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DESTAQUES:
A Embraer atingiu o recorde de entregas em um único trimestre neste final de 2009 com 91 aeronaves elevando o
total de entregas de 2009 para 244 aeronaves e superou em duas aeronaves o “Guidance 2009”;
Em conseqüência, a Receita Líquida do quarto trimestre de 2009 (4T09) atingiu R$ 2.798,5 milhões, e a Receita
Líquida de 2009 ficou de acordo com nossas estimativas, totalizando R$ 10.813 milhões;
1
A margem operacional de 2009 foi de 6,8%, devido ao evento subseqüente que gerou uma provisão de R$ 179
milhões, caso não ocorresse esse evento a margem operacional da Empresa teria atingindo o patamar de 8,4%;
2
4T09 apresentou uma forte geração de caixa que resultou em uma Geração líquida de caixa de R$ 632,3 milhões
no trimestre. Assim, o caixa líquido ao final de 2009 foi de R$ 849,4 milhões, e apesar da forte apreciação do Real
no período, tal valor foi similar ao apresentado ao final de 2008 quando o caixa líquido foi de R$ 845,2 milhões;
O Lucro líquido foi de R$ 167,5 milhões no 4T09 e o Lucro por ação atingiu R$ 0,23151. No acumulado do ano, o
Lucro líquido totalizou R$ 894,6 milhões.
GUIDANCE 2010:
A Receita líquida, como antecipado em outubro passado, deve atingir US$ 5 bilhões em 2010 com a seguinte
distribuição:
o Aviação Comercial US$ 2,6 bilhões
o Aviação Executiva US$ 1,1 bilhão
o Defesa US$ 650 milhões
o Serviços e Outros negócios US$ 650 milhões
Com a redução da Receita líquida, a Embraer espera uma margem operacional de 6% ou US$ 300 milhões (US
GAAP).
1
Em 5 de Janeiro de 2010, a MESA Air Group protocolou um pedido de concordata junto à corte americana. A Mesa possui em sua frota
36 aeronaves ERJ 145, que foram entregues entre 2000 e 2003, e sobre as quais a Embraer possui obrigações decorrentes de garantias
financeiras concedidas a instituições financeiras que participaram do financiamento dessas aeronaves. A Embraer segregou durante as
entregas US$ 74,4 milhões de seu caixa para fazer face ao risco assumido na emissão das garantias, desta forma o impacto no caixa da
Empresa, caso haja, será menor por esse montante.
2
A Geração líquida de caixa foi calculada com base no Caixa Gerado pelas Atividades Operacionais deduzido dos Investimentos
temporarios e as adições ao Imobilizado e ao Intangível.
Resultados 4º Trimestre e Exercício
de 2009 em Legislação Societária
São José dos Campos, 18 de Março de 2010 - (BM&FBOVESPA: EMBR3, NYSE: ERJ) Informações operacionais e
financeiras da Empresa, exceto quando de outra forma indicadas, são apresentadas com base em números consolidados e
em Reais, de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil para os períodos encerrados em 30 de setembro de
2008 (3T08), 30 de setembro de 2009 (3T09), e 31 de dezembro de 2009 (4T09).
O quarto trimestre foi marcado por geração livre de caixa bastante positiva, consequência de uma forte política de gestão de
caixa, uma redução de R$ 768,9 milhões nos estoques, parcialmente compensada por uma redução na rubrica de
Fornecedores e uma redução de R$ 179,6 milhões no Contas a receber da Empresa. No ano a geração livre de caixa foi
3
negativa de R$ 72,5 milhões, principalmente devido aos efeitos da variação cambial ao longo do ano .
