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11. Option Scope

11. Option Scope

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Curso de MetaStock 6.011.- Option Scope.
XI/1
Introducci\u00f3n.

El programa auxiliar Option Scope se usa para calcular precios, volatilidad, sensibilidades, escenarios futuros seg\u00fan la evoluci\u00f3n de los precios y estudios comparativos de riesgo/beneficio, tanto en los mercados de Opciones y Futuros, como en los de acciones. Para realizar estas tareas, el programa usa la teor\u00eda Black-Scholes, desarrollada en 1973 por Fisher Black y Myron Scholes. Dicha teor\u00eda usa el precio del activo subyacente, la volatilidad del mercado, el tiempo que resta hasta vencimiento y el tipo de inter\u00e9s libre de riesgo, para determinar el valor te\u00f3rico de las distintas Opciones.

Este modelo establece algunas restricciones sobre el mundo real de los mercados burs\u00e1tiles, una de ellas es suponer que las acciones no pagan dividendo; sin embargo el programa Option Scope s\u00ed que permite tener en cuenta esta posibilidad para calcular el valor de las Opciones. Una limitaci\u00f3n del modelo que conviene tener en cuenta viene dada por trabajar solamente con Opciones de tipo europeo, es decir, Opciones que s\u00f3lo pueden ejercerse en la fecha de vencimiento. Debe recordarse que las Opciones sobre tipos de inter\u00e9s, negociadas en Espa\u00f1a a trav\u00e9s de Meff Renta Fija y las Opciones sobre Ibex 35, negociadas a trav\u00e9s de Meff Renta Variable son del tipo europeo; sin embargo las opciones sobre acciones negociadas a trav\u00e9s de Meff Renta Variable son del tipo americano (pueden ejercerse en cualquier momento de la vigencia del contrato).

Para acceder a Option Scope debe pulsarse el bot\u00f3n
en la barra de
herramientas del programa Metastock.
El entorno de trabajo.

El uso de los botones de la barra de controles es exactamente id\u00e9ntico al del programa Metastock, por lo que no nos detendremos en su explicaci\u00f3n. Vamos a describir los diferentes campos que aparecen en la hoja de c\u00e1lculo que aparecer\u00e1 al arrancar el programa, por defecto se llamar\u00e1 OptionScope1 (si se abre otro nuevo fichero se llamar\u00e1 OptionScope2, etc.), este nombre puede cambiarse usando la opci\u00f3n \u201cSave as...\u201d del men\u00fa \u201cFile\u201d.

Curso de MetaStock 6.0 11.- Option Scope.
XI/2
Las casillas superiores de la hoja de c\u00e1lculo afectan a todas las celdas de la parte
inferior y se usan para introducir los par\u00e1metros b\u00e1sicos del trabajo.
\u2022Security (Activo): indica el tipo de activo subyacente sobre el que deseamos
realizar el an\u00e1lisis, pueden acciones (Equity) o Futuros (Future). Para seleccionar entre
estos dos tipos de activos, pulse sobre el men\u00fa desplegable.
\u2022Interest Rate (Tipo de Inter\u00e9s): En este campo debe introducirse el tipo de inter\u00e9s

libre de riesgo en el mercado que se analiza, normalmente el tipo de inter\u00e9s legal o el de la deuda p\u00fablica a corto plazo. Se introduce directamente en tanto por ciento, es decir si el tipo de inter\u00e9s es el 4% debemos teclear \u201c4\u201d y no \u201c0.04\u201d.

\u2022Annual Dividend (Dividendos Anuales): Deben introducirse los dividendos pagados
en el \u00faltimo a\u00f1o por la acci\u00f3n, si el tipo de activo es un Futuro, no se puede introducir
nada en este campo, puesto que los Futuros no pagan dividendos.
\u2022Units (Unidades): Sirve para elegir el tipo de notaci\u00f3n en el que se mostrar\u00e1n los

resultados. Puede seleccionar los n\u00fameros decimales o distintos tipo de fracciones. El dato que consigne en esta casilla no afecta al modo en el que se introducen los n\u00fameros en las celdas de la hoja de c\u00e1lculo, ya que puede hacerse siempre de cualquier forma que deseemos, independientemente de lo que seleccionemos en Unidades.

En la celdas de la hoja de c\u00e1lculo propiamente dicha, cada columna representa un contrato de Opci\u00f3n y cada fila un par\u00e1metro de entrada o salida. Las celdas con fondo blanco son en las que debemos introducir datos, las celdas con fondo gris son en las que el programa mostrar\u00e1 los resultados en funci\u00f3n de los datos introducidos, las celdas con fondo azul claro pueden ser tanto para introducir datos, como de resultados: si introducimos un dato en la fila de volatilidad (Volatility), el programa calcular\u00e1 el precio te\u00f3rico de la Opci\u00f3n; si introducimos el precio de la Opci\u00f3n en la fila Option, el programa nos devolver\u00e1 la volatilidad implicita del mercado.

