UNIVERSIDAD DE SAN MARTN DE PORRES FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES, ECONMICAS Y FINANCIERAS POST GRADO

FORMULACIN Y EVALUACIN DE INVERSIN

Lima 2011

OBJETIVOS DEL CURSO

Objetivo General : Capacitar a los participantes en el proceso de identificacin, formulacin y evaluacin de proyectos de inversin, fundamentalmente privados. Objetivos Especficos : Identificar y desarrollar los elementos metodolgicos que contienen la formulacin y evaluacin de un proyecto de inversin. Evaluar econmica y financieramente proyectos de inversin. Estimular en los participantes una

BIBLIOGRAFA
BACA URBINA Gabriel, Evaluacin de Proyectos; Cuarta edicin, Editorial McGraw-Hill, 383 pginas, Mxico 2001. BELTRN Arlette CUEVA Hanny, Evaluacin Privada de Proyectos; Universidad del Pacfico, 712 pginas, Lima 2001. DE LA TORRE Joaqun ZAMARRN Berenice, Evaluacin de Proyectos de Inversin; Pearson Educacin, 256 pginas, Mxico 2002. DOMINGO AJENJO Alberto, Direccin y Gestin de Proyectos; Segunda edicin, RA-MA Editorial, 331 pginas, Espaa 2005. EROSSA MARTN, Victoria Eugenia, Proyectos de Inversin en Ingeniera, su metodologa; Limusa Noriega Editores, 227 pginas, Mxico 1 997. GITMAN Lawrence J., Fundamentos de Administracin Financiera; Sptima edicin, Ediciones Oxford University

 MIRANDA MIRANDA Juan Jos, Gestin de Proyectos: Identificacin, Formulacin, Evaluacin; Quinta edicin, MM Editores, 436 pginas, Colombia 2005. PROBIDE Asociacin Pro Bienestar y Desarrollo COOPERACIN TCNICA BID-ATN, Manual para la Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin; 160 pginas, Lima 2000. RODRGUEZ CAIRO Vladimir BAO GARCA Ral E. CRDENAS LUCERO Luis, Formulacin y Evaluacin de Proyectos; Editorial LIMUSA S.A.,454 pginas, Mxico 2008. SAPAG CHAIN Nassir SAPAG CHAIN Reinaldo, Proyectos de Inversin. Formulacin y Evaluacin de Proyectos; Editorial Prentice Hall, 486 pginas, Mxico 2 007. VAN HORNE James - WACHOWICZ John Jr., Fundamentos de Administracin Financiera; Octava edicin, Editorial Prentice Hall Hispanoamericana S.A, 860 pginas, Mxico

CONTENIDO DEL CURSO

PARTE I: ASPECTOS GENERALES
1.1.- PROYECTO PROGRAMA - PLAN 1.2.- ALCANCES DE UN PROYECTO.- PROYECTOS DE INVERSIN.- TIPOS DE PROYECTOS 1.3.IDENTIFICACIN NEGOCIOS DE OPORTUNIDADES DE

1.4.- CICLO DE VIDA DEL PROYECTO 1.5.- ESQUEMA DEL PROYECTO 1.6.ELEMENTOS METODOLGICOS PARA LA FORMULACIN Y EVALUACIN DEL PROYECTO: ANLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO, ASPECTOS TCNICOS, ESTUDIO DE LA ORGANIZACIN, DE LOS ASPECTOS LEGALES Y AMBIENTALES, INVERSIN INICIAL Y FINANCIAMIENTO,

PARTE II: FORMULACIN DE PROYECTOSDEL ESTUDIO DE MERCADO 2.1.- ANLISIS

2.2.- ASPECTOS TCNICOS 2.3.- ESTUDIO DE LA ORGANIZACIN 2.4.- ASPECTOS LEGALES 2.5.- IMPACTO AMBIENTAL 2.6.- INVERSIN INICIAL 2.7.- FINANCIAMIENTO 2.8.- COSTOS E INGRESOS

PARTE III: EVALUACIN DE PROYECTOS 3.1.ALCANCES DE LA EVALUACIN

PROYECTOS

DE

3.2.- TIPOS DE EVALUACIN: PRIVADA Y SOCIAL ECONMICA Y FINANCIERA 3.3.- FLUJOS DE CAJA 3.4.- CRITERIOS DE EVALUACIN DE PROYECTOS: PERODO DE RECUPERACIN DEL CAPITAL VALOR ACTUAL NETO TASA INTERNA DE RETORNO RELACIN BENEFICIO COSTO

PARTE I

PARTE I: ASPECTOS GENERALES

1.1.- PROYECTO PROGRAMA - PLAN 1.2.- ALCANCES DE UN PROYECTO.- PROYECTOS DE INVERSIN.- TIPOS DE PROYECTOS 1.3.IDENTIFICACIN NEGOCIOS DE OPORTUNIDADES DE

1.4.- CICLO DE VIDA DEL PROYECTO 1.5.- ESQUEMA DEL PROYECTO 1.6.ELEMENTOS METODOLGICOS PARA LA FORMULACIN Y EVALUACIN DEL PROYECTO: ANLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO, ASPECTOS TCNICOS, ESTUDIO DE LA ORGANIZACIN, DE LOS ASPECTOS LEGALES Y AMBIENTALES, INVERSIN INICIAL Y FINANCIAMIENTO,

A un conjunto de Proyectos orientados a un objetivo superior se denomina Programa. A su vez, un conjunto de Programas constituye un Plan, como corresponde generalmente a los grandes Planes Nacionales. El plan se materializa mediante la ejecucin de los proyectos. Un proyecto es la PLAN unidad operativa del Polticas Presupuesto plan o instrumento del desarrollo econmico.
Progra ma SALUD Proy. Programa EDUCACI N Proy.
1 Proy. 2 Proy.

PROYECTO PROGRAMA -PLAN

1 Proy. 2 Proy.

Progra ma DEFENS Proy. A 1

Proy. 2 Proy.

Otros Progra mas Proy.

1 Proy. 2 Proy.

PROYECTO PROGRAMA PLAN

PROYECTO. Conjunto de actividades interdependientes orientadas a un fin especfico, con una duracin predeterminada. Constituye el elemento operativo del plan, ya que mediante la implementacin de los diversos proyectos se logran los objetivos contemplados en los planes de desarrollo econmico. PROGRAMA. Conjunto organizado de medios para conseguir un determinado fin u objetivo. PLAN. Documento tcnico que constituye un instrumento de la planificacin de carcter orientador, en el que se precisan los grandes objetivos objetivos generales y metas a

El proyecto como unidad fundamental de la planificacin del desarrollo econmico

El proyecto constituye un aspecto esencial de la plantificacin del desarrollo econmico y el plan el pilar orientador en el que se precisan los grandes objetivos. Por tanto, se puede definir el proceso de planificacin como un sistema en el cual el plan, los programas y los proyectos se encuentran estrechamente relacionados y cada uno de ellos coadyuva al logro del gran objetivo: el desarrollo econmico. En ese sentido, los proyectos constituyen la unidad fundamental de la planificacin del desarrollo econmico y por lo tanto, es

ALCANCES DE UN PROYECTO 1/
PROYECTAR
Idear, trazar o proponer el plan y los medios para la ejecucin de algo. Idea. Designio o pensamiento de ejecutar algo. Primer esquema o plan de cualquier trabajo que se hace a veces como prueba antes de darle forma definitiva. Idea de negocio.

PROYECTO

PROYECTO DE INVERSIN

1/ REAL ACADEMIA ESPAOLA, Diccionario de la Lengua Espaola; Vigsima segunda edicin, Q. W. Editores SAC, 2 005.

DEFINICIN DE PROYECTO DE INVERSIN

Un proyecto de inversin es la formalizacin de una idea de negocio que tiene por objetivo encontrar una solucin inteligente al planteamiento de un problema que tiende a resolver una necesidad humana. 1/ Conjunto de estudios elementos metodolgicos para la formulacin y evaluacin de un proyecto que permiten sustentar o fundamentar una idea de negocio y tiene como objetivo ejecutar o lograr algo o identificar una solucin al planteamiento de un problema o necesidad. Por ejemplo, cuando una demanda COOPERACIN TCNICA BID-ATN, Manual de los 1/ existe PROBIDE Asociacin Pro Bienestar y Desarrollo insatisfecha para la Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin; 160 pginas, Lima 2000, pgina 13. clientes o cuando hay una demanda creciente 2/ RODRGUEZ CAIRO Vladimir BAO GARCA Ral E. CRDENAS LUCERO Luis, Formulacin y Evaluacin de Proyectos; Editorial LIMUSA S.A., Mxico 2008, pgina 23. causas para de algn producto podran ser las

TIPOS DE PROYECTOS
a)Proyectos orientados a la creacin de un nuevo negocio. b)Proyectos de modernizacin. Ampliacin, outsourcing, reemplazo. c) Proyectos que derivan de estudios de mercado: sustitucin de importaciones, mercado de exportacin, demanda a)Sector primario: insatisfecha, crecimiento de agricultura, ganadera. demanda interna, diseo de b)Sector distribucin, etc. producto, secundario: industria de la transformacin. c) Sector terciario:

1) Segn naturaleza proyecto.

la del

2) Segn la actividad econmica que desarrolla el proyecto.

TIPOS DE PROYECTOS
a)Proyectos privados.- se establecen con fuertes premisas econmicas que, de no cumplirse, hacen inviable el proyecto. a)Proyectos sociales.destinados fundamentalmente a satisfacer necesidades sociales de una comunidad o mejorar su bienestar. Ejemplo: proyectos de salud, educacin, saneamiento bsico, etc.

3) Por el factor determinante del proyecto:

TIPOS DE PROYECTOS
a)Proyectos independientes.- La aceptacin (o rechazo) de uno no significa o no impide la aceptacin (o eliminacin) de los dems. Por ejemplo, la decisin de implementar un proyecto informtico que permita integrar las diversas reas de la empresa, es independiente de la decisin que se tome acerca del alquiler o compra de un edificio. b)Proyectos dependientes.- son proyectos cuya aceptacin depende de la aceptacin de una o varias propuestas. Por ejemplo, un proyecto de explotacin de minerales, puede requerir la construccin de una carretera. c) Proyectos mutuamente excluyentes.- Dos proyectos son

4) Por la interdepend encia:

GENERACIN DE IDEAS DE NEGOCIO

e del xito empresarial :

BUENAS IDEAS DE N

Aspectos fundamentales para la identificacin de las oportunidades de negocio: Identificar la necesidad y/o problema Establecer la magnitud de la necesidad y/o problema

IDENTIFICACIN DE LAS OPORTUNIDADES DE NEGOCIO

Satisfacer una necesidad de la poblacin Mercado con demanda superior a la oferta Escasez de un producto en el mercado Competencia exitosa Diseo mejorado Calidad del producto

FUENTES DE IDEAS DE NEGOCIO

Estudio de Mercados Aprovechamiento de otros recursos Anlisis de proyectos de inversin anteriores Experiencia de otros pases o regiones Sectores econmicos en desarrollo Estudio de aprovechamientos industriales

CONSIDERACIONEAS PARA LA BSQUEDA DE IDEAS DE NEGOCIO

Barreras o Restricciones (Monopolios) Presupuesto de capital inicial (monto de inversin) Impactos ambientales (positivos y negativos) Polticas y metas nacionales Incompatibilidades con la normatividad legal vigente

SECUENCIA PARA LA IDENTIFICACIN DE OPORTUNIDADES DE NEGOCIO

Diagnsti co Identificacin de problemas o necesidades Formulacin y definicin del problema principal Identificacin de las posibles alternativas de solucin Identificacin del proyecto:

PAUTAS PARA EL DIAGNSTICO

1) En primer lugar, es necesario realizar un diagnstico de la situacin actual, identificando los hechos o situaciones que se observan al analizar el objeto de investigacin (stos son los sntomas del problema o variables dependientes). Con el diagnstico se pretende responder a la pregunta: Qu pasa en su objeto de investigacin? 2) Con los sntomas del paso anterior, se procede a identificar los hechos o situaciones que los producen (stas son las causas del problema o variables

MATRIZ DEL DIAGNSTICO

SNTOMAS DEL PROBLEMA CAUSAS DEL PROBLEMA

LA EMPRESA
La empresa es una unidad tcnica que produce artculos o bienes y/o brinda servicios, mediante la combinacin de inputs o recursos productivos; transforma inputs en outputs que pueden ser bienes y/o servicios sujeto a reglas tcnicas especificadas por su funcin de produccin. La combinacin de insumos en el proceso Inputs productivo se da mediante el uso de tecnologa.
Factores de la Produccin
(Recursos naturales, trabajo, capital, capacidad tecnolgica y PROCESO (Combinacin y transformaci n de un conjunto especfico de inputs en outputs)

Bienes y/o Outputs Servicios (Q)

Clasificacin de las empresas

No existe un criterio uniforme que sea aplicado en nuestro pas para la categorizacin de la Micro, Pequea, Mediana y Gran Empresa. La Corporacin Financiera de Desarrollo (COFIDE) emplea como parmetro para definir a la Pequea Empresa, un volumen de ventas anuales, inferior a US $ 1,5 millones. Por otro lado, el Sistema Financiero Nacional emplea una categora que en promedio flucta entre los siguientes valores: Microempresa = ventas anuales menores a US$ 50 000. Pequea empresa = ventas anuales mayores a US $ 50 000 y menores de US $ 1 milln. Se reconoce, que usualmente las Pequeas Empresas mantienen un ratio de rotacin de ventas

Finanzas Empresariales
Conjunto de actividades relacionadas con la obtencin de recursos (decisiones de financiamiento) y uso eficiente de dinero o activos financieros (decisiones de inversin). Tambin puede ser definida como el arte y ciencia de administrar el dinero. Es el proceso que implica el manejo eficiente de los recursos de una empresa, el conocimiento y la administracin El Directivo financiero deEl relaciones entre el mercado financiero y la las Directivo Financiero es la persona empresa. responsable de una decisin significativa en materia de inversin o financiacin de la empresa. Inversin El Directivo Financiero enfrenta a dos problemas bsicos: Decisio nes Financiaci

CICLO DE VIDA DEL PROYECTO

El ciclo de vida del proyecto identifica las diversas etapas o fases que recorre el proyecto, desde su inicio (identificacin de la idea de negocio) hasta el funcionamiento u operatividad del negocio (inicio de las operaciones). Normalmente, el ciclo de vida del proyecto est compuesto por tres etapas:IDEA DE IDENTIFICACI 1) Pre inversin, 2) Inversin y 3) Post inversin. NEGOCIO N 1) PRE PERFIL FORMULACI PRE INVERSIN NY FACTIBILIDAD EVALUACIN FACTIBILIDAD DISEO 2) INVERSIN IMPLEMENTA DEFINITIVO CIN EJECUCIN 3) POST INVERSIN
OPERACIN O FUNCIONAMI INICIO DE OPERACIONES

SINOPSIS DEL CICLO DE VIDA DEL PROYECTO

Identificacin de la idea de negocio NoInteresante? S Formular y Evaluar la idea de negocio No Se acepta? S Ejecutar el proyecto Iniciar operacio

ESQUEMA DEL PROYECTO

Es importante tener en consideracin, que no existe una gua o receta nica para la formulacin y evaluacin de proyectos. Sin embargo, algunas instituciones han establecido y diseado lineamientos generales para la presentacin final de un proyecto. En tal sentido, se I. RESUMEN propone el esquema siguiente: II. INFORMACIN COMPLEMENTARIA III. ANLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO IV. ASPECTOS TCNICOS V. ESTUDIO DE LA ORGANIZACIN, ASPECTOS LEGALES Y MEDIO AMBIENTE VI. INVERSIN INICIAL Y FINANCIAMIENTO VII. ESTIMACIN Y PROYECCIN DE COSTOS E INGRESOS VIII. EVALUACIN ECONMICA Y FINANCIERA

Para llevar a cabo o viabilizar un proyecto es necesario analizar un conjunto de elementos metodolgicos, los cuales permitan elaborar el documento del proyecto. Los elementos metodolgicos constituyen la secuencia - pasos ordenados - a seguir durante toda la formulacin y evaluacin del proyecto, los mismos que estn basados en diversos estudios, como el de mercado, aspectos tcnicos, organizacionales, legales, ambientales, inversin inicial, financiamiento, costos, ingresos, econmicos y financieros. El anlisis de cada uno financieros de los elementos metodolgicos permiten definir y sustentar el proyecto en su totalidad, para

ELEMENTOS METODOLGICOS PARA LA FORMULACIN Y EVALUACIN DEL PROYECTO

ELEMENTOS METODOLGICOS
1. 2. ANLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO: ANLISIS DE LA OFERTA Y DEMANDA. ASPECTOS TCNICOS: PROCESO DE PRODUCCIN Y ELECCIN DE TECNOLOGA, CAPACIDAD DE PRODUCCIN, UBICACIN DE LA PLANTA. ESTUDIO DE LA ORGANIZACIN: ESTRUCTURA ORGANIZATIVA. ASPECTOS LEGALES: DETERMINACIN DE LA FORMA SOCIETARIA, OBLIGACIONES TRIBUTARIAS, PROCEDIMIENTO PARA LA CONSTITUCIN DE LA EMPRESA, ETC. IMPACTO AMBIENTAL: EFECTOS EN EL MEDIO AMBIENTE. INVERSIN INICIAL: ACTIVOS TANGIBLES E INTANGIBLES, CAPITAL DE TRABAJO. FINANCIAMIENTO: FUENTES DE FINANCIAMIENTO. COSTOS Y GASTOS: ESTIMACIN DE LOS COSTOS Y GASTOS. INGRESOS: ESTIMACIN DE LAS FUENTES DE

3.

