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FairfaxNewsletter7 12-20-11

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 Premiere Issue:
 Volume 1||Issue 1||WIner 2011
Fairax began aer you had already started Hamblin Watsa InvestmentCounsel. Would you please tell us abouthow you started Hamblin Watsa?
Habi Waa Iv Cpd i d i 1984. A wkiga a iv aay ad y aag i ag gaizai, I ad wih y  b  Cdaili, y Habi,  a  wiv aag wh w cd  bi ad aag y i w y, awig y   ci. W had cdibiiy, a ack cd whad bi aagig y gh aCdai li, ad gh pp wh bivd i  abiii ad gav gh  hi w y  aagha w w ab  a h bi. W w  jid by pa,  wh w had wkd wih pviy – Bia Bad, Fac Bk, rglac, eza lasva ad may Pichad, a wh a i wih . Wih ci whdd  va-id ivy,  bi gw icy.
How would you describe the investmentstyle o Hamblin Watsa?
o iv phiphy a Habi Waa   h picip  vaivig chapid by B Gahaad pacid by Wa Bt ad Jhp. W hav a g  va-id appach  aagig y, which  i  viwig h ik  capia  wihi a pi diy ha hw h iv aag ay  viw i. W d  wy ab h h cai  h ak, cigiad  h g  a va  iv. W k a ak dciiga a ppiy  by gd achapy,  i h wd, a ppiy  by  da  y c, a y did P Cdi wd ay. siiay, wh ak xbac d pic w abv  iai  va, wd’ by, ad w igh . Ti g appach ak id ach adcag ad cvici, bca ya gay acig diy  hpvaiig ak i ad y ay iiiay, ad i  qi a whi, aizd  i h akiay vaida y ivchic. sipy p, a ca dadig h daa va   hdigaw   g agai h cwd. I iy a i, b i wk. Wa Bt i h  w-kwpacii  hi bad  g  va ivig. W hav g adid hiki ad iv . B h ipa ida I g  m. Bt – adi wa Faci Ch (wh a bca a
 In Tis Issue:
P Waa Iviw .........1-4Gidig Picip..............4Pih r Dai...........5-6
Welcome o he Fairax Newsleter. Tis is he inaugural issue o a newsleter we will  publish on a periodic basis.We seek o accomplish womajor goals in publishing hisnewsleter. Firs, we inendo promoe a broader base o knowledge abou Fairax o all o our employees. Second, weseek o promoe and aciliae greaer cooperaion andineracion across our group,beween companies and among employees. In uure issues weinend o highligh ceners o excellence wihin he Fairax group, ocus on ineresing andnovel approaches o building lines o business, and provide proles o individuals andofces as well as conduc inerviews wih key execuiveswihin Fairax. I is our hope ha you, heemployees o he Fairax group o companies, will alsoacively engage in developing he message o our newsleter.We welcome your commens,criiques, suggesions andideas or sories and eaures. Please do no hesiae o email newsleter@airaxinsgroup.coma any ime.
 Page 2
Te Fairfax Newsleter 
 yg py a Habi Waa) wh bgh hi ida   – i ha WaBt, ik lay ich ad Hy sig b hi, aizd ha wigiac cpai wd aw hi igicay ica h p  hcpai by xciig hi ivki  h cpai’ a (h “a”i baicay h pi ccd b  y d  payig cai  xp).
 And this lesson inspired you to startFairax?
I did. I wa a dig  . Ad w p hi  i pacici 1985, wh h ppiy  by c  mak Iac Cpay  Caada ca  . Wih ga ck ad ch had wk, w padd ab   iv aagci, i paica rbb Hag wh bca a dic ad h Chaia   Adi Cit, ad y py Cdai li,  iv$5 ii  pcha c  makIac’ hdig cpay (whichI’ ca Faiax ic w bqy chagd h hdig cpay’ a Faiax Fiacia). A a , w gaidiv aag  h $40ii a wihi mak Iac.
So you were now a money managercontrolling an insurance company.
I y w  a Chaia adcig hahd  Faiax, I wacd ha w cd aag makIac’ iv pi w, b Ihad  backgd i ig a iac bi. W dd a xpicdp   h iac pai, w hid a highy pcd iacidy va a Ceo  makIac. ig i hi xpi adxpic, w awd hi  pa hcpay idpdy, whi w aidxciv pibiiy  aagig hcpay’ iv pi.
Is it air to say that this structure andphilosophy underlies the Fairax approach to running an insurancecompany?
 Y. W had hi p a vy pwpaig phiphy ha w ci w day. o ga a Faiax i pvid g    hahd by aig  c w ad  py w. W aizd w cd achiv a xc a   hahd v i by cbiig dicipid dwiig i ppy ad caay iac bi– dicipid aig ha bi hd b wit paby, ad wiig wi b dcd i bi ca b witpaby – wih iv aag bad  va ivig picip.s w pi aag  ach  iac cpai  aag hiiac bi wih ic had c, whi aagigiv i a d a had c by Habi Waa. Ti cbiai  dicipid dwiig by dcaizdcpai ad a caizd va-id iv aagddicad  g  a  haad Faiax vy di  h iac hdig cpai.
