Welcome to Scribd, the world's digital library. Read, publish, and share books and documents. See more ➡
Download
Standard view
Full view
of .
Add note
Save to My Library
Sync to mobile
Look up keyword
Like this
1Activity
×
0 of .
Results for:
No results containing your search query
P. 1
Evolución de la Balanza Comercial Argentina.

Evolución de la Balanza Comercial Argentina.

Ratings: (0)|Views: 746|Likes:
Published by Lucho Bugallo
Evolución reciente de la balanza comercial
argentina. El desplazamiento de la
restricción externa
Autores: Carlos Bianco, Fernando Porta y Felipe Vismara
Evolución reciente de la balanza comercial
argentina. El desplazamiento de la
restricción externa
Autores: Carlos Bianco, Fernando Porta y Felipe Vismara

More info:

Published by: Lucho Bugallo on Feb 13, 2012
Copyright:Attribution Non-commercial

Availability:

Read on Scribd mobile: iPhone, iPad and Android.
download as PDF, TXT or read online from Scribd
See More
See less

02/13/2012

pdf

text

original

 
CEPAL Colección de Documentos de proyectos Crisis, recuperación y nuevos dilemas. La economía argentina
107
IV. Evolución reciente de la balanza comercialargentina. El desplazamiento de larestricción externa
Carlos Bianco, Fernando Porta y Felipe Vismara
Resumen
Luego de una década de déficit de cuenta corriente, a partir del año 2002 Argentina experimentó un cambioradical en sus saldos del balance de pagos. El crecimiento de las exportaciones, incentivado por factoresinternos y externos que se estudian en el trabajo, originó un saldo creciente de la balanza comercial, puestoque más que compensó el aumento que las importaciones sufrieron durante la post-convertibilidad. Dichocambio radical en la estructura de saldos no se ve acompañado de un cambio en el patrón de especializaciónque, si bien muestra tasas de crecimiento mayores que el promedio para sectores como las MOI, sigueestando dominado por productos primarios de escaso valor agregado.La situación de convivencia del superávit externo con un alto nivel de crecimiento del producto y, por lo tanto, del mercado interno es especialmente atípica para la economía Argentina. Las condiciones deestabilidad del superávit, tanto internas como externas, plantean interrogantes para el mediano plazo. Paraevitar el dilema que Argentina ha enfrentado en situaciones similares (ajuste recesivo o desequilibrioexterno), las ganancias de competitividad deberían provenir de mejoras en los aspectos no-precio de lasexportaciones.
1. Introducción
El coeficiente de apertura de la economía argentina, estimado como el promedio de la suma deexportaciones e importaciones en relación con el Producto Interno Bruto (PIB), pasó de 11% parael trienio 1996-1998 a 22% en 2006; la consecuencia inmediata que sigue a esta observación esque el sector comercial externo se ha convertido en un factor relativamente importante de lademanda agregada. Parte de este incremento se explica por la corrección nominal a la baja en elPIB medido en dólares introducida por la fuerte devaluación del tipo de cambio real en enero de2002; pero otra parte de ese brusco cambio en el grado de apertura responde, fundamentalmente,
 
CEPAL Colección de Documentos de proyectos Crisis, recuperación y nuevos dilemas. La economía argentina
108al desempeño de las exportaciones de bienes y servicios. En los últimos quince años, lasexportaciones argentinas (en dólares corrientes) se multiplicaron por más de cuatro veces, luegode dos saltos claramente marcados: estabilizadas alrededor de los US$ 12 000 millones hasta1994, se ubicaron en una meseta de US$ 25 000 millones a partir de 1996 y volvieron a crecer ininterrumpidamente desde 2002, para ubicarse en la actualidad cerca de los US$ 50 000millones. Las importaciones, instaladas en un nuevo piso por la reforma comercial de los noventa,han seguido al ciclo económico y ya en el 2006 superaron al valor que registraban en el anterior máximo de crecimiento de 1998. La novedad es que, en esta última fase, la economía crece atasas sostenidas y, simultáneamente, mantiene importantes superávit comerciales.Por el momento, entonces, la tradicional restricción externa al crecimiento de laeconomía argentina aparece desplazada, en gran medida, por la evolución de las exportaciones.Es inevitable asociar este comportamiento a una reacción positiva del aparato productivo alesquema de rentabilidades y precios relativos implícitos en el cuadro macroeconómico postdevaluación, que, en general, alienta la producción doméstica de bienes transables. Paralelamente,hay otras tres cuestiones que requieren la atención: en promedio, las exportaciones argentinas nohan crecido más que el comercio mundial; no ha habido cambios mayores en el perfil productivode las exportaciones; los requerimientos de importaciones no son significativamente menores, a pesar del cambio en los precios relativos. En este capítulo se analizan las tendencias del comercioexterior argentino y estas aparentes paradojas, con centro en el período 2002-2006, y se subrayaneventuales modificaciones o continuidades respecto de las fases previas. Para situar el contextogeneral, en la primera sección se consideran las formas de financiamiento de la balanza de pagos.Las dos siguientes secciones tratan, respectivamente, sobre el comportamiento de lasexportaciones y las importaciones, analizando su evolución, su composición productiva y laestructura de socios comerciales, y en la cuarta sección se sintetizan los movimientos de la balanza comercial y la dinámica de los saldos. Por último, en la quinta sección se presentan lasconclusiones y se consideran algunas perspectivas a mediano plazo.
2. Evolución de la balanza de pagos
Durante el régimen de Convertibilidad, en particular en las fases de crecimiento, la lógica defuncionamiento de la balanza de pagos suponía el financiamiento de los crecientes déficit decuenta corriente a través de la cuenta capital y financiera. En tanto el ingreso de capitales fuerasuficiente, posibilitaba un incremento en las reservas internacionales compatible, dentro delrégimen monetario vigente, con la expansión monetaria y de crédito interno reclamada por laevolución de la economía local. En momentos de insuficiencia de capitales externos, se disparabaautomáticamente un mecanismo de ajuste recesivo que disminuía el déficit corriente, en línea conla menor disponibilidad de financiamiento externo por el lado de la cuenta capital. A lo largo del período de la Convertibilidad, se produjo una importante acumulación de reservas, sustentadaesencialmente por la colocación de deuda externa pública, y que funcionó de maneracompensatoria ante la aparición de déficit de los sectores privados, sobre todo durante los períodos contractivos
1
(Damill, 2000).
1
A lo largo del período 1992-1999, el sector privado fue deficitario en sus operaciones con el exterior, altiempo que el sector público colocó más deuda externa que la requerida para sus propias necesidades definanciamiento.
 
