A Anlise financeira

Guilherme Oliveira Jos Pereira Paulo Pereira

Conceito DE Anlise financeira

A anlise financeira entende-se como a

avaliao ou estudo da viabilidade, estabilidade e lucratividade de um negcio ou projecto. Engloba um conjunto de instrumentos e mtodos que permitem realizar diagnsticos sobre a situao financeira de uma organizao, assim como prognsticos sobre o seu desempenho no futuro.

A anlise financeira assim capacidade de

avaliar a rentabilidade empresarial em funo das condies actuais e futuras verificar se os capitais investidos so remunerados e reembolsados de modo a que as receitas superem as despesas de investimento e de funcionamento.

A evoluo da Anlise Financeira

A evoluo financeira foi marcada pelo aumento

dos riscos financeiros a que as empresas estavam expostas, pela crescente importncia das emisses de ttulos no financiamento das empresas e pela

consequente relevncia quer da gesto de tesouraria, quer das variveis financeiras. A implicao desta revoluo foi o aumento do nmero de entidades que emitem pareceres sobre a situao financeira das empresas, no estando j este papel reservado apenas aos bancos.

Esta evoluo foi acompanhada de alteraes

na gesto das empresas, no sentido de questionar os tradicionais instrumentos de anlise financeira, no para os inviabilizar mas antes para os

enriquecer. medida que a Anlise Financeira evolui, torna-se assim cada vez mais claro que no se trata de uma cincia exacta e que no h uma forma nica de analisar a sade financeira de uma empresa.

O Papel da Anlise Financeira

Centra-se em questes fundamentais para a

sobrevivncia e desenvolvimento da empresa, tais como: Equilbrio financeiro Rendibilidade dos capitais Crescimento Risco

Conceito DE funo financeira

A funo financeira o processo de de recursos financeiros que

obteno

possibilitem empresa atingir e manter o seu nvel de actividade desejada.

Essa obteno de recursos financeiros deve ser

ponderada com base em indicadores relativos empresa mas que vo muito para alm dela, abrangendo toda a sua envolvente desde o mercado em que actua at conjuntura econmica em que ela tem de actuar.

OBJECTIVOS DA FUNO FINANCEIRA

Estabilidade:
No sentido da no afectao do ciclo

produtivo, (os inputs necessrios) por falta de pagamento e ser assegurada a capacidade de desenvolvimento da empresa concretizada no seu esforo de investimento, sem que o risco de insolvncia seja demasiado elevado.

Rendibilidade: No sentido financeiros de minimizar necessrios os ao custos seu

assumidos perante terceiros a fim de obter os meios financiamento, o que implica obter nas melhores condies de prazo e taxa para esses mesmos fundos, e maximizao dos proveitos a receber de terceiros resultantes da aplicao nas melhores condies de prazo e taxa de meios financeiros que liberta.

o Papel do gestor financeiro

Curto prazo:

A funo do gestor financeiro traduz-se na gesto

de tesouraria da empresa. Esta, consiste no processo de regulao dos pagamentos e recebimentos da empresa de forma que esta possa fazer face s responsabilidades que assumiu, e obter os meios financeiros adicionais, ao menor custo possvel, ou de aplicar os excedentes criados de forma a obter a melhor remunerao possvel.

Mdio e longo prazo:

A mdio e longo prazo, o gestor financeiro responsvel por definir e implementar a estratgia de financiamento da empresa com vista a precaver a sua estabilidade e ao mesmo tempo maximizar os resultados lquidos da empresa.

Meios de Financiamento

Capital Prprio

Conjunto de recursos financeiros que os

scios ou accionistas colocam disposio da empresa para que esta os utilize livremente a fim de financiar as suas actividades.

Os capitais prprios da empresa so apenas

exigveis pelos scios em circunstncias especiais e de acordo com a imposio legal de que apenas podero ser entregues quando isso no afectar a estabilidade da empresa.

Capital Alheio

So

recursos

financeiros

postos

disposio da empresa por terceiros, scios ou credores em geral, e que a empresa tem a obrigao de a devolver, com ou sem prazo certo.

Desafios da Funo Financeira

Determinar as necessidades de recursos

financeiros na empresa:

Planeamento das necessidades financeiras; Inventariao dos recursos disponveis; Clculo do montante de recursos a obter fora da empresa.

