DEUDA PBLICA MARCO JURIDICO CONSTITUCION POLITICA DE LOS ESTADOS UNIDOS MEXICANOS Seccin III De las Facultades del

Congreso Artculo 73. El Congreso tiene facultad: VIII. Para dar bases sobre las cuales el Ejecutivo pueda celebrar emprstitos sobre el crdito de la Nacin, para aprobar esos mismos emprstitos y para reconocer y mandar pagar la deuda nacional. Ningn emprstito podr celebrarse sino para la ejecucin de obras que directamente produzcan un incremento en los ingresos pblicos, salvo los que se realicen con propsitos de regulacin monetaria, las operaciones de conversin y los que se contraten durante alguna emergencia declarada por el Presidente de la Repblica en los trminos del artculo 29. Asimismo, aprobar anualmente los montos de endeudamiento que debern incluirse en la ley de ingresos, que en su caso requiera el Gobierno del Distrito Federal y las entidades de su sector pblico, conforme a las bases de la ley correspondiente. El Ejecutivo Federal informar anualmente al Congreso de la Unin sobre el ejercicio de dicha deuda a cuyo efecto el Jefe del Distrito Federal le har llegar el informe que sobre el ejercicio de los recursos correspondientes hubiere realizado. El Jefe del Distrito Federal informar igualmente a la Asamblea de Representantes del Distrito Federal, al rendir la cuenta pblica; LEY ORGANICA DE LA ADMINISTRACION PUBLICA FEDERAL Artculo 31.- A la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico corresponde el despacho de los siguientes asuntos: II.- Proyectar y calcular los ingresos de la Federacin, del Departamento del Distrito Federal y de las entidades paraestatales, considerando las necesidades del gasto pblico federal, la utilizacin razonable del crdito pblico y la sanidad financiera de la administracin pblica federal; V.- Manejar la deuda pblica de la Federacin y del Departamento del Distrito Federal; VI.- Realizar o autorizar todas las operaciones en que se haga uso del crdito pblico; LEY GENERAL DE DEUDA PUBLICA ARTICULO 3o.- La Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, de conformidad con lo dispuesto por el Artculo 31 de la Ley Orgnica de la Administracin Pblica Federal, es la Dependencia del Ejecutivo Federal encargada de la aplicacin de la presente ley, as como de interpretarla administrativamente y expedir las disposiciones necesarias para su debido cumplimiento. CAPITULO II De las Facultades de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico ARTICULO 4o.- Corresponde al Ejecutivo Federal, por conducto de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico: I.- Emitir valores y contratar emprstitos para fines de inversin pblica productiva, para canje o Refinanciamiento de obligaciones del Erario Federal o con propsitos de regulacin monetaria. Las monedas, el plazo de las amortizaciones la tasa de los intereses de la emisin de valores o de la concertacin de emprstitos, as como las dems condiciones, sern determinadas por la propia Secretara de acuerdo con la situacin que prevalezca en los mercados de dinero y capital.

CETES En trminos de la Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos y la Ley General de Deuda Pblica, corresponde al Ejecutivo Federal, por conducto de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP), la elaboracin del programa financiero del sector pblico con base en el cual se manejar la deuda pblica. El marco jurdico de la deuda pblica le otorga facultades a la SHCP para la contratacin de toda clase de Financiamientos a cargo del Gobierno Federal, as como la determinacin de sus condiciones jurdicas y financieras.

La Unidad de Crdito Pblico (UCP) es la unidad administrativa de la Subsecretara de Hacienda y Crdito Pblico facultada para negociar, contratar y suscribir ttulos de deuda pblica; para autorizar el endeudamiento y los documentos relativos al crdito pblico de las entidades de la Administracin Pblica Federal incluyendo las instituciones de banca de desarrollo- as como para otorgar las garantas a los financiamientos por las mismas. Los montos de endeudamiento aprobados por el H. Congreso de la Unin son la base para la contratacin de los crditos necesarios para el financiamiento del presupuesto pblico.

La captacin de recursos en los mercados nacionales de dinero, a travs de la colocacin de ttulos gubernamentales, contribuye a satisfacer las necesidades de financiamiento del Gobierno Federal.

VALORES GUBERNAMENTALES Los Valores Gubernamentales son ttulos de deuda que el Gobierno Federal coloca entre el pblico inversionista para cubrir sus necesidades de financiamiento. En los mercados externos realiza emisiones de Bonos denominados en dlares americanos u otras divisas, los cuales son comnmente llamados Bonos UMS por las siglas en ingls de United Mexican States". En el mercado interno, el Gobierno Federal emite y subasta cuatro tipos de instrumentos: Certificados de la Tesorera de la Federacin (Cetes), Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal (Bondes), Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal con Tasa de Inters Fija (Bonos a Tasa Fija) y Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal denominados en Unidades de Inversin (Udibonos). CONCEPTO CETES Los Certificados de la Tesorera de la Federacin (CETES) son el instrumento de deuda Burstil ms antiguo emitido por el Gobierno Federal. Se emitieron por primera vez en Enero de 1978 y desde entonces constituyen un pilar fundamental en el desarrollo del Mercado de dinero en Mxico. Estos ttulos pertenecen a la familia de los bonos cupn cero, esto es, se comercializan a descuento (por debajo de su valor nominal), no devengan intereses en el transcurso de su vida y liquidan su valor nominal en la fecha de vencimiento.

CARACTERISTICAS Ttulos denominados en moneda nacional con valor nominal de $10.00, colocados a Descuento, sin pago de cupn. Los plazos a vencimiento son 28, 91, 182 y 364 das.

Estos ttulos no devengan intereses debido a que son bonos cupn cero. Sin embargo, la Tasa de inters del ttulo est implcita en la relacin que existe entre su precio de Adquisicin, el valor nominal del ttulo y su plazo a vencimiento. Los Certificados de la Tesorera de la Federacin (Cetes) son instrumentos de deuda con plazo mximo de un ao, que se colocan a descuento. El rendimiento que pagan estos instrumentos es la diferencia que resulta entre el valor nominal pagadero a la fecha de vencimiento y el valor al que se colocaron (inferior al valor nominal). Los Cetes a 28, 91 y 182 das son subastados semanalmente y los Cetes a un ao cada cuatro semanas. DIFERENCIA ENTRE EL MERCADO PRIMARIO Y SECUNDARIO DE VALORES GUBERNAMENTALES EN MXICO El trmino mercado primario se refiere a aqul en el que el emisor coloca directamente y por primera vez los valores entre el pblico inversionista. El mercado primario de valores gubernamentales es el que corresponde a la subasta primaria que realiza semanalmente el Banco de Mxico. Se conoce como mercado secundario a la compraventa de valores que previamente fueron colocados entre el pblico inversionista, cuyas transacciones se realizan entre contrapartes diferentes al emisor, a un precio que pactan entre s. Por esta razn, las tasas y precios de los valores gubernamentales en el mercado secundario pueden diferir de los que resultan de la subasta primaria. ADQUISICION DE VALORES GUBERNAMENTALES EN LA SUBASTA PRIMARIA Las Reglas para la colocacin de Valores Gubernamentales emitidas por Banco de Mxico (Circular 2019-95, Anexo 06) estipulan que estn autorizados a adquirir valores en subasta primaria las Casas de Bolsa, Instituciones de Crdito, Sociedades de Inversin y otras personas del pas autorizadas expresamente por el Banco de Mxico. Para mayor informacin sobre la presentacin de posturas, tcnicas de subasta, asignacin y otras disposiciones, favor de consultar el vnculo siguiente:

PAPEL DEL BANCO DE MXICO EN LA VENTA DE TTULOS DE DEUDA El Banco de Mxico es el agente financiero del Gobierno Federal y el IPAB por lo que se encarga de la colocacin de sus ttulos de deuda (Cetes, Bonos, Bondes y Udibonos, para el Gobierno Federal, y BPAs a distintos plazos para el IPAB). Para lo cual realiza subastas entre los diferentes intermediarios financieros, generalmente los martes para valores gubernamentales y los mircoles para los valores del IPAB. EMISION Y COLOCACION DE INSTRUMENTOS DE DEUDA La emisin de un valor se refiere a su registro como ttulo de deuda, incluyendo sus distintas caractersticas como son valor nominal, plazo, tipo de rendimiento, etc. Para el caso de los valores objeto de oferta pblica e intermediacin en el mercado mexicano, este registro se lleva a cabo ante el Registro Nacional de Valores. Un ttulo de deuda que haya sido emitido no necesariamente genera una obligacin de pago, esto sucede hasta que el ttulo es colocado (vendido) con algn inversionista. As mismo, la colocacin de ttulos se puede hacer en distintos momentos, utilizando los valores de una misma emisin. Por ejemplo, cuando una

emisin de Cetes que vence en 91 das se registra inicialmente, el Banco de Mxico informa que se emitieron 50,000 millones de pesos de Cetes a 91 das. Digamos que de esta emisin se subastan 6,000 millones un martes y se colocan el da jueves. Esto quiere decir que quedaran 44,000 millones de Cetes emitidos y no colocados. Transcurridos 63 das, a esa misma emisin le quedaran 28 das para vencer por lo cual se podra utilizar para subastar y colocar valores a ese plazo. En ese caso el Banco de Mxico informara que subast y coloc, por ejemplo, 4,500 millones de pesos en Cetes a 28 das, quedando un total de 39,500 millones de cetes emitidos y no colocados con un plazo remanente de 28 das.