ALGUNAS PRINCIPALES VARIABLES

MACROECONOMICAS Y SUS INDICADORES

Variable Macroeconómica (agregada) Indicador

Producto o Producción Nacional PBI, PNB
Nivel de Precios IPC
Inflación Variación % del IPC
Demanda Agregada (Gasto) C + I + G + XN
Precio del dinero Tasa de interés
Crecimiento económico Tasa de variación del
PBI
* Para una definición de estas variables macroeconómicas y de otras
Revise el GLOSARIO publicado en la pagina web del curso.
 DEMANDA AGREGADA

Cantidad de bienes y servicios finales que los habitantes,

las empresas, las entidades públicas y el resto del
mundo desean y pueden consumir de un país dado un
determinado nivel de precios. En términos de gasto es el
gasto total en bienes y servicios finales en un periodo
determinado (C + I + G + Xnetas)
• Gráficamente es una curva que relaciona nivel de producción
de bienes y servicios finales adquiridos del país (Y) con el nivel de
precios (P).

• Tiene pendiente negativa porque si suben los precios la gente

querrá comprar menos y si bajan querrá comprar más.
FACTORES QUE DESPLAZAN
LA DEMANDA AGREGADA
1) La política fiscal.- cuando el gobierno trata de influir
sobre la economía mediante el gasto que realiza o
mediante los impuestos.
2) La política monetaria.- a través de la oferta monetaria o
de las tasas de interés. Si por ejemplo aumenta la
cantidad de dinero, mayor será la demanda agregada; o
si aumenta la tasa de interés disminuirá la demanda
agregada.
3) Factores internacionales como el tipo de cambio y del
ingreso del exterior
4) Expectativas futuras en el ingreso, en la inflación o en lo
beneficios.
 OFERTA AGREGADA
Cantidad total de bienes y servicios
finales disponibles para la venta en un
país a los diferentes niveles de precios
– Gráficamente es una curva que relaciona nivel de producción de
bienes y servicios finales ofrecidos a la venta (Y) con el nivel de
precios (P).
– Tiene inclinación positiva porque el aumento en la producción va
asociado a un incremento de los costos y consecuentemente de
los precios.
– Los factores que desplazan la oferta agregada son el nivel de
costos, la productividad, la tecnología
 PRINCIPAL OBJETIVO DE LA POLITICA
ECONOMICA
El objetivo principal del Gobierno cuando trata de
actuar sobre la economía es mantener una tasa de
crecimiento estable en el largo plazo, con la menor
inflación y desempleo posible:

• Históricamente se ha demostrado que lo más eficaz para una

economía es mantener un ritmo de crecimiento estable,
sostenible en el tiempo, sin que provoque fuertes desajustes.
• Tan malo resulta que la economía crezca poco, o que lo haga
de una manera descontrolada, ya que esto origina serios
desajustes (en primer lugar, un fuerte repunte de la inflación), que
son difíciles de corregir y que suelen terminar con una recesión.

• La política económica, se descompone en dos grupos

de políticas: la política fiscal y la política monetaria.
 LA POLITICA FISCAL
• La política fiscal comprende las acciones del gobierno
que modifican el GASTO PUBLICO Y LOS IMPUESTOS,
los cuales impactan en la demanda agregada y
consecuentemente en el PBI y nivel de precios.
Por ejemplo, el gobierno influye en la demanda agregada a través de los
impuestos: mayores impuestos reducen el ingreso disponible de los
consumidores; cae entonces el CONSUMO, que es un componente de la
demanda agregada.