Em milhões de Reais
1T09 2T09 3T09 4T09 2009
Caixa gerado pelas atividades operacionais (1.052,8) 37,0 239,8 445,1 (330,9)
Investimentos Temporários 708,3 54,4 (36,6) 320,3 1.046,4
Adições ao imobilizado (195,2) (73,5) (49,6) (34,6) (352,9)
Adições ao intangível (109,9) (115,8) (110,9) (98,5) (435,1)
Geração Livre de Caixa (649,6) (97,9) 42,7 632,3 (72,5)
3
A Embraer tem como sua moeda funcional o dólar norte-americano, e, por conseguinte, suas demonstrações financeiras de fluxo de caixa
são calculadas em dólares norte-americanos e convertidas em Reais a cada trimestre pela taxa média de câmbio de cada período. Desta
forma, em um ano como o de 2009 em que o Real se apreciou frente ao dólar norte-americano ao longo do ano, a geração negativa de
caixa dos primeiros dois trimestres apesar de serem menores que aquela dos dois últimos trimestre quando calculadas em dólares norte-
americanos, foram convertidas por taxas de câmbio maiores afetando o resultado final em Reais. Se apresentada em dólares a geração
livre de caixa seria conforme a tabela abaixo:
Em milhões de dólares
1T09 2T09 3T09 4T09 2009
Caixa gerado pelas atividades operacionais (455,5) 17,9 128,3 256,0 (53,3)
Investimentos Temporários 306,4 26,2 (19,5) 184,2 497,3
Adições ao imobilizado (84,5) (35,5) (26,5) (19,9) (166,4)
Adições ao intangível (47,5) (55,9) (59,3) (56,7) (219,4)
Geração Livre de Caixa (281,1) (47,3) 23,0 363,6 58,2
Resultados 4º Trimestre e Exercício
de 2009 em Legislação Societária
Todos os investimentos planejados para o ano de 2009 foram, de fato, realizados conforme o planejado, e exceto por
efeitos da variação cambial sobre tais investimentos, os valores gastos estiveram abaixo do planejado por conta dos ganhos
de eficiência fruto dos esforços de racionalização de processos. Assim, os investimentos em Imobilizado totalizaram R$
352,9 milhões, enquanto que os investimentos em pesquisa e desenvolvimento somaram R$ 435,1 milhões. Merece
destaque a certificação dentro do prazo do Phenom 300, o que demonstra o comprometimento da Empresa com o futuro.
Com a forte geração livre de caixa no último trimestre de 2009, o caixa líquido da Empresa em 2009 fechou em R$ 849,4
milhões, número similar ao de 2008 apesar do Real ter se apreciado 25,5% durante o ano. Ao final de 2009, a Empresa
apresentava uma sólida posição de caixa de R$ 4.433,4 milhões.
4
Do caixa total , 48.1% está denominado em Reais, e o restante
46,0% 51,9%
64,5%
57,0% 54,0% em outras moedas com predominância do Dólar norte-americano.
A alocação de caixa durante o ano foi uma das principais
ferramentas para a execução das estratégias de investimentos e
hegding. O adequado balanceamento entre Reais e Dólares
46,0%
54,0% 48,1% contribuiu significativamente para minimizar as exposições
35,5% 43,0%
cambiais e de juros sobre ativos e passivos. Tal balanceamento
também ponderou as expectativas futuras de custos, despesas e
4T08 1T09 2T09 3T09 4T09
investimentos denominados em Reais.
Reais Outras Moedas (principalmente Dólar)
Maturidade do Endividamento
4,9
No início de outubro passado, a Empresa emitiu US$ 500 milhões 27%
29% 48% 47% 29%
de dívida com vencimento em 2020 a uma taxa de juros de
6,375% ao ano. A emissão visou à substituição de dívidas de curto
3,5
prazo que teriam vencimento até junho de 2010. Ao final do ano a 3,3
dívida de longo prazo representava 71% do total das dívidas da 2,1
2,6
Empresa. Ao alongar o prazo médio das dívidas de 2,6 anos no 71% 73% 52% 53% 71%
3T09 para 4,9 anos no 4T09, o custo da dívida denominada em
Dólares aumentou de 3,88% no 3T09 para 4,53% no 4T09
enquanto que o custo da dívida denominada em Reais diminuiu de
7,83% para 7,19%, respectivamente, por conta do vencimento de 4T08 1T09 2T09 3T09 4T09
algumas dívidas de curto prazo. Longo Prazo Curto Prazo Prazo Médio Endividamento (Anos)
4
Caixa total é igual a soma das rubricas contábeis Caixa e equivalente de caixa e Investimento temporário de caixa.
