MODUL 12

ANALISIS PAYBACK PERIOD

Analisis payback period menghitung waktu yang diperlukan arus kas

masuk sama dengan arus kas keluar. Analisis itu biasanya digunakan untuk
mengukur tingkat risiko alternatif, berkaitan dengan seberapa cepat nilai
investasi dapat dikembalikan. Alternatif dengan periode pengembalian yang lebih
singkat merupakan pilihan yang lebih menarik.
Analisis tersebut dapat dilakukan dengan memperhitungkan time value of
money (disebut discounted payback analysis) atau mengabaikannya (i = 0%).
Dengan memperhitungkan time value of money, lamanya periode pengembalian,
np, dihitung menggunakan persamaan :

p=

t =n p

NCF ( P / F , i, t )
t =1

(12.1)

Jika analisis dilakukan dengan mengabaikan time value of money, maka

lamanya periode pengembalian dapat dihitung dengan menggunakan persamaan
:

p=

t =n p

NCF
t =1

(12.2)

Untuk deretan arus kas yang besarnya sama, persamaan 12.2 dapat langsung
digunakan untuk memperoleh nilai np secara langsung dengan :
np =

P
NCF

(12.3)

Dimana :
P

= investasi awal

NCF

= Net cash flow/arus kas bersih (pendapatan pengeluaran) dengan

memperhitungkan atau mengabaikan time value of money.

Hasil analisis payback period hanya menyajikan kecepatan pengembalian

investasi. Oleh karena itu, penggunaan analisis tersebut hanya disarankan untuk
mendapatkan

informasi

tambahan

guna

mengukur

seberapa

cepat

pengembalian modal yang diinvestasikan.

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Nurul Diena Novania ST

EKONOMI TEKNIK

12.1 Usia Pakai Alternatif Sama

Contoh 12-1
Tahun
0
1
2
3
4
5

Arus Kas 1 (Rp)

-1.200.000
400.000
400.000
1.000.000
1.000.000
1.000.000

Arus Kas 2 (Rp)

-2.800.000
1.250.000
1.250.000
1.250.000
1.250.000
1.250.000

Bandingkan kedua arus kas di atas menggunakan :

a. Payback period analysis tanpa memperhitungkan time value of money.
b. Discounted payback analysis pada tingkat suku bunga 12% per tahun.
c. Present worth analysis pada tingkat suku bunga 12% per tahun.
Penyelesaian :
a. Payback period analysis tanpa memperhitungkan time value of money.
Arus kas 1 :
Tahun
0
1
2
3
4
5

Arus Kas 1 (Rp)

-1.200.000
400.000
400.000
1.000.000
1.000.000
1.000.000

Arus Kas Kumulatif

-1.200.000
-800.000
-400.000
600.000
1.600.000
2.600.000

Arus kas kumulatif sama dengan nol berada di antara tahun ke-2 dan tahun ke-3.

0 ( 400000 )
n p = 2 +
( 3 2) = 2,4 tahun
600000 ( 400000 )

Arus kas 2 :
Oleh karena besar arus kas bersih tiap tahunnya sama, maka :
np =

P
2800000
=
= 2,24 tahun
NCF
1250000

Periode pengembalian arus kas 2 lebih cepat dibandingkan arus kas 1.

b. Discounted payback analysis pada tingkat suku bunga 12% per tahun.

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Nurul Diena Novania ST

EKONOMI TEKNIK

Arus kas 1 :
Tahun

Arus kas

(P/F, 12%, t)

PW

Arus kas

(1)

(2)

(3)

(2) x (3)
-

kumulatif
-

1,00000
0,89286
0,79719
0,71178
0,63552
0,56743

1.200.000
357.144
318.876
711.780
635.520
567.430

1.200.000
-842.856
-523.980
187.800
823.320
1.390.750

0
1
2
3
4
5

1.200.000
400.000
400.000
1.000.000
1.000.000
1.000.000

0 ( 523980 )
( 3 2) = 2,74 tahun
n p = 2 +
187800 ( 523980 )

Arus kas 2 :
Tahun

Arus kas

(P/F, 12%, t)

PW

Arus kas

(1)

(2)

(3)

(2) x (3)
-

kumulatif
-

1,00000
0,89286
0,79719
0,71178
0,63552
0,56743

2.800.000
1.116.075
996.488
889.725
794.400
709.288

2.800.000
1.683.925
-687.438
202.288
996.688
1.705.975

0
1
2
3
4
5

2.800.000
1.250.000
1.250.000
1.250.000
1.250.000
1.250.000

0 ( 687438 )
( 3 2) = 2,77 tahun
n p = 2 +
202288 ( 687438 )

Periode pengembalian arus kas 1 lebih cepat dibandingkan arus kas 2.

c. Present worth analysis pada tingkat suku bunga 12% per tahun.
Arus kas 1 :
PW1 = -1200000+400000 (P/A,12%,5)+600000 (P/A,12%,3) (P/F,12%,2)
PW1 = -1200000+400000 (3,60478)+600000 (2,40183) (0,79719)

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Nurul Diena Novania ST

EKONOMI TEKNIK

PW1 = 1390740,92
Arus kas 2 :
PW2 = -2800000 + 1250000 (P/A,12%,5)
PW2 = -2800000 + 1250000 (3,60478)
PW2 = 1705975
Arus kas 2 lebih menguntungkan daripada arus kas 1.

Analisis yang dilakukan pada contoh 12-1 menghasilkan keputusan yang

berbeda-beda yang disebabkan oleh:
1. Diperhitungkan atau tidaknya time value of money.
2. Perhitungan payback period analysis hanya dilakukan sampai arus kas
kumulatif nol, tanpa mempertimbangkan kontribusi arus kas berikutnya.
12.2 Usia Pakai Alternatif Berbeda
Contoh 12-2
Bandingkan tiga arus kas berikut menggunakan analisis payback period dengan
memperhitungkan tingkat suku bunga 9% per tahun.
Investasi awal
Keuntungan tahun pertama
Keuntungan tahun berikutnya
Usia pakai

A (Rp)
3.000.000
1.500.000
1.000.000
4

B (Rp)
4.000.000
2.000.000
1.250.000
5

C (Rp)
5.000.000
2.000.000
1.500.000
6

Penyelesaian :
Alternatif A :
Tahun

Arus kas

(P/F, 9%, t)

PW

Arus kas

(1)
0
1
2
3
4

(2)
-3.000.000
1.500.000
1.000.000
1.000.000
1.000.000

(3)
1,00000
0,91743
0,84168
0,77218
0,70843

(2) x (3)
-3.000.000
1.376.145
841.680
772.180
708.430

kumulatif
-3.000.000
-1.623.855
-782.175
-9.995
698.435

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Nurul Diena Novania ST

EKONOMI TEKNIK

 0 ( 9995 )
n p = 3 +
( 4 3) = 3,04 tahun
698435 ( 9995 )

Alternatif B :
Tahun

Arus kas

(P/F, 9%, t)

PW

Arus kas

(1)
0
1
2
3
4
5

(2)
-4.000.000
2.000.000
1.250.000
1.250.000
1.250.000
1.250.000

(3)
1,00000
0,91743
0,84168
0,77218
0,70843
0,64993

(2) x (3)
-4.000.000,00
1.834.860,00
1.052.200,00
965.225,00
885.537,50
812.412,50

kumulatif
-4.000.000,00
-2.165.140,00
-1.113.040,00
-147.815,00
737.722,50
1.550.135,00

0 ( 147815 )
n p = 3 +
( 4 3) = 3,17 tahun
737722 ,50 ( 147815 )

Alternatif C :
Tahun

Arus kas

(P/F, 9%, t)

PW

Arus kas

(1)
0
1
2
3
4
5
6

(2)
-5.000.000
2.000.000
1.500.000
1.500.000
1.500.000
1.500.000
1.500.000

(3)
1,00000
0,91743
0,84168
0,77218
0,70843
0,64993
0,59627

(2) x (3)
-5.000.000
1.834.860
1.262.520
1.158.270
1.062.645
974.895
894.405

kumulatif
-5.000.000
-3.165.140
-1.902.620
-744.350
318.295
1.293.190
2.187.595

0 ( 744350 )
( 4 3) = 3,70 tahun
n p = 3 +
318295 ( 744350 )

Periode pengembalian arus kas alternatif A lebih singkat dibandingkan lainnya.

