INCIDENTA CAPITALULUI IMATERIAL ASUPRA VALORII NTREPRINDERII

Ec. Ghintuiala Alexandrina , Universitatea Danubius, Galati Ec. Necsulescu Ecaterina, CECCAR, filiala Galati
Rsum: Lapparition du concept de capital immatriel provient du fait que lconomie actuelle est de plus en plus immatrielle. Les entreprises ont une trs grande valeur cache, un fort capital immatriel qui ne se reflte pas dans le bilan et qui constitue en fait une grande capacit de cration des valeurs futures. Lconomie actuelle et les affaires du futur sont immatrielles, fondes sur le savoir. Dans le cadre dune dmarche financire-comptable classique, les employs de lentreprise reprsentent une dpense. Dans le cadre de la dmarche concernant du capital immatriel, les employs reprsentent une fortune trs prcieuse. Lconomie actuelle et les affaires du futur sont immatrielles, fondes sur le savoir, se caractrisant par la complexit et lvolution rapide, tant donc imprvisibles. Dans la perspective des provocations futures concernant le management du capital immatriel et le dveloppement dune conomie protgeant les gens et lenvironnement, les indicateurs et la mesure de leur ralisation occupent un lieu central.

Economia modern devine din ce n ce mai imaterial". Conceptul de capital imaterial1, aprut n Suedia n urm cu un deceniu, se dezvolt rapid n rile industrializate. Apariia acestui nou concept deriv din faptul c economia actual este din ce n ce mai imaterial. Acest lucru genereaz mai multe schimbri, astfel: o opinia public este din ce n ce mai sensibil la problemele dezvoltrii durabile i, n consecin, ntreprinderile au identificat un nou risc n activiti riscul de reputaie. Marile ntreprinderi au avut o experien neplcut n cursul ultimei perioade. O puternic micare de opinie n defavoarea unei ntreprinderi se exprim printr-o reducere a vnzrilor i a cursului la burs. o legislaia european a impus ntreprinderilor cotate s publice n raportul anual un capitol asupra politicii lor sociale i de mediu2. o investitorii instituionali, chiar dac nu au un comportament etic, in seama din ce n ce mai mult de elemente extrafinanciare. Respectarea ncrederii i eticii sunt valori noi necesare prosperitii perene a ntreprinderilor. Dar trebuie s facem mult mai mult pentru clienii notri care sunt rentabili sau puternici din punct de vedere financiar. De asemenea, nu facem destul de mult pentru salariaii notri de excepie. Pentru a beneficia de parteneri de valoare, trebuie s fim respectuoi si etici, s selectm cu grij, s fim exigeni, performani din punct de vedere comercial. ntreprinderile de servicii tot mai numeroase au depit pe cele din sectoarele primar i industrial. Dou treimi din Produsul Naional Brut al rilor occidentale sunt realizate n sectorul serviciilor3. Astfel, fr s analizm toate consecinele, putem spune c am intrat n era informaiei i a cunoaterii. In aceast economie, noua bogie este cunoaterea (competena). Informaia devine adesea o necesitate, excesul sau caracterul incomplet al acesteia constituind un lucru duntor. Aceast nou bogie a ntreprinderilor, cunoaterea prezint urmtoarele trsturi: o este nemrginit, prin publicitate, informare electronic, prin site-uri web, fotografii, reuniuni, rapoarte (inteligena sau mintea noastr este copleita). In schimb, cunoaterea prin tiin este sintetic, o sintez pentru aciune (a ti s faci n spiritul obiectivelor stabilite); o se transmite uor - orice informaie relativ la exercitarea unei profesii. In schimb, tiina se transmite greu. Pentru a deveni specialist ntr-un domeniu, trebuie s urmezi o facultate; o nu are o mare valoare comercial. In schimb, tiina are o mare valoare; o n fine, informaia genereaz entropie, n timp ce tiina creeaz structur i armonie.
1 2

Edvinsson L., Malone M. Le capital immaterial de lentreprise, Paris, 1999 Tabara N. Contabilitatea sociala si relatiile intreprindeii cu mediul, Iasi, 2003 3 Fustec A. Le tableau de bord de la performance economique durable et responsible, Paris, 2005