• Un indicador del nivel de gasto publico es el resultado

económico primario del gobierno central. Este resultado
se llama DEFICIT ECONOMICO cuando los ingresos
corrientes no cubren todo el gasto no financiero del
gobierno. Y cuando los ingresos superan dichos gastos
se logra un SUPERAVIT ECONOMICO.
¿Como influye el gasto público en la Demanda Agregada? ¿Y si hay déficit
financiado por el BCR y no por impuestos?
 LA POLITICA MONETARIA
• La política monetaria, que instrumenta el Banco
Central de Reserva-BCR, incluye medidas que
modifican la Oferta Monetaria, lo que influye
directamente sobre el mercado de dinero y luego
sobre las inversiones y el consumo, que son
componentes de la Demanda Agregada.

Por ejemplo, el BCR influye en la demanda agregada a través de la

oferta monetaria: al incrementar el stock de billetes y monedas en
circulación (llamada base monetaria) incrementa la oferta monetaria.
Este aumento de la oferta (sin cambios en la demanda de dinero)
hace que el precio del dinero baje. La tasa de interés es el precio
del dinero. Una menor tasa de interés implica que las empresas y
personas endeudadas pagaran menos intereses, permitiéndoles
aumentar su consumo de otros bienes. La menor tasa de interés
también alienta a otros a endeudarse para seguir gastando. De esta
manera se incrementa la Demanda Agregada.
 LA POLITICA MONETARIA
En términos más prácticos el BCR utiliza la “cantidad
de dinero” como variable de control para asegurar la
estabilidad económica (principalmente estabilidad de
precios y de balanza de pagos). El BCR influye en la
“cantidad de dinero” de dos formas:
– Con la variación de la tasa de interés (por ej. Modificando el encaje legal
o las tasas de interés para operaciones del BCR con el sistema
financiero, o la tasa de interés de referencia interbancaria)
– Con participación en el mercado de dinero (por ej. Compra-venta de
deuda pública, compra-venta de dólares, subastando CDBCRP). Esta es
actualmente la forma más utilizada por el BCR.

Cuando el objetivo es poner más dinero en circulación se llama

política monetaria expansiva. Si lo que se quiere es reducir la
cantidad de dinero se llama política monetaria restrictiva
OJO: La misión de la Superintendencia de Banca y Seguros-SBS es
supervisar el sistema bancario. Es un ente regulador de la actividad bancaria,
no de la oferta monetaria.
 EL MONETARISMO Y LA TEORIA
CUANTITATIVA DEL DINERO
• Para los monetaristas la política monetaria se
basa en la siguiente hipótesis: M*V=P*Q
donde:
– M: Masa monetaria
– V: Velocidad de circulación del dinero
– P: Nivel de precios
– Q: Producción de bienes y servicios
Ésta es la base de la teoría cuantitativa del dinero
(en el corto plazo se asume V constante). Obsérvese
que el lado derecho de la ecuación es el valor de la
producción.
 LA OFERTA MONETARIA
• La Oferta Monetaria, también conocida
como LIQUIDEZ del sistema financiero
comprende:
• Billetes y monedas en circulación (base
monetaria).
• Depósitos a la vista en los bancos.
• Depósitos de ahorro.
• Depósitos a plazo.
 OBJETIVO DE LA POLITICA
ECONOMICA-1
Si la economía está creciendo a un
ritmo excesivamente elevado, con
riesgo de que se dispare la inflación, el
Gobierno adoptará políticas fiscales o
monetarias restrictivas:
• Aumento de los impuestos
• Reducción del gasto público
• Reducción de la base monetaria
 OBJETIVO DE LA POLITICA
ECONOMICA-2
Si hay recesión, el Gobierno tratará de
relanzarla con políticas fiscales o
monetarias expansivas:
• Disminución de los impuestos
• Aumento del gasto público
• Aumento de la base monetaria

OJO: Para los economistas keynesianos, bajar las tasas de interés

(a través por ejemplo del aumento de la base monetaria) no implica
necesariamente un aumento en las inversiones y por lo tanto un
aumento de la demanda agregada y del producto. Para ellos, el
aumento de las inversiones depende más de las necesidades y de
las expectativas económicas que del nivel de la tasa de interés.