5/13/2011

Penganggaran Modal
((C pit
(Capital
p lB Budgeting)
dg ti g))
Membuat Keputusan Investasi Modal

Pertemuan : 11 & 12
MataKuliah: Manajemen Keuangan II
Dosen: Muhammad Andi Abdillah Triono, S.E., M.Si
1

Content

y Proyeksi Arus Kas

y Arus Kas Tambahan
y Laporan Keuangan Proforma dan Arus Kas
Proyek

Disusun Oleh : Muhammad Andi Abdillah Triono, S.E., M.Si. 2

1
 5/13/2011

Tujuan Utama Materi

Menginvestigasi:“Bagaimana keputusan
penganggaran modal dibuat dan
bagaimana mengevaluasi keputusan
ppenganggaran
g gg modal secara objektif
j f ?”

Disusun Oleh : Muhammad Andi Abdillah Triono, S.E., M.Si. 3

Proyeksi Arus Kas

Perbedaan Investasi & Proyek

Suatu Kegiatan Dalam Merencanakan

Penanaman Modal, biasanya perencanaan
Proyek dalam jangka panjang untuk pengadaan aktiva
tetap atau pembelian saham-saham dan surat
Tidak berharga lain untuk memperoleh keuntungan.
Proposal Investasi
Disetujui

Disetujui
Penanaman modal, biasanya dalam jangka
panjang untuk pengadaan aktiva tetap atau
Investasi pembelian saham-saham dan surat berharga lain
untuk memperoleh keuntungan.

Disusun Oleh : Muhammad Andi Abdillah Triono, S.E., M.Si. 4

2
 5/13/2011

Proyeksi Arus Kas

Dampak dari melakukan sebuah proyek adalah mengubah keseluruhan arus kas
perusahaan baik di masa sekarang maupun di masa depan.

Mempertimbangkan
Mempertanyakan dan
Memutuskan:
Apakah perubahan yang terjadi
pada arus kas yang diakibatkan
suatu proyek akan menambah
nilai perusahaan ?

Manajer
Keuangan

Disusun Oleh : Muhammad Andi Abdillah Triono, S.E., M.Si. 5

Proyeksi Arus Kas

Menentukan Arus Kas Yang Relevan

A
Arus K Masa
Kas M Depan
D P
Perusahaan
h Tanpa
T Ad Proyek
Ada P k 1

Jika selisih antara arus kas [(2) – (1)] adalah positif, maka perusahaan memiliki
arus kas tambahan (incremental cash flow).
Jika demikian maka perusahaan memiliki Arus Kas Yang
Relevan, jika perusahaan melaksanakan proyek.

Arus Kas Masa Depan Perusahaan Dengan Ada Proyek 2

Jika Positif
Maka Laksanakan Evaluasi

Disusun Oleh : Muhammad Andi Abdillah Triono, S.E., M.Si. 6

3
 5/13/2011

Proyeksi Arus Kas

Dampak Pelaksanakan ProyekYang Kurang Cermat
Suatu biaya yang timbul, akan
Timbulnya Sunk Cost tetapi tidak terpengaruh oleh
keputusan manajerial tertentu.

Misalkan, PT Pindad menyewa konsultan keuangan untuk membantu

mereka dalam melakukan evaluasi apakah suatu produk Tank Amfibi baru
sebaiknya diproduksi dan diperkenalkan di dunia militer.
Ketika konsultan ini menyerahkan laporannya, konsultan tersebut
menyarankan untuk tidak melaksanakan proyek tersebut.
Sehingga PT Pindad menggagalkan proyek produksi Tank Amfibi tersebut.
tersebut
Dalam hal ini, walaupun PT Pindad tidak jadi melaksanakan proyek tersebut.
Akan tetapi biaya untuk konsultasi proyek tersebut wajib dibayar oleh PT
Pindad.

Disusun Oleh : Muhammad Andi Abdillah Triono, S.E., M.Si. 7

Proyeksi Arus Kas

Dampak Pelaksanakan ProyekYang Kurang Cermat
Arus kas yang semestinya
Timbulnya Biaya Kesempatan didapat akan tetapi tidak
(Opportunity Cost) didapat karena suatu tindakan
tertentu

Misalnya, Pada tahun 2010 PT Garuda Indonesia (Persero) Tbk. membeli 39

pesawat baru jenis AirBus A330.
Ketika dievaluasi, AirBus A330 akan menghabiskan biaya bahan bakar
dengan jarak 3 juta km/tahun adalah sebesar $300juta.
S d k
Sedangkan, jik Garuda
jika G d membeli b li Boeing
B i 737-seri
737 i 900 dengan
d j k yang
jarak
sama per tahun hanya akan menghabiskan biaya $210juta.

Akan tetapi, PT Garuda Indonesia (Persero) Tbk. telah meneken kontrak dengan
pihak Airbus dalam pembelian 39 pesawat mereka. Dan hal ini tidak dapat
dibatalkan.