527

In concluzie, chiar n ntreprinderile industriale, utilizarea tiinei a devenit dominant. Cu nisip, o ntreprindere industriala tradiionala fabrica sticla. Cu acelai nisip, o ntreprindere industriala, in era tiinei, fabrica microprocesoare. Cunoaterea este prezenta in aceste doua activitati umane, dar in proporii diferite. ntreprinderile pot deveni bogate prin specialitii lor, prin clieni, prin brevete si tehnologie. In fond, ele au o foarte mare valoare ascunsa, un puternic capital imaterial care nu este reflectat in bilan si constituie de fapt o mare capacitate de creare a valorilor viitoare. In cea mai mare parte a cazurilor, ntreprinderile se cumpr i se vnd la o valoare mai mare dect valoarea contabil din bilan. Diferena dintre aceste dou valori poart denumirea de goodwill. Aceasta nseamn c o ntreprindere se accept la un pre mai mare dect valoarea contabil, deoarece se cumpr i valoarea ei imaterial. Un studiu efectuat de cabinetul Mazars arat c valoarea medie a ntreprinderilor este n proporie de dou treimi imaterial. Integrnd bazele i vrfurile economice, aceste entiti se vnd la o valoare de trei ori mai mare dect cea reflectat de bilan. Pe termen lung, tendina este de cretere. Astfel, conturile unei ntreprinderi reprezint n mic parte averea adevrat i nu exist nc instrumente de apreciere a adevratei valori a ntreprinderilor. Profesionitii in domeniul contabilfinanciar cunosc cu precizie valoarea contabil, dar nu i pe cea imaterial. Ei au creat o multitudine de metode pentru a calcula valoarea global a ntreprinderii: EBIT, DCF, EVA .a. Metodele cele mai reuite calculeaz valoarea pe care ntreprinderea o poate crea n viitor, innd seama de planul de afaceri. Capitalul imaterial este constituit din ansamblul elementelor premergtoare ale prosperitii i perenitii. El este compus din urmtoarele elemente: o valoarea clientelei, respectiv numrul de clieni, fidelitatea, sntatea financiar, rentabilitatea i notorietatea lor, etc; o valoarea oamenilor, respectiv competena, motivarea, spiritul de cooperare, fidelitate, nalt potenial, inclusiv a echipei manageriale; o valoarea structurii, prin organizarea cunotinelor i competenelor sistemului de informare, brevetelor, mrcilor etc; o capital-furnizorii, respectiv fidelitatea, bonitatea, calitatea, loialitatea, etc; La aceste patru elemente fundamentale se adaug riscurile i oportunitile care nu fac parte din averea imaterial a ntreprinderii, dar care pot amplifica sau reduce riscurile i oportunitile de strategie, riscul geografic de mediu, social,, concurenial etc. Este tot mai clar c, economiile au nevoie de noi instrumente de finanare i de calculare corect a valorii ntreprinderii deoarece, dac se neal asupra valorii acesteia, deciziile economice luate (investiii, subinvestiii, dezangajri, etc.) se bazeaz pe criterii incorecte, care pot conduce la decizii similare. Se poate evalua n mod calitativ capitalul client, capitalul uman, capitalul structur i capitalul furnizori. Demersul capitalului imaterial nu poate fi nlocuit cu metodele tradiionale, ci poate fi doar completat. Aplicaiile capitalului imaterial sunt multiple: o Pentru manager, capitalul imaterial ofer o vedere strategic ce permite supravegherea punctelor cheie ale bonitii ntreprinderii: soliditatea furnizorilor, adecvarea competenelor i nevoilor. Dac o ntreprindere pierde 10% din stocuri, nimeni nu este linitit. Aceast ntreprindere poate pierde 10% din clieni i va nregistra n continuare pierderi. n acest caz, trebuie acionat pentru combaterea acestora. o Pentru cel care dorete meninerea cursului la burs sau vnzarea ntreprinderii, capitalul imaterial i permite prezentarea unor argumente convingtoare. Indicele de capitalizare bursier/valoarea net contabil a ntreprinderii poate fi foarte ridicat deoarece clienii sunt fideli, mrcile sunt prestigioase, cercetarea i dezvoltarea sunt excepionale. o Pentru investitor, capitalul imaterial permite reducerea riscurilor. nainte de a cumpra, dac se dovedete c 20% din clientela ntreprinderii cumprate prezint o bonitate redus va fi necesar s ne adresm echipei manageriale sau vom urmri un pre mai sczut. o Pentru banc acest instrument permite reducerea riscului de nerambursare a creditului pe termen lung. o Pentru asigurtor, el permite mai buna evaluare a riscurilor.

