PREPARACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS

TEMA 9 ANLISIS DE LA RENTABILIDAD DEL PROYECTO Se entiende como rentable aquella inversin en la que el valor de los rendimientos que proporciona es superior al de los recursos que utiliza. Para determinar la rentabilidad de una inversin, o para decidir entre varias inversiones alternativas en trminos de rentabilidad, se emplean indicadores de rentabilidad tales como el Valor Actual Neto, la Tasa Interna de Rentabilidad o el periodo de retorno. INDICE DE RENTABILIDAD: Se obtiene dividiendo el valor actual neto del proyecto (utilidad total actualizada) entre el valor de la inversin total. En otras palabras sta relacin muestra la capacidad que tiene una unidad de inversin (1 unidad monetaria) para generar cada unidad de la utilidad total actualizada (VAN)
VAN I

IR =

Donde: IR: ndice de rentabilidad VAN: Valor actual neto I: Inversin total VALOR ACTUAL NETO: Conocido tambin como el valor presente neto y se define como la sumatoria de los flujos netos de caja o beneficios anuales actualizados menos la inversin inicial. Con este indicador de evaluacin se conoce el valor del dinero actual que va ha recibir el proyecto en el futuro, a una tasa de inters y un periodo determinados, a fin de comparar este valor con la inversin inicial. VAN (T ) =

BN (T ) I (T )
(1 + i ) t

El VAN < 0 muestra el monto que falta para que el inversionista gane lo que pretende ganar, es decir, que su rentabilidad se halla por debajo de la tasa mnima esperada, lo que constituye una prdida econmica por lo tanto no es recomendable llevar adelante el proyecto. El VAN = 0 desde el punto de vista de la rentabilidad se estar recuperando la inversin y la ganancia mnima esperada o sea casi nada. El VAN > 0 la rentabilidad de la inversin esta por encima de la tasa de descuento o actualizacin, es decir existe utilidades. TASA INTERNA DE RETORNO: Conocida tambin como tasa de rentabilidad financiera (TRF) y representa aquella tasa porcentual que reduce a cero el valor actual neto del proyecto. Esta tasa sirve como base en la determinacin

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del inters que generar la inversin, que permite responder a la pregunta Cunto de inters podr ganar anualmente el proyecto del monto total invertido? Para el clculo se aplica la siguiente formula:

TIR = L1 + ( L2 L1 )

VAN 1 VAN 1 + VAN 2

Donde: L1: Tasa de actualizacin del ultimo VAN positivo L2: Tasa de actualizacin del primer VAN negativo VAN1: Valor actual neto obtenido con L1 VAN2: Valor actual neto obtenido con L2 El proyecto se acepta o se rechaza de acuerdo con los siguientes criterios: Si la tasa interna de retorno es > a la tasa de actualizacin entonces el proyecto se acepta Si la tasa interna de retorno es = a la tasa de actualizacin entonces el proyecto se revisa o se reelabora Si la tasa interna de retorno es < a la tasa de actualizacin entonces el proyecto se rechaza RELACION BENEFICIO/COSTO: La relacin beneficio costo (B/C) muestra la cantidad de dinero que recibir el proyecto por cada unidad monetaria invertida. Se determina dividiendo los ingresos brutos actualizados (beneficios) entre los costos actualizados. Para el calculo generalmente se emplea la misma tasa que la aplicacin en el VAN. Este indicador mide la relacin que existe entre los ingresos de un proyecto y los costos incurridos a lo largo de su vida til incluyendo la inversin total. En su aplicacin es necesario tener presente los siguientes parmetros de medicin: 1. Si B/C > 1, entonces existe beneficio 2. Si B/C < 1, entonces no existe beneficio 3. Si B/C = 1, entonces no existe beneficio ni prdida Para el clculo de la relacin B/C, se emplea la siguiente formula:
YBn YB1 YB2 + + ..... + 2 (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) n B/C = C C2 Cn I0 + 1 + + ...... + (1 + i ) (1 + i ) 2 (1 + i ) n

Donde: Y: Ingreso bruto en el periodo 1 y as sucesivamente I0: Inversin momento 0 C: Costo en el periodo 1 y as sucesivamente n: periodos (aos)