Obter recursos da forma mais vantajosa

possvel tendo em vista: Custo dos capitais e prazos de pagamento; Condies fiscais e contratuais.

Aplicar

racionalmente

os

recursos

obtidos por forma a: Conseguir-se equilibrada; Alcanar nveis aceitveis de rentabilidade.

uma

estrutura

financeira

Controlar as aplicaes dos lucros obtidos.

Analisar, recorrendo a instrumentos adequados, a situao econmica e financeira da empresa

Documentos Base da A.F.

Balanos

Documento contabilstico que expressa a situao patrimonial de uma empresa num determinado momento (geralmente um trimestre, semestre ou ano). Este documento permite comparar o activo, com o passivo ou capital alheio. A diferena entre o que tem e o que deve designado de Resultado Liquido (composto pelo Capital que foi usado para criar a empresa, ou da pelo acumular ao longo e de dos por resultados anos de eventuais positivos negativos

funcionamento

empresa,

reavaliaes de componentes do activo).

Demonstrao de Resultados

Evidencia a formao de resultados num certo

perodo (entre dois balanos) e avalia a situao econmica da empresa.

Esta formao de resultados evidencia-se pela

sntese dos custos e proveitos.

Pro ve i s > C u sto s = R e su l d o Po si vo ( Lu cro ) to ta ti Pro ve i s < C u sto s = R e su l d o N e g a ti to ta vo ( Prejuzo)

Cash Flow

Relata os movimentos de caixa durante o

perodo, classificados por actividades operacionais, de investimento e de financiamento, de forma a proporcionar determinar empresa. o informao impacto necessria actividades para na dessas

Limitaes dos Documentos

No reflectem valores actuais; Enquanto a depreciao do imobilizado uma prtica corrente, a sua revalorizao normalmente ignorada; Existem rubricas que esto omitidas do balano; As normas contabilsticas so muitas vezes ditadas por imperativos fiscais que reduzem o significado econmico-financeiro da informao contabilstica.

Mtodos e tcnicas de anlise

Os mtodos mais comuns de anlise so os seguintes:

Comparao de balanos; Demonstrao da origem e aplicao de fundos; Grficos e percentagens.

Comparao de balanos

Permite determinar a estrutura financeira da

empresa, em diferentes perodos e analisar a sua evoluo.

A partir desta anlise comparativa de

balanos possvel extrapolar os resultados futuros e estimar os valores das diferentes rubricas patrimoniais.

Demonstrao origem e aplic. fundos

obtida a partir da comparao de rubricas

do balano do exerccio com o anterior.

Origens de fundos:

Aumento do capital prprio; Aumento do passivo; Diminuies do activo.

As aplicaes de fundo: Diminuio do capital prprio; Diminuio do passivo; Aumentos do activo.

Elaborao

As contas do balano so divididas em dois

grupos:

1 Grupo Inclui as contas de disponibilidades, dvidas de

terceiros a curto prazo, existncias e dvidas a terceiros a curto prazo

2 Grupo Inclui as contas das restantes rubricas, e assim

obtemos a demonstrao da origem e

Grficos e percentagens

Este mtodo permite diagnosticar facilmente

a situao financeira da empresa.

E permito-nos elaborar uma srie de

comentrios acerca da situao financeira da empresa, fornece informaes importantes para auxiliar as decises dos gestores.

Rcio
A tcnica mais utilizada pela anlise financeira a que recorre aos rcios, um instrumento de apoio para sintetizar uma enorme quantidade de informao, e comparar o desempenho econmico-financeiro das empresas ao longo do tempo. Os rcios financeiros contm, como qualquer instrumento de medida, vantagens e desvantagens.

Vantagens do uso dos Rcios

A elaborao do diagnstico financeiro de uma empresa baseia-se no tringulo da liquidez, estrutura financeira e rentabilidade que tem subjacente os rcios; Permitem tirar concluses com base em dados quantificados; Possibilitam a utilizao de grandes quantidades de informao de modo relativamente sinttico, simples e objectivo; Permitem tratar uma amostra constituda por dados de vrias empresas num s momento de tempo ou usar dados de uma s empresa reportados a vrios anos; Contribuem para determinar a performance das empresas em termos de rentabilidade,