 Are there other elements o yourinvestment philosophy that infuencehow Fairax’s insurance businessesoperate?
 W bgh h dicipi  iv y i  iacpai. I d’ ak   ,a va-id g  iv, pay   a ck  bd ha a pic which, i  iai bad  i va, w hd a a gd  vi. T a picip hd  dwiig. T iac idy a w a kw i vy cycica. W c avidig wiig bi wh wa  big ppy cpad aig h pia iabiiy. I picigi wak ad h bi ca b witpaby, w ipy dci  wi h bi. siiay, i a had ak whpicig i g ad pab, w wic  gay xpadig h a bi wit. maag  cpai dad cay ha hy  wi b ad y  h pabiiy  hi dwiig. A va iv, w c  pvig capia ad payig  ch  a. Ta vaphiphy div  appach  hiac bi a w.I hik hi c  dicipiddwiig i vy pw ad a ha c i h ppy adcaay idy. W jdg  iaccpai by hi pabiiy,  by h v  bi hy wi. ecivy,hi i h a pac adad w  i jdgig  pi  aHabi Waa.
 What is the geographic scope o theFairax insurance operations?
Faiax w w ad ha iiy iv i a gwig b  ppy ad caay iac adiac cpai ad h wd.sic   pcha i 1985, whav had h gd   bid pc i h idy by acqiii. W a w paig iv 100 ci ad h wd. W hav ad ay “ai ad idy”acqiii v h ya ad hav b vy a idd  hav atacd pigh xciv ad ad pp wh w daw   dcaizd appachad  c.o ag iac cpai pai h aj dvpd ak i nh Aica ad ep ad  a wid ag piaiy ccia i, icdigay pciay ad ich i  bi.o iac bi paiay wdwid. Ad w a aiiy pa i h iac bi, aby i Idia, Chia ad hmidd ea. T pa  h wd advpig apidy, ad bca hy havw iac ad iac pdcpai, h aa hd igicapi   i h .
Prem, you oen speak about theGuiding Principles o Fairax. Whatare these principles and how have
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they helped shape the culture o thecompany?
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 And as Fairax has grown larger andmore complex, how has the approach tomanaging the enterprise changed?
T a w pi I wd ik i. Fi, w cy appid Ady Baad a Pid ad Coo   Faiax Iac Gp. I hi w , Ady wi v a  Faiax’iac ad iac pai ad wk wih h ad   cpai agy ad cdiai. I odyy r, Ady bi   h  cciac cpai i h wd vh c  h a  ya. H i a wd xap  h “pahd” ha  dcaizd d pai ccy .scd, w a acivy cidig hw  ak h pcia ki ad xpi w hav i vai pa   xddpai avaiab  h b  h pa  h gaizai, ad hw   h abih ad pacic h Faiax c hgh hgaizai, whi a h a i y aiaiig  dcaizd c.Ti i ipa b  ay,  i ihig ha w, ad w hp vyhgh h gp, wi hik abad wk .
 You have talked about “doing good by doing well”. What does that mean?
 W a cgiz ha h a ay d i h cii i which wiv ha ipy ca’ b ak ca  by gv. I w pa  bipaby, w hav h a  ai iakig ca  h d. Dig w i y bi giv y h abiiy  aka igica dic by dig gd ih wd ad wihi h cii i which y pa.I d  pp h cii i which w pa  bi ad iv, w cib 1%   p-ax p(ad w a hikig  aiig ha) chaiab gaizai ad pjc.T pw  dig gd by dig w”ck  wh I aizd ha whFaiax ad i 1985, i a wh waab $2 ii, whi i 2010 a wdad i xc  $10 ii  cii. I’ ha bivab!Fi y hav  d w i y bi,ad ha giv y h abiiy  d gd hp h pp i  cii wh d i h . W hav ahawaig xap  wh w havhpd.
Can you give us a recent example?
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 You have been outspoken with yourconcern about the global economy. Do you have any advice or our employees?
Ti i a i, I hik,  b vy ca. W hik  h caci ad cii 2008-2009 ad wha i happig w a phap a  i 50   i 100 yav. T y cpaab v ic cic hiy a Japa ic1990 ad h u.s. i h 1930, whia G naia Pdc aia  10  20 ya wih ay b dai. Cy, h i vy it xibiiy i h cic y bca h ha b a hg db bid-p v h c pa. W wy ha i h uid sa hi  aii   gv c hi db bid-p ad i gaivipac  h cy. I aa aady civy a z pc adh i  ca “a” aiig. I2008-2009 h uid sa iadh cy wih a   bwdy, wih it piiv c. Fhu.s. ca i i  pii i iky  cc bca h i  piicac ha addig  gvpdig wi a py hwi ipac h c cicaai. ep ha aady appvdaiy bdg  da wih i db bid-p ad baac i bk. Fiay,i Chia h i a pibiiy ha a aj bbb i a a ay b. Whi h 2008-2009 pid wa a vy  bi pid  ci d  iijcd i h cy ad hwig  i a a h i, whik h baic pb  a wak cy ad  ch db ai. T ypicaca ad ay pi a  adiy avaiab,  d w hik hy wd havch  a c. s a a idivida v,

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