Neraca pembayaran

Dari Wikipedia, ensiklopedia bebas

Langsung ke: navigasi, cari
Sebuah neraca pembayaran (BOP) lembar merupakan catatan akuntansi dari semua
transaksi keuangan antara negara dan seluruh dunia. [1] Transaksi ini meliputi
pembayaran untuk ekspor negara dan impor barang, jasa, dan modal keuangan, serta
sebagai transfer keuangan. The BOP merangkum transaksi internasional untuk jangka
waktu tertentu, biasanya satu tahun, dan disusun dalam mata uang tunggal, biasanya
mata uang domestik untuk negara yang bersangkutan. Sumber dana bagi suatu
negara, seperti ekspor atau penerimaan pinjaman dan investasi, dicatat sebagai item
positif atau surplus. Penggunaan dana, misalnya untuk impor atau untuk berinvestasi di
negara-negara asing, dicatat sebagai item negatif atau defisit.

Ketika semua komponen lembar BOP termasuk harus berjumlah nol tanpa keseluruhan
surplus atau defisit. Sebagai contoh, jika sebuah negara mengimpor lebih dari itu
ekspor, neraca perdagangan akan defisit, tetapi kekurangan akan harus counter
seimbang dengan cara lain - seperti dengan dana yang diperoleh dari investasi asing,
dengan menjalankan bawah cadangan atau menerima pinjaman dari negara lain.

Sementara lembar BOP keseluruhan akan selalu keseimbangan ketika semua jenis
pembayaran termasuk, ketidakseimbangan yang mungkin pada elemen individu BOP,
seperti rekening koran. Hal ini dapat mengakibatkan negara-negara surplus
mengakumulasi menimbun kekayaan, sementara negara-negara defisit menjadi
semakin berhutang budi. Secara historis telah ada pendekatan yang berbeda untuk
pertanyaan tentang bagaimana untuk memperbaiki ketidakseimbangan dan perdebatan
tentang apakah mereka pemerintah sesuatu yang harus peduli tentang. Dengan catatan
ketidakseimbangan mengangkat sebagai salah satu faktor yang berkontribusi terhadap
krisis keuangan 2007-2010, rencana untuk mengatasi ketidakseimbangan global telah
tinggi pada agenda pembuat kebijakan sejak tahun 2009.

Isi
 [Hide]
1 Komposisi neraca pembayaran lembar
1.1 Standar Definisi
1.2 Perbedaan dalam penggunaan istilah "neraca pembayaran"
1.3 Definisi IMF
2 Ketidakseimbangan
2.1 Penyebab ketidakseimbangan BOP
2.2 Reserve aset
2.3 Neraca pembayaran krisis
3 Menyeimbangkan mekanisme
3.1 rebalancing dengan mengubah nilai tukar
3.2 rebalancing dengan menyesuaikan harga internal dan permintaan
3.3 Aturan rebalancing berdasarkan mekanisme
4 Sejarah neraca masalah pembayaran
4.1 Pra-1820: merkantilisme
4.2 1820-1914: Perdagangan bebas
4.3 1914-1945: Deglobalisation
4.4 1945-1971: Bretton Woods
4.5 1971-2009: Transisi, Konsensus Washington, Bretton Woods II
4.6 2009 dan kemudian: Konsensus Washington Post
4.6.1 kompetitif devaluasi setelah 2009
5 Lihat juga
6 Catatan dan kutipan
7 Bacaan lebih lanjut
8 Pranala luar
8.1 Data
8.2 Analisis

Susunan neraca pembayaran lembar

Definisi standar
Sejak tahun 1974, kedua divisi utama pada BOP telah transaksi berjalan dan transaksi
modal.

Transaksi berjalan menunjukkan jumlah bersih suatu negara produktif jika berada
dalam surplus, atau pengeluaran jika berada dalam defisit. Ini adalah jumlah dari
neraca perdagangan (laba bersih pada ekspor - pembayaran untuk impor), pendapatan
faktor (laba atas investasi asing - pembayaran yang dilakukan kepada investor asing)
dan transfer uang tunai. Ini disebut transaksi berjalan karena mencakup transaksi di "di
sini dan sekarang" -. Mereka yang tidak menimbulkan klaim masa depan [2]

Rekening modal mencatat perubahan bersih kepemilikan aset asing. Ini mencakup
akun cadangan (operasi internasional bank sentral suatu negara), bersama dengan
pinjaman dan investasi antara negara dan seluruh dunia (tapi bukan pembayaran
reguler masa depan / dividen bahwa pinjaman dan hasil investasi, yaitu laba dan akan
dicatat dalam rekening koran).

Disajikan dengan arti standar untuk account modal, identitas BOP adalah:

 
Item menyeimbangkan hanyalah suatu jumlah yang bertanggung jawab atas setiap
kesalahan statistik dan menjamin bahwa jumlah rekening giro dan modal untuk nol.
Pada tingkat tinggi, dengan prinsip-prinsip akuntansi double entry, entri dalam transaksi
berjalan menimbulkan entri dalam transaksi modal, dan dalam agregat kedua account
harus seimbang. Keseimbangan tidak selalu tercermin dalam angka yang dilaporkan,
yang mungkin, misalnya, laporan surplus untuk kedua account, tapi jika hal ini terjadi
selalu berarti sesuatu yang telah lewat-yang paling sering, operasi bank sentral negara
itu. [3]

Sebuah neraca yang sebenarnya biasanya akan memiliki banyak sub judul di bawah
divisi utama. Sebagai contoh, entri pada Giro mungkin mencakup:
Perdagangan - jual beli barang dan jasa
Ekspor - entri kredit
Impor - entri debit
Neraca perdagangan - jumlah Ekspor dan Impor
Faktor pendapatan - pembayaran dan dividen dari pinjaman dan investasi
Faktor laba - entri kredit
Faktor pembayaran - entri debit
Faktor pendapatan saldo - jumlah pendapatan dan pembayaran.
Terutama di neraca lebih tua, sebuah divisi umum adalah antara entri terlihat dan tak
terlihat. Terlihat perdagangan tercatat impor dan ekspor barang fisik (entri untuk
perdagangan barang fisik tidak termasuk jasa yang sekarang sering disebut
keseimbangan barang dagangan). perdagangan Invisible akan merekam beli
internasional dan menjual jasa, dan kadang-kadang akan dikelompokkan dengan
pendapatan transfer dan faktor sebagai invisible earnings. [1]

