Análisis Económico de Decisiones

FACTORES
Notación estándar para todos los factores

 La notación incluye dos símbolos de flujo de caja, la tasa de interés y el

número de periodos. Siempre está en la forma general: (X/Y, i, n)
Siendo
X = lo que se busca
Y= lo que está dado
i= tasa de interés en porcentaje
n= número de periodos implicados

Ejemplo:
F/P significa encuentre F cuando P está dado (cuando P es conocido)
P/F significa encuentre P dado F (conocido)
 FACTORES DE PAGO ÚNICO (F/P y P/F)
Factor de cantidad compuesta de pago único (F/P)

− El factor fundamental de la Ingeniería Económica es el que determina

la cantidad de dinero F que se acumula después de n años (o
periodos), a partir de un valor único P con interés compuesto una vez
por año (o por periodo).

− El diagrama de flujo para este factor es el siguiente:

i= dado
F=?

0 1 2 … n-2 n- 1 n

P= dado
 FACTORES DE PAGO ÚNICO (F/P y P/F)
Derivación del factor de cantidad compuesta de pago único (F/P)

Final del 1er periodo F1 = P + P i = P (1 + i)

Final del 2do periodo F2 = F1 + F1 i = P (1 + i) + P (1 + i) i = P (1 + i)2

Final del 3er periodo F3 = F2 + F2 i = P (1 + i)3

Final de n periodos F = P (1 + i)n

(F/P; i%, n)= Factor de conversión F/P que cuando se

multiplica por P, produce la cantidad F de una
inversión inicial P después de n periodos, a la tasa de
interés i.
 FACTORES DE PAGO ÚNICO (F/P y P/F)
Factor de valor presente de pago único (P/F)
− Es aquel que determina el valor presente P de una cantidad futura F,
después de n periodos a una tasa de interés i.
− El diagrama de flujo para este factor es el siguiente:

i= dado
F = dado

0 1 2 … n-2 n- 1 n

P= ?

− Para determinar el valor P dada una cantidad F que ocurre n periodos

en el futuro: (P/F, i%, n)=Factor de conversión
1
P F P/F que cuando se multiplica por F,
(1 i) n produce la cantidad P de un valor
futuro F después de n periodos, a
la tasa de interés i.
 FACTORES DE PAGO ÚNICO (F/P y P/F)
Para los factores vistos anteriormente la notación es la siguiente :
Ecuación en Ecuación con
Encontrar Funciones de
Notación Nombre notación fórmula de
/dado Excel
estándar factor
Cantidad compuesta
(F/P, i, n) F/P F= P (F/P, i, n) F= P (1+ i) n VF(i%,n,,P)
de pago único
Valor presente de
(P/F, i, n) P/F P= F (P/F, i, n) P= F [1/(1+ i)n] VA(i%,n,,F)
pago único

− Para simplificar cálculos se han elaborado tablas de valores de

factores, las cuales se encuentran al final del libro (Blank y Tarquin).

¿Cómo se utiliza esta tabla de factores?

 Para un factor, tasa de interés y tiempo dados, el valor correcto del
factor se encuentra en la intersección del nombre del factor y n.
 FACTORES DE PAGO ÚNICO (F/P y P/F)
Por ejemplo: Encuentre el valor del factor (P/F, 5%, 10)
− La tabla a utilizar es la que corresponde a la tasa de interés i = 5%.

− Luego interceptando: n = 10 con (P/F) se obtiene que:

(P/F, 5%, 10) = 0,6139

− Este mismo valor se obtiene aplicando la fórmula antes vista:

1 1
(P/F, i%, n) n
0,6139
(1 i) (1 0,05)10
 FACTORES DE PAGO ÚNICO (F/P y P/F)
Ejemplo 1
Si F = $100.000 después de 9 años. ¿Cuál es el valor equivalente hoy de
este valor si la tasa de interés es 15% anual?

Solución: El diagrama de flujo de caja es el siguiente:

F = 100.000
i= 15%

0 1 2 … 8 9

P= ?

P0 = $100.000(P/F, 15%,9) = $100.000(1/(1.15)9) = $100.000(0,28426) =

P0 = $28.426 en t = 0
FACTORES PARA SERIES UNIFORMES (P/A y A/P)
Factor de valor presente de serie uniforme (P/A)
− Es aquel que determina el valor presente P equivalente de una serie
uniforme A de flujo de efectivo al final del periodo.