FORMULACI N

4.

5. 6. 7. 8.

EVALUACIN 9.

reas del Conocimiento que intervienen en la Formulacin y Evaluacin de Proyectos

ECONOMA SOCIOLOGA CONTABILIDAD FINANZAS ADMINISTRACIN MERCADEO DERECHO POLTICA INGENIERA ARQUITECTURA URBANISMO GEOGRAFA MEDICINA ECOLOGA PSICOLOGA

La Viabilidad y la FormulacinEvaluacin del Proyecto

P r e - I n v e r s i n Formulaci n
Viabilidad Tcnica Viabilidad Legal y Ambiental

Evaluaci n

Elaboracin de los Flujos de Caja: Operativo, de Capital, Econmico y Determinacin y Financiero Anlisis del Rendimiento Anlisis del

Viabilidad Econmica y Financiera

V i a b i l i d a d

Obtencin, Recopilacin y Elaboracin de Fuentes de Informacin: Primarias y Secundarias

Viabilidad Comercial

PARTE II

PARTE II: FORMULACIN DE PROYECTOSDEL ESTUDIO DE MERCADO 2.1.- ANLISIS

2.2.- ASPECTOS TCNICOS 2.3.- ESTUDIO DE LA ORGANIZACIN 2.4.- ASPECTOS LEGALES 2.5.- IMPACTO AMBIENTAL 2.6.- INVERSIN INICIAL 2.7.- FINANCIAMIENTO 2.8.- COSTOS E INGRESOS

ANLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO

Viene a ser el primer elemento metodolgico para la formulacin del proyecto. Abarca el anlisis de la demanda y oferta del producto o servicio que se brindar. Cuando se trata de proyectos privados, el objetivo del estudio de mercado consiste en estimar el nmero de unidades de producto (cantidad de bienes) que los consumidores o potenciales clientes, estaran dispuestos a adquirir a un precio especfico en un momento determinado. determinado El anlisis del estudio de mercado tiene por finalidad responder a las interrogantes siguientes:

Desglose del estudio de mercado

El estudio de mercado comprende: 1.1 Determinacin y anlisis de la Demanda 1.1.1 Definicin del bien y/o servicio que se brindar 1.1.2 Demanda histrica y presente 1.1.3 Anlisis de las variables que afectan a la demanda del bien o servicio 1.1.4 Demanda futura 1.1.5 Segmentacin del mercado (criterios utilizados) 1.2 Determinacin y anlisis de la Oferta 1.2.1 Tipo de estructura del mercado del bien o servicio (monopolio, oligopolio, competencia monopolstica)

1.3 Caractersticas de las empresas rivales 1.3.2 Productos y/o servicios que brinda 1.3.3 Precios y tipo de publicidad 1.3.4 Posicin de los principales competidores en el mercado 1.3.6 Infraestructura 1.3.7 Principales proveedores 1.3.8 Matriz FODA de las empresas rivales
PRODUCTO 1.4 Anlisis de las variables de decisin Qu producto / servicio ofrece? comercial: variables del marketing PROMOCION Cmo comunicas lo que PRECIO 1.4.1 Producto ofreces? Cul es el precio? para Las 4 P el Consumidor? 1.4.2 Precio 1.4.3 Plaza Dnde y cmo ofreces el producto? ofrece? 1.4.4 Promocin
PLA ZA

1.5 Anlisis del entorno del mercado 1.5.1 Entorno econmico 1.5.2 Entorno socio cultural 1.5.3 Entorno tecnolgico 1.5.4 Entorno institucional

Anlisis de la Demanda
Funcin de demanda.- Es la relacin matemtica entre la cantidad demandada (Qdx) como variable dependiente y un conjunto de variables independientes como el precio del bien (Px), el precio de los bienes sustitutos (Ps), el precio de los bienes complementarios (Pc), el ingreso disponible del consumidor (I), los gustos y preferencias (G y P), el precio futuro esperado (Pe), la poblacin (N), Distribucin de la poblacin por edad (De) o zona geogrfica, entre otras. Funcin completa de demanda: De, ....) Qdx = f (Px, Ps, Pc, I, G y P, Pe, N,

Funcin simplificada de demanda: para pasar

Leyes de la Demanda

a. Ley de la Demanda: Qdx = f (Px-) Ceteris Paribus Si Px Qdx Cet. Par. d Si Px Q x

2da. Ley de la Demanda: A mayor nmero de sustitutos que tenga un bien o producto, su demanda Curva elstica. demanda.ser ms de Representacin grfica de la funcin simplificada de demanda. Muestra la relacin Pxd inversa entre la cantidad demandada y el precio del bien. Mantenindose todo lo dems constante, los consumidores desean comprar una cantidad Dx mayor de un bien cuanto ms Qd bajo sea su precio. La curva de demanda por un bien X indica x las cantidades mximas de este

Movimientos a lo largo de la Curva de Demanda

Los traslados a lo largo de una misma curva de demanda representan cambios en la cantidad demandada originados nicamente por variaciones en el precio del producto, manteniendo los dems factores constantes.
Pxd
B A C

Dx

Qdx

Se dice que ha ocurrido un desplazamiento de la curva de demanda (hacia la derecha o hacia la izquierda), dado que alguna o algunas de las variables asumidas como constantes en el ceteris paribus ha dejado de serlo. Hacia la derecha: 1) Aumenta el ingreso (cuando el bien es normal) 2) Aumenta el precio de los Pxd bienes sustitutos 3) Baja del precio del bien complementario 4) Cambios favorables en los gustos y preferencias 5) Aumenta el nmero poblacional D`x 6) Se espera que los precios Dx futuros suban 7) La distribucin por edad de la Qdx poblacin explica el aumento en la demanda por educacin universitaria y el xito de los automviles deportivos en pases desarrollados.

Desplazamientos de la Curva de Demanda

Hacia la izquierda:

1) Aumenta el ingreso (cuando el bien es inferior) 2) Disminucin del ingreso real 3) Baja el precio de los bienes sustitutos 4) Sube el precio del bien complementario 5) Cambios desfavorables en los gustos y preferencias 6) Se espera que los precios futuros bajen

Pxd
Dx D`x

Qdx

Anlisis de la Oferta
Funcin de oferta.- Relacin matemtica entre la cantidad ofertada u ofrecida (Qsx) como variable dependiente y un conjunto de variables independientes como el precio del bien (Px), el precio de las materias primas (MP), la tecnologa (Tecn), la tasa de inters (i), los sueldos y salarios (S y s), los impuestos (T), el nmero de empresas (N emps), el clima, entre otras. Funcin completa de oferta: Qsx = f (Px, MP, Tecn, i, S y s, T, N emps, Clima, ...) Funcin simplificada de oferta: para pasar de una funcin completa de oferta a una funcin

Ley de la Oferta
Ley de la Oferta: Qsx = f (Px+) Ceteris Paribus Si Px Qsx Cet. Par. s Si Px Q x

Curva de oferta.- Representacin grfica de la funcin simplificada de oferta. Muestra la relacin directa entre la cantidad ofertada y el precio del bien, es decir, muestra cmo vara la cantidad ofertada cuando vara su precio. Cuanto ms alto sea el precio, ms pueden y desean las empresas producir y vender. Pxs Ox

Qsx

Desplazamientos a lo largo de la Curva de Oferta

Los movimientos a lo largo de la curva se deben nicamente a variaciones en el precio del bien X, manteniendo los dems factores constantes.
Px
s

Ox

Qsx

Desplazamientos de la Curva de Oferta

Los desplazamientos de la curva de oferta se deben a cambios de cualquiera de las variables del ceteris paribus, manteniendo el precio del bien X constante. Se dice que ha ocurrido un desplazamiento de la curva de oferta (hacia la derecha o hacia la izquierda), dado que alguna o algunas de las variables asumidas como constantes en el ceteris paribus ha dejado de Hacia la derecha: serlo. Pxs Ox O` 1) Mejora tecnolgica x 2) Disminucin del precio de las materias primas 3) Aumento del nmero de empresas 4) Disminucin de los impuestos Qsx 5) Disminucin de la tasa de inters

Hacia la izquierda: 1) Atraso tecnolgico 2) Aumento del precio de las Pxs materias primas 3) Disminucin del nmero de empresas 4) Aumento de los impuestos 5) Aumento de la tasa de inters. 6) Aumento del costo de la mano de obra. 7) Empeoramiento del clima.

O`x

Ox

Qsx

Elasticidad
Grado de respuesta que se produce en una variable econmica como consecuencia de los cambios porcentuales pequeos en otra variable. Si se tiene una funcin como la siguiente: Qdx = f (Px, Ps, Pc, I, G y P, Pe, N, De, ....) Donde la cantidad demandada (Qdx) es la variable dependiente y las variables independientes son: el precio del bien (Px), el precio de los bienes sustitutos (Ps), el precio de los bienes complementarios (Pc), el ingreso disponible del consumidor (I), los gustos y preferencias (G y P), el precio esperado (Pe), la poblacin (N), Distribucin de la poblacin por edad

Tipos de Elasticidades
Si se trata de cambios ocasionados en las cantidades demandadas producidos por variaciones en el precio del bien, se hace referencia a la elasticidad precio de la demanda. demanda Si se trata de cambios en las cantidades demandadas como consecuencia de variaciones en el ingreso disponible del consumidor, se hace referencia a la elasticidad ingreso de la demanda. demanda Si se trata de demandadas como el precio del bien hace referencia a cambios en las cantidades consecuencia de variaciones en sustituto o complementario, se la elasticidad cruzada de la

Elasticidad precio de la demanda

Variacin porcentual que experimenta la cantidad demandada de un bien provocada por una variacin de su precio en uno por ciento (1%). Mide el grado o la sensibilidad en que la cantidad demandada responde a las variaciones del precio.

La elasticidad precio de la demanda es un nmero con signo negativo, en virtud de que las variaciones de precio y cantidad tienen sentidos contrarios, es decir, cuando sube el precio de un bien, la cantidad d EdemandadaVariacin porcentual de la cantidad demanda p = % Qdxnormalmente disminuye y viceversa. % px Variacin porcentual del precio
Tambin, la elasticidad precio de la demanda se entiende como la variacin relativa en la cantidad demandada cuando se produce un cambio relativo en el precio del bien.

Edp = P Qdx Q Px

Elasticidad precio de la demanda a lo largo de u curva de demanda lineal

La elasticidad se modifica a lo largo de la curva de demanda a medida que varan el precio y la cantidad. A lo largo de la curva de demanda lineal Qdx = a - b Pxd, la elasticidad precio de la demanda es menor que uno debajo del punto medio m, mayor que uno por encima de ese dpunto igual a uno en el punto E p =- e medio. En Px esta curva de demanda lineal, la pendiente es constante. tramo
elstico Edp = -1

tramo inelstico

Edp = 0

Elasticidad Precio de la Demanda (Edp)

Px Px

Elstica: Edp > 1

P Q

Inelstica: Edp < 1

P Q

Dx

Px Perfectamente elstica
Edp

Qdx
Px Dx

Dx Qdx Perfectam ente inelstica

Edp = 0

Dx Qdx

Qdx

Elasticidad precio de la demanda e Ingreso To

Px Edp > 1

IT

El ingreso total proveniente de la venta Edp =1 de un bien es igual al precio del bien d E p <1 multiplicado por la cantidad. Cuando cambia D = a - b x el precio, tambin cambia Q el ingreso total. Ingreso total mximo Cuando la demanda es elstica, una disminucin en el precio aumenta el ingreso total. Slo en el tramo elstico de la curva de demanda el empresario puede IT Q aumentar su ingreso total

Segmentacin del mercado

Viene a ser la divisin de un mercado en grupos homogneos de acuerdo a caractersticas y necesidades previamente definidas. El objetivo de la segmentacin del mercado es detectar la posible demanda con el mayor nivel de detalle posible, a fin de identificar la forma cmo se deben orientar los esfuerzos en la

Ejemplo de Segmentacin de Mercado

Amas de casa segmentadas por edad y nivel socioeconmico:
< de 30 30 a 40 40 a 50 > de 50 A B C D E

Criterios de segmentacin del mercado

Los criterios ms utilizados para segmentar un mercado son: 1) Por nivel socioeconmico: - alto, - medio, - bajo, etc. 2) Geogrfica: - regin, ciudad, - urbana, rural, - densidad poblacional. 3) Demogrfica: - edad, - sexo, - raza, - educacin, ocupacin, nacionalidad. 4) Segn los hbitos del cliente:

Proceso de Investigacin de Mercados

Es la tcnica que permite identificar, obtener, recopilar, procesar y analizar la informacin sobre las actividades, deseos, necesidades de los consumidores, la naturaleza y presentacin final del bien, con el objetivo de obtener mayores elementos de juicio para la toma de decisiones.

Mtodo del Proceso de Investigacin de Mercados:

A) Planificacin de la investigacin.- El primer paso o fase en la investigacin de mercados es especificar los objetivos de la investigacin (tratar de plantear el problema de toma de decisiones como una pregunta que ha de ser contestada al final de la investigacin).

B) Preparacin.- Se determinan las tcnicas ms apropiadas para realizar la investigacin de mercados. La preparacin abarca: Diseo de la investigacin. Se trata de definir el enfoque de la investigacin de mercados (tcnicas de investigacin y diseo muestral), es decir, a qu fuentes de informacin se van a recurrir: secundarias o primarias. Redaccin de cuestionarios. Un cuestionario cuestionarios es el instrumento material de recoleccin de la informacin y adems, constituye un medio que permite garantizar que se van a plantear las mismas preguntas a todos los encuestados.

C) Ejecucin o trabajo de campo.- Consiste en la obtencin de los datos. Comprende actividades como la recoleccin de datos y el trabajo de campo. Los trabajos de campo estn dentro de la fase en la que se realizan las entrevistas. Es muy frecuente realizar, antes de los trabajos de campo propiamente dichos, una encuesta piloto que sirve para probar tanto el material de trabajo (cuestionarios, direcciones, instrucciones) como la organizacin general y el grado de aptitud y de entrenamiento de los agentes entrevistadores. Para ello es necesario disponer de un personal eficiente y preparado: entrevistadores, jefes de grupo y supervisores.

D) Procesamiento de los datos, anlisis e interpretacin.- comprende la codificacin y tabulacin de los datos, el procesamiento de los datos, el anlisis, la interpretacin de la informacin obtenida (interpretacin de resultados) y la presentacin de las conclusiones. En este paso se deben: Disear cdigos y codificar las preguntas abiertas. Tabular la informacin. Generar cuadros estadsticos y grficos para tener una idea ms clara. Analizar e interpretacin de los resultados. Presentar las conclusiones.

Las fuentes son hechos o documentos a las que acude el investigador y que le permiten obtener datos. Las tcnicas son los medios empleados para recolectar informacin. La tcnica es cualquier recurso de que se vale el investigador para acercarse a los fenmenos y extraer de Las tcnicas ms usuales ellos informacin. para obtener datos 1) Fuentes primarias.primarios son: Informacin oral o escrita que 1) la observacin, es recopilada directamente 2) la aplicacin de por el investigador a travs cuestionarios (encuesta), de relatos o escritos 3) la entrevista trasmitidos por los (establece una participantes en un suceso o comunicacin directa, acontecimiento. secundarias.verbal y personal con el 2) Fuentes 1) textos, informante). Informacin escrita que ha 2) revistas, sido recopilada y transcrita 3) prensa, por personas que han recibido 4l internet, tal informacin a travs de 5) documentos. otras fuentes escritas o por un

Sinopsis de las fuentes y tcnicas para la recoleccin de datos

Tcnicas de recoleccin de datos

1) Observacin. 2) Anlisis de contenido. 3) Aplicacin de cuestionarios. 4) Anlisis estadstico. 1) Biografas e historias de vida. 2) Documentos, registros. 3) Entrevistas. 4) Observacin. 5) Anotaciones y bitcora de campo.

1) Tcnicas Cuantitativas.

2) Tcnicas Cualitativas.

Tcnicas ms usuales para obtener datos primarios

La observacin como tcnica de recoleccin de datos, se emplea con bastante frecuencia para captar la realidad. Es el uso sistemtico de nuestros sentidos en la bsqueda de datos que requerimos para resolver un problema de investigacin. Existen dos clases de observacin: la observacin no cientfica y la observacin cientfica. La diferencia esencial entre una y otra est en la intencionalidad: observar cientficamente significa observar con un objetivo claro, definido y preciso: el investigador sabe qu es lo que desea observar y para qu quiere hacerlo, lo cual implica que debe preparar cuidadosamente la observacin. Observar no cientficamente significa observar sin intencin, sin objetivo definido y por tanto, sin preparacin previa. La observacin que se realiza cotidianamente, como parte de nuestra experiencia vital, no puede ser

La encuesta es una de las herramientas cuantitativas ms utilizadas al momento de obtener informacin primaria, pero ello no significa que sea adecuado recurrir siempre a ellas. La encuesta es una tcnica destinada a obtener datos de varias personas cuyas opiniones impersonales interesan al investigador. Para ello, a diferencia de la entrevista, se utiliza un listado de preguntas escritas que se entregan a los sujetos, a fin de que las contesten igualmente por escrito. Ese listado se denomina cuestionario. Antes de realizar una encuesta debe asegurarse que realmente dicha encuesta es necesaria; asimismo, habr que comprobar que la informacin secundaria sobre el tema que se va a estudiar est totalmente agotada.

