ESCUELA POLITCNICA DEL EJRCITO

FINANZAS Y ADUDITORA

MATEMTICA FINANCIERA

ING. ARMANDO MORA

AULA: A301

EJERCICIOS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIO Y TASA DEL MERCADO A COSTO DEL DINERO

DEBRE N 8

JONATHAN CABRERA

GRUPO N 1

SANGOLQUI, 25 DE MAYO DEL 2011

ESCUELA POLITCNICA DEL EJRCITO

FINANZAS Y ADUDITORA

MATEMTICA FINANCIERA

ING. ARMANDO MORA

AULA: A301

TASAS DE INTERES INTERNACIONALES

DEBRE N 9

JONATHAN CABRERA

GRUPO N 1

SANGOLQUI, 25 DE MAYO DEL 2011

TASAS DE INTERES INTERNACIONALES OBJETIVO Conocer las tasas de inters internacional q se utilizan a nivel mundial y su utilizacin en el pas. INTRODUCCION Para una economa pequea, abierta al mercado internacional de capitales y con escaso ahorro interno, el mercado externo ha sido en los ltimos aos una de las principales fuentes de financiamiento, por lo cual las tasas de inters internacionales son una variable fundamental para la toma de decisiones financieras y son seguidas atentamente por los inversores. Un empeoramiento de las condiciones financieras en el exterior que se refleje en mayores tasas de inters internacionales dificultar el acceso tanto del sector pblico como del privado al financiamiento externo y afectar a las tasas de inters domsticas. Por el contrario una cada de las tasas de inters internacionales favorecer el flujo de capitales hacia los mercados emergentes y har caer las tasas de inters domsticas. Las tasas internacionales ms relevantes para nuestro pas son la LIBOR, la tasa de fondos federales de Estados Unidos y las tasas implcitas en los bonos del Tesoro norteamericano.

1 TASA LIBOR

1.1 CONCEPTO LIBOR significa London Interbank Offered Rate. Libor es una tasa de inters promedio indicativo en el que se prepar una seleccin de los bancos (los bancos del panel) para prestar unos a los otros fondos no garantizados en el mercado monetario de Londres. Aunque a menudo se hace referencia a la tasa de inters LIBOR, en realidad hay 150 diferentes tasas de inters LIBOR. LIBOR est calculado para 15 diferentes vencimientos y por 10 monedas diferentes. El funcionario de las tasas de inters LIBOR (bbalibor) se anuncian una vez al da en torno a las 11:45 hora de Londres por la firma Thomson Reuters en nombre de la Asociacin de Banqueros Britnicos (BBA). Las tarifas slo podrn ser publicados por los socios de la OAB como nosotros. Este sitio web muestra las actuales tasas de inters LIBOR a diario entre 5 y 6 pm hora de Londres. LIBOR panel de bancos Como ya se ha indicado, la tasa LIBOR es un tipo de inters medio en el que una seleccin de los bancos se prestan unos a otros fondos. Estos bancos son llamados "bancos del panel. La seleccin se realiza todos los aos por la Asociacin de Banqueros Britnicos (BBA) con la asistencia de la Bolsa de Exteriores y Comit de Mercados de Dinero (FX y MMC). Un grupo se compone por cada moneda que consiste

de por lo menos 8 y un mximo de 16 bancos que se consideran representativos del mercado de dinero Londres. Los bancos son evaluados en el volumen de mercado, la reputacin y asumi el conocimiento de la moneda en cuestin. Debido a que los criterios aplicados son estrictas, las tasas por lo general puede ser considerado como las ms bajas tasas de prstamos interbancarios en el mercado monetario de Londres. 1.2 COMO SE CALCULA LA TASA LIBOR? Las tasas de inters LIBOR no se basan en transacciones reales. En cada jornada de trabajo alrededor de las 11 am (hora de Londres) a orillas del panel informar de Thomson Reuters para cada madurez a qu tasa de inters que se puede esperar ser capaz de criar a un prstamo sustancial en el mercado interbancario de dinero en ese momento. La razn de que la medida no est basada en transacciones reales se debe a que no todos los bancos pide prestado grandes cantidades de cada vencimiento todos los das. Una vez que Thomson Reuters ha recogido las tasas de todos los bancos del panel, el ms alto y ms bajo el 25% del valor son eliminados. En promedio, se calcula el 50% restante "valores medios con el fin de producir el funcionario LIBOR (bbalibor) tasa. La importancia de los tipos de inters LIBOR LIBOR es visto como el punto de referencia ms importantes en el mundo de las tasas de inters a corto plazo. En los mercados financieros profesionales LIBOR se utiliza como el tipo de base para un gran nmero de productos financieros tales como futuros, opciones y swaps. Los bancos tambin utilizan las tasas de inters LIBOR como el tipo de base al establecer los tipos de inters para los prstamos, los ahorros y las hipotecas. El hecho de que la tasa LIBOR a menudo se trata como el tipo de base para otros productos es la razn por qu las tasas de inters LIBOR se controlan con gran inters por un gran nmero de profesionales y p articulares de todo el mundo.

