Ministerul Educaiei i Tineretului Grupul colar Industrial de Marin Galai

Proiect
Tema: Impozitul pe dividende Pentru obinerea certificatului de calificare profesional Nivel 3

Domeniul: Servicii Calificare profesional: Tehnician n activiti economice

ndrumtor: Toma Margareta

Absolvent: Sima Violeta

An colar 2008

CUPRINS ARGUMENT............................................................................................................3 Capitolul 1. Politica dividendelor 1.1. Tipuri de politic a dividendelor...................................................................5 1.2. Politica de dividend ca semnal i efectul de clientel..................................6 1.3. Practica politicii de dividend.........................................................................7 1.4. Influena politicii de dividend asupra structurii financiare.............................8 1.5. Indicatorii politicii de dividend....................................................................10 1.6. Formele dividendelor.................................................................................12 Capitolul 2. Distribuirea dividendelor 2.1. Aciuni cu privilegiul de dividend................................................................13 2.2. Aciuni cu privilegiul de dividend cumulativ................................................14 2.3. Aciuni cu privilegiul de dividend i de participaie.....................................14 Capitolul 3. Repartizarea rezervelor pe dividende..................................................15 Capitolul 4. Impozitul pe dividendele asociailor sau acionarilor............................16 Capitolul 5. Metodologia de inspecie fiscal 5.1. Precizri de ordin general...........................................................................18 5.2. Documente informative...............................................................................18 5.3. Verificarea repartizrii dividendelor............................................................19 5.4. Stabilirea accesoriilor.................................................................................19 5.5. Precizri finale............................................................................................20 Capitolul 6. Studiu de caz. S.C. FEVRODEST GROUP S.A 6.1. Prezentare general...................................................................................21 6.2. Elemente bilaniere.....................................................................................23 Concluzii............................................................................................................................. ......25 Bibliografie..............................................................................................................26 ANEXE...................................................................................................................27

ARGUMENT
Opiunea conducerii ntreprinderii ntre reinvestirea parial sau integral a profitului net al acionarilor i/sau distribuirea parial ori total a acestuia sub form de dividende definete politica de dividend. Reinvestirea profitului net constituie o surs important de finanare a investiiilor, distribuirea dividendelor este remunerarea n cash a acionarilor pentru capitalurile lor proprii. Dei contradictorii, ambele destinaii ale profitului net sunt benefice pentru acionari: prima finaneaz creterea economic, cea de-a doua remunereaz capitalul. Alegerea uneia sau alteia dintre alternative, ori a unei combinaii dintre ele, este guvernat de aceeai cerin major a finanelor: maximizarea valorii ntreprinderii. n ciuda cercetrilor numeroase i redutabile n materie, nu s-a constatat o apropiere a punctelor de vedere, ci, mai degrab, o separare n trei politici de dividend: rezidual, a ratei constante i a sumei constante. Dividendul reprezint remuneraia cuvenit unei aciuni n decurs de un an i este singura form de participare a acionarilor la mprirea profiturilor societii comerciale pe aciuni. n principiu, orice deintor de aciuni are dreptul de a primi dividende din partea societii, dar aceasta este autorizat s repartizeze dividende cu respectarea a dou condiii: - s dispun de suficient profit, astfel ca distribuirea de dividende s nu afecteze substana societii, adic s nu micoreze capitalizarea bursier permanent a societii. Suma dividendelor s nu depeasc totalul profitului afectat acestei destinaii; - distribuirea de dividende s nu afecteze lichiditatea financiar a societii comerciale, pentru a nu pune n pericol sigurana creditorilor si ale cror creane devin scadente. Distribuirea de dividende, cu regularitate, este o politic sntoas i de dorit a oricrei societi comerciale, ntruct are drept consecine formarea unui acionarat fidel care, fiind mulumit de regularitatea i cuantumul dividendelor primite, va avea tendina s pstreze aciunile, s nu le vnd, vznd n ele plasamente avantajoase. n acelai timp, ca urmare a acelorai cauze, cererea pe piaa bursier de asemenea aciuni crete, ntruct i ali investitori ar dori s dein astfel de aciuni. Jocul cererii i al ofertei va aciona n sensul creterii cursului aciunilor, deci a valorii de pia a ntreprinderii nsei, ceea ce reprezint un obiectiv strategic al oricrui investitor. Prin urmare, cu toate c politica de distribuire de dividende reduce sursele de autofinanare, totui se poate atinge dezideratul strategic de maximizare a valorii ntreprinderii, adic creterea bogiei acionarilor. Societile comerciale pe aciuni nu sunt obligate juridic s distribuie dividende n fiecare an, fapt pentru care ele pot adopta n anumii ani o politic de reducere sau suspendare a plii dividendelor n favoarea unei politici de autofinanare. Politica de reducere sau suspendare temporar a plii dividendelor se poate atenua dac ntreprinderea are posibilitatea obinerii unor credite pe termen mijlociu sau lung n condiii avantajoase, dar pericolul lipsei de autonomie fa de creditori crete. Cnd o societate decide s distribuie dividende, ntocmete o declaraie de dividend prin care avizeaz pe acionari c urmeaz s aib loc o distribuire, stabilinduse data plii dividendelor i data pn la care se face nregistrarea acionarilor. Declaraia de dividend este anunul formal fcut de societatea pe aciuni c urmeaz s distribuie dividende, adic documentul prin care SA se oblig s verse valoarea dividendelor declarate. Din acest moment apare obligaia plii, ca pasiv al societii, iar contabil aceasta se realizeaz astfel: 3

Beneficii nerepartizate libere = Dividende de plat nregistrarea acionarilor este o operaiune necesar, ntruct n cursul anului expirat aciunile au putut s aib o circulaie liber, s fie vndute i cumprate, prin urmare s-i schimbe proprietarii. Or, ndreptii a primi dividend sunt numai deintorii de aciuni, care se nregistreaz n acest scop n registrul acionarilor. n momentul nregistrrii, societatea nu-i asum nici o obligaie formal cu privire la cuantumul dividendului i nu opereaz nici o nregistrare n contabilitate. ntre data publicrii declaraiei de dividend i data nregistrrii acionarilor, preul aciunilor pe pia crete; el se stabilete la nelegere ntre vnztori i cumprtori innd cont ns de perspectiva imediat a ncasrii dividendului. Dup nregistrare, preul (cursul) aciunilor revine la cel normal, ntruct dreptul de dividend revine numai celui care a nregistrat aciunile, nu ultimului posesor. Cnd se face plata propriu zis a dividendelor, la data anunat n declaraia de dividend se opereaz n contabilitate astfel: Dividende de plat = Casa n teoria financiar n materie de politic de dividend au existat numeroase preocupri care au ncercat s rspund unor ntrebri cum ar fi: De ce se distribuie dividende?; Care este politica optim de dividend?; Dividendele au vreun impact asupra valorii ntreprinderii?; Exist vreo corelaie ntre politica de dividend i structura financiar? Importana politicii de dividend poate fi discutat att n termeni financiarcontabili, ct i n termeni de pia. n ambele situaii, dividendul este un semnal al performanelor prezente i viitoare ale ntreprinderii. Mrimea lui definete msura remunerrii aporturilor la capitalul social al ntreprinderii. Pentru a realiza o structur financiar optim nu trebuie s se piard din vedere preteniile prezente i viitoare ale acionarilor. Astfel, politica de dividend devine un factor cu impact major asupra structurii financiare a ntreprinderii. Structura financiar a ntreprinderii va fi optimizat n contextul adaptrii politicii de dividend la preteniile acionarilor. Aceasta deoarece ceea ce reprezint remunerare pentru acionariat, pentru ntreprindere nseamn o cheltuial, un cost aferent capitalului utilizat. n timp ce acionarii vor urmri maximizarea remunerrii aporturilor, ntreprinderea va urmri minimizarea costului procurrii capitalului. Rezolvarea acestei probleme dihotomice n contextul armonizrii intereselor ntreprinderii cu cele ale acionarilor va permite crearea cadrului necesar pentru optimizarea structurii financiare a ntreprinderii.

Capitolul 1
Politica dividendelor

1.1 Tipuri de politic a dividendelor

n ipotezele de pia perfect (absen a fiscalitii i a costurilor de tranzacie, atomicitate, simetrie de informaie etc.), Miller i Modigliani au demonstrat c politica de dividend nu este altceva dect o politic de finanare. Aceasta este o decizie ntre finanarea din surse proprii interne (autofinanare i deci reinvestire de profit net) i finanarea din surse proprii externe (aporturi noi la capitalul social). Ca i politica de ndatorare (alegere ntre sursele proprii i sursele mprumutate), politica de dividend nu are nicio inciden asupra valorii ntreprinderii i asupra costului mediu ponderat al capitalului. n absena costurilor de emisiune a aciunilor noi i a unui mediu economic cert, valoarea ntreprinderii este independent, n raport cu politica de dividend. Valoarea ntreprinderii nu este dependent dect de politica sa de investiii i de rata sa de rentabilitate economica. Averea acionarilor nu este afectat de politica actual sau viitoare de dividend a ntreprinderii. n fapt, Miller & Modigliani consider c acionarii sunt indifereni ntre remunerarea prin dividende sau prin creteri de capital ale aciunilor lor, pentru c ntreprinderea se poate autofinana nelimitat i fr costuri de emisiune. Managerii i acionarii ntreprinderii urmresc acelai obiectiv: maximizarea valorii ntr-un mediu fr fiscalitate. n practica societilor comerciale pe aciuni s-au conturat trei tipuri de politic a dividendelor: politica rezidual, politica ratei constante i politica sumei constante. Politica rezidual de dividend const n distribuirea drept dividend a unei sume care rmne disponibil dup acoperirea nevoilor de finanat. La sfritul exerciiului financiar societatea comercial i determin volumul total al surselor proprii i asimilate ce pot fi mobilizate n exerciiul viitor, la care adaug volumul mprumuturilor avantajoase de care poate beneficia sau eventualele creteri de capital avute n vedere n perioada dat. Din suma total obinut se scade valoarea proiectelor pe care dorete s le finaneze, iar ceea ce rmne se distribuie sub form de dividend. Rezult c drept surs de plat a dividendelor poate figura, alturi de beneficiu, i alte resurse precum cele provenite din credite bancare obinute n condiii avantajoase sau eventuale creteri de capital, denumite generic surse adiionale. Justificarea utilizrii unor asemenea resurse pentru plata dividendelor rezid, pe de o parte, din avantajele ce le-ar putea obine societatea comercial ca urmare a satisfacerii regulate a exigenelor de remuneraie ale acionarilor (acionariat fidel, stabilitatea i chiar tendina de cretere a cursului aciunilor, deci a capitlizrii bursiere a societii), pe de alt parte, o asemenea decizie de distribuire i plat a dividendelor este de natur s duc la sporirea credibilitii societii n relaia cu partenerii de contracte economice care nu pot s nu aprecieze fermitatea societii pe linia ndeplinirii obligaiilor asumate, ceea ce duce la creterea cifrei de afaceri i, pe aceast baz, la mbuntirea tuturor indicatorilor de eficien, inclusiv recuperarea i rambursarea surselor adiionale folosite pentru pli de dividende n exerciiile anterioare. Ideea central a acestei teorii este de a utiliza, cu prioritate, profitul net pentru autofinanarea proiectelor de investiii, ori de cte ori rentabilitatea scontat a acestora este mai mare dect costul capitalului ntreprinderii. Politica ratei constante presupune aplicarea de ctre societatea comercial, an de an, a unei proporii fixe a dividendelor n raport cu beneficiul total. Stabilirea unei proporii constante a dividendelor creeaz o anumit siguran acionarilor privind 5

remuneraia, indiferent de politica de autofinanare dus de societate. n acelai timp, politica ratei constante nu exclude variaia sumei absolute a dividendelor anuale, ntruct acestea depind de masa profitului realizat n fiecare an. O rat constant de distribuire de dividende semnalizeaz o stabilitate a veniturilor (cash-flow-urilor) viitoare ale firmei. Tot astfel, o cretere a dividendelor semnalizeaz cash-flow-uri viitoare mai mari din care se vor acoperi aceste dividende mai mari. n consecin, valoarea n burs a acestor aciuni va crete. Ca efect al semnalizrii prin dividend, managerii firmei nu sunt, n general, motivai s distribuie dividende mai mici, cci acestea vor semnaliza cash-flow-uri viitoare mai reduse, iar valoarea de pia a aciunilor va scdea. Exist, n acest comportament, un risc de hazard moral, respectiv acela de a imita o anumit politic de dividend care s induc la o valoare de pia dorit a aciunilor, chiar dac plata dividendelor nu va putea fi suportat de mrimea cash-flow-urilor viitoare. Evitarea plii n cash a dividendelor se poate face prin operaia de capital stock-dividend. Emisiunea de aciuni noi gratuite i distribuirea lor sub form de dividend nu afecteaz, n principiu, valoarea aciunilor firmei. Politica sumei constante presupune obligaia asumat de societatea comercial de a acorda drept dividend o sum fix pentru fiecare aciune deinut de acionari. Aceast politic asigur venituri constante acionarilor, chiar n cazul nerealizrii de ctre societatea comercial a unor beneficii la nivelul anilor anteriori i cnd este necesar apelarea la surse adiionale. Cea mai mare parte a societilor pe aciuni se orienteaz ctre o politic de stabilitate a sumei absolute a dividendelor sau a ratei, cu tendina de cretere uoar de la un an la altul. O astfel de politic a dividendelor nu numai c d satisfacie acionarilor, pstrnd fidelitatea acestora fa de societate, dar, totodat, are rolul de a crea un bun renume n raport cu partenerii de afaceri i cu banca.

1.2 Politica de dividend ca semnal i efectul de clientel

Alegerea unei politici de dividend poate fi determinat i de fiscalitatea aplicat celor dou venituri din deinerea de aciuni: dividendul i/sau ctigul de capital (din creterea de valoare a aciunii). Dac rata de impozitare este aceeai, atunci politica de dividend poate fi considerat neutr. Dac cele dou surse de venit se impoziteaz diferit, atunci impactul politicii de dividend, asupra valorii, devine evident. n principiu, o rat redus de impozitare a ctigurilor de capital, n raport cu rata impozitului pe dividend, ncurajeaz reinvestirea profitului. O rat a impozitului pe totalitatea veniturilor (salarii, dividend, ctiguri de capital etc.) mai mare dect rata impozitului pe profit va ncuraja, de asemenea, folosirea profitului pentru autofinanare. Sistemele fiscale din rile cu economie de pia dezvoltat sunt mai difereniate pentru favorizarea creterii economice i pentru evitarea dublei impuneri. n aceste condiii, se poate stabili un prag de impozitare real a dividendelor investitorului de capital, n funcie de care s se decid asupra alternativelor politicii de dividend. Impozitarea dividendelor este mult mai sensibil la rata de impozitare marginal a veniturilor investitorului dect impozitarea ctigurilor de capital i a dobnzilor ncasate din deinerea de obligaiuni. Impactul fiscalitii veniturilor personale, modificabile prin politica de dividend, determin ceea ce se cheam efectul de clientel: acionarii cu venituri personale mai reduse vor solicita i vor primi dividende n mrimi mai ridicate, n timp ce acionarii cu 6

