Professional Documents
Culture Documents
Conceptul continental-european
Conceptul anglo-saxon
Conceptul continental-european
Piaţa de capital
• Piaţa monetară
• Piaţa financiară
• Piaţa ipotecară
Conceptul anglo-saxon
Piaţa financiară
• Piaţa monetară
• Piaţa de capital
• Piaţa asigurărilor
Cererea şi oferta de resurse
financiare
Reprezentanţii Reprezentanţii
ofertei cererii
• Investitorii • emitenţii
individuali
• Investitorii
instituţionali
Riscurile aferente investiţiei pe
piaţa de capital
Riscul specific pieţei – evoluţia contrar aşteptărilor a preţului
Riscul lichidităţii
Deschisă
Intermediată
• Acţiuni
Valorile • Obligaţi
mobiliare • Drepturi de subscriere
primare • Drepturi de atribuire
• Waranturi
Instrumente financiare
Instrumente
financiare • Contracte pe indici bursieri
sintetice
Acţiunea
Este indivizibilă
În funcţie de
drepturile conferite
• Comune sau ordinare
• Preferenţiale
Drepturi - acţiuni comune
De proprietate
De negociere şi transfer
De vot
De informare
De preemţiune
clauza de returnare
clauza de participare
Obligaţiunea
Este un titlu de creanţă care conferă
deţinătorului următoarele drepturi:
• dreptul de a i se rambursa suma pe care a
împrumutat-o emitentului;
• dreptul de a primi dobânda cuvenită împrumutului
respectiv, precizată prin prospectul de emisiune;
• în cazul lichidării emitentului obligatarii au dreptul
de a participa la repartizarea patrimoniului înaintea
acţionarilor;
• dreptul de a constitui o Adunare Generală a
Obligatarilor
Tipologia obligaţiunilor
Din punct de vedere al modului de rambursare
şi de plată a dobânzii:
• cu rambursare dintr-o dată la scadenţă sau cu rambursare la
final - presupun plata anuală a dobânzii şi rambursarea
integrală a împrumutului la scadenţă;
• cu cupon unic – presupun plata dobânzii capitalizate şi a
împrumutului la scadenţă;
• cu rate anuale constante – presupun rambursarea
împrumutului prin sume anuale constante.
În funcţie de emitent:
• obligaţiuni corporative;
• obligaţiuni municipale;
• obligaţiuni de stat.
Tipuri speciale de
obligaţiuni:
• obligaţiuni cu bonuri de subscriere
• obligaţiuni de participaţie
• obligaţiunile convertibile
• obligaţiunile indexabile
• obligaţiunile cu cupon reinvestibil
(OSCAR)
Titluri financiare aferente
emisiunilor de acţiuni şi
obligaţiuni (produse
structurate):
• dreptul de subscriere
• dreptul de atribuire;
• warantul
Contractul forward
Reprezintă o înţelegere realizată între cele două
părţi contractante prin care vânzătorul se obligă ca
la o dată scadentă viitoare specificată în contractul
respectiv să livreze cumpărătorului activul suport
care reprezintă obiectul contractului, iar
cumpărătorul se obligă ca la data scadentă să
plătească vânzătorului pentru activul suport
achiziţionat un anumit preţ precizat în contract.
Contractul forward
Contractul forward
La contractul forward părţile
contractante stabilesc în mod liber:
• activul suport;
• cantitatea din activul suport care face
obiectul contractului;
• preţul de exerciţiu;
• termenul scadent
Contractul futures
Este un contract forward standardizat prin reglementările
pieţei pe care se tranzacţionează şi tranzacţionat pe piaţă.
2. Auditori financiari
• 2.1. Numele şi adresele auditorilor financiari ai emitentului
care au auditat situaţiile financiare ale acestuia pe ultimii trei ani
precum şi informaţii privind apartenenţa acestora la un organism
profesional.
• 2.2. Informaţii referitoare la situaţia în care auditorii financiari
au demisionat, au fost înlocuiţi sau nerealeşi în perioada acoperită
de situaţiile financiare din ultimii trei ani.
Fişa de prezentare a emitentului
3. Informaţii financiare selectate referitoare la emitent
prezentate pentru fiecare din ultimii trei ani financiari şi
orice perioadă financiară intermediară subsecventă.