1.3 TASA LIBOR A MAYO DEL 2011 Tasas de interes Tasa libor 1 mes Tasa libor a 3 meses Tasa libor 6 meses. Tasa libor 12 meses. MAYO 2009 0,40125 0,98625 1,54000 1,85888 MAYO 2010 0,29094 0,36016 0,55531 1,05406 MAYO 2011 0,20620 0,26825 0,42700 0,75200

2 TASA PRIME 2.1 CONCEPTO El tipo de inters preferencial es el tipo de inters cargado por los bancos a sus mejores clientes generalmente sos que tienen el mejor crdito y han mostrado la mejor capacidad de repagar sus deudas. El tipo de inters preferenci al es revisado por

los bancos con regularidad, generalmente en correlacin con un ajusto en la tasa del gobierno federal (o la tasa en cul los bancos piden prestado del gobierno federal). Muy pocos individuos califican para el tipo de inters preferencial, como no todos tienen perfecto crdito. Los bancos frecuentemente publican prstamos variables en tasas menos de la tasa preferencial- estos se llaman prstamos de subprime. Las tasas de Subprime se ajustan en el futuro a una tasa ms alta, dependiendo en la historia de crdito del prestatario. Los prstamos Subprime son bien popular con las hipotecas. Mientras que hipotecas de subprime permiten que alguien entre en una hipoteca con una tasa introductoria baja, una vez que ellos ajustan ellos pueden ser bastante caros para el prestatario. Las hipotecas de Subprime son la razn por qu los Estados Unidos entraron en una crisis bancaria en el 2008. 2.2 CMO SE CALCULA LA TASA PRIME? Esta tasa surge del promedio de una muestra de tasas que las principales instituciones financieras norteamericanas cobran por prstamos a empresas de primera lnea. El ndice de la tasa prime ms reconocido es el publicado en el peridico financiero Wall Street Jornal y est definido como la tasa de inters bsica que se aplica a prstamos corporativos y es ofrecida por al menos un 75% de los 30 bancos principales de Estados Unidos. 2.3 TASA PRIME A MAYO DEL 2011 Actualizacin 18/05/2011 El primer tipo, d e los fondos federales, el COFI Esta semana WSJ Tasa de Inters Preferencial 3.25

Mes 3.25

Hace un ao 3.25

Lo que significa: Las iniciales representan el Wall Street Journal, que las encuestas de los grandes bancos y publica el consenso tasa de inters preferencial. El Diario encuestas de los 30 bancos ms grandes, y cuando tres cuartas partes de ellos (23) el cambio del Diario cambios su tasa, en vigor al da el Diario publi ca la nueva tarifa. Es la medida ms citada de la tasa preferencial, que es el tipo al que los bancos se prestan dinero a sus clientes ms favorecidos. La tasa de inters preferencial se mover hacia arriba o hacia abajo en el paso de bloqueo a los cambios por la Junta de la Reserva Federal.

3 OTRAS TASAS DE INTERES 3.1 TASAS DE INTERES DE FONDOS FEDERALES DE ESTADOS UNIDOS 3.1.1 CONCEPTO La tasa de fondos es el precio que se paga por el dinero en el circuito interbancario norteamericano por prstamos a un da (overnight). Es una tasa de inters libre ya que no est regulada directamente por la Reserva Federal de Estados Unidos. Los bancos norteamericanos deben mantener un porcentaje mnimo de sus depsitos en la Reserva Federal para atender posibles episodios de salida de depsitos. Estos fondos o encajes se denominan federal funds. En un momento determinado algunos bancos tienen ms fondos que los requeridos por la autoridad monetaria, mientras que otros tienden a tener menos fondos que los exigidos por la Reserva Federal, por lo cual se genera un mercado interbancario en el que los bancos con excesos de encaje le prestan a los que necesitan cubrir sus posiciones de liquidez. La tasa a la que se realizan dichos prstamos es la tasa de fondos federales. Si bien la Reserva Federal no controla directamente la tasa de fondos federales, la misma da a conocer luego de las reuniones del FOMC (Comit Federal de Mercado Abierto) una tasa objetivo alrededor de la cual se espera que flucte la tasa de fondos federales de mercado. La autoridad monetaria norteamericana realiza operaciones de mercado abierto con el propsito de mantener dicha tasa en el nivel deseado, lo que a su vez induce a otras tasas de la economa a moverse en el mismo sentido. Las operaciones de mercado abierto se materializan a travs de la compra o venta de ttulos pblicos en el mercado por parte de la autoridad monetaria. Cuando la Reserva Federal adquiere ttulos pblicos inyecta dinero en la economa con lo cual la tasa de fondos federales cae, mientras que cuando vende ttulos pblicos retira dinero del mercado y la tasa de fondos federales aumenta. 3.1.2 CMO SE CALCULA LA TASA DE INTERES DE FONDOS FEDERALES DE ESTADOS UNIDOS? El FOMC (Comit Federal de Mercado Abierto) es el organismo dentro de la Reserva Federal de Estados Unidos que dirige la poltica monetaria norteamericana. Se rene unas 8 veces por ao en Washington DC y en cada reunin el comit discute las perspectivas de la economa norteamericana y la mejor manera para promover un crecimiento sustentable de la misma. En este sentido los miembros del FOMC debaten cmo la Reserva Federal puede utilizar sus herramientas de poltica econmica para cumplir con dicho objetivo y llegan a una decisin que bsicamente consiste en relajar, ajustar o mantener el crecimiento de la oferta monetaria, y que luego se traduce en una modificacin de la tasa de fondos federales.