venituri personale ridicate (ce i situeaz n trane superioare de impozitare) vor prefera plata dividendelor n aciuni noi. Efectul de clientel poate determina modificri marginale ale compoziiei acionariatului datorate modificrii politicii de dividend. O politic de dividend evident a firmei (distribuire de dividend sau reinvestire de profit net) determina o clientel a acionarilor specific acestei politici. Modificarea politicii de dividend determin modificarea clientelei de acionari. Astfel c o ntreprindere care distribuie dividende n sume importante atrage acionari care sunt interesai de venituri lichide imediate, pentru c rata marginal de impozitare a acestor venituri (din dividende) este avantajoas pentru venitul lor global (n general redus). Ctigul de capital ateptat din reinvestirea profitului net nu este interesant pentru aceti acionari din dou motive: - realizarea lui nu este imediat, ci n timp; - revnzarea aciunilor pentru ncasarea ctigului de capital este nsoit de comisioane de brokeraj ridicate la volume, in general, mici de astfel de tranzacii. Dimpotriv, o ntreprindere care reinvestete profit net are oportuniti de investiii rentabile care vor determina creterea valorii aciunilor firmei. Investitorii interesai n alocri de capital n oportuniti noi, eficiente de investiii, vor cumpra aciunile acestei firme i vor fi bucuroi de investirea profitului net per aciune. Altfel, ei ar trebui s accepte dividende, s se adreseze firmelor de brokeraj, s achite costurile de brokeraj pentru a cumpra aciuni ale firmei dorite. n general, aceti acionari au i cote progresive mari de impozit pe venitul global, iar distribuirea de dividende i dezavantajeaz din punct de vedere fiscal. n consecin, fixarea ca obiectiv a unei politici de dividend, considerat optim de ctre conducerea ntreprinderii, va ncuraja o anumit clientel de acionari care vor cumpra aciunile firmei a crei politic de dividend i avantajeaz. Sunt ins studii prin care i structura optim a capitalului i politica optim de dividend rmn teme controversate.

1.3 Practica politicii de dividend

Mrimea dividendului se stabilete de ctre Adunarea General a Acionarilor, conform cu statutul societii. Acest dividend urmeaz s fie distribuit dup ncheierea exerciiului financiar, dar nu mai trziu de nou luni dup aceast dat. n funcie de mrimea dividendului, ntreprinderile se pot nscrie ntr-unul din cele trei tipuri ale politicii de dividend: 1) Politica de participare direct la profit, ntemeiat pe asigurarea unei rate relativ constante, de distribuire a dividendelor. Mrimea dividendului distribuit este n funcie de mrimea profitului obinut. Acionarii vor avea deci o cot de participare direct la profit. 2) Politica de stabilitate sau de pruden, n care ntreprinderea i propune s asigure un dividend constant sau, mai mult, o rat constant de cretere anual a dividendului, indiferent de variaiile mrimii profitului. Mrimea dividendului, pentru anul curent este n funcie de dividendul distribuit n anul anterior. 3) Politica rezidual sau politica oportunist, n care mrimea dividendului este determinat de decizia de investiii i de finanare. Dac sunt oportuniti de investiii 7

rentabile, atunci acestea vor fi acoperite, n primul rnd, prin autofinanare, iar dividendul de distribuit va fi suma din profit rmas neinvestit. Se pornete de la ideea c noile proiecte de investiii vor conduce la creterea valorii aciunilor i c acionarii vor fi remunerai, n primul rnd, prin ctigurile din creterea valorii aciunilor i numai n al doilea rnd prin dividende distribuite. Politica rezidual determin un caracter aleator asupra dividendelor, o cretere a riscului remunerrii capitalurilor proprii i, n consecin, poate conduce la reducerea valorii de pia a aciunilor. Aceast tendin negativ poate fi absorbit i chiar depit de creterea valorii aciunilor. Din toate aceste practici ale politicii de dividend se desprinde uor ideea c nu se poate recomanda o practic general acceptat. De cele mai multe ori, managerii identific o rat de distribuire ca int i caut s o realizeze n mod constant. Atingerea acestei inte este condiionat ns de civa factori, adesea contradictorii: mrimea actual i viitoare a profiturilor; mrimea dividendelor pltite n anul anterior; starea de lichiditate a ntreprinderii; oportunitile de investiii eficiente; accesul pe piaa financiar; fiscalitatea; guvernana corporativ etc. n general, ntreprinderile adopt o politic de dividend ca sintez a obiectivelor pe care managerii i acionarii le vizeaz din investirea i exploatarea capitalului acestor ntreprinderi.

1.4 Influena politicii de dividend asupra structurii financiare

Din punctul de vedere al acionarului, dividendul reprezint o form de remunerare a capitalului investit. Din punctul de vedere al ntreprinderii, dividendul reprezint o piedic n calea autofinanrii. Dei avem de-a face cu dou abordri dilematice, ele pot fi aduse la un numitor comun: deciziile acionarilor privind distribuirea profitului net. Situaiile n care o ntreprindere distribuie sau nu dividende pot fi redate astfel: Situaii de distribuire/nedistribuire a dividendelor O ntreprindere NU POATE distribui O ntreprindere POATE distribui dividende cnd: dividende cnd: - nu a realizat profit net; - a realizat profit net; - adunarea generala a acionarilor a decis - adunarea generala a acionarilor a decis reinvestirea profitului sau repartizarea lui distribuirea de dividende; pentru crearea rezervelor; - a realizat profit net, dar care va fi utilizat - se decide o majorare a capitalului social pentru acoperirea pierderilor din anii prin aporturi noi; dividendele vor servi anteriori; drept surs pentru majorare; - n anul de calcul s-a decis realizarea - profitul net realizat este suficent i unor investiii de cretere care vor solicita permite att distribuirea de dividende, ct

o finanare important, iar repartizarea de i reinvestirea lui parial. dividende va antrena un dezechilibru n planul finanrilor. n cadrul ntreprinderilor cu capital privat, distribuirea profitului net se realizeaz n conformitate cu deciziile adunrii generale a acionarilor. Astfel, acionarii vor accepta o reinvestire a profitului (deci vor renuna la dividende) numai n msura n care rentabilitatea noilor proiecte ce vor fi finanate din profitul net va fi superioar rentabilitii ntreprinderii (renunarea n momentul prezent la a ncasa dividende se realizeaz doar cu premisa ncasrii ulterioare a unor dividende superioare). Pentru o ntreprindere aflat n dezvoltare moment n care are nevoie de fonduri pe termen mediu i lung decizia de distribuire sau nedistribuire a dividendelor capt o mare importan. Dac se decide distribuirea profitului net sub form de dividende, atunci ntreprinderea va fi nevoit s se ndatoreze pentru a-i asigura dezvoltarea. Dac se decide reinvestirea profitului, atunci ntreprinderea nu va mai fi nevoit s apeleze la fonduri mprumutate. Sub aspect fiscal, cele dou operaiuni prezint particulariti care le individualizeaz: distribuirea de dividende presupune o impozitare a priori suportat de ntreprindere (cota normal de impozitare a profitului fiind de 16%) i o impozitare ulterioar suportat de acionari; dac ntreprinderea va contracta credite pentru a-i asigura dezvoltarea (n msura n care gradul de ndatorare este mai mic sau egal cu trei), cheltuielile cu dobnzile devin integral deductibile, diminundu-se astfel i suma impozitului pe profit de plat la bugetul de stat; dar, distribuirea de dividende asociat cu o ndatorare suplimentar poate antrena o cretere a valorii de pia a aciunii i implicit a ntreprinderii; nedistribuirea de dividende, respectiv reinvestirea profitului, presupune, de asemenea, o dubl impozitare: a priori (impozitarea profitului cu o cot de 16%) i ulterioar (impozitarea profitului viitor obinut din reinvestirea profitului actual tot cu o cot de 16%); n acest caz, ambele impozitri sunt suportate de ntreprindere, dar, n absena remunerrii aciunilor, investitorii vor fi descurajai n a mai achiziiona aciunile respective, iar cursul de pia al acestor aciuni poate s scad valoarea de pia a ntreprinderii; nedistribuirea de dividende, respectiv constituirea de rezerve pentru a acoperi eventualele dificulti financiare ale ntreprinderii (de exemplu, n cazul n care se decide majorarea capitalului social pe seama rezervelor legale trebuie s se recalculeze impozitul pe profit i s se plteasc dobnzi i penaliti de ntrziere; n cazul n care majorarea capitalului social pe seama rezervelor statutare, operaiunea se realizeaz doar cu suportarea unei cote de impozitare de 10% aplicat asupra sumei cu care se majoreaz capitalul social); din punct de vedere contabil, operaiunea de majorare a capitalului social prin ncorporarea rezervelor, realizat prin distribuirea gratuit de aciuni, nu are efecte asupra structurii financiare a ntreprinderii; din punctul de vedere al evoluiei cursului de pia al aciunii, aceast operaiune se soldeaz cu o reducere a cursului aciunilor ntreprinderii n cauz. n acest context, politica de dividend influeneaz politica de finanare a ntreprinderii i, implicit, structura financiar a acesteia, avnd impact i asupra posibilitilor de cretere a capitalului economic al ntreprinderii. Decizia de repartizare a profitului net nu trebuie limitat doar la deciziile adunrii generale a acionarilor. Atunci cnd decidenii financiari dein o parte a 9

aciunilor emise de ntreprinderea pe care o conduc, acetia pot convinge acionarii de avantajele reinvestirii profitului (nedistribuirii prezente de dividende), adoptnd o poziie care poate fi imitat de ceilali acionari (acceptarea neremunerrii prezente n favoarea unor dividende superioare in viitor). Deoarece politica de dividend definete suportul pentru aprecierea remunerrii capitalurilor aduse de un acionar ntr-o ntreprindere, considerm oportun o detaliere mai ampl a acestei probleme n contextul preocuprilor pentru optimizarea structurii financiare a ntreprinderii.

1.5 Indicatorii politicii de dividend

Pentru urmrirea politicii dividendelor duse de o societate pe aciuni, pentru a crea posibilitatea comparrii cu alte uniti similare sau pentru a scoate n eviden performanele diverselor uniti n ceea ce privete politica dividendelor, se pot utiliza diveri indicatori, fiecare scond n eviden, cu precdere, un aspect sau altul. Pe baza informaiilor din bilan se pot calcula urmtorii indicatori ai politicii de dividend: 1. Dividend pe aciune = Dividende de plat/Nr.aciunilor emise Indicatorul marcheaz suma absolut a dividendelor care se distribuie pentru o aciune deinut. Valoarea acestui indicator este interesant, att pentru acionar, care, cunoscnd cu certitudine sumele ce-i vor fi vrsate de ctre societate, i poate proiecta propriul buget de familie, ct i pentru bonitatea societii comerciale, ntruct o politic ferm de dividende consistente atrage interesul investitorilor poteniali de a cumpra astfel de aciuni, dar i de ncrederea partenerilor de contracte economice. Dei cu mare expresivitate economic, indicatorul dividend/aciune nu exprim integral fora societii comerciale respective, mrimea sa depinznd nu att de rentabilitatea obinut, ct de profitul afectat distribuirii de dividend, de politica de autofinanare promovat sau de mrimea surselor adiionale utilizate. 2. Rata distribuirii dividendelor = Dividende de plat/ Profitul net Acest indicator semnaleaz incisivitatea politicii de distribuire a dividendelor i este relativ opus politicii de autofinanare i invers proporional cu gradul de capitalizare. Un grad ridicat de distribuire a dividendelor cum este cazul n exemplul de mai sus nu nseamn n toate situaiile o autofinanare redus, pentru aceasta trebuind s se in seama de incidena politicii de amortizare, dar semnific n mod cert o preocupare mai mic pentru capitalizare. Indicatorul nu ofer informaii privind volumul absolut al dividendului cuvenit acionarilor, acesta din urm depinznd de masa total a profitului: un profit mare conjugat cu o rat de distribuire redus poate conduce la un dividend mai consistent dect n cazul unui profit mic, cruia i se aplic o rat de distribuire ridicat. 3. Randamentul pe aciune = Dividend/actiune / Cursul aciunii Randamentul/aciune este un indicator cu puternic expresivitate economic, de mare interes pentru acionari ntruct, fiind calculat la valoarea de pia a aciunilor, semnific o rentabilitate autentic a capitalului plasat n aciuni, respectiv de 10

valorificare a capitalului. Fiecare acionar, cunoscnd mrimea indicatorului, poate decide dac pstreaz n continuare sau vinde aciunile.Interesant este constatarea c creterea cursului aciunilor la burs, prin urmare un ctig n capital, atrage inevitabil scderea randamentului/aciune. O asemenea diminuare a randamentului nu poate fi considerat ca un fenomen negativ, ntruct creterea capitalului bursier este, n bun msur, i un rezultat al politicii de dividend, iar ctigul n capital poate fi mai atractiv dect ctigul n remuneraia capitalului. Pe de alt parte, scderea sau creterea valorii indicatorului randament/aciune poate fi independent de masa dividendului distribuit pe o aciune. 4. Beneficiul pe aciune= Profitul net total / Nr. de aciuni Beneficiul pe aciune reprezint mbogirea practic a acionarilor n cursul unui an pentru c profitul, fie c se distribuie ca dividend, fie c se capitalizeaz, reprezint tot averea acionarilor. Indicatorul nu reprezint ns un flux financiar, n sensul c nu ntregul beneficiu se repartizeaz ca dividend, dar este un element esenial pentru aprecierea valorii de pia a aciunilor. 5. Rentabilitatea capitalului investit n aciuni = Profitul net/ Capital social = Beneficiul/aciune / Valoarea nominal Indicatorul are relevan, ntruct dividendul se calculeaz i se vars de societate la valoarea nominal a aciunilor, n spe la capitalul social i atunci este important de cunoscut ct reprezint profitul fa de capitalul social. Cu ct indicatorul are o valoare mai mare, cu att este mai bun n sensul folosirii eficiente a capitalului social.

6. Coeficientul de capitalizare=Cursul aciunilor / Benficiul/aciune Coeficientul de capitalizare, denumit i multiplu de capitalizare este tot mai utilizat pe plan internaional i exprim valoarea ntreprinderii pe baza numrului de ani de beneficii, adic n ci ani investitorul recupereaz valoarea de pia a aciunilor sale fr a-i propune obinerea lichiditii financiare efective. 7. Activul net pe aciune= Activul net / Nr. de aciuni emise Acest indicator reprezint estimarea contabil a valorii unei aciuni, care este un rezultat al activitii trecute, n timp ce valoarea financiar a unei aciuni pune accentul pe fluxurile viitoare de venit (dividende + valoarea rezidual).

1.6 Formele dividendelor

Dividendele distribuite de ctre societile comerciale pe aciuni pot mbrca 3 forme: n bani, n natur i n aciuni. Cea mai rspndit form de acordare este, desigur, n bani, ca urmare a operativitii cu care se desfoar operaiunile de cas. 11

Aceast form este convenabil att acionarilor, care-i obin ctigurile direct i imediat, ct i pentru societatea comercial (rapiditate, costuri reduse) dar presupune, inevitabil, apariia unor fluxuri financiare negative. n consecin, societatea va aplica aceast form de dividend cu condiia de a nu micora prea mult volumul lichiditii, pentru a nu pune n pericol situaia creditorilor. Distribuirea de dividende n aciuni este o practic a societilor comerciale care doresc s-i protejeze lichiditile sau nu dispun realmente de astfel de lichiditi pentru a face plata n bani. n astfel de situaii se emit noi aciuni, distribuindu-se fiecrui acionar corespunztor volumului dividendelor datorate. Aciunile noi sunt de aceeai categorie cu cele vechi, pe care acionarii le deineau i pn atunci. Acionarii care primesc aciuni n loc de dividend le pot pstra sau le pot vinde la burs, procurndu-i astfel lichiditile de care au nevoie. Plata dividendelor n aciuni este o metod avantajoas pentru c societatea reduce fluxurile negative, i conserv lichiditile existente i, totdat, se obine i o cretere a capitalului social. Sub aspect contabil operaiunea se deruleaz astfel: Beneficii libere nerepartizate = Dividende de plat n aciuni Dividende de plat n aciuni = Capital social (aciuni emise i vrsate) Distribuirea de dividende n natur este o form mai rar ntlnit, se aplic cu acordul acionarilor i numai n cazurile cnd societile comerciale produc i desfac mrfuri de interes pentru acionarii proprii, cum ar fi combustibili, cherestea, materiale de construcie etc. Avantajul pentru societatea comercial este c aceasta nu-i micoreaz lichiditile i realizeaz, concomitent, o cretere corespunztoare cifrei de afaceri. Pentru acionari avantajele constau n acoperirea unor nevoi de consum individual sau gospodresc la preuri avantajoase, care nu includ rabatul comercial.