Perbedaan dalam penggunaan istilah "neraca pembayaran"

Menurut penulis J. Orlin ekonomi Grabbe Neraca Pembayaran jangka waktu kadang
disalahgunakan oleh orang yang tidak menyadari makna yang diterima, tidak hanya
dalam percakapan umum tetapi dalam publikasi keuangan dan literatur ekonomi. [3]

Sebuah sumber kebingungan umum adalah untuk mengecualikan masuk rekening

cadangan, yang mencatat kegiatan bank sentral negara. Ketika akun cadangan yang
dikeluarkan, yang dapat BOP surplus (yang menyiratkan bank sentral membangun
cadangan mata uang asing) atau defisit (yang menyiratkan bank sentral mengalir di
cadangan atau pinjaman dari luar negeri). [1] [ 3]

The "neraca pembayaran" panjang juga bisa disalahgunakan untuk berarti hanya
bagian-bagian yang relatif sempit dari BOP seperti defisit perdagangan, yang berarti
tidak termasuk bagian dari transaksi berjalan dan transaksi modal keseluruhan.

Penyebab lain kebingungan adalah konvensi penamaan yang berbeda digunakan. [4]
Sebelum 1973 tidak ada cara standar untuk memecah lembar BOP, dengan pemisahan
ke dalam pembayaran tampak atau tak tampak kadang-kadang menjadi divisi utama.
IMF memiliki standar sendiri untuk lembar BOP yang setara dengan definisi standar
tetapi menggunakan tata nama yang berbeda, khususnya berkenaan dengan makna
yang diberikan ke rekening modal jangka.

IMF Definisi
IMF menggunakan set tertentu definisi untuk BOP, yang juga digunakan oleh OECD,
dan SNA PBB. [5]

Perbedaan utama dengan definisi IMF adalah bahwa mereka menggunakan account
keuangan jangka untuk menangkap transaksi yang dalam definisi standar dicatat dalam
akun modal. IMF tidak menggunakan akun modal jangka, untuk menunjuk subset dari
transaksi yang menurut penggunaan umum di seluruh dunia merupakan bagian kecil
dari transaksi modal secara keseluruhan [6] Transaksi IMF memisahkan keluar. Untuk
membentuk tambahan atas tingkat pembagian lembar BOP. Disajikan dengan definisi
IMF, identitas BOP dapat ditulis:

 
IMF menggunakan giro istilah dengan arti yang sama dengan definisi standar,
meskipun mereka memiliki nama-nama mereka sendiri untuk tiga sub divisi terkemuka,
yaitu:

Barang dan jasa account (neraca perdagangan keseluruhan)

Account utama penghasilan (faktor pendapatan seperti dari pinjaman dan investasi)
Account sekunder laba (pembayaran transfer)

Ketidakseimbangan
Sementara BOP telah untuk menyeimbangkan keseluruhan, surplus atau defisit pada
elemen individu dapat menyebabkan ketidakseimbangan antar negara. Secara umum
ada kekhawatiran atas defisit transaksi berjalan [7] Negara dengan defisit pada
rekening giro mereka akan membangun peningkatan utang dan / atau melihat
peningkatan kepemilikan asing aset mereka.. Jenis defisit yang biasanya meningkatkan
perhatian adalah [1]:

Defisit perdagangan terlihat di mana bangsa adalah mengimpor lebih barang fisik
daripada ekspor (bahkan jika hal ini diimbangi oleh komponen lain dari transaksi
berjalan.)
Defisit akun secara keseluruhan saat ini.
Defisit dasar yang transaksi berjalan plus investasi langsung asing (tetapi tidak
termasuk unsur-unsur lain dari rekening modal seperti pinjaman jangka pendek dan
akun cadangan.)
Sebagaimana dibahas dalam bagian sejarah di bawah ini, periode Washington
Konsensus melihat ayunan pendapat terhadap pandangan bahwa tidak perlu khawatir
tentang ketidakseimbangan. Opini berayun kembali dalam arah yang berlawanan di
tengah krisis keuangan 2007-2009. Mainstream pendapat diungkapkan oleh pers
keuangan terkemuka dan ekonom, badan-badan internasional seperti IMF-serta
pemimpin negara-negara surplus dan defisit-telah kembali ke tampilan yang besar
ketidakseimbangan transaksi berjalan memang penting. [8] Beberapa ekonom lakukan,
bagaimanapun, tetap relatif tidak peduli tentang ketidakseimbangan [9] dan telah ada
pernyataan, seperti oleh Michael P. Dooley, David Folkerts-Landau dan Peter Garber,
bahwa bangsa-bangsa perlu menghindari godaan untuk beralih ke proteksionisme
sebagai alat untuk memperbaiki ketidakseimbangan. [10]

Penyebab ketidakseimbangan BOP

Ada pandangan yang bertentangan mengenai penyebab utama dari ketidakseimbangan
BOP, dengan banyak perhatian pada AS yang saat ini telah oleh jauh defisit terbesar.
Pandangan konvensional adalah bahwa faktor rekening koran adalah penyebab utama
[11] - ini termasuk nilai tukar, defisit fiskal pemerintah, daya saing bisnis, dan perilaku
swasta seperti keinginan konsumen untuk berhutang untuk membiayai konsumsi ekstra
[12. ] Pandangan alternatif, berargumen panjang lebar dalam makalah 2005 oleh Ben
Bernanke, adalah bahwa pendorong utama adalah transaksi modal, di mana
kekenyangan tabungan global yang disebabkan oleh penabung di negara-negara
surplus, berjalan di depan peluang investasi yang tersedia, dan didorong ke AS
mengakibatkan kelebihan konsumsi dan inflasi harga aset. [13]

