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Tasas de interés en un contexto inflacionario
Si colocamos $100 a plazo fijo por un año a una tasa del 15% al finalizar el período
tendremos $ 115. Si bien tenemos un 15% más de dinero, ello no es garantía de que
podamos comprar un 15% de bienes y servicios más que al comienzo del año.
Si durante el mismo lapso hay un incremento en el nivel general de precios del 11%, el
rendimiento de la operación habrá sido absorbido en parte por la inflación habida en el
período, reduciendo su poder adquisitivo.
La relación conocida como Ecuación de Fischer expresa la relación existente entre estos
conceptos:
(1+i)= (1+r)*(1+π )
Donde:
Por pasaje de términos se obtiene la siguiente expresión de cálculo de la tasa de interés real:
Como se observa la tasa real se obtiene realizando el cociente entre la tasa de interés
aparente y la tasa de inflación para ese período.
Es decir que si hoy con un una expectativa de inflación del 11% anual invierto dinero en un
fondo de inversión que se estima va a tener un rendimiento efectivo anual del 15%, el
rendimiento real de esta inversión estimado será de un 3,6 %.
(1.15/1.11)-1 = 0,036
Muchas veces suele exponerse la relación entre estos conceptos bajo una forma
simplificada:
i=r+π ór=i-π
Estas expresiones constituyen solo una aproximación a los verdaderos resultados, que será
más ajustada cuando los niveles de las tasas sean bajos. En el ejemplo vemos que el
rendimiento real así calculado sería del 4%.
En nuestro país uno de los índices utilizados para medir la inflación es el IPC.
Fuente: Indec
En el cuadro observamos que la variación del índice respecto a diciembre 2009 es 3,5% y
que la variación entre febrero y marzo de 2010 fue de 1,1%. Con los datos mensuales
publicados podemos calcular las variaciones del período:
Es de mencionar que si contamos con mediciones mensuales de las variaciones del nivel
general de precios, podemos calcular la inflación acumulada durante un período bajo el
régimen del interés compuesto. Así para el primer trimestre de 2010, a partir de las
variaciones mensuales obtenemos: