ΘΕΜΑ 1

Ερώτηµα 1.1
Βρίσκουµε την Duration του Ενεργητικού :
D =w ⋅D +w ⋅D +w ⋅D
Α Μ Μ Σ∆ Σ∆ Ε∆ Ε∆
Υπολογίζουµε τη βαρύτητα του κάθε στοιχείου του
Ενεργητικού :
100
w = = 0,10
M 1000
500
w = 0,50
=
Σ∆ 1000
400
w = = 0,40
Ε∆ 1000
Υπολογίζουµε την Duration του κάθε στοιχείου του
Ενεργητικού :
D =0
Μ
Για τα στεγαστικά δάνεια εφόσον έχουµε
εξαµηνιαίες τοκοχρεολυτικές πληρωµές
6
r = 0,06 ⋅ = 0,03 M = 20 ⋅ 2 = 40
12 , εξάµηνα
οπότε :
1+ r  M  1 + 0,03  40 
D = − = − 
Σ∆ r (1 + r) − 1
M 0,03 40
(1 + 0,03) − 1
D = 16,65 εξάµηνα ή 8,325 έτη
Σ∆

1
 3
D = = 0,25
Ε∆ 12 έτη εφόσον σε 3 µήνες θα
επανακαθοριστεί το επιτόκιο των επιχειρηµατικών
δανείων
Οπότε :
D = 0,10 ⋅ 0 + 0,50 ⋅ 8,325 + 0,40 ⋅ 0,25 ⇒
Α
D = 4,26 έτη
Α

Ερώτηµα 1.2
Βρίσκουµε την Duration των Υποχρεώσεων :
D = w ⋅D + w ⋅D +w ⋅D
L K K ∆∆ ∆∆ Ο∆ Ο∆
Υπολογίζουµε τη βαρύτητα του κάθε στοιχείου των
Υποχρεώσεων:
100
w = = 0,111
Κ 900
400
w = = 0,444
∆∆ 900
400
w = = 0,444
Ο∆ 900
Υπολογίζουµε την Duration του κάθε στοιχείου
των Υποχρεώσεων :
6
D = = 0,5
Κ 12 έτη

2
 3
D == 0,25
∆∆ 12 έτη
1 + r M ⋅ (c − r ) + (1 + r )
D = − ⇒
Ο∆ r (1 + r )M ⋅ c − (c − r)
1 + 0,12 10 ⋅ (0,10 − 0,12 ) + (1 + 0,12 )
D = − ⇒
Ο∆ 0,12 10
(1 + 0,12 ) ⋅ 0,10 − (0,10 − 0,12)
D = 6,55 έτη
Ο∆
Οπότε :
D = 0,10 ⋅ 0 + 0,50 ⋅ 8,325 + 0,40 ⋅ 0,25 ⇒
L
D = 3,078 έτη
L

Ερώτηµα 1.3
Βρίσκουµε το Duration Gap της τράπεζας C-bank :
D = D - k ⋅ D = 4,26 - 0,9 ⋅ 3,078 = 1,49
gap A L έτη

L 900
k= = = 0,9
A 1000

3
 Ερώτηµα 1.4
Η αύξηση των επιτοκίων ( ∆r > 0 ) θεωρείται
αντίξοη για την C-bank καθώς θα µειώσει την
D >0
καθαρή της θέση εφόσον gap :
∆r
∆Ε = -D ⋅A⋅
gap 1+ r
Για να µην έχουµε µεταβολή της Καθαρής Θέσης
και πλήρη ανοσοποίησή της από τον κίνδυνο των
επιτοκίων θα πρέπει :
D = 0 ⇒ D -k ⋅D = 0 ⇒ D = k ⋅D ⇒
gap A L A L
D = 0,9 ⋅ 3,078 ⇒ D = 2,77 έτη
A A
Θα τιτλοποιήσουµε µέρος των στεγαστικών
δανείων ώστε να γίνουν µετρητά :
D =w ⋅D +w ⋅D
⋅D +w
= 2,77
Α Μ Μ Σ∆ Σ∆ Ε∆ Ε∆
w ⋅ 0 + w ⋅ 8,325 + 0,40 ⋅ 0,25 = 2,77 ⇒
M Σ∆
w = 0,32
Σ∆
Άρα τα Στεγαστικά ∆άνεια θα έχουν πλέον αξία :
w ⋅ Α = 0,32 ⋅ 1000 = 320 εκατ. ευρώ
Σ∆
500 - 320
= 36%
Οπότε τιτλοποιήθηκε το 500 του
χαρτοφυλακίου των στεγαστικών δανείων

4
 Ερώτηµα 1.5
Θα βρούµε τη µεταβολή των επιτοκίων ∆r από τον
τύπο :
∆r ∆r
∆Ε = -D ⋅A⋅ ⇒ ∆Ε = -1,49 ⋅ 1000 ⋅
gap 1+ r 1,02
Όταν η Καθαρή Θέση αποτελεί το πολύ 8% του
Ενεργητικού τότε : Ε = 0,08 ⋅ 1000 = 80 εκατ.
ευρώ άρα θα έχει µειωθεί τουλάχιστον κατά
∆Ε = 80 - 100 = -20 εκατ. ευρώ. Συνεπώς :
∆r
- 20 = -1,49 ⋅ 1000 ⋅ ⇒ ∆r = 0,013 ή 1,3%
1,02 θα
πρέπει να αυξηθεί το επιτόκιο