3.1.3 TASA DE INTERES DE FONDOS FEDERALES DE ESTADOS UNIDOS A MAYO DEL 2011 El primer tipo, de los fondos federales, el COFI Actualizacin 18/05/2011 Esta semana 0.75 Mes 0.75 Hace un ao 0.75

Federal Tasa de Descuento

Lo que significa: El tipo de inters al que las instituciones financieras elegibles pueden obtener fondos en prstamo directamente de un banco de la Reserva Federal. Los bancos cuyas reservas descienden por debajo de las exigencias de reservas establecidas por la junta de la Reserva Federal de los gobernadores de usa r ese dinero para corregir su dficit. El consejo de administracin de cada banco de reserva establece la tasa de descuento cada 14 das. Se considera el ltimo recurso para los bancos, que por lo general prestado de uno al otro.

3.2 TASAS DEL BONOS DEL TESORO DE LOS ESTADOS UNIDOS 3.2.1 CONCEPTO Son las tasas internas de retorno (TIR) o tasas de inters implcitas de los bonos emitidos por el Departamento del Tesoro de Estados Unidos. Son tasas de inters de referencia tanto para la determinacin de las tasas internas de la economa norteamericana como para la determinacin del piso del costo de financiamiento en el mercado internacional de capitales. El rol prominente de estas tasas est dado por la liquidez y por el monto en circulacin de los bonos del Tesoro norteamericano en comparacin a otros instrumentos financieros. Para finalizar debemos recordar que los movimientos en las tasas de inters implcitas en los bonos norteamericanos afectan de manera determinante las condiciones de financiamiento de las economas emergentes. En trminos generales si suben los retornos de los bonos norteamericanos se encarecer el costo del endeudamiento externo de dichas economas y viceversa.

3.2.2 CMO SE CALCULA LA TASAS DE BONOS DEL TESORO DE LOS ESTADOS UNIDOS? Dentro del conjunto de factores que explican los movimientos de estas tasas se destacan: - La poltica fiscal: la participacin del sector pblico en el mercado de capitales a travs de la emisin de deuda para financiar el dficit fiscal lleva a una cada de los precios de los bonos y por lo tanto a un incremento de sus retornos. De forma contraria, si el Tesoro norteamericano decide retirar deuda del mercado porque tiene

un supervit fiscal, los precios de los bonos aumentan y sus retornos tienden a caer . - La poltica monetaria: la Reserva Federal tambin puede influir en las tasas de inters implcitas de los bonos del Tesoro a travs de las operaciones de mercado abierto (compra o venta de ttulos pblicos) que realiza para contraer o expandir la cantidad de dinero de la economa. Cuando la Reserva Federal adquiere ttulos pblicos inyecta dinero en la economa con lo cual las tasas de corto plazo caen, mientras que cuando vende ttulos pblicos retira dinero del mercado y las tasas de inters de corto plazo aumentan. - Las expectativas que los inversores forman con respecto a la inflacin futura tambin afectan estas tasas ya que un aumento de la inflacin esperada genera una cada en el precio de los bonos e incrementa su retorno, movimiento que refleja el ajuste que hacen los agentes econmicos para proteger el poder de compra de invertir en estos activos. Las perspectivas de inflacin en Estados Unidos dependen principalmente del comportamiento de la actividad econmica, del precio del petrleo, de l a evolucin del dlar frente a otras monedas y de la poltica monetaria de la Reserva Federal. 3.2.3 TASA DE INTERES DE BONOS DEL TESORO DE ESTADOS UNIDOS A MAYO DEL 2011 Tasas del Tesoro de EEUU MAAYO 2009 Letras del Tesoro de E.U.A 6 meses 0,32600 Nota del Tesoro de E.U.A. 2 aos 0,96700 Nota del Tesoro de E.U.A. 5 aos 2,04900 Nota del Tesoro de E.U.A. 10 AOS 3,16100 Bono del Tesoro de E.U.A. 30 aos 4,06700 MAYO 2010 0,21500 0,86100 2,29100 3,54100 4,38600 MAYO 2011 0,06300 0,57500 1,88000 3,15200 4,25600

