FORMULACION Y EVALUACION

DE PROYECTOS
TEMA Nº 01:ENTORNO ECONOMICO DE
PROYECTOS
Ingº José Manuel García Pantigozo
calidadtotal@hotmail.com
2011 - I
 DEFINICIÓN Y CONCEPTOS
BÁSICOS DE PROYECTOS

Objetivo
Definición
Tipo o Clasificación
Ciclo
Fases
Etapas
ELABORACION Y EVALUACION
DE PROYECTOS
OBJETIVO:
Contador  Establecer la viabilidad de
mercado, técnica,
económica y/o financiera de
Ing. Ing. una iniciativa de negocios,
nuevos o en marcha
Mkt.
 El objetivo central es el
incremento del valor
Gerente promedio esperado de la
empresa.
 Los valores promedios
deben ser evaluados en un
horizonte de largo plazo.
 ¿QUÉ ES UN PROYECTO?

El Proyecto es un ente dinámico,

compuesto de una serie de antecedentes
que sirven para juzgar las ventajas o
desventajas de asignar recursos a una
determinada actividad económica.

4
 ¿QUÉ ES UN PROYECTO?

Es un conjunto de
egresos
(inversiones y
costos) y beneficios
que ocurren en
distintos periodos de
tiempo.
 TIPOS DE PROYECTO

Crear un nuevo negocio

Sobre un negocio en marcha
 Ampliación de Servicios
 Inversión en nuevos activos

 Ampliación o reemplazo de activos existentes

 ROL DE UN PROYECTO

Empresarial Rentabilida Empresas

d
Social Bienestar Estado / Org.
Int.

EMPRESARIAL O PRIVADO : Si la decisión final

de su realización se hace sobre la bases de una
demanda capaz de pagar el precio del bien o servicio
que producirá el proyecto.
SOCIALES: Si la decisión final del de su realización se
hace sobre la bases de una necesidad de ciertos grupos
de la población, que se busca satisfacer por razones
políticas, económicas, sociales o morales
TIPOS DE PROYECTOS DE INVERSION
Según la categoría del proyecto:
Agrícolas, pecuarias, Frutícolas,
Productivos pesqueros, clínicas, financieros
Energía, carreteras, puentes, puertos,
Infraestructura hospitales, hoteles etc.

Salud, Educación, Vivienda,

Sociales Saneamiento Esparcimiento,
Capacitación .
Nacional
Según el AMBITO GEOGRAFICO : Regional
Local
TIPOS DE PROYECTOS DE INVERSION
Según su UTILIZACION :

De bienes Proyectos que producen artículos o

mercancías. B. Consumo Final, Intermedio y
de capital.
Proyectos cuyo producto final es un servico,
De Servicios ya sea público o privado. Se agrupan en
servicios de infraestructura económica, de
infraestructura social, educativa, etc.

Proyectos cuyo producto no es bien, ni un

De servicio, sino conocimientos. Pueden ser de
Investigación investigación teórica, experimental o
aplicada.
 PROYECTO DE INVERSIÓN

Es el conjunto total de
actividades que va desde la
identificación y definición de
una necesidad determinada,
hasta el momento en que
termina la operación o
funcionamiento de los
dispositivos que producen la
satisfacción de esa necesidad.
10
 AMPLIEMOS LA IDEA!

Un proyecto es una Herramienta multidisci-

herramienta y no un plinaria que contiene
elementos según sea el
volumen de 50, 100,
objetivo del mismo
500 hojas o tres
tomos. Como se mencionó
Un proyecto no en el concepto, el
proyecto acaba
termina cuando cuando se agotan o
implementamos el se desactivan los
negocio. dispositivos para
satisfacer una
necesidad 11
 AMPLIEMOS LA IDEA!
Un proyecto no
● Un proyecto surge por surge por la
una necesidad que necesidad del
exista , carencia, nuevo promotor o el
uso analista
● se debe tener como Este punto es el
base la buena mas importante de
información (valida , todos y cada nivel
comprobable y que de análisis requiere
soporte la mejor información
sensibilización del
analista) 12
 AMPLIEMOS LA IDEA!

● No existe un formato para Pero si existe un

la formulación y evaluación lenguaje común
para poderse
de proyectos. entender
● Un proyecto simula la acción
de un ente en un horizonte El que se
proyecten
de planeamiento, esto resultados no
dependerá de la interacción garantiza que eso
suceda pues no
de las variables que somos adivinos; es
interactúan con el ente y el necesario ir
proyecto. evaluando lo real y
un proyecto se Es necesario tener
hace en la cancha bases
y no en un conceptuales y
escritorio desde la teóricas para
parte de pre poder “afinar el
inversión, ojo” en el
inversión e momento de la
implementación aplicación práctica
14
 ¿Y TENEMOS LIMITES O NO?

Costo
Recursos
Condicionantes
Mercado que establecen
Tiempo de realización límites a un proyecto

Calidad
Rentabilidad
Alcance
Impacto ambiental
15
CONCEPTOS DE PROYECTOS

PARA UN ECONOMISTA:

UN PROYECTO ES LA FUENTE DE COSTOS Y

BENEFICIOS QUE OCURREN EN DISTINTOS
PERÍODOS DE TIEMPO.
HAY QUE IDENTIFICARLOS PARA EMITIR UN
JUICIO SOBRE LA CONVENIENCIA DE EJECUTAR
O NO EL PROYECTO.
 EVALUACIÓN ECONÓMICA DE PROYECTOS.

(ERNESTO FONTAINE)16
 PARA UN FINANCISTA:
UN PROYECTO ES EL ORIGEN DE UN
FLUJO DE FONDOS PROVENIENTES DE
INGRESOS Y EGRESOS DE CAJA, QUE
OCURREN A LO LARGO DEL TIEMPO.
HAY QUE DETERMINAR SI LOS FLUJOS
DE DINERO SON SUFICIENTES PARA
CANCELAR LA DEUDA.

EVALUACIÓN FINANCIERA DE
PROYECTOS
(ERNESTO FONTAINE)

17
PARA UN ADMINISTRADOR:
UN PROYECTO ES UNA IDEA A
REALIZAR EN UN FUTURO, QUE
UNA VEZ FORMULADA, CON UN
TRABAJO DETALLADO E
INTERDISCIPLINARIO, Y
EVALUADA, PODRÍA PASAR A
SER UN PLAN DE ACCIÓN QUE
PERMITIRÍA A UNA EMPRESA,
PASAR DE UNA SITUACIÓN
PRESENTE DADA A UNA MEJOR,
EN TÉRMINOS RELATIVOS.
18
 TIPOLOGIAS DE PROYECTOS

SEGÚN LA FINALIDAD SEGÚN EL OBJETO

DEL ESTUDIO DE LA INVERSIÓN
RENTABILIDAD
DEL PROYECTO CREACIÓN DE
NUEVOS NEGOCIOS
RENTABILIDAD
DEL INVERSIONISTA PROYECTOS
DE CAMBIO
CAPACIDAD DE PAGO

OUTSORCING

INTERNALIZACIÓN

REEMPLAZO

AMPLIACIÓN

ABANDONO
 VIABILIDAD ECONÓMICA

FORMULACIÓN Y PREPARACIÓN EVALUACIÓN

OBTENCIÓN Y CREACIÓN FLUJO

SENSIBILIZACIÓN
DE INFORMACIÓN DE CAJA
ESTUDIO ESTUDIO ESTUDIO ESTUDIO
DE
MERCADO TÉCNICO ORGANIZ FINANCIERO
 ¿POR QUÉ FALLAN LOS
PROYECTOS?

Imposibilidad de la predicción perfecta

Deficiente gestión

Procedimientos erróneos en la
evaluación
IMPORTANCIA DE LA EVALUACIÓN DE
PROYECTOS
Impedir malos proyectos.
Prevenir que los buenos
proyectos sean rechazados.
Determinar el grado de
consistencia entre los
componentes del proyecto.
Evaluar las fuentes de riesgo y su
magnitud.
Determinar cómo reducir los
riesgos al distribuirlos de manera
eficiente.Genera información
 ESTUDIOS DE VIABILIDAD

TÉCNICA ECONÓMICA LEGAL

DE GESTIÓN POLÍTICA

AMBIENTAL
 ESTUDIOS DE VIABILIDAD

Viabilidad técnica: si físicamente se

puede hacer.

Viabilidad legal: si existen

impedimentos legales.

Viabilidad económica: si es rentable

hacerlo.
 ESTUDIOS DE VIABILIDAD

Viabilidad de gestión: si existen las

capacidades gerenciales para
emprenderlo.

Viabilidad política: si existe la voluntad de

hacerlo.

Viabilidad ambiental: si existen

impedimentos ambientales.
 Proyecto A Proyecto B
Inversión US$ 60.000 US$ 56.000

Vida útil 8 años 8 años

Valor remanente US$10.000 US$ 9.500

Ventas 160.000 unidades 120.000 unidades

VAN US$ 13.000 US$ 26.000

 Proyecto A Proyecto B
Inversión US$60.000 US$ 56.000

Vida útil 8 años 8 años

Valor remanente US$10.000 US$9.500

Ventas 160.000 unidades 120.000

unidades

VAN US$ 13.000 US$ 26.000

Cantidad para 80.000 unidades 108.000

unidades
VAN 0
 ETAPAS DE UN PROYECTO

IDEA
PERFIL

PREINVERSIÓN PREFACTIBILIDAD

FACTIBILIDAD
INVERSIÓN

OPERACIÓN
 ETAPAS

a. Perfil.
Idea
b. Prefactibilidad
Preinversión
c. Inversión Factibilidad
d. Operación
IDEA
¿Como se inicia una Idea para un
proyecto ?