Resultados 4º Trimestre e Exercício
de 2009 em Legislação Societária
As operações da Empresa vêm melhorando gradativamente e os processos industriais e administrativos são cada vez mais
eficientes. Em 2009, os Estoques foram reduzidos em 37,7%, ou 12,2% quando descontado os efeitos da apreciação do
5
Real no ano. Tal redução de Estoques é o resultado da adequação das ordens de compras ao plano de produção e da
maior eficiência dos processos industriais. Os ganhos provenientes da redução de Estoques foram parcialmente
neutralizados pela redução de Fornecedores, que normalmente é sensibilizada mais rapidamente por uma redução nas
ordens de compra do que o Estoque. O Adiantamento de Cliente também sofreu uma redução por conta principalmente do
número de vendas (ordens firmes) ter sido menor do que o volume de aeronaves entregues durante o ano. Vale também
destacar as reduções obtidas no Contas a receber e no Financiamento a clientes, o que evidencia a liquidez, a qualidade
desses ativos e também a política bastante restritiva para concessão de financiamento a clientes, usando o balanço da
Embraer.
Por fim, a variação de R$ 871,9 milhões sobre o Ativo permanente pode ser explicada quase que integralmente pelos
efeitos da variação cambial sobre esta rubrica, dos investimentos em Imobilizado de R$ 352,9 milhões e da Depreciação de
R$ 201,7 milhões.
A receita do último trimestre de 2009 foi 20,2% maior que a do 3T09, sem incluir os efeitos da apreciação do Real no
período. Tal aumento de receita é consequência direta do maior número de jatos entregues no 4T09 e do cumprimento
natural dos contratos que tiveram em seu conjunto uma maior concentração de reconhecimento de receitas no último
trimestre. Os segmentos de Aviação Executiva e Defesa foram aqueles que apresentaram maior recuperação em relação ao
terceiro trimestre, enquanto que na Aviação Comercial houve redução de receita no comparativo entre trimestres. Desta
forma, a receita total da Embraer apresentou uma melhor diversificação.
5
O Real se apreciou frente ao Dólar norte-americano 25,5% no ano de 2009.
Resultados 4º Trimestre e Exercício
de 2009 em Legislação Societária
AVIAÇÃO COMERCIAL
As entregas de 2009 na Aviação Comercial foram afetadas pela crise financeira internacional o que levou a uma redução na
receita líquida do segmento e a uma menor participação sobre a receita total da Empresa. A receita de 2009 foi 13,5%
menor do que a de 2008, reflexo da redução de 40 jatos no número de entregas de 2009 em relação ao total de 2008.
Além do impacto da crise sobre performance do segmento em 2009, a crise também afetou negativamente a demanda por
novos pedidos de aeronaves que permaneceu extremamente baixa durante a maior parte do ano. Assim, a Empresa obteve
pedidos para 23 aeronaves ao longo do ano. Tal cenário, porém, pode estar se revertendo e alguns sinais positivos, tais
como o aumento da atividade econômica global e a melhora dos indicadores de performance do mercado de aviação
comercial, podem estar indicando que uma recuperação está a caminho nos próximos trimestres e, provavelmente, um
maior número de pedidos em 2010.
Ao final de 2009, 9 Companhias aéreas receberam suas primeiras aeronaves e começaram a operar os E-jets. Assim,
entregas e o backlog da Aviação Comercial apresentavam-se conforme abaixo:
Backlog Aviação
Ordens Firmes Opções Total Entregas Backlog Firme
Comercial
Família ERJ 145 890 - 890 882 8
EMBRAER 170 187 48 235 170 17
EMBRAER 175 140 178 318 125 15
EMBRAER 190 448 426 874 263 185
EMBRAER 195 87 70 157 47 40
Família E-JETS 862 722 1.584 605 257
AVIAÇÃO EXECUTIVA
Apesar da crise ter causado alguns adiamentos e cancelamentos no segmento, em 2009 a Receita Líquida da Aviação
Executiva alcançou o valor de R$ 1.694,1 milhões que é similar ao do ano anterior. A perda da Receita devido a um menor
número de Legacy 600 entregues foi compensada pela entrega de 93 Phenom 100, 3 Lineage 1000 e a primeira entrega do
Phenom 300.
6
A Aviação Executiva aumentou a sua participação de mercado de 4,1% em 2008 para 6,4% em 2009 quando medida pela
receita líquida no segmento, se considerado o número de aeronaves entregues a participação da Embraer aumentou de
3,3% para 14%.