CEPAL Colección de Documentos de proyectos Crisis, recuperación y nuevos dilemas. La economía argentina
109
GRÁFICO IV.1EVOLUCIÓN DEL BALANCE DE PAGOS
(En millones de US$)
-20 000-15 000-10 000-5 00005 00010 00015 00020 00025 000199419951996199719981999200020012002200320042005Variación reservasCuenta corrienteCuenta capital y financiera
 
Fuente: INDEC – DNCN.
En 2001, luego de tres años de recesión económica, la balanza de pagos registró,simultáneamente, déficit de cuenta corriente –si bien el de menor magnitud desde la entrada envigencia de la Convertibilidad
2
-y de la cuenta capital y financiera- a pesar de la masiva asistenciadel Fondo Monetario Internacional (FMI)- y, en consecuencia, una significativa caída de lasreservas internacionales. Con el nuevo escenario macroeconómico inaugurado por la devaluacióny la consiguiente recuperación de la actividad económica, se revirtió el signo de la cuentacorriente, lo que permitió, junto con el mejoramiento del saldo por movimientos de capital, laemergencia de una nueva fase de acumulación sostenida de reservas a partir de 2003. Lacancelación anticipada de la deuda con el FMI en enero de 2006, de una magnitud de casi 10 000millones de dólares, modificó temporariamente esta situación, pero ya a principios de 2007 la fortalezadel superávit de cuenta corriente permitió recuperar el nivel de reservas previo a dicho pago.El comportamiento deficitario de la cuenta corriente hasta la finalización de 2001
3
fue elresultado de la acumulación de saldos negativos tanto de la balanza comercial -que se mantienenhasta el primer trimestre de 2001-
4
como de la renta de la inversión, en este último, impulsado por el pago de los servicios de la deuda. Ambos componentes de la cuenta corriente fueron afectadosde distinta manera por el ciclo económico en este período. La balanza comercial presenta unafuerte correlación negativa con el ciclo, derivada de la elevada elasticidad-ingreso de lasimportaciones. La renta de la inversión, en cambio, al depender de factores exógenos variables – las tasas de interés internacionales- o predeterminados –las tasas de interés acordadas enoperaciones a tasa fija o los
 stocks
de deuda externa pública y privada o de activos externos en poder del sector privado local o de la Inversión Extranjera Directa (IED) radicada en el país-, hamostrado una dinámica escasamente ligada a la evolución de la economía real (Damill, 2000). Ensíntesis, durante la década del noventa se verifica un comportamiento estructuralmente deficitario
2
El cuarto trimestre de 2001 fue el único período con superávit de cuenta corriente durante la vigencia dela Convertibilidad, merced al superávit de balanza comercial registrado en un contexto de severarecesión interna y fuga de capitales.
3
Con la excepción de ligeros déficit en el cuarto trimestre de 2004 y el primero de 2005.
4
Las únicas excepciones se registraron en los segundos trimestres de 1995, 1996 y 2000, en los que laliquidación de las ventas externas de oleaginosas –uno de los principales rubros de exportación deArgentina- impulsó sendos superávit.

You're Reading a Free Preview

Download
/*********** DO NOT ALTER ANYTHING BELOW THIS LINE ! ************/ var s_code=s.t();if(s_code)document.write(s_code)//-->