Desvantagens do uso dos Rcios

Se tiver havido incorreces ao nvel dos outros documentos, os rcios reflectiro essas incorreces; Em determinadas situaes, os relatrios financeiros podem no ser a base de dados mais adequada para a sua anlise; Se as concluses disserem respeito a um s segmento e no actividade global da empresa, os resultados dos rcios podem ser errados; As polticas de provises e de amortizaes adoptadas pelas empresas podem ser diferentes e conduzir a distores ao nvel dos rcios; Os rcios financeiros so apenas um instrumento de anlise que pode e deve ser complementada por outros; tratam apenas dados quantitativos, no tendo em considerao factores qualitativos como a tica, motivao, etc. A anlise financeira atravs de rcios s tem sentido se existir

Tipos de Rcios
Apesar de se poderem construir inmeros rcios, a sua utilizao depende dos objectivos da anlise: qual a natureza dos fenmenos que pretende revelar ou medir, quais as fontes de informao utilizadas, etc.

Rcio de Rendibilidade
Chama-se rcio de rendibilidade ao indicador (expresso em %) da relao entre o resultado (lucro ou prejuzo) e as vendas ou uma grandeza de capital. Podem ter-se assim vrios indicadores de rendibilidade. Numa empresa, a rendibilidade toma trs dimenses distintas segundo os objectivos da anlise: rendibilidade comercial, rendibilidade econmica e rendibilidade financeira.

Rcio de Funcionamento
Os rcios de funcionamento servem para analisar a eficincia das decises na gesto dos recursos aplicados. Os rcios de funcionamento apuram-se em termos. Devem utilizar-se valores mdios do balano de forma a no serem afectados pelos valores acidentais em determinadas datas do balano. Estes rcios s tm sentido se comparados dentro do mesmo sector e entre empresas com caractersticas tecnolgicas e de mercado semelhantes.

Rcio de Rotao do Activo

o rcio que indica o grau de utilizao dos activos. Um rcio muito elevado pode significar que a empresa est a trabalhar perto do limite de capacidade. O inverso pode significar subutilizao de recursos.

Rcio Ligado ao Mercado

muito til ao director de marketing e ao

director de produo, a fim de definirem as suas estratgias e linhas de actuao, conhecerem respectivamente, os preos e o custo unitrio dos produtos concorrentes.

O mesmo acontece com o director financeiro

relativamente aos indicadores de mercado. So rcios fundamentais para todos os investimentos e credores da empresa.

Rcio de Liquidez

Estes rcios de Liquidez iro permitir aos analistas de crdito analisar a capacidade de reembolso dos emprstimos para um curto prazo.

Sendo

um na sua uma

indicador apreciao que evoluo

utilizado de

pelas da

instituies importante empresa frequente

financeiras salientamos que

como

ferramenta crdito extremamente

favorvel

deste

Rcio de Rentabilidade

Este rcio permite aferir a capacidade da

empresa em remunerar os seus accionistas/scios.

Anlise do Equilbrio financeiro

G e ra l e n te d i -se q u e s u m a e stru tu ra m z fi a n ce i e q u i i ra d a p e rm i e m p re sa u m n ra lb te fu n ci n a m e n to n o rm a l E sta a n l se te m co m o o . i b a se o b a l n o . a

Quanto noo de equilbrio, pode ser

encarada de duas maneiras, que se complementam:

como uma obrigao jurdica e de preocupao dominante dos credores de a empresa estar apta a solver os seus compromissos nas datas de vencimento respectivas;

como uma necessidade de manter o equilbrio funcional entre os recursos, tendo em conta a sua estabilidade e as aplicaes, observando o

Perspectiva dinmica

Consiste em analisar as origens e aplicaes

de fundos na altura de fecho das contas. Os dados para a anlise dinmica podem ser encontrados nos anexos s Demonstraes Financeiras.

Faz-se atravs da comparao de balanos e

demonstrao dos resultados sucessivos com vista a estudar como evoluram as diferentes rubricas patrimoniais.