Reserve aset
Artikel utama: Cadangan mata uang
 
Dolar AS telah menjadi aset cadangan terkemuka sejak akhir standard.In emas konteks
BOP dan sistem moneter internasional, aset cadangan adalah toko mata uang atau nilai
yang terutama digunakan oleh negara untuk cadangan devisa mereka. [ 14] BOP
ketidakseimbangan cenderung menimbun bermanifestasi sebagai aset cadangan yang
mengumpulkan oleh negara-negara surplus, dengan negara-negara defisit bangunan
hutang dalam mata uang aset cadangan atau setidaknya menipis pasokan mereka. Di
bawah standar emas, aset cadangan untuk semua anggota standar adalah emas.
Dalam sistem Bretton Woods, baik emas atau Dollar AS bisa dijadikan sebagai aset
cadangan, meskipun operasi halus tergantung pada negara-negara selain dari AS
memilih untuk menyimpan sebagian besar kepemilikan mereka dalam dolar.

Setelah berakhirnya Bretton Woods, belum ada aset de jure cadangan, namun dolar AS
tetap jauh pokok cadangan de facto. cadangan global meningkat tajam dalam dekade
pertama abad 21, sebagian sebagai akibat dari krisis keuangan Asia 1997, di mana
beberapa negara kehabisan mata uang asing yang dibutuhkan untuk impor penting dan
dengan demikian harus menerima kesepakatan dengan persyaratan yang kurang baik.
IMF memperkirakan bahwa antara tahun 2000 hingga pertengahan-2009, cadangan
devisa meningkat dari $ 1.900 miliar untuk $ 6.800 miliar. [15] cadangan Global
mencapai puncaknya sekitar $ 7.500 miliar pada pertengahan 2008, kemudian turun
sekitar $ 500 sebagai negara tanpa cadangan mata uang mereka sendiri menggunakan
mereka untuk melindungi diri dari dampak terburuk dari krisis keuangan. Dari Feb 2009
cadangan global mulai meningkat lagi mencapai sekitar $ 8,400 milyar pada bulan Mei
2010. [16]

Pada tahun 2009 sekitar 65% dari total $ 6.800 miliar di dunia diadakan dalam dolar AS
dan sekitar 25% dalam Euro. Pound Inggris, yen Jepang, SDR IMF, dan logam mulia
[17] juga berperan. Pada tahun 2009 Zhou Xiaochuan, gubernur People's Bank of
China, diusulkan bergerak bertahap menuju peningkatan penggunaan SDR, dan juga
untuk mata uang nasional dukungan SDR akan diperluas untuk mencakup mata uang
dari semua negara ekonomi utama. [18] [19] Dr proposal Zhou telah digambarkan
sebagai salah satu ide yang paling signifikan dinyatakan pada tahun 2009. [20]

Sementara peran sentral saat dolar AS memang memberikan beberapa keuntungan

seperti biaya yang lebih rendah dari pinjaman, itu juga berkontribusi terhadap tekanan
menyebabkan AS untuk menjalankan defisit transaksi berjalan, karena dilema Triffin.
Dalam sebuah artikel November 2009 diterbitkan dalam majalah Luar Negeri, ekonom
C. Fred Bergsten berpendapat bahwa saran Dr Zhou atau perubahan serupa dengan
sistem moneter internasional akan berada dalam kepentingan Amerika Serikat 'terbaik
serta seluruh dunia. [21 ] Sejak 2009 telah terjadi peningkatan berarti dalam jumlah
perjanjian bilateral baru yang memungkinkan perdagangan internasional menjadi
transaksi menggunakan mata uang yang bukan merupakan aset cadangan tradisional,
seperti renminbi, sebagai mata uang Penyelesaian. [22]

Krisis neraca pembayaran

Artikel utama: Krisis Mata Uang
Krisis BOP, juga disebut krisis mata uang, terjadi ketika negara tidak mampu untuk
membayar impor penting dan / atau layanan pembayaran utang. Biasanya, ini disertai
oleh penurunan yang cepat dalam nilai mata uang negara terkena dampak. Krisis
umumnya didahului oleh arus masuk modal besar, yang dikaitkan pada awalnya
dengan pertumbuhan ekonomi yang pesat. [23] Namun titik dicapai di mana investor
luar negeri menjadi prihatin tentang tingkat utang modal inbound mereka menghasilkan,
dan memutuskan untuk menarik dana mereka [24]. Arus modal keluar yang dihasilkan
terkait dengan penurunan yang cepat dalam nilai mata uang negara terkena dampak.
Hal ini menyebabkan masalah bagi perusahaan dari negara yang terkena dampak yang
telah menerima investasi inbound dan pinjaman, sebagai pendapatan perusahaan-
perusahaan biasanya kebanyakan berasal dalam negeri tapi hutang mereka sering
dalam mata uang cadangan. Setelah pemerintah negara itu telah habis cadangan
devisa yang berusaha untuk mendukung nilai mata uang domestik, pilihan kebijakan
sangat terbatas. Hal ini dapat menaikkan suku bunga untuk mencegah penurunan lebih
lanjut dalam nilai mata uangnya, tapi sementara ini dapat membantu mereka dengan
hutang di dalam mata uang asing, umumnya lebih menekan perekonomian lokal. [23]
[25] [26]

Menyeimbangkan mekanisme
Salah satu dari tiga fungsi dasar dari suatu sistem moneter internasional adalah untuk
memberikan mekanisme untuk memperbaiki ketidakseimbangan. [27] [28]

Secara umum, ada tiga metode yang mungkin untuk memperbaiki ketidakseimbangan
BOP, meskipun dalam prakteknya campuran termasuk beberapa derajat setidaknya
dua metode pertama cenderung digunakan. Metode ini penyesuaian nilai tukar,
penyesuaian harga internal suatu bangsa bersama dengan tingkat atas permintaan;.
Dan penyesuaian aturan berdasarkan [29] Meningkatkan produktivitas dan daya saing
maka juga dapat membantu, seperti dapat meningkatkan keinginan untuk ekspor
melalui cara lain, meskipun secara umum diasumsikan bangsa selalu berusaha untuk
mengembangkan dan menjual produk-produknya untuk yang terbaik dari
kemampuannya.