Capitolul 2
Distribuirea dividendelor
Distribuirea de dividende de ctre societile comerciale pe aciuni este o operaiune periodic, care concretizeaz dreptul acionarilor la remunerarea capitalului plasat n aciuni. Dac toate aciunile emise de o societate comercial sunt cu drept de vot (ordinare), mrimea dividendelor i randamentul vor fi egale pentru toate aciunile: profitul total afectat distribuirii de dividende se mparte la numrul aciunilor rezultnd indicatorul dividend/aciune; apoi, raportnd dividendul/aciune la curs, se obine randamentul capitalului plasat n aciuni. n cazul c societatea comercial a emis, pe lng aciuni ordinare i aciuni cu drepturi prioritare de dividend (aciuni cu privilegii), distribuirea dividendelor se face diferit, n funcie de caracteristicile aciunilor.

2.1 Aciuni cu privilegiul de dividend

Aciunile cu privilegiul de dividend sau cu drept prioritar de dividend au avantajul siguranei ncasrii dividendului, chiar n cazul c profitul total afectat 12

distribuirii nu ajunge pentru remunerarea tuturor aciunilor. Cu alte cuvinte, aceste aciuni vin primele n ordinea de remunerare; dac mai ramne profit, i ct rmne, se mparte drept dividend celorlalte categorii de aciuni, care n-au privilegiul de dividend. La prima vedere s-ar prea c deintorii aciunilor cu privilegiul de dividend sunt avantajai fa de ceilali acionari i c este inechitabil ca unii acionari s primeasc n mod sigur dividende, n timp ce alii vor primi numai n msura n care mai rmne profit dup prima distribuire. n realitate nu se poate vorbi de o inechitate sau dezavantaje ale unor acionari fa de alii, n primul rnd, pentru c acionarii sunt proprietarii ntreprinderii, iar consiliul de administraie, fiind ales, salariat i revocabil de ctre adunarea general, nar putea desfura o activitate potrivnic unora dintre acionari. n al doilea rnd, excluderea oricrei inechiti rezid din faptul c acionarii nii sunt cei care opteaz asupra tipului de aciuni pe care doresc sa le obin; ei sunt aceia care decid s cumpere aciuni ordinare sau aciuni cu privilegii, aa nct n-au motive sa protesteze ulterior sau s fie nemulumii. Societatea comercial nu face dect s ofere spre vnzare aciuni cu caracteristici cerute de potenialii cumprtori. n procesul distribuirii, din masa total a profitului afectat acionarii pot obine randamente diferite, n funcie de categoria de aciuni deinut: acionarii care posed aciuni cu privilegiul de dividend obin n mod sigur randamentul prevzut ca privilegiu, n timp ce deintorii aciunilor ordinare (cu drept de vot) pot obine randamente mai mici, egale sau mai mari dect cele cuvenite aciunilor privilegiate.

2.2 Aciuni cu privilegiul de dividend cumulativ

n cazul c societatea comercial nu distribuie dividende ntr-un an sau altul, dividendele nedistribuite sunt pierdute definitiv pentru toate categoriile de aciuni, cu excepia aciunilor care au privilegiul de dividend cumulativ, pentru care se pstreaz dreptul de a primi dividend retroactiv, n primul an cnd se efectueaz distribuiri, pentru toi anii n care nu s-au fcut distribuiri. Dividendele nedistribuite n anii anteriori se in in obligo, dar nu constituie o datorie pentru societatea comercial dect atunci cnd decide s efectueze o nou distribuire de dividende. n aceste cazuri, dividendul restant se distribuie cu prioritate, apoi, n limita profitului destinat distribuirii, urmeaz a fi retribuite aciunile cu privilegiul de dividend i, n final, aciunile ordinare.

2.3 Aciuni cu privilegiul de dividend i de participaie

Privilegiul de participaie poate fi ataat numai pe aciunile cu privilegiul de dividend i permite acionarului s primeasc un dividend adiional la cel cuvenit aciunilor cu privilegiul de dividend, cu condiia ca suma total a profitului afectat acestei destinaii s fie satisfctoare pentru a permite deintorilor de aciuni fr privilegiul de dividend s primeasc echivalentul n procente, fa de capitalul subscris i vrsat.

13

Avantajul aciunilor cu privilegiul de participaie rezult din faptul c deintorul poate participa n mai mare msur la repartizarea profiturilor, eliminndu-se inconvenientul aciunilor cu privilegiul de dividend de a nu-i putea spori randamentul peste cel prevzut n privilegiu.

Capitolul 3
Repartizarea rezervelor pe dividende
Contabilitatea rezervelor se ine pe 3 categorii de rezerve: rezerve legale, rezerve statutare sau contractuale i alte rezerve. Rezervele legale se constituie anual din profitul entitii, n cotele i limitele prevzute de lege i pot fi utilizate numai n condiiile prevzute de lege. Rezervele statutare sau contractuale se constituie anual din profitul net al entitii, conform prevederilor din actul constitutiv al acesteia. Alte rezerve neprevzute de lege sau de statut pot fi constituite facultativ pe seama profitului net pentru acoperirea pierderilor contabile sau n alte scopuri, potrivit hotrrii adunrii generale a acionarilor sau asociailor, cu respectarea prevederilor legale. Dac rezervele constituite de societatea dumneavoastr nu sunt rezerve obligatorii stabilite n urma facilitilor fiscale, acestea pot fi repartizate pe dividende. Repartizarea rezervelor pe dividende se face n urma adunrii generale a acionarilor prin care se decide schimbarea destinaiei din rezerve n dividende. Nota contabil este 1068 Alte rezerve = 457 Dividende de plat n legislaia naional veniturile din dividende obinute de ctre o persoan strin sunt supuse Impozitului pe veniturile obinute din Romnia de nerezideni. Acesta se calculeaz, respectiv se reine n momentul plii venitului i se vireaz la bugetul de stat pn la data de 25 inclusiv a lunii urmtoare celei n care s-a pltit venitul. Impozitul se calculeaz, se reine i se vars, n lei, la bugetul de stat, la cursul

14

de schimb al pieei valutare, comunicat de Banca Naional a Romniei, valabil n ziua reinerii impozitului pentru nerezideni. Cota de impozit este de 16% dac nu este prevzut o alt cot de impozit n tratatul de evitare a dublei impuneri dintre Romnia i statul n care i au reziden asociaii firmei. nregistrarea n contabilitate a impozitului pe dividende este urmtoarea: 457 Dividende de plat = 446 Alte impozite, taxe i vrsminte asimilate Plata dividendelor se nregistreaz astfel: 457 Dividende de plat = 5124 Conturi la bnci n valut

Capitolul 4
Impozitul pe dividendele asociailor sau acionarilor
Societatea comercial are obligaia legal de a achita asociailor persoane fizice dividendele n suma net. Persoana juridic va folosi metoda stopajului la surs i este obligat din punct de vedere legal la plata impozitului pe dividendele cuvenite asociailor sau acionarilor. Deci, acetia urmeaz s primeasc dividendele n suma net. n baza Codului Fiscal, persoana juridic are n sarcina sa n temeiul obligaiei stabilit de lege, de a calcula, a reine i a plti impozitul pe dividende n situaia persoanelor fizice care au calitatea de asociai sau acionari. n situaia n care societatea comercial nu achit impozitul pe dividende n termenul legal, aceasta va datora majorri de ntrziere ctre stat, calculate din ziua urmtoare expirrii termenului scadent de plat a impozitului respectiv. Potrivit articolului 36, alineatul 1 din Codul Fiscal, o persoan juridic romn care pltete dividende ctre o persoan juridic romn are obligaia s rein, s declare i s plteasc impozitul pe dividende, reinut ctre bugetul de stat. Apoi, legiuitorul prevede n continuare prin dispoziiile legale coninute n alineatele 2-5 ale aceluiai articol reglementarea concret de urmat de ctre contribuabilul persoan juridic. Impozitul pe dividende se stabilete prin aplicarea unei cote de impozit de 10% asupra dividendului brut pltit ctre o persoan juridic romn.

