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De las cifras del Balance se aplican las fórmulas de ratios y se obtiene lo siguiente para
el año 2007:
Valor Neto al final del año (RP final) nos da como resultado 383.000,00 Euros.
Donde:
AC = Activo corriente.
PC = Pasivo corriente.
Los activos totales de la empresa han sufrido una evolución constante en los últimos
tres años a razón de un 47.76% en relación al primer año. Esto se debe principalmente
al incremento del inventario lo que ha sido causado por la mayor demanda de nuestros
productos, este inventario ha crecido sustancialmente: del 2005 al 2007 a razón de
64.29%.
El capital de trabajo nos muestra el dinero que le queda a la empresa para poder
operar en su trabajo diario, siendo matemáticamente la diferencia entre los Activos
Corrientes menos Pasivos Corrientes. Nuestro análisis nos presenta una capacidad
económica suficiente para responder obligaciones con terceros, la cual se ha
incrementado en el 2007 en un 17.54% en relación al periodo 2005 (inicial del análisis).
Liquidez.
En el caso de nuestro balance hemos hallado que el resultado arroja 6.62 veces para el
año 2005, 11.36 veces para el 2006 y 5.85 veces para el año 2007; ello significa que el
activo corriente cubre en 5.85 veces el pasivo corriente en el año 2007, habiéndose
observando una tendencia similar en los dos años anteriores, de tal manera que la
empresa cuenta con liquidez inmediata para cubrir rápidamente sus deudas
corrientes. Ello significa que por cada Euro de deuda, nuestra empresa cuenta con 5.85
Euros para pagarla.
El ratio de prueba ácida es aquel indicador que al descartar del activo corriente
cuentas que no son fácilmente realizables, proporciona una medida más exigente de la
capacidad de pago de una empresa en el corto plazo. Es algo más severa que la anterior
y es calculada restando el inventario del activo corriente y dividiendo esta diferencia
entre el pasivo corriente. Los inventarios son excluidos del análisis porque son los
activos menos líquidos y los más sujetos a pérdidas en caso de quiebra.
A diferencia de la razón de liquidez, esta excluye los inventarios por ser considerada la
parte menos líquida en caso de quiebre de la empresa. De esta manera podemos decir
que de todas maneras nos encontramos ante una situación estable, ya que la empresa
cuenta en el 2007 con 5.31 Euros adicionales para pagar la deuda a corto plazo.
En el caso de nuestro análisis contamos con el 1.54% de liquidez para operar sin
recurrir a los flujos de venta, es un indicador un poco bajo pero suficiente para
afrontar las operaciones normales.
· · Activos
· · Pasivos
· · Patrimonio
ACTIVOS
Es todo lo que tiene la empresa y posee valor como:
El dinero en caja y en bancos.
Las cuentas por cobrar a los clientes
Las materias primas en existencia o almacén
Las máquinas y equipos
Los vehículos
Los muebles y enseres
Las construcciones y terrenos
Los activos de una empresa se pueden clasificar en orden de liquidez en las siguientes
categorías: Activos corrientes, Activos fijos y otros Activos.
ACTIVOS CORRIENTES
Son aquellos activos que son más fáciles para convertirse en dinero en efectivo durante
el período normal de operaciones del negocio.
Es el valor de aquellos bienes muebles e inmuebles que la empresa posee y que le sirven
para desarrollar sus actividades.
- – Maquinaria y Equipo
- – Vehículos
- – Muebles y Enseres
- – Construcciones
- – Terrenos
Para ponerle valor a cada uno de estos bienes, se calcula el valor comercial o de venta
aproximado, teniendo en cuenta el estado en que se encuentra a la fecha de realizar el
balance. En los casos en que los bienes son de reciente adquisición se utiliza el valor de
compra.
Los activos fijos sufren desgaste con el uso. Este desgaste recibe el nombre de
“depreciación”
OTROS ACTIVOS
Son aquellos que no se pueden clasificar en las categorías de activos corrientes y activos
fijos, tales como los gastos pagados por anticipado, las patentes, etc.
PASIVOS
Es todo lo que la empresa debe. Los pasivos de una empresa se pueden clasificar en
orden de exigibilidad en las siguientes categorías.
Pasivos corrientes, pasivos a largo plazo y otros pasivos.
1. 1. Pasivos corrientes
Son aquellos pasivos que la empresa debe pagar en un período menor a un año.
a. a. Sobregiros:
Es el valor de los sobregiros vigentes en la fecha de realización del balance.
b. b. Obligaciones Bancarias
Es el valor de las obligaciones contraídas (créditos) con los bancos y demás entidades
financieras.
c. c. Cuentas por pagar a proveedores
Es el valor de las deudas contraídas por compras hechas a crédito a proveedores.
d. d. Anticipos
Es el valor del dinero que un cliente anticipa por un trabajo aún no entregado.
e. e. Cuentas por pagar
Es el valor de otras cuentas por pagar distintas a las de Proveedores, tales como los
préstamos de personas particulares. En el caso de los préstamos personales o créditos de
entidades financieras, debe tomarse en cuenta el capital y los intereses que se deben.
f. f. Prestaciones y cesantías consolidadas
Representa el valor de las cesantías y otras prestaciones que la empresa le debe a sus
trabajadores. La empresa debe constituir un fondo, con el objeto de cubrir estas
obligaciones en el momento
g. g. Impuestos por pagar
Es el saldo de los impuestos que se adeudan en la fecha de realización del balance.