Menyeimbangkan dengan mengubah nilai tukar

Sebuah ke atas pergeseran nilai mata uang suatu negara relatif terhadap orang lain
akan membuat ekspor suatu negara kurang kompetitif dan membuat impor lebih murah
sehingga akan cenderung untuk memperbaiki surplus transaksi berjalan. Hal ini juga
cenderung membuat arus investasi ke rekening modal kurang menarik sehingga akan
membantu dengan surplus sana juga. Sebaliknya pergeseran ke bawah dalam nilai
mata uang suatu negara membuat lebih mahal bagi warga negaranya untuk membeli
impor dan meningkatkan daya saing ekspor mereka, sehingga membantu untuk
memperbaiki defisit (walaupun solusi seringkali tidak memiliki dampak positif langsung
karena kondisi Marshall-Lerner. [30]

Kurs dapat disesuaikan oleh pemerintah [31] dalam aturan based atau rezim mata uang
dikelola, dan ketika dibiarkan mengambang bebas di pasar mereka juga cenderung
berubah ke arah yang akan mengembalikan keseimbangan. Ketika suatu negara
menjual lebih dari itu impor, permintaan mata uangnya akan cenderung meningkat
sebagai negara-negara lain pada akhirnya [32] perlu menjual mata uang negara untuk
membuat pembayaran untuk ekspor. Permintaan tambahan cenderung menyebabkan
kenaikan harga mata uang relatif terhadap orang lain. Bila suatu negara mengimpor
lebih dari itu ekspor, pasokan mata uang sendiri di pasar internasional cenderung
meningkat seperti mencoba untuk menukarnya dengan mata uang asing untuk
membayar impor, dan tambahan pasokan ini cenderung menyebabkan harga turun.
BOP efek tidak pengaruh pasar hanya pada nilai tukar bagaimanapun, mereka juga
dipengaruhi oleh perbedaan tingkat suku bunga nasional dan oleh spekulasi.

Rebalancing dengan menyesuaikan harga internal dan permintaan

Ketika nilai tukar yang ditetapkan oleh standar emas kaku, [33] atau ketika
ketidakseimbangan ada di antara anggota serikat mata uang seperti zona Euro,
pendekatan standar untuk memperbaiki ketidakseimbangan adalah dengan membuat
perubahan terhadap perekonomian domestik. Untuk gelar besar, perubahan tersebut
merupakan pilihan untuk negara surplus, namun wajib bagi negara defisit. Dalam kasus
standar emas, mekanisme sebagian besar otomatis. Ketika suatu negara memiliki
neraca perdagangan yang menguntungkan, sebagai konsekuensi dari menjual lebih
daripada membelinya akan mengalami arus masuk bersih emas. Efek alami ini akan
meningkatkan jumlah uang beredar, yang mengarah ke inflasi dan kenaikan harga,
yang kemudian cenderung membuat barang-barang yang kurang kompetitif dan
sehingga akan mengurangi surplus perdagangan. Namun bangsa memiliki pilihan untuk
mengambil keluar emas ekonomi (sterilisasi pengaruh inflasi) sehingga membangun
sebuah timbunan emas dan mempertahankan keseimbangan yang menguntungkan
pembayaran. Di sisi lain, jika suatu negara memiliki BOP negatifnya akan mengalami
rugi bersih emas, yang secara otomatis akan memiliki efek deflasi, kecuali jika memilih
untuk meninggalkan standar emas. Harga akan berkurang, membuat ekspor lebih
kompetitif, dan dengan demikian memperbaiki ketidakseimbangan. Sementara standar
emas umumnya dianggap telah berhasil [34] sampai 1914, koreksi oleh deflasi dengan
tingkat yang dibutuhkan oleh ketidakseimbangan besar yang muncul setelah Perang
Dunia I terbukti menyakitkan, dengan kebijakan deflasi berkontribusi terhadap
pengangguran berkepanjangan tapi tidak membangun kembali keseimbangan. Terlepas
dari AS yang paling mantan anggota telah meninggalkan standar emas pada
pertengahan 1930-an.

Sebuah metode yang mungkin untuk negara-negara surplus seperti Jerman untuk
memberikan kontribusi terhadap upaya-upaya menyeimbangkan kembali ketika tukar
penyesuaian tarif tidak sesuai, adalah untuk meningkatkan tingkat permintaan internal
(yaitu pengeluaran untuk barang). Sementara surplus transaksi berjalan secara umum
dipahami sebagai kelebihan pendapatan atas pengeluaran, ekspresi alternatif adalah
bahwa hal itu adalah kelebihan tabungan atas investasi [35] Itulah.:

 
dimana CA = rekening giro, NS = tabungan nasional (sektor pemerintah swasta
ditambah), NI = investasi nasional.

Jika bangsa adalah penghasilan lebih dari itu menghabiskan efek bersih akan
membangun tabungan, kecuali sejauh bahwa mereka tabungan yang digunakan untuk
investasi. Jika konsumen dapat didorong untuk menghabiskan lebih daripada
menabung, atau jika pemerintah menjalankan defisit fiskal untuk mengimbangi
tabungan pribadi, atau jika sektor korporasi mengalihkan lebih dari keuntungan mereka
untuk investasi, maka setiap surplus transaksi berjalan akan cenderung berkurang.
Namun pada tahun 2009 Jerman telah diubah konstitusinya untuk melarang
menjalankan defisit lebih besar dari 0,35% dari PDB [36] dan panggilan untuk
mengurangi surplus dengan meningkatnya permintaan belum diterima oleh pejabat, [37]
menambah kekhawatiran bahwa 2010-an tidak akan satu dekade mudah bagi zona
euro [38] Pada tahun 2010 laporan dunia mereka prospek April ekonomi,. IMF disajikan
suatu studi bagaimana dengan pilihan yang tepat dari pilihan kebijakan pemerintah
transisi bisa keluar dari account surplus berkelanjutan berjalan tanpa efek negatif
terhadap pertumbuhan dan dengan dampak positif pada pengangguran. [39]