La entrevista es una tcnica para obtener datos que consisten en un dilogo entre dos partes: el entrevistador "investigador" y el entrevistado; se realiza con el fin de obtener informacin de este ltimo, que es, por lo general, una persona entendida en la materia de la investigacin. La entrevista puede ser de modalidad abierta, semiestructurada y estructura. En la entrevista abierta el entrevistador conversa con el informante sobre diversos tpicos a fin de obtener datos generales. La entrevista semiestructurada se basa en una gua de temas o preguntas sobre aspectos de inters para el estudio y deja un margen para temas abiertos que enriquecern la informacin. En la entrevista estructurada, se redactan estructurada preguntas que deber responder el informante y pueden ser desde una gua personal, hasta un

Tcnicas para obtener datos secundarios

Los datos secundarios suelen encontrarse diseminados, ya que las fuentes escritas que los contienen frecuentemente se dispersan en mltiples archivos y fuentes de informacin. Con la aparicin de las computadoras estos registros se hicieron ms fciles de actualizar, consultar y estandarizar, al crearse gigantescas bases de datos que integraban y daban rpido acceso a un enorme acervo de informacin. Luego se crearon las actuales redes informticas, conectando entre s las computadoras de universidades, bibliotecas y centros de investigacin y estas redes se fueron ampliando hasta llegar a la creacin de un sistema global, que integra hoy tambin a empresas, personas y todo tipo de instituciones. Se cre as el internet, que no es otra cosa que una gran red de redes a travs de la cual hoy se puede tener acceso a toda esta informacin desde cualquier

Las fichas bibliogrficas son una simple gua para recordar qu libros o trabajos han sido consultados o existen sobre un tema. Las fichas textuales, adems de poseer tal encabezamiento, constan de prrafos o trozos seleccionados que aparecen en la obra o de estadsticas, cuadros y otros datos semejantes. Estos fragmentos se repiten exactamente tal como han sido escritos, sin la menor alteracin, para respetar el trabajo creador de quien estamos citando, haciendo mencin explcita de la pgina en que aparecen. Las frases presentadas en las citas textuales deben encerrarse entre comillas. Las fichas de contenido, aparte de poseer los datos de referencia comunes a toda ficha, consisten en resmenes o sntesis de prrafos, captulos o aun de la obra toda. Es conveniente incluir en ellas el nmero de las pginas o captulos resumidos, as como el

La Encuesta
La tcnica de la encuesta se utiliza para realizar estudios e investigaciones de mercado y consiste en el acercamiento directo con el cliente, consumidor o usuario; se aplica en forma directa o mediante un cuestionario. En cualquier encuesta se interroga a consumidores, distribuidores, proveedores y toda persona que tenga la informacin que se requiera obtener para la investigacin de mercados.

Tipos de preguntas de la encuesta:

A) Abierta o libre.- preguntas que slo se formulan, sin establecer categoras de respuesta. Son aquellas preguntas que dejan opinar libremente al encuestado y son por ello, adecuadas para investigaciones exploratorias o situaciones en las que no se conoce bien las posibles respuestas.

B) Cerrada.- en este tipo de preguntas se especifican las alternativas de respuesta, reduciendo as el error del encuestador. Este tipo de preguntas son adecuadas cuando se ha realizado un estudio previo o cuando se hizo un pretest de la encuesta. Las principales ventajas de las preguntas cerradas son que la codificacin de las respuestas tiene menor costo y el tratamiento estadstico de los datos obtenidos es sencillo; adems, exigen un menor esfuerzo por parte del encuestado. El inconveniente es que las preguntas cerradas son ms difciles de elaborar. C) Semiabiertas o semicerradas.- son aquellas preguntas mixtas en las que se recoge una lista de

Redaccin de las preguntas de la encuesta:

Una vez que se comienza a disear el cuestionario hay otra serie de normas bsicas que es conveniente seguir para el diseo del cuestionario: A) Debe ser lo ms breve posible. B) Asimismo, debe ser comprensible para todos, de tal forma que las preguntas sean sencillas y claras; adems, las preguntas deben mantener un orden lgico.

Componentes de la encuesta:
1- Preguntas de introduccin.- son preguntas muy sencillas que solicitan la opinin del encuestado sobre un tema y que tratan de disponerlo favorablemente para que conteste a las preguntas. Este tipo de preguntas se utilizan para crear un

2- Preguntas en batera.- todas las preguntas tratan sobre un mismo tema y siempre deben ir juntas en el cuestionario en forma de batera, empezando por las ms sencillas y luego las complejas. Son preguntas que se realizan de manera concatenada (unas detrs de otras), para obtener mucha informacin sobre un determinado tema. 3- Preguntas de relleno (o de cambio de tema).son preguntas muy sencillas cuyo objetivo es que el encuestado se relaje despus de haber respondido a algunas preguntas dentro de la investigacin. 4- Preguntas de control.- son preguntas que tienen como objetivo comprobar la veracidad de las respuestas de los encuestados y normalmente lo que se realiza en estos casos es colocar la misma

Diseo del Cuestionario

Especificar informacin necesaria Especificar tipo de preguntas Contenido de preguntas Formato de respuesta Redaccin y secuencia de las preguntas Prueba piloto y revisin

Pautas para elaborar el cuestionario

Es importante considerar ciertas pautas permitirn obtener informacin til como : que * El nmero de preguntas del cuestionario no debe ser extenso: porque en cuestionarios largos (ms de 100 preguntas) disminuye el porcentaje de respuestas. * Evitar realizar preguntas y/o respuestas dobles: consiste en hacer dos o ms preguntas a las que se solicita una sola respuesta o bien proponer dos o ms alternativas dentro de una misma respuesta. Por ejemplo: Esta usted de acuerdo con los planes educativos y culturales del actual gobierno?

* Las preguntas deben ser sencillas y redactadas de tal forma que puedan comprenderse con facilidad (no utilizar trminos tcnicos): es conveniente realizar preguntas utilizando trminos corrientes y evitar el uso de palabras tcnicas que resultan desconocidas para el entrevistado. Hay que procurar utilizar trminos que sean suficientemente claros, lo que evitar errores de interpretacin, como por ejemplo : Qu le parece el precio de este bien o servicio? Qu opina del envase de este producto? * Evitar preguntas ambiguas, consiste en formular preguntas que no tengan dos o ms interpretaciones o que son poco concretas, como por ejemplo: Cree en el derecho a la libertad?

* No influenciar en la respuesta (evitar sesgar las preguntas), ya que una pregunta de este tipo contiene expresiones que influencian al encuestado; hay que dejar entera libertad al momento de elegir la respuesta, sin influir de ninguna manera al entrevistado. Por ejemplo: No estara usted de acuerdo con el cambio de los horarios en el cine? Le agradara comprar un telfono celular de la marca xxx? Le atraera o le interesara que el horario de una farmacia sea las 24 horas del da? * Finalmente, es aconsejable evitar que las preguntas impliquen la realizacin de clculos complicados. Asimismo, se deben evitar las preguntas emotivas.

Sondeo del consumo de fruta deshidratada tipo snack

Marque con una "X" segn corresponda y complete en los espacios en blanco su repuesta.
Sondeo del compra I. Datos de Consumo de Fruta Deshidratada y consumo Tipo Snack deshidratada tipo snack
Caso: Produccion y Comercializacion de Fruta Deshidratada
Marque con una "X" segn corresponda y complete en los espacios en blanco su repuesta

Estudio Caso: Produccin y Comercializacin de Manzana Deshidratada

de

fruta

I. Datos de compra y consumo de fruta deshidratada tipo snack

1.

Suele consumir comida natural ? (1) S (2) No ( fin de la encuesta) Qu tipos de comida natural conoce? Mencione cuatro. (1) (2)

4 (1) (2)

Consume Ud. Fruta deshidratada ? Si No

Las personas que responden (No) continuar las preguntas del 5 al 6 y las que responden ( S ) pasar a la pregunta 7. 5 Por qu razn no le gusta consumir fruta deshidratada? (1) No tiene costumbre (2) No le agrada el sabor (3) No ha probado (4) Otros Estara dispuesto a comer fruta deshidratada ? (1) Si (2) No ( fin de la encuesta)

Con qu frecuencia y qu cantidades consume de fruta deshidratada ? (1) Semanal (2) Mensual (3) Anual (4) Otra Qu tipo de fruta deshidratada come Ud. ? (1) Manzana (2) Pia (3) Mango (4) Pasas (5) Otros En qu lugares consume fruta deshidratada ? (1) Oficina (2) Casa (3) Gimnasio (4) En cualquier momento (5) Otros :

10

Dnde compra Ud. fruta deshidratada ? (1) Supermercados (2) Tiendas naturistas (3) Autoservicios (4) Mercados tradicionales (5) Otro lugar : Qu marca de fruta deshidratada es de su preferencia? (1) Valle Alto (2) De las Indias (3) Santa natura (4) Mantoverde (5) Otros : Qu caracterstica de importancia considera Ud. para elegir la fruta deshidratada? (1) Marca (2) Precio (3) Calidad (4) Presentacin (5) Otros :

11

12

13

Qu cantidad en un envase preferira Ud para la fruta deshidratada que mejor le agrade ? (1) 30 gramos (2) 40 gramos (3) 100 gramos (4) 200 gramos (5) Otros : Cul es el precio que estara dispuesto a pagar por la fruta deshidratada en una presentacion de 50grs ? (1) Menos de 2 soles (2) Entre 2 y 4 soles (3) Entre 4 y 6 soles (4) Mas de 6 soles (5) Otros : Qu tipo de envase cree que es el ms conveniente ? (1) Envase de bolsa plstica (2) Tper plstico (3) Otros: Cmo le agradara a Ud que se promocione la fruta deshidratada? (1) Television (2) radio (3) Periodico (4) Internet (5) Ferias (6) Otros :

14

15

16

II. Datos 1 Tiene auto ? Complementarios :

S Marca Modelo Ao No 2 Es casado? S No Edad : 20-25 25 -30 30 -35 35 -40 40 a ms Sexo : F M 5 Distrito de Residencia

Cuando no se trabaje con toda la poblacin, sino con una parte de ella (muestra), debe definirse si sta fue tomada aleatoriamente. En este caso debe determinarse un tamao muestral calculado mediante probabilidades y niveles de confianza definidos. Si la seleccin no fuese aleatoria, debe justificarse el por qu y reconocer las limitaciones que esto implica y los criterios que se definieron para escoger a los sujetos. Para cualquiera de los dos casos, debe describirse el proceso de seleccin de los elementos que conformaron la muestra. Una muestra es un conjunto de elementos de una poblacin o de un universo del que se quiere obtener o extraer informacin. Se trabaja con muestras para realizar una investigacin de mercado por el ahorro tan grande que suponen en tiempo y en dinero. Para que la informacin sea vlida, esa muestra tiene

Poblacin y tamao de la muestra

Determinacin del tamao de la muestra

El tamao de la muestra est condicionado por el mtodo de muestreo utilizado, pero en este caso para simplificar el clculo del tamao de la muestra, se va a determinar dicho tamao para un muestreo aleatorio simple, ya que, generalmente, ese muestreo aleatorio simple exige muestras superiores (para un mismo grado de fiabilidad o nivel de confianza) al resto de procedimientos. La frmula a utilizar para determinar el tamao de la muestra depende si se trata de una poblacin finita o infinita. Se considera que una poblacin es infinita cuando es mayor o igual a 100,000 personas. Mientras que se considera que una poblacin es

 confianza o fiabilidad en el estudio y es determinado por el investigador. Por ejemplo: 0,95 equivale a un grado de confianza del 95%. Un mayor grado de confianza exige un mayor nivel de muestra, as como menores errores. Generalmente, el nivel de confianza que se utiliza para la determinacin del tamao de la muestra se encuentra entre 90% y 99%, lo cual implica un error del 10% al 1%, respectivamente.

Anlisis de las variables que intervienen en la determinacin del tamao de la muestra: : Nivel o grado de confianza. Mide el nivel de

Z : Valor de la distribucin normal estandarizada que corresponde al grado de confianza seleccionado. Nmero de unidades de desviacin tpica en una distribucin normal que va a

Por ejemplo, si al determinar el tamao de la muestra utilizamos un 96% como nivel de confianza, esta cifra de 96 se divide entre 2 (ya que la curva de la distribucin normal se encuentra dividida en dos partes), de lo que resulta 48; luego esta cantidad se divide entre 100 obtenindose 0,48. Los valores de Z de esta ltima cifra se encuentra en la tabla estadstica antes mencionada. el gradocaso confianza De la misma forma, cuando En este de especfico el valor de Z es de 2,06. el valor de Z es igual a con que se trabaja es 95% 1,960 y cuando el grado de confianza es 99% el valor de Z es igual a 2,576. Consiguientemente, mientras mayor sea el nivel o grado de confianza, mayor ser el tamao de la 0,90 0,95 0,96 0,98 0,99 muestra.
Z 1,645 1,960 2,06 2,33 2,576

p : Proporcin de la poblacin que cumple la caracterstica determinada (que nos interesa medir). Puede ser un dato histrico o un dato determinado mediante una muestra piloto. Si este dato no es posible calcular se considera que esta proporcin es 0,5, entonces, esto significa que el 50% de la poblacin cumple con la caracterstica que nos interesa medir. q = 1 - p : Proporcin de la poblacin que no cumple con la caracterstica determinada. Proporcin de la poblacin que no cumple con la caracterstica que nos interesa medir. En otras palabras p y q representan la variabilidad (probabilidad o porcentaje) con el que se acept y rechaz la hiptesis en alguna investigacin

E : Margen de error permitido. Error muestral o mxima diferencia que el investigador est dispuesto a admitir entre la proporcin de la poblacin y la proporcin muestral para el nivel de confianza que ha fijado. Se toma como referencia el nivel de confianza y luego, el menor porcentaje se resta del mayor. Por ejemplo si el nivel de confianza es del 95%, entonces, el margen de error es: 100 95 = 5%. Este error se debe a que se trabaja con una muestra y no con el total de la poblacin. N : Nmero de elementos del universo o poblacin objeto de estudio. Es el conjunto de unidades elementales que poseen una caracterstica en comn que se desea estudiar. Puede estar conformado por personas, empresas, instituciones, productos, entre otros.

Frmulas para calcular el tamao de la muestra

Si la poblacin bajo estudio no se conoce, es de tamao infinito o lo suficientemente grande para considerarse infinita. Para el caso en que la poblacin es infinita la frmula a utilizar es la siguiente: n = Z2 p q E2 Por el contrario, para el caso en que la poblacin (N) es finita la frmula a utilizar para determinar el tamao de la muestra es la siguiente: n = Z2 p q N E2 (N-1) + Z2 p q

Ejemplo N 01: Producto : Harina de pltano en paquetes de 1000 grs. Tcnica de investigacin : Encuesta. Objetivo de la investigacin : Determinar qu proporcin de la poblacin compra el producto. Nivel de confianza () : 96%. Margen de error (E) : 4%. Poblacin o Universo (N) : No se conoce el tamao de la poblacin. Poblacin con la caracterstica : 20%. Valor de la distribucin normal estandarizada (Z) = 2,06 Tamao de la muestra n = ?.
Como el tamao de la poblacin (N) no se conoce, la frmula para el clculo del tamao de la muestra es: n = Z2 p q E2 n = (2,06)2 (0,20) (0,80) = 424.36
2

Caso prctico Con los datos siguientes: poblacin Per: y = 96% p = 50% q = 50% E = 4% 18- 29 N = totales (2001,2004 y 2007) 30-39 Sn = Sub muestras SN = Sub poblacin 40-49 n= Muestra total
50-59 60-70 estimada en edad electoral por grandes grupos de edad 2001

Aos 2004

2007

6,001,887 3,720,284 2,628,521 1,738,628 1,229,010

6,054,584 6,261,499 3,906,104 4,180,048 2,891,909 3,153,200 1,923,141 2,136,419 1,261,903 1,417,504

Se desea : a) Determinar la muestra aplicando15,318,33 16,037,641 17,148,6 las frmulas Totales 0 70 b) Efectuar la distribucin de la muestra

Sntesis del trabajo de campo

TCNICA DE RECOLECCIN DE DATOS ENCUESTA MUESTRA

Opinin de la poblacin acerca del consumo de fruta deshidratada - Personas: 18 70 aos de edad. - Cobertura geogrfica : Lima y Callao.

ANLISIS DE DATOS INTERPRETACI

CONCLUSI N

Anlisis vs. Interpretar 1/

Anlisis Distincin y separacin de las partes de un todo hasta llegar a conocer sus principios o elementos. Examen que se hace de un obra, de un escrito o de cualquier realidad susceptible de estudio intelectual. Interpretar Explicar o declarar el sentido de algo, y principalmente el de un texto. Explicar acciones, dichos o sucesos que pueden ser entendidos de diferentes modos. Concebir, ordenar o expresar de un modo personal la realidad.

