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Seringueira - Análise de Viabilidade Economico-Financeira

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Rio Branco – Acre, 20 a 23 de julho de 2008Sociedade Brasileira de Economia, Administração e Sociologia Rural
ANÁLISE DE VIABILIDADE ECONÔMICO-FINANCEIRA DEDIFERENTES SISTEMAS DE EXPLOTAÇÃO DE SERINGUEIRASALOIZIO LUNGA; JULIANO QUARTEROLI SILVA; MARCELOALVARO DA SILVA MACEDO;PPGEN/NEGEN/UFRURALRJSEROPÉDICA - RJ - BRASILalvaro@ufrrj.brAPRESENTAÇÃO ORALEconomia e Gestão do AgronegócioAnálise de Viabilidade Econômico-Financeira de Diferentes Sistemas deExplotação de Seringueiras
Grupo de Pesquisa: Economia e Gestão do Agronegócio
ResumoQualquer pessoa física ou jurídica, antes de fazer um investimento produtivo, precisaempregar técnicas de análise econômico-financeira, que o auxiliem a decidir onde empregarseus recursos financeiros, de forma a verificar a viabilidade de cada alternativa deinvestimento. Neste sentido, torna-se necessário a montagem do Orçamento de Capital, querepresenta um resumo dos gastos e benefícios gerados por uma alternativa de investimento.Sua análise pressupõe o uso de uma série de técnicas econômico-financeiras para que se julgue a viabilidade dos projetos de investimento que um investidor teria disponível paraescolha. Um dos modelos de análise econômico-financeira mais importantes e mais utilizadospara avaliar ações de investimento, em termos financeiros, é o Modelo de Desconto de Fluxode Caixa (DFC), que representa a análise, a valor presente, dos fluxos de caixa futuroslíquidos gerados. Neste modelo, várias técnicas, que consideram explicitamente o valor dodinheiro no tempo, podem ser utilizadas, tais como: o Valor Presente Líquido (VPL), quemede a riqueza gerada por um determinado ativo a valores atuais; e a Taxa Interna de Retorno(TIR), que representa a rentabilidade do projeto. Neste sentido, este trabalho tem como
 
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Rio Branco – Acre, 20 a 23 de julho de 2008Sociedade Brasileira de Economia, Administração e Sociologia Rural
objetivo analisar a viabilidade econômico-financeira de um projeto de extração de látex, queconsidera sete clones diferentes e em cada um destes nove sistemas de explotação deseringueiras diferentes, utilizando para tanto uma análise dos fluxos de caixa dos mesmos(entradas e saídas de caixa), através da aplicação das técnicas do VPL e da TIR. Os resultadosmostram que o clone PR 255 com o sistema de explotação de sangria em meia espiral,realizada em intervalos de três dias, estimulado com ethephon a 2,5% (ET 2,5%), foi o demelhor desempenho agroeconômico.Palavras-chave: Viabilidade Econômico-Financeira; Projetos Agropecuários; Explotação deSeringueiras.AbstractAny person or company, before making a productive investment, need to use economical andfinancial analysis techniques, which help to decide where invest its financial resources, in away to check the viability of each investment alternative. In this sense, it’s required theassembly of the Capital Budget, which represents a sum of the expenses and benefits createdby an investment alternative. Its analysis presuppose the usage of a row of economical andfinancial techniques to analyze the investment project’s viability that an investor should haveavailable to choose. One of the economical and financial models more important and moreused to evaluate the investment actions, in financial aspects, is the Cash Flow Discount Model(CFD), which represents the analysis, to present value, of the net cash flows created. On thismodel, many techniques, which consider explicitly the money value in time, can be used, suchas: the Net Presence Value (NPV), which measure the wealth created by a determined asset tocurrently value; and the Internal Return of Rate (IRR), which represents the project’sprofitability. In this sense, this work has the objective to analyze the economical and financialviability of a latex extraction project, which considers seven different clones and in these onesnine rubber trees different exploitation systems, using for both an analysis of the cash flows(inputs and outputs of cash), through the application of the NPV and IRR techniques. Theresults show that the clone PR 255 with the exploitation system of bleeding in half spiral,done in intervals of three days, stimulated with ethephon round 2,5% (ET 2,5%), were the onewith best agronomical and economical performance.Key Words: Economical-Financial Viability; Agricultural Projects; Rubber Tree Exploitation
1. INTRODUÇÃO
A extração do látex é uma das práticas mais importantes da cultura da seringueira, jáque é ela que permite a obtenção do objeto da produção. A explotação da seringueira [
 Heveabrasiliensis
(Willd. ex Adr. de Juss.) Muell. Arg.], ou sangria, é um fator preponderante poisdetermina a vida útil e a produtividade do seringal, sendo responsável por parcelasignificativa do seu custo de produção. Um dos principais problemas encontrados naheveicultura é a dificuldade de se encontrar mão-de-obra especializada para a extração deborracha, o que contribui para a elevação de seu custo.Devido a isto, há uma procura continuada de métodos que reduzam o custo deprodução, especialmente de mão-de-obra, nesta atividade. O sistema de explotaçãoamplamente adotado é o tradicional “meio-espiral, em dias alternados” (½S d/2). Porém, estesistema é altamente demandador de sangradores por área, que constitui sério problema para
 