− El diagrama de flujo para este factor es el siguiente:

A = dado
i= dado

0 1 2 … n-2 n- 1 n

P= ?
FACTORES PARA SERIES UNIFORMES (P/A y A/P)
Determinación del Factor de valor presente de serie uniforme (P/A)
− El valor presente P de una serie uniforme A, puede obtenerse
considerando cada valor de A como un valor futuro F y luego sumar
estos resultados:
1 1 1 1
P A A A ... A
(1 i)1 (1 i) 2 (1 i) 3 (1 i) n

− Los términos entre corchetes representan los factores P/F durante los
años 1 hasta n. Si se factoriza A se obtiene:
1 1 1 1 [1]
P A 1 2 3
...
(1 i) (1 i) (1 i) (1 i) n

− Para simplificar la ecuación 1 y obtener el factor P/A, se debe

multiplicar esta ecuación por el factor 1/(1+i):
P 1 1 1 1
A ...
(1 i) n (1 i) 2 (1 i) 3 (1 i) 4 (1 i) n 1 [2]
FACTORES PARA SERIES UNIFORMES (P/A y A/P)
Determinación del Factor de valor presente de serie uniforme (P/A)
− Para obtener P en función de A, se debe restar la ecuación [1] de la [2],
resultando:
-i 1 1 [3]
P A
1 i (1 i) n 1
(1 i)

− Simplificando aún más la ecuación 3 se obtiene la siguiente expresión:

A 1 (1 i) n 1
P 1 P A
i (1 i) n 1
i(1 i) n

(P/A; i%, n)= Factor de conversión P/A que calcula el valor P equivalente en
el año 0 para una serie uniforme de final de periodo de valores A, que
empiezan al final del periodo 1 y se extienden durante n periodos.
FACTORES PARA SERIES UNIFORMES (P/A y A/P)
Factor de recuperación de capital (A/P)
− De la ecuación (3) obtenida anteriormente despejar A en términos de
P:
i(1 i) n
A P
(1 i) n 1

(A/P; i%, n)= Factor de recuperación de capital A/P calcula el valor anual uniforme
equivalente A durante n años de una P dada en el año 0 cuando la tasa de interés es i.

− IMPORTANTE: Las fórmulas de ambos factores se derivan con el valor

presente P y la primera cantidad anual uniforme A, con un año (o un
periodo) de diferencia. Es decir, el valor presente P siempre debe
localizarse un periodo antes de la primera A.
FACTORES PARA SERIES UNIFORMES (P/A y A/P)
Para los factores vistos anteriormente la notación es la siguiente :

Ecuación en Ecuación con

Encontrar Funciones de
Notación Nombre notación fórmula de
/dado Excel
estándar factor
Series uniformes de P= A [(1+ i)n-1 /
(P/A, i, n) P/A P= A (P/A, i, n) VA(i%,n,PAGO,F)
valor presente i(1+i)n]
Recuperación de A= P [i(1+i)n /
(A/P, i, n) A/P A= P (A/P, i, n) PAGO(i%,n, P,F)
capital (1+ i)n-1]
FACTORES PARA SERIES UNIFORMES (P/A y A/P)
Ejemplo 2
¿Cuánto dinero debería ahorrarse hoy para recibir $6.000 anuales
durante 9 años, a partir del próximo año, si la tasa de rendimiento es 16%
anual?

Solución: El diagrama de flujo de caja es el siguiente:

A = $ 6.000
i= 16%

0 1 2 7 8 9

P= ?

El valor presente es:

(1 0,16)9 1
P = A(P/A, 16%,9) P 6.000 6.000x 4,6065 $27.639
0,16(1 0,16)9
FACTORES PARA SERIES UNIFORMES (A/F y F/A)
Factor de fondo de amortización (A/F)
− Es aquel que determina la serie de valor anual uniforme A que sería
equivalente a un valor futuro determinado F.
− El diagrama de flujo de caja para este factor es el siguiente:

F= dado
i= dado

0 1 2 n-2 n- 1 n

A=?
− IMPORTANTE: la serie uniforme A se inicia al final del periodo 1 y
continua a lo largo del periodo de la F dada. Es decir, la cantidad
futura F siempre debe localizarse durante el mismo periodo que la
última A.
FACTORES PARA SERIES UNIFORMES (A/F y F/A)
Determinación de A/F
− Recuerde que:

1 i(1 i) n
P F A P
(1 i) n
(1 i) n 1

− Sustituyendo P:
1 i(1 i) n
A F
(1 i) n (1 i) n 1

− Simplificando esta expresión se obtiene:

i
A F (A/F; i%, n)= Factor de fondo de amortización A/F cuando se
(1 i) n 1 multiplica por F produce el valor anual uniforme equivalente
A durante n años de un valor F en el año n, cuando la tasa
de interés es i.
FACTORES PARA SERIES UNIFORMES (A/F y F/A)
Factor cantidad compuesta de serie uniforme (F/A)
− Es aquel que determina el valor futuro F de una serie uniforme A.