Con la detección de una necesidad,

oportunidad y frustración...
IDEA
¿Como se inicia una Idea para un
proyecto ?

Visualizando una oportunidad, existencia

de una fortaleza, posibilidad de utilizar
activos..
 IDEA Otros método de identificación
de
problemas - proyectos
Diagrama de Ishikawa
Materiales Talento humano Máquinas

Identificación Motivación Capacidad

Almacenaje Formación Edad
Cualidad Ausentismo Número
Manutención Experiencia Mantenimiento
Management
Presupuestos Complejos Problema
Luz
Políticas Ruido inadecuados
Financieras Org. espacial Vencidos
Procesos Relaciones Int Ext Instrucciones confusas

Luz Métodos
Moneda Medio ambiente
Ruido
Org. espacial
Relaciones Int Ext
Lluvia de ideas
 PERFIL
Etapa más preliminar de la preinversión
Decidir destinar más
Objetivo recursos en profundizar la
investigación o abandonarla

Busca determinar por qué no se

ha hecho antes o para
seleccionar las mejores de
múltiples opciones atractivas en
la formulación del proyecto.
Aplicación Excel
PERFIL
Etapa más preliminar de la preinversión
 Incorporación de la ideas Básicas
 Estimaciones aproximadas de costos y
beneficios
 Sugerencia de proseguir con el estudio,
conclusión “ En Principio”
 ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD

 Aprobar
Objetivo  Rechazar
 Postergar
 Profundizar

Información secundaria y primaria (cifras promedio,

patrones)
Se desechan alternativas técnicas, organizacionales.
Se estudian los mercados:
 Consumidor
 Competidor
 Proveedor
 Distribuidor
ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD

 Identificación y estimación aproximada en forma

desagregada de los costos y beneficios del proyecto.
 Identificación de la magnitud de las inversiones y las
posibilidades de financiamiento.

 Análisis de probables dificultades que podría encarar

el proyecto durante su vida útil
 Evaluación de las proyecciones y determinar
conveniencia de iniciar los estudios definitivos
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD

 Usa información primaria

Objetivo  Aprueba, posterga o rechaza
proyecto

Usa información precisa

La información cualitativa es mínima
Analiza con profundidad las alternativas
seleccionadas
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD

También es:

Reducción del margen de error de las

estimaciones de los costos y beneficios del
proyecto
Afinamiento de los requerimientos de inversión
y financiamiento
Estimación de criterios de evaluación de
proyectos
Decisión de llevar a cabo el proyecto
INVERSIÓN

Corresponde al proceso de
Objetiv
implementación del proyecto.
o
El evaluador participa del análisis de
cambios en las condiciones usadas
en la aprobación del proyecto, para
ayudar a tomar las decisiones
oportunas (ampliación, abandono,
etc.).
OPERACIÓN

 Corresponde a la etapa donde la inversión

Objetivo ya materializada está en ejecución.

Reemplazo de activos.
Ampliación (hacer más de lo
mismo)
Internalización (integración
de procesos)
Outsourcing (externalización
de procesos)
Abandono
SOSTENIBILIDAD
“Continuación de los beneficios de
una intervención para el desarrollo después
de concluida.
Probabilidad de que continúen los beneficios en el
largo plazo.
OECD/CAD (2002)
 EL ENTORNO ECONOMICO Y
SOCIAL DE LAS DECISIONES DE
INVERSION
 Muy importante para
decidir cual es el
escenario en el que se
desarrollará un
proyecto.
 Nos da una primera
aproximación sobre la
pertinencia de avanzar
en el desarrollo del
proyecto.
Análisis de la Demanda
Analisis de la Oferta
Análisis de precios
Estudio de
Comercialización
Conclusiones del estudio de
mercado

Aspectos positivos y negativos

Riesgos

Magnitud del mercado potencial

Seguimos o no seguimos con el proyecto

EL MERCADO DEL PROYECTO

P
r C
Proyecto
o l
v i
e e
Distribuido
e n
r
d t
o e
r Competidor s
TÉCNICAS DE PROYECCIÓN DE
DEMANDA
Métodos cualitativos
 Opiniones de expertos
 Delphi
 Investigación de
mercados
 Encuestas de opinión sobre
características deseadas,
problemas observados, etc
Métodos cuantitativos
 Modelos de series de tiempo
 Regresión f(t)
 Promedios móviles
 Métodos causales
 Regresión f(v)
 Modelos econométricos
VARIACIÓN ESTRUCTURAL EN LA
PROYECCIÓN DE VENTAS

300
250
200
150
Proyección de
100 stock
50
- Pro yecció n de flujo
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
 Tamaño del
proyecto
Localización
Selección de la
Tecnología y
Capacidad de
producción
Variables determinantes
del tamaño
 El mercado
 Disponibilidad de
insumos
 Localización

 Financiamiento
 Macro y microlocalización
 Factores
 Fuentes de materias primas
 Disponibilidad de mano de
obra
 Tecnología del proceso
productivo
 Aspectos Impositivos
(Tributarios)
Escala de producción
Accesibilidad
Economías de escala
Selección del proceso
Distribución de equipos
(layout)
Flexibilidad
 Conclusiones del Estudio
Técnico
Tamaño y localización del proyecto

Tipo de Tecnología y Proceso productivo

Inversiones y Costos

Seguimos o no con el Proyecto

Objetivos
Estrategias
Estructura
Organizacional
 División del trabajo
 Departamentalizacion
 Establecer Jerarquias
 Integrar (Coordinación)
Envergadura de la
empresa
Aspectos Tributarios
Riesgo a asumir
Persona Natural
Persona Jurídica
 EIRL
 S.A.C.,S.A.A.
Muchas manos en un plato
causan arrebato
Normas ISO 14000
Procedimierntos asociados a
dar a los consumidores una
mejora ambiental continua de
los productos o servicios que
proporcionara la inversión,
asociada a los menores costos
futuros de una eventual
reparacion de los daños
causados sobre el medio
ambiente
RELACIÓN COSTO-VOLUMEN-
UTILIDAD
Costos
Personal
Materiales &
Insumos
Costos Indirectos
Gastos
Administración
Ventas y
Promoción
Financieros
Costos
Fijos
Variables
PUNTO DE EQUILIBRIO
El tiempo que toma recuperar la
inversión:
 Punto de equilibrio

 A veces es más importante

considerar el tiempo necesario para
conseguir el equilibrio que el monto
de los beneficios
Por cuestiones financieras y de
endeudamiento
59
PUNTO DE EQUILIBRIO (PE)

El volumen en el que

ni ganamos ni
perdemos en volumen
y valor
 Costo Fijo
 Costo Variable
 Precios
PE= Costo Fijo
Mg Cont.
Margen de contribución
= Precio - Costo
variable
 Ejemplo: POLICLINICO SAN
MARCOS
Las consultas cuestan 10
soles
El costo variable es de 4
soles por consulta
Los costos fijos del
Establecimiento son de
72,000 soles por año
Hallar el punto de equilibrio,
es decir cuantas consultas
debo realizar por año y por
mes
Método gráfico
PE= Costo Fijo = 72 000 = 12 000 por año
Mg Cont. 10 - 4

$ (000)
Punto Total ingresos
Equilibrio
Ingresos

Total
costos
120
72
 INVERSIONES DEL PROYECTO

Estimado de las
Inversiones.
Calculo de la depreciación
Estimación del capital de
trabajo
FINANCIAMIENTO DE UN
PROYECTO
• Fuentes de recursos
alternativas.
• Condiciones del
mercado financiero.
• Financiamiento del
componente
importado y nacional
• Crédito Comercial y
Concesional
• Costo del crédito
Conclusiones del Estudio
Economico Financiero
Estructura de Costos

Punto de Equilibrio

Financiamiento, plazos, tasas

Seguimos o no con el Proyecto

DECISIONES DE FINANCIAMIENTO

La principal decisión de financiación es la

determinación de la estructura
financiera de la empresa.

Estructura financiera: es la proporción

entre pasivos y patrimonio que la empresa
utiliza para financiar sus activos.

66
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO

Una empresa puede ser muy buen negocio

por que genera atractivas utilidades
operativas, pero ser mal negocio para el
propietario por estar mal estructurada
financieramente.

En toda empresa se identifican dos

estructuras: la operativa y la financiera.

67
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO

Los gastos financieros

no tienen nada que
ver con la operación.
Su incurrencia se
relaciona con una
decisión que toman
los dueños: la Algunos costos
decisión de la financieros
estructura pueden ser
financiera. imputables a la
gestión 68
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
La rentabilidad esperada
por los propietarios
determina el costo de sus
recursos invertidos en la
empresa, y es para ésta
un costo que debe ser
cubierto.

Costo de capital: es el costo que a la

empresa le implica poseer activos y se
calcula como el costo promedio
ponderado de las diferentes fuentes que
ésta utiliza para financiar sus activos.
69
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO

El costo de financiarse con el crédito de los

proveedores es el costo de la
oportunidad que implica no tomar los
descuentos por pronto pago que éstos
ofrecen.