2. 2. Pasivo a largo plazo
Son aquellos activos que la microempresa debe pagar en un período mayor a un año,
tales como obligaciones bancarias, etc.
3. 3. Otros pasivos
Son aquellos pasivos que no se pueden clasificar en las categorías de pasivos corrientes
y pasivos a largo plazo, tales como el arrendamiento recibido por anticipado.
a. a. Patrimonio
Es el valor de lo que le pertenece al empresario en la fecha de realización del balance.
Este se clasifica en:
· · Capital
Es el aporte inicial hecho por el empresario para poner en funcionamiento su empresa.
· · Utilidades Retenidas
Son las utilidades que el empresario ha invertido en su empresa.
· · Utilidades del Período Anterior
Es el valor de las utilidades obtenidas por la empresa en el período inmediatamente
anterior. Este valor debe coincidir con el de las utilidades que aparecen en el último
estado de pérdidas y ganancias.
· · Reserva legal.
En un ejemplo anterior había hablado acerca de los ratios financieros, e inclusive dimos
un ejemplo ilustrativo sencillo basado el Balance General. Ahora vamos a ampliar un
poco el tema, realizando un análisis más complejo e incluyendo el Estado de Resultados
para contemplar los ratios de gestión.
Tomemos el caso de la empresa “Subprime”, no se porque pero siempre este nombre
se me viene a la mente. Para ello presentamos a continuación el Balance General
supuesto de esta compañía:
Balance para el periodo al 31/12/2006
Activos:
Caja y Bancos 5,000.00
Cuentas por Cobrar 18,000.00
Inventario 44,000.00
Edificios 350,000.00
Maquinarias y Equipos 180,000.00
Balance para el periodo al 31/12/2007
Activos:
Caja y Bancos 2,000.00
Cuentas por Cobrar 18,000.00
Inventario 25,000.00
Edificios 350,000.00
Depreciación Edificios -35,000.00
Maquinarias y Equipos 180,000.00
Depreciación Maquinaria y Equipos -36,000.00
El total de Activo corriente es para el periodo 2006 de 67,000 Euros y para el periodo
2007 de 55,000 Euros; en el caso del Activo fijo restando las depreciaciones tenemos un
total para el 2006 de 530,000 Euros y para el 2007 de 459,000 Euros. El total de
Activos para ambos periodos es como sigue: 2006, 597,000 Euros y 2007 514,000
Euros.
Balance para el periodo al 31/12/2006
Pasivos:
Cuentas por Pagar 27,000.00
Documentos por Pagar 20,000.00
Préstamo para montaje de planta 330,000.00
Préstamo para adquisición de Equipos 200,000.00
Capital 20,000.00
Balance para el periodo al 31/12/2007
Pasivos:
Cuentas por Pagar 35,000.00
Documentos por Pagar 25,000.00
Préstamo para montaje de planta 300,000.00
Préstamo para adquisición de Equipos 124,000.00
Capital 20,000.00
Utilidades Retenidas 10,000.00
El total de Pasivo corriente es para el periodo 2006 de 47,000 Euros y para el periodo
2007 de 60,000 Euros; en el caso del Pasivo no Corriente tenemos un total para el 2006
de 530,000 Euros y para el 2007 de 424,000 Euros. El total de Pasivo y Patrimonio para
periodo 2006 es de 597,000 y para el 2007 de 514,000 Euros. El patrimonio ha
observado un incremento debido a la retención de utilidades y su reinversión en el
periodo 2007 de 20,000 Euros en el 2006 a 30,000 en el 2007.
Por otro lado el Estado de Resultados para el periodo 2007 es el siguiente:
Ventas Netas 345,000.00
Costo de Mercadería Vendida -170,000.00
Depreciación -71,000.00
Gastos de Administración -34,500.00
Gastos de Venta -21,250.00
Utilidad antes de Intereses e Impuestos 48,250.00
Gastos Financieros -11,900.00
Utilidad antes de Impuestos 36,350.00
Impuestos 30% -10,905.00
Utilidad después de Impuestos 25,445.00
Utilidades retenidas 10,000.00
Ahora para el cálculo de los ratios financieros, muestro a continuación una lista de
las fórmulas que serán empleadas:
Activos Totales = Activo Corriente + Activo Fijo.
Capital Invertido = Pasivo No Corriente + Recursos Propios.
Valor Neto = Recursos Propios.
Capital de Trabajo = Activo Corriente – Pasivo Corriente.
Apalancamiento Financiero = Pasivo Corriente + Pasivo No Corriente.
Margen sobre Ventas = Utilidad antes de Intereses y Impuestos / Ventas.
Rendimiento sobre Activos Totales = Utilidad antes de Intereses y Impuestos / Activo
Total.