Perspectiva esttica

A anlise financeira esttica baseia-se na que consta no Balano e na

informao

demonstrao de resultados comparando-se e apresentando uma apreciao de: Estrutura: bens e direitos de que dispe a empresa e meios para os financiar; Solvabilidade: meios para fazer face aos compromissos a Mdio e Longo Prazo (incluindo despesas dvidas e respectivos a juros, respectivas obrigaes

assumidas ou imperativos econmicos e

 Liquidez:

meios

para

fazer

face

aos

compromissos a Curto Prazo; A anlise financeira de esttica entre do Resultados consiste conta Balano, e em e da da

estabelecer agrupamento Demonstrao

relaes contas de

Demonstrao dos Fluxos de Caixa, ou ainda entre outras grandezas econmico-financeiras. Estas relaes tm vrias designaes, tais como rcios, ndices, coeficiente, indicadores, etc.

Fundo de Maneio

O conceito de fundo de maneio pode referir-se a

diversos indicadores, pelo que usual recorrer-se ao conceito de fundo de maneio lquido ou permanente. Sendo o fundo de maneio bruto igual ao activo circulante, o fundo de maneio lquido dado pela diferena entre o activo circulante e os dbitos de curto prazo.

representa uma margem de segurana financeira

e obtm-se a partir do balano, pela diferena entre o valor do activo circulante e das dvidas a terceiros a curto prazo.

Formas de interpretao do Fundo

A proporo dos capitais permanentes que podem ser alocados para o financiamento do activo circulante;

A parte do activo circulante que pode ser transformada em meios lquidos em menos de um ano. Um fundo de maneio lquido negativo ou nulo indicador de problemas de solvabilidade.

Podemos ainda definir o fundo de maneio

prprio como os capitais prprios deduzidos do activo imobilizado lquido. Outra forma de calcular o fundo de maneio prprio como a diferena entre o fundo de maneio lquido e os dbitos de mdio e longo prazo.

A existncia de fundo da maneio pode,

exprimir uma margem de segurana (liquidez aparentemente excessiva) pois, uma determinada parcela dos capitais permanentes, caracterizada por um grau de exigibilidade de mdio e longo prazo, financia um certo montante do capital circulante total, cujo grau de liquidez de curto prazo.

O conceito de fundo de maneio aparece,

ento, associado ao grau de liquidez das aplicaes de fundos e ao grau de exigibilidade das origens de

Anlise do equilbrio financeiro

Na anlise financeira vamos considerar dois

aspectos: Estrutura financeira; Solvabilidade.

Se compararmos as massas de bens que a empresa dispe com os vrios meios que empregou para financiar cada uma delas, estamos a analisar a sua estrutura financeira, se analisarmos a capacidade da empresa para fazer face aos seus compromissos estamos a

Estrutura financeira

Uma estrutura equilibrada deve ter uma

correspondncia entre os graus de liquidez das aplicaes de fundos e os graus de exigibilidade das fontes de financiamento, para tal necessrio seguir duas condies: A empresa deve ser independente em relao a capitais alheios, logo no financiamento dos investimentos, deve recorrer a capitais prprios. O activo deve ser integralmente financiado com

Solvabilidade

Uma empresa que faz face aos seus

compromissos uma empresa com solvabilidade, desde de que o seu capital prprio seja igual ou superior ao seu passivo.

Tipos de indicadores
Indicadores de liquidez; Indicadores de rentabilidade; Anlise de Dupont; Indicadores de estrutura ou endividamento; Indicadores de actividade; Indicadores baseados no mercado.

Anlise da rendibilidade

O objectivo e de averiguar se a empresa

aplica de forma eficiente os recursos financeiros e econmicos que lhe foram confiados.

Para conhecer a rendibilidade geral de uma

empresa, temos que estudar a:

Rendibilidade do investimento; Rendibilidade do capital prprio; Rendibilidade das vendas.

Cash Flow

O cash flow, que significa o fluxo de liquidez,

uma informao importante, pois mostra o modo como foi gerado e aplicado o dinheiro da empresa, para uma anlise mais completa da situao econmica e financeira da empresa.

Conceito dinmico e esttico

Esttico

Representa o conjunto dos meios libertados

pela actividade da empresa.

R e su l d a so m a d e : ta

 Dinmico

O cash flow entendido como o fluxo de

caixa, e obtm-se no balano atravs da variao da rubrica de disponibilidades, integra todos os movimentos, ao longo de dado perodo, que tenham reflexo na explorao, no investimento e nas operaes financeiras.

Autofinanciamento

obtido atravs de retenes na empresa, de

parcelas de lucro, ou seja, conseguido na prpria empresa.

Trabalho realizado por:

Paulo Pereira Guilherme Oliveira Jos Pereira 123c