Aturan berdasarkan mekanisme rebalancing

Bangsa dapat menyetujui untuk memperbaiki nilai tukar mereka terhadap satu sama
lain, dan kemudian memperbaiki ketidakseimbangan yang timbul oleh peraturan
berbasis dan perubahan kurs tukar dinegosiasikan dan metode lainnya. Sistem Bretton
Woods nilai tukar tetap, tetapi disesuaikan merupakan contoh dari sistem berbasis
aturan, meskipun masih mengandalkan terutama pada dua mekanisme tradisional.
Keynes, salah satu arsitek sistem Bretton Woods yang ingin aturan tambahan untuk
mendorong negara-negara surplus untuk berbagi beban rebalancing, karena ia
berpendapat bahwa mereka berada di posisi yang lebih kuat untuk melakukannya dan
ketika ia dianggap surplus mereka sebagai eksternalitas negatif yang dikenakan pada
ekonomi global. [40] Keynes menyarankan bahwa mekanisme balancing tradisional
harus dilengkapi dengan ancaman penyitaan sebagian kelebihan pendapatan negara
surplus jika tidak memilih untuk menghabiskan di impor tambahan. Namun ide-idenya
tidak diterima oleh Amerika pada saat itu. Pada tahun 2008 dan 2009, Amerika ekonom
Paul Davidson telah mempromosikan bentuk nya dirubah dari rencana Keynes sebagai
solusi mungkin untuk ketidakseimbangan global yang menurut pendapatnya akan
memperluas pertumbuhan sepanjang keluar dengan risiko downside metode
rebalancing lainnya. [30] [41]

Sejarah saldo masalah pembayaran

Secara historis, keseimbangan akurat tokoh pembayaran tidak tersedia secara umum.
Namun, ini tidak mencegah beberapa switch dalam pendapat atas pertanyaan yang
berkaitan dengan apakah atau tidak pemerintah negara-negara harus menggunakan
kebijakan untuk mendorong keseimbangan yang menguntungkan.
Pra-1820: merkantilisme
Sampai abad ke-19 awal, langkah-langkah untuk mempromosikan surplus perdagangan
seperti tarif umumnya disukai. Power dikaitkan dengan kekayaan, dan dengan tingkat
pertumbuhan yang rendah, negara yang paling mampu menghimpun dana baik dengan
menjalankan surplus perdagangan atau dengan paksa menyita kekayaan orang lain.
Dari sekitar abad ke-16, merkantilisme adalah teori umum yang mempengaruhi
penguasa Eropa, yang kadang-kadang berjuang untuk memiliki negara mereka keluar
menjual pesaing dan membangun sebuah "perang dada" dari emas. [42]

Era ini melihat rendahnya tingkat pertumbuhan ekonomi; global rata-rata pendapatan
per kapita tidak dianggap telah meningkat secara signifikan dalam 800 tahun penuh
menjelang 1820, dan diperkirakan meningkat rata-rata kurang dari 0,1% per tahun
antara 1700-1820 [23] Dengan tingkat yang sangat rendah integrasi keuangan antara
bangsa dan dengan perdagangan internasional umumnya membuat sebuah proporsi
rendah dari PDB negara-negara individu,. krisis BOP sangat jarang. [23]

1820-1914: Perdagangan bebas

 
Emas adalah aset cadangan utama selama era.From standar emas akhir abad 18,
merkantilisme ditantang oleh pemikiran Adam Smith dan pemikir ekonomi lainnya yang
menguntungkan perdagangan bebas. Setelah kemenangan dalam perang Napoleon
Inggris mulai mempromosikan perdagangan bebas, secara sepihak mengurangi tarif
perdagangan nya. Penimbunan emas tidak lagi didorong, dan bahkan Inggris diekspor
lebih banyak modal sebagai persentase dari pendapatan nasional nya daripada negara
kreditor lainnya telah sejak [43] ekspor. Ibukota Inggris lebih jauh membantu untuk
memperbaiki ketidakseimbangan global karena mereka cenderung counter siklus , naik
ketika ekonomi Inggris masuk ke resesi, sehingga kompensasi negara-negara lain
untuk pendapatan yang hilang dari ekspor barang. [23]

Menurut sejarawan Carroll Quigley, Inggris mampu bertindak murah hati [44] pada abad
ke-19 karena keuntungan lokasi geografis nya, kekuatan laut dan naiknya ekonomi nya
sebagai bangsa yang pertama untuk menikmati sebuah revolusi industri. [45] A
tampilan canggih oleh para ekonom seperti Barry Eichengreen adalah bahwa usia
pertama kali Globalisasi dimulai dengan peletakan kabel transatlantik pada 1860-an,
yang memfasilitasi peningkatan pesat dalam perdagangan sudah tumbuh antara Inggris
dan Amerika. [26]

Meskipun kontrol Giro masih banyak digunakan (sebenarnya semua negara-negara

industri selain dari Inggris dan Belanda benar-benar meningkatkan tarif dan kuota
dalam dekade menjelang 1914, meskipun ini lebih didorong oleh keinginan untuk
melindungi "industri bayi" dari untuk mendorong surplus perdagangan [23]), kontrol
modal sebagian besar tidak ada, dan orang-orang umumnya bebas untuk melintasi
perbatasan internasional tanpa memerlukan paspor.