7. Structura organizatorică
2. Factori de risc
3. Informaţii cheie
• 3.1. Capitalul circulant
• 3.2. Capitalizare şi grad de îndatorare
• 3.3. Interesele persoanelor fizice şi juridice implicate
în emisiune/ofertă
• 3.4. Motivele iniţierii ofertei şi utilizarea
fondurilor obţinute în urma ofertei
Nota privind caracteristicile acţiunilor
4. Informaţii cu privire la valorile mobiliare
oferite sau propuse a fi admise la
tranzacţionare pe o piaţă reglementată
Finanţarea unor Relativ simplă dacă sunt garanţii Simplă dacă intermediarul reuşeşte Avantaj relativ
investiţii mici să realizeze un plasament privat, credit bancar
numai că investitorii instituşionali
nu prea sunt interesaţi de investiţii
foarte reduse. Prin ofertă publică
procedura este mai complicată şi
durează mai mult
Garanţii Sunt obligatorii Nu sunt obligatorii în toate cazurilr. Avantaj emisiune
Se poate realiza şi împrumut de obligaţiuni
obligatar negarantat
Perioada de timp în Variază de la câteva zile până la Variază de la câteva săptămîni până Avantaj credit
care se poate obţine câteva săptămâni la câteva luni. Este mai rapidă în bancar
finanţarea cazul plasamentului privat. Depinde
destul de mult de intermediar.
Analiza comparativă a finanţării prin credit bancar
respectiv emisiune de obligaţiuni
Finanţarea unor Simplă dacă intermediarul reuşeşte să Simplă dacă intermediarul reuşeşte Nu se poate face
investiţii mici realizeze un plasament privat, numai să realizeze un plasament privat, departajare
că investitorii instituşionali nu preanumai că investitorii instituşionali
sunt interesaţi de investiţii foarte nu prea sunt interesaţi de investiţii
reduse. Prin ofertă publică procedura foarte reduse. Prin ofertă publică
este mai complicată şi durează mai procedura este mai complicată şi
mult durează mai mult
Garanţii Nu se acordă Nu sunt obligatorii în toate cazurilr. Avantaj emisiune
Se poate realiza şi împrumut de acţiuni
obligatar negarantat
Perioada de timp în Variază de la câteva săptămîni până Variază de la câteva săptămîni până Nu se poate face
care se poate obţine la câteva luni. Este mai rapidă în la câteva luni. Este mai rapidă în departajare
finanţarea cazul plasamentului privat. Depinde cazul plasamentului privat. Depinde
destul de mult de intermediar. destul de mult de intermediar.
Analiza comparativă a finanţării prin emisiune de acţiuni,
respectiv emisiune de obligaţiuni
• Categoria actiuni;
• Categoria unitati de fond
• Categoria certificate;
• Categoria warrante;
• Categoria alte tipuri de Produse Structurate
Acţiunile trebuie:
• sa fie inregistrate la C.N.V.M.;
• sa fie liber transferabile, platite integral, emise
in forma dematerializata si evidentiate prin
• inscriere in cont;
• sa fie din aceeasi clasa, iar dispersia actiunilor
distribuite public sa fie de cel putin 25%
• sa fie distribuite public la cel putin 2.000 de
actionari
Cerinte pentru admiterea in Categoria 1 actiuni
Emitent – cerinţe generale:
• a) sa fie o societate comerciala care a încheiat o oferta
publica de vanzare de aciuni, sau care are aprobat de catre
C.N.V.M. un prospect
• b) sa indeplineasca conditiile prevazute in Legea 297/2004
la art. 213, alin. 1, lit. a) si c);
• c) sa depuna la B.V.B., prin intermediul Societatii
initiatoare, toate documentele cerute;
• d) sa plateasca tarifele datorate B.V.B. in conformitate cu
regulile acesteia si sa nu aiba datorii fata de B.V.B.
• e) sa desemneze doua persoane care vor mentine legatura
permanenta cu B.V.B.;
• f) sa adere la conditiile si termenii Angajamentului de
admitere si mentinere la tranzactionare a actiunilor;
Cerinte pentru admiterea in Categoria 1 actiuni
Drepturile trebuie:
Emitentul trebuie:
Obligaţiunile trebuie:
• Deschisă
Starile Bursei • Suspendată
• Închisă
Sistemul de tranzacţionare al BVB
Stările pieţelor:
• Pre-deschidere - se introduc, modifica, retrag, suspenda sau
se reiau ordine in sistem, fara a se incheia tranzactii, se
calculeaza si se afiseaza pretul potential de deschidere;
• Deschidere - se calculeaza, pe baza algoritmului de fixing,
pretul si cantitatea de deschidere, se aloca cantitatea
(volumul) de instrumente financiare si se incheie tranzactiile;
• Deschisa - are loc tranzactionarea in piata continua
• Pre-inchisa - se introduc, se modifica, se retrag, se suspenda
sau se reiau ordine in sistem fara a se incheia tranzactii
• Inchidere - stare similara cu starea Deschidere
• Inchisa - agentii de bursa pot accesa rapoartele sistemului
referitoare la ordine,cotatii, tranzactii si statistici.
Sistemul de tranzacţionare al BVB
Stările simbolurilor:
• Disponibil
• Suspendat
• Delistat