4 COMENTARIO PERSONAL y Como Se pudo observar las tasas de inters internacionales principales son la tasa libor y la Prime rate, estas dos tasas de inters son las q maneja el banco central del ecuador, ya q en sus boletines de indicadores nos muestra en cuanto a variado cada tasa. Sirve a los mismos bancos como parmetro para establecer otras tasas en negocios como son el de la vivienda, tarjetas de crdito y pequea y mediana empresa. En consecuencia, la tasa Prime es afectada por las condiciones del mercado, la disponibilidad de reservas y el nivel general de tasas de inters.

La tasa de fondos Federales de Estados Unidos es el precio que se paga por el dinero en el circuito interbancario norteamericano por prstamos a un da (overnight). Es una tasa de inters libre ya que no est regulada directamente por la Reserva Federal de Estados Unidos. Estas tasa mas se la utiliza en los Estados Unidos en el Ecuador no se la utiliza.

Las tasas de los bonos del Tesoro de Estados Unidos son aquellas tasas internas de retorno de los bonos emitidos por el Departamento del Tesoro de Estados Unidos. Son a su vez, tasas de referencia tanto para la determinacin de las tasas internas de la economa norteamericana como para la determinacin del piso del costo de financiamiento en el mercado internacional de capitales. De igual forma es muy utilizada en los Estados Unidos y en el cuador no, prque es una tasa de bonos de otro pas.

Para una economa pequea, abierta al mercado internacional de capitales y con escaso ahorro interno como EL ECUADOR, el mercado externo ha sido en los ltimos aos una de las principales fuentes de financiamiento, por lo cual las tasas de inters internacionales son una variable fundamental para la toma de decisiones financieras y son seguidas atentamente por los inversores. Un empeoramiento de las condiciones financieras en el exterior que se refleje en mayores tasas de inters internacionales dificultar el acceso tanto del sector pblico como del privado al financiamiento externo y afectar a las tasas de inters domsticas. Por el contrario una cada de las tasas de inters internacionales favorecer el flujo de capitales hacia los mercados emergentes y har caer las tasas de inters domsticas. Las tasas internacionales ms relevantes para nuestro pas son la LIBOR, la tasa de fondos federales de Estados Unidos y las tasas implcitas en los bonos d el Tesoro norteamericano

5 BIBLIOGRAFIA MATEMATICA FINACIERA MORA Armando Alfa omega Colombia, 2009 NETGRAFIA

 www.bce.gob.ec  http://translate.google.com/translate?hl=es&langpair=en|es&u=http://www.gl obal-rates.com/interest-rates/libor/libor-information.aspx  http://www.portfoliopersonal.com/tasa_interes/saber_mas_tasas.asp#libor

ros/frmV  http://indicadoreseconomicos ccr.fi.cr/indicadoreseconomicos/Cuad erCatCuadro.aspx?CodCuadro=794& dioma=1&Fec nicial=1996/01/03&FecFina l=2011/05/15&Filtro=126

6 AN X

Tasas de interes Tasa libor 1 mes Tasa libor a 3 meses Tasa libor 6 meses. Tasa libor 12 meses. Prime rate Tasas del Tesoro de EEUU Letras del Tesoro de E.U.A 6 meses Nota del Tesoro de E.U.A. 2 aos Nota del Tesoro de E.U.A. 5 aos Nota del Tesoro de E.U.A. 10 AOS Bono del Tesoro de E.U.A. 30 aos Metales preciosos Oro Plata

 http://tiie c

/tasa-prime/

5 May 2009 0,40125 0,98625 1,54000 1,85888 3,25000 0,32600 0,96700 2,04900 3,16100 4,06700

5 May 2010 0,29094 0,36016 0,55531 1,05406 3,25000 0,21500 0,86100 2,29100 3,54100 4,38600

5 May 2011 0,20620 0,26825 0,42700 0,75200 3,25000 0,06300 0,57500 1,88000 3,15200 4,25600

912,88000 1.164,15000 1.512,81000 13,53500 17,31750 37,77000