15

n temeiul alineatului 3 al articolului 36, impozitul pe dividende care trebuie reinut se declar i se pltete la bugetul de stat pn la data de 25 inclusiv a lunii urmtoare celei n care se pltete dividendul. n cazul n care dividendele distribuite nu au fost pltite pn la sfritul anului n care s-au aprobat situaiile financiare anuale, impozitul pe dividende aferent se pltete pn la data de 31 decembrie a anului respectiv. Conform alineatului 4 din acelasi text de lege, prevederile prezentului articol nu se aplic n cazul dividendelor pltite de o persoan juridic romn unei alte persoane juridice romne, dac beneficiarul dividendelor deine minimum 15% respectiv 10%, ncepnd cu anul 2009, din titlurile de participare ale acesteia la data plii dividendelor, pe o perioad de 2 ani mplinii pn la data plii acestora. Prevederile prezentului alineat se aplic dup data aderrii Romniei la Uniunea European. Cota de impozit pe dividende prevzut la alineatul 2 al articolului 36 se aplic i asupra sumelor distribuite fondurilor deschise de investiii. Ct privete reinerea impozitului din veniturile din investiii, potrivit dispoziiilor stipulate de articolul 67 alineatul 1, cu modificrile i completrile ulterioare, veniturile sub form de dividende, inclusiv sumele primite ca urmare a deinerii de titluri de participare la fondurile nchise de investiii, se impun cu o cot de 16% din suma acestora. Obligaia calculrii i reinerii impozitului pe veniturile sub form de dividende revine persoanelor juridice, odat cu plata dividendelor ctre acionari sau asociai. Termenul de virare a impozitului este pn la data de 25 inclusiv a lunii urmtoare celei n care se face plata. n cazul dividendelor distribuite, dar care nu au fost pltite acionarilor sau asociailor pn la sfritul anului n care s-au aprobat situaii financiare anuale, impozitul pe dividende se pltete pn la data de 31 decembrie a anului respectiv. Persoana juridic, care consider c impunerea fcut de un organ fiscal este incorect, poate face cerere de revizuire a acesteia, la organele direciei generale a finanelor publice i controlului financiar de stat judeean i a municipiului Bucureti, dup caz. Cererea trebuie fcut n scris, n termen de 20 de zile de la data cnd persoana juridic a primit intiinarea. Cererea trebuie s fie motivat i nsoit de acte doveditoare. n termen de 30 de zile de la data nregistrrii cererii de revizuire, direciile generale ale finanelor publice i controlului financiar de stat judeene i a municipiului Bucureti sunt obligate s se pronune printr-o decizie motivat, care se comunic persoanei juridice. mpotriva deciziei emise de direciile generale ale finanelor publice i controlului financiar de stat judeene i a municipiului Bucureti, persoana juridic poate face contestaie la Ministerul Finanelor. Ministerul Finanelor este obligat s se pronune printr-o decizie motivat, n termen de 40 de zile de la nregistrarea contestaiei, care se comunic persoanei juridice. Decizia Ministerului Finanelor poate fi contestat la Curtea de apel n a crei raz teritorial i are sediul persoana juridic. mpotriva hotrrii Curtii de apel se poate face recurs la Curtea Suprem de Justiie n termen de 15 zile de la comunicare. Pentru perioadele de soluionare a cererilor de revizuire i a contestaiilor se suspend executarea silit a 50% din impozitul pe dividende contestat. Pentru aceast perioad se calculeaz majorri de ntrziere. n cazuri justificate, Ministerul Finanelor poate prelungi, la cererea persoanei juridice, perioada de suspendare cnd cererea de revizuire sau contestaia nu a fost soluionat n termenele prevzute de lege.

16

Plata impozitului pe dividende i a majorrilor de ntrziere aferente, rmase de plat, urmare a soluionrii pe cale administrativ a cererii de revizuire sau a contestaiei, dup caz, se face n termen de 5 zile de la data lurii la cunotin, prin semntur, a deciziei date de ctre organele prevzute la alineatele precedente, perioad pentru care se calculeaz majorri de ntrziere. Cererile de revizuire cu privire la impozitul pe dividende i a majorrilor de ntrziere aferente sunt supuse unei taxe de timbru de 2% din suma contestat . Taxa de timbru nu poate fi mai mic de 10.000 lei. Contestaiile se timbreaz cu jumtate din suma platit la cererile de revizuire. Taxa de timbru se datoreaz indiferent dac o alt cerere de revizuire sau contestaie cu acelasi obiect, nregistrat i rezolvat anterior, a fost taxat. n vederea calculrii taxei de timbru, persoanele juridice sunt obligate s specifice n scris cuantumul sumei contestate. n situaia admiterii integrale sau pariale a contestaiei, taxa de timbru se restituie proporional cu reducerea sumei contestate.

Capitolul 5
Metodologia de inspecie fiscal
5.1 Precizri de ordin general
Inspecia fiscal a impozitului pe dividende presupune verificarea respectrii reglementrilor fiscale, n materie, de ctre contribuabili. Inspecia fiscal a impozitului pe dividende se efectueaz n cadrul termenului de prescripie a dreptului de a stabili obligaii fiscale. Inspecia fiscal se efectueaz o singur dat pentru fiecare perioad supus impozitrii. Prin excepie, conductorul inspeciei fiscale competent poate decide reverificarea unei anumite perioade, dac, de la data ncheierii inspeciei fiscale i pn la data ncheierii termenului de prescripie, apar date suplimentare necunoscute inspectorilor fiscali la data efecturii verificrilor sau erori de calcul care influeneaz rezultatele acestora. La sfritul inspeciei fiscale a impozitului pe dividende se va ntocmi un Raport de inspecie fiscal. Raportul ntocmit va sta la baza emiterii deciziei de impunere care va cuprinde i diferene n plus sau n minus dup caz, fa de creana fiscal existent la momentul nceperii inspeciei fiscale. n cazul n care baza de impunere nu se modific, acest fapt va fi stabilit printr-o decizie privind nemodificarea bazei de impunere. n cazul n care echipa de control constat, pe parcursul desfurrii inspeciei fiscale, deficiene n activitatea contribuabilului, iar obligaia de a le remedia revine acestuia, organele de inspecie fiscal vor ncheia proces-verbal n care se va consemna deficiena constatat, vor stabili msurile dispuse pentru nlturarea acesteia i termenul de realizare. n baza procesului-verbal, se va emite Dispoziia privind msurile

17

stabilite de organele de inspecie fiscal. Procesul verbal se va anexa la Raportul de inspecie fiscal, ntocmit la finalizarea aciunii de inspecie fiscal. n situaiile n care inspecia fiscal nu poate continua dect dup realizarea msurilor dispuse prin Dispoziia privind msurile stabilite de organele de inspecie fiscal, aciunea de inspecie fiscal se ntrerupe. Organele de inspecie fiscal au obligaia de a continua verificrile de la data stabilit ca termen prin Dispoziia privind msurile stabilite de organele de inspecie fiscal. Obiectivele inspeciei fiscale a impozitului pe dividende sunt: - calculul corect al impozitului pe dividende, determinarea i distribuirea corect a dividendelor; - organizarea corect a evidenei contabile i nregistrarea corect a impozitului pe dividende, respectiv a plii dividendelor; - stabilirea majorrilor de ntrziere i a penalitilor, dup caz.