Sebuah standar emas menikmati partisipasi internasional yang luas terutama dari tahun
1870, memberikan kontribusi untuk menutup integrasi ekonomi antara negara. periode
itu melihat pertumbuhan global substansial, khususnya untuk volume perdagangan
internasional yang tumbuh sepuluh kali lipat antara 1820-1870 dan kemudian sekitar
4% per tahun 1870-1914. BOP krisis mulai terjadi, meski lebih jarang daripada yang
menjadi kasus selama sisa abad ke-20. Dari 1880 - 1914, terdapat sekitar [46] 8 BOP
krisis dan 8 krisis kembar -. Suatu krisis kembar menjadi krisis BOP yang bertepatan
dengan krisis perbankan [23]

1914-1945: Deglobalisation
Kondisi ekonomi yang menguntungkan yang telah berlaku sampai 1914 telah hancur
oleh perang dunia pertama, dan upaya untuk membangun kembali mereka pada tahun
1920 tidak berhasil. Beberapa negara bergabung dengan standar emas di sekitar 1925.
Namun negara-negara surplus tidak "bermain sesuai aturan", [23] [47] mensterilkan
arus masuk emas ke tingkat yang jauh lebih besar daripada yang telah terjadi pada
periode pra-perang. Defisit negara seperti Inggris menemukan lebih sulit untuk
menyesuaikan dengan deflasi sebagai pekerja lebih hak pilih dan serikat pekerja pada
khususnya mampu menahan tekanan ke bawah pada upah. Selama depresi besar
negara yang paling meninggalkan standar emas, tapi tetap masalah ketidakseimbangan
dan perdagangan internasional menurun tajam. Ada kembali ke merkantilis tipe
"pengemis sesamamu manusia" kebijakan, dengan negara-negara kompetitif devaluasi
nilai tukar mereka, sehingga secara efektif bersaing untuk ekspor pengangguran. Ada
sekitar 16 BOP krisis dan 15 krisis kembar (dan tingkat yang relatif sangat tinggi krisis
perbankan.) [23]

1945-1971: Bretton Woods

Artikel utama: Bretton Woods sistem
Setelah Perang Dunia II, lembaga-lembaga Bretton Woods (Dana Moneter
Internasional dan Bank Dunia) dibentuk untuk mendukung sistem moneter internasional
yang dirancang untuk mendorong perdagangan bebas sedangkan negara-negara juga
menawarkan pilihan untuk memperbaiki ketidakseimbangan tanpa harus mengempis
ekonomi mereka. nilai tukar tetap namun fleksibel didirikan, dengan sistem berlabuh
oleh dollar yang tetap saja konversi menjadi emas, Sistem Bretton Woods diantar
dalam masa pertumbuhan global yang tinggi, yang dikenal sebagai Zaman Keemasan
Kapitalisme, namun berada di bawah tekanan karena ketidakmampuan atau
keengganan pemerintah untuk mempertahankan modal efektif kontrol [48] dan karena
ketidakstabilan yang berhubungan dengan peran sentral dolar.

Menyebabkan ketidakseimbangan emas mengalir keluar dari AS dan hilangnya

kepercayaan pada kemampuan Amerika Serikat untuk memasok emas untuk semua
klaim masa depan oleh pemegang dolar mengakibatkan meningkatnya tuntutan untuk
mengkonversi dolar, pada akhirnya menyebabkan Amerika Serikat untuk mengakhiri
konvertibilitas dolar menjadi emas , dengan demikian mengakhiri sistem Bretton Woods
[23] 1945 -.. era 71 melihat sekitar 24 krisis BOP dan tidak ada krisis kembar untuk
ekonomi maju, dengan ekonomi yang muncul melihat 16 krisis BOP dan hanya satu
krisis kembar [23]
1971-2009: Transisi, Konsensus Washington, Bretton Woods II
Artikel utama: Konsensus Washington
 
Manmohan Singh, saat ini PM India, menunjukkan bahwa tantangan yang disebabkan
oleh ketidakseimbangan dapat menjadi sebuah kesempatan ketika ia memimpin
program reformasi sukses ekonomi negaranya setelah sistem Bretton Woods 1991
crisis.The itu berakhir antara tahun 1971 dan 1973. Ada upaya untuk memperbaiki
sistem nilai tukar tetap selama beberapa tahun ke depan, tapi ini segera ditinggalkan,
upaya yang ditentukan bagi AS untuk menghindari ketidakseimbangan BOP. Salah satu
alasannya adalah perpindahan dari paradigma ekonomi sebelumnya yang dominan -
Keynesianisme - oleh Konsensus Washington, dengan ekonom dan penulis ekonomi
seperti Murray Rothbard dan Milton Friedman [49] berpendapat bahwa tidak ada
kebutuhan yang besar untuk khawatir tentang masalah BOP. Menurut Rothbard:

Untungnya, absurditas mengkhawatirkan neraca pembayaran dibuat jelas dengan

berfokus pada perdagangan antar-negara. Untuk tidak ada kekhawatiran tentang
neraca pembayaran antara New York dan New Jersey, atau, dalam hal ini, antara
Manhattan dan Brooklyn, karena tidak ada petugas bea cukai rekaman perdagangan
tersebut dan saldo tersebut. [50]
Dalam segera setelah runtuhnya Bretton Woods, negara-negara umumnya mencoba
mempertahankan kendali atas nilai tukar mereka dengan mengelola secara mandiri,
atau dengan campur tangan di Forex sebagai bagian dari blok regional, seperti Ular
yang terbentuk pada tahun 1971. [27 ] The Snake adalah kelompok negara-negara
Eropa yang berusaha untuk mempertahankan tingkat stabil setidaknya satu sama lain;
grup akhirnya berkembang menjadi ERM dengan 1979. Dari pertengahan tahun 1970-
an namun, dan terutama pada 1980-an dan awal 90-an, banyak negara lain mengikuti
AS dalam liberalisasi kontrol di kedua modal mereka dan giro, dalam mengadopsi sikap
agak santai untuk neraca pembayaran dan dalam membiarkan nilai mereka mata uang
mengambang yang relatif bebas dengan nilai tukar ditentukan sebagian besar oleh
pasar. [23] [27]

Negara-negara berkembang yang memilih untuk membiarkan pasar untuk menentukan

nilai tukar mereka sering akan mengembangkan defisit transaksi berjalan yang cukup
besar, dibiayai oleh arus masuk modal akun seperti pinjaman dan investasi, [51]
meskipun ini sering berakhir dalam krisis saat investor kehilangan kepercayaan. [23]
[ 52] [53] Frekuensi krisis terutama tinggi untuk mengembangkan ekonomi dalam era ini
- 1973-1997 57 negara berkembang mengalami krisis BOP dan 21 krisis kembar.
Biasanya tetapi tidak selalu panik antara kreditur asing dan investor yang mendahului
krisis dalam periode ini biasanya dipicu oleh keprihatinan atas pinjaman kelebihan oleh
sektor swasta, bukan oleh defisit pemerintah. Untuk negara maju, ada 30 BOP krisis
dan 6 krisis perbankan.