− El diagrama de flujo de caja para este factor es el siguiente:

F= ?
i= dado

0 1 2 n-2 n- 1 n

A = dado

− La cantidad futura F ocurre durante el mismo periodo que la última A.

FACTORES PARA SERIES UNIFORMES (A/F y F/A)
Determinación de F/A
− Considerando la expresión obtenida anteriormente:

i
A F
(1 i) n 1
− Y reordenándola se obtiene:

(1 i) n 1
F A
i

(F/A; i%, n)= Factor cantidad compuesta de serie uniforme

F/A cuando se multiplica por la cantidad anual uniforme A
dada, produce el valor futuro F de la serie uniforme
FACTORES PARA SERIES UNIFORMES (A/F y F/A)
Para los factores vistos anteriormente la notación es la siguiente :

Ecuación en
Encontrar Ecuación con
Notación Nombre notación Funciones de Excel
/dado fórmula de factor
estándar
Cantidad
(F/A, i, n) compuesta serie F/A F= A (F/A, i, n) F= A [ [(1+ i)n -1]/i] VF(i%,n,,A)
uniforme
Fondo de
(A/F, i, n) A/F A= F (A/F, i, n) A= F[i/ [(1+i)n - 1]] PAGO(i%,n,,F)
amortización
FACTORES PARA SERIES UNIFORMES (A/F y F/A)
Ejemplo 3
El presidente de la empresa F&P quiere saber el valor futuro equivalente
de una inversión de capital de $1.000.000 cada año durante 8 años,
empezando a partir de hoy. El capital de la empresa gana a una tasa de
14% anual.

Solución: El diagrama de flujo de caja es el siguiente: F= ?

i= 14%

0 1 2 … 6 7 8

A = $ 1.000.000

El valor F en 8 años es:

6 (1 0,14)8 1
F = A(F/A, 14%,8) F 1.10 1.106 x 13,2328 $13.232.800
0,14
FACTORES PARA SERIES UNIFORMES (A/F y F/A)
Ejemplo 4
¿Cuánto dinero necesita depositar Carolina cada año, después de un año
a partir de hoy, a una tasa de 5,5% anual, para que pueda acumular
$6.000 en 7 años?.

Solución: El diagrama de flujo de caja es el siguiente:

F= $6.000
i= 5,5%

0 1 2 … 5 6 7

A=?
El valor A es:
0,055
A = F(A/F, 5,5%,7) F 6.000 6.000x 0,12096 $725,76
(1 0,055) 7 1
 FACTORES DE GRADIENTE ARITMÉTICO
(P/G, A/G y F/G)
Gradiente Aritmético
Es una serie de flujos de efectivo que aumenta o disminuye en una
cantidad constante durante n periodos de tiempo. La cantidad de
aumento o disminución se denomina GRADIENTE.
− Siempre está constituido por dos componentes:
a) La cantidad anual base, A
b) El cambio aritmético constante, G (positivo o negativo)

− El diagrama de flujo de caja de una serie de gradiente aritmético

creciente se muestra a continuación:

0 1 2 3 n-1 n
 FACTORES DE GRADIENTE ARITMÉTICO
(P/G, A/G y F/G)
Ejemplo 5
Una persona compra un automóvil usado con un año de garantía, por lo
que durante el primer año sólo debe pagar $150.000 correspondiente a la
gasolina y el seguro. A partir del segundo año esta persona debe solventar
además las reparaciones, costo que se espera que aumentará cada año en
$5.000. ¿Cuál será el diagrama de flujo de efectivo de esta situación para
n años?
Solución: Considerando que los valores para A y G son $150.000 y $5.000 respectivamente,
el diagrama de flujo de caja de serie aritmética sería el siguiente:
0 1 2 3 n-1 n
 FACTORES DE GRADIENTE ARITMÉTICO
(P/G, A/G y F/G)
− Ignorando la cantidad base, el diagrama de flujo de caja generalizado
de gradiente aritmético creciente es el siguiente:
0 1 2 3 n-1 n

− El flujo de efectivo en el año n (CFn) se calcula como:

CFn=cantidad base+(n-1)G

− El gradiente G se calcula mediante la ecuación:

aumento cantidad final - cantidad base
G
n -1 n -1
 FACTORES DE GRADIENTE ARITMÉTICO
(P/G, A/G y F/G)
Factor de Valor Presente de un Gradiente Aritmético o Factor P/G
El factor P/G servirá para determinar el valor presente de la serie de
gradiente aritmética sin considerar la cantidad anual base, es decir:

0 1 2 3 4 … n-1 n

G (1 + i) n - 1 n (1 + i) n - in - 1
P= P=G
i i(1 + i) n (1 + i) n i 2 (1 + i) n

Esta ecuación expresada como una relación de ingeniería económica

tiene la siguiente forma: P G P/G, i, n Factor valor presente de un gradiente

IMPORTANTE: el gradiente G empieza en el año 2 y P está ubicado en el

año 0.
 FACTORES DE GRADIENTE ARITMÉTICO
(P/G, A/G y F/G)
Factor de Serie Uniforme de un Gradiente Aritmético A/G
Este factor permite determinar la serie anual uniforme equivalente (A) de
un gradiente aritmético G.

1 n
A=G
i (1 + i) n 1

Esta ecuación expresada como una relación de ingeniería económica

tiene la siguiente forma :
A G A/G, i, n Factor serie uniforme de un
gradiente

IMPORTANTE: la anualidad A empieza en el año 1 y termina en n.

 FACTORES DE GRADIENTE ARITMÉTICO
(P/G, A/G y F/G)
Factor de Valor Futuro de un Gradiente Aritmético F/G
Este factor permite determinar el valor futuro (F) de un gradiente
aritmético G.

1 (1 + i) n 1
F=G n
i i

Esta ecuación expresada como una relación de ingeniería económica

tiene la siguiente forma :
F G F/G, i, n Factor valor futuro de un
gradiente
 FACTORES DE GRADIENTE ARITMÉTICO
(P/G, A/G y F/G)
Para series de flujos de caja que impliquen gradientes se debe
tener presente:
− La cantidad base es la cantidad A de serie uniforme que empieza en el
año 1 y se extiende hasta el año n. Su valor presente se simboliza con PA

− Para un gradiente creciente, la cantidad gradiente debe agregarse a la

cantidad de la serie uniforme. El valor presente es PG

− Para un gradiente decreciente, la cantidad gradiente debe restarse a la

cantidad de la serie uniforme. El valor presente es –PG

− Por lo tanto, las ecuaciones generales para calcular el valor presente

total PT de los gradientes aritméticos son:

Gradientes crecientes PT= PA+PG

Gradientes decreciente PT= PA-PG
 FACTORES DE GRADIENTE ARITMÉTICO
(P/G, A/G y F/G)
Ejemplo 6:
Determine el valor PT del siguiente diagrama de flujo de caja :

0 1 2 3 4 5

Solución: Primero se debe calcular el valor presente de la cantidad base (PA)

0 1 2 3 4 5

PA = A(P/A,10%,5) 100(3,7908) $379,08

 FACTORES DE GRADIENTE ARITMÉTICO
(P/G, A/G y F/G)
Ejemplo 6:
Luego se debe calcular el valor presente del gradiente (PG)

0 1 2 3 4 5

PG = G(P/G,10%,5) 100(6,8618) $686,18

Finalmente se debe calcular el valor presente total PT

Para un gradiente creciente se tiene: PT = PA + PG

PT = $379,08 + $686,18

PT = $1.065,26
 FACTORES DE GRADIENTE ARITMÉTICO
(P/G, A/G y F/G)
Ejemplo 7:
Halle el valor presente en t=0 del siguiente flujo de caja. Considere i= 10%
0 1 2 3 4 5 6 7

Solución:

En la figura es posible observar que:

- El cambio es negativo, es decir, es un gradiente decreciente.

- El valor presente PT está ubicado en t = 3 (no en t = 0).

Por lo que, para determinar el valor presente PT en t = 0 se requiere conseguir el

valor presente PT en t = 3.
 FACTORES DE GRADIENTE ARITMÉTICO
(P/G, A/G y F/G)
Ejemplo 7:
0 1 2 3 4 5 6 7
El valor presente de la cantidad base PA es:

PA = A(P/A,10%,4)(P/F, 10%,3)
PA 600(3,1699)(0,7513)
PA $1.428,93

0 1 2 3 4 5 6 7
El valor presente del gradiente PG es:
PG = G(P/G,10%,4)(P/F, 10%,3)
PG 50(4,3781)(0,7513)
PG $164,46

Para un gradiente decreciente se tiene PT = PA - PG

PT = $1428,93 - $164,46 = $1.264,47

 FACTORES DE GRADIENTE GEOMÉTRICO
Gradiente Aritmético vs. Gradiente Geométrico

Gradiente Aritmético Gradiente Geométrico

Serie de flujos de caja que Serie de flujos de caja que

cambia en una cantidad cambia en un porcentaje
constante cada periodo de constante cada periodo de
tiempo tiempo

