Working Paper

2011ko Urtarrilak 13

¿“BANCO MALO”? … DEPENDE

“BAD BANK? … IT DEPENDS. “BANKU TXARRA”? … IKUSI BEHAR

”(A bad bank) is a way to clean up the really bad banks — all the private banks that have problem assets (and)
take those problem assets off their books. Think of it as the biggest financial sanitation project ever"

Simon Johnson
Massachusetts Institute of Technology's Sloan School of Management

1. El término “banco malo” viene siendo usado expansiva dificulta seriamente que estas
con una cierta confusión, aunque en todo caso entidades se atrevan a desarrollar con
describe a una entidad que asume la titularidad normalidad su actividad crediticia y,
de activos “tóxicos” procedentes de otras consecuentemente, dificulta también la
entidades financieras, normalmente en el marco reactivación económica. La extracción de los
de políticas anti-crisis. activos tóxicos del balance de estas entidades
pretende tener el efecto positivo precisamente
2. El objetivo “técnico” de la creación de un de facilitar la normalización de la actividad
banco malo es claro. Se trata de facilitar la crediticia de las entidades en las que los activos
reactivación de la actividad crediticia por parte sanos se mantienen.
de las entidades financieras. La confusión en los
mismos balances de los activos sanos y los 3. La confusión alrededor del concepto de
activos “tóxicos” acumulados durante la fase “bancos malos” procede precisamente de las

As a Working Paper, it doesn´t reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
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EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware
that we may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider
this report as only a single factor in making their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON.
TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457
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diversas interpretaciones sobre su sentido último
y sus verdaderas finalidades económicas y
sociales. Y éste es precisamente el origen de su
significación política. Porque el mismo concepto
técnico, en función de su concreción, puede
responder a voluntades políticas radicalmente
distintas.
4. Como es sabido, el concepto de separación –
aislamiento / “ring-fencing”- de las actividades
financieras merecedoras de protección ha sido
defendido por EKAI Center desde 2007 como un
instrumento necesario para hacer frente a una
crisis financiera de la dimensión de la que
enfrentamos desde entonces. Pero, por
supuesto, el cómo se delimitan estas actividades
y, por supuesto, con qué fin, son aspectos
esenciales para calificar de una u otra forma
estas políticas públicas.
5. Mecanismos esencialmente diferentes al
respecto pueden ser la separación en distintas
entidades:
a) De activos tóxicos y sanos, tal como
habitualmente se pretende mediante la
constitución de un “banco malo”.
b) De activos afectos a actividades de
banca comercial y de banca de inversión,
siguiendo la política de ring-fencing
aprobada ahora por el gobierno
conservador británico y defendida por EKAI
Center desde 2007.
6. Aunque ambas políticas pueden fácilmente
confundirse, su objetivo es esencialmente
distinto. Mientras el “banco malo” pretende
liberar a las entidades financieras de los activos
tóxicos con el fin de facilitar la gestión de las
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¿BANCO MALO? …
… DEPENDE
primeras, la diferenciación de actividades tiene
una doble finalidad:
a) por un lado, facilitar la canalización del
soporte público exclusivamente hacia las
actividades de banca comercial, tanto en el
marco de la crisis como hacia el futuro,
b) asegurar que el marco de actividades
protegidas por la regulación financiera, el
acceso privilegiado a la financiación
pública, etc. se definen de forma
restrictiva, dejando fuera de dicha
protección las actividades especulativas o
de banca de inversiones no relacionadas
con el interés público atribuido a la banca
comercial.
7. A efectos de las políticas a corto plazo,
lógicamente, una diferencia esencial entre lo que
habitualmente se entiende como política de
constitución de un “banco malo” y el “ring
fencing” que EKAI Center defiende, radica en el
destino del patrimonio separado de la actividad
de origen.
8. En el caso del “ring-fencing” está claro que el
objetivo es asegurar que las actividades que
quedan fuera del “circulo de protección” sean
privadas de cualquier tipo de protección pública
y, por lo tanto, sus accionistas asuman las
pérdidas generadas por las mismas.
9. En el caso del banco malo, sin embargo,
parece claro que se parte del supuesto de que,
de una forma u otra, este banco se crea bajo la
titularidad estatal y, de esta forma, es el Estado
quien se hace responsable de los resultados

negativos derivados de la realización de los
activos tóxicos ubicados en este banco1.
10. En síntesis, el concepto de “banco malo” –tal
como se viene entendiendo habitualmente- no es
sino un instrumento de rescate masivo del
sistema bancario por parte del Estado. De alguna
forma, esto puede ser exactamente lo contrario a
los objetivos `políticos planteados por las
políticas de “ring-fencing”.
11. Por supuesto, el aspecto positivo de la puesta
en marcha de los “bancos malos” es facilitar el
retorno del funcionamiento del flujo del crédito
en el sistema bancario.
12. Una primera cuestión clave para la
interpretación política de la estrategia de los
“bancos malos” son los criterios seguidos en la
valoración de los activos trasladados a estos
bancos. Normalmente, este traslado se realiza
por un precio inferior a su valor contable, pero
sustancialmente superior a su verdadero valor
aunque, por razones de imagen política, esto no
siempre se explicite. No obstante, si las entidades
bancarias están dispuestas a ceder masivamente
sus malos activos ello es precisamente porque el
precio de cesión es sustancialmente inferior al
real.
13. Ésta es precisamente, la manifestación del
carácter claramente político de este proceso, que
1
Porque, por supuesto, no debe haber ninguna duda de
que estas pérdidas se van a producir necesariamente. Ésta
y no otra es la razón de que los bancos titulares de estos
activos acepten su cesión al “banco malo” o, a la inversa,
de que sólo el Estado esté dispuesto a hacerse con esos
activos a un precio aceptable para las entidades cedentes.
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¿BANCO MALO? …
… DEPENDE
consiste, ni más ni menos, que en un inmenso
trasvase de recursos desde el Estado al sector
bancario.
14. No obstante, para la interpretación del
conjunto de las políticas seguidas al respecto es
imprescindible tener en cuenta el proceso
previamente seguido en la intervención o
reconversión del sector bancario.
15. En el caso de los dos bancos malos
constituidos en Suecia a principios de la década
de los noventa, el proceso de constitución de los
mismos se desarrolló con posterioridad a un
proceso de intervención de los grandes bancos
en dificultades, valoración real de los activos e
imputación de las pérdidas de valor estimadas a
los accionistas. El que estos procesos de
imputación a los accionistas de las pérdidas
generadas se produzcan o no puede ser esencial
para que los efectos últimos de las políticas de
puesta en marcha de “bancos malos” repercutan
íntegramente sobre los ciudadanos a través de
los presupuestos públicos o bien repercutan
básicamente sobre los actuales accionistas de los
grandes bancos.
Un proceso similar se siguió en Finlandia en la
constitución del “banco malo” “OHY Arsenal”
como consecuencia de la nacionalización de
varios bancos fallidos.
16. La experiencia ha demostrado también que la
gestión de los “bancos malos” es compleja y que,
en ausencia de una diligente gestión de los
mismos, los riesgos para los presupuestos
públicos pueden alcanzar dimensiones
inasumibles. Pero también es cierto que efectos
desastrosos similares pueden producirse por una
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… DEPENDE

deficiente gestión de estos activos dentro de los
bancos de origen.
17. Los críticos del concepto de “banco malo”
con frecuencia utilizan razones equivalentes a las
aplicables a otros procesos de rescate bancario.
Esto es, la injusta transferencia de recursos del
ámbito público a un sector privado determinado,
el sistemático fomento de las actividades
bancarias ineficientes y excesivamente
arriesgadas, el incentivo de la irresponsabilidad
financiera, etc. Pero, como hemos expuesto, el
contexto específico de cada caso es el que nos
permite realizar una u otra valoración de las
políticas aplicadas al respecto.
18. En efecto, si la puesta en marcha del “banco
malo” no supone en sí misma una transferencia
masiva e injusta de recursos del ámbito público al
privado sino una reasignación de activos de
entidades ya nacionalizadas2, el objetivo de
clarificación de los balances, de evitar la
contaminación de los activos sanos por los
tóxicos y de facilitar la reanimación del crédito
privado justificarían perfectamente la utilización
de este instrumento.
interpretar la significación de los trasvases de
recursos entre el ámbito público y el privado que
se generan y de la repercusión de los mismos.
20. Por último, la valoración del concepto de
“banco malo” debe tener en cuenta también el
contexto de las políticas de rescate en curso en el
país correspondiente. En efecto, dado un
determinado trasvase de recursos públicos al
ámbito privado con fines de rescate bancario, es
muy posible que –desde un punto de vista de
eficiencia técnica- sea preferible que este
trasvase se efectúe a través del instrumento del
“banco malo”, impulsando así, como hemos
indicado, la claridad de las actividades de las
entidades financieras rescatadas y la reanimación
de su actividad crediticia y evitando que las
ayudas públicas queden diluidas entre el
conjunto de activos sanos y tóxicos.

19. En definitiva, una valoración “política” del

instrumento conocido como “banco malo”
depende necesariamente de un análisis de la
titularidad de las entidades de procedencia de los
activos y de la titularidad del propio “banco
malo”, como un instrumento indispensable para

2
O bien si, como consecuencia de la aplicación de
políticas de “ring-fencing”, tanto los bancos de origen
como el nuevo “banco malo” permanecen dentro del
ámbito privado y bajo la responsabilidad de sus
propios accionistas.

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