El patrimonio es la fuente de financiación

más costosa para la empresa. Dicho costo
está representado por el costo de
oportunidad del propietario.
70
 EL SISTEMA DE EVALUACIÓN DE
PROYECTOS

VIABILIDAD ECONÓMICA

Formulación y preparación Evaluación

Obtención y creación de Flujo Evaluación

información de
Sensibilizació
caja
Estudio Estudio Estudio n
mercado organizaciona Estudio financiero
técnico
l.
 Evaluación Económica y
Financiera de un Proyecto

Aspectos de Mercado
Aspectos Técnicos
Aspectos Económico Financieros
Aspectos Tributarios
Construcción del Flujo de Caja
Criterios de Evaluación
Inversiones,
Egresos e
Ingresos
ORGANIZAR LOS MODULOS
 Supuestos generales
 Aspectos de mercado
 Aspectos técnicos
 Aspectos económico financieros
 Aspectos tributarios
 Inversión
 Depreciación
 Ingresos operativos
 Ventas (Sin IGV)
 Costos (Sin IGV)
 Egresos operativos
 Cálculo del IGV
 Estado de PP y GG ( Impuesto Renta)
 Flujo de Caja Econòmico ( Eval.Econ.)
 Flujo de Financiamiento
 Flujo de Caja Financiero (Eval.Finan.)
COSTOS EN FUNCIÓN DE
DECISIONES

Lo relevante del análisis de un proyecto es entender

que los costos asociados a él están condicionados a la
decisión que se quiere tomar.
 COSTOS INCREMENTALES
Estos costos expresan el incremento o disminución de un
ítem de costo que implicaría la implementación de un
proyecto si se le compara con otra alternativa o con una
situación base o sin proyecto

Aplicación Excel: VAN, VAC, costo incremental y costo relevante.

 COSTOS ECONÓMICOS
VERSUS CONTABLES
Debe ceñirse a los preceptos
Costo Contable de la contabilidad y a lo que
ordena la ley de impuestos.
DEPRECIACIÓN - VALOR
LIBRO
Depende de la decisión que
Costo Económico
se debe tomar y de las
alternativas de acción que
tenga el inversionista.
IMPUESTOS - COSTOS
RELEVANTES
El impuesto es un costos relevante, que
normalmente tiene una importante incidencia en los
proyectos.
Podrán tener un efecto negativo (costos) cuando se
paguen más impuestos a partir del proyecto o un
efecto positivo (beneficio) cuando se paguen menos
impuestos a partir del proyecto

Aplicación Excel
LA INVERSION
La inversión en activos (Tangible y
no tangibles)
Gastos pre-operativos
El cambio en el capital de trabajo
Determinar la vida útil del proyecto y
su valor de liquidación

Es la salida inicial requerida, tomando

en cuenta el costo por instalación del
activo nuevo, los ingresos después de
impuestos obtenidos por la venta del
activo viejo, cualquier gasto pre operativo
y cualquier cambio del capital de trabajo
neto.
INVERSIONES
Previas a la puesta en Durante la operación
marcha  Por ampliación

 Construcciones  Por reemplazo

 Equipamiento

 Promoción

 Sistemas información

 Estudios

 Gastos

 Capital de trabajo
LA DEPRECIACION
Se aplican las tasas de
depreciación de acuerdo a la
legislación vigente.
Actualmente se aplica la
depreciación lineal, a partir
del valor de adquisición, el
saldo se denomina valor en
libros, sirve como referencia
para su liquidación.
VIDA ÚTIL DE LOS ACTIVOS

Contable: Período a depreciar.

Técnica: Estándar de uso.

Comercial: Imagen corporativa.

Económica: Mínimo costo

CAPITAL DE TRABAJO

Inversión necesaria para financiar el

período de operación entre la ocurrencia
de los egresos e ingresos.

Métodos de cálculo:
Contable
Período a financiar
Déficit acumulado máximo
MÉTODO CONTABLE
Capital de Trabajo = activos corrientes -
pasivos corrientes

Ineficiencias para determinarlo, recomiendan su uso

sólo cuando se puede correlacionar el capital de
trabajo contable histórico con un elemento asociado
al proyecto: nivel de activos, ingresos, unidades
producidas, pacientes atendidos, costo de algún
insumo, etc.
PERIODO DE
DESFASE
Capital de Trabajo = (costo anual/365)* días de desfase
o
Capital de Trabajo = (costo anual/12) * meses de desfase

El método obliga a calcular promedios ponderados de

días de producción, días de comercialización y días de
cobranza.
PERIODO DE
DESFASE

Déficit
acumulado

Periodo desfase
Contable
BENEFICIOS
Ingresos por venta productos o
servicios
Ingreso por venta de activos usados
Ahorros de costos
Valor de desecho
Recuperación capital de trabajo (*)
VALORES DE DESECHO
Valor de los activos
Valor contable: Suma de los valores libro al final del
período de evaluación.
Valor comercial: Suma de los valores comerciales al
final del período de evaluación
Valor del flujo
Valor económico: Valor actualizado de los flujos
promedios anuales futuros
VALOR DE DESECHO CONTABLE
Valor Desecho = Suma de valores libro de los activos.

Valor libro = Valor de adquisición – Depreciación acumulada.

Depreciación acumulada = Depreciación anual * años

transcurridos.