Rendimiento sobre Recursos Propios = Utilidad después de Impuestos / Recursos
Propios.
Rotación del Activo = Ventas / Activo Total.
Rotación del Activo Fijo = Ventas / Activo Fijo.
Rotación de las Existencias = Costo de mercadería vendida / Stocks.
Rotación de las Cuentas por Cobrar = Ventas / Cuentas por cobrar.
Rotación de las Cuentas por Pagar = Costo de mercadería vendida / Cuetas por pagar.
Período de Inventario = 365 / Rotación de existencias.
Período promedio de Cobranzas = 365 / Rotación de cuentas por cobrar.
Período promedio de Pagos = 365 / Rotación de cuentas por pagar.
Ciclo Operativo = Periodo de inventario + periodo de cobranza.
Ciclo de Efectivo = Ciclo Operativo – Periodo de Pago.
Los cálculos derivados de las fórmulas y en base a los Estados Financieros son los
siguientes:
Activos Totales
Activo Total = Activo Corriente + Activo Fijo
Activo Total = 55,000.00 + 459,000.00
Activo Total = 514,000.00
Capital Invertido
Capital Invertido = Pasivo No Corriente + Recursos Propios (Patrimonio)
Capital Invertido = 424,000.00 + 30,000.00
Capital Invertido = 454,000.00
Valor Neto
Valor Neto = 30,000.00
Capital de Trabajo
Capital de Trabajo= Activo Corriente – Pasivo corriente
Capital de Trabajo = 55,000.00 - 60,000.00
Capital de Trabajo = – 5,000.00
Apalancamiento Financiero
Apalancamiento Financiero= Pasivo corriente + Pasivo No Corriente
Apalancamiento Financiero= 60,000.00 + 424,000.00
Apalancamiento Financiero = 484,000.00
Margen sobre Ventas
Margen sobre Ventas= Utilidad antes de Intereses e Impuestos + Ventas Netas
Margen sobre Ventas= 48,250.00 + 345,000.00
Margen sobre Ventas= 393,250.00
Rendimiento sobre Activos Totales
Rendimiento sobre Activos Totales=Utilidad antes de Intereses e Impuestos/Activo
Total
Rendimiento sobre Activos Totales= 48,250.00/514,000.00
Rendimiento sobre Activos Totales= 0.09387159533.
Rendimiento sobre Recursos Propios
Rendimiento sobre Recursos Propios=Utilidad Después de Impuestos/Recursos Propios
Rendimiento sobre Recursos Propios= 21,966.00/ 30,000.00
Rendimiento sobre Recursos Propios= 0.7322
Rotación del Activo
Rotación del Activo= Ventas / Activo Total
Rotación del Activo= 345,000.00/ 514,000.00
Rotación del Activo= 0.6712062257
Rotación del Activo Fijo
Rotación del Activo Fijo= Ventas / Activo Fijo
Rotación del Activo Fijo= 345,000.00 / 459,000.00
Rotación del Activo Fijo= 0.7516339869
Rotación de las Existencias
Rotación de las Existencias= Costo de Mercadería Vendida / Stocks
Rotación de las Existencias= -241,000.00/ 25,000.00
Rotación de las Existencias= – 9.64
Rotación de las Cuentas por Cobrar
Rotación de las Cuentas por Cobrar= Ventas / Cuentas por Cobrar
Rotación de las Cuentas por Cobrar= 345,000.00 / 18,000.00
Rotación de las Cuentas por Cobrar= 19.17 veces
(Cuentas por Cobrar/ Ventas * 365 = 19 días)
Rotación de las Cuentas por Pagar
Rotación de las Cuentas por Pagar= Costo de Mercadería Vendida/Cuentas por Pagar
Rotación de las Cuentas por Pagar= -241,000.00/35,000.00
Rotación de las Cuentas por Pagar= – 6.885714286
De los resultados podemos deducir que la compañía “Subprime”, no cuenta con fondos
de maniobra suficientes, lo que deriva en la necesidad de requerir dinero de terceros;
por ejemplo a través de una entidad bancaria. Para calcular el Fondo de Maniobra
empleamos la siguente fórmula:
FDM = Activo Corriente – Pasivo Corriente
FDM = 55 000 – 60 000
FDM = – 5 000
Ahora en el caso de los dividendos, la compañía no deberá repartirlo hasta que
solucione su debilidad de fondo de maniobra. Observamos que la utilidad después de
impuestos asciende a 25,445 y las retenidas a 10,000; esto nos lleva a deducir por una
simple diferencia que los dividendos ascenderían a 15,445. En consecuencia si se
capitaliza la utilidad distribuible de 15,445, se incrementará la cuenta de caja bancos y
con ello los flujos negativos.
Sin embargo y a pesar de estas cifras aparentemente negativas, los inversionistas
estarían más que satisfechos con los resultados en cuanto el rendimiento de la
inversión en base a los recursos propios representaría un 73% de retorno, el
cálculo es como sigue:
Rendimiento sobre Recursos Propios (RsRP) = Utilidad después de Impuestos/Recursos
Propios
RsRP = 21 966/ 30 000
RsRP = 0.7322
RsRP = 73%