EGI 2004 Cap 22

ECONOMIA E GESTIONE DELLE IMPRESE
Lezione 21. La gestione finanziaria

Obiettivi:
Descrivere i processi operativi della gestione finanziaria nel contesto aziendale. Analizzare le decisioni strategiche di investimento. Analizzare le decisioni strategiche di finanziamento.
Copyright 2004 Sergio Pivato, Nicola Misani, Andrea Ordanini, Francesco Perrini, Economia e gestione delle imprese Copyright 2004 EGEA S.p.A.
Sommario
1. Concetti di base
Liquidit e solvibilit Crescita e fabbisogno finanziario
2. Il fabbisogno finanziario
I soggetti e gli strumenti le interazioni con le altre gestioni aziendali
3. Le decisioni di investimento
Lobiettivo di creazione del valore e gli elementi rilevanti Gli strumenti
4. Le decisioni di finanziamento
Gli elementi da analizzare I criteri di selezione
5. Conclusioni
Liquidit e solvibilit
Punto 1 Punto 2 Punto 3 Punto 4 Punto 5
La gestione finanziaria cerca di preservare:
La solvibilit dellimpresa
Equilibrio finanziario
Capacit di assolvere alle obbligazioni contratte La liquidit dellimpresa

Equilibrio monetario
Capacit di ottenere disponibilit di moneta in tempi brevi

Crescita e fabbisogno finanziario

Fabbisogno finanziario Quantit e qualit del fabbisogno Coperture finanziarie Capitale di rischio Capitale di debito Autofinanziamento
Lo sviluppo dimensionale delle imprese determina lemergere di fabbisogno finanziario.

Crescita dimensionale Incrementi attivit Decrementi passivit Intensit di capitale
La gestione finanziaria: strumenti e soggetti

Limpresa deve quantificare con anticipo il fabbisogno finanziario con riferimento ai seguenti aspetti: Importo Tempo di manifestazione Durata del fabbisogno
A questo scopo gli strumenti utilizzati sono:

Budget di tesoreria Programmazione finanziaria Pianificazione finanziaria
Nelle aziende di medie e grandi dimensioni, le attivit della gestione finanziaria vengono svolte da:
Treasurer: si occupa della raccolta di fondi e della gestione della liquidit Controller: si occupa di verificare lefficienza dellimpiego dei fondi raccolti
Linterazione con le altre gestioni: un esempio

Lattivit di acquisto-trasformazione-vendita genera attivit e passivit correnti La differenza tra attivit correnti e passivit correnti il Capitale Circolante Netto (CCN)
Gestione degli approvigionamenti Dilazione di pagamento dai fornitori (debiti) Gestione finanziaria
Fabbisogno finanziario
Gestione commerciale Dilazione di incasso dai clienti (crediti) Fabbisogno finanziario
Le decisioni di investimento: concetti di base

Un investimento, dal punto di vista finanziario, unoperazione di trasferimento nel tempo di risorse Lobiettivo dellinvestimento la massimizzazione del valore creato Elementi rilevanti ai fini della valutazione nellottica finanziaria di un progetto di investimento sono: lentit dei flussi generati dalloperazione la distribuzione dei flussi nel tempo il valore finanziario del tempo
I flussi devono essere:
Monetari Differenziali Netti dimposta Lordi di oneri finanziari
Le decisioni di investimento: strumenti (1/2)

Criteri di valutazione dellinvestimento: il Valore Attuale Netto
Ft I0 VAN = t t =1 (1+ i)
Ipotesi implicita: il costo del capitale coincide con il rendimento dello stesso
Ft
0 1 2 3 4 t
(1+i)-1 (1+i)-2 (1+i)

-3
(1+i)-4
Le decisioni di investimento: strumenti (2/2)

Criteri di valutazione dellinvestimento: la definizione dei flussi monetari (+) (-) (+) (-) (=) (+) (-) (=) (-) (=) (-) (+) (=) Fatturato incrementale Costi monetari incrementali MOL incrementale Ammortamenti incrementali Reddito operativo incrementale Ammortamenti incrementali Imposte dellesercizio FLUSSO DI CIRCOLANTE DELLA GESTIONE CORRENTE Variazione del capitale circolante netto FLUSSO MONETARIO DELLA GESTIONE CORRENTE Nuovi investimenti Disinvestimenti netti FLUSSO MONETARIO OPERATIVO DELLINVESTIMENTO
Le decisioni di finanziamento: analisi e criteri

Gli elementi danalisi delle fonti di finanziamento: Fonti interne Capitale di rischio Struttura definita Durata breve Fonti esterne Capitale di debito Struttura indefinita Durata medio-lunga
I criteri per la selezione delle fonti di finanziamento: Caratteristiche del fabbisogno finanziario Convenienza economica delloperazione Fattibilit finanziaria
10
Conclusioni
La gestione finanziaria ha un ruolo centrale nellambito dellattivit aziendale; il rapporto con le altre gestioni aziendali caratterizzato da unintensa dialettica I principi guida della gestione finanziaria sono: Coerenza tra impieghi di risorse monetarie (investimenti) e reperimento delle relative forme di copertura (finanziamenti) Massimizzazione del valore dimpresa come obiettivo delle decisioni di investimento e di finanziamento
11

EGI 2004 Cap 22

Uploaded by

Document Information

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

EGI 2004 Cap 22

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

ECONOMIA E GESTIONE DELLE IMPRESE

Lezione 21. La gestione finanziaria

La gestione finanziaria cerca di preservare:

Capacit di assolvere alle obbligazioni contratte La liquidit dellimpresa

Capacit di ottenere disponibilit di moneta in tempi brevi

Crescita e fabbisogno finanziario

Lo sviluppo dimensionale delle imprese determina lemergere di fabbisogno finanziario.

La gestione finanziaria: strumenti e soggetti

A questo scopo gli strumenti utilizzati sono:

Linterazione con le altre gestioni: un esempio

Gestione commerciale Dilazione di incasso dai clienti (crediti) Fabbisogno finanziario

Le decisioni di investimento: concetti di base

I flussi devono essere:

Monetari Differenziali Netti dimposta Lordi di oneri finanziari

Le decisioni di investimento: strumenti (1/2)

Criteri di valutazione dellinvestimento: il Valore Attuale Netto

(1+i)-1 (1+i)-2 (1+i)

Le decisioni di investimento: strumenti (2/2)

Le decisioni di finanziamento: analisi e criteri

You might also like