（1）2009-08-08 ——地球不会停止转动

美国道琼斯工业指数由今年三月初的近 8000 点，回升至目前 9000 点。大马股市综合

指数。由今年三月初的近 800 点，回弹至目前的 1100 多点。

股票投资者关注的，是美国和大马股市，还会继续上升吗？

曾经有人就美国股市对大马股市的影响进行研究，发现大马股市跟随着美国股市起落，
高达 70%，这种情况，短期内不会改变。

马股走势还看美国

所以，大马股市将来的趋势如何，基本上还是取决于美国的股市趋势。

美国股市的将来，决定于美国的经济趋向。

在全球一村的经济大气候下，美国经济趋向，受到全球经济健康的牵制。在金砖四国
（BRIC，即巴西、苏联、印度、中国）崛起，西方经济成长式微的大趋势下，美国主
导全球经济的角色，已日走下坡，在国债的重压下，美国经济的康复进程，最终还是
决定于全球经济的总趋势。

全球经济的总趋势，好比是海洋的潮汐，各国经济的起落，或是各国经济在某个时期
的兴衰，比如美国次贷引起的金融风暴，或是十年前在东南亚引爆的货币危机，从全
球总体经济的大趋势来看，只算是一个小波折，不会改变全球总体经济的大方向，只
不过暂时欢颜进程的程度而已。

这种情形，就好像海洋中尽管波浪滔天，实际上，对潮汐的起落，没有多大影响。假
如你在近距离看海洋，比如坐在小舟中的话，你会被滔天的波浪吓得魂飞魄散；但是，
假如你乘飞机，在数万尺的高空俯视海洋的话，你会发现海洋波平如镜。

在这次的金融海啸中，大部分人惊惶失措，对经济和投资作出错误的判断，因为他们
都是坐在经济海洋的小舟中，受到波涛颠簸的冲击而惊惶失措，失去作出正确判断的
理智。

假如他们跳出短期经济的漩涡，从经济历史发展的规律，从全球总体经济的角落去观
察的话，就好象乘飞机从高空中看海洋那样，就不难看出，次贷金融风暴，只不过是
一个小波浪，不会导致世界经济列车的倾覆，充其量只使经济在前进中，略受挫折而
已，根本无损于世界总体经济继续前进的大趋势。

世界经济末日不会出现

当全球经济大国，全体投入经济救亡运动时，世界经济末日根本不会出现，也不可能
出现。

经济的大列车是不会停止前进的，因为人的基本需求永远存在，人类追求更美好生活
的欲望，永不消失，故民办经济只有一个方向——前进，明天的世界只有一个景观—
—更美好。这种情形，就好象地球不会停止转动那么肯定。
唯有建立了这个信心之后，你才有胆色在经济最糟糕的时刻，在股市疮痍满目时，当
所有的经济学家，当所有的大众传播媒介——电视、电台、报章、研究机构……一致
认为全球经济将陷入大萧条时，成为股市的独行侠，大胆大量买进股票，去的丰厚的
回酬。

这就是“反向”的真谛。

全球经济和股市，明天会更好。

（2）2009-08-15 ——不动如山两年
假如你在今年初股市低潮时，买进一批股票，收藏至今，已有丰厚的盈利。

现在你面对一个抉择：

（1） 现在就套利离场

（2） 继续投资下去

假如你选择现在就套利，你的“纸上富贵”立刻化为现金，你算是真正赚到了，毕竟
手中的一只鸟，胜过林中的十只。

问题是：在卖掉以后，你是否从此就离开股市？

这次的金融海啸，长达将近两年，其严重程度，牵连之广，甚于 1998 年的东南亚货币

危机，作为股票投资者，你所蒙受的亏损，可能比 1998 年的货币危机更大，如今股市
回弹数个月，可能还没有赚回亏损额，如果你套利后就金盘洗手，你如何能弥补你的
损失，又如何能增加你的财富？

沉重创伤一年可复原

假如你在套利后又以所得资金，买进另一批股票，此买进的，肯定也是已经上升一大
截的股票，若如此，你所面对的风险，

不会比你紧握原有的股票低。

既然如此，倒不如继续持有原来的投资组合更合算。

关键在于股市的涨势能否持续？

这个问题的答案，决定于经济的复苏，能持续多久？

过去每一轮经济或股市风暴显示：下跌的速度必然比上升的速度快——最少快一倍。

上升如走楼梯，下跌如升降机。

此次金融海啸，全球经济受创之重，只有 1930 年的经济大萧条可与比拟。

为此沉重的创伤，绝非一年半载可以复原。
经济需三年才能复苏

我的猜度是最少要三年，才能康复。

为什么是三年？

理由是企业界在受到沉重打击之后，至今惊魂未定，虽然经济看起来已触底，但他们
仍小心翼翼，不敢轻举妄动。

在第一年的复苏中，他们还是把时间花在观察经济动向，策划重振旗鼓，就好象意外
跌进山谷的爬山者，在爬起身来之后，头脑还是昏昏沉沉，不辨方向，在一片茫然之
下，自然不敢跨出一步，更遑论爬出谷底了。

所以，第一年的复苏，还是有许多不肯定性。就好像目前美国虽说“青芽”已露头角，
但失业率仍高居不下，屋价仍未上升，经济的数字还是喜忧参半。

第二年，经济回升的脚步正式跨出，企业界由犹豫不决，转为乐观积极，许多重振旗
鼓的计划，才付诸于行动，效果也逐渐显露出来。

第三年，经济的康复，已由“青芽”章程长成亭亭小树，人们也逐渐淡忘了金融海啸
时触目惊心的情况，一切该恢复常态了。

信心是股市支柱

目前仅回升了几个月的股市，到底只是个“熊市陷阱”，还是“牛市初阶”，谁也无
法肯定，但有一点是相当肯定的：股市不可能会跌到今年二月至三月时的低水平。因
为现在大家都知道，股价无论跌得多么低，最终仍会回弹，大家的信心已重新建立起
来。

信心是股市的支柱，有了信心，股市不可能倒塌。

所以，与其套利立场，或是抢进杀出，倒不如紧握手中的既有股票，不动如山两年，
以争取经济和股市复苏所带来的最大利益。

既然我认为经济要三年才能全面复苏，为什么我不主张股票投资期是三年，而是两年？
理由是股市问题跑在经济前头六个月到一年。两年后的股价，实际上已反映了三年后
经济全面复苏时的实现。

作为反响策略的信徒，我们应在经济状况最坏时进场，最佳时离场。