Em 2009, o Lineage obteve sua certificação FAA, apenas um mês depois de ter sido certificado pela ANAC e EASA. Em
outubro, durante a NBAA (National Business Aviation Association), a Embraer anunciou o lançamento de um novo produto,
o Legacy 650, que durante o evento recebeu suas primeiras encomendas. O Phenom 300 recebeu em dezembro de 2009
sua certificação na ANAC e alcançou desempenho melhor do que as especificações de desempenho do projeto e logo na
sequência a primeira aeronave foi entregue. Outro destaque relevante foi a manutenção do desenvolvimento de outros três
produtos – Legacy 450, 500 e 650 – em paralelo a última fase de desenvolvimento do Phenom 300.
DEFESA
O segmento de Defesa entregou em 2009, sete aeronaves para o transporte de autoridades e outros 20 Super Tucanos
para as forças aéreas do Brasil, Chile e República Dominicana.
A Receita do 4T09 de R$ 450,9 milhões representou aproximadamente 50% da Receita do ano e contribuiu
significativamente para a manutenção da Receita do segmento quando comparada com àquela obtida em 2008.
Durante o ano foram anunciadas vendas de dois ERJ135 para o Governo da Tailândia, oito Super Tucanos para a
Republica Dominicana e 24 para o Equador. Em abril de 2009, a Embraer assinou com a Força Aérea Brasileira o contrato
para o desenvolvimento de um avião cargueiro militar (KC-390) e outro para a modernização da frota de 12 caças da
Marinha do Brasil.
Serviços aeronáuticos têm se mostrado um negócio estável, cuja evolução da Receita está diretamente relacionada ao
tamanho da frota em operação que vem crescendo ano a ano. A Receita de Serviços atingiu R$ 1.166,4 milhões em 2009
e, portanto, um pouco maior que a de 2008. Com o crescimento da demanda fruto do aumento da frota em operação, a
Empresa conta hoje com seis centros de serviços próprios e uma rede de aproximadamente 40 oficinas credenciadas.
Similarmente, a infra-estrutura de treinamento e peças de reposição também vem se ampliando ao longo dos últimos anos
para atender a demanda crescente.
Outros negócios compreendem o leasing de aeronaves usadas, a aviação agrícola e o fornecimento de partes e peças
aeronáuticas para outros fabricantes. A receita total desses negócios em 2009 atingiu R$ 222,6 milhões.
6
Fonte: GAMA – General Aviation Manufacture Association
Resultados 4º Trimestre e Exercício
de 2009 em Legislação Societária
Em 31 de dezembro de 2009, a carteira total de pedidos firmes totalizava US$ 16,6 bilhões, ou o equivalente a 3,3 anos de
Receitas. A figura abaixo apresenta a evolução dos pedidos em carteira da Embraer nos últimos anos:
Backlog Ordens Firmes - US$ Bilhões
4,2 4,2
3,9 3,8
3,1 3,3
2,8 2,8 3,0
2,6
2,3
20,9
18,8
16,6
14,8
11,4 10,7 10,6 10,1 10,4
9,0
6,4
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Ordens Firmes Backlog/Receita (Anos)
A crise financeira internacional que se iniciou no último trimestre de 2008 e se prolongou por praticamente todo o ano de
2009 afetou fortemente o nível de atividade econômica mundial e os resultados corporativos, que são os principais
indicadores de crescimento dos mercados de aviação comercial e aviação executiva respectivamente. O 4T09, entretanto,
mostrou alguns sinais de que economia mundial poderia estar começando a se recuperar. O tráfego de passageiros
retornava depois de muitos meses a patamares próximos àqueles auferidos antes da crise e a disponibilidade de jatos
executivos no mercado secundário vinha se reduzindo devagar, mas consistentemente. Percebia-se também no final de
2009, um maior interesse por parte de algumas Empresas aéreas em eventualmente colocar novas ordens ou exercer
algumas opções de compra.
Dado este cenário ao final de 2009, a Empresa espera que ao longo 2010 haja um crescimento do número de encomendas
de tal forma que o total de encomendas do ano venha a ultrapassar àquele de 2009. A Receita líquida esperada em 2010,
como mencionado em Outubro passado, deverá ser de US$ 5 bilhões, cabendo a Aviação Comercial US$ 2,6 bilhões. A
Aviação Executiva em 2010 deverá obter uma Receita de US$ 1,1 bilhão, enquanto que o segmento de Defesa espera uma
Receita de US$ 650 milhões. Serviços e Outros negócios deverão obter em conjunto uma Receita de US$ 650 milhões.