5.2 Documente informative

- statele de plat a dividendelor nete; - registrul de cas (privind nregistrarea plilor dividendelor nete, data, suma net); - extrase de cont (confirmarea operaiunilor efectuate prin banc, respectiv a ordinelor de plat emise, reprezentnd plata dividendelor ctre acionari/asociai; - fiele de cont analitice, respectiv sintetice ale conturilor Dividende de plat i Alte impozite i taxe similare; - extrasul de cont (cu privire la operaiunile bancare efectuate de agenii economici, ordine de plat emise pentru plata impozitului pe dividende); - balana de verificare (rulajele/soldurile conturilor Dividende de plat, Alte impozite i taxe asimilate, Conturi la bnci n lei, Casa n lei); - bilanul contabil, contul de profit i pierdere (repartizarea profitului net, dividendele distribuite acionarilor/asociailor); - anexe la bilan (situaia impozitelor i taxelor datorate/pltite n anul fiscal respectiv, inclusiv impozitul pentru dividende.

5.3 Verificarea repartizrii dividendelor

Pentru verificarea determinrii, respectiv a repartizrii din profitul net a dividendelor, a impozitului pe dividende datorat se utilizeaz informaii din urmtoarele documente: - balana de verificare (soldurile conturilor Dividende de plat, Alte impozite i taxe asimilate, Conturi la bnci n lei. Casa n lei; - bilanul contabil (cu privire la rezultatul brut i net al exerciiului, dividendele distribuite i impozitul pe dividende datorat n cursul anului); - note explicative (privind repartizarea profitului net pe destinaiile legale); - note contabile (nregistrarea n contabilitate a dividendelor de plat, impozitului pe dividende datorat/pltit); - acte constitutive ale entitii patrimoniale (acionarii, asociaii, cote de participare la capitalul social/numr de aciuni);

18

- hotrri ale Adunrii Generale a Acionarilor/Asociailor referitoare la repartizarea profitului net. Se va verifica dac au fost respectate reglementrile financiar-contabile cu privire la repartizarea profitului net, respectiv distribuirea dividendelor. Se va verifica dac suma reprezentnd dividendele rezultat n urma repartizrii profitului net pe baza Hotrrii Generale a Acionarilor/Asociailor este identic cu cea care a fost nregistrat n contabilitate i n declaraiile fiscale. Se va verifica dac dividendele rezultate n urma repartizrii profitului net au fost corect repartizate pe asociai/acionari, respectiv proporional cu cota de participare la capitalul social/numrul de aciuni.

5.4 Stabilirea accesoriilor

n cazul n care, n urma inspeciei fiscale se constat diferene de impozit, organul de control va proceda la calcularea majorrilor de ntrziere i a penalitilor, dup caz. Dac contribuabilul a depus declaraii rectificative cu privire la impozitul pe dividende, organul de control va verifica dac au fost corect calculate, de ctre angajator, majorrile de ntrziere i penalitile, dup caz, aferente impozitului pe dividende. Pentru stabilirea majorrilor de ntrziere i a penalitilor, dup caz, se utilizeaz informaii din urmtoarele documente: - state de plat privind dividendele achitate (data, luna i sumele achitate); - balane de verificare (soldurile conturilor Dividende de plat, Alte impozite i taxe asimilate, Conturi la bnci n lei, Casa n lei etc.); - note de constatare/proces-verbal de control ncheiate de organele de control; - declaraii fiscale (constituirea i virarea impozitului pe venit aferent dividendelor).

5.5 Precizri finale

Dac inspecia fiscal parial a presupus doar verificarea impozitului pe dividende, organele de inspecie fiscal pot propune conducerii organului fiscal competent extinderea verificrilor i asupra altor impozite i taxe sau contribuii, dac se constat elemente care au ca efect diminuarea obligaiilor fiscale. Pentru efectuarea inspeciei fiscale i asupra altor impozite, taxe sau contribuii, se va emite un Aviz de inspecie fiscal, conform prevederilor Codului de procedur fiscal. n aceast situaie, pentru aceste impozite, taxe sau contribuii verificate se va ntocmi un nou raport de inspecie fiscal i, dup caz, o nou decizie de impunere. n toate cazurile depistate se va analiza dac respectiva fapt ntrunete condiiile constitutive ale infraciunii. Dac condiiile sunt ndeplinite, se va ntocmi sesizarea penal, potrivit legii. Dac, pe parcursul efecturii inspeciei fiscale la un contribuabil, exist pericolul ca acesta s se sustrag, s-i ascund ori s-i risipeasc patrimoniul, periclitnd sau ngreunnd n mod considerabil colectarea creanelor bugetare, chiar dac acestea nu au fost nc individualizate i scadente prin emiterea deciziei de impunere, se vor dispune i duce la ndeplinire msuri asiguratorii.

19

Capitolul 6
Studiu de caz
6.1 Prezentare generala
Fevrodest Group este format din Tipografia Fevrodest, Editura Agora i firma de Public Relations - "Star Print & Publishing". Editura S.C. Fevrodest Agora SRL a aprut pe piaa de profil din Craiova n anul 1993. Datorit cererii pieei, firma s-a axat pe realizarea de materiale publicitare: cataloage, pliante, flyere, afie, agende, calendare, cri de vizit, invitaii, mape de prezentare, caiete, clipboard-uri, bibliorafturi dar i pe editarea de cri tehnice sau beletristic. Pentru a furniza clienilor si o gam de servicii ct mai complexe, n anul 2001, a luat fiin firma de Public Relations - "Star Print & Publishing". De-a lungul timpului, firma a reuit s-i stabileasc un loc sigur n ierarhia firmelor de acest gen din regiune i nu numai, avnd ca parteneri de afaceri firme renumite: One Models, Phil Morris, Coca Cola, Microsoft, Allianz iriac, BMW, Opel, Vodafone, Connex, Consorzio Progetto Lazio, ADR Sud-Vest Oltenia, Pan Group S.A., Elpreco S.A., Daewoo Automobile S.A., Craimodex S.A., Sibofarm S.A., Cerealcom S.A. Dolj, Reeaua Terra Sat, AVI, Severnav S.A., Mecano-Energetica Turnu-Severin, Electrica S.A., Guraytex S.A., Activ Pharma Bucureti. Fevrodest Group a ntreinut totodat colaborri cu designerii Eli Lslean i Ctlin Botezatu. Este de remarcat faptul c n 2004 Fevrodest Group a editat ntr-un format special (cri legate manual prezentate n casete de piele) arborele genealogic al familiei spaniole Diez de Aux, nrudit ndeaproape cu Casa Regal a Spaniei. De asemenea, au existat colaborri cu Parlamentul Romniei n vederea pregtirii mai multor materiale promoionale i de protocol. Pentru a-i face cunoscut activitatea, Fevrodest Group utilizeaz diverse tehnici de comunicare att pe plan promoional, ct i corporativ: publicitate n media cu ocazia lansrii de diverse campanii (att la nivel naional Kiss FM, Naional FM, OTV ct i regional, n presa, posturile de radio i televiziunile locale), participare la diverse expoziii de profil sau marketing direct, prin intermediul flyer-elor sau al scrisorilor de intenie ctre potenialii clieni (recrutai din baze de date de pe internet). n palmaresul 20

Fevrodest figureaz premii i meniuni obinute la trguri naionale de specialitate (Electroutil) sau la manifestri organizate de Camera de Comer i Industrii Oltenia. Fevrodest Group lucreaz doar pe baz de comand (realiznd frecvent i unicate). Din acest motiv, aprovizionarea se realizeaz pe termen scurt de la furnizori locali. Doar n sezonul de agende aprovizionarea se realizeaz pe termen mediu se achiziioneaz necesarul de materiale n luna iulie, pentru a fi complet pregtii pentru sezonul ce dureaz din octombrie pn n decembrie. FEVRODEST GROUP prezint urmtoarele departamente operaionale, cu dotrile i activitile specifice:

Pre-press i DTP (Desktop Publishing) 7 platforme MacIntosh i Apple 2 scannere EverSmart Select A3 11.400 dpi optic 3 imprimante Imagesetter Dolev 450 (648x500 mm) Proof digital IrisIProof Tipografie: Tehnologie offset 3 Utilaje Heidelberg, umezire DDS (46x64 mm) Lcuire offset mat i lucioas Lac UV total i selectiv Plastifieri mate i lucioase

Finisri i legtorie de art: - Utilaje Stahl 500x700 mm (ghilotin, main de coperte, main de tanat, main de filetat, main de cusut, main de fluit, main de broat, main de perforat) - Bonte 1.300 mm - Lamirel Megastar - Prese de poleit - Legtorie manual n piele, plu i mtase Papetrie de lux: Cri potale Felicitri Invitaii cu embos, tane sau folio Ambalaje de lux Espozitoare

Produse: - Tiprituri publicitare - Agende, calendare, obiecte promoionale (mape de piele, calendare, plannere, seturi de protocol, pixuri, brichete, alte obiecte inscripionate) 21

Papetrie de lux i accesorii Cri, brouri, reviste i tabloide Ambalaje de lux Legtorie de art Atelier de creaie: Concepie grafic i design publicitar Grafic i design ambiental Design de accesorii de identitate corporativ Design de produs Concepie i design de ambalaje, etichete, etc.

Public Relations: - Campanii de imagine pentru firme i pentru produse - Organizri evenimente i standuri - Gestionare crize de imagine - Monitorizare media - Campanii electorale Pe parte funcional, ntreprinderea prezint un departament de marketing i vnzri, un serviciu de aprovizionare i administraie. Activitile de protecia muncii i PSI sunt externalizate. Editura FEVRODEST este nregistrat sub codul CAEN 2222 Tiprire i activiti conexe. n anul 2007 societatea a nregistrat o cifr de afaceri de 600.000 RON i un profit net de 294.000 RON. Numrul su de angajai se ridic la 22. Structura organizatoric poate fi reprezentat grafic cu ajutorul organigramei; n cazul Fevrodest Group este vorba despre organigrama piramidal. Organigrama piramidal este ordonat de la nord la sud (de sus n jos), avnd reprezentat n partea superioar funciile de conducere de nivel superior i compartimentele direct subordonate ale acestora. Este tipul de organigram cel mai des utilizat. Organigrama FEVRODEST GROUP este prezentat n Anexa 1.

6.2 Elemente bilaniere

Societatea comercial pe aciuni care dispune de un capital social de 120.000 RON, format din: - numr de aciuni emise...........................................300 aciuni - valoarea nominal a unei aciuni.............................400 RON - cursul unei aciuni...................................................370 RON - capitalizarea bursier.............................................111.000 RON Bilant ACTIV -Active imobilizate materiale...195.242 - Active imobilizate nemateriale...134.696 - Active imobilizate financiare...90.025 - Active circulante...119 PASIV - Capital social...120.000 - Fond de rezerv...20 - Beneficiu liber nerepartizat...150.000 - Provizioane...4 - Fond de amortizare...10 - Datorii la termen...40

22

Total: 420.082

- Datorii termen scurt...8 - Dividende de plata...150.000 Total: 420.082

150 .000 = 500% 300 150 .000 2. Rata distribuirii dividendelor=Dividende de plat/ Profitul net= =0,51% 294 .000 500 3. Randamentul pe aciune = Dividend/actiune / Cursul aciunii= =1,35% 370 294 .000 4. Beneficiul pe aciune= Profitul net total / Nr. de aciuni = = 980% 300

1. Dividend pe aciune = Dividende de plat/Nr.aciunilor emise =

5. Rentabilitatea capitalului investit n aciuni

294 .000 = 2,45% 120 .000 980 = Beneficiul/aciune / Valoarea nominal = = 2,45% 400

= Profitul net/ Capital social =

6. Coeficientul de capitalizare=Cursul aciunilor / Beneficiul/aciune= 7. Activul net pe aciune= Activul net / Nr. de aciuni emise=

370 =0,38% 980

270 .034 =900,11 300

23

Concluzii
n cazul ntreprinderilor n care se garanteaz un anumit nivel al dividendului net anual, influena asupra costului capitalului propriu este dat de modificrile ce pot interveni n cota de impozitare a dividendelor. n cazul ntreprinderilor al cror capital social nu se regsete sub forma aciunilor care nu dau drept de dividend preferenial (indiferent c aciunile respective sunt tranzacionate pe piaa de capital sau sunt deinute doar cu scopul obinerii de dividende), iar politica de distribuire a dividendelor este subordonat distribuirii pe celelalte destinaii, modificarea cotei de impozitare a dividendelor nu este un element determinant al costului capitalului propriu, acest cost fiind influenat de politica de repartizare a profitului i nu de cota de impozitare a dividendului. Caracterul obligatoriu al impozitelor trebuie neles n sensul c plata acestora ctre stat este o sarcin impus tuturor persoanelor fizice i/sau juridice care realizeaz venit dintr-o anumit surs pentru care, conform legii, datoreaz impozit. Impozitul pe dividende se stabilete prin aplicarea unei cote de impozit de 10% asupra dividendului brut pltit ctre o persoan juridic romn. Termenul de virare a impozitului este pn la data de 25 inclusiv a lunii urmtoare celei n care se face plata. Impozitul pe dividende reprezint, ca orice impozit, un venit al bugetului statului, utilizat pentru acoperirea cheltuielilor statului. Pentru o unitate patrimonial el reprezint o cheltuial, o contribuie la fomarea bugetului statului.

24

Bibliografie
1. Codul Fiscal. 2. Constantin Staicu i colectiv Contabilitatea financiar, Editura Universitaria, Craiova 2000. 3. Eugenia urlea Control financiar, Editura Scripta, Bucureti 1998. 4. Gheorghe Creoiu, Ion Bucur Contabilitate. Fundamentele i noul cadru juridic, Editura All Beck, Bucureti 2004. 5. Iacob Petru Pntea Contabilitatea financiar, Editura IntelCredo, Deva 2001. 6. Iacob Petru Pntea Managementul contabilitii romneti, ediia a 2-a, Editura IntelCredo, Deva 1999. 7. Ioan Talpo Finanele Romniei, Editura Sedora, Timioara 2000. 8. Mihaela Brndua Tudose Gestiunea capitalurilor ntreprinderii. Optimizarea structurii financiare, Editura Economic, Bucureti 2006. 9. Mihai Ristea Noul sistem contabil din Romnia, Editura Carpimex, Bucureti 1994. 10. Mihai Toma, Felicia Alexandru Finane i gestiune financiar de ntreprindere, Ediia a doua, Editura Economic, Bucureti 2003. 11. Ordonana nr.26 din 18 august 1995 privind impozitul pe dividende. 12. Ovidiu Constantin Bunget Contabilitatea romneasc ntre reform i convergen, Editura Economic, Bucureti 2005. 13. Revista Tribuna Economic, nr.19, 14 mai 2008. 14. tefan Popa Modernizarea controlului financiar, Editura Expert, Bucureti 2000.

25

Anexe

26

ORGANIGRAMA FIRMEI S.C FEVRODEST GROUP S.A

DIRECTOR GENERAL

PROTECIA MUNCII + PSI

DIRECTOR ECONOMIC

DTP

DIRECTOR COMERCIAL

SECIE PRODUCIE

CONTABILITATE

GRAFIC + DESIGN

APROVIZIONARE

MONTAJ-COPIERE

TEHNOREDACTARE

MARKETINGVNZRI

OFFSET

LEGTORIE

27