Titik balik adalah BOP Asia 1997 Krisis, dimana tanggapan tidak simpatik oleh kekuatan
Barat disebabkan para pembuat kebijakan di negara berkembang untuk kembali menilai
kebijaksanaan mengandalkan pasar bebas, pada tahun 1999 negara-negara
berkembang secara keseluruhan berhenti berjalan saat ini account defisit [25 ]
sedangkan account defisit AS saat ini mulai meningkat tajam. [54] [55] ini bentuk baru
dari ketidakseimbangan mulai berkembang di sebagian karena meningkatnya praktek
negara-negara berkembang, terutama Cina, dalam mengelompokkan mata uang
mereka terhadap dolar, daripada nilai yang memungkinkan untuk secara bebas
mengambang. Keadaan yang dihasilkan urusan telah disebut sebagai Bretton Woods II
[10] Menurut Alaistair Chan., "Di jantung ketidakseimbangan adalah keinginan China
untuk menjaga nilai yen stabil terhadap dolar. Biasanya surplus perdagangan
meningkat menyebabkan meningkatnya nilai mata uang Mata uang naik akan membuat
ekspor lebih mahal, impor kurang begitu, dan mendorong surplus perdagangan
terhadap neraca Cina circumvents. proses dengan intervensi di pasar valuta dan
menjaga nilai yuan tertekan.. "[ 56] Menurut penulis ekonomi Martin Wolf, dalam
delapan tahun menjelang 2007, "tiga perempat dari cadangan mata uang asing
akumulasi sejak awal waktu telah menumpuk" [57] Berbeda dengan pendekatan
diubah. dalam muncul ekonomi, para pembuat kebijakan AS dan ekonom tetap relatif
tidak peduli tentang ketidakseimbangan BOP. Pada awal hingga pertengahan 90-an,
banyak ekonom pasar bebas dan pembuat kebijakan seperti sebagai sekretaris
Keuangan AS Paul O'Neill dan Ketua Fed Alan Greenspan melanjutkan catatan
menunjukkan defisit US berkembang memang tidak menjadi perhatian utama.
Sementara beberapa negara berkembang telah campur tangan untuk meningkatkan
cadangan mereka dan membantu eksportir dari akhir 1980-an, mereka hanya mulai
mengalami surplus rekening bersih berjalan setelah tahun 1999. Hal ini dicerminkan
dalam pertumbuhan yang lebih cepat untuk account defisit AS saat ini dari tahun yang
sama, dengan surplus, defisit dan yang terkait membangun cadangan oleh negara-
negara surplus mencapai rekor pada tahun 2000-an dan tahun tumbuh tahun.
Beberapa ekonom seperti Kenneth Rogoff dan Maurice Obstfeld mulai peringatan
bahwa ketidakseimbangan catatan akan segera perlu ditangani dari sedini tahun 2001,
bergabung dengan Nouriel Roubini tahun 2004, tapi tidak sampai sekitar 2007 bahwa
kekhawatiran mereka mulai diterima oleh mayoritas ekonom. [25] [58]

2009 dan kemudian: Konsensus Washington Post

Berbicara setelah pertemuan puncak 2009-20 G London, Gordon Brown
mengumumkan "Konsensus Washington selesai." [59] Saat ini sudah ada kesepakatan
luas bahwa ketidakseimbangan yang besar antara negara yang berbeda memang
penting, misalnya mainstream ekonom C. Fred Bergsten sudah bersengketa defisit AS
dan arus modal yang besar terkait inbound ke AS adalah salah satu penyebab dari
krisis keuangan tahun 2007-2010 [21]. Sejak krisis, intervensi pemerintah di daerah
BOP seperti penerapan kontrol modal atau intervensi valas telah menjadi lebih umum
dan pada umumnya menarik ketidaksetujuan kurang dari ekonom, lembaga-lembaga
internasional seperti IMF dan pemerintah lainnya. [60] [61]

Pada tahun 2007 ketika krisis dimulai, total global ketidakseimbangan BOP tahunan
adalah $ 1680bn. Di sisi kredit, surplus transaksi berjalan terbesar adalah China
dengan approx. $ 362Bn, diikuti oleh Jepang sebesar $ 213Bn dan Jerman pada £
185BN, dengan negara-negara penghasil minyak seperti Arab Saudi juga memiliki
surplus besar. Di sisi debit, AS memiliki defisit akun terbesar saat ini pada lebih dari £
700, dengan Inggris, Spanyol dan Australia bersama akuntansi dekat dengan $ lebih
lanjut 300Bn. [57]

Walaupun sudah ada peringatan dari pemotongan belanja publik di masa depan, defisit
negara secara keseluruhan tidak melakukan ini pada tahun 2009, pada kenyataannya
terjadi sebaliknya dengan belanja publik meningkat memberikan kontribusi bagi
pemulihan sebagai bagian dari upaya global untuk meningkatkan permintaan. [62]
Penekanan malah berada di negara-negara surplus, dengan IMF, Uni Eropa dan
negara-negara seperti Amerika Serikat, Brazil dan Rusia meminta mereka untuk
membantu dengan penyesuaian untuk memperbaiki ketidakseimbangan. [63] [64]

Para ekonom seperti Gregor Irwin dan Philip R. Lane telah menyarankan bahwa
peningkatan penggunaan cadangan dikumpulkan bisa membantu negara berkembang
tidak memerlukan cadangan besar seperti dan dengan demikian memiliki kurang perlu
untuk surplus transaksi berjalan. [65] Menulis untuk FT Januari 2009, Gillian Tett
mengatakan ia mengharapkan untuk melihat pembuat kebijakan menjadi semakin
khawatir tentang nilai tukar selama tahun yang akan datang. [66] Pada bulan Juni 2009,
Olivier Blanchard ekonom kepala IMF menulis bahwa menyeimbangkan kembali
ekonomi dunia dengan mengurangi surplus yang cukup besar baik dan defisit akan
menjadi kebutuhan untuk pemulihan yang berkelanjutan. [67]

2008 dan 2009 memang melihat beberapa pengurangan ketidakseimbangan, namun

indikasi awal menjelang akhir tahun 2009 adalah bahwa ketidakseimbangan besar
seperti defisit rekening AS saat ini ditetapkan untuk mulai meningkat lagi [9] [68].

