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Lancamento Coberto de Opcoes(2).pdf

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05/15/2011

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Lançamento Coberto de Opções
 
JAN 25, 2002
Cobertura
: Proteção. Possuir a mesma quantidade em açõesdas opções lançadas (vendidas). O risco da venda é coberto pela posse dasações.
Opção de Compra Coberta
: Uma opção de compra (Call) vendida paracriar uma posição vendida aberta, quando o vendedor possui a mesmaquantidade de ações das opcções que foram vendidas.O grande potencial de perda no lançamento deopções descobertas (venda descoberta deopções) está na obrigação de cobrir as opções nocaso de exercício com a compra do papel a umvalor superior do que será vendido a quempossuir a opção que o vendedor lancou. Ou entãofechar posição recomprando as opções comgrandes prejuízo se o ativo tiver subido de preço.Tipicamente em uma operação de venda adescoberta que de prejuízo, o lançador terá que comprar ações a preço demercado e vender por um preço menor.Imagine poder vender opções de compra sem este risco. Existe umaforma. Vendendo opções de ações que você possui, você estará coberto.No caso de você ser exercido (ser obrigado a vender ações na quantidadede opções vendidas a preço estabelecido nas opções), você estápreparado, pois já possui as ações.Vantagens de operar coberto Tabela Comparação de Estratégias Riscos do Lançamento de Opções de Compra Cobertas Calculando a Taxa de Retorno Usando o Timing Correto Como Evitar ser Exercido
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Vantagens de operar coberto
 
Você recebe um prêmio para cada opção vendida, que significa dinheiroque é colocado na sua conta. Isto também é verdade para a vendadescoberta, mas neste caso (coberta) o risco é bem menor. Você estápreparado para o exercício a qualquer preço pois já possui a ação. Logonão existe a possibilidade de ter que tirar do bolso dinheiro novo parabancar prejuízo, como pode acontecer na venda descoberta.O preço médio verdadeiro das suas ações é diminuído pelo valor recebidode prêmio. (ex: se você possui 1M de TNLP4 a PM de 35,00 e lançaTNLPH38, recebendo de prêmio 2 reais por opção, significa que o PM doseu 1M de TNLP4 baixou para 33,00). Isso ocorre porque você realmentereceberá dois mil reais pelo lancamento de 1M de TNLP4 a 2 reais. Logosubtraindo dois mil reais do valor gasto para a compra das ações iráresultar em retirar dois reais do PM. Isso lhe dará maior flexibilidade,maior proteção contra quedas, e mais versatilidade para vender opçõescom valor alto.Vender opções cobertas lhé da a liberdade de aceitar quedas de preçomoderadas, porque o prêmio recebido, reduz seu preço médio. Apenaspossuir a ação, sem lançar opções significa que mesmo uma quedamoderada é igual a uma perda.
Exemplo:
 Você possui 100K de TNLP4 que você comprou ano passado por R$50,00.O valor atual da ação é de R$54,00. Você pode vender esta ação com umlucro de 4 reais por ação (4 mil reais). Você ficaria satisfeito com estelucro. Logo pode fazer melhor. Lanca a serie de opcoes de 55 reais erecebe como prêmio 5 reais totalizando 500 reais de premio. Assim quevocê lançar as opções o seu preço médio real nas ações cai para R$45,00(preço original de R$50,00 menos 5 reais recebidos de prêmio). Se o preçoda ação permanecer entre R$45,00 e R$55,00 entre agora e a data deexercício, seu investimento será lucrativo. Em adição, as opções não serãoexercidas nestas circunstâncias, já que o preço de exercício é de R$55,00.Se o preço de mercado da ação cair, você poderá recomprar as opções quelançou com lucro e decidir se quer lançar outra série ou não. (obs: nãoconsideramos corretagens e etc nestes cálculos).Antes de decidir pela estratégia de lançar opções ou simplesmente possuiras ações compare as vantagens e desvantagens dos dois métodos. A únicagrande desvantagem do lançamento de opções é que o preço da açãoestará trancado no valor em que a opção foi lançada. Aquele será o maiorvalor em que o lançador venderá a ação no caso desta subir de preço.Veremos mais tarde como evitar o exercício indesejado. Mas o lançador deopções deve sempre estar satisfeito em vender a ação pelo preço quelançou ou então é melhor não lançar. Lembre-se que nas opções tipoamericanas, que utilizamos, o exercício pode se dar a qualquer momento enão somente no dia marcado. Isto é raro de acontecer mas podeacontecer.
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Trancar (ou Lock in):
Congelar o preço da ação pelo lançamento deopçoes de compra. Enquanto a posição de lançamento de opções estiveraberta, o lançador estará trancado ao preço de exercício da opção lançada,independendte do valor atual da ação. No evento de exercício, a ação seráentregue a este preço. Em outras palavras, este é o preço máximo que olançador irá receber pelas ações, não importa o quanto o preço da açãosuba, enquanto a posição estiver em aberto.
Riscos do Lançamento de Opções de Compra Cobertas
 O vendedor de opções de compra descobertas se defronta com riscos deprejuízos enormes. Entretanto quando você vende opções de compracobertas, seus riscos são profundamente diminuídos. Em muitas instânciasos riscos são vistualmente eliminados - porque o seu lucro na ação irácobrir qualquer perda potencial nas opções.Muitos investidores estão preocupados com o risco de deixar de ter lucrosgrandes no caso do preço da ação disparar. Em outras palavras, assim quevocê lança uma opção de compra, você assume o risco de perder o lucrono caso de um aumento significativo de valor da ação. O risco aqui é serobrigado a vender, ainda que com lucro, as ações por um preço menor do
Tabela de Comparação de Estratégias
R E S U L T A D O SEVENTOLancamento deOpções CobertasPossuir somenteas AçõesPreço da ação sobeacima do preço deexercício
Opção é exercida;lucros são limitadosa prêmio recebidoe o valor de exercícioda opção.A Ação pode servendida com lucro.Se ocorrer grandeaumento do preçoda ação, o lucro serámaior do que paraquem lançou opções.
A ação premaneceno ou abaixo dopreço de exercício
O valor do tempodeclina (Theta);a opção pode serrecomprada com lucro ouexpirar sem valor (micar)Nenhum lucroou prejuizo semvender a ação
Preço da açãoabaixo do preçode exercício
O preço médio daação diminui pelolançamento de opções;a opção pode serrecomprada com lucro ouexpirar sem valor (micar)Perda no valor da ação,em relação ao preço decompra
Dividendos
Recebidos enquantopossuir as ações,ainda que lance opções.Recebidos enquantopossuir as ações.
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