G: cambio aritmético g: tasa de cambio constante,

constante en la magnitud de en forma decimal, mediante la
los ingresos o desembolsos de cual las cantidades aumentan o
un periodo al siguiente; G disminuyen de un periodo al
puede ser positivo o negativo siguiente
 FACTORES DE GRADIENTE GEOMÉTRICO
Diagrama de flujo de caja para
series de gradiente geométrico
con tasas uniformes crecientes. 0 1 2 3 4 … n-1 n

Diagrama de flujo de caja para

series de gradiente geométrico
con tasas uniformes decrecientes. 0 1 2 3 4 … n-1 n
 FACTORES DE GRADIENTE GEOMÉTRICO
Consideraciones que se deben tener presente para series de
Gradiente Geométrico:
A1 NO se considera una cantidad base.

NO EXISTE una cantidad base para series de gradiente geométrico.

El objetivo es determinar el valor presente Pg un periodo a la izquierda del

primer flujo de efectivo A1.

Para determinar Pg se requieren los siguientes parámetros:

• La tasa de interés por periodo: i

• La tasa de cambio constante: g
• Nº de periodos de tiempo: n
• El flujo de caja inicial: A1
 FACTORES DE GRADIENTE GEOMÉTRICO
Para determinar Pg en el periodo t=0 para una serie gradiente
geométrico que inicia en el periodo 1 en la cantidad A1 y aumenta
por una tasa constante de g cada periodo:

n
1 g
1-
Si g ≠ i 1 i
Pg = A1
i g

n
Si g = i Pg = A1
1 i

IMPORTANTE: la serie gradiente geométrico empieza en el año 1 a una

cantidad inicial A1, la cual no se considera una cantidad base como en el
gradiente aritmético.
 FACTORES DE GRADIENTE GEOMÉTRICO
Ejemplo 8:
Asuma que los costos de mantenimiento para una actividad particular serán de
$170.000 el primer año y que aumentarán un 11% anual en un periodo de 6
años. Si la tasa de interés es de 8% anual, determine el valor presente de los
costos de mantenimiento futuros en t = 0. Dibuje el diagrama de flujo de caja que
representa esta situación.
Solución: Para g = 11% por año; A1 = $170.000 e i = 8%
0 1 2 3 4 5 6

Como g i, esta expresión es equivalente a:

6
1 0,11
1-
1 0,08
Por lo tanto, el valor de Pg es: Pg = 170.000 170.000 x 5,9559 $1.012.503
0,08 0,11
 FACTORES DE GRADIENTE GEOMÉTRICO

Ejemplo 9:

Considere el siguiente problema con una tasa de crecimiento negativa g =

10% ; i = 8% anual; n = 4 años y los siguientes flujos de caja

0 1 2 3 4

Solución: Como g i y g<0: 4

1 0,10
1-
1 0,08
Pg = 1.000 1.000 x 2,8764 $2.876,4
0,08 ( 0,10)
 TASAS DE INTERÉS DESCONOCIDAS
Existe una clase de problemas en los cuales se conocen todos los
parámetros excepto la tasa de interés.

Para la determinación de la tasa se pueden dar dos situaciones:

Que i sea calculada por una relación

Que i sea calculada a través del
directa de la ecuación del valor del
método de ensayo y error.
dinero en el tiempo.

Fórmulas de pago único: P/F Fórmulas de series uniforme

y F/P y de gradiente: A/P, P/A, A/F,
F/A, P/G, G/P, F/G
 TASAS DE INTERÉS DESCONOCIDAS
Ejemplo 10:
Asuma que Ud. puede hacer una inversión de negocios que requiere un
gasto de $30.000 ahora con el objetivo de recibir $50.000 dentro de 5
años. Si estos valores son correctos ¿Cuál sería la tasa de rendimiento
que iguala estos dos flujos de caja?

Solución: El diagrama de flujo de caja para esta situación es:

i= ? F = $50.000

0 1 2 3 4 5
P= $30.000

Como sólo hay fórmulas de pago único en este problema, la i puede ser
determinada directamente a partir del factor P/F.

F = P (1 i) n 50.000 30.000(1 i) 5
50.000
(1 i) 5 1,6667 (1 i) (1,6667)1/ 5 i (1,6667)1/ 5 1 0,1076
30.000
i 10,76%
 TASAS DE INTERÉS DESCONOCIDAS
Generalmente, para encontrar i no se utiliza una relación tan directa.

Con frecuencia es necesario emplear el método de ensayo y error para

determinar esta tasa.

