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FINANZAS CORPORATIVAS 2 (AF68)EJERCICIOS BONOS
1.
 
Un inversionista tiene interés en invertir en 4 bonos con tasa cupón fija para lo cualsu broker de valores le ha enviado la siguiente información, incluyendo los preciosde mercado:
Precio de Plazo Frecuencia AmortizaciónBono Mercado Tasa Cupón años cupones del PrincipalB1 101.00 7.50% 6.5 semestral Semestral, cuotas igualesB2 101.25 8.00% 7 trimestral BulletB3 98.60 6.50% 4.5 semestral Semestral, cuotas igualesB4 100.75 9.00% 8.5 trimestral Bullet
Si el inversionista toma la decisión de comprar estos 4 bonos a precios demercado, ¿cuál es el YTM de cada bono?
2.En el anexo adjunto encontrara el aviso de oferta de colocación del bono deTelefónica del Perú emitido el 27 de marzo del 2009. La tasa cupón es de 7.5312%nominal anual y se determinó mediante subasta holandesa. De acuerdo a estainformación:a)
¿Cuál es el precio del bono si el YTM fuera de 7.25% y la fecha devalorización fuera el 27 de setiembre del 2009? (asuma que se acaba depagar el primer cupón).b)En base al precio obtenido en la pregunta a, ¿cuál sería la ganancia opérdida de capital para un inversionista que compró 1,500 bonos en lasubasta de los bonos de Telefónica del Perú?
c)
En base al enunciado de la pregunta a, ¿cuál es la duración deMacaulay y la duración modificada del bono?
d)
¿Cuál era la duración de Macaulay y la duración modificada delbono en la fecha de emisión? Explique brevemente porque existendiferencias entre los resultados de las preguntas c y d.Nota: para esta pregunta utilice la convención 30/360 (# días * mes / # días * años).
3.
 
Se dispone de la siguiente información de la curva cupón cero de bonos delgobierno en soles:
Fecha deProcesoTipo deCurvaPlazo(DIAS)Tasas (%)
21-04-2009 CCPSS 0 4.6499725
Página 1 de 4
 
21-04-2009 CCPSS 90 4.602261921-04-2009 CCPSS 180 4.561538921-04-2009 CCPSS 270 4.527398921-04-2009 CCPSS 360 4.499456621-04-2009 CCPSS 450 4.477344521-04-2009 CCPSS 540 4.460712321-04-2009 CCPSS 630 4.449226121-04-2009 CCPSS 720 4.442567621-04-2009 CCPSS 810 4.440433521-04-2009 CCPSS 900 4.442534421-04-2009 CCPSS 990 4.448594521-04-2009 CCPSS 1080 4.458351221-04-2009 CCPSS 1170 4.471553921-04-2009 CCPSS 1260 4.487963821-04-2009 CCPSS 1350 4.507353421-04-2009 CCPSS 1440 4.529506221-04-2009 CCPSS 1530 4.554215521-04-2009 CCPSS 1620 4.581284821-04-2009 CCPSS 1710 4.610526921-04-2009 CCPSS 1800 4.6417635
Asimismo se desea realizar una valorización alternativa de los siguientes bonoscon una clasificación de riesgo (rating) AAA:
Precio de Plazo Frecuencia AmortizaciónBono Venta Tasa Cupón años cupones del PrincipalB1 105.25 6.50% 2.5 semestral BulletB2 107.75 7.00% 2.75 trimestral Bullet
Se sabe que el objetivo de la valorización alternativa es comparar los precios deventa de cada bono con los resultados de la valorización alternativa usando lainformación de la curva cupón cero soberana en soles (valorización a precios demercado). La idea es emitir una opinión con respecto al precio de venta de estos bonos. Para ello se le solicita lo siguiente:a)
¿Cual es el precio, YTM, duración de Macaulay y la duración modificadade cada bono de acuerdo a la valorización alternativa?b)De acuerdo a los resultados de la pregunta a, ¿qrecomendacn deinversión haría usted con respecto a estos bonos?
4.Short Term Investments (STI) emitió un bono a 3 años con una tasa cupón de 5%nominal anual. El precio fue a la par y los cupones se pagan semestralmente. Luegode la emisión, los inversionistas “A” que compraron los bonos desean valorizarlosya que la tasa de mercado ha cambiado. La única información disponible son lossiguientes precios de los bonos cupón cero de empresas similares a STI:Plazo (años)Precio0.5981.096
Página 2 de 4
 
1.5942.0922.5903.088
a)Calcular el precio del bono tomando como referencia la tabla anterior ydeterminar si el precio está bajo la par, a la par, o sobre la par.b)Un grupo de inversionistas “B” que no compraron estos bonos han lanzadouna oferta de compra por el total de la emisión. La oferta de compra estácondicionada a un YTM de 6%. Los inversionistas “A” que compraron losbonos le han solicitado a usted que les informe si es que la venta losbeneficiaría o perjudicaría (sustente brevemente su respuesta).
5.El siguiente cuadro resume el libro de demanda de una subasta holandesa de bonos realizada el día de hoy. La empresa emisora y el banco estructurador le hansolicitado a usted que los asesore en la determinación de la tasa de corte para lacolocación del bono y están a la espera de los resultados. Durante la última semanaemisiones de bonos similares se han estado colocando a una tasa cupón de 7.50%nominal anual. La tasa cupón de la emisión será la que resulte de determinar la tasade corte del libro de demanda.
¿Cuál es la tasa cupón que pagará este bono deacuerdo a la subasta holandesa? y ¿Cómo sen distribuidos los bonoscolocados?
Precio:Valor Nominal S/.:Oferta (Offer):Subasta:Tasa Cupón Nominal AnualPropuestasInversionistas# bonosTasa CupónAFP 1150,0007.50%AFP 269,0007.65%AFP 3120,0007.80%AFP 4100,0007.60%Banco 151,0007.75%Banco 260,0007.75%Fondo Mutuo 140,0007.50%Fondo Mutuo 230,0007.20%Fondo Mutuo 350,0007.50%Fondo Mutuo 435,0007.15%Subasta Holandesa (Dutch Auction) - BonosLibro de Demanda (Bookbuilding)Demanda (Bid)500,000 bonos1,000Par 
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