Depreciación anual = Valor de adquisición/años a depreciar

TALLER
ITEM VALOR ADQUISICIÓN AÑOS A DEPRECIAR VIDA ÚTIL REAL

Oficina para Consulta 20.000 40 20

Mobiliario 2.000 8 6

Procesador imágenes 3.000 3 3

Equipo aspiración 2.000 8 4

Videoendoscopio 7.000 5 6

Fuente de luz halógena 1.000 8 3

Monitor color 1.000 2 3

Equipo de oficina 3.000 2 4

Con esta información calcule el valor remanente contable del

proyecto en un horizonte de evaluación de diez años.
TALLER (SOLUCIÓN)

Valor de Años a Vida útil Valor remanente

Item adquisición depreciar real contable (10
(miles) años) en miles
Oficina para Consulta 40 20
20.00 15
Mobiliario 8 6
2.00 0
Procesador imágenes 3 3
3.00 0
Equipo aspiración 8 4
2.00 0
Videoendoscopio 5 6
7.00 0
Fuente de luz halógena 8 3
1.00 0
Monitor color 2 3
1.00 0
Equipo de oficina 2 4
3.00 0

15
VALOR DE DESECHO COMERCIAL
VD = Suma de los valores de mercado de
los activos +/- efecto tributario

Activo A Activo B Total

Venta 1000 1200 2200
Valor libro -600 -1300 -1900
Utilidad 400 -100 300
Impuesto (17%) -68 17 -51
Utilidad neta 332 -83 249
Valor libro 600 1300 1900
Valor de desecho 932 1217 2149
VALOR DE DESECHO ECONÓMICO
Valor actual de los flujos de caja promedios
perpetuos
Valor actual de (flujo de caja normal perpetuo
menos la depreciación anual)
(FCNP - D.anual)/ tasa de descuento
Utilidad neta/ tasa de descuento
 LOS INGRESOS y LAS
VENTAS
Incluir inclusive a aquéllos vinculados con
actividades que no sean del giro del
negocio pero que se hayan generado
gracias a la inversión realizada en él
Al flujo de caja se trasladan los ingresos
incluyendo IGV, al EE PP y GG los
ingresos sin IGV
LOS EGRESOS Y LOS
COSTOS
Considerar los costos de
producción y administrativos.
Diferenciar los rubros afectos al
IGV, de aquellos que no lo son. Su
tratamiento es similar al caso de los
ingresos, en su traslado al
FC y el EE PP GG
Agregar también los impuestos
Como el IGV y el IR
(del módulo correspondiente), de
ser necesario incluir otros
impuestos u contribuciones al FC
en los periodos en que efectivamente
se pagan
 CONSTRUCCIÓN FLUJO DE CAJA

1. Ingresos y egresos afectos a impuesto

2. Gastos no desembolsables
Utilidad antes de impuesto
3. Cálculo de impuesto
Utilidad neta
4. Ajuste por gastos no desembolsables
5. Costos y beneficios no afectos a
impuesto
= FLUJO DE CAJA
 FLUJO DE CAJA ECONOMICO
RUBRO 0 1 2 3 4 LIQ
Nº de Consultas por dia 30.00 30.00 30.00 30.00
Precio 29.50 29.50 29.50 29.50
INGRESOS 318 600.00 318 600.00 318 600.00 318 600.00

EGRESOS 13 906.00 304 771.50 305 977.50 305 977.50 302 977.50 -1 500.00
Costo variable 254 880.00 254 880.00 254 880.00 254 880.00
Alquiler local 12 000.00 12 000.00 12 000.00 9 000.00
Personal 18 000.00 18 000.00 18 000.00 18 000.00
SERVICIOS PUBLICOS 2 832.00 2 832.00 2 832.00 2 832.00
Comunicaciones 3 540.00 3 540.00 3 540.00 3 540.00
PUBLICIDAD Y PROM 1 770.00 1 770.00 1 770.00 1 770.00
Transporte 4 956.00 -500
Adecuación de local 2 950.00
Permisos y Licencias 2 000.00
CAPITAL DE TRABAJO 1 000.00 -1000
Garantia 3 000.00
IGV 7 272.00 8 478.00 8 478.00 8 478.00
IR 4 477.50 4 477.50 4 477.50 4 477.50

INGRESOS-EGRESOS -13 906.00 13 828.50 12 622.50 12 622.50 15 622.50 1 500.00

FLUJO NETO
FLUJO ECONOMICO
FLUJO NETO ECONOMICO

FACTOR ACTUALIZACION 1.0000 0.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.6355

12%

FLUJO NETO ACTUALIZADO -13 906.00 12 346.88 10 062.58 8 984.45 9 928.38 953.28

CALCULO MANUAL -13 906.00 12 347.47 10 062.66 8 984.70 9 928.10 953.25

 LA PERSPECTIVA CORRECTA PARA
LA ELECCIÓN DEL CRITERIO DE
EVALUACIÓN
Emprender solo aquellos proyectos que aumenten
O por lo menos no disminuyan el valor de su empresa.
TASA DE DESCUENTO
LLAMADA TAMBIEN: Costo de capital
Costo de oportunidad de capital
Tasa de corte