528

Exist i posibilitatea msurrii valorii organizaiilor cu scop nelucrativ. Este recunoscut legtura dintre gestiunea cunoaterii i crearea de valoare. Intre gestiunea cunoaterii si crearea de valoare exista o legtura recunoscuta. O analiz a capitalului imaterial i a semanticii acestuia are n vedere: o capitalul comercial - clientul tie c poate avea ncredere n ntreprindere, el tie s gseasc clieni, cunoate categoriile de clieni i tendinele n domeniu; o capitalul uman colaboratorii cu competen sunt pregtii, tiu s lucreze mpreun, i cunosc obiectivele .a.m.d.; o capitalul structural ntreprinderea i capitalizeaz competenele, mrcile sunt recunoscute, organizaia capt experien prin nvare, unele cunotine sunt transformate n brevete, sistemul de informare constituie memoria ntreprinderii. Economia actual i afacerile viitorului sunt imateriale, bazate pe cunoatere. Ele se caracterizeaz prin complexitate, evolueaz foarte rapid, n consecin sunt imprevizibile. Pentru a reui i a fi competitivi trebuie s acceptm ideea c diferiii actori economici nu mai sunt interschimbabili. Dispariia interschimbabilitii este consecina direct a complexitii i a predominanei cunoaterii. O ntreprindere formeaz un specialist pe profilul su ntr-o anumit perioad, ntoarcerea la investiii pentru un astfel de profil nu este obinut dect dup 6-7 ani. Un comerciant cunoate o mare ntreprindere i dispune de mult experien. Plecarea unui colaborator cu un mare potenial dintr-o ntreprindere o cost pe aceasta mai mult de trei ori salariul su anual, innd seama de unele lucrri cu costuri ascunse, aa cum reiese din studierea productivitii capitalului uman i a performanelor resurselor umane. Atunci cnd dou ntreprinderi nu mai dispun de productivitate sporit, exist ansa unei pierderi de valoare imaterial. Dac entitatea nu are bonitate i prezint pierderi, nu este de dorit s-i piard furnizorii buni, acionarii sau clienii. In condiiile actuale, nlocuirea celor care creeaz valoare n condiii avantajoase este foarte costisitoare. Factorul de reducere a acestor costuri poarta denumirea de hipercompetitie. Din raiuni pur capitaliste, aceasta nu funcioneaz. ntreprinderile sunt astfel constrnse de complexitatea i rapiditatea schimbrilor de aparen, ceea ce nseamn eforturi pentru o schimbare de ansamblu. Crearea de valoare va avea nevoie din ce n ce mai mult de o stare de spirit care solicit un anumit timp de transformare. ntreprinderi care ieri, si astzi se prezint ca fiind: rigide; dure, violente; precare; hiperconcurentiale; bazate pe nencredere, de acum nainte vor trebui sa fie: suple si elastice; stabile pentru un timp; in cutarea succesului pentru toi si bazate pe ncredere. Intr-un demers financiar-contabil clasic, personalul ntreprinderii reprezint o cheltuial, In abordarea capitalului imaterial, acesta nseamn o avere deosebit de valoroas. Conform unei logici pur contabile, n perioade economice dificile, toate cheltuielile pot face obiectul reducerii, inclusiv cele de personal. Conform unui demers imaterial, se va analiza de dou ori intenia de a elimina unele elemente ale acestuia. Pentru conducerea imaterialului", salariaii reprezint o variabil de ajustare economic. Esena acestei dezbateri este crearea de valoare. Destul de uor, se risc distrugerea prin eliminarea valorilor ascunse. Un alt exemplu l reprezint fidelitatea clienilor, esenial n cazul prezentat. Fidelitatea se obine prin stabilirea unei relaii de ncredere, care decurge dintr-un demers etic al afacerii. Cel ce dorete dezvoltarea capitalului client se nscrie ntr-o logic de dezvoltare durabil care va fi n interesul su. Capitalul imaterial al firmei cuprinde dou elemente: capitalul uman i capitalul . Capitalul uman se compune din: o competena angajailor, msurat prin cunotine i pricepere (talent i experien); o atitudinile estimate prin motivaie, comportamentele i conduitele; o agilitatea intelectual, respectiv dorina lor de a aprofunda cunotinele, de a cuta s dobndeasc nouti i aptitudinea lor de a integra aceste noi capaciti n funcionarea ntreprinderii. Aceasta se msoar prin indicatori de inovare, imitare, adaptare, formarea ideilor. Este vorba de a ti dac noile idei sunt emise n interiorul entitii, cu ce frecven sunt aplicate i indicele lor de reuit. Nici o ntreprindere nu poate fi proprietara capitalului su uman. Capitalul structural nglobeaz: o relaiile cu partenerii ntreprinderii (clieni, furnizori, acionari i ali parteneri); o

