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Portifólio de Administração Financeira e Análise de Investimentos II

Portifólio de Administração Financeira e Análise de Investimentos II

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Trabalho apresentado para a disciplina de Administração Financeira e Análise de Investimentos II, do curso de Administração (UNIFRAN), atendendo à solicitação do Prof. Karl Wiens Schumacher (2011 - 1º Semestre)
Trabalho apresentado para a disciplina de Administração Financeira e Análise de Investimentos II, do curso de Administração (UNIFRAN), atendendo à solicitação do Prof. Karl Wiens Schumacher (2011 - 1º Semestre)

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- 1 -
UNIVERSIDADE DE FRANCANÚCLEO DE EDUCAÇÃO À DISTÂNCIAPÓLO RIBEIRÃO PRETO
 –
BAUHAUSPORTIFÓLIO DE ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ANÁLISE DEINVESTIMENTOS II
P
LÍNIO
A
LEXANDRE DOS
S
ANTOS
C
AETANO
 C
URSO
:
 
EAD-A
DMINISTRAÇÃO
/
 
6
º
S
EMESTRE
 
P
ROFESSOR
:
 
K
ARL
W
IENS
S
CHUMACHER
 C
ÓDIGO DO
A
LUNO
:
 
902807 
 MAIO, 2011
 
- 2 -
1.
 
P
ROPOSTA
 
Elabore um trabalho sobre Modelo de Precificação deAtivos (CAPM), com redação de no máximo 3 laudas,espaçamento 1,5 cm, letra Arial, devidamente articulado (início,meio e fim).
2.
 
M
ODELO DE
P
RECIFICAÇÃO DE
A
TIVOS
(CAPM)
 De acordo com Assaf Neto & Guasti Lima, um dos aspectosmais relevantes do desenvolvimento recente da teoria de finanças erisco é o modelo de precificação de ativos, cuja nomenclatura eminglês é
Capital Asset Pricing Model 
(CAPM), modelo que seencarrega pelo estudo e encontro de respostas acerca dasrelações/mensurações entre risco e retorno, componentes básicosde uma avaliação de ativos.Bastante utilizado no mercado de capitais, o CAPM permite aapuração da taxa de retorno requerida pelos investimentos, bemcomo a avaliação de suas condições de risco.Pode-se relacionar, em conformidade com a precificação deativos, o comportamento de um título (ou carteira específica destes)com a carteira de mercado (ou seja, a parte pelo todo) a partir doemprego da reta característica (feita por regressão linear). Talrelação entre os retornos de um título e os retornos da carteira demercado pode ser desenvolvida por intermédio de dados históricose previsão de sua reprodutibilidade no futuro; sendo passível deilustração por meio de uma reta no plano cartesiano (R
m
- R
f
) x (R
 j
 
 –
 R
f
) onde R
m
é o retorno da carteira de mercado, R
 j
o retornoesperado de uma dada ação em cada ano no horizonte de tempo
 
- 3 -
de estudo e, por fim, R
f
é a taxa de juros de títulos livre de risco (
risk free 
). Uma vez plotado tal gráfico, é possível obter os coeficientesangular (
β) e linear (α); sendo que o primeiro
tem grandeimportância em razão de identificar o risco sistemático do ativo emrelação ao mercado.Ross
et al 
 
relacionou o coeficiente angular (β) de algumas
empresas estadunidenses, em conformidade com o índice da bolsade valores Nyse/Dow Jones (com fonte da
Value Line Investment Survey, 2006 
) na tabela a seguir:
Coeficiente Beta (β)
 
General Mills 0,55Coca-Cola Bottling 0,65ExxonMobil 0,853M 0,90The Gap 1,20eBay 1,35Yahoo! 1,80Em conformidade com a tabela de acima, podemos indicarque os títulos da The Gap, eBay e Yahoo! apresentavam melhorespossibilidades de lucratividade ao final de 2006, porém tambémrepresentavam investimentos de alto risco
(β ≥ 1)
.No que diz respeito à variável risco, podemos compreendê-laa partir de duas perspectivas: o risco sistemático (ou nãodiversificável) e o risco não sistemático (ou diversificável). Osegundo tipo apontado
 –
o risco não sistemático
 –
é passível deeliminação em razão da diversificação de riscos em uma dadacarteira de mercado.

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