
 
дефицита
 
денежных
 
средств
.
Как
 
к
 
этому
 
относиться
?
Рынок 
 
акций
 
входит
 
в
 
сложный
 
период
.
При
 
этом
 
следует
 
помнить
,
что
 
мы
 
имеем
 
дело
 
с
 
ординарным
 
стечением
 
обстоя
-
тельств
 
и
 
предстоящая
 
турбулентность
 
не
 
должна
 
достичь
 
масштаба
 
событий
 
весны
 
прошлого
 
года
.
Спекулянты
 
под
 
ударом
.
Реализация
 
обозначен
-
ных
 
рисков
 
в
 
наибольшей
 
степени
 
повлияет
 
на
 
игроков
,
чьи
 
длинные
 
позиции
 
ориентированы
 
на
 
горизонт
 
от
3
до
6
месяцев
.
В
 
течение
 
от
 
одного
 
до
 
трех
 
месяцев
 
спекулянты
 
будут
 
иметь
 
возможность
 
приобрести
 
акции
 
по
 
более
 
привлекательным
 
це
-
нам
.
В
 
то
 
же
 
время
,
описанный
 
риск 
 
ликвидности
 
делает
 
преждевременную
 
продажу
 
акций
 
оправдан
-
ной
,
а
 
покупку
 
акций
 
на
 
текущих
 
уровнях
 
рискован
-
ной
.
Для
 
таких
 
участников
 
рынка
 
мы
 
рекомендуем
 
довести
 
долю
 
денежных
 
средств
 
до
30%-50%,
а
 
также
 
сохранять
 
такое
 
соотношение
 
активов
 
в
 
течение
 
как 
 
минимум
 
одного
 
месяца
.
Инвесторы
 
в
 
стороне
.
 
Инвестиционные
 
портфели
,
построенные
 
с
 
прицелом
 
на
 
горизонт
 
более
 
года
,
смогут
 
показать
 
конкурентоспособные
 
результаты
 
вне
 
зависимости
 
от
 
текущей
 
рыночной
 
конъюнкту
-
ры
.
Стремление
 
обогнать
 
доходность
 
Индекса
 
УБ
,
скорее
 
приведет
 
к 
 
обратным
 
результатам
 
в
 
долго
-
срочном
 
периоде
.
В
 
результате
,
мы
 
не
 
рекомендуем
 
сокращать
 
инвестиционные
 
позиции
 
в
 
ответ
 
на
 
рост
 
волатильности
.
Корзина
 
Индекса
 
УБ
 
С
16
декабря
 
С
7
февраля
 
ALMK39.3%-8.09%AVDK3.3%-15.13%AZST7.5%-12.62%BAVL16.9% 1.00%CEEN30.5%-3.73%DOEN20.4% 1.17%ENMZ3.1%-11.88%MSICH29.7% 9.87%STIR4.9%-8.61%SVGZ15.5%-8.06%UNAF71.8% 25.48%USCB19.2%-3.02%UTLM-10.8% -4.80%YASK27.9%-10.39%ZAEN-10.9% -7.02%
Рынок
 
Заявок
 
С
16
декабря
 
С
7
февраля
 
ALKZ97.8%-2.60%AVTO-15.7% -9.67%CGOK51.0%-1.74%DAKOR-48.6% -1.36%DMKD11.6%-20.68%DNEN13.0% 0.78%FORM-5.4% -4.14%GLNG4.4% 3.00%HRTR10.3% 5.39%KRAZ-7.7% -12.46%KREN36.4% 7.17%KVBZ6.0%-5.54%LTPL10.3%-1.64%LUAZ33.7% 19.57%MMKI-5.6% -1.56%MTBD-4.3% -12.33%MZVM-17.3% -8.41%NITR2.6%-7.82%NVTR-12.9% -12.10%PGOK5.0%-8.35%SGOK15.5%-6.00%SHCHZ7.3%-4.49%SHKD10.8%-4.19%SMASH-21.6%0.00%ZHEN2.0%-11.60%
Источник 
: Bloomberg
9510511512516
дек 
31
дек 
15
янв
30
янв
14
фев
 
Индекс
 
УБ
 
Индекс
 
УБ
(
без
UNAF)
Акции
 
второго
 
эшелона
 
ММВБ
 MSCI EM S&P 500
19
фев
1
мар
11
мар
21
мар
31
мар
 
Собрание
 
акционеров
 UNAF
Ирландия
:
Парламентские
 
выборы
 
ВВП
 
США
 
Собрание
 
акционеров
 FORM
Собрание
 
акционеров
 USCB
Собрание
 
акционеров
 UNAF
Собрание
 
акционеров
 LTPL,MSICH
Напомним
,
что
 
решение
 
о
 
начале
 
процедуры
 
дематериализации
 
акций
 
должны
 
быть
 
приняты
 
собранием
 
акционеров
.
После
 
начала
 
процедуры
,
торги
 
акциями
 
на
 
бирже
 
будут
 
приостановлены
(
примеры
: KRAZ SMASH).
*
В
 
корзину
 
акций
 
второго
 
эшелона
 
входит
15
акций
 
с
 
весом
 
каждой
 
акции
 
в
 
размере
: 6,67%.
В
 
состав
 
индекса
 
входят
 
следующие
 
акции
: ALKZ, AVTO,DMKD, DNEN, GLNG, HRTR, KRAZ,LUAZ, MTBD, NITR, NVTR, PGOK,SHCHZ, SHKD, ZHEN.

You're Reading a Free Preview

Download
scribd
/*********** DO NOT ALTER ANYTHING BELOW THIS LINE ! ************/ var s_code=s.t();if(s_code)document.write(s_code)//-->