\u2022Calc. Date (Fecha de c\u00e1lculo): Debe introducirse la fecha en la que deseamos
realizar los c\u00e1lculos, normalmente ser\u00e1 la de hoy.
\u2022Exp. Date (Fecha de vencimiento): Es el d\u00eda en el que finaliza el contrato de
Opciones.
Las fechas pueden introducirse manualmente en el formato MM/DD/AA o usar el
men\u00fa desplegable para seleccionar una fecha.

Para seleccionar el mes, puede avanzar o retroceder usando las dobles flechas de la parte superior. Para seleccionar el d\u00eda, simplemente pulse sobre el n\u00famero de fecha desado.

\u2022Strike (Precio de ejercicio): El precio al que tenemos derecho a ejercer la Opci\u00f3n
(si la tenemos comprada) o al que pueden ejerc\u00e9rnosla (si la tenemos vendida).
\u2022Security (Precio del subyacente): El precio al que cotiza el activo, acciones o
Futuros, objeto de la Opci\u00f3n.
Curso de MetaStock 6.011.- Option Scope.
XI/3
\u2022# Contracts (N\u00ba de Contratos): En esta casilla puede indicar la cantidad de

contratos sobre un mismo subyacente y con un mismo precio de ejercicio que desea aparezcan en el estudio gr\u00e1fico de su posici\u00f3n, ya que este dato no afecta al calculo de las casillas de salida de la hoja de c\u00e1lculo.

\u2022Call/Put (Opci\u00f3n de Compra/Opci\u00f3n de Venta): En esta casilla se indica la

posici\u00f3n que se toma. Si usamos Opciones de Compra debemos seleccionar \u201cCall\u201d, si usamos Opciones de Venta debemos seleccionar \u201cPut\u201d. Para indicar si la compramos o vendemos la Opci\u00f3n lo realizamos seleccionando \u201cLong\u201d para posiciones compradoras o \u201cShort\u201d para posiciones vendedoras. Por ejemplo, si hemos vendido una Opci\u00f3n de Venta, seleccionaremos \u201cShort Put\u201d en el men\u00fa desplegable de esta celda.

\u2022Option (Precio de la Opci\u00f3n) y Volatility (Volatilidad): El programa calcular\u00e1 el

valor te\u00f3rico de la Opci\u00f3n si introducimos la volatilidad. Si introducimos el precio que se negocia en el mercado para la Opci\u00f3n el programa calcular\u00e1 la volatilidad implicita del mercado.

Una vez introducidos estos par\u00e1metros el programa calcular\u00e1 las casillas
sombreadas en gris si tenemos se\u00f1alada la opci\u00f3n \u201cAutocalc Mode\u201d en el men\u00fa \u201cTools\u201d.

En caso contrar\u00edo, para que el programa calcule las casillas de resultados debemos seleccionar \u201cRecalc\u201d en este mismo men\u00fa o pulsar la tecla F9. Desactivar la opci\u00f3n de \u201cAutocalc Mode\u201d s\u00f3lo es recomendable es ordenadores con muy lentos en los que cada vez que se modifica una casilla de la hoja de c\u00e1lculo se observa un lapso apreciable de timpo hasta que el sistema est\u00e1 listo para poder introducir nuevos datos, ya que es m\u00e1s pr\u00e1ctico tener siempre actualizados los resultados autom\u00e1ticamente ante cualquier modificaci\u00f3n de los datos introducidos.

Resultados del an\u00e1lisis.

Una vez introducidos los datos, obtendremos los par\u00e1metros de las opciones que nos habr\u00e1 calculado el programa. Una interpretaci\u00f3n, forzosamente breve dado que existen libros enteros dedicados a estos par\u00e1metros, del significado de los datos proporcionados por el progama viene a continuaci\u00f3n:

\u2022Delta: Este par\u00e1metro muestra la cantidad en la que var\u00eda el precio de la Opci\u00f3n

cuando el precio de subyacente var\u00eda en una unidad (ptas., $, puntos, ...). Es un indicador de la sensibilidad del precio de la opci\u00f3n frente a variaciones en el precio del subyacente. Matem\u00e1ticamente es la primera derivada de los precios.

\u2022Gamma: Indica la cantidad en la que var\u00eda Delta cuando el precio del

subyacente var\u00eda en una unidad. Es una medida de la capacidad de variaci\u00f3n de los precios, ya que si el valor de Gamma es elevado, la velociadad a la que variar\u00e1n los precios se incrementar\u00e1 conforme se incrementen los precios. Matem\u00e1ticamente es la derivada segunda de los precios.

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