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Rio Branco – Acre, 20 a 23 de julho de 2008Sociedade Brasileira de Economia, Administração e Sociologia Rural
países produtores como a Malásia, Sri Lanka e Brasil, devido à escassez de mão-de-obraqualificada e seus custos.O que vem sendo feito para possível solução deste problema é a adoção da sangria embaixas freqüências, porém não é este o tipo de manejo que permite extrair o volume máximode látex da árvore. Desta maneira, uma das formas de superar esta limitação é a utilização deestimulantes da produção, como o ethephon.A utilização de substâncias estimulantes que permitam o aumento do escoamento, bemcomo uma melhor regeneração do látex
in situ
, pode compensar o menor número de cortesadotados nos sistemas de baixa freqüência, sob o ponto de vista fisiológico e econômico.
 
Visto isso, pode-se pensar que um estudo detalhado sobre sistemas de explotação, faz-se necessário para as condições produtivas. Isso se deve ao fato de que é pressuposto havergrande variação no comportamento dos diferentes clones, quando submetidos à diferentessistemas de explotação. Além disso, é de se esperar que sistemas de baixa intensidade desangria, aliado a uma estimulação racional, somem vantagens agroeconômicas a longo prazo.Devido à importância da heveicultura no cenário da produção primária, este trabalhoteve como principal objetivo identificar o melhor sistema de explotação do látex, para seteclones de seringueira, cada um sob nove sistemas de sangria diferentes, na região Oeste doEstado São Paulo, por meio de parâmetros agroeconômicos, que condicionam suaprodutividade. Para tal análise, foram obtidos os indicadores de VPL (Valor Presente Líquido)e de TIR (Taxa Interna de Retorno) para cada um dos sistemas de explotação em cada um dosclones considerados. Os dados para esta análise foram coletados junto aos trabalhos deQuarteroli Silva
et al.
(2007a e 2007b).
2. ANÁLISE E AVALIAÇÃO DE PROJETOS DE INVESTIMENTO
Do ponto de vista da análise econômico-financeira, um projeto de investimento équalquer atividade produtiva de vida limitada, que implique na mobilização de algunsrecursos na forma de bens de produção, em determinado momento, na expectativa de gerarrecursos futuros oriundos da produção. Esse tipo de conceituação pressupõe a possibilidadede quantificação monetária dos insumos e produtos associados ao projeto (NORONHA eDUARTE, 1995).De acordo com Brigham e Houston (1999) as decisões de negócios não são tomadasem um vácuo, os tomadores de decisão têm em vista objetivos específicos. Certamente umdos mais presentes é a maximização da riqueza dos proprietários do empreendimento, queconsiste na maximização do valor deste. Isso nos remete ao objetivo principal da gestãofinanceira que é maximizar o valor do empreendimento, que depende da distribuição notempo dos fluxos de caixa de seus investimentos. Temos aí, então, o impacto do valor dodinheiro no tempo sobre o valor da empresa.Para Gitman (2001) na análise de qualquer projeto se faz necessário uma abordagemde viabilidade econômico-financeira. Para isso, se faz importante o entendimento do
timing
 dos fluxos de caixa destes, ou seja, o valor do dinheiro no tempo, que é baseado na idéia deque uma unidade monetária hoje vale mais do que uma outra que será recebida em uma datafutura. Isso explica porque deseja-se receber o quanto antes e pagar o mais tarde possível umadeterminada quantia que não será reajustada ao longo do tempo.

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