Tcnicas de Proyeccin de la Demanda

Los datos histricos, constituyen las variables referenciales para el proyectista o analista del proyecto, quien debe utilizar los mtodos de proyeccin como tcnicas complementarias antes que como alternativas certeras. La validez de los resultados de la proyeccin est ntimamente ligada con la calidad de los datos de entrada que sirvieron de base para el pronstico. Las fuentes de informacin de uso ms frecuente son las series histricas oficiales de organismos pblicos y privados, las opiniones de expertos y el resultado de encuestas especiales, entre otras. Mtodos de carcter subjetivo.- se basan en opiniones de expertos en la materia. La opinin de expertos es uno de los mtodos subjetivos ms utilizados para estudiar el mercado. Se utiliza cuando

Mtodos de pronstico causales.- parten del supuesto de que el grado de influencia de las variables que afectan al comportamiento del mercado permanece estable, para luego construir un modelo que relacione ese comportamiento con las variables que se estima son las causantes de los cambios que se observan en el mercado. Modelos de series de tiempo.- se refieren a la medicin de valores de una variable en el tiempo a intervalos espaciados uniformemente. Se utilizan cuando el comportamiento que asuma el mercado a futuro puede determinarse en gran medida por lo sucedido en el pasado y siempre est disponible la informacin histrica en forma confiable y completa. En el anlisis de series de tiempo pueden distinguirse: Tendencia movimiendo alisado durante un perodo largo. Puede variar por algn cambio tecnolgico u otro fenmeno de importancia.

Modelo causal: regresin simple o de dos variables

En este modelo se proyecta la forma de una lnea de regresin que ha sido encontrada con datos del pasado, hacia el futuro. Por ejemplo, si se desea futuro predecir el volumen de ventas de helados en el futuro, primero se tratara de encontrar datos del pasado del consumo de helados, as como encontrar una lnea de tendencia con esos datos histricos. Este modelo responde a demandas irregulares, estacionales, crecientes o decrecientes. Se relacionan dos variables y existe una causalidad directa o indirecta entre ambas variables. La variable dependiente (la cual es objeto de estimacin) se predice sobre la base de una variable independiente (la cual explica el comportamiento de la dependiente). Los valores de la variable independiente pueden ser asignados, los de la variable dependiente deben obtenerse por medio

Grficamente se representa la variable independiente, X, con relacin al eje horizontal y el valor de la variable dependiente, Y, con relacin al eje vertical. El paso siguiente consiste en determinar la ecuacin lineal que mejor se ajuste a la relacin entre las variables observadas. Para ello se utiliza el mtodo de los mnimos cuadrados. En forma grfica el diagrama : Ecuacin de Regresinde dispersin y la lnea de regresin pueden representarse de la Y= a + forma siguiente:
Y

bX Y = es el valor calculado o estimado de la variable dependiente . .. . Y (la demanda) para un valor . . . especfico de la variable .. . . . independiente X. . a a = es el punto de interseccin de la X lnea de regresin con el eje Y. b = es la pendiente de la lnea de regresin. Los puntos del grfico representan las distintas X = las valor dado o y Y. relaciones observadas entrees elvariables X especfico de

Criterio de los Mnimos Cuadrados se basa en calcular la ecuacin de una recta para una serie de puntos dispersos sobre una grfica, lnea de regresin o recta que se considera de mejor ajuste entendindose por tal, cuando la suma algebraica de las desviaciones de los valores individuales respecto a la media es cero - se reduzca al mnimo la suma de las desviaciones cuadrticas entre los valores reales y estimados de la variable dependiente para la informacin muestral. De la ecuacin de regresin se b = nXY (X) (Y) seleccionan los valores n Xa - y b 2 de 2 (X)que satisfacen el criterio de los mnimos cuadrados
a = Y - bX

Donde X y Y son las medias o promedios de cada una de las variables y n el nmero de datos.

Ejercicio N 01: Asumamos que los datos o antecedentes histricos de la demanda de un determinado bien o artculo son los siguientes:
Aos Demanda 1992 93 30 35 94 40 95 45 96 50 97 60 98 80 99 2000 20012002 110 140 200 280

Ao 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998

X -5 -4 -3 -2 -1 0 1

Demanda (Y) 30 35 40 45 50 60 80

XY -150 -140 -120 -90 -50 0 80

X2 25 16 9 4 1 0 1

Y2 900 1225 1600 2025 2500 3600 6400

Se asumi para el ao 1997 = 0 para que la suma de los valores de la variable X sea igual a cero (0). Reemplazando los datos obtenidos en las ecuaciones, se obtiene los valores de b y a, tal como se muestra a continuacin: b = 11(2370) (0)(1070) = 26070 = 21,55 11(110) (0)2 1210 Como X = 0, entonces: b = n XY n X2 a = 1070 21,55 (0/11) = 97,27 11 Como X = 0, entonces: a = Y

Por lo tanto, la ecuacin final de regresin es como sigue: Y = 97,27 + 21,55 X Consecuentemente, para determinar o estimar la demanda esperada del ao 2003 se reemplazan (X = 6). Finalmente, se tiene el resultado siguiente : Y = 97,27 + 21,55 (6) = 226,57

Ejercicio N 02: Supongamos que durante los aos de 2000 al 2008, el nmero de helados producidos y/o vendidos en el distrito de Magdalena fueron:
Aos 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Producci 15432 1740 1661 1853 1848 1640 1968 2221 2052 n y/o 6 6 2 0 5 0 0 5 ventas

Ajuste a esta serie una recta o lnea de tendencia de mnimos cuadrados de la forma Y= a + bX Sobre la base de los resultados, determine los valores de tendencia de 2000 y 2008 de la produccin y/o las ventas de helados. Asimismo proyecte la demanda de

Ao 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Total

X -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 0

Produccin y/o ventas (Y) 15432 17406 16616 18532 18480 16405 19680 22210 20525 165286

XY

X2

38785

60

Al sustituir n = 9, Y= 165286, XY= 38785 y X2 = 60, en las frmulas de a y b, se obtiene: a = 18 365.1 b = 646.4 De este modo, la ecuacin es: Y= 18365.1 + 646.4X Leyenda: unidades de X: un ao; Y: produccin y /o ventas anuales. Mediante la sustitucin de X = -4 en la ecuacin de tendencia, se obtiene Y` = 18365.1 + 646.4 (-4) = 15779.5 para 2000 y al sustituir X = 4, se obtiene Y` = 18365.1 + 646.4 (4) = 20950.7 para el ao 2008. Por lo tanto, la demanda proyectada para el ao 2009

ASPECTOS TCNICOS
Los aspectos tcnicos definen las caractersticas fundamentales de la ingeniera del proyecto. El objetivo general del estudio de ingeniera del proyecto es determinar las caractersticas del proceso de produccin y especficamente, resolver todo lo concerniente a la instalacin y el funcionamiento de la planta. Busca establecer la funcin de produccin que optimice la utilizacin de los recursos disponibles para la produccin de un bien o la prestacin de un servicio. La funcin de produccin del empresario muestra el nivel deM. QUANDT Richard E., que la produccin mximo Teora (*) HENDERSON James empresa puede obtener 334 pginas, Espaa 1968. Microeconmica; Ediciones Ariel, con cada combinacin

El estudio de los aspectos tcnicos comprende:

1) El proceso de produccin y la eleccin de tecnologa.- el proceso de produccin es el procedimiento tcnico que se utiliza en el proyecto para obtener los bienes y servicios a partir de inputs. La tecnologa comprende el anlisis del conocimiento tcnico o cientfico que combina los recursos naturales, mano de obra, maquinarias, mtodos con la finalidad de Inputs producir bienes y/o brindar servicios.
(recursos naturales, trabajo, capital, capacidad tecnolgica y capacidad
Factores de la Produccin PROCESO

Combinaci n y transforma cin de

Bienes Outputs y/o Servicios (Q)

2) Capacidad de produccin.- comprende la determinacin del tamao de la planta, durante el perodo de funcionamiento que se considera normal para las circunstancias y tipo de proyecto. 3) Ubicacin de la planta.- consiste en analizar variables que se conocen por fuerzas locacionales, con la finalidad de buscar o ubicar el emplazamiento apropiado de la planta. Existen dos niveles de ubicacin: A) Macrolocalizacin.Macrolocalizacin consiste en

Tipos de procesos de produccin

Victoria Eugenia Erossa (*) Martn, en la determinacin del proceso de produccin, identifica tres tipos bsicos de procesos: 1) Proceso intensivo en mano de obra.- se caracteriza porque su nivel de produccin es en pequeas cantidades. 2) Proceso mecanizado.- se requiere cumplir con determinadas normas de calidad sobre productos. Los niveles de produccin son considerables. 3) Proceso altamente mecanizado (utilizacin de tecnologas avanzadas).- la (*) EROSSA MARTN, Victoria Eugenia, Proyectos de Inversin produccin se da en series grandes, se requiere en de Ingeniera, su Metodologa; Limusa Noriega Editores, 227 supervisores calificados y de un
pginas, Mxico 1997.

Ejemplo de un proceso mecanizado: Produccin de manzana deshidratada

INPUTS Materia prima: MANZANA FRESCA Mano de obra calificada (ingenieros) y no calificada (operarios) Deshidratadora de cabina horizontal

PROCESO DE PRODUCCIN Se combinan y transforman el conjunto especfico de inputs para obtener el producto final

OUTPUT Manzana deshidrata da (envasada)

 Apropiada para deshidratar productos que se puedan deteriorar por efecto de la proliferacin de los microorganismos. Conformado por una cabina con doble chapa y aislamiento trmico. Cuenta con compuertas hermticas con visor de luna templada. Cuenta tambin con bandejas livianas con placa perforada o malla. El sistema de recirculacin de aire permite un deshidratado uniforme y ahorro de energa

Deshidratadora de Cabina Horizontal: Vista Frontal

Descripcin del proceso de deshidratacin de manzana

1) Seleccin de materia prima.- La MANZANA es seleccionada de acuerdo a: variedad, tamao, textura y grado de madurez. 2) Pesado.- La operacin de pesado se realiza con la finalidad de control de materia prima en lnea y para determinar rendimientos, utilizndose en este caso balanza de plataforma. 3) Lavado.- Esta operacin es la de mayor importancia en el proceso ya que permite disminuir el nivel de contaminacin. 4) Pelado.- El pelado se realiza manualmente o mecnicamente. 5) Cortado.- El corte se realiza en funcin a las exigencias del cliente, pudiendo ser en mitades, tiras o en trozos. 6) Inmersin en bisulfito.- Las rodajas de manzana son sumergidas en solucin al 1% de bisulfito de sodio a fin de mejorar la calidad respecto al color del producto final. 7) Carga de bandejas.- La fruta ya cortada es colocada en las bandejas usando guantes. La densidad de carga es de 5Kg. de fruta por metro cuadrado. 8) Deshidratado.- El equipo usado es una cabina automatizada. El programa establecido es el siguiente. 1 Fase: 45C / 1.5 horas. 2 Fase: 48C / 1.10 horas. 3 Fase: 50C / 1 hora.

Rendimiento obtenido con el proceso de deshidratacin de frutas Segn la conversin del proceso de deshidratacin utilizando el deshidratador de cabina horizontal, los resultados de Materia la relacin Producto prima/producto materia Rendimien Variedad de Prima los siguientes: to terminado han sido(fruta terminado (fruta
fruta fresca) 8.0 Kgr 15 Kgr. 24 Kgr. deshidratada) 1 Kgr 1 Kgr. 1 Kgr. obtenido ( 8 1) (15 1) (24 1 ) Manzana Durazno Pia

La capacidad de la lnea de produccin ha sido definida teniendo en cuenta el equipo de mayor relevancia en la lnea de produccin, constituida por el equipo deshidratador de cabina horizontal.

Proceso de cambio tecnolgico.- para Joseph Alois Schumpeter, en el proceso de cambio tecnolgico hay que distinguir tres fases: a) Invencin.- comprende tanto la creacin de nuevos productos como tecnologas productivas. b) Innovacin.- es la aplicacin de la invencin a usos comerciales o industriales. c) Imitacin.- cuando cambiando aspectos no sustanciales de la innovacin, sta es explotada por un considerable nmero de empresarios.

Actividade s / Pasos
Operacin

Pasos bsicos del Proceso (*) Smbolos Descripcin

bsicos Cualquier paso que agrega valor al proceso. Hace avanzar el forma directa al proceso. Ejem: cuando se ensambla un artefacto Cualquier accin que desplaza informacin u objetos, incluyendo personas.

Transporte

Demora (no programada)

Retraso, espera o demora no programada de materiales, partes o productos. Cualquier tiempo de espera de las personas Incluye inspecciones o controles de calidad y cantidad, revisiones y autorizaciones.

Inspeccin

Almacenaje Retraso programado de materiales, partes (demora o productos. Significa desarchivo. programada) (*) HARBOUR Jerry L, Manual de Trabajo de Reingeniera de Procesos;
Panorama Editorial, 174 pginas, Mxico 1996.

Trabajo del Proceso El trmino trabajo del proceso se utiliza cuando una determinada actividad (o paso) desplaza un proceso hacia adelante o aade valor en forma directa (agrega valor a un determinado rendimiento). Como se sabe un proceso es la rendimiento) combinacin y transformacin de un conjunto de inputs especficos en un rendimiento determinado. Estos ltimos pueden incluir: Un producto. Concluir una tarea. Un servicio. Desperdicio del Proceso El trabajo representa actividades o pasos del proceso que agregan valor; hace avanzar un proceso. El desperdicio representa los pasos o actividades que no agregan valor al proceso; aade slo demoras y costos al proceso. La clave para mejorar el proceso es eliminar o reducir el

Actividades que agregan valor y actividades que no agregan valor

Actividades / Pasos Operacin Transporte Demora (no programada) Inspeccin Almacenaje (demora programada) Retrabajo Smbolo Trabajo Desperdicio

X X

X X X

Eficiencia del trabajo (ET)

En forma ideal, todos los procesos de trabajo contienen slo trabajo y ceros desperdicios. En la realidad, eso es difcil de alcanzar. En vez de desperdicios ello, es preciso aumentar al mximo el trabajo y reducir al mnimo el desperdicio en el proceso. La eficiencia en el trabajo es un indicador del xito que se logra. Es una expresin matemtica de la cantidad de trabajo frente al desperdicio en un determinado proceso. Por tanto, la eficiencia del trabajo (ET) se expresa como : ET = Trabajo 100% Trabajo + Desperdicio Por ejemplo si suponemos que un proceso termina en ocho horas; dentro de estas, se incluyen cuatro horas en las que se realizan actividades que agregan valor. Entonces, la eficiencia del trabajo del proceso es: ET = 4 100% 4+4 ET = 50% La eficiencia ideal de cualquier proceso de trabajo es 100%.

Mtodo para describir el proceso de producci

1) Definir los lmites del proceso de produccin.primero se identifica el proceso de produccin o parte del mismo. Luego, se definen los lmites del proceso (su inicio y fin). Asimismo, se establecen los rendimientos (o productos) y se selecciona la unidad de medida pertinente (dato cuantitativo). 2) Observar los pasos del proceso.- se identifican los pasos o actividades del proceso; se determina el flujo del proceso y se va registrando cada uno de los pasos del proceso de produccin. Una hoja de trabajo de anlisis del proceso es una til herramienta para registrar la informacin. 3) Recabar los datos relativos al proceso.- Para apoyar las observaciones, se requieren datos cuantitativos como tiempo, nmero de personas, distancia y cantidad de defectos. Al definir los lmites del proceso, se eligieron las medidas relevantes, ahora solo se recaban los datos. Cuando se recaban todos los datos relativos al proceso, la hoja de trabajo de anlisis del proceso se encuentra

HOJA DE TRABAJO DE ANLISIS DEL PROCESO Paso

1) 2) 3) 4) 5) 6) 7) 8) 9) 10) Una Hoja de trabajo de anlisis del proceso proporciona un lugar para: 1) Describir cada paso del proceso (columna de pasos). 2) Mostrar el smbolo del paso (columna de flujo) 3) Registrar una medida apropiada (columna minutos). 4) Arreglar los tipos de pasos en el orden correcto (columna de smbolos bsicos)

Flujo Tiempo

Cuadro sumario de datos del proceso de produccin

Un cuadro sumario de datos resume el nmero de los diferentes pasos o actividades en un proceso, as como los datos cualitativos y cuantitativos, que incluyen tiempo, distancia y cantidad de personas. Permite simplificar el clculo de medidas, como la determinacin de la eficiencia del trabajo del proceso y el tiempo de ciclo del
Proceso de produccin Actividades Smbolo Nmero Tiempo / Pasos de total pasos Operacin Transporte Demora
(no programada)

Inspeccin Almacenaje
(demora programada)

ESTUDIO DE LA ORGANIZACIN
Comprende la estructura organizacional del proyecto, la relacin jerrquica de sus distintos elementos, sus relaciones funcionales, la delimitacin de responsabilidades y el carcter jurdico o legal del modelo adoptado para la operacin normal. El objetivo del estudio de la organizacin consiste en establecer la estructura organizativa y administrativa para la empresa, considerando para tal efecto, las funciones, responsabilidades (puestos de trabajo), calificaciones y la cantidad de personal. Un estudio realista y bien formulado de la

Estructura del organigrama funcional

Al momento de disear una empresa nueva o al diagnosticar una empresa que ya existe, resulta muy til elaborar un esquema grfico (organigrama funcional) que ilustre las relaciones entre las diversas lneas de autoridad del negocio. El organigrama es una herramienta grfica que permite visualizar las relaciones de supervisin y dependencia que existen entre los diversos cargos o puestos de trabajo dentro de una organizacin. organizacin La importancia del organigrama se basa en que nos indica dnde se encuentran los ejecutivos dentro de la GERENCIA GENERAL organizacin, as como las principales funciones de cada una de las reas de la empresa.
GERENCIA DE RECURSOS HUMANOS GERENCIA DE ADMINISTRAC IN Y FINANZAS GERENCIA DE PRODUCCI GERENCIA DE MERCADEO