529

organizarea firmei (infrastructura, procesele, cultura acesteia) respectiv sistemele, instrumentele i modalitile de funcionare pe care ea le utilizeaz pentru accelerarea circulaiei cunotinelor n cadrul acesteia i n exterior; o rennoirea i dezvoltarea, msurate prin numrul de produse noi, formarea (pregtirea personalului), cheltuielile de cercetare-dezvoltare, brevete, licene sau mrci nregistrate. Spre deosebire de capitalul uman, capitalul structural poate fi deinut, cumprat i vndut. Elementele imateriale constituie din ce n ce mai mult o component esenial a valorii ntreprinderii, n special din sectorul serviciilor. Recunoaterea unui activ n bilan presupune, ntradevr, ca utilizatorul4 s fie capabil s-i determine fie costul, fie valoarea. Ori, pentru cea mai mare parte a elementelor imateriale create de ntreprindere, determinarea costului este aproape imposibil deoarece cheltuielile corespondente nu pot fi separate de ansamblul cheltuielilor ntreprinderii5. Trebuie s dispunem de o valoare de pia, s fim n msur s identificm fluxurile de trezorerie pe care aceste elemente pot genera, innd seama de specificitatea fiecrui element imaterial (nu exist dou mrci i nici dou brevete asemntoare). Obinerea valorilor de pia este, cu cteva excepii, aproape imposibil. Msurarea fluxurilor de trezorerie viitoare este, de asemenea, extrem de dificil prin natura acestor elemente. Cheltuielile de dezvoltare constituie o excepie de la acest principiu. Contrar FASB american, IASB estimeaz c aceste cheltuieli pot fi activate n anumite condiii. Pentru analistul financiar, aceast practic prezint un risc dublu: o ntreprinderea, s nscrie n bilanul su un activ fr valoare real, n scopul de a supraevalua artificial avuia aparent; o ntreprinderea utilizeaz reguli imprecise pentru manipularea rezultatelor contabile. Riscul este real, deoarece datorit severitii condiiilor puse activrii cheltuielilor de dezvoltare, subiectivitatea inevitabila a criteriilor ofer o marj larg de manevr ntreprinderilor n aprecierea mult mai optimist a anselor de succes ale unui proiect de afacere. Aceasta va permite activarea anumitor cheltuieli de cercetare i dezvoltare urmat de raportarea n anii urmtori a unei pri a cheltuielilor care privesc n mod normal exerciiul. In schimb, revenirea la pesimism va justifica anularea cheltuielilor de cercetare i dezvoltare deja activate i diminuarea corelativ a rezultatului exerciiului n curs. Desigur toate aceste elemente au legtur cu asigurarea competitivitii. In perspectiva provocrilor viitoare privind managementul capitalului imaterial i dezvoltarea unei economii care protejeaz oamenii i mediul, indicatorii i msurile de realizare a acestora, ocup un loc central. Secolul XXI va fi cel al reglementrii i controlului pentru asigurarea unei ct mai nalte competitiviti. In acest context apar cel puin dou exigene eseniale: trebuie s dezvoltm o adevrat voin colectiv - sfidarea major se situeaz la acest nivel; trebuie s fim capabili s evalum aciunile noastre: sunt ele bine sau ru orientate, utile, necesare, suficiente? o

4 5

Raffournier B. Les norms comptables internationals (IFRS/IAS), Paris, 2005 Heem G. Lire les etat financiers en IFRS, Paris, 2004

530