A margem operacional em 2010 deve atingir 6% quando calculada segundo as práticas contábeis norte-americanas
(USGAAP).
Os investimentos para o ano devem totalizar US$ 300 milhões, sendo que US$ 160 milhões devem ser destinados a
Pesquisa e Desenvolvimento e outros US$ 140 milhões às adições ao Imobilizado. O EBITDA projetado em 2010 é de US$
375 milhões ou 7,5%.
Em termos de entregas, espera-se que 90 jatos comerciais e 137 aeronaves executivas sejam entregues em 2010. Do total
de aeronaves executivas, 120 jatos devem ser da família Phenom, e os outros 17 serão Legacy e Lineage.
Resultados 4º Trimestre e Exercício
de 2009 em Legislação Societária
CIRCULANTE
Caixa e equivalentes de caixa (*) 4.345,3 2.772,6
Investimentos temporários de caixa (*) 776,8 1.626,3
Titulos e valores mobiliários 22,8 34,5
Contas a receber 1.107,0 756,2
Provisão para créditos de líquidação duvidosa (82,8) (64,8)
Financiamento a clientes 20,1 19,6
Contas a receber vinculadas 26,9 20,9
Impostos a recuperar 246,1 198,2
Imposto de renda e contribuição social diferidos 404,5 256,9
Outros créditos 316,1 166,4
Estoques 6.906,4 4.273,0
Despesas pagas antecipadamente 76,3 40,4
Total Circulante 14.165,5 10.100,2
NÃO CIRCULANTE
Realizável a Longo Prazo
Titulos e valores mobiliários 159,6 43,3
Contas a receber 13,7 0,8
Financiamento a clientes 264,5 72,3
Contas a receber vinculadas 1.091,7 825,3
Impostos a recuperar 76,5 60,3
Depósitos em garantia 1.152,6 880,3
Estoques 194,8 151,1
Outros créditos 28,1 86,1
Imposto de renda e contribuição social diferidos 424,6 678,9
Despesas pagas antecipadamente 16,8 8,2
Total Realizável Longo Prazo 3.422,9 2.806,6
Imobilizado 2.300,2 1.777,8
Intangível 1.610,5 1.261,0
Total do não circulante 7.333,6 5.845,4
Nota: Em 2009, a Empresa realizou uma mudança de prática contábil no que diz respeito à classificação das suas posições de Caixa e
equivalente de caixa e Investimento temporário de caixa. Desta forma, operações de “repo” lastreadas em títulos soberanos em Reais
passam a ser classificadas com base no prazo de vencimento do “repo” e não mais com base no vencimento da dívida soberana que o
lastreia. Para efeitos de comparação a posição de 2008 também foi ajustada conforme abaixo:
CONSOLIDADO 2008
Em Milhões de Reais - Legislação Societária
Originalmente
Reportado Reclassificações Ajustado
Contas patrimoniais
Caixa e equivalentes de caixa 3.341,9 1.003,4 4.345,3
Investimentos temporários de caixa 1.780,2 (1.003,4) 776,8
Resultados 4º Trimestre e Exercício
de 2009 em Legislação Societária
31 de Dezembro 31 de Dezembro
2008 2009
(1) (1)
CIRCULANTE:
Financiamentos 1.259,8 1.031,5
Dívidas com e sem direito de regresso 321,8 236,7
Fornecedores 2.520,2 1.038,0
Contas a pagar 163,5 188,2
Contribuições de parceiros 5,8 1,5
Adiantamento de clientes 2.691,1 1.338,1
Receitas a realizar 264,3 194,3
Impostos e encargos sociais a recolher 148,0 136,6
Provisões diversas 891,7 410,3
Provisão para contingências 22,1 18,2
Dividendos 2,0 208,2
Imposto de renda e contribuição social diferidos 84,7 91,9
Total do Circulante 8.375,0 4.893,5
NÃO CIRCULANTE
Exigível a Longo Prazo
Financiamentos 3.039,9 2.552,5
Dívidas com e sem direito de regresso 857,4 647,0
Contas a pagar 41,2 33,1
Provisões diversas 235,9 374,1
Contribuição de parceiros 103,5 117,9
Adiantamento de clientes 1.049,8 693,2
Impostos e encargos sociais a recolher 547,0 572,9
Provisão para contingências 80,1 75,4
Imposto de renda e contribuição social diferidos 921,4 653,1
Receitas a realizar 7,9 7,6
Receitas diferidas 106,0 147,2