PERFIL PARA PUESTO

CARGO

UN

ESPECIALISTA EN PROYECTOS DE INVERSIN

EDUCACIN Ttulo Profesional universitario FORMACIN Economa, Administracin, Ingeniera Industrial HABILIDADE Disponibilidad y capacidad para S trabajar en equipo Capacidad para resolver problemas Comunicacin fluida (verbal y escrita) Conocimiento de Microsoft Office a nivel de usuario EXPERIENCI 3 aos en experiencia en

Planeamiento estratgico
Capacidad de adaptar la empresa a su entorno, desarrollando la estructura que le permita obtener los objetivos corporativos (maximizar el valor de mercado de la empresa). Esto requiere visualizar las empresas como maquinarias generadoras de caja; en otras palabras, que las inversiones generen un retorno mayor (rendimiento) que el costo de oportunidad del capital. Al maximizar el valor de la empresa, se salvaguarda y se incrementan los intereses de los accionistas y los dems agentes econmicos de la mejor manera posible. El planeamiento estratgico incorpora el anlisis de los factores externos (oportunidades y amenazas) e internos (fortalezas y debilidades) de la empresa a nivel corporativo. Sus elementos son:

ASPECTOS LEGALES
El objetivo del estudio de los aspectos legales es lograr que el proyecto se adecue a las normas legales vigentes, as como identificar las caractersticas generales del marco legal del proyecto. proyecto En la formulacin del proyecto se analizan los aspectos legales necesarios para la formalizacin de la empresa, los cuales inciden en los rubros operativos y econmicos del negocio. Los aspectos que debern Determinacin de ser considerados en un estudio legalla forma societaria se detallan en el del negocio siguiente esquema: Procedimiento para la constitucin Aspectos formal de la empresa Tramitacin de la licencia de que abarca funcionamiento del negocio el estudio Obligaciones tributarias del negocio legal del Anlisis de la legislacin laboral proyecto
Registros y proteccin de patentes, marcas y nombres comerciales

La sociedad se define como un acuerdo libre o voluntario, indefinido o duradero y organizado de personas que ponen en comn un fondo patrimonial con el objeto de colaborar en la explotacin de una empresa y guiados por un nimo de lucro personal a travs de la participacin en el reparto de las ganancias que se obtengan. El Derecho otorga dos alternativas para las personas que desean crear o constituir una empresa: La primera es aparecer como persona natural para lo cual slo basta tramitar el RUC y la autorizacin para emitir facturas, con lo cual estar listo para ingresar al mercado. La segunda es la persona jurdica que es una ficcin creada por el derecho a travs de la cual dos o ms personas adoptan cualquiera de las modalidades contempladas por la ley para ingresar al mercado y que pueden ser lucrativas (sociedades annimas) o no lucrativas (asociaciones, comits, fundaciones). La Persona Jurdica es una persona abstracta. Dcese del ente que no siendo persona natural, puede adquirir derechos y contraer obligaciones. La Ley Civil peruana agrupa las personas

1) Determinacin de la forma societaria del negocio

Formas societarias segn nuestra Ley SOCIEDAD General de Sociedades SOCIEDAD SOCIEDAD DE EMP.
ANNIMA ABIERTA ANNIMA CERRADA

RESPONSABILID INDIVIDUAL DE AD LIMITADA RESPONSABILI DAD LIMITADA

Nmero de accionistas Mas de 750 De 2 a 20 Hasta 20 socios o socios de socios o socios o la forma accionistas accionistas societaria Caracterstic Capital social Capital social Dividido en a del capital a travs de a travs de participaciones social de la acciones. acciones. No iguales. forma Tiene tiene accionesNo tienen societaria acciones inscritas en el acciones inscritas en el Registro Registro Pblico del Pblico del Mercado de Mercado de Valores Valores (RPMV). (RPMV).

1 propietario (empresario individual) Del propietario

Siglas o denominaci S.A.A. S.A.C. S.R.L E.I.R.L. n de la importante: De acuerdo con nuestra normatividad, no existe un capital social Nota forma para constituir una empresa. mnimo

2) Procedimiento para la constitucin formal de la empresa

Bsqueda de nombre En el caso de no existir, Registros reservar Pblicos En el caso de existir, buscar Redaccin y otro nombre aprobacin de la Aboga minuta de constitucin do Pacto Social Estatuto Escritura Notar Pblica a Ingreso Registros Inscripci Pblicos n Con la copia de la minuta en donde consta su ingreso a una Liquidaci Sun Notara se solicita la inscripcin n at en el Registro nico de Contribuyentes (RUC) Con la copia de la minuta en Autorizacin de comprobantes Instituc donde consta su ingreso a una de pago in Notara y el nmero de RUC se Financi solicita la apertura de una cuenta corriente Proporcionar al notario el RUC y la era Notar boleta de depsito bancaria en donde consta el depsito de capital a para que culmine el trmite de Licencia de Municipali inscripcin

Idea de Negocio

3) Tramitacin de la licencia de funcionamiento del negocio.- Segn la zona de ubicacin de la empresa (regin, departamento, distrito), debern realizarse los trmites correspondientes para obtener la licencia de funcionamiento. 4) Obligaciones tributarias del negocio.teniendo en cuenta la naturaleza especfica de la empresa, se debe analizar los tributos a los cuales estar afecta la empresa cuando sta inicie sus operaciones; tambin debe establecerse si la empresa en su fase operativa podr acogerse a algunos beneficios tributarios, as mismo debe tomarse en consideracin que una vez iniciada las operaciones se tendrn que cumplir con las obligaciones tributarias propias de la actividad. 5) Anlisis de la legislacin laboral.- comprende

6) Registros y proteccin de patentes, diseos industriales, marcas y nombres comerciales: Propiedad intelectual
Son los DERECHOS que tienen que ver con las CREACIONES de la mente: por ejemplo las invenciones, las obras literarias y artsticas, los smbolos, los nombres, las imgenes y los dibujos y modelos utilizados en el comercio

PROPIEDAD INTELECTUAL

PROPIEDAD INDUSTRIA L

DERECHO DE AUTOR

PROTECCI N SUI GENERIS

Nuevas Signos - Conocimientos colectivos - Obras literarias creacione distintivos - Patentes de - Variedades vegetales - Obras artsticas - Marcas s invencin - Circuitos integrados - Nombres comerciales Obras cientficas - Modelos deDenominacin de origen utilidad Lemas comerciales - Diseos

PATENTES, MARCAS Y NOMBRES COMERCIALES

Patente es una proteccin legal o documento que reconoce el derecho de explotar en exclusiva la invencin patentada durante un perodo determinado, impidiendo a otros su fabricacin, venta o utilizacin sin consentimiento del titular. Convierte al inventor en dueo del mismo, lo protege de las posibles imitaciones o copias y evita que el producto sea utilizado sin que el creador del invento obtenga algn beneficio. Requisitos fundamentales: 1) Ser novedoso.- debe ser absolutamente novedoso en la medida en que el creador de un invento no puede haber tenido acceso a ella por algn medio mas que el de su creatividad. 2) Tener nivel inventivo.- es indispensable que exprese un nivel inventivo razonable; que no sea

Marcas son los nombres o distintivos que utilizan las empresas para diferenciar sus productos o servicios de otros en el mercado. Marca inscrita en los correspondientes registros nacionales o internacionales. Para que los clientes identifiquen el bien o producto, el distintivo de la empresa, debe ser diferenciado de alguna manera de otros similares o iguales que ya existen en el mercado. La ley de propiedad industrial establece que podrn constituir marca los siguientes signos o medios: a) las palabras o combinaciones de palabras (incluidos los nombres y apellidos); b) las imgenes, signos y logotipos; c) las formas tridimensionales de objetos (que incluyen los

Nombre comercial es el signo o denominacin que sirve para identificar a una persona natural o jurdica en el ejercicio de su actividad econmica y que distinguen tal desenvolvimiento de las otras idnticas o similares. Por lo se entiende por nombre comercial cualquier signo que identifique a una actividad econmica, a una empresa o a un establecimiento mercantil. El nombre comercial sirve para individualizar a un empresario en el ejercicio de su actividad. A diferencia de las marcas y dems elementos de la propiedad industrial, el derecho sobre el nombre comercial se adquiere por el uso efectivo del mismo en el mercado; se trata, por lo tanto, de un registro declarativo y no constitutivo de

Objeto de Proteccin

Patentes de Grandes creaciones invencin tcnicas Patentes de modeloPequeas creaciones de utilidad tcnicas Diseos industriales Creaciones ornamentales

Duracin de la Proteccin

PI 20 aos

MU 10 aos

DI 10 aos

PI, MU, DI: Plazo contado desde la presentacin de la solicitud

IMPACTO AMBIENTAL
El estudio de impacto ambiental analiza los elementos que influyen en la proteccin o degradacin medio-ambiental. Los problemas ambientales surgen fundamentalmente de la contaminacin del aire, agua y la tierra; estas fuentes individuales de contaminacin interactan a travs del ecosistema. En nuestros das cada vez es mayor la demanda de un medio ambiente limpio y saludable. El objetivo del estudio de impacto ambiental consiste en identificar impactos ambientales potenciales (probables), as como

ECOSISTEMA Y ECOLOGA
EL ecosistema es un sistema formado por una comunidad natural de seres vivos (componentes biticos) y su ambiente fsico (componentes abiticos). Est referido al conjunto de caractersticas de un espacio de vida, en el que se relacionan el medio y distintas poblaciones con interacciones recprocas. Es una unidad de anlisis para la ecologa. La ecologa estudia los seres vivos, el medio en que viven y las relaciones que se establecen entre ellos. Tambin se entiende a la ecologa como el estudio de las relaciones mutuas de los organismos con su medio ambiente fsico y bitico.

EXTERNALIDADES
Las externalidades tienen repercusiones en otros entes o grupos sociales diferentes a los usuarios. En tal sentido, el proyecto colateralmente puede causar dificultades o desmejorar el estatus de bienestar de otras personas no usuarias. Se dice que existe externalidad cuando la produccin o el consumo de un bien afecta directamente a consumidores o empresas que no participan en su compra ni en su venta y cuando esos efectos no se reflejan totalmente en los precios de mercado. Las externalidades se producen debido a la ausencia de derechos de propiedad. Los derechos de propiedad son dispositivos sociales que rigen la propiedad, el

Tipos de Externalidades
Las externalidades son actividades que afectan a otros positiva o negativamente, sin que stos paguen o sean pagados por ella. Un ejemplo de externalidad negativa es la contaminacin, en la cual una empresa puede arrojar humos sulfurosos al aire y as daar las viviendas vecinas y la salud de la poblacin. Si no se paga estos efectos, habr un nivel ineficiente alto de contaminacin, por lo que disminuir el bienestar de las familias. Estos efectos negativos incrementan los costos sociales del proyecto. Un ejemplo de externalidad positiva es la que se deriva de los programas sanitarios pblicos, como la vacuna contra el clera o la tifoidea; las

REGULACIN VS. EXTERNALIDADES

Una economa de mercado no regulada produce demasiada contaminacin y excesivamente poca eliminacin. Por tanto, la regulacin se justifica cuando hay externalidades. Un ejemplo son las medidas contra la contaminacin. Asimismo, otro caso interesante es la planificacin urbana, ya que la construccin de un edificio de 30 pisos (para oficinas administrativas) en un barrio en el que todas las viviendas son de 2 pisos podra sobrecargar el sistema local de transporte y otros servicios. Medidas para corregir las externalidades : 1) Programas pblicos.- en lo referente a las externalidades relacionadas con la salud y la seguridad, los gobiernos recurren a los controles

Tabla resumen de las caractersticas de los impactos ambientales

TIPO DE IMPACTO

Caractersticas del impacto Naturaleza (positivo, negativo, indirecto, acumulativo, sinrgico con otros) Magnitud Extensin / localizacin (rea cubierta) Temporalidad (durante la construccin, funcionamiento) Duracin (corto plazo, largo plazo, intermitente, continuo) Reversibilidad / Irreversibilidad Probabilidad de ocurrencia

Calidad Calidad Erosin de aire de agua de suelos

Salud

Otro

INVERSIN INICIAL
La inversin inicial de un proyecto abarca el anlisis del uso del dinero en el tiempo y representa el desembolso total que requiere el proyecto para la adquisicin de maquinarias, equipos, infraestructura (planta), que sern utilizados para producir bienes o prestar servicios. El objetivo del estudio de la inversin inicial es identificar y cuantificar los componentes que integran la estructura de la inversin total del proyecto.

Estructura de la Inversin Inicial

A) Inversin en activos tangibles Para instalacin de la planta. Est constituido por todos los activos fsicos que son necesarios o indispensables para el funcionamiento del proyecto. B) Inversin en activos intangibles Indispensables para ejecutar el proyecto. Tambin se le conoce como inversiones diferidas. Son los activos inmateriales, cuyo valor no tiene relacin con la forma fsica ni de cualquier otro tipo. Por su inmaterialidad no son objeto de depreciacin, sino que obedecen al rubro contable de amortizacin. C) Capital de Trabajo Se refiere al capital que requiere la empresa cuando inicia sus actividades. La empresa incurre en esos gastos

Estructura de la Inversin Inicial

A) Inversin en activos tangibles Para instalacin de la planta. Est constituido por todos los activos fsicos que son necesarios o indispensables para el funcionamiento del proyecto. B) Inversin en activos intangibles Indispensables para ejecutar el proyecto. Tambin se le conoce como inversiones diferidas. Son los activos inmateriales, cuyo valor no tiene relacin con la forma fsica ni de cualquier otro tipo. Por su inmaterialidad no son objeto de depreciacin, sino que obedecen al rubro contable de amortizacin. C) Capital de Trabajo Se refiere al capital que requiere la empresa cuando inicia sus actividades. La empresa incurre en esos gastos

Composicin de la Inversin Inicial

_____ _____

A) INVERSIN EN ACTIVOS TANGIBLES Local del negocio Terreno _____ nfraestructura, edificios Construcciones, instalaciones o reparaciones del local del negocio Maquinarias, herramientas y equipos (de cmputo u oficina) ________________________________ _____ _____

unid. mone ______

Muebles y enseres diversos ________________________________

B) INVERSIN EN ACTIVOS INTANGIBLES Costos de puesta en marcha de la empresa _____ Capacitacin y/o entrenamiento de personal _____ Estudios previos del proyecto _____ Constitucin formal de la empresa, gastos notariales y de registro Derechos de propiedad industrial, licencias, marcas, patentes, conoc. tcnicos C) CAPITAL DE TRABAJO ______ Materia prima (inventario de materia prima) ______ Promocin (capital de trabajo para la comercializacin) ______ Sueldos (personal permanente y temporal) ______ Alquileres y seguros ______ Caja (para pagos en efectivo: gastos administrativos, servicios) ______ Otros costos (materiales y repuestos, etc.) ______ D) IMPREVISTOS (%)

______ _____ _____

______

NVERSIN TOTAL DEL PROYECTO (A + B + C + D)

Com posicin de la inve rsin total de proye l cto

Activos tangibles Terreno Construccin de oficinas Instalaciones Maquinaria Vehculo de transporte Muebles de oficina Total activos tangibles Activos intangibles Estudios tcnico Gastos de constitucin y notariales Montaje de maquinaria (5% de su valor) Pruebas y puesta en marcha Programa de capacitacin Total activos intangibles Capital de trabajo Materia prima Pagos en efectivo Sueldos de personal Total capital de trabajo Imprevistos 7% del total de los activos tangibles INVERSIN TOTAL DEL PROYECTO En dlares 8,000.00 9,000.00 3,000.00 15,000.00 10,000.00 3,000.00 $ 48,000.00 En dlares 7,000.00 2,000.00 750.00 2,500.00 4,000.00 $ 16,562.50 En dlares 2,500.00 4,500.00 5,000.00 $ 12,000.00 En dlares $ 3,360.00 $ 79,922.50

Re e : Inve sum n rsin tota de proye l l cto

Rubros Activos tangibles Activos intangibles Capital de trabajo Imprevistos Inversin Total En dlares ($) En porcentaje (%) 48,000.00 60.06 16,562.50 20.72 12,000.00 15.01 3,360.00 4.20 $ 79,922.50 100.00

Caso prctico
Determine la estructura de la inversin total del proyecto industrial: planta embotelladora de cocona. Para tal fin, asuma la informacin que a continuacin se detalla: - El terreno necesario para el funcionamiento de la planta embotelladora de cocona es de una superficie aproximada de 3,000 metros cuadrados. El precio por metro cuadrado, segn su valor de mercado, es de $ 70 dlares. - Para la construccin de oficinas administrativas e instalaciones diversas, se ha determinado una inversin de $ 8,000. - Adquisicin de una maquinaria, cuyo valor de mercado es de $ 11,400. - Se compra un vehculo para distribucin del producto por un valor de $ 8,500. - Se adquiere tres PCs (Pentium IV) para las oficinas administrativas por un monto de $ 2,200 - La adquisicin de diversos muebles y enseres para las oficinas de la planta se estiman por un valor de $ 3,200. - Los estudios previos del proyectos se realizaron por un monto de $ 2,700. - Para los dos primeros meses de inicio de operaciones de la empresa, se ha estimado el inventario de insumos (fruta fresca), as como repuestos para la maquinaria en $ 2,800. - Los gastos de constitucin formal de la empresa (abogado, notariales y registro pblico) ascienden a $ 2,000. - El montaje de la maquinaria le cuesta a la empresa el 4% de su valor. - Con la finalidad de realizar diversos pagos en efectivo (como gastos

FINANCIAMIENTO
Fuente de recursos con que cuenta una empresa, tanto propios como ajenos, detallados en el pasivo y materializados como inversiones en el activo. Consiste pues, en la obtencin de recursos financieros y activos reales (tangibles e intangibles) de diferente origen para viabilizar el proyecto. El objetivo del estudio sobre el financiamiento es determinar la estructura de capital del proyecto; la forma en que se va a financiar la inversin total del negocio.