Contoh 12-3
Sebuah perusahaan sedang mempertimbangkan untuk membeli sebuah mesin
baru dengan dua pilihan berikut :

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Nurul Diena Novania ST

EKONOMI TEKNIK

Investasi awal
Keuntungan per tahun

Mesin A
12.000.000
3.000.000

Mesin B
8.000.000
1.000.000 (tahun 1-5)

Usia pakai maksimum

7 tahun

3.000.000 (tahun 6-14)

14 tahun

Pada tingkat suku bunga 15% per tahun :

a. Tentukan alternatif yang memiliki periode pengembalian lebih cepat.
b. Jika mesin akan digunakan selama 14 tahun, pilih alternatif yang lebih
menguntungkan.
Penyelesaian :
a. Digunakan analisis payback period
Mesin A
Tahun

Arus kas

(P/F, 15%, t)

PW

Arus kas

(1)
0
1
2
3
4
5
6
7

(2)
-12.000.000
3.000.000
3.000.000
3.000.000
3.000.000
3.000.000
3.000.000
3.000.000

(3)
1,00000
0,86947
0,75614
0,65752
0,57175
0,49718
0,43233
0,37594

(2) x (3)
-12.000.000
2.608.710
2.268.420
1.972.560
1.715.250
1.491.540
1.296.990
1.127.820

kumulatif
-12.000.000
-9.391.290
-7.122.870
-5.150.310
-3.435.060
-1.943.520
-646.530
481.290

0 ( 646530 )
n p = 6 +
( 7 6) = 6,57 tahun
481290 ( 646530 )

Mesin B
Tahun

Arus kas

(P/F, 15%, t)

PW

Arus kas

(1)
0

(2)
-8.000.000

(3)
1,00000

(2) x (3)
-

kumulatif
-8.000.000

0,86947
0,75614
0,65752
0,57175
0,49718
0,43233
0,37594
0,32690

8.000.000
869.570
756.140
657.520
571.750
497.180
1.296.990
1.127.820
980.700

-7.130.430
-6.374.290
-5.716.770
-5.145.020
-4.647.840
-3.350.850
-2.223.030
-1.242.330

1
2
3
4
5
6
7
8

1.000.000
1.000.000
1.000.000
1.000.000
1.000.000
3.000.000
3.000.000
3.000.000

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Nurul Diena Novania ST

EKONOMI TEKNIK

9
10
11
12
13
14

3.000.000
3.000.000
3.000.000
3.000.000
3.000.000
3.000.000

0,28426
0,24718
0,21494
0,18691
0,16253
0,14133

852.780
741.540
644.820
560.730
487.590
423.990

-389.550
351.990
996.810
1.557.540
2.045.130
2.469.120

0 ( 389550 )
(10 9) = 9,53 tahun
n p = 9 +
351990 ( 389550 )

Periode pengembalian mesin A lebih singkat dibandingkan mesin B.

b. Digunakan analisis annual worth
Mesin A :
AWA

= 3000000 12000000 (A / P, 15%, 7)

AWA

= 3000000 12000000 (0,24036)

AWA

= 115680

Mesin B :
AWB = 1000000+2000000 (F/A,15%,9) (A/F,15%,14)8000000 (A/P,15%,14)
AWB = 1000000+2000000 (16,78584) (0,02469)8000000 (0,17469)
AWB = 431364,78
AW mesin B, Rp 431.364,78, lebih besar daripada AW mesin A, Rp 115.680,-.
Oleh karena itu, pilih mesin B.

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Nurul Diena Novania ST

EKONOMI TEKNIK