Ejemplo 11:
Una empresa requiere depositar cada año $5.000 en una cuenta de
ahorro para cubrir cualquier reparación inesperada en un determinado
equipo. Si depositó $5.000 durante 15 años y cubrió un costo de
reparación de $100.000 en el año 15. ¿Qué tasa de rendimiento ofreció
esta práctica a la empresa?
 TASAS DE INTERÉS DESCONOCIDAS
Ejemplo 11:
Solución: El diagrama de flujo de caja para esta situación es:

Para encontrar i cualquiera de los factores A/F o F/A, puede utilizarse. Para este caso
se utilizará:
i
A F
(1 i) n 1

Reemplazando los valores en la ecuación anterior:

i i
5.000 100.000 0,05
(1 i)15 1 (1 i)15 1

Utilizando el método de ensayo y error para la ecuación 1 se obtiene que: i= 3,98%

 TASAS DE INTERÉS DESCONOCIDAS
Ejemplo 11:
 NÚMERO DE AÑOS DESCONOCIDOS
Algunos problemas requieren conocer el número de periodos de tiempo,
n requeridos dados los demás parámetros.
Ejemplo 12:
¿Cuánto tiempo tomará duplicar $1.000 si la tasa de interés es del 5%
anual?
i= 5% F = $2.000

0 1 2 … n-1 n
P= $1.000

Solución: El valor de n se determina ya sea mediante el factor F/P o P/F.

Utilizando el factor P/F se obtiene:

F= P(1+i)n $2.000= $1.000(1+0,05)n

2= 1,05n n ln (1,05) = ln 2 n=ln 2/ ln 1,05 n= 14,21

 NÚMERO DE AÑOS DESCONOCIDOS
Ejemplo 12:
 FACTORES
Explique por qué no pueden utilizarse factores de serie uniforme para
calcular P o F directamente para cualquiera de los flujos de caja mostrados
a continuación:

$100 $100 $100 $100

(a) i= dado

0 1 2 3 4 5

P= ?

$550 $550 $550 $550

i= dado
(b)
0 1 2 3 4

F= ?
 FACTORES
$1100 $1200 $1300
(c) $1000 $1000
i= dado

0 1 2 3 4 5

Pg= ?

(d)

$100 $150 $150

i= dado

0 1 2 3 4

F= ?
 COMBINACIÓN DE FACTORES
Cuando una serie uniforme se inicia en un momento diferente del final del
periodo 1, se dice que se trata de una serie diferida. En este caso se debe
tener en cuenta que:
Cuando se utiliza el factor P/A, el valor presente siempre está situado un
periodo antes de la primera cantidad de la serie uniforme.

Cuando se utiliza el factor F/A, el valor futuro siempre está situado en el

mismo periodo que la última cantidad de la serie uniforme.
 COMBINACIÓN DE FACTORES
El número de periodos “n” en los factores P/A o F/A es igual al número de
flujos de la serie uniforme. Se recomienda reenumerar el diagrama de
flujo de caja para evitar errores en el conteo. En la siguiente figura se
muestra que el n a utilizar es “6”.

Para evitar errores es conveniente seguir algunos pasos:

1.- Dibuje un diagrama de los flujos de caja positivo y negativo.
2.- Ubique el valor presente o el valor futuro de cada serie en el diagrama de
flujo de caja.
3.- Determine n para cada serie volviendo a numerar el diagrama de flujo de
caja.
4.- Dibuje otro diagrama de flujo de caja que represente el flujo de caja
equivalente deseado.
5.- Determine y resuelva las ecuaciones.
 COMBINACIÓN DE FACTORES
Cuando se calcula el valor A para series de flujo de caja que incluyen
cantidades únicas y series uniformes, primero convierta todo a un valor
presente o a un valor futuro. Luego obtenga el valor A al multiplicar P o F
por el factor A/P o A/F, respectivamente.

El valor presente de un gradiente aritmético siempre estará ubicado dos

periodos antes de que el gradiente empiece.
 COMBINACIÓN DE FACTORES
Ejemplo 13:
¿Cómo calcularía el valor presente de esta serie uniforme diferida?
0 1 2 3 4 5 6

El valor presente P de la serie anterior podría obtenerse a través de los siguientes métodos:
Método 1:
0 1 2 3 4 5 6

Método 2:

0 1 2 3 4 5 6
 COMBINACIÓN DE FACTORES
Ejemplo 13

Método 3:
0 1 2 3 4 5 6

Método 4:
0 1 2 3 4 5 6

Recuerde: Cuando se utiliza el factor P/A, P está siempre situado un

periodo antes de la primera A.
 COMBINACIÓN DE FACTORES
Ejemplo 14
Un grupo de tecnología en ingeniería acaba de comprar un nuevo programa
por el cual pagó, inicialmente, $500.000 y anualmente $50.000 por 6 años
empezando 3 años a partir de la fecha de compra. ¿Cuál es el valor presente
de los pagos si la tasa de interés es de 8% anual?
Solución: El diagrama de flujo de caja para este ejemplo es:

0 1 2 3 4 5 6 7 8

Donde:
PA = Valor P de una serie anual uniforme en t = 0.
PA’ = Valor P en un momento diferente del periodo 0 de una serie anual uniforme.
PT = Valor P total en t = 0.
 COMBINACIÓN DE FACTORES
Ejemplo 14
Primero se establecerá el valor de PA’ de la serie diferida:

PA' = A(P/A,8%,6) 50.000(4,6229) $231.145

Puesto que PA’ está ubicado en el año 2, es necesario encontrar PA en el año 0:

PA PA' (P/F,8%,2) 231.145(0,8573) $198.160,61

Finalmente, el valor presente total se determina sumando PA y el pago inicial

P0 en el año 0:
PT= P0 + PA
PT= $ 500. 000 + $198.160,61
PT= $ 698. 160,61
 COMBINACIÓN DE FACTORES
Ejemplo 15
Para el siguiente diagrama de flujo de caja, determine: (a) Valor presente P
en t = 0. (b) Valor futuro F en t = 22. (c) Serie anual A a lo largo de los 22 años
completos.

0 1 2 3 4 5 6 7 …. 15 16 17 18 19 20 21
22

(a) Cálculo de valor presente P en t = 0

PA' =$ 20.000 (P/A ,16%,20)

Puesto que PA’ está ubicado en el año 2, es necesario encontrar PA en el año 0:

PA=PA' (P/F ,16%,2)=$ 20.000(P/A,16%,20)(P/F,16%,2)

Finalmente, para encontrar PT se deben sumar tres valores: PA y los valores P en t = 0

para las dos cantidades individuales en los años 6 y 16:
PT= $20.000(P/A,16%,20)(P/F,16%,2) + $10.000(P/F,16%,6) + $15.000(P/F,16%,16)
PT= $20.000(5,9288)(0,7432) + $10.000(0,4104) + $15.000(0,0930)
PT= $93.625
 COMBINACIÓN DE FACTORES
Ejemplo 15
(b) Cálculo de valor futuro F en t = 22

Primero se debe determinar F para la serie de 20 años: F =$ 20.000 (F/A ,16%,20)

Luego se debe sumar a este valor los valores F para las dos cantidades individuales de los
años 6 y 16:
F= $20.000(F/A,16%,20) + $10.000(F/P,16%,16) + $15.000(F/P,16%,6)
F= $2.451.620

(c) Cálculo de serie anual A a lo largo de los 22 años completos:

Multiplique la cantidad de valor presente PT = $93.625, obtenido en la letra a, por el factor

A/P para 22 años
A =$ 93.625 (A/P,16%,22) A= $15.575

Una forma alternativa es emplear el valor futuro F = $2.451.626, obtenido en la letra b, y

multiplicarlo por el factor A/F para 22 años:
A =$ 2.451.626 (A/F,16%,22) A= $15.575

NOTA: En ambos casos primero se determina el valor total equivalente P o F y luego se aplican
los factores A/P o A/F para el periodo “n” requerido
 COMBINACIÓN DE FACTORES
Ejemplo 16
Encuentre el valor presente P en t = 0, si el flujo de $100 por año comienza
en t = 3 y aumenta en $100 anualmente hasta el año 10. La tasa de interés es
10% anual.

0 1 2 3 4 5 …. 9 10

Solución: El valor presente PA de la serie anual es:

0 1 2 3 4 …. 9 10

P2 = $100 ( P/A,10%,8 ) = $100 ( 5,3349 ) = $533,49

PA = $533,49 ( P/F,10%,2 ) = $533,49 ( 0,8264 )
PA = $440,88
 COMBINACIÓN DE FACTORES
Ejemplo 16
El valor presente PG del gradiente es:

00 11 2 2 3 34 45 5 …. …. 9 9
10 10

P2G = $100 ( P/G,10%,8 ) = $100 ( 16,0287 ) = $1.602,87

PG = $1.602,87 ( P/F,10%,2 ) = $1.602,87 ( 0,8264 )
PG = $1.324,61

El valor presente total PT es:

P T = PA + PG
PT = $440,88 + $1.324,61
PT = $1.765,49
 COMBINACIÓN DE FACTORES
Ejemplo 17
Establezca las relaciones de ingeniería económica para calcular la serie anual
equivalente, en los años 1 a 7, del siguiente flujo de caja:
A=?