Fuentes de financiamiento

VERSIN TOTAL INICIAL (requerimiento de capital) ____

NANCIAMIENTO DEL PROYECTO Aporte de capital propio: socios ______ Endeudamiento: prstamo o crdito bancario ______ _____

tal (debe ser el mismo monto querido para la inversin inicial)

El Balance General de una Empresa

Es un documento contable que describe la situacin de la empresa en un momento determinado. Es similar a una fotografa instantnea de la situacin financiera de la empresa. Sus principales partidas son el activo, el pasivo y el patrimonio. Composicin del Balance General El Balance General est compuesto de dos grandes rubros: A) Los Activos, que dentro de las finanzas se les conoce como los recursos econmicos de la empresa, reflejan las decisiones de inversin (muestra en qu est utilizando los recursos la

ACTIVO

PASIVO + PATRIMONIO

Activo Corriente Bienes yPasivo Corriente Deudas derechos que tiene la empresay obligaciones contradas con en el corto plazo (un ao).terceros cuyo vencimiento es Conformado por las cuentasantes del ao. que representan efectivo y por las que se espera se conviertan en efectivo o sean consumidas en el corto plazo. Pasivo No Corriente Deudas contradas con Activo No Corriente Bienesterceros a largo plazo. y derechos que posee la empresa en el largo plazo (ms de un ao). Conformado por todas aquellas partidas que noPatrimonio Valor contable se convertirn en efectivo en elde las acciones ordinarias, excedentes y reservas de corto plazo. una empresa.

Ejemplo del primer Balance General del proyecto

Al 31 de diciembre de 2008
ACTIVO (recursos utilizados en) Terreno Edificio Mobiliario Constitucin Existencias Caja y Bancos TOTAL 10,000 20,000 2,000 500 6,000 17,500 56,000 PASIVO + PATRIMONIO (Recursos procedentes de) Socios Prstamos Proveedor 40,000 10,000 6,000

TOTAL

56,000

Empresarios buscan financiamiento para alcanzar sus metas operativas. En tal sentido, deben tomar en cuenta los aspectos siguientes: 1)Para qu se requieren los fondos? a) Capital de trabajo (financiamiento a corto plazo). b) Estructuracin de los pasivos a corto plazo. c) Comprar nuevos activos fijos o invertir en un nuevo proyecto. 2)Cmo se desea financiar? a) Emisin de deuda: bonos o instrumentos de corto plazo. b) Emisin de capital: acciones. c) Prstamo bancario. 3)Cul es la alternativa de financiamiento que

CONSIDERACIONES PARA OBTENER UN FINANCIAMIENTO

Intermediacin Financiera Indirecta: SISTEMA BANCARIO

Operaciones pasivas Operaciones activas

Agente Agente DEPSIT COLOCACIO NES superavit OS deficitario INTERES INTERES ario PRESTATA ES ES BANCO AHORRIST RIO En A la intermediacin indirecta participa un intermediario (generalmente un banco) que capta recursos del pblico (ahorristas) pagando por ellos tasas de inters pasivas y luego, los coloca en forma de prstamos, cobrando al segundo (agente deficitario) una tasa de inters activa. El diferencial entre las tasas activas y pasivas es el spread financiero que debe permitir la cobertura de los costos operativos y la generacin de ganancias. El ofertante de fondos (agente superavitario) y el demandante de fondos (agente deficitario) se vinculan

El inters y la tasa de inters

El inters es conceptuado como: a) suma de dinero que el deudor debe entregar a su acreedor por el uso del dinero de ste. b) precio del dinero, que es el valor del dinero expresado en trmino monetarios y se exterioriza como porcentaje, o sea, como tipo de inters o tasa de inters.(*) La tasa de inters es el nmero de unidades monetarias pagadas como rdito en la unidad de tiempo por cada cien unidades de la suma prestada o capital. La tasa de inters constituye un precio relativo bsico en la economa. Mediante el manejo inducido economa de las tasas de inters, las autoridades monetarias (*) KEIL ROJAS Roberto, Lecciones de Derecho Monetario; Segunda buscan mantener la inflacin bajo control y estimular edicin, Rentera Editores SAC, 287 pginas, Lima 2004, pg. 155.

Los intereses y las tasas de inters en la intermediacin financiera (*)

Intereses 1) Inters simple.- Inters pagado slo sobre la cantidad original o principal, que se pidi prestada, es decir, el capital inicial o principal gana inters durante el tiempo que dura la transaccin. 2) Inters compuesto.- Inters pagado sobre cualquier inters previamente ganado, adems del principal que se pidi prestado, es decir, se paga inters del inters (capitalizacin). Clases de tasas 1) Activas y pasivas.- las activas son las que los intermediarios financieros cobran por el dinero que (*) KEIL ROJASlas pasivas, se refieren a las que estas prestan y Roberto, Lecciones de Derecho Monetario; Segunda edicin, Rentera Editores SAC, 287 pginas, Lima 2004, pgs. 191-195.
edicin, Rentera Editores SAC, 287 pginas, Lima 2004, pgs. 191-195.

2) Tasa nominal y real.- es nominal cuando el tipo lleva la tasa de inflacin esperada. Es real cuando a la tasa nominal se deduce la tasa de inflacin esperada. En ese sentido, las tasas de inters reales sirven para determinar las tasas de ganancia sin la distorsin que introduce la evolucin de los precios. Si "ir" representa la tasa de inters real anual, "" es la tasa anual de inflacin expresada en tanto por uno, TEA es la tasa de inters efectiva anual en tanto por uno; entonces, la tasa de inters real " ir " se obtiene de la siguiente manera: ir = (1+TEA/1+ )*100. 3) Tasa fija y variable.- fija es cuando se establece

4) Tasa al rebatir.- lo que se aplica sobre el saldo del principal; o sea que conforme se amortiza (pagos parciales), el monto del capital va tornndose menor y las tasas se irn aplicando sobre una base ms reducida. 5) Tasa interbancaria.- aquella tasa que las empresas bancarias y financieras se conceden entre s, los prstamos interbancarios. 6) Tasas en funcin de plazos.- aplicable a las operaciones activas y pasivas. Generalmente se aplican en rangos temporales: hasta 30 das, de 31 a 90 das, de 91 a 180 das, etc., 7) Tasa en razn del tipo de operaciones.- se aplican a cada una de las operaciones especficas,

Rendimiento vs. costo efectivo

Rendimiento Efectivo Es calcular la real ganancia que una persona natural o jurdica obtiene al depositar su dinero en una entidad bancaria, financiera y/o microfinanciera. Costo Efectivo Es calcular el real costo que una persona natural o jurdica asume al solicitar un crdito en una entidad bancaria, financiera y/o microfinanciera.

Tasa de inters como rendimiento efectivo y costo Ofertantes de fondos (agentes superavitarios) y efectivo demandantes de fondos (agentes deficitarios) intercambian

recursos financieros o fondos, obteniendo los primeros un rendimiento y pagando los segundos un costo financiero. Ambos agentes se ponen en contacto a travs de los Mercados Financieros. Rendimiento la tasa de En tal sentido, de manera general, efectivo inters puede ser concebida desde dos puntos de vista: : inversionista Agente superavitario

Tasa de inters (i)

Objetivo del inversionista Maximizar i (rendimiento) Rendimiento al vencimiento de bonos (y) Tasa de inters pasiva Costo efectivo Agente deficitario : tomador de fondos o prestatario Objetivo del prestatario Minimizar i (costo financiero)

El Prstamo y el Crdito
La principal forma mediante la cual los bancos obtienen ganancias es la colocacin de los fondos (prstamos o crditos). En el crdito, la institucin financiera se obliga a crdito poner a disposicin del cliente una determinada cantidad de fondos bajo ciertas condiciones durante un plazo y los intereses se cargan sobre las cantidades realmente dispuestas o utilizadas. En el prstamo la institucin financiera entrega al cliente una cantidad de dinero, obligndose este ltimo a devolver dicha cantidad ms los intereses pactados de acuerdo con un calendario de pagos. Evaluacin de prstamos Un prstamo es el financiamiento otorgado por un banco o institucin financiera (que generalmente se denomina prestamista u ofertante de fondos

A) Tasa de inters nominal.- La tasa de inters nominal anual es la ganancia anual que en trminos porcentuales produce un capital, sin considerar el nmero de capitalizaciones al ao. Muchas veces, la tasa de inters nominal anual se toma como tasa referencial en las operaciones crediticias y sirve de base para efectuar clculos con otros datos adicionales referidos a la frecuencia anual de capitalizacin (nmero de capitalizaciones al ao). Siempre que en el ao no se produzca ms de una capitalizacin, no hay razn para diferenciar entre la tasa de inters nominal anual y la tasa de inters efectiva anual; en este caso, ambas tasas son iguales.

Factores que afectan el costo financiero de obtener un prstamo:

B) Tasa de inters efectiva anual (TEA).- Es la ganancia anual que en trminos porcentuales produce un capital tomando en consideracin el nmero de capitalizaciones. Cuando en el ao hay ms de una capitalizacin ocurre que la tasa de inters nominal anual y la tasa de inters efectiva anual son diferentes. La tasa de inters efectiva refleja el tiempo en que se pagan los intereses. La capitalizacin es el inters generado por un capital que se adiciona al capital anterior, formando un nuevo capital, el mismo que genera un nuevo inters en el siguiente perodo y as sucesivamente, durante un plazo especfico o pactado. TEA = [(1 + j) m 1 ]* 100

Tasas equivalentes
Conociendo una tasa de inters efectiva anual (TEA), se pueden determinar tasas equivalentes para perodos menores al ao (mensual, bimestral, trimestral, etc.), de tal forma que tomando en cuenta el nmero de capitalizaciones al ao (m) conduzcan a la misma tasa de inters efectiva anual (TEA).Para encontrar la tasa equivalente j (ya sea semestral, trimestral, bimestral, mensual, quincenal o diaria), se debe tomar en consideracin el nmero de capitalizaciones al ao (m). TEA = [(1 + j) m 1 ]* 100 TEA/100 = (1 + j) m 1 1 + TEA/100 = (1 + j) m (1 + TEA/100)1/m = 1 + j

C) Perodo de pago.- perodo durante el cual se pagan las cuotas de amortizacin del prstamo e incluyen una parte del principal y los intereses. D) Perodo de gracia.- algunos prstamos conceden un perodo de gracia, durante el cual el prestatario no amortiza el principal del prstamo y en algunos casos, tampoco los intereses. En la prctica durante el perodo de gracia slo se pagan intereses. E) Costos de gestin del prstamo.- es el costo en que incurre la institucin financiera debido a su intervencin en el proceso de colocacin de fondos prestables. Las instituciones para captar clientes (potenciales prestatarios) incurren en costos de gestin del prstamo (publicidad, agentes vendedores, etc.).

Caso prctico:
Supongamos que una empresa requiere un financiamiento por US$ 18,000 dlares. Se sabe que la tasa de inters efectiva anual en ME es del 15% y la forma de pago del prstamo es trimestral (cuota constante). El banco comercial ha establecido un perodo de pago de 3 aos y un perodo de gracia de un ao, durante el cual slo se pagan intereses. Se pide determinar el plan de pagos del prstamo correspondiente.
Datos: TEA (Tasa Efectiva Anual) = 15% en moneda extranjera j = (1+0.15)1/4 - 1 j (trimestral) = 0.035558076 N = 12 trimestres (perodo de pago: 3 aos = 12 trimestres) P = $ 18,000 dlares

Clculo de la cuota constante (R): R es el pago que se efecta en cada perodo. Una parte de la cuota corresponde al pago de intereses y el resto amortiza el prstamo. FRC = j (1 + j) N [(1+j)N 1 ]

FRC = Factor de Recuperacin del Capital. Transforma un stock inicial de efectivo (P) en un flujo constante (R). Flujo es una sucesin de cantidades de dinero a travs de diversos perodos. R = P (FRC) R = $ 18,000 0. 035558076(1.035558076)12 R = $ 1,868.83
12

PLAN DE PAGOS DEL PRSTAMO

PERIOD O DATOS TEA Prestam o Pe rodo deGracia Pe rodo dePa go (1+TEA) (1+TEA)1 /4 j (1+j) N [(1+j)N 1] FRC Cuota Fija ( R) 0.15 18,000.00 4 12 1.15 1.035558076 0.054079389 0.520875 0.103824122 1,868.83 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 SALDO DEL PRESTAM O 18,000.00 18,000.00 18,000.00 18,000.00 18,000.00 16771.21 15498.73 14181.00 12816.41 11403.31 9939.95 8424.56 6855.29 5230.22 3547.36 1804.66 0.00 0 640.05 640.05 640.05 640.05 640.05 596.35 551.10 504.25 455.73 405.48 353.45 299.56 243.76 185.98 126.14 64.17 SERVICIO DE LA D EUDA IN TERS AM ORTIZACIN CUOTA 0 0 0 0 0 1228.79 1272.48 1317.73 1364.59 1413.11 1463.35 1515.39 1569.27 1625.07 1682.86 1742.70 1804.66 0 640.05 640.05 640.05 640.05 1868.83 1868.83 1868.83 1868.83 1868.83 1868.83 1868.83 1868.83 1868.83 1868.83 1868.83 1868.83

Perod o de gracia

TET (j trim stra =(1+TEA)1 - 1 0.035558076 e l) /4

Perod o de pago

Ejercicio: Asumamos que un inversionista requiere un prstamo de US$ 15,000 dlares americanos y que la tasa de inters efectiva anual es del 17% en moneda extranjera. Asimismo, se sabe que la forma de pago es bimestralmente (cuota constante). La institucin financiera ha establecido un perodo de gracia de 8 meses, perodo en el cual slo se pagan intereses. El perodo de pago es de 24 meses. Determine el plan de pagos correspondiente.

contrata

1
Gestin

disea

Estructurador

4 5

Solicita inscripcin

Autoriza la emisin

Intermediacin Financiera Directa: MERCADO DE VALORES CONASEV

CONASEV

Paga inters y principal

contrata

Emisor

GLORIA S.A.

CAVALI ICLV
1 Paga 0 inters y
principal

1 0

Clasificadoras de Riesgo (2)

Transfiere valores (como el underwriter adquiere los valores a su nombre, se convierte en acreedor o accionista del emisor, condicin que se mantiene 6 hasta la colocacin en el Prefinanci mercado). a, desconta 7 ndo la comisin Aprox. 1.50%

Inversionistas
Adquieren valores

Agente de Intermediaci n 9 Fondos 8

El underwriter coloca valores bajo su propia cuenta y riesgo. Se compromete a adquirir los

MERCADO DE VALORES
Mecanismo o lugar que permite centralizar las transacciones de ciertos valores y cuyo objetivo es canalizar los fondos de los agentes superavitarios (aquellos que cuentan con recursos disponibles) hacia los agentes deficitarios (que requieren fondos). Constituye una alternativa de financiamiento y de inversin, ya que concurren quienes necesitan recursos (agentes deficitarios) y quienes cuentan con recursos disponibles (inversionistas). El dinero captado por los emisores es destinado fundamentalmente al

Estructura del Mercado de Valores

Mercado de Valores Mercado Primario Mercado Secundario

Mercado Burstil Bolsa de Valores de Lima

Mercado Extra Burstil

La emisin de valores en el mercado primario

El mercado de valores, parte integrante del mercado financiero, rene a mltiples agentes econmicos (Estado, empresas, individuos y otros) que demandan y ofrecen fondos. Los agentes que demandan fondos (emisores) ofrecen valores mobiliarios (acciones, bonos, certificados de depsito negociables, instrumentos de corto plazo, etc.) que son adquiridos por aquellos agentes que poseen excedentes de fondos (inversionistas). Si los valores son emitidos por primera vez, se trata de una Oferta Pblica Primaria cuya

EVALUACIN DE PROYECTOS
El criterio principal que utiliza el inversionista para aceptar o rechazar un proyecto, es la evaluacin de la idea de negocio (evaluacin econmica y financiera). Por lo tanto, el objetivo de la evaluacin privada de proyectos de inversin consiste en determinar si una alternativa viable desde el punto de vista comercial, tcnico y legal, lo es tambin desde el punto de vista econmico y financiero. La evaluacin privada del proyecto, tiene por objeto determinar su rendimiento. En tal sentido, la evaluacin econmica y financiera determina, en ltima y definitiva instancia, la aceptacin (aprobacin) o rechazo del proyecto. Mediante la evaluacin de un proyecto se busca

TIPOS DE EVALUACIN DE PROYECTOS

En general, la evaluacin de proyectos se divide en: 1) Evaluacin social y 2) Evaluacin privada. A su vez, la evaluacin privada se subdivide en: A) Evaluacin econmica y B) Evaluacin financiera. 1) Evaluacin social de un proyecto Para este tipo de evaluacin es fundamental determinar el valor que tiene el proyecto para la sociedad. La evaluacin social de un proyecto fundamentalmente tiene propsitos de equidad, trata de identificar y dimensionar los efectos redistributivos del proyecto. El objetivo mediante este procedimiento proyecto es medir la contribucin del proyecto de inversin para la comunidad. En otras palabras, la evaluacin

2) Evaluacin privada de un proyecto La evaluacin privada de un proyecto o evaluacin empresarial supone que la riqueza constituye el nico inters del inversionista privado, por lo que es importante determinar los flujos de efectivo esperados anuales de dinero. Lo que hace un inversionista privado es comparar los flujos de ingresos esperados y los flujos de desembolsos de las diversas alternativas generadas durante un cierto perodo (horizonte de evaluacin) con la finalidad de obtener la informacin necesaria para decidir la conveniencia de ejecutar un proyecto sobre la base de su viabilidad econmica y financiera. La evaluacin privada de un proyecto se orienta por un objetivo de eficiencia; tiene como propsito asignar ptimamente los recursos.