Jepang telah membiarkan mata uang nya untuk menghargai melalui 2009, tetapi hanya
memiliki ruang lingkup terbatas untuk berkontribusi pada berkat upaya rebalancing
sebagian populasi nya penuaan. Euro digunakan oleh Jerman diperbolehkan untuk
mengapung cukup bebas nilai, namun apresiasi lebih lanjut akan menjadi masalah bagi
anggota serikat mata uang seperti Spanyol, Yunani dan Irlandia yang menjalankan
defisit yang besar. Oleh karena itu Jerman malah diminta untuk berkontribusi dengan
lebih mempromosikan permintaan internal, tetapi hal ini tidak disambut baik oleh para
pejabat Jerman. [63]

Cina telah diminta untuk memungkinkan Renminbi untuk menghargai tetapi hingga
tahun 2010 menolak, posisi yang dinyatakan oleh Perdana Menteri Wen Jiabao nya
adalah bahwa dengan menjaga nilai Renmimbi stabil terhadap dolar Cina telah
membantu pemulihan global, dan bahwa panggilan untuk membiarkan mata uang naik
di nilai telah termotivasi oleh keinginan untuk menahan pembangunan China. [64]
Setelah China melaporkan hasil yang baik untuk 2009 nya ekspor Desember Namun,
Financial Times melaporkan bahwa analis optimis bahwa China akan memungkinkan
beberapa apresiasi mata uang di sekitar pertengahan 2010. [69]

Pada bulan April 2010 seorang pejabat China mengisyaratkan pemerintah sedang
mempertimbangkan memungkinkan renminbi untuk menghargai, [70] tetapi oleh Mei
analis apresiasi secara luas melaporkan kemungkinan akan tertunda karena turunnya
nilai mata uang Euro setelah krisis utang 2010 Eropa berdaulat. [ 71] Cina
mengumumkan akhir renminbi's pasak terhadap dolar pada bulan Juni 2010; langkah
itu disambut secara luas oleh pasar dan membantu meredakan ketegangan atas
ketidakseimbangan sebelum puncak Toronto 2010 G-20. Namun renminbi tetap dikelola
dan fleksibilitas yang baru berarti dapat bergerak turun serta di nilai;. Dua bulan setelah
pasak berakhir renminbi hanya dihargai terhadap dolar AS sekitar 0,8% [72]

Oleh Jan 2011, renminbi telah menghargai terhadap dolar sebesar 3,7%, yang berarti
pada lagu untuk menghargai secara nominal sebesar 6% per tahun. Karena ini
mencerminkan apresiasi yang nyata dari 10% pada saat inflasi China lebih tinggi
dicatat, Departemen Keuangan Amerika Serikat sekali lagi menolak untuk memberi
label China sebagai manipulator mata uang pada tahun 2011 melaporkan Februari
mereka kepada Kongres. Namun pejabat itu menyarankan Treasury tingkat apresiasi
masih terlalu lambat untuk kepentingan terbaik dari enconomy global. [73] [74]

Pada bulan Februari 2011, analis Moody's Alaistair Chan telah memprediksikan bahwa
meskipun kasus yang kuat untuk suatu penilaian kembali ke atas, tingkat peningkatan
apresiasi terhadap dolar tidak mungkin dalam jangka pendek. [75]

Sementara beberapa negara surplus terkemuka termasuk Cina telah mengambil

langkah-langkah untuk meningkatkan permintaan domestik, ini belum cukup untuk
menyeimbangkan keluar dari surplus akun mereka saat ini. Pada bulan Juni 2010,
defisit rekening AS bulan yang bersangkutan telah meningkat kembali menjadi $ 50
milyar, tingkat yang tidak terlihat sejak pertengahan tahun 2008. Dengan AS saat ini
menderita pengangguran yang tinggi dan peduli membuat utang tambahan,
kekhawatiran meningkat bahwa AS mungkin resor untuk langkah-langkah proteksionis.
[76]

Kompetitif devaluasi setelah 2009

Artikel utama: perang Mata Uang
Pada September 2010, ketegangan internasional yang berkaitan dengan
ketidakseimbangan yang lebih meningkat. Menteri Keuangan Brasil Guido Mantega
menyatakan bahwa "perang mata uang internasional" telah pecah, dengan negara-
negara kompetitif mencoba untuk mendevaluasi mata uang mereka sehingga untuk
meningkatkan ekspor. Brasil telah menjadi salah satu negara ekonomi utama beberapa
kekurangan mata uang cadangan untuk menjauhkan diri dari intervensi mata uang yang
signifikan, dengan nyata meningkat sebesar 25% terhadap dolar sejak Jan 2009.
Beberapa ekonom seperti Barry Eichengreen berpendapat bahwa devaluasi kompetitif
dapat menjadi hal yang baik sebagai hasil bersih efektif akan setara dengan kebijakan
moneter ekspansif global. Lainnya seperti Martin Wolf melihat risiko peningkatan
ketegangan lebih lanjut dan menganjurkan bahwa tindakan terkoordinasi untuk
mengatasi ketidakseimbangan harus disepakati di KTT G-20 November. [16] [77] [78]

Komentator sebagian besar setuju bahwa kemajuan substantif kecil itu dilakukan pada
ketidakseimbangan pada 2010 G20 November. Sebuah laporan IMF dirilis setelah
pertemuan puncak memperingatkan bahwa tanpa kemajuan tambahan ada risiko
ketidakseimbangan sekitar dua kali lipat untuk mencapai tingkat sebelum krisis pada
tahun 2014. [79]