Total do Exigível a Longo Prazo 6.990,1 5.874,0
VENDAS BRUTAS
Vendas Brutas 4.154,6 2.845,2 11.881,6 10.938,3
Impostos/Dedução sobre Vendas (15,0) (46,7) (134,8) (125,6)
LUCRO OPERACIONAL ANTES DAS (DESPESAS) e RECEITAS FINANCEIRAS 435,8 60,3 1.112,5 731,8
Despesas Financeiras (67,7) (49,2) (229,5) (286,2)
Receitas Financeiras 9,5 59,2 189,0 300,8
Variações Monetárias e Cambiais Líquidas (179,3) 5,0 (188,8) (125,6)
QTDE AÇÕES AO FINAL DO PERIODO (em milhares) 723.665 723.665 723.665 723.665
LUCRO (PREJUÍZO) POR AÇÃO NO FINAL DO PERÍODO (em R$) (0,05593) 0,23151 0,59247 1,23620
(1) Extraído das Demonstrações Financeiras auditadas
(2) Extraído das Demonstrações Financeiras não auditadas
Resultados 4º Trimestre e Exercício
de 2009 em Legislação Societária
Nota: As variações de saldo da conta Investimentos temporários refletem a política de investimentos da Empresa e não uma real alteração
7
da posição de caixa total da Empresa.
7
Caixa total entende-se como sendo a soma das posições de Caixa e equivalentes de caixa e Investimento temporário de caixa.
Resultados 4º Trimestre e Exercício
de 2009 em Legislação Societária
A apresentação será transmitida ao vivo pela Internet através do endereço www.embraer.com/ri, no dia 19 de março,
2010.
Telefone: Telefones:
+55 11 4688 6341 +1 888 700 0802 (América do Norte)
+1 786 924 6977 (Internacional)
+11 4688 6341 (Brasil)
Código: Embraer Código: Embraer
SOBRE A EMBRAER
A Embraer (Empresa Brasileira de Aeronáutica S.A. - NYSE: ERJ; BM&FBovespa: EMBR3) é uma Empresa líder na
fabricação de jatos comerciais de até 120 assentos e uma das maiores exportadoras brasileiras. Com sede em São José
dos Campos, no Estado de São Paulo, a Empresa mantém escritórios, instalações industriais e oficinas de serviços ao
cliente no Brasil, China, Estados Unidos, França, Portugal e Singapura. Fundada em 1969, a Embraer projeta, desenvolve,
fabrica e vende aeronaves para os segmentos de aviação comercial, aviação executiva e defesa. A Empresa também
fornece suporte e serviços de pós-vendas a clientes em todo o mundo. Em 31 de dezembro de 2009, a Embraer contava
com 16.853 empregados – número que não inclui funcionários das subsidiárias não-integrais – e possuía uma carteira de
pedidos firmes a entregar de US$ 16,6 bilhões.
Este documento pode conter projeções, declarações e estimativas a respeito de circunstâncias ou eventos ainda não ocorridos. Estas
projeções e estimativas têm embasamento, em grande parte, nas atuais expectativas, projeções sobre eventos futuros e tendências
financeiras que afetam os negócios da Embraer. Essas estimativas estão sujeitas a riscos, incertezas e suposições que incluem, entre
outras: condições gerais econômicas, políticas e comerciais no Brasil e nos mercados onde a Embraer atua; expectativas de tendências
para o setor; os planos de investimento da Empresa; sua capacidade de desenvolver e entregar produtos nas datas previamente
acordadas, e regulamentações governamentais existentes e futuras. Palavras como “acredita”, “pode”, “poderá”, “estima”, “continua”,
“antecipa”, “pretende”, “espera” e termos similares têm por objetivo identificar expectativas. A Embraer não se sente obrigada a publicar
atualizações nem a revisar quaisquer estimativas em decorrência de novas informações, eventos futuros ou quaisquer outros
acontecimentos. Em vista dos riscos e incertezas inerentes, tais estimativas, eventos e previsões sobre o futuro podem não ocorrer.
Portanto os resultados reais podem diferir substancialmente daqueles publicados anteriormente como expectativas da Embraer.