Es la tasa de rendimiento
que una empresa debe obtener
sobre sus inversiones en proyectos,
para mantener su
valor de mercado
 CRITERIOS DE
Utilizados paraEVALUACION
saber
si se debe realizar Relación Costo
un proyecto
beneficio
Periodo de recupero de
la inversión
Tasa interna de retorno
Valor Actual Neto
VALOR ACTUAL NETO
ECONOMICO -VANE

Considera de manera explícita

el valor del dinero en el tiempo,
descontando los flujos de
efectivo a una tasa específica
(la tasa de descuento)
El criterio de decisión:
Si VAN es mayor que cero, aceptar el proyecto
Si VAN es menor que cero, rechazar el proyecto
Si VAN es igual a cero, es indiferente
 FINANCIAMIENT
O
RUBRO 0 1 2 3 4 LIQ
PRINCIPAL 6 953.00
SALDO DEL PRESTAMO 6 953.00 5 214.75 3 476.50 1 738.25 0.00 0.00
AMORTIZACION 1 738.25 1 738.25 1 738.25 1 738.25
INTERESES 2 085.90 1 564.43 1 042.95 521.48
ESCUDO FISCAL 625.77 469.33 312.89 156.44
FINANCIAMIENTO NETO 6 953.00 -3 198.38 -2 833.35 -2 468.32 -2 103.28

EXISTE ESCUDO FISCAL SOLO CUANDO HAY UTILIDADES

 FLUJO DE CAJA
RUBRO FINANCIERO
0 1 2 3 4 LIQ

FLUJO NETO ECONOMICO -13 906.00 13 828.50 12 622.50 12 622.50 15 622.50 1 500.00
FINANCIAMIENTO NETO 6 953.00 -3 198.38 -2 833.35 -2 468.32 -2 103.28 0.00

FLUJO NETO FINANCIERO -6 953.00 10 630.12 9 789.15 10 154.19 13 519.22 1 500.00

FACTOR ACTUALIZACION 1.0000 0.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.6355

12%

FLUJO FINAN ACTUALIZADO -6 953.00 9 491.18 7 803.85 7 227.55 8 591.71 953.28

CALCULO MANUAL -6 953.00 9 491.63 7 803.91 7 227.75 8 591.46 953.25

 VALOR ACTUAL NETO
FINANCIAMIENTO - VANF
Considera de manera explícita
el valor del dinero en el tiempo,
descontando los flujos de
efectivo a una tasa específica
(la tasa de descuento)

El criterio de decisión:
Si VAN es mayor que cero, aceptar el proyecto
Si VAN es menor que cero, rechazar el proyecto
Si VAN es igual a cero, es indiferente
ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
MODELOS DE RIESGO:
Crystal Ball: mide la probabilidad porcentual de que el proyecto
no logre la rentabilidad mínima exigida.

MODELOS DE SENSIBILIDAD:
Hertz o multidimensional: mide qué pasa con el VAN si cambia
el valor de una o más variables.
Unidimensional: calcula el valor límite que puede asumir una
variable, es decir, aquel que hace al VAN igual a cero.
INDICADORES ECONÓMICOS

VAN (Valor Actual Neto)

TIR (Tasa Interna de Retorno)
PRI (Período de Recupero de la
Inversión)
RI (Rentabilidad inmediata)
IVAN (Índice VAN sobre la inversión)

Aplicaciones Excel
RIESGO E INCERTIDUMBRE
Riesgo: probabilidad de ocurrencia se puede
estimar.
Incertidumbre: no se puede estimar la
probabilidad de ocurrencia.
 OPTIMIZACION
Utilizados para tomar
decisiones sobre
un proyecto Tamaño del Proyecto
Precios
Costos
Momento de inicio y de
liquidacion
El análisis del riesgo en la evaluación
de proyectos

Escenario
Optimista
Escenario Normal
Escenario
Pesimista
ANALISIS DE
SENSABILIDAD
Variaciones en factores de importancia para
el proyecto: Precio, Volumen, Costos, etcétera.

Modelo de
Simulación
de
MONTECARL
O
PLAN DE NEGOCIOS I

112
 EJEMPLO DE ESQUEMA DE
DESARROLLO DE PROYECTOS

113
ESQUEMA DE DESARROLLO DE PROYECTO
1.RESUMEN EJECUTIVO
2. INFORMACION GENERAL DEL PROYECTO
3. ESTUDIO DE MERCADO
4. ESTUDIO TECNICO
5. ESTUDIO LEGAL Y DEL MEDIO AMBIENTE
6. ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN
7. COSTOS, INVERISONES OPERACIÓN Y
BENEFICIOS DE LAS ALTERNATIVAS
SELECCIONADAS
8. EVALUACION FINANCIERA
9. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
114
Capítulo 1: RESUMEN
EJECUTIVO

115
1.RESUMEN EJECUTIVO
Un resumen ejecutivo es una
síntesis de los aspectos más
relevantes del proyecto, el
cual se presenta al inicio del
estudio de pre – inversión para
facilitar al lector tener una
primera visión global del
proyecto y sus
características.

116
1.RESUMEN EJECUTIVO
Características:
Describir la oportunidad de
negocio que se quiere desarrollar.
Señalar a quiénes está dirigido el
producto o servicio que se plantea
implementar.
Mostrar la inversión requerida y
la estructura de financiamiento
Presentar los indicadores
obtenidos en la evaluación
financiera.
Resumir las principales
conclusiones y recomendaciones. 117
1.RESUMEN EJECUTIVO
En otras palabras el
resumen ejecutivo
plantea de manera
concreta las bondades
del proyecto,
centrándose en los
aspectos comerciales y
financieros.

118
1.RESUMEN EJECUTIVO
ESTUDIOS DEL
PROYECTO

RESUMEN EJECUTIVO
119
Capítulo 2: INFORMACION
GENERAL DEL PROYECTO

120
2.INFORMACION GENERAL DEL PROYECTO

2.1.- Nombre
2.2- Naturaleza
2.3.- Ubicación
2.4.- Unidad Ejecutora
2.5.- Concepción del Problema
2.6.- Objetivos del Proyecto
2.7.- Objetivos del estudio

121
2.INFORMACION GENERAL DEL
PROYECTO

1.-Nombre: Se define cual va a ser la denominación o

razón social que identificará al proyecto.

2.-Naturaleza: Debe especificarse si la actividad

económica que se desarrollará será de producción,
servicios, extracción, comercialización, etc.

122
2.INFORMACION GENERAL DEL
PROYECTO

3.- Ubicación: Debe indicarse el lugar

geográfico en donde se implementará, si es
que esta se encuentra pre-establecida.
4.- Unidad Ejecutora
Unidad Ejecutora del Proyecto: Se deberá
indicar quienes son los promotores del
proyecto.
Unidad Ejecutora del Estudio: Se deberá
indicar quienes son los que realizaran el
estudio

123
2.INFORMACION GENERAL DEL
PROYECTO

5.- Idea de la necesidad u oportunidad del

negocio:
Se explicará cual es la idea básica del negocio y
por
que se considera que esta idea va a tener éxito,
justificándo la idea de inversión.

124
2.INFORMACION GENERAL DEL
PROYECTO

6.- Objetivos del proyecto: Los proyectos

pueden tener diversos objetivos
empresariales, en función de las
expectativas de los inversionistas.
Generalmente los objetivos del proyecto
responden a una o varias de las siguientes
interrogantes: ¿Obtener ganancias?,
¿Generar empleo?, ¿Productos de calidad?,
¿Servicio al cliente?, entre otros.

125
2.INFORMACION GENERAL DEL
PROYECTO

6.- Objetivos del proyecto:

En este punto también se deberá considerar la
estrategia básica del proyecto.

126
PLAN DE NEGOCIOS
II

127
 PLAN DE NEGOCIOS
“Hacer un plan de negocios no garantiza el éxito,
pero no hacerlo casi siempre asegura el
fracaso”
 Sirve para clarificar, focalizarse e investigar un
proyecto
 Provee un marco que ayuda a planificar e
identificar estrategias.
 Sirve como una base para discutir con terceras
partes (bancos, inversores, etc)
 Sirve para evitar cometer errores e identificar
oportunidades
 Así como los negocios son distintos, los planes
también van a ser distintos.
 Es recomendable realizarlos para grandes 128 o
PLAN DE NEGOCIOS
PASOS:
A. Página de Presentación
B. Índice de Contenidos
C. Resumen Ejecutivo
D. Objeto del Negocio
E. Productos y Servicios
F. Análisis de Mercado
G. Estrategia de Marketing
H. Plan Operativo
I. Apéndice
129
 PLAN DE NEGOCIOS
C. Resumen Ejecutivo
Es una breve descripción del negocio, su misión,
sus objetivos y las personas que lo llevarán a
cabo.
D. Objeto del Negocio
La misión del negocio, los objetivos y las
oportunidades que se presentan y por qué
podrían aprovecharlas.
E. Productos y servicios
Se hace una descripción del producto o servicio
que se pretende vender. Características técnicas,
ventajas con respecto a lo que necesitan los
130
 PLAN DE NEGOCIOS
F. Análisis del Mercado
Evalúa el mercado potencial, sus consumidores,
sus necesidades y características. También un
análisis de la competencia.
G. Estrategia de Marketing
Describe la estrategia de entrada al mercado, los
canales y los precios. También los RRHH
necesarios, el presupuesto y otros recursos
H. Plan Operativo
Descripción de cómo se instalará el negocio y
cómo comenzará a operar. (plan de I&D,
administración y organización, producción,
equipamiento y plan financiero).
131