A) Evaluacin econmica Se realiza sin tener en cuenta la deuda. La evaluacin econmica considera que los recursos del proyecto o negocio son en su totalidad propios. Determina los mritos propios del proyecto independientemente de la forma en que se obtienen los recursos financieros. El clculo del aporte econmico es parte de la evaluacin econmica y es la que se deriva del capital propio del negocio. El objetivo de este tipo de evaluacin es analizar si el proyecto implica un negocio por s mismo (si genera rendimiento por sus propias operaciones). Los criterios de evaluacin que se desprenden del flujo de caja econmico del proyecto son:

B) Evaluacin financiera Derivada de la financiacin. Para la evaluacin financiera se debe tener en cuenta el endeudamiento. Constituye parte de la evaluacin financiera los clculos del aporte al proyecto por acceso al financiamiento (tasa de inters activa del mercado) y por escudo fiscal (se origina por el ahorro en el pago de impuestos, fruto de la menor base imponible, al descontarse los intereses de la financiacin). Los criterios de evaluacin que se desprenden del flujo de caja financiero del proyecto son: - Valor Actual Neto Financiero (VANF).

FLUJOS DE CAJA
Los flujos de caja o flujos de tesorera de un proyecto constituye un estado de cuenta bsico que resume las entradas de efectivo y salidas de efectivo a lo largo de la vida til del proyecto, lo cual permite determinar el rendimiento de la inversin. Es la diferencia entre los soles cobrados inversin y los pagados; constituye el flujo neto de efectivo que se espera recibir en el futuro (ingresos menos egresos). La elaboracin del flujo de caja proyectado consiste en determinar la corriente de flujos de efectivo esperados que permite actualizar el valor del proyecto. As pues, el flujo de caja descontado es el flujo de tesorera futuro multiplicado por los factores de descuento

TIPOS DE FLUJOS DE CAJA Y LA EVALUACIN DEL PROYECTO

FLUJO DE CAJA OPERATIVO (entradas y salidas de efectivo) Evaluacin Econmica: sin tener en cuenta la deuda (VANE, TIRE, B/C) FLUJO DE CAJA ECONMICO Evaluacin Financiera: derivada de la financiacin (VANF, TIRF, B/C)
FLUJO DE CAJA FINANCIERO

FLUJO DE CAJA DE CAPITAL (inversin total, valor residual y recuperacin del capital de trabajo)

SERVICIO DE LA DEUDA (pago de la deuda) Fuente de financiami ento externa

DIAGRAMA DE LOS FLUJOS DE CAJA

Con el objeto de medir o determinar el rendimiento de un proyecto (en trminos monetarios), frecuentemente se representan los diversos flujos de efectivo esperados en un diagrama de flujo de caja. Las operaciones que intervienen durante el horizonte del proyecto son de dos tipos: ingresos (entradas de efectivo) y egresos (salidas de efectivo). En general, los flujos de efectivo de cualquier proyecto incluyen dos componentes bsicos, tales como: Flujos de entrada (+): ingresos o entradas de efectivo (flujos positivos, valor residual).

Los proyecto pueden ser clasificados como convencionales y no convencionales. Los flujos de efectivo convencionales (ordinarios) consideran un flujo de salida de efectivo inicial (inversin inicial), seguida por una serie de flujos de entradas de efectivo. Por ejemplo, una empresa, podra desembolsar S/. 15,000 nuevos soles hoy y esperar como resultado obtener flujos de entradas de efectivo por S/. 5,000 nuevos soles Diagrama de durante los tres los flujos de efectivo convencionales en primeros aos y S/. 9,000 nuevos soles un horizonte de 5 aos durante el cuarto y quinto ao, respectivamente.
5000 1 5000 2 5000 3 9000 4 Flujos de 0 entrada Flujos de salida - 15000 5

Flujos de efectivo convencionales vs. Flujos de efectivo no convencionales el flujos de efectivo esperados relacionados con

9000

Flujos de 0 entrada Flujos de salida - 25000

Los flujos de efectivo no convencionales (no ordinarios) aquellos en los cuales un desembolso inicial no necesariamente es seguido por una serie de flujos de entradas de efectivo. Por ejemplo, una empresa, podra desembolsar S/. 25,000 nuevos soles hoy para la adquisicin de equipos de planta y as podra generar flujos de entradas de efectivo por S/. 8,000 nuevos soles durante los tres primeros aos del horizonte del proyecto. Al cuarto ao, la empresa podra requerir un flujo de salida de efectivo de de los flujos nuevos soles para la ampliacin de Diagrama S/. 10,000 de efectivo no convencionales en la capacidad de produccin. Despus de ello, la empresa un horizonte de 5 aos nuevamente generara un flujo de8000 entrada de S/. 17,000 8000 8000 17000 soles.
1 2 3 4 5

-10000

VIDA TIL DEL PROYECTO

Desde un inicio es muy importante definir la vida til del proyecto. En ese sentido, el horizonte de evaluacin del proyecto es el perodo comprendido desde que se decide llevar a cabo la idea de negocio (una vez concluida la fase de implementacin o ejecucin del proyecto) hasta que el negocio culmina su operacin o funcionamiento (liquidacin del negocio), debido a que sus propietarios ya no tienen inters o simplemente porque la empresa ya no genera flujos de efectivo positivos. El perodo para evaluar un proyecto est asociado con la vida tcnica esperada del componente ms importante de la inversin inicial prevista. Se denomina vida tcnica de un activo (por ejemplo maquinaria) al nmero de perodos (generalmente en aos) que se estima que dicho activo podr funcionar normalmente. Por otro lado, la cronologa de las entradas y salidas de efectivo constituye una gua importante para

VIDA TIL DEL PROYECTO

Etapa de Etapa de Etapa de Liquidaci Pre Inversin: Post n del Inversin: Diseo y Inversin: negocio Formulaci Ejecucin Funcionami n y ento Evaluaci n

CRITERIOS DE EVALUACIN DE PROYECTOS

Los principales criterios o mtodos que se utilizan para evaluar un proyecto de inversin son los siguientes: Mtodo del plazo o perodo de recuperacin (PR). Criterio del Valor Actual Neto (VAN). Criterio de la Tasa Interna de Retorno o Tasa Interna de Rendimiento (TIR).

El tambin paycash, payout, se utiliza para evaluar inversiones propuestas. El plazo de recuperacin es el tiempo que tarda en recuperarse la inversin total inicial (desembolso inicial) y se calcula a partir de los flujos de efectivo esperados (entradas de efectivo menos salidas de efectivo ). Segn este mtodo, las mejores inversiones son aquellas que tienen un plazo de recuperacin ms corto; acenta el aspecto financiero de la inversin y est inspirado en una poltica de liquidez ms que de rendimiento. Mediante este mtodo se aceptan slo aquellos proyectos que recuperan su inversin dentro de cierto perodo (perodo de recuperacin mximo aceptable). El proyectista es el encargado de determinar el perodo de recuperacin mximo aceptable (PRMA).

MTODO DEL PLAZO O PERODO DE RECUPERACIN (PR) perodo de recuperacin o payback, denominado

Criterio de decisin:
Si PR < PRMA, se debe aceptar el proyecto. Si PR > PRMA, se debe rechazar el proyecto. Caso prctico: Inversin Flujos de Flujos de Vida til efectivo Asuma un total esperados acumulado proyecto con la efectivo informacin (aos) inicial siguiente: s
0 1 2 3 4 5 6 50,000 10,500 13,500 15,000 18,000 22,000 13,400 10,500 24,000 39,000 57,000

Asimismo, suponga que el perodo de recuperacin mximo aceptable (PRMA) es de 2

Diagrama de flujo del proyecto

10500
0 1

13500
2

15000
3

18000
4

22000 13400
5 6

- 50000

Segn este mtodo, la recuperacin se produce entre el tercer y cuarto ao. PR = 3 aos y 11/18 aos aos y 7 meses. 3.61 aos = 3

Por lo tanto, se rechaza el proyecto ya que el perodo de recuperacin es mayor que el perodo de

CRITERIO DEL VALOR ACTUAL NETO (VAN)

El Valor Actual Neto (VAN) representa el aporte acumulado neto que generar el proyecto durante un perodo determinado (horizonte de evaluacin). Este aporte se expresa en unidades monetarias del momento cero. Indica la contribucin neta del proyecto, en trminos de valor presente. El criterio del VAN se basa en el flujo de efectivo descontado o actualizado y por eso toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo. Parte del supuesto que una determinada cantidad de dinero (unidades monetarias) vale ms en el presente que en el futuro, ya que el dinero tiene un valor en el tiempo porque la inflacin reduce el poder adquisitivo de las futuras unidades monetarias. El VAN se calcula restando la inversin inicial de un proyecto del valor presente de sus flujos de efectivo

VAN = -I0 + FE1 / (1 + COK)1 + + FEN / (1 + COK)N

Donde: I0 : Inversin inicial. FEN : Flujos de efectivo esperados o ingresos futuros netos esperados (entradas de efectivo menos salidas de efectivo). Son los flujos de fondos esperados del proyecto. Los flujos de efectivo esperados del proyecto no pueden considerarse como beneficios porque la empresa todava no inicia sus actividades (no est en funcionamiento) y slo las empresas en operatividad obtienen beneficios.

Criterio de decisin: Si el VAN > 0, se debe aceptar el proyecto. Debe invertirse en un proyecto, si el valor actual de los flujos de efectivo esperados de una inversin es mayor que el costo de esa inversin. Por lo que un VAN positivo nos indica que los flujos de efectivo esperados que genere el proyecto (actualizados o descontados) permitirn recuperar la inversin inicial del negocio. Esto significa que el inversionista negocio obtendr un rendimiento mayor que su costo de oportunidad del capita. Sin embargo, un VAN positivo para un nuevo proyecto es creble slo si una empresa tiene ventajas especiales.

Factor de descuento (FD) Denominado tambin Factor Simple de Actualizacin (FSA). Permite calcular el valor actual o valor presente de una cantidad monetaria (por ejemplo, 100 soles) recibido en una fecha futura determinada. De manera general, el factor de descuento es: FD = 1 / (1 + r) N El factor de descuento mide el valor actual de una unidad monetaria (por ejemplo un sol) recibida en el tiempo N. Donde r representa la tasa de descuento o tasa costo de oportunidad del capital. Valor del dinero en el tiempo El concepto de actualizacin de los flujos de efectivo esperados parte del supuesto de que una determinada cantidad de dinero (unidades monetarias) vale ms en el presente que en el futuro. El dinero tiene un valor en el tiempo porque:

Valor futuro de una inversin: Valor en algn tiempo futuro de una cantidad presente de dinero (VP), evaluados a una tasa de inters especfica (i), es decir, el valor futuro (VF) de un sol (S/. 1) invertido hoy. VF = VP (1 + i) N Valor presente de un monto a recibir: Valor presente (VP) o valor actual de una futura cantidad de dinero (VF), evaluados a una tasa de descuento o costo de oportunidad del capital (r).

Ejercicios: 1. El factor de descuento de un ao es 0,85. Cul es el costo de oportunidad del capital?. FD = 1 / (1 + r) N 0,85 = 1 / (1 + r) 1 0,85 (1 + r) = 1 0,85 + 0,85r = 1 0,85r = 1 0,85 r = 0,15/0,85 = 0,176470588 r = 17,65% 2. El valor presente de S/. 820 pagado al final del ao 1 es S/. 650. Cul es la tasa de descuento a un ao?. VP = VF 1 (1 + r) N 650 = 820 1 (1 + r) 1 650 (1 + r) = 820 650 + 650r = 820 r = 820 650 / 650 r = 0,26153846 r = 26,15%

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

La Tasa Interna de Retorno, expresada como tasa porcentual, representa el rendimiento en trminos de flujos de efectivo o retorno promedio anual que genera la inversin. Es la tasa de descuento que equipara el valor presente de los flujos de efectivo esperados (FE1, FE2,., FEN) con la inversin inicial de un proyecto (I0). Tasa de descuento que hace el VAN sea igual a cero (VAN = 0). Este criterio garantiza que el proyecto obtenga por lo menos su rendimiento requerido. VAN = -I0 + FE1 / (1+TIR)1 + . . . . . + FEN / (1+TIR)N = 0 Donde: I0 : Inversin inicial. FEN : Flujos de efectivo esperados (entradas de

Criterio de decisin:
Si la TIR > Costo de Oportunidad del Capital (COK), se debe aceptar el proyecto. Esto significa que la tasa de rendimiento que generara la inversin inicial, es superior a la tasa de rendimiento mnima aceptable o exigible para la realizacin de un proyecto. Este criterio garantiza que la empresa obtenga por lo menos su rendimiento requerido. Si la TIR < Costo de Oportunidad del Capital (COK), se debe rechazar el proyecto, ya que la tasa de retorno de la inversin es menor a la tasa de rendimiento de la mejor alternativa descartada. Quiz la ventaja fundamental de la TIR es la mayor facilidad de comprensin de los ejecutivos, que observan en una tasa de rendimiento una unidad de medida menos compleja que una cantidad de dinero neta expresada en trminos absolutos en el momento

Ejercicio. Considere las siguientes alternativas de inversin:

ESPERADOS FLUJOS DE EFECTIVO

PROYECTOS INVERSIN INICIAL AO 1 AO 2 A 10000 10000 3000 B 10000 6500 7500 C 10000 8000 6000 Asuma que los tres proyectos o alternativas de inversin representan niveles de riesgo similares. Utilizando los mtodos de evaluacin (VAN, TIR), identifique de inversi Diagrama de flujo para las tres alternativasla mejor de las alternativas y explique el FE resultado. Asimismo realice el FE2 1 diagrama correspondiente de cada alternativa de inversin. Considere un costo de oportunidad del capital del 13%.
0 1 2

- I0

RESUMEN DE LAS ALTERNATIVAS DE INVERSIN A B C I FE1 FE2 VA (13%) VAN TIR -10000 10000 3000 S/. 11,199.00 S/. 1,199.00 24.16% -10000 6500 7500 S/. 11,625.81 S/. 1,625.81 25.00% -10000 8000 6000 S/. 11,778.53 S/. 1,778.53 27.18%

Donde : I = Inversin inicial (se considera un rubro en negativo porque representa un desembolso para la empresa) FE1 = Flujo de efectivo esperado en el ao 1 FE2 = Flujo de efectivo esperado en el ao 2 VA = Valor Actual de los flujos de efectivo esperados COK = Costo de Oportunidad del Capital = 13% VAN = Valor Actual Neto TIR = Tasa Interna de Retorno.

Solucin: Alternativa de inversin A VANA = -I0 + FE1 / (1+COK)1 + FE2 / (1+COK)2 VANA = -10000 + 10000 / (1+0.13)1 + 3000 (1+0.13)2 VANA = 1199

VANA = -I0 + FE1 / (1+TIR)1 + FE2 / (1+TIR)2 = 0 VANA = -10000 + 10000 / (1+0.2416)1 + 3000 (1+0.2416)2 = 0 TIRA = 0.2416 = 24.16% Alternativa de inversin B VANB = -I0 + FE1 / (1+COK)1 + FE2 / (1+COK)2 VANB = -10000 + 6500 / (1+0.13)1 + 7500 (1+0.13)2 VANB = 1625.81

Alternativa de inversin C VANC = -I0 + FE1 / (1+COK)1 + FE2 / (1+COK)2 VANC = -10000 + 8000 / (1+0.13)1 + 6000 / (1+0.13)2 VANC = 1778.53 0 VANC = -I0 + FE1 / (1+TIR)1 + FE2 / (1+TIR)2 = + 6000 /

VANC = -10000 + 8000 / (1+0.2718)1 (1+0.2718)2 = 0 TIRC = 0.2718 = 27.18%

Por lo tanto, la mejor alternativa de inversin es el proyecto C, ya que ofrece el aporte acumulado neto ms alto en unidades monetarias del momento cero (S/. 1778.53) y la tasa de rendimiento promedio anual que generara la inversin es tambin la mejor (27.18%).