Disusun Oleh : Muhammad Andi Abdillah Triono, S.E., M.Si. 8

4
 5/13/2011

Proyeksi Arus Kas

Dampak Pelaksanakan ProyekYang Kurang Cermat
Arus kas dari proyek baru
menjadi beban bari proyek
Timbulnya Efek Samping (Erosi)
yang sudah berjalan (Investasi
yang sudah terlaksana)
Kanibalisme

Misalnya, Sony Ltd memproduksi Perangkat Sony DVD Blue – Ray.

Sebelum diluncurkan Perangkat Sony DVD Blue Ray, Perangkat DVD biasa
yang juga diproduksi oleh Sony, penjualannya adalah 200ribu unit per bulan.

Akan
Ak tetapi,
t t pi setelah diluncurkan
t l h dil k PPerangkat
k t Sony
S DVD Blue
Bl – Ray.
R Penjualan
P j l
Perangkat DVD biasa yang juga diproduksi oleh Sony, penjualannya mengalami
penurunan menjadi 120ribu unit per bulan.

Disusun Oleh : Muhammad Andi Abdillah Triono, S.E., M.Si. 9

Laporan Keuangan Proforma dan

Arus Kas Proyek
Laporan Keuangan Proforma

S t alat
Suatu l t yang dapat
d t digunakan
di k untuk
t k menyampaikan
ik informasi
i f i relevan
l
tentang proyek, yang mudah digunakan dan dimengerti.

Untuk menyiapkan laporan keuangan proforma, maka Anda membutuhkan :

Estimasi jumlah unit penjualan

Harga jual per unit

Biaya variabel per unit

Total biaya tetap

Nilai total investasi yang dibutuhkan (Termasuk investasi pada modal

kerja bersih).

Disusun Oleh : Muhammad Andi Abdillah Triono, S.E., M.Si. 10

5
 5/13/2011

Laporan Keuangan Proforma dan

Arus Kas Proyek Laporan Keuangan Proforma
Illustrasi :

Anda berfikir dan memiliki keyakinan yang kuat bahwa Anda dapat menjual 50.000
Kaleng Ikan Hiu Siap Saji per tahun dengan harga $4 per kaleng. Biaya produksi
pengalengan Ikan Hiu adalah $2,50 per kaleng, dan siklus produk ini diprediksi hanya
memiliki siklus sepanjang tiga tahun. Dalam hal ini, Anda membutuhkan laba 20%
per kaleng.
Biaya tetap untuk proyek ini:
¾Biaya sewa fasilitas produksi = $12.000 per tahun
¾Pembelian peralatan produksi = $90.000 (Asumsi : mengalami penyusutan selama
3 tahun.)
Investasi awal (Dalam Bentuk Modal Kerja Bersih) : $20.000
Tingkat Pajak : 34 %
Dari ilustrasi diatas, maka
1. Buatlah Proyeksi Laporan Laba Rugi Proforma…!
2. Buatlah Proyeksi Kebutuhan Modal …!
3. Buatlah Proyeksi Total Arus Kas …!
Disusun Oleh : Muhammad Andi Abdillah Triono, S.E., M.Si. 11

Laporan Keuangan Proforma dan

Arus Kas Proyek Laporan Keuangan Proforma
Jawab : 1. Proyeksi Laporan Laba Rugi Proforma…!

Penjualan (50.000 unit, dengan harga $4/unit) $200.000

Biaya Variabel ($2,50/unit) (125.000)
$75.000
Biaya Tetap (12.000)
Penyusutan ($90.000/3) (30.000)
Laba Sebelum Bunga
g dan Pajak
j $33.000
Pajak (34%) (11.220)
Laba Bersih $21.720

Disusun Oleh : Muhammad Andi Abdillah Triono, S.E., M.Si. 12

6
 5/13/2011

Laporan Keuangan Proforma dan

Arus Kas Proyek Laporan Keuangan Proforma
Jawab : Proyeksi Kebutuhan Modal

Tahun
0 1 2 3
Modal Kerja Bersih $20.000 $20.000 $20.000 $20.000
Aset Tetap Bersih 90.000 60.000 30.000 0
Total Investasi $110.000 $80.000 $50.000 $20.000

Disusun Oleh : Muhammad Andi Abdillah Triono, S.E., M.Si. 13

Laporan Keuangan Proforma dan

Arus Kas Proyek Laporan Keuangan Proforma
Jawab : Proyeksi Total Arus Kas …!

Komponen Arus Kas Operasi

Arus Kas dari Aset Komponen Pengeluaran

Memiliki 3 Komponen: Modal

Komponen Perubahan Pada

j Bersih
Modal Kerja
p
Setelah 3 komponen j y Anda dapat
diatas, dikalkulasi maka selanjutnya p menghitung
g g Arus
Kas Proyek:

Arus Kas Proyek = (A) – (B) – (C)

Dimana: A = Arus Kas dari Operasi Proyek

B = Perubahan pada Modal Kerja Bersih Proyek
C = Pengeluaran Modal Proyek
Disusun Oleh : Muhammad Andi Abdillah Triono, S.E., M.Si. 14