0 1 2 3 4 5 6 7

Solución: Primero se debe determinar el valor presente PG en el año 2 del gradiente G = $20 que
inicia en el año 4.
0 1 2 3 4 5
0 1 2 3 4 5 6 7

G=20

Luego se debe retornar el valor presente del gradiente hacia el año 0:

P0=?

0 1 2 3 4 5
0 1 2 3 4 5 6 7

G=20
 COMBINACIÓN DE FACTORES
Ejemplo 17
Posteriormente, se debe anualizar el valor presente del gradiente desde el año cero hasta el año
7 para obtener AG:

0 1 2 3 4 5 6 7

Finalmente, para obtener la serie anual equivalente para los 7 años, se debe sumar la cantidad
base AB al gradiente de la serie anual AG:
A=AG+AB
A=$20(P/G,i%,5)(P/F,i%,2)(A/P,i%,7)+50

IMPORTANTE. Para encontrar la serie equivalente AG de un gradiente diferido, a lo

largo de todos los periodos:
Encuentre el valor presente del gradiente PG
Retorne PG al momento actual 0, para obtener P0
Aplique a P0 el factor (A/P, i%, n)
 COMBINACIÓN DE FACTORES
Gradiente Geométrico
Sabemos, que el gradiente geométrico convencional se representa mediante el
siguiente diagrama de flujo de caja:

0 1 2 3 … n

Pero, cuando el gradiente geométrico se encuentra en un momento diferente del tiempo entre
los periodos 1 y 2 se trata de un GRADIENTE DIFERIDO. Esto se ilustra en el siguiente diagrama
de flujo:
 COMBINACIÓN DE FACTORES
Ejemplo 18
Determine el valor presente total PT en t = 0, del siguiente diagrama de flujo
de caja:

Solución:
Para determinar PT se debe calcular el valor presente del gradiente geométrico
diferido Pg (y retornarlo a t = 0) y el valor presente de la serie anual PA:

0 1 2 3 4
 COMBINACIÓN DE FACTORES
Ejemplo 18
El valor presente del gradiente geométrico diferido Pg en t = 4 es:

0 1 2 3 4 4
1 0,12
1-
1 0,1
Pg = 400 400 x 3,7367 $1.494,68
0,10 0,12

Como Pg se encuentra en t = 4, éste valor debe retroceder a t = 0:

P0 = Pg P/F,10%,4 $1.494,68(0,6830) $1.020,87

El valor presente de la serie anual PA en t = 0 es:

PA = $700 P/A,10%,4 $700(3,1699) $2.218,93

El valor presente total equivalente a los flujos de caja es:

PT = P0G P A $1.020,87 $2.218,93 $3.239,80
 COMBINACIÓN DE FACTORES
Gradientes aritméticos diferidos decrecientes

Consideraciones para los gradientes que decrecen:

a) La cantidad base A = cantidad mayor en la serie gradiente (cantidad en periodo 1).
b) La cantidad gradiente G se resta de la cantidad base A.
c) Los términos –G(P/G, i, n) o –G(A/G, i, n) se utilizan para calcular PT y AT, respectivamente.
d) El valor presente del gradiente PG se encuentra dos periodos antes de la primera G.
e) El valor equivalente A empieza en el periodo 1 de la serie gradiente y continua hasta el n.
 COMBINACIÓN DE FACTORES
Ejemplo 19
Determine el valor presente total PT en t = 0, del siguiente diagrama de flujo de caja:

Solución: Primero se debe determinar el valor presente de la serie anual en t= 2, PA2, y luego
retroceder este valor a t = 0 (PA0).
PA2 = $1.000 P/A,10%,5 $1.000(3,7908) $3.790,8

0 1 2 3 4 5
PA0 = $3.790,8 P/F,10%,2 $3.790,8(0,8264) $3.132,72

Luego se debe determinar el valor presente del gradiente diferido en t = 2, PG2, y retroceder este
valor a t = 0 (PG0).
PG2 = $100 P/G,10%,5 $100(6,8618) $686,18

PG0 = PG2 P/F,10%,2 $686,18(0,8264) $567,06

Finalmente, para obtener PT en t=0 se debe restar PG0 de PA0

PT = PA0 PG0 $3.132,72 $567,06 $2.565,66

 COMBINACIÓN DE FACTORES
Ejercicio
Suponga que Ud. está planeando invertir dinero al 7% anual, como se muestra en el
Gradiente Creciente de la siguiente figura. Además, ud. espera efectuar retiros de
acuerdo con el Gradiente Decreciente que se indica. Determine el valor presente
neto y la serie anual equivalente para toda la secuencia de flujo de caja.

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12