Regla alternativa para interpolar el valor de la TIR

La TIR tambin puede calcularse utilizando la frmula de interpolacin lineal. Esta forma consiste en hallar un VAN positivo (con una tasa de descuento baja) y otro negativo (con una tasa de descuento alta). Otra regla alternativa para determinar la tasa interna de retorno de un proyecto o negocio es de la forma siguiente: TIR = r1 + [ VANi (r2 - r1) / (VANi + VANj ) ] Donde : VANi = es el valor actual neto positivo. VANj = es el valor actual neto negativo (para efectos del clculo se debe considerar en valor absoluto, es decir, con signo positivo). r1 = es la tasa de actualizacin o descuento baja. r2 = es la tasa de actualizacin o descuento alta. (r2 - r1) = diferencia entre las tasas de descuento. Nota importante: si bien esta regla alternativa

TIR vs. VAN

En general, los criterios del VAN y de la TIR conducen a la misma decisin de aceptacin o rechazo. La figura muestra el VAN en funcin del costo de VAN oportunidad del capital, conocido tambin como tasa de descuento (r). A medida que se actualiza a 2 una tasa de descuento mayor, el VAN decrece. 1 Obsrvese que a la tasa r*, que es alrededor de 7.5%, 0 el VAN es igual a cero, por -1 lo que esa tasa que hace que el VAN sea igual a -2 cero, es la tasa interna de retorno (TIR). 5% r* 10%

Caso propuesto
Considere las siguientes alternativas de inversin:
ESPERADOS PROYECTOS AO 2 AO 3 A B C FLUJOS INVERSIN INICIAL 15000 15000 15000 12000 10800 8500 DE AO 1 8000 8500 11000 9000 7500 9450 EFECTIVO

Asuma que los tres proyectos o alternativas de inversin representan niveles de riesgo similares. Utilizando los mtodos de evaluacin (VAN, TIR), identifique la mejor de las alternativas y explique el resultado. Asimismo realice el diagrama

RATIO BENEFICIO/COSTO (B/C)

Al ratio beneficio/costo tambin se le conoce como ndice de rendimiento. Se obtiene dividiendo el valor rendimiento actual de los flujos de efectivo esperados (entradas de efectivo menos salidas de efectivo) entre la inversin inicial (salida de efectivo inicial). Para cualquier proyecto de inversin, el criterio del VAN y el ratio beneficio/costo conllevan a la misma decisin de aceptar o rechazar una alternativa de inversin. Este ratio o ndice expresa el rendimiento relativo del proyecto a diferencia del VAN que representa la aportacin econmica del proyecto en trminos absolutos (en unidades monetarias). Por lo tanto, el ndice de rendimiento nos indica el nmero de veces, expresado en forma de cociente, que el valor actual de los flujos de efectivo esperados del proyecto contiene la inversin inicial.

Criterio de decisin: Segn este criterio o mtodo, se debe aceptar el proyecto slo si los flujos de efectivo esperados (debidamente descontados o actualizados) sobre la inversin inicial es mayor que uno. En la medida que el ratio B/C supere la unidad, el proyecto ser ms bondadoso en cuanto a rendimiento. Este mtodo conduce al mismo resultado que el criterio del Valor Actual Neto (VAN), ya que la comparacin del VAN y ratio B/C, se deduce que: Si el ratio B/C > 1 VAN > 0, por lo que se recomienda realizar el proyecto cuando el ratio B/C es mayor que 1. Indica que el valor actual de los flujos de efectivo esperados es mayor que la inversin inicial (salida de efectivo inicial), esto significa que se est recuperando la inversin

Por ejemplo, considere la informacin siguiente:

ESPERADOS FLUJOS DE EFECTIVO

PROYECTO INVERSIN INICIAL 1 AO 2 A 10000 10000

AO 3000

Determinar el ratio beneficio/costo, asumiendo un Diagrama de flujo del proyecto A costo de oportunidad del capital de 13%. 10000 3000
0 1 2

- 10000 Valor Actual de los flujos de efectivo esperados S/. 11,199 B/C = = 11,199 = 1.12 ratio B/C > 1

Inconvenientes del ratio B/C En primer lugar, el criterio del Valor Actual Neto (VAN) se prefiere al ratio Beneficio/Costo (B/C), ya que el VAN representa el aporte acumulado neto, en cambio el ratio B/C slo expresa el rendimiento relativo del proyecto. En segundo lugar, la utilizacin del ratio B/C no resulta recomendable cuando se pretende comparar varias alternativas de inversin, ya que la magnitud de cada proyecto puede inducir a decisiones errneas. Por ejemplo, cuando se tienen dos proyectos A y B; supongamos que el valor actual de los flujos de efectivo esperados del proyecto A es S/. 1,000, mientras que del proyecto B es S/. 30,000. Asimismo, asumamos que la inversin inicial del proyecto A es S/. 250 y del proyecto B es S/. 7,500. Entonces, segn esta informacin, el ratio B/C para cada proyecto es igual a 4. Por lo tanto, segn este criterio de inversin, el empresario sera indiferente a cualquiera de las dos alternativas de inversin. Sin embargo, cuando se

EVALUACIN ECONMICA Y FINANCIERA DE PROYECTOS UTILIZANDO EXCEL Caso prctico N 01: Un importante grupo de

inversionistas desea invertir en el proyecto de industrializacin del mango. El estudio de factibilidad del proyecto arroj la informacin siguiente: - Se ha establecido que el horizonte del proyecto es de 5 aos. El proyecto de industrializacin del mango funcionar durante 5 aos y se liquidar en el ao siguiente. Se calcula que el valor residual de los activos inmovilizados (con excepcin del terreno) ser del 20% de su valor inicial. - La capacidad instalada total se ha determinado en 20 toneladas al ao. - El precio por tonelada de mango industrializado en el mercado es de $ 6000. - El costo estimado por tonelada es de $ 2600 (85% es variable y el resto fijo). - Los gastos de ventas se estiman en 3% de las ventas anuales, durante el horizonte del proyecto. - Los gastos del rea administrativa ascienden a $ 10,000 al

- Se sabe que los socios aportarn $ 34,000 y lo restante se cubrir con un prstamo bancario por un monto de $ 25,000, pagaderos trimestralmente durante 3 aos y con un ao de gracia. La tasa de inters es del prstamo es del 17% anual (tasa efectiva anual). - La tasa impositiva es del 30%. - Los planes de produccin y ventas estn dados por la utilizacin de la capacidad instalada en un 70% para el primer ao de operatividad en el mercado; 80% para el segundo y tercer ao; 100% para el cuarto y quinto ao. - Asuma que los activos se deprecian en 5 aos y los intangibles se amortizan tambin en 5 aos. Utilizando los criterios de evaluacin de proyectos, determine el valor actual neto, la tasa interna de retorno del negocio, el ratio beneficio/costo y el perodo de recuperacin. Asuma que el perodo de recuperacin mximo aceptable es de tres aos.

INFORM ACINGENERAL
Ao 0 Pla s deproduccin y venta ne s Ca cida instalada(en toneladas) pa d Pre por tonela cio da Costo por tone da la 20 Ao 1 70% 14 6,000 2,600 Ao 2 80% 16 6,000 2,600 Ao 3 80% 16 6,000 2,600 Ao 4 100% 20 6,000 2,600 Ao 5 100% 20 6,000 2,600

FLUJ O DE CAJ A OPERATIVO DEL PROYECTO

Ao 0 INGRESOS 1Ingre por laventade productos sos 2Ingre por laventade subproductos sos 3Otros ingresos Total ingre 1+2+3 sos EGRESOS 1Costo Fijo 2Costo Va riable 3SubTota Costos deProduccin 1 2 l + 4Ga stos de Adm inistracin 5Ga stos de Ve s (3 dela vta anuale nta % s s s) 6Depreciacin 7Am ortiza cin deInta ngible s Total Egre 3+4+5+6+7 sos Utilida Antes deIm d puestos (UAI) Im puestos (3 % 0 ) Utilida Neta d M De as precia cin y Am ortizacin deintangibles FLUJO DE CAJA OPERATIVO $ 15% 85% 5,460.00 30,940.00 36,400.00 10,000.00 2,520.00 6,400.00 1,000.00 56,320.00 27,680.00 8,304.00 19,376.00 7,400.00 26,776.00 $ 6,240.00 35,360.00 41,600.00 10,000.00 2,880.00 6,400.00 1,000.00 61,880.00 34,120.00 10,236.00 23,884.00 7,400.00 31,284.00 $ 6,240.00 35,360.00 41,600.00 10,000.00 2,880.00 6,400.00 1,000.00 61,880.00 34,120.00 10,236.00 23,884.00 7,400.00 31,284.00 $ 7,800.00 44,200.00 52,000.00 10,000.00 3,600.00 6,400.00 1,000.00 73,000.00 47,000.00 14,100.00 32,900.00 7,400.00 40,300.00 $ 7,800.00 44,200.00 52,000.00 10,000.00 3,600.00 6,400.00 1,000.00 73,000.00 47,000.00 14,100.00 32,900.00 7,400.00 40,300.00 84,000.00 96,000.00 96,000.00 120,000.00 120,000.00 84,000.00 96,000.00 96,000.00 120,000.00 120,000.00 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5

FLUJ O DE CAJ A DE CAPITAL

Ao 0 Inversin en activos ta ngibles einta ngibles Valor Residual Capital deTrabajo Recuperacin deCapita deTrabajo l FLUJ O DE CAJA DE CAPITAL $ (59,000.00) $ (4,000.00) 4,000.00 22,000.00 (55,000.00) 18,000.00 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5

FLUJ O DE CAJ A ECON ICO M

Ao 0 Flujo deCajade Capital Flujo deCajaOperativo FLUJ O DE CAJA ECONM ICO $ (59,000.00) 0 (59,000.00) $ Ao 1 26,776.00 26,776.00 $ Ao 2 31,284.00 31,284.00 $ Ao 3 31,284.00 31,284.00 $ Ao 4 40,300.00 40,300.00 $ Ao 5 22,000.00 40,300.00 62,300.00

PLAN DE PAGOS DEL PRSTAMO

P IO O ER D ( nt im st e ) e r e rs DATOS T s E c iv A u l ( EA a a fe t a n a T ) Pe t m ( ) $ r sa o P P r d d Ga e o o e r cia Pr d d Pg eo o e a o ( +E ) 1 TA ( + EA 1 1 T ) /4 j( + N 1 j) [ 1+ N 1] ( j) F C =j( + N/ [ 1 j) - 1 R 1 j) ( +N ] Cu t F (R = ( R o a ija ) P F C) C lod lacu t uiliz n oE ce lcu e oa t a d x l $ $ (25,000.00) 0.17 2 ,0 0 0 5 0 .0 4 1 2 1 7 .1 1.040031433 0.040031433 0.064114864 0.601613 0.106571607 2,664.29 2,664.29 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ S LD D L A O E PETM RSA O 25,000.00 25,000.00 25,000.00 25,000.00 25,000.00 23,336.50 21,606.40 19,807.04 17,935.66 15,989.36 13,965.14 11,859.90 9,670.38 7,393.21 5,024.88 2,561.74 (0.00) $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ IN ER T S 1,000.79 1,000.79 1,000.79 1,000.79 1,000.79 934.19 864.94 792.90 717.99 640.08 559.04 474.77 387.12 295.96 201.15 102.55 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ S V ER ICIOD LAD D E EU A A O T A I M R IZ C N 1,663.50 1,730.10 1,799.36 1,871.39 1,946.30 2,024.21 2,105.25 2,189.52 2,277.17 2,368.33 2,463.14 2,561.74 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ CU T OA 1,000.79 1,000.79 1,000.79 1,000.79 2,664.29 2,664.29 2,664.29 2,664.29 2,664.29 2,664.29 2,664.29 2,664.29 2,664.29 2,664.29 2,664.29 2,664.29

T saEf ct aT im st a = 1+ EA 1 - 1 a e iv r e r l ( T ) /4

SERVICIO DE LA DEUDA Ao 0 Prstamo Amortizacin Inters Efecto Tributario del inters del prstamo SERVICIO DE LA DEUDA $ 25,000.00 $ 4,003.14 1,200.94 2,802.20 $ 25,000.00 7,064.34 3,592.82 1,077.85 9,579.32 $ 8,265.28 2,391.88 717.56 9,939.60 $ 9,670.38 986.78 296.03 10,361.13 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4

FLUJ O DE CAJ A FINANCIERO

A o 0 Flujo de Caja Econmico Prstamo Amortizacin +Intereses Efecto tributario del inters FLUJ O DE CAJ A FINANCIERO $ (34,000.00) $ (59,000.00) 25,000.00 4,003.14 1,200.94 23,973.80 $ 10,657.16 1,077.85 21,704.68 $ 10 ,657.16 717.56 21 ,344.40 $ 10,657.1 6 296.03 29,938.8 7 $ A o 1 26,776.00 A o 2 31,284.00 A o 3 31 ,284.00 A o 4 40,300.0 0 A o 5

62,300.00

62,300.00

CLCULO DEL VAN

Ao 0 Flujo de Caja Econm ico Tasa M a de Rendim nim iento Aceptable 18% Valor Actual de los Flujos de Efectivo Esperados $ Valor Actual Neto Econm ico Flujo de Caja Financiero Tasa M a de Rendim nim iento Aceptable 22% Valor Actual de los Flujos de Efectivo Esperados $ Valor Actual Neto Financiero $ 82,553.06 48,553.06 $ $ 112,217.81 53,217.81 (34,000.00) $ 23,973.80 $ 21,704.68 $ 21,344.40 $ 29,938.87 $ $ (59,000.00) $ Ao 1 26,776.00 $ Ao 2 31,284.00 $ Ao 3 31,284.00 $ Ao 4 40,300.00 $ Ao 5

62,300.00

62,300.00

CLCULO DE LA TIR
Ao 0 Flujo de Caja Econm ico VANE =0 Flujo de Caja Financiero VANF =0 $ $ (59,000.00) $ 48% (34,000.00) $ 70% 23,973.80 $ 21,704.68 $ 21,344.40 $ 29,938.87 $ Ao 1 26,776.00 $ Ao 2 31,284.00 $ Ao 3 31,284.00 $ Ao 4 40,300.00 $ Ao 5

62,300.00

62,300.00

T IPO S DE EVALUACIN EVALUACIN ECONMICA EVALUACIN FINANCIERA $ $

RESUMEN DE LOS PRINCIPALES CRITERIOS PR (en aos) VAN T IR B/C 53,217.81 48,553.06 48% 70% 1.90 2.43 2.03 1.46

Caso prctico N 02: Un grupo de estudiantes de la

Universidad de San Martn de Porres, est estudiando la posibilidad de invertir en el proyecto industrial: Produccin y comercializacin de manzana deshidratada. El proyecto operar durante 5 aos y se liquidar en el ao siguiente. Se calcula que el valor de liquidacin de los activos tangibles ser del 20% de su valor inicial. El estudio de factibilidad del proyecto tuvo como resultado la informacin siguiente: El horizonte del proyecto industrial ha sido establecido en 5 aos. La capacidad instalada total se ha determinado en 37 toneladas de manzana deshidratada al ao. El precio por tonelada - en promedio - de manzana deshidratada en el mercado es de $ 2500. El costo de produccin estimado por tonelada de manzana deshidratada es de $ 600 (80% es variable y el resto fijo). Los gastos de ventas se estiman en 5% de las ventas anuales, durante el horizonte del proyecto. Los gastos administrativos ascienden a $ 15,000 al ao. El proyecto de produccin y comercializacin de manzana

El estudio tcnico del proyecto recomienda la fabricacin de una deshidratadora de cabina horizontal de $ 10,000. Se ha considerado la compra de un vehculo para la comercializacin del producto por un valor de $ 6,000. Se adquiere tres PCs por un valor de $ 2,500 Se contrata los servicios de una consultora especializada para la realizacin del estudio de factibilidad del proyecto por la suma de $ 3,000. Para los tres primeros meses de funcionamiento del proyecto, se ha estimado el inventario de frutas frescas, materiales y repuestos en $ 2,500. Los gastos de constitucin de la empresa, gastos notariales y de registros ascienden a $ 2,000. El montaje de la deshidratadora y los equipos de cmputo se hace por un 2.5% de su valor. Con la finalidad de realizar diversos pagos en efectivo (servicios en general) se ha presupuestado un monto por este concepto en $ 3,500. Parte de esos $ 3,500 se encuentra en una cuenta corriente y la otra, como disponible (efectivo) en la empresa.

Este proyecto se caracteriza por ser intensivo en mano de obra calificada, por lo que se precisa un programa de capacitacin de ingenieros que le cuesta a la empresa $ 2,000. Se estima como imprevistos un 5% del total de activos tangibles.
Del 100% de la inversin inicial requerida, los socios aportarn el 70% y la diferencia se cubrir con un prstamo bancario, los cuales sern pagados trimestralmente durante 3 aos y con un ao de gracia (en el ao de gracia slo se pagan intereses). La tasa de inters activa es del 15% anual (tasa efectiva anual). La tasa impositiva es del 30%. Los planes de produccin y ventas estn dados por la utilizacin de la capacidad instalada en un 80% para el primer ao de funcionamiento; 90% para el segundo y tercer ao; 100% para el cuarto ao y quinto ao. Asuma que los activos tangibles se deprecian 5 aos y los intangibles se amortizan en 5 aos. A) Elabore los diversos flujos de caja: operativo, de capital, econmico y financiero. B) Como responsable del proyecto y utilizando los criterios de evaluacin de proyectos (valor actual neto, tasa interna de retorno, ratio beneficio costo, perodo de recuperacin) decida si recomienda o no llevar a cabo esta idea de negocio. Se ha establecido una tasa de rendimiento mnima aceptable (TMRA) del 18% para la evaluacin econmica y 22% para la evaluacin financiera. Asuma que el perodo