Working Paper

30 de Enero de 2012

SOBRE EL COLAPSO GRIEGO

ON THE GREEK COLLAPSE GREZIAREN KOLAPSOAZ

“Los políticos europeos siguen pegándose con la realidad. Todo el mundo sabe que Grecia no puede pagar su inmensa acumulación de
deudas, ahora por encima de los 350 mil millones de euros ($459 billones). Pero en lugar de reducir drásticamente la carga financiera, los
políticos europeos pretenden aprobar nuevos préstamos al gobierno de Atenas para continuar combatiendo la deuda con nueva deuda”.
DER SPIEGEL

1. Una vez más, Grecia está al borde del colapso
financiero. Como era previsible, las sucesivas
operaciones de rescate basadas en una
permanente estrategia de “retrasar el problema”,
sólo han conseguido alimentarlo y, en buena
parte, destruir el capital social y político de este
país.
2. Como dijimos en EKAI Center ya desde
primavera del 2010, Grecia debía haberse
sometido ya entonces a una inmediata operación
de reestructuración de su deuda que, junto a las
medidas de ajuste interno necesarias, hubieran
permitido a la economía de este país
reposicionarse.
3. Sin embargo, distintas fuerzas se alinearon
para evitar la que probablemente era la única
salida razonable, defendida entonces por los
sectores más dinámicos del sistema productivo
europeo.
4. Por un lado, el sector especulativo del
mercado financiero se opuso a esta salida por
todos los medios a su alcance. Responsables de la
Comisión Europea y del Banco Central Europeo la
rechazaron “escandalizados”. Los economistas

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 SOBRE EL COLAPSO GRIEGO

“oficiales” –neoclásicos o neokeynesianos-,

todavía hoy dominantes en universidades y
medios de comunicación, se deshicieron en
explicaciones sobre la necesidad de respetar las
deudas adquiridas con el sector bancario.

5. Todos estos sectores consiguieron crear un

clima de amedrentamiento político frente al cual
los líderes políticos de los países centrales que se
habían atrevido a defender la única salida lógica
–la reestructuración de la deuda- se vieron
obligados a capitular. Como resultado, todo se
(Fuente: DER SPIEGEL)
resolvió, con una estrategia muy “keynesiana”,
acumulando deuda a la deuda y, en definitiva,
8. Mientras tanto, la situación de Grecia no hace
detrayendo recursos de todos los ciudadanos sino empeorar. Las cifras sobre necesidades de
europeos para asegurar que el sector financiero ayuda externa complementaria cambian
no sufría pérdidas por sus inversiones en deuda continuamente. Se negociaba sobre cifras de 130
pública griega.
mil millones de euros, la Troika ha estimado que
deberán ser al menos 145 mil millones … Las
6. Pero esta estrategia de retrasar el problema negociaciones con los acreedores se rompen …
una y otra vez se encontró ante una situación de
Grecia crecientemente deteriorada y, finalmente,
9. La Cumbre de Bruselas nos situó a todos,
cuando en otoño de 2011 el sector financiero no probablemente, ante el espejismo de que todo se
ha tenido más remedio que aceptar negociar la
resolvería a través de la unidad económica
reestructuración de la deuda, ha sido europea.
probablemente demasiado tarde. Las
negociaciones entre el gobierno griego y la banca
10. Ya EKAI Center advirtió en su momento de
se rompen. La reestructuración planteada es
que los acuerdos de la Cumbre de Bruselas no
ahora insuficiente y todo hace prever que la
eran probablemente sino una estrategia de los
ruptura institucional en Grecia es ahora ya
países centrales para ganar tiempo. Que un
inevitable.
proceso de unidad económica sería en todo caso
cuestión de muy largo plazo.
7. Lo que los acreedores tienen en este
momento en juego en el sector público griego
11. Lo sucedido durante los últimos días con el
son 355 mil millones de Euros. Veamos el
frontal rechazo de Grecia al control de su
siguiente DESGLOSE, DIFERENCIANDO
presupuesto por parte de la U.E. nos sitúa ante la
PRESTAMOS DE ORGANISMOS PÚBLICOS (150 mil
realidad evidente: Ni siquiera Grecia está
millones de euros) DE LOS BONOS EN MANOS
dispuesta a aceptar la unidad económica
DEL SECTOR PRIVADO (205 mil millones de
europea. Si es que esta unidad llega algún día,
euros):
ello será a través de un largo proceso y, desde

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luego, difícilmente será una vía de salida ante la
actual crisis financiera.
12. Lo cierto es que, ayuda tras ayuda, la
situación de Grecia no ha hecho más que
empeorar no sólo desde el inicio de la crisis
económica en 2007 sino, como podemos ver en
este gráfico de DER SPIEGEL, de forma más
acelerada aún, desde el comienzo de las
operaciones de “rescate” en primavera de 2010:
en su momento se planteó como
“reestructuración voluntaria” se convierte en
reestructuración obligatoria. Lo que se planteó
como reestructuración de la deuda privada
tendrá probablemente que afectar ahora
también a las aportaciones de los gobiernos
europeos y, por lo tanto, al conjunto de los
ciudadanos europeos. Las posibilidades de que
tras esta reestructuración se consiga una
suficiente credibilidad para que, a partir de ese
momento, se normalice el acceso al mercado de
deuda pública por parte de Grecia, son cada vez
menores.
14. El problema de fondo es que la obsesión de
corto plazo porque las deudas al sector financiero
se paguen choca cada vez más de frente con la
realidad de un país cuya economía se encuentra,
cada vez más, en caída libre, tal como lo vemos
en este cuadro que refleja el TASA DE
CRECIMIENTO TRIMESTRAL DEL PNB EN GRECIA,
donde vemos cómo la situación no ha hecho sino
empeorar desde la puesta en marcha de los
“rescates” en la primavera de 2010.

(Fuente: TRADINGECONOMICS / SERVICIO NACIONAL DE

(Fuente: DER SPIEGEL)
13. Mientras tanto, las condiciones para poner
en marcha la reestructuración de la deuda
pública griega se deterioran de día en día. Lo que
ESTADÍSTICA DE GRECIA)
15. La Cumbre de Bruselas, y la operación de
financiación bancaria de 450 mil millones de
euros puesta en marcha por el Banco Central
Europeo no han sido, en este sentido, más que

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estrategias para ganar tiempo. En EKAI Center

advertimos que podía tratarse de semanas o de
meses. Lo cierto es que la realidad se impone y
las estrategias de corto plazo de los países
centrales europeos, intentando una y otra vez
retrasar el casi inevitable enfrentamiento que
supone la reestructuración global del sector